chap11財務(wù)分析

第十一章財務(wù)分析,本章應(yīng)掌握的內(nèi)容（加為重點(diǎn)內(nèi)容）（1）財務(wù)分析的含義（2）財務(wù)分析的作用（3）財務(wù)分析的內(nèi)容（4）財務(wù)分析的方法（5）財務(wù)指標(biāo)分析資金結(jié)構(gòu)分析、資金運(yùn)作效率分析、獲利能力分析、償債能力分析、發(fā)展能力分析等（6）綜合分析,一、財務(wù)分析的含義與作用1、財務(wù)分析的含義財務(wù)分析是以企業(yè)的財務(wù)報告等會計資料為基礎(chǔ)，對企業(yè)的財務(wù)狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流轉(zhuǎn)狀況進(jìn)行分析、評價的一種方法。2、財務(wù)分析的作用（1）為企業(yè)管理者提供決策信息（2）為企業(yè)外部決策者提供決策依據(jù)潛在的和現(xiàn)在的投資者、融資者（3）為社會提供企業(yè)財務(wù)分析信息，促進(jìn)證券市場的正常運(yùn)作上市公司及時披露財務(wù)分析資料，可穩(wěn)定證券投資者的心態(tài)，促使證券市場正常運(yùn)轉(zhuǎn)。,二、財務(wù)分析的目的一般目的：評價過去的經(jīng)營業(yè)績，衡量現(xiàn)在的財務(wù)狀況，預(yù)測未來的發(fā)展趨勢。1、投資人：獲利能力和投資風(fēng)險2、債權(quán)人：償債能力3、經(jīng)理人員：幾乎包括外部使用人關(guān)心的所有問題4、供應(yīng)商：商業(yè)信用5、政府：納稅情況6、雇員和工會：企業(yè)盈利是否與其報酬匹配7、中介機(jī)構(gòu)：據(jù)以確定審計重點(diǎn),三、財務(wù)分析的種類,三、財務(wù)分析的種類,按財務(wù)分析目的分,償債能力分析,獲利能力分析,營運(yùn)能力分析,發(fā)展趨勢分析,綜合分析,資金結(jié)構(gòu)分析,四、財務(wù)分析的內(nèi)容1.資金結(jié)構(gòu)分析資金結(jié)構(gòu)是否合理2.資金運(yùn)作效率分析資金運(yùn)用是否充分有效3.獲利能力分析企業(yè)是否具有活力和發(fā)展前途4.償債能力分析企業(yè)的財務(wù)狀況是否穩(wěn)定5.發(fā)展能力分析,五、財務(wù)分析的方法1.財務(wù)分析的數(shù)據(jù)來源各種計劃、標(biāo)準(zhǔn)、日常會計核算資料、定期報表2.財務(wù)分析的方法（1）比較分析與計劃比、與過去比、與同行業(yè)比（注意可比性）（2）趨勢分析連續(xù)數(shù)年（三年以上）的變動趨勢（注意非經(jīng)常事項(xiàng)）（3）比率分析相關(guān)財務(wù)指標(biāo)（重點(diǎn)）（4）因素分析連環(huán)替代法、差額分析法,六、財務(wù)分析的局限性1.財務(wù)報表本身的局限性歷史成本、幣值不變、會計分期等2.財務(wù)報表的真實(shí)性公司造假、會計造假3.會計政策的選擇存貨計價方法、折舊方法等對公司利潤的影響4.比較基礎(chǔ)的局限性歷史數(shù)據(jù)、同業(yè)數(shù)據(jù)、計劃預(yù)算本身的局限性5.財務(wù)分析指標(biāo)自身的局限沒有絕對標(biāo)準(zhǔn)、沒有準(zhǔn)確答案、沒有前瞻性,七、財務(wù)分析指標(biāo)1.資金結(jié)構(gòu)指標(biāo)分析（1）資金來源構(gòu)成分析（資產(chǎn)負(fù)債表右半邊）各種負(fù)債和業(yè)主權(quán)益在總資產(chǎn)中所占比例流動負(fù)債率流動負(fù)債資金總額資金總額：負(fù)債+所有者權(quán)益反映：一年內(nèi)將要償還的負(fù)債所占比重長期負(fù)債率長期負(fù)債資金總額反映：簡單衡量企業(yè)長期債務(wù)狀況資產(chǎn)自有率所有者權(quán)益合計資金總額反映：企業(yè)自有資金保障程度,資產(chǎn)負(fù)債表詳細(xì)格式,資產(chǎn)負(fù)債表編制單位：都江廠20年12月31