江蘇恒順醋業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表分析作業(yè)

1、江蘇恒順醋業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表分析 1、背景分析 江蘇恒順集團(tuán)有限公司(原鎮(zhèn)江恒順醬醋廠)，創(chuàng)建于清代道光年間 (1840年)，主要生產(chǎn)醋、醬油、醬菜和色酒等近 200個(gè)品種的系調(diào)味品。 企業(yè)占地面積19.7萬平方米，總資產(chǎn)21.5億元，系我國醬醋業(yè)規(guī)模最大、 經(jīng)濟(jì)效益最好、生產(chǎn)現(xiàn)代化水平最高、產(chǎn)品市場(chǎng)覆蓋面最廣的國有大型企業(yè)。 江蘇恒順集團(tuán)主要產(chǎn)品-“恒順牌”、“金山牌”鎮(zhèn)江恒順香醋，是目 前國內(nèi)同行業(yè)中唯一的國際國家雙金獎(jiǎng)產(chǎn)品。恒順醬菜系列、醬油、色酒、 麻油、雞精、系列調(diào)味粉等亦是深受廣大消費(fèi)者喜愛。 近年來，企業(yè)規(guī)模飛速壯大，90年代末再次投資1.2億元建成的4萬噸 香醋技改擴(kuò)建工程使優(yōu)質(zhì)香醋的

2、年產(chǎn)量達(dá)到 6萬噸，而沐陽分公司的建成也 使恒順醬油的年產(chǎn)量增至2萬噸。1998年恒順產(chǎn)品被認(rèn)定為人民大會(huì)堂宴會(huì) 用品，1999年被國家綠色食品中心認(rèn)定為綠色食品，并通過ISO9002質(zhì)量體 系認(rèn)證，“恒順”商標(biāo)被國家工商總局認(rèn)定為中國馳名商標(biāo)。 在不斷拓展主營業(yè)務(wù)的同時(shí)，江蘇恒順集團(tuán)致力于走資產(chǎn)經(jīng)營之路，2000 年控股鎮(zhèn)江恒豐醬醋有限公司，形成強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，成為中國調(diào)味行業(yè)的航空母 艦。并“以一業(yè)為主，多元化發(fā)展”的經(jīng)營格局，先后控股成立了賓館、商 場(chǎng)、油脂公司、彩印公司、紙箱公司、塑料包裝公司、廣告公司、國際貿(mào)易 公司等數(shù)家子公司，并在全國各地成立了數(shù)十個(gè)駐外辦事機(jī)構(gòu)，1999年，集 團(tuán)控股

3、成立了江蘇恒順醋業(yè)股份有限公司， 這也是中國制醋業(yè)首家上市公司。 江蘇恒順集團(tuán)有限公司已發(fā)展成為跨行業(yè)、跨地區(qū)、集團(tuán)化、股份化的大型 企業(yè)集團(tuán)。 2、資產(chǎn)負(fù)債表分析 一)公司主營業(yè)務(wù)及其經(jīng)營狀況 2011年上半年，公司面對(duì)主要原材料價(jià)格上漲、勞動(dòng)力成本攀升、食品 安全形勢(shì)嚴(yán)峻等諸多不利因素疊加的挑戰(zhàn)。1-6月份，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入 48,008.54萬元，同比增長(zhǎng)11.51%，其中，醬醋調(diào)味品實(shí)現(xiàn)銷售 33,216.90 萬元，同比增長(zhǎng)21.41% ;公司實(shí)現(xiàn)凈利潤1,351.21 萬元，同比增長(zhǎng)3.81%。 主營業(yè)務(wù)分行業(yè)、產(chǎn)品情況表 單位：元幣種：人民幣 分行業(yè) 或分產(chǎn) 品 營業(yè)收入 營業(yè)成

4、本 營業(yè)利 潤率 (%) 營業(yè)收 入比上 年同期 增減 (%) 營業(yè)成 本比上 年同期 增減 (%) 營業(yè)利 潤率比 上年同 期增減 (%) 分行業(yè) 醬醋調(diào) 味品 332,169,03 5.60 210,481,21 2.16 36.63 21.41 18.08 增加 1.79 個(gè)百分 占 八、 房地產(chǎn) 83,027,521 .50 61,802,271 .30 25.56 34.70 27.03 增加 4.49 個(gè)百分 占 八、 其他 56,619,524 .38 48,562,663 .42 14.23 -38.61 -38.92 增加 0.44 個(gè)百分 占 八、 其中：報(bào)告期內(nèi)上市公司向

