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撫順特鋼股票價值評估報告宏觀經(jīng)濟趨勢：2010年12月3日召開的中共中央政治局會議向外界釋放出重要信息：年中國將實施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策。事實上，今年年初以來，中國央行加強了調(diào)控的針對性、靈活性和有效性，先后通過五次上調(diào)存款準備金率、一次加息和持續(xù)的公開市場操作，適度控制貨幣信貸投放力度，對經(jīng)濟運行的貨幣環(huán)境進行了一定程度的微調(diào)。市場前景：鐵礦石價格持續(xù)不斷的上漲對中國鋼鐵企業(yè)構(gòu)成了巨大壓力，撫順特鋼作為中國不可替代的國防軍工、航空航天等高科技領(lǐng)域使用特殊鋼材料的生產(chǎn)研發(fā)基地，將成為國家重點扶持的對象，公司前景一片看好。會計及財務(wù)分析： 【主要財務(wù)指標】指標日期 2010-09-302009-12-312008-12-312007-12-31凈利潤(萬元) 1767.32 2660.91 3475.87 2373.01凈利潤增長率(%) 25.57 -23.45 46.48 51.99凈資產(chǎn)收益率(%) 1.07 1.63 2.16 1.51資產(chǎn)負債比率 (%) 71.23 69.92 66.06 66.84凈利潤現(xiàn)金含量(%) -690.53 215.57 124.60 21.43指標含義：凈資產(chǎn)收益率：高/低表明公司盈利能力強/弱。該指標的最近一期行業(yè)平均值：1.82%凈利潤增長率：高/低表明公司增長能力強/弱，前景好/差。該指標的最近一期行業(yè)平均值：165.94%資產(chǎn)負債比率：高/低表明公司負債多/少，償債壓力大/小。該指標的最近一期行業(yè)平均值：74.95%凈利潤現(xiàn)金含量：高/低表明公司收益質(zhì)量良好/差，現(xiàn)金流動性強/弱。該指標的最近一期行業(yè)平均值：-1450.60%【資產(chǎn)與負債】財務(wù)指標(單位) 2010-09-302009-12-312008-12-312007-12-31資產(chǎn)總額(萬元) 573680.15 542643.28 473135.95 473694.60負債總額(萬元) 408679.47 379409.92 312563.50 316598.03流動負債(萬元) 383851.72 375403.17 311396.75 315431.27長期負債(萬元) - - - -貨幣資金(萬元) 52751.61 84584.21 82594.03 84391.91應(yīng)收帳款(萬元) 71106.17 39221.74 45392.83 51214.19其他應(yīng)收款(萬元) 4944.53 4168.43 3963.83 2565.44壞帳準備(萬元) - - - -股東權(quán)益(萬元) 165000.68 163233.36 160572.45 157096.57資產(chǎn)負債率(%) 71.2300 69.9188 66.0620 66.8358股東權(quán)益比率(%) 28.7600 30.0811 33.9379 33.1641流動比率 0.8772 0.8800 0.8351 0.8182速動比率 0.4307 0.4659 0.4835 0.5006【現(xiàn)金流量】財務(wù)指標(單位) 2010-09-302009-12-312008-12-312007-12-31銷售商品收到的現(xiàn)金 445419.21 463663.07 612040.48 552021.18(萬元) 經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量 44616.74 -30841.43 38894.13 50073.01(萬元) 現(xiàn)金凈流量(萬元) -12203.91 5736.12 4330.86 508.50經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量 164.56 -179.30 -22.33 -7.78增長率(%) 銷售商品收到現(xiàn)金與 114.41 111.00 114.19 114.10主營收入比(%) 經(jīng)營活動現(xiàn)金流量與 2524.54 -1159.06 1118.97 2110.10凈利潤比(%) 現(xiàn)金凈流量與凈利潤 -690.53 215.57 124.60 21.43比(%) 投資活動的現(xiàn)金凈流 -38106.21 -25271.12 -12627.45 -15051.45量(萬元) 籌資活動的現(xiàn)金凈流 -18960.57 61810.45 -22033.86 -34352.26量(萬元) 【利潤構(gòu)成與盈利能力】財務(wù)指標(單位) 2010-09-302009-12-312008-12-312007-12-31主營業(yè)務(wù)收入(萬元) 389326.28 417714.55 535970.40 483818.43主營業(yè)務(wù)利潤(萬元) - - - -經(jīng)營費用(萬元) 5815.21 7340.70 11510.07 10652.62管理費用(萬元) 8224.60 10112.16 8924.83 6744.41財務(wù)費用(萬元) 11629.25 12690.14 12400.21 10025.88三項費用增長率(%) 16.85 -8.20 19.74 -1.05營業(yè)利潤(萬元) 1979.01 3617.68 4156.73 4372.44投資收益(萬元) 324.36 290.38 337.43 275.07補貼收入(萬元) - - - -營業(yè)外收支凈額(萬 281.66 184.08 185.65 -86.21元) 利潤總額(萬元) 2260.67 3801.76 4342.38 4286.23所得稅(萬元) 493.34 1140.85 866.51 1913.22凈利潤(萬元) 1767.32 2660.91 3475.87 2373.01銷售毛利率(%) 7.24 8.22 7.59 7.08主營業(yè)務(wù)利潤率(%) 0.50 - - -凈資產(chǎn)收益率(%) 