日單位：元,資產(chǎn)負(fù)債表（續(xù)）,資本金構(gòu)成率資本金（實(shí)收資本股本）資金總額反映：企業(yè)注冊資本狀況正常趨勢：逐年減小附加資本構(gòu)成率附加資本資金總額附加資本：資本公積+盈余公積+未分配利潤反映：附加資本的投入狀況本金安全率附加資本資本金(實(shí)收資本股本)反映：企業(yè)的所有者權(quán)益結(jié)構(gòu)狀況，表示資本增值正常趨勢：逐年擴(kuò)大,EXAMPLE,600188兗州煤業(yè),600780通寶能源,增資,（2）資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析（資產(chǎn)負(fù)債表左半邊）各種資產(chǎn)在總資產(chǎn)中所占比例流動資產(chǎn)占用率流動資產(chǎn)合計資產(chǎn)總額企業(yè)能夠直接變現(xiàn)獲利的資產(chǎn)比重固定資產(chǎn)占用率固定資產(chǎn)合計資產(chǎn)總額企業(yè)固定資產(chǎn)投資規(guī)模和長遠(yuǎn)發(fā)展其他長期資產(chǎn)占用率(一般越少越好)其他長期資產(chǎn)總額資產(chǎn)總額企業(yè)的其他資產(chǎn)占有狀況流動資產(chǎn)與固定資產(chǎn)比率流動資產(chǎn)總額固定資產(chǎn)總額企業(yè)長短期資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)狀況,EXAMPLE,600188兗州煤業(yè),600780通寶能源,注意：各種資產(chǎn)在總資產(chǎn)中所占的比重具有鮮明的行業(yè)特色，應(yīng)僅在行業(yè)內(nèi)部進(jìn)行對比：,2.償債能力分析指標(biāo)（1）短期償債能力營運(yùn)資金流動資產(chǎn)-流動負(fù)債企業(yè)用以維持正常經(jīng)營所需資金的絕對數(shù)一般認(rèn)為營運(yùn)資金應(yīng)和流動負(fù)債持平但并非絕對，須根據(jù)企業(yè)實(shí)際狀況決定流動比率流動資產(chǎn)/流動負(fù)債傳統(tǒng)理論：應(yīng)保持在21才有足夠的短期償債能力目前趨勢：21是最高值，過高的比重使資金大量閑置應(yīng)根據(jù)企業(yè)實(shí)際狀況和行業(yè)狀況決定,速動比率速動資產(chǎn)/流動負(fù)債(流動資產(chǎn)-存貨)/流動負(fù)債扣除理由：存貨用來變現(xiàn)償債的可能性較小衡量：企業(yè)在較短時間內(nèi)償債的能力標(biāo)準(zhǔn)：經(jīng)驗(yàn)認(rèn)為11應(yīng)根據(jù)企業(yè)實(shí)際狀況和行業(yè)狀況決定現(xiàn)金比率（現(xiàn)金+短期證券）/流動負(fù)債（現(xiàn)金+現(xiàn)金等價物）/流動負(fù)債衡量：企業(yè)的即時應(yīng)急能力標(biāo)準(zhǔn)：不宜過高或過低，適度為宜，仍應(yīng)考慮企業(yè)實(shí)際狀況和行業(yè)狀況,EXAMPLE,600188兗州煤業(yè),600780通寶能源,注意：,（2）長期償債能力資產(chǎn)負(fù)債率負(fù)債總額/資產(chǎn)總額又稱：負(fù)債比率、杠桿比率標(biāo)準(zhǔn)：債權(quán)人越低越好；管理者適度負(fù)債經(jīng)驗(yàn)：控制在50左右，仍應(yīng)考慮行業(yè)特色產(chǎn)權(quán)比率負(fù)債總額/所有者權(quán)益總額衡量：債務(wù)資本和權(quán)益資本之間的比例關(guān)系，反映企業(yè)的財務(wù)狀況和所有者對債務(wù)資本的保障程度標(biāo)準(zhǔn)：債權(quán)人越低越好；管理者適度負(fù)債經(jīng)驗(yàn)：一般應(yīng)小于1,有形凈值債務(wù)率負(fù)債總額/（所有者權(quán)益-無形資產(chǎn)）扣除理由：通常無形資產(chǎn)難以抵償債務(wù)計算該指標(biāo)對債權(quán)人來說更有保障，指標(biāo