5、控股股東及其子公司銷售產(chǎn)品和提供勞務(wù)的關(guān)聯(lián)交易 總金額 2,077.51 萬元。 3、公司資產(chǎn)構(gòu)成變動(dòng)主要情況 項(xiàng)目 注釋 2011年6月加日 3010年12月31日 變勺慨！匹 應(yīng)牧某能 1 433,040.00 -45.55% 其它溢為瓷產(chǎn) 2 4氏聾工岀 424113% 在建L程 3 18,180196 3,拓囂3WM 210.30% 無形資產(chǎn) 4 135.90507.52 73.5302?.94 84.S1% S 4|兒30丄工5 ().775,998.97 一397% 應(yīng)交稅瀟 6 7,507,4 24.625, IJ6 69.51% 應(yīng)忖利息 7 2,325736.?9 lt7l4

6、876 J5.M% 長(zhǎng)朗倍款 S 52S,50DtO.LiO “yDW.UW)丄 K) 943 9 斗& 510,90.54 H.0Q0J?6.Q0 ?41.00% 4、公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)同比發(fā)生重大變動(dòng)的說明 項(xiàng)目 注釋 201】年&月和日 20106 月 3D 日 變動(dòng)幅度W 背業(yè)稅H附加 1 12.115,401.76 7,74135.4 56.49*4. “ 1弼冶的翻 15.71 唇 541 33 66 67% 資產(chǎn)減但損火 3 668,231.92 1,670,542 13 -60 00% 投資收益 4 3 9刈；7甌了U 2嗎25氐07 2.24 莒業(yè)外收人 3.021,274.98

7、3633&2+2 711.48* 営業(yè)外尢出 6 2.35,034.52 J33UO24.O4 77.0S% 二）財(cái)務(wù)負(fù)債狀況分析 1、資產(chǎn)的變化分析 流動(dòng)資產(chǎn)，11年上半年比10年度增長(zhǎng)了 11.89%,非流動(dòng)負(fù)債，11年上半年比 10年度增長(zhǎng)了 5.412%,總資產(chǎn)，11年上半年比10年度增長(zhǎng)了 8.92%。 總體來看，該公司的資產(chǎn)處于不斷增長(zhǎng)中，企業(yè)未來前景看好。 2、負(fù)債變化分析 流動(dòng)負(fù)債，11年上半年比10年度增長(zhǎng)了 2.99%,非流動(dòng)負(fù)債增長(zhǎng)了 97,。2% 總負(fù)債增長(zhǎng)了 10.4%。 總體上來看，公司的非流動(dòng)負(fù)債上升比例很高，這對(duì)于投資者而言是個(gè)值得關(guān)注 的信息。 3、股東權(quán)益變

8、化分析 股東權(quán)益11年上半年比10年度增長(zhǎng)了 8.9%。 5、短期償債能力 短期償債能力比率主要關(guān)心企業(yè)短期內(nèi)在不引起不適當(dāng)壓力的情況下支付賬單 的能力。 公司2011上半年流動(dòng)比率=0.7523 該流動(dòng)比率較低的，由于其低于1,所以說明凈營運(yùn)資本為負(fù)，這對(duì)于一家健康 營運(yùn)的公司而言是不太正常的。 速動(dòng)比率=0.38916 速動(dòng)比率的高低能直接反映企業(yè)的短期償債能力的強(qiáng)弱，它是對(duì)流動(dòng)比率的補(bǔ) 充，并且比流動(dòng)比率反映得更加直觀可信。速動(dòng)比率一般應(yīng)保持在100%以上。 一般來說 速動(dòng)比率與流動(dòng)比率的比值在1比1.5左右最為合適。但很顯然，恒 順的速動(dòng)比率是比較低的。 現(xiàn)金比率=0.278 最短期的

9、債權(quán)人或許關(guān)心的就是現(xiàn)金比率。 現(xiàn)金比率反應(yīng)的是企業(yè)即刻變現(xiàn)的能 力，這項(xiàng)比率可以顯示企業(yè)立即償還債務(wù)的能力。 恒順的現(xiàn)金比率也是十分低的， 說明其立即還債能力比較低。 &長(zhǎng)期償債能力 負(fù)債比率=0.859 這個(gè)值反映的是企業(yè)償付債務(wù)本金和支付債務(wù)利息的能力。一般來說，債權(quán)人認(rèn) 為資產(chǎn)負(fù)債率越低越好，該比率越低，債權(quán)人越有保障，貸款風(fēng)險(xiǎn)越?。粡墓蓶| 的角度看，如果能夠保證全部資本利潤率大于借債利率，則希望該指標(biāo)越大越好， 否則反之；從經(jīng)營者角度看，負(fù)債過高，企業(yè)難以繼續(xù)籌資，負(fù)債過低，說明企 業(yè)經(jīng)營缺乏活力；因此從財(cái)務(wù)管理的角度，企業(yè)要在盈利與風(fēng)險(xiǎn)之間做出權(quán)衡， 確定合理的資本結(jié)構(gòu)。 恒順的這

