我國員工持股計劃的問題分析.doc

我國員工持股計劃的問題分析摘 要員工持股計劃產(chǎn)生于20世紀(jì)中期的美國，其本質(zhì)是一種企業(yè)內(nèi)部治理和社會保障機制，它的出現(xiàn)是市場經(jīng)濟發(fā)展的必然選擇。本文簡要介紹了員工持股計劃在我國的發(fā)展，分析了在執(zhí)行中出現(xiàn)的一些問題，并給出了幾條建議。關(guān)鍵詞員工持股計劃；問題；建議中圖分類號F272.92 文獻標(biāo)識碼A員工持股計劃（Employee Stock Ownership Plans ， ESOP）， 指的是員工可以通過持有企業(yè)一定比例股份成為企業(yè)所有者，參與企業(yè)的剩余價值索取權(quán)的分配，是股權(quán)激勵的方式之一。ESOP產(chǎn)生于20世紀(jì)中期的美國，它以當(dāng)時的美國律師路易斯凱爾索（ Louis Kelso） 提出的擴大資本所有權(quán)思想為基礎(chǔ)，主張企業(yè)員工在獲得個人勞動收入的同時也有權(quán)利享有資本收入。員工持股計劃的本質(zhì)是一種企業(yè)內(nèi)部治理和社會保障機制，它的成功實施，對幫助美國部分企業(yè)改善勞資關(guān)系和公司治理結(jié)構(gòu)做出了不可磨滅的貢獻，使企業(yè)績效等顯著提高。此后，員工持股計劃逐步受到各國推崇和接受并在全球范圍內(nèi)蔓延。1 員工持股計劃在我國的發(fā)展我國的員工持股計劃是伴隨著企業(yè)股份制改造發(fā)展起來的，在本土化的過程中發(fā)展坎坷，經(jīng)歷了內(nèi)部職工持股和公司職工股等多種形式。為了使ESOP適應(yīng)我國上市公司，政府多次對其進行政策性調(diào)整。1992年5月，股份制企業(yè)試點辦法和股份有限公司規(guī)范意見的發(fā)布，標(biāo)志著我國ESOP的規(guī)范化實施。 我國員工持股計劃起步階段的制度設(shè)計并沒有達到良好的效果，更像一種短期的員工福利計劃，并且由于相關(guān)法律法規(guī)政策不完善，導(dǎo)致員工股在發(fā)行上市過程中，存在利益輸送、短期行為等不良現(xiàn)象的發(fā)生。1998年11月25日起，為了建立一個公開、公平、公正的證券市場，推進證券市場的規(guī)范化建設(shè)，政府規(guī)定上市公司不得公開發(fā)行公司職工股。直至2014年，才再次重啟了員工持股計劃，并發(fā)布了關(guān)于上市公司實施員工持股計劃試點的指導(dǎo)意見（以下簡稱暫行辦法）。據(jù)統(tǒng)計，盈利能力高、股權(quán)集中度高的公司更傾向于選擇實施員工持股，且實施員工股權(quán)計劃的企業(yè)多數(shù)市值及負(fù)債增速比未公布員工持股的公司要高。研究還發(fā)現(xiàn)，發(fā)展到一定規(guī)模的高新技術(shù)公司會積極策劃實施員工持股。目前，我國上市公司實施員工持股計劃的主要方式有：股東無償贈與、二級市場購買、非公開發(fā)行認(rèn)購、大宗交易受讓等。隨著我國越來越多的上市公司實施員工持股計劃，由于企業(yè)性質(zhì)的不同，遇到的問題也不盡相同。2 推行員工持股過程中存在的困境2.1 國有企業(yè)員工持股容易造成國有資產(chǎn)流失我國法律規(guī)定，國有企業(yè)的所有者是全體人民，因此若國有企業(yè)的員工持股，就代表公有財產(chǎn)被國有企業(yè)內(nèi)部少部分人所有，這種現(xiàn)象是否會使國有資產(chǎn)被這些持有對象控制，這些員工是否會利用身份特征和職務(wù)之便造成國有資產(chǎn)流失，答案不得而知。比如，一些國有壟斷企業(yè)，員工持股計劃使內(nèi)部員工擁有公司股權(quán)，參與分配利潤，但員工的獲得的利潤并不與其努力程度有太大關(guān)系，反而跟企業(yè)的行業(yè)地位有關(guān)，這樣就造成了公有資產(chǎn)的流失。而且，國企實施員工持股計劃過程中，需要對其存量資產(chǎn)進行評估，如果存量資產(chǎn)的評估不嚴(yán)格、準(zhǔn)確，也可能造成資產(chǎn)流失。2.2 員工持股計劃設(shè)計不合理員工持股計劃設(shè)計涉及員工持股比例和持股范圍等，如何結(jié)合企業(yè)自身情況設(shè)計出合理高效的計劃制度對企業(yè)來說必須引起高度重視。其中，由于國企的特殊性質(zhì)，企業(yè)高層可能并不情愿與基層員工擁有平等的股份認(rèn)購權(quán)，高層持股比例過高可能造成員工持股計劃效果大打折扣。員工持股的初衷是使員工能夠參與企業(yè)決策，若持股比例過低會降低員工的積極性，這種現(xiàn)象在中小國有企業(yè)中尤其突出。另外，相關(guān)研究表明，如果把基層員工的持股范圍定得過寬，會影響國企高層的決策效率。除此之外，有證據(jù)表明部分企業(yè)實施員工持股計劃具有盲目性，制度計劃的合理性更不能得到可靠保證。