)越低則長期償債能力越強(qiáng)長期負(fù)債對資本化的比率長期負(fù)債/（股東權(quán)益+長期負(fù)債）設(shè)計理由：只有長期資金才能加以資本化，流動負(fù)債資金只能用來周轉(zhuǎn)衡量：債務(wù)資本在整個資本結(jié)構(gòu)中的比重長期償債風(fēng)險的大小該指標(biāo)是長期貸款合同中的重要指標(biāo),已獲利息倍數(shù)EBIT（息稅前利潤）/利息總額設(shè)計理由：利息是每年應(yīng)被優(yōu)先、按時償還的部分衡量：企業(yè)每年獲利是否能滿足基本償債要求標(biāo)準(zhǔn)：從長期趨勢看應(yīng)保證1,短期內(nèi)可以1關(guān)注行業(yè)平均水平,衡量：企業(yè)每期的固定支付能力標(biāo)準(zhǔn)：越低，支付能力越差注意：如果固定支付不能如期滿足，有可能導(dǎo)致破產(chǎn),EXAMPLE,600408安泰股份,600188兗州煤業(yè),注意：衡量長期償債能力的非財務(wù)報表因素：期限較長的經(jīng)營性租賃租金也會形成負(fù)債企業(yè)擔(dān)保的連帶責(zé)任可能會導(dǎo)致巨額償付或有事項(xiàng)（或有負(fù)債）可能會導(dǎo)致巨額償付可動用的銀行貸款余額可以增強(qiáng)企業(yè)的支付能力,3.資金運(yùn)作效率分析指標(biāo)(1)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率營業(yè)收入/平均資產(chǎn)總額衡量：企業(yè)的資產(chǎn)投資規(guī)模和銷售水平的配比情況關(guān)于平均：營業(yè)收入時段數(shù)據(jù)資產(chǎn)總額時點(diǎn)數(shù)據(jù)因不具有可比性，所以平均資產(chǎn)（注意資產(chǎn)的波動性）標(biāo)準(zhǔn)：周轉(zhuǎn)率越大，企業(yè)整體資產(chǎn)的營運(yùn)能力越強(qiáng)，每一元資產(chǎn)創(chuàng)造的銷售收入越多衍生：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)計算期天數(shù)（30/90/360）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)越少，周轉(zhuǎn)速度越快，運(yùn)行效率越好,(2)流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率營業(yè)收入/平均流動資產(chǎn)總額衡量：企業(yè)的流動資產(chǎn)占用和銷售水平的配比情況設(shè)計理由：流動資產(chǎn)和銷售實(shí)現(xiàn)有密切關(guān)系標(biāo)準(zhǔn)：周轉(zhuǎn)率越大，企業(yè)流動資產(chǎn)的利用效率越高衍生：流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)計算期天數(shù)流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)越少，周轉(zhuǎn)速度越快，運(yùn)行效率越好,(3)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率賒銷收入凈額/平均應(yīng)收賬款衡量：企業(yè)應(yīng)收賬款的變現(xiàn)速度和管理效率注意事項(xiàng)：a.賒銷收入：營業(yè)收入現(xiàn)銷收入（無法取得時可以使用營業(yè)收入代替）b.應(yīng)收賬款：全部賒銷款項(xiàng)（應(yīng)收賬款、應(yīng)收票據(jù)等）應(yīng)扣除壞賬準(zhǔn)備后計算c.平均：應(yīng)考慮應(yīng)收賬款的波動性按月平均或直接平均標(biāo)準(zhǔn)：周轉(zhuǎn)率越大表明：a.資產(chǎn)流動性大，短期償債能力強(qiáng)（短期償債能力的補(bǔ)充指標(biāo)）b.