財務管理第二章--財務報表分析

財務成本管理第二章 財務報表分析第一節(jié)財務報表概述1. 財務報表分析的目的是為各種投資人服務。2. 財務報表分析產(chǎn)生局限性的原因有（1） 會計的環(huán)境因素：會計的管理、稅務與會計的關系、外部審計、公司治理環(huán)境等（2） 會計戰(zhàn)略：會計政策、會計估計、補充披露的選擇、報告具體格式的選擇局限性表現(xiàn)在（1） 財務報表沒有披露公司的全部信息，管理層擁有更多信息。披露的知識其中的一部分（2） 已經(jīng)披露的財務信息存在會計估計誤差，不一定是真實情況的準確計量（3） 管理層的各項會計政策選擇，會扭曲財務報表第二節(jié)財務比率分析一、 反應短期償債能力1. 營運資本=流動資產(chǎn)流動負債 =（總資產(chǎn)非流動資產(chǎn)）（負債總額非流動負債） =股東權益+非流動負債非流動資產(chǎn) =長期資本長期資產(chǎn)上個公式說明營運資本是流動負債的緩沖墊。營運資本為正數(shù)時，表明長期資本長期資產(chǎn)，多出的部分用于補充流動資產(chǎn)；營運資本為負數(shù)時，表明長期資本長期資產(chǎn)，長期資產(chǎn)由流動負債提供。2. 存量比率流動比率=流動資產(chǎn)/流動負債速動比率=速動資產(chǎn)/流動負債現(xiàn)金比率=（貨幣資金+交易性金融資產(chǎn)）/流動負債引申:營運資本論=營運資本/流動資產(chǎn)流動比率=1營運資本率 速動資產(chǎn)有貨幣資金，交易性金融資產(chǎn)，各種應收預付款項3. 短期償債能力的其他因素增強：可動用的銀行貸款指標，準備很快變現(xiàn)的非流動資產(chǎn)，償債能力的聲譽減弱：與擔保有關的或有負債，經(jīng)營租賃合同中的承諾付款，建筑合同、長期購置合同中的分期付款二、 反應長期償債能力1. 總債務存量比資產(chǎn)負債率=總負債/總資產(chǎn)產(chǎn)權比率= 總負債/股東權益 權益乘數(shù)=總資產(chǎn)/股東權益 長期資本負債率=長期負債/長期資本2. 總債務流量比利息保障倍數(shù)=息稅前利潤（EBIT）/利息=（凈利潤+利息+所得稅）/利息現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)=經(jīng)營現(xiàn)金流量/利息現(xiàn)金流量負債比=經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額/總債務3. 影響長期償債能力的因素長期租賃（經(jīng)營租賃、融資租賃），債務擔保，未決訴訟三、 反應營運能力比率 名稱表現(xiàn)形式應收賬款周轉率存貨周轉率流動資產(chǎn)周轉率營運資本周轉率非流動資產(chǎn)周轉率總資產(chǎn)周轉率周轉次數(shù)銷售收入應收賬款銷售收入存貨銷售收入流動資產(chǎn)銷售收入營運資本銷售收入非流動資產(chǎn)銷售收入總資產(chǎn)周轉天數(shù)360 周轉次數(shù)360 周轉次數(shù)360 周轉次數(shù)360 周轉次數(shù)360 周轉次數(shù)360 周轉次數(shù)*與收入比應收賬款 銷售收入存貨 銷售收入流動資產(chǎn) 銷售收入營運資本 銷售收入非流動資產(chǎn) 銷售收入總資產(chǎn) 銷售收入備注：1. 財務報表上列示的應收賬款是已經(jīng)計提過壞賬準備后的凈額2. 應收票據(jù)也納入應收賬款中3. 在計算存貨周轉率時，使用銷售收入還是銷售成本，要看分析目的4. 非流動資產(chǎn)周轉率主要應用于投資預算和項目管理分析5. 總資產(chǎn)周轉率的驅動因素分析通常使用 總資產(chǎn)周轉天數(shù) 和總資產(chǎn)與收入比，不使用總資產(chǎn)周轉次數(shù)。四、 反應盈利能力比1. 銷售凈利率=凈利潤/銷售收入總資產(chǎn)凈利率=凈利潤/總資產(chǎn) =凈利潤/銷售收入 *銷售收入/總資產(chǎn) =銷售凈利率 * 總資產(chǎn)周轉率權益凈利率=凈利潤/股東權益2. 市盈率=每股市價/每股收益每股收益=普通股股東凈利潤/流通在外普通股加權平均股 當有優(yōu)先股時，凈利潤優(yōu)先股市凈率=每股市價/每股凈資產(chǎn)市銷率=每股市價/每股銷售收入五、 杜邦分析體系1. 