10、個(gè)這個(gè)負(fù)債比率還是相當(dāng)高的，對(duì)于債券人來說，這是個(gè)不利的消息， 對(duì)于股東來說，這是個(gè)利好的消息，對(duì)于經(jīng)營者來說，企業(yè)的未來籌資就會(huì)相相 對(duì)困難，但是，同時(shí)，這個(gè)數(shù)據(jù)也反應(yīng)，企業(yè)的經(jīng)營還是比較活躍的。 負(fù)債權(quán)益比=6.0941 負(fù)債權(quán)益比反應(yīng)了債權(quán)人的資本受到所有者權(quán)益的保障程度，該比率越高，說明 企業(yè)的負(fù)債資本越高，從而負(fù)債資本的保障程度也就越弱。 權(quán)益乘數(shù)=7.0941 權(quán)益乘數(shù)反應(yīng)的是資本總額是股東權(quán)益的倍數(shù)，該乘數(shù)越大說明股東投入的資本 在資本中占的比重越小，這個(gè)事用來衡量企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的。 恒順的該權(quán)益乘數(shù) 還是相對(duì)比較高的。說明企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)比較高。 7、資產(chǎn)管理或資金周轉(zhuǎn)指標(biāo)（

11、公司運(yùn)營資產(chǎn)效率） 存貨周轉(zhuǎn)率與存貨周轉(zhuǎn)天數(shù) 存貨周轉(zhuǎn)率=9.9次 存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=37天 存貨在被出售之前平均大約36.73天的時(shí)間留在公司。 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù) 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=7.56次 大致上，公司這一年中回收貨款之后又將其賒借出去大約7.56次 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)（平均收賬期）=48天 平均而言，公司48天收回賒購貨款。 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=0.146 這說明，每一元的資產(chǎn)產(chǎn)生了 0.146元的收入。 8、盈利性指標(biāo) 總資產(chǎn)利潤率=0.4272% 主營業(yè)務(wù)利潤率=0.29373 資產(chǎn)報(bào)酬率=6.2522 凈資產(chǎn)收益率=3.16% 銷售利潤率=2.92% 從會(huì)計(jì)意義上，恒順從每一元

12、的銷售額中獲得了近2元的利潤。 資產(chǎn)收益率（ROA =0.4247% 權(quán)益收益率（ROE =3.03% 從會(huì)計(jì)意義上來說，恒順每一元的權(quán)益產(chǎn)生了3元的利潤。 9、市場(chǎng)價(jià)值的度量指標(biāo) EPS=0.0494（在外發(fā)行4,000萬股，發(fā)行價(jià)格為每股7.10元） 10、每股指標(biāo) 每股凈資產(chǎn)=3.37 每股未分配利潤=0.5825 11、現(xiàn)金流量 現(xiàn)金流量比=-2.8795 12、相關(guān)數(shù)據(jù)與上年度期末的對(duì)比情況表 本報(bào)告期末 上年度期末 本報(bào)告期末比上 年度期末增減（%） 總資產(chǎn) 3,282,960,114.08 3,014,214,286.41 8.92 所有者權(quán)益（或股 東權(quán)益） 428,170,7

13、31.60 424,194,877.79 0.94 歸屬于上市公司 股東的每股凈資 產(chǎn)（元/股） 3.37 3.34 0.90 報(bào)口期（1 6月） 上年同期 本報(bào)告期比上年 同期增減（%） 營業(yè)利潤 18,450,105.32 20,181,691.17 -8.58 利潤總額 19,114,345.78 19,214,029.55 -0.52 歸屬于上市公司 股東的凈利潤 13,512,103.81 13,016,223.40 3.81 歸屬于上市公司 股東的扣除非經(jīng) 常性損益的凈利 潤 12,428,106.21 12,742,564.23 -2.47 基本每股收益 （元） 0.106 0.

