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中級(jí)會(huì)計(jì)師考試科目財(cái)務(wù)管理強(qiáng)化預(yù)習(xí):股利政策會(huì)計(jì)職稱考試財(cái)務(wù)管理第六章 收益與分配管理知識(shí)點(diǎn)七股利政策1.剩余股利政策1)含義:公司在有良好的投資機(jī)會(huì)時(shí),根據(jù)目標(biāo)資本結(jié)構(gòu),測(cè)算出投資所需的權(quán)益資本額,先從盈余中留用,然后將剩余的盈余作為股利來分配。2)理論依據(jù):MM股利無關(guān)理論3)步驟i.設(shè)定目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)(股權(quán)與債務(wù)的比例關(guān)系);ii.確定公司的最佳資本預(yù)算,并根據(jù)公司的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)預(yù)計(jì)資金需求中所需增加的權(quán)益資本數(shù)額;iii.最大限度地使用留存收益來滿足資金需求中所需增加的權(quán)益資本數(shù)額;iv.留存收益在滿足公司權(quán)益資本增加需求后,若還有剩余再用來發(fā)放股利。4)優(yōu)點(diǎn):有助于降低再投資的資金成本,保持最佳的資本結(jié)構(gòu),實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值的長期最大化。5)缺點(diǎn)i.股利發(fā)放額每年隨著投資機(jī)會(huì)和盈利水平的波動(dòng)而波動(dòng);ii.不利于投資者安排收入與支出,也不利于公司樹立良好的形象。6)適用情況:公司初創(chuàng)階段。2.固定或穩(wěn)定增長的股利政策1)將每年派發(fā)的股利額固定在某一特定水平,或是在此基礎(chǔ)上維持某一固定比率逐年穩(wěn)定增長,只有在確信未來盈余不會(huì)發(fā)生逆轉(zhuǎn)時(shí)才會(huì)宣布實(shí)施固定或穩(wěn)定增長的股利政策。2)優(yōu)點(diǎn)i.向市場(chǎng)傳遞著公司正常發(fā)展的信息,有利于樹立公司的良好形象,增強(qiáng)投資者對(duì)公司的信心,穩(wěn)定股票的價(jià)格;ii.有助于投資者安排股利收入和支出,有利于吸引那些打算進(jìn)行長期投資并對(duì)股利有很高依賴性的股東;iii.考慮到股票市場(chǎng)會(huì)受多種因素影響(包括股東的心理狀態(tài)和其他要求),為了將股利維持在穩(wěn)定的水平上,即使推遲某些投資方案或暫時(shí)偏離目標(biāo)資本結(jié)構(gòu),也可能比降低股利或股利增長率更為有利。3)缺點(diǎn)i.股利的支付與企業(yè)的盈利相脫節(jié),可能會(huì)導(dǎo)致企業(yè)資金緊缺,財(cái)務(wù)狀況惡化;ii.在企業(yè)無利可分的情況下,若依然實(shí)施固定或穩(wěn)定增長的股利政策,也是違反公司法的行為。4)適用條件i.要求公司對(duì)未來的盈利和支付能力能作出準(zhǔn)確的判斷;ii.固定股利額不宜太高,以免陷入無力支付的被動(dòng)局面;iii.適用于經(jīng)營比較穩(wěn)定或正處于成長期的企業(yè),且很難被長期采用。3.固定股利支付率政策1)將每年凈利潤的某一固定百分比(股利支付率)作為股利分派給股東。2)優(yōu)點(diǎn)i.股利與公司盈余緊密地配合,體現(xiàn)了“多盈多分、少盈少分、無盈不分”的股利分配原則;ii.從企業(yè)的支付能力的角度看,這是一種穩(wěn)定的股利政策。3)缺點(diǎn)i.在收益不穩(wěn)定的情況下,由于股利的信號(hào)傳遞作用,波動(dòng)的股利容易給投資者帶來經(jīng)營狀況不穩(wěn)定、投資風(fēng)險(xiǎn)較大的不良印象;ii.容易使公司面臨較大的財(cái)務(wù)壓力,因?yàn)楣緦?shí)現(xiàn)的盈利多,并不代表公司有足夠的現(xiàn)金流用來支付較多的股利額;iii.合適的固定股利支付率的確定難度比較大。4)適用條件:處于穩(wěn)定發(fā)展且財(cái)務(wù)狀況也較穩(wěn)定的公司。4.低正常股利加額外股利政策1)事先設(shè)定一個(gè)較低的正常股利額,每年除了按正常股利額向股東發(fā)放股利外,還在公司盈余較多、資金較為充裕的年份向股東發(fā)放額外股利。2)優(yōu)點(diǎn)i.賦予公司較大的靈活性,在股利發(fā)放上留有余地,并具有較大的財(cái)務(wù)彈性;ii.使那些依靠股利度日的股東每年至少可以得到雖然較低但比較穩(wěn)定的股利收入,從而吸引住這部分股東。3)缺點(diǎn)i.由于年份之間公司盈利的波動(dòng)使得額外股利不斷變化,造成分派的股利不同,容易給投資者收益不穩(wěn)定的感覺;ii.當(dāng)公司在較長時(shí)間持續(xù)發(fā)放額外股利后,可能會(huì)被股東誤認(rèn)為“正常股利”,一旦取消,傳
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