1.07 1.63 2.16 1.51【歷年簡要財務(wù)指標】財務(wù)指標(單位) 2010-09-302010-06-302010-03-312009-12-31每股收益(元) 0.0340 0.0220 0.0090 0.0512每股收益扣除(元) 0.0300 0.0200 0.0070 0.0484每股凈資產(chǎn)(元) 3.1730 3.1620 3.1500 3.1400調(diào)整后每股凈資產(chǎn)( - - - -元) 凈資產(chǎn)收益率(%) 1.0711 0.7113 0.2982 1.6301每股資本公積金(元) 1.4126 1.4126 1.4126 1.4126每股未分配利潤(元) 0.6402 0.6287 0.6156 0.6062主營業(yè)務(wù)收入(萬元) 389326.28 258761.57 122943.98 417714.55主營業(yè)務(wù)利潤(萬元) - - - -投資收益(萬元) 324.36 262.17 127.35 290.38凈利潤(萬元) 1767.32 1169.38 488.35 2660.91財務(wù)指標(單位) 2009-09-302009-06-302009-03-312008-12-31每股收益(元) 0.0270 0.0170 0.0080 0.0668每股收益扣除(元) 0.0260 0.0160 0.0060 0.0640每股凈資產(chǎn)(元) 3.1150 3.1050 3.1000 3.0900調(diào)整后每股凈資產(chǎn)( - - - -元) 凈資產(chǎn)收益率(%) 0.8700 0.5620 0.2500 2.1600每股資本公積金(元) 1.4126 1.4126 1.4126 1.4126每股未分配利潤(元) 0.5885 0.5789 0.5690 0.5614主營業(yè)務(wù)收入(萬元) 310723.73 191886.85 88071.79 535970.40主營業(yè)務(wù)利潤(萬元) - - - -投資收益(萬元) 153.64 66.00 20.55 337.43凈利潤(萬元) 1407.36 908.19 396.56 3475.87【每股指標】財務(wù)指標(單位) 2010-09-302009-12-312008-12-312007-12-31審計意見 -標準無保留標準無保留標準無保留 意見 意見 意見每股收益(元) 0.0340 0.0512 0.0668 0.0456每股收益扣除(元) 0.0300 0.0484 0.0640 0.0411每股凈資產(chǎn)(元) 3.1730 3.1400 3.0900 3.0200每股資本公積金(元) 1.4126 1.4126 1.4126 1.4126每股未分配利潤(元) 0.6402 0.6062 0.5614 0.5000每股經(jīng)營活動現(xiàn)金流 0.8600 -0.5900 0.7479 0.9629量(元) 每股現(xiàn)金流量(元) -0.2347 0.1103 0.0832 0.0097【經(jīng)營與發(fā)展能力】財務(wù)指標(單位) 2010-09-302009-12-312008-12-312007-12-31存貨周轉(zhuǎn)率(%) 2.21 2.89 4.72 4.55應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率(%) 7.06 9.87 11.10 9.18總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(%) 0.70 0.82 1.13 1.03主營業(yè)務(wù)收入增長率 25.29 -22.06 10.78 12.88(%) 營業(yè)利潤增長率(%) -0.43 -12.97 -4.93 111.69稅后利潤增長率(%) 25.57 -23.45 46.48 51.99凈資產(chǎn)增長率(%) 1.08 1.66 2.21 1.57總資產(chǎn)增長率(%) 5.71 14.69 -0.12 2.57【2.異動分析】 財務(wù)指標(單位) 2010-09-30 2009-09-30 變動幅度(%) 貨幣資金(萬元) 52751.61 128483.67 -58.94預(yù)付賬款(萬元) 15013.94 2448.20 513.26工程物資(萬元) 25053.39 10404.56 140.79在建工程(萬元) 40687.47 20623.55 97.29其他應(yīng)付款(萬元) 9297.22 4037.94 130.25經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金現(xiàn) 44616.74 16864.27 164.56金流量凈額(萬元) 購建固定資產(chǎn)、無形資 40534.21 18045.86 124.62產(chǎn)、其他長期資產(chǎn)投資 所支付的現(xiàn)金(萬元) (投資)現(xiàn)金流出小計( 40534.21 18045.86 124.62萬元) 投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流 -38106.21 -16482.30 -131.19量凈額(萬元) 籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流 -18960.57 44770.15 -142.35量凈額(萬元) 現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增 -12203.91 45110.00 -127.05加額(萬元) 【3.環(huán)比分析】 2009年度 主營收入(萬元)占年度比重()凈利潤(萬元)占年度比重() 一季度 88071.79 21.08 396.56 14.90 二季度 103815.06 24.85 511.64 19.23 三季度 118836.88 28.45 499.17 18.76 四季度 106990.81 25.61 1253.55 47.11 2008年度 主營收入(萬元)占年度比重()凈利潤(萬元)占年度比重() 一季度 147764.70 27.57 649.16 18.68 二季度 155268.71 28.97 1096.23 31.54 三季度 152074.9