14、102 3.92 扣除非經(jīng)常性損 益后的基本每股 收益（兀） 0.098 0.100 -2.00 稀釋每股收益 （元） 0.106 0.102 3.92 加權(quán)平均凈資產(chǎn) 收益率（%） 3.14 2.90 增加0.24個(gè)百分 占 從表格中，我們可以看出，恒順 2011年上半年度營業(yè)利潤比上年度同期下降了 8.58%,公司的利潤總額也下降了，但歸屬于上市公司股東的凈利潤卻增加了， 每股收益也增加了，但增加比例是很小的。 13、近3個(gè)報(bào)告期的相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù) 報(bào)告期 每股收益 每股凈資產(chǎn) 每股現(xiàn)金含量 凈資產(chǎn)收益率 每股未分配利潤 每股資本公積金 凈利潤 主營利潤收入 投資收益 財(cái)務(wù)費(fèi)用 2011-09

15、-30 0.0129 元 3.27 元 -0.51 元 0.39% 0.49 元 1.55 元 163.71萬元 74990.17 萬元 564.27萬元 6116.15 萬元 2011-06-30 0.1060 元 3.37 元 -0.55 元 3.15% 0.58 元 1.55 元 1351.21 萬元 48008.54 萬元 398.98萬元 2619.87 萬元 2010-09-30 0.1190 元 3.29 元 -1.83 元 3.61% 0.19 元 1.88 元 1512.72 萬元 62059.69 萬元 920.86萬元 2349.56 萬元 從上表中，我們可以看出，每股收

16、益在不斷上升，每股凈資產(chǎn)相對(duì)穩(wěn)定，每股現(xiàn) 金含量一直處于負(fù)值狀態(tài)，且不斷下降，凈資產(chǎn)收益率則不斷上升。一般營業(yè)利 潤下降，凈資產(chǎn)收益率也會(huì)下降，出現(xiàn)凈資產(chǎn)收益率上升，一般是由于公司非營 業(yè)性的收益上升。 14、圖標(biāo)分析 口股東權(quán)益（萬元）未廿配和潤（石元） 爭(zhēng)貿(mào)產(chǎn)收益率泄均值 66育滾69.57九3戰(zhàn)E矗鶴詣常 10三季麼1一季11中期11三季 竝金itFlI機(jī)溝舜險(xiǎn)匚克悝機(jī)枸 恒順醋業(yè)的股東權(quán)處于相對(duì) 穩(wěn)定狀態(tài)，未分配利潤在 10 年度末有小幅波動(dòng)后，波動(dòng)很 小，十分穩(wěn)定。 恒順醋業(yè)的凈資產(chǎn)收益率在 10年度末達(dá)到最大值后，在 11年第一季度大幅下降，隨 后又上升，但是到11年第三 季度時(shí)達(dá)

17、到最低值。這說明企 業(yè)的所有者權(quán)益獲利能力波 動(dòng)十分大。相對(duì)于整個(gè)行業(yè)而 言，10年度與行業(yè)平均值相 差不大，11年中期整個(gè)差距 開始拉大，11年第三季度， 差距達(dá)到96% 恒順醋業(yè)的流通股持股比例中， 基金的比率最高，保險(xiǎn)的比率從 10年起有所增加，但相對(duì)穩(wěn)定。 5.004.0 毎股浄資產(chǎn)行業(yè)均值 亠同比 環(huán)比 2三季1坪度11垂11中期11三李 150.0 100-0 50.0 -50.0 -100.0 毎股收益行業(yè)均值 同出 +瑋比 主營收入C億元）営業(yè)利閥（憶元） 從圖表中，可以看出，恒順醋業(yè) 的每股凈資產(chǎn)一直很穩(wěn)定，幾乎 沒有波動(dòng)，行業(yè)均值一直比恒順 醋業(yè)的每股凈資產(chǎn)水平高，但， 在11年第三季度時(shí)，兩個(gè)比值的 差值不斷縮小。而就恒順醋業(yè)來 說，環(huán)比是不斷下降的，同比則 在11年第一季度達(dá)到最低點(diǎn)后， 11年中期達(dá)到最高值，隨后又下 降到負(fù)值。 恒順醋業(yè)的每股收益在不斷 下 降，與行業(yè)均值相比差距越來越 大。同比在11年中期還處于大致 相同狀態(tài)，11年第三季度大幅下 降，突破0關(guān)口，大幅下降。從 環(huán)比看，每股收益波動(dòng)十分巨大。 恒順醋業(yè)的主營業(yè)務(wù)收入在11年 整體處于上升狀態(tài)，但營業(yè)利潤 則不斷下降，直到11年第三季度 到0. 恒順醋業(yè)的總資產(chǎn)、總負(fù)債一直 很穩(wěn)定，資產(chǎn)維持在32億元左右, 負(fù)債則維持在26左右，比較穩(wěn)