因此，必須結(jié)合企業(yè)實際情況，協(xié)調(diào)好上下層之間的持股比例問題。2.3 類似于職工福利的員工持股計劃據(jù)了解，部分企業(yè)將員工持股計劃作為針對員工一項福利，這與ESOP的目標(biāo)相悖。2.4 企業(yè)內(nèi)部員工可能存在短期行為一些持有公司股票的員工如高管人員，為了短期利益，可能會利用自身職責(zé)便利，推動公司做出一些短期行為， 如分配公司部分利潤等，為自己謀取私利。2.5 實施員工股權(quán)計劃的企業(yè)要求員工強制購買、進行風(fēng)險轉(zhuǎn)嫁理論上，員工可以自愿選擇是否參加本企業(yè)的員工持股計劃，但不乏有些企業(yè)強制員工必須購買企業(yè)股份。此外，一些實施ESOP的企業(yè)自身經(jīng)營狀況并不樂觀，實施該制度在向員工募集資金的同時，可能有意或無意地將企業(yè)風(fēng)險也轉(zhuǎn)嫁給員工。2.6 相關(guān)法律法規(guī)不完善我國的員工持股計劃實施的時間較短，相關(guān)的規(guī)章制度并不健全，且沒有太多數(shù)量典型且成功的案例可供參考。很多企業(yè)都是對國外的東西進行生搬硬套，或只是進行簡單的加工改造，且現(xiàn)有的關(guān)于員工持股計劃的法律法規(guī)大多數(shù)與上市公司有關(guān)，對非上市公司并沒有硬性規(guī)定，加之市場不規(guī)范，制度不能得到有效執(zhí)行。2014年提出的暫行辦法尚有亟待完善的地方，應(yīng)根據(jù)市場發(fā)展和需要進一步修改，以適應(yīng)我國企業(yè)的需要。3 完善我國員工持股計劃的措施與建議員工持股計劃在歐美等國家的成功實施，被證明是促進企業(yè)發(fā)展的一種行之有效的制度。我國企業(yè)引進員工持股計劃也是為尋求更多機會以謀求企業(yè)未來。但是，一項制度的建立、實施和發(fā)展，需要與國家的基本特征、經(jīng)濟環(huán)境等相適應(yīng)。我國應(yīng)結(jié)合自身情況，創(chuàng)造條件使員工持股計劃在經(jīng)濟市場高效而規(guī)范的推行。3.1 員工持股計劃覆蓋范圍要廣員工持股計劃的對象應(yīng)該是企業(yè)的全體或大部分員工，這樣才會充分調(diào)動全體員工的主人翁意識。若只考慮企業(yè)的高層和少數(shù)骨干，由于高層掌握企業(yè)的決策權(quán)，他們可能會利用職務(wù)之便為自己謀取私利，這種情況下，基層員工處于弱勢地位，那幺自身的利益便不能得到有效保障，或不能獲得匹配自己勞動付出的報酬。3.2 設(shè)計之初充分考慮員工持股比例問題不僅員工持股計劃的總股份比例占企業(yè)發(fā)行總股的比例要適當(dāng)，每個計劃內(nèi)員工的持股比例占該計劃總股份的比例也應(yīng)該適當(dāng)。如果員工持股計劃的總股份比例適當(dāng)，可以有效改善公司的治理結(jié)構(gòu)，員工可以通過積極參與企業(yè)決策，進而產(chǎn)生影響。如果每個員工的持股比例比例適當(dāng)，員工就有足夠的經(jīng)濟能力承受股份帶來的風(fēng)險，同時這些股份通過給員工帶來正收入，充分發(fā)揮員工持股計劃的優(yōu)勢。3.3 加強實施員工持股計劃公司的信息披露管理并根據(jù)企業(yè)性質(zhì)實施分類監(jiān)管是否實施員工持股計劃是企業(yè)自主行為，并沒有相關(guān)法律規(guī)定設(shè)置行政審批程序，這就使企業(yè)員工和市場可能無法獲得全面而準(zhǔn)確信息。由于國企和民營企業(yè)性質(zhì)不同，在監(jiān)管方面應(yīng)分類考慮。比如，國企的員工持股計劃除了負(fù)責(zé)人還應(yīng)通過國資管理部門的審批；民營企業(yè)披露流程應(yīng)符合證監(jiān)會等部門的規(guī)定。3.4 根據(jù)企業(yè)發(fā)展情況動態(tài)調(diào)整員工持股計劃市場時刻處于不斷變化之中，可能也會因為市場的變化，原有的制度安排不再適用于企業(yè)情況，因此需要進行動態(tài)調(diào)整。3.5 助推發(fā)展形勢良好的中小企業(yè)實施員工持股計劃調(diào)查發(fā)現(xiàn)，在一些中小企業(yè)，尤其勞動力資本密集和技術(shù)要素貢獻較高的企業(yè)，實施員工持股計劃效果明顯，如高新技術(shù)、有色金屬、建筑材料、裝修等企業(yè)。因此，為充分發(fā)揮和調(diào)動技術(shù)骨干對企業(yè)經(jīng)營的積極性和主動性，應(yīng)該進一步推進員工持股計劃在更多符合條件的中小企業(yè)中實施。4 結(jié)語實施員工持股計劃不僅是幫助企業(yè)又好又快發(fā)展的一劑良藥，更是完善我國資本市場基本制度建設(shè)的必要舉措。一方面，國家需要不斷為企業(yè)成功實施員工持股計劃創(chuàng)