收賬迅速，壞賬少，賬齡期限短,衍生：（賬齡）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)計算期天數(shù)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)越少，貨款回籠速度越快，管理效率越好應(yīng)注意行業(yè)特色,（4）存貨周轉(zhuǎn)率營業(yè)成本/平均存貨額（凈額）衡量：存貨的變現(xiàn)獲利能力和企業(yè)庫存的管理效率注意事項(xiàng)：a.銷貨成本：分子分母對應(yīng)因?yàn)榇尕涗N售后轉(zhuǎn)化為營業(yè)成本b.存貨的結(jié)構(gòu)復(fù)雜：并非全和銷售有關(guān)，又可以細(xì)分為：原材料周轉(zhuǎn)率耗用原料成本平均原材料存貨在產(chǎn)品周轉(zhuǎn)率制造成本平均在產(chǎn)品存貨產(chǎn)成品周轉(zhuǎn)率營業(yè)成本平均產(chǎn)成品存貨（單就銷貨而言，產(chǎn)成品周轉(zhuǎn)率最具代表性）標(biāo)準(zhǔn)：存貨周轉(zhuǎn)率越大，表明變現(xiàn)速度越快，資產(chǎn)占用水平越低，存貨管理效率高（短期償債能力的補(bǔ)充指標(biāo)）,注意：存貨周轉(zhuǎn)率高的原因：,衍生：存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)計算期天數(shù)存貨周轉(zhuǎn)率,（5）固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率營業(yè)收入/平均固定資產(chǎn)總額衡量：企業(yè)固定資產(chǎn)的運(yùn)作效率設(shè)計理由：企業(yè)的銷售收入雖然來自流動資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)，但是卻和固定資產(chǎn)有著必然的密切聯(lián)系意義：不在于衡量固定資產(chǎn)一年周轉(zhuǎn)的次數(shù)，而在于每一元固定資產(chǎn)所能創(chuàng)造銷售收入的多少，企業(yè)應(yīng)該以相對節(jié)約的固定資產(chǎn)創(chuàng)造盡可能多的收入標(biāo)準(zhǔn)：周轉(zhuǎn)率越大，企業(yè)固定資產(chǎn)的營運(yùn)能力越強(qiáng)，每一元固定資產(chǎn)創(chuàng)造的銷售收入越多固定資產(chǎn)總額用的是凈額,EXAMPLE,600188兗州煤業(yè),4.獲利能力分析指標(biāo)（1）總資產(chǎn)報酬率EBIT息稅前利潤/平均資產(chǎn)總額衡量：企業(yè)的投資報酬與投資總額之間的配比情況設(shè)計理由：資產(chǎn)負(fù)債+所有者權(quán)益投資報酬利息+所得稅+稅后利潤標(biāo)準(zhǔn)：總資產(chǎn)報酬率越大，表明企業(yè)整體獲利能力強(qiáng)，企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益越好補(bǔ)充：資產(chǎn)利潤率利潤總額平均資產(chǎn)總額資產(chǎn)凈利率凈利潤平均資產(chǎn)總額,（2）資本收益率凈利潤/實(shí)收資本衡量：企業(yè)投資者（所有者）投入資本的獲利情況從所有人角度標(biāo)準(zhǔn)：資本收益率越大，表明投資者回報增加補(bǔ)充：權(quán)益資本凈利率凈利潤所有者權(quán)益衡量所有者權(quán)益的回報情況資本保值增值率期末所有者權(quán)益期初所有者權(quán)益衡量所有者權(quán)益的保障狀況資本積累率=本年所有者權(quán)益增加額/期初所有者權(quán)益若大于零,則指標(biāo)值越高表明企業(yè)的資本積累越多,應(yīng)付風(fēng)險、持續(xù)發(fā)展的能力越大。,（3）銷售利潤率利潤總額/營業(yè)收入衡量：企業(yè)的利潤占營業(yè)收入的比重標(biāo)準(zhǔn)：比率越大，表明銷售獲利情況越好補(bǔ)充：a.