傳統(tǒng)的杜邦分析體系權益凈利率= 凈利潤 股東權益 = 凈利潤 銷售收入 總資產(chǎn) 銷售收入 總資產(chǎn) 股東權益 =銷售凈利率*總資產(chǎn)周轉次數(shù)*權益乘數(shù) 反應企業(yè)的經(jīng)營戰(zhàn)略傳統(tǒng)杜邦分析體系的局限性：（1） 計算總資產(chǎn)凈利率的 總資產(chǎn) 和 凈利潤 不匹配，總資產(chǎn)為全部資產(chǎn)提供者享有，而凈利潤為股東享有。（2） 沒有區(qū)分經(jīng)營活動損益 和 金融活動損益。（3） 沒有區(qū)分經(jīng)營負債 和金融負債。2. 改進后的杜邦分析體系首先要區(qū)分經(jīng)營資產(chǎn)，金融資產(chǎn)，經(jīng)營負債，金融負債 經(jīng)營資產(chǎn)是銷售商品或提供勞務所設計的資產(chǎn)。 金融資產(chǎn)是利用多余資金進行投資所產(chǎn)生的資產(chǎn)。（1） 貨幣資金?？雌涫欠裼脕斫?jīng)營性生產(chǎn)。（2） 短期應收票據(jù)。以市場利率計息的投資，屬于金融資產(chǎn)；無息應收票據(jù)屬于經(jīng)營資產(chǎn)。（3） 短期權益性投資。金融資產(chǎn)（4） 短期和長期的債權性投資，債券和其他帶息的債權投資，對于非金融企業(yè)，是金融資產(chǎn)（5） 長期權益性投資（購買固定資產(chǎn)之類）。屬于經(jīng)營性資產(chǎn)（6） 應收項目，大部分應收項目是經(jīng)營性資產(chǎn)，應收利息是金融資產(chǎn)（7） 遞延所得稅資產(chǎn)經(jīng)營資產(chǎn)（8） 其他資產(chǎn)。具體情況具體分析，查不到時，列為經(jīng)營資產(chǎn) 經(jīng)營負債是銷售商品或提供勞務所設計的負債。 金融負債是利用多余資金進行投資所產(chǎn)生的負債。（1） 短期應付票據(jù)。帶息的是金融負債無息的是經(jīng)營負債（2） 優(yōu)先股。金融負債（3） 應付項目。大部分是經(jīng)營負債， 應付利息 是金融負債。（4） 遞延所得稅負債。經(jīng)營負債（5） 長期應付款。融資租賃引起的屬于金融負債，經(jīng)營租賃引起的屬于經(jīng)營負債。（6） 其他負債，同其他資產(chǎn)資產(chǎn)=經(jīng)營資產(chǎn)+金融資產(chǎn) =（經(jīng)營性流動資產(chǎn)+經(jīng)營性非流動資產(chǎn)）+（金融流動資產(chǎn)+金融非流動資產(chǎn)）負債=經(jīng)營負債+金融負債 =（經(jīng)營性流動負債+經(jīng)營性非流動負債）+（金融流動負債+金融非流動負債）凈經(jīng)營資產(chǎn)=經(jīng)營資產(chǎn)經(jīng)營負債 =經(jīng)營性流動資產(chǎn)經(jīng)營性流動負債 +經(jīng)營性非流動資產(chǎn)經(jīng)營性非流動負債 =經(jīng)營性營運資本 +經(jīng)營性非流動資產(chǎn) =經(jīng)營性營運資本 +經(jīng)營性長期資產(chǎn)凈金融負債=金融負債金融資產(chǎn)=經(jīng)負債推導：凈經(jīng)營資產(chǎn)=經(jīng)營資產(chǎn)經(jīng)營負債 =（資產(chǎn)金融資產(chǎn)）（負債金融負債） =資產(chǎn)負債+金融負債金融資產(chǎn) =股東權益+凈金融負債 =股東權益+凈負債凈經(jīng)營資產(chǎn)=凈負債+股東權益=凈投資資本管理員利潤表-區(qū)分經(jīng)營損益和金融損益（1） 財務費用。金融損益（2） 公允價值變動收益。金融損益（3） 投資收益。經(jīng)營資產(chǎn)的投資收益屬于經(jīng)營收益；金融資產(chǎn)產(chǎn)生的收益屬于經(jīng)營收益（4） 資產(chǎn)減值損失既有經(jīng)營資產(chǎn)的減值損失，又有金融資產(chǎn)的減值損失凈利潤=經(jīng)營損益+金融損益 =稅后經(jīng)營凈利潤稅后利息費用 =稅前經(jīng)營利潤*（1所得稅稅率）利息費用*（1所得稅稅率） 權益凈利率= 凈利潤 股東權益 =(EBITI)*（1所得稅） 股東權益 =EBIT*所得稅 _ I*（1所得稅 ） 股東權益 股東權益 = EBIT*所得稅 凈經(jīng)營資產(chǎn) _ I*（1所得稅 ） 凈負債 股東權益 凈經(jīng)營資產(chǎn) 股東權益 凈負債 =稅后經(jīng)營凈利潤 凈經(jīng)營資產(chǎn) _ 稅后利息費用 凈負債 凈經(jīng)營資產(chǎn) 股東權益 凈負債 股東權益 =稅后經(jīng)營凈利潤 （