銷售毛利率銷售毛利營業(yè)收入銷售毛利=營業(yè)收入-營業(yè)成本展示企業(yè)主營產(chǎn)品業(yè)務(wù)的利潤空間，從一定角度反映其在市場的競爭力，具有鮮明的行業(yè)特色b.銷售凈利率凈利潤營業(yè)收入,（4）成本費(fèi)用利潤率利潤總額/成本費(fèi)用總額衡量：每期生產(chǎn)經(jīng)營中投入與產(chǎn)出的配比情況關(guān)于成本費(fèi)用總額：營業(yè)成本、營業(yè)稅金及附加、財務(wù)費(fèi)用、管理費(fèi)用、銷售費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)：比率越大，說明一元的投入獲得回報越多,（5）上市公司盈利能力分析：每股收益（EPS)（凈利潤-優(yōu)先股股息）/發(fā)行在外的普通股加權(quán)平均數(shù)a.在一定程度上直接影響股價高低b.每股收益越高，表明盈利能力越強(qiáng)c.加權(quán)平均：如果期內(nèi)增發(fā)普通股，應(yīng)根據(jù)時間進(jìn)行加權(quán)平均例如：年初上市公司發(fā)行在外的普通股數(shù)為500萬股，9月1日增發(fā)90萬股，在年末計算EPS時，發(fā)行在外的普通股數(shù)是：500+904/12530萬股,行業(yè)每股收益列表,股利發(fā)放率每股股利/每股收益反映公司的股利政策，沒有固定標(biāo)準(zhǔn)股利發(fā)放率的倒數(shù)：股利保障倍數(shù)每股收益每股股利反映公司支付股利能力的安全性指標(biāo)市盈率每股市價/每股收益是市場對公司的期望表示，市盈率高表明公司獲得社會信賴，前景良好正常的市盈率一般為5-20（國際成熟市場平均15）,每股凈資產(chǎn)股東權(quán)益/總股數(shù)反映發(fā)行在外的普通股每股所代表的凈資產(chǎn)成本，從理論上反映股票的最低價值衍生：市凈率市凈率每股市價每股凈資產(chǎn)市凈率達(dá)到3可以樹立較好的公司形象,EXAMPLE,600188兗州煤業(yè),600397安源股份,5.發(fā)展能力指標(biāo)發(fā)展能力指標(biāo)展示公司未來的發(fā)展前景，應(yīng)盡可能從長遠(yuǎn)趨勢上觀察，進(jìn)行至少3-5年的趨勢分析（1）銷售增長率（本期銷售收入基期銷售收入-1）100（2）利潤增長率（本期利潤基期利潤-1）100（3）總資產(chǎn)增長率（期末總資產(chǎn)期初總資產(chǎn)-1）100（4）固定資產(chǎn)增長率（期末固定資產(chǎn)原值期初固定資產(chǎn)原值-1）100（5）營運(yùn)資金增長率（期末營運(yùn)資金期初營運(yùn)資金-1）100（6）人均創(chuàng)利增長率（本期人均創(chuàng)利基期人均創(chuàng)利-1）100從經(jīng)營規(guī)模、生產(chǎn)經(jīng)營成果、財務(wù)成果等角度反映企業(yè)的發(fā)展前景趨勢,EXAMPLE,600188兗州煤業(yè),600508上海能源,6.現(xiàn)金流量分析指標(biāo)1.現(xiàn)金流量表的作用（1）提供本期現(xiàn)金流量的實(shí)際數(shù)據(jù)（2）幫助評價收益質(zhì)量（3）幫助評價企業(yè)的財務(wù)彈性（應(yīng)對風(fēng)險的能力）（4）幫助評價企業(yè)資產(chǎn)的流動性（短期償債能力）（5）幫助預(yù)測未來現(xiàn)金流量2.現(xiàn)金流量的結(jié)構(gòu)分析（1）流入結(jié)構(gòu)分析（2）流出結(jié)構(gòu)分析,現(xiàn)金流量表結(jié)構(gòu),現(xiàn)金流量表結(jié)構(gòu)（正表）,（3）流入流出比分析經(jīng)營活動流入流出比：越大越好，越大表明1元的現(xiàn)金流出換得了越多的現(xiàn)金流入投資活動流入流出比：比值大，則考慮公司處于穩(wěn)定期至衰退期，缺少投資機(jī)會；比值小，則考慮公司正處于擴(kuò)張期籌資活動流入流出比：偏大則公司正偏于籌資，偏小則公司正偏于還款健康的企業(yè)：經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量為正數(shù)，投資活動現(xiàn)金凈流量為負(fù)數(shù)，籌資活動現(xiàn)金凈流量從長遠(yuǎn)看正負(fù)相間。,EXAMPLE,600395盤江股份,600397安源股份,第三章財務(wù)分析與計劃,3.流動性分析資產(chǎn)迅速變現(xiàn)的能力（1）現(xiàn)金到期債務(wù)比經(jīng)營現(xiàn)金凈流入本期到期債務(wù)衡量：現(xiàn)實(shí)角度企業(yè)是否有足夠的現(xiàn)金償還到期債務(wù)關(guān)于到期債務(wù)：是指本期到期的長期債務(wù)和本期應(yīng)付票據(jù)不能展期（2）現(xiàn)金流動負(fù)債比經(jīng)營現(xiàn)金凈流入流動負(fù)債衡量：從理論上企業(yè)的現(xiàn)金是否能償還一年內(nèi)即將到期的債務(wù)（3）現(xiàn)金債務(wù)總額比經(jīng)營現(xiàn)金凈流入債務(wù)總額衡量：理論展示企業(yè)的最大付息能力，可以和市場利率相比較比率越高，企業(yè)承擔(dān)債務(wù)的能力越強(qiáng),4.獲取現(xiàn)金能力分析（1）銷售現(xiàn)金比率經(jīng)營現(xiàn)金凈流入銷售額衡量每元銷售獲取的凈現(xiàn)金，比值越大越好（2）每股營業(yè)現(xiàn)金凈流量經(jīng)營現(xiàn)金凈流入普通股股數(shù)反映企業(yè)最大的現(xiàn)金分紅能力（3）全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率經(jīng)營現(xiàn)金凈流入資產(chǎn)總額反映企業(yè)資產(chǎn)獲取現(xiàn)金的能力,EXAMPLE,600188兗州煤業(yè),第三章財務(wù)分析與計劃,5.財務(wù)彈性分析企業(yè)抗御風(fēng)險的能力（1）現(xiàn)金滿足投資比率近五年經(jīng)營現(xiàn)金凈流入近五年資本支出、存貨增加、現(xiàn)金股利之和該比率越大，資金自給率越高，企業(yè)抗御風(fēng)險的能力越強(qiáng)1，經(jīng)營獲取現(xiàn)金足以滿足基本擴(kuò)充需求1，企業(yè)需要外部融資補(bǔ)充資金（2）現(xiàn)金股利保障倍數(shù)每股營業(yè)現(xiàn)金凈流入每股現(xiàn)金股利比率越大，企業(yè)支付現(xiàn)金股利的能力越強(qiáng),6.收益質(zhì)量分析（數(shù)據(jù)來源于現(xiàn)金流量表補(bǔ)充資料）（1）凈收益營運(yùn)指數(shù)經(jīng)營凈收益凈收益（凈收益-非經(jīng)營凈收益）凈收益衡量：經(jīng)營性收益在總收益中所占的比重關(guān)于非經(jīng)營凈收益：處置固定資產(chǎn)收益、對外投資收益、利息凈收入等設(shè)計理由：企業(yè)為維持長久發(fā)展，其收益應(yīng)主要來自于經(jīng)營活動；非經(jīng)營凈收益不持久，帶有偶然性。注：凈收益就是凈利潤（2）現(xiàn)金營運(yùn)指數(shù)經(jīng)營現(xiàn)金凈流入經(jīng)營所得現(xiàn)金衡量：收現(xiàn)與收益之間的配比關(guān)系關(guān)于經(jīng)營所得現(xiàn)金：經(jīng)營活動凈收益與非付現(xiàn)費(fèi)用之和1，說明收益質(zhì)量不夠好，部分收益沒有取得現(xiàn)金非付現(xiàn)費(fèi)用：計提的壞賬準(zhǔn)備、固定資產(chǎn)折舊、無形資產(chǎn)攤銷、待攤費(fèi)用攤銷等。,七、綜合財務(wù)分析1.杜邦財務(wù)分析模式2.沃爾比重評分模式3.財政部十項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)（P160)4.企業(yè)績效評價指標(biāo)體系（P162),1.杜邦財務(wù)分析模式傳統(tǒng)的經(jīng)典模式以股東財富最大化為目標(biāo)終極指標(biāo)：權(quán)益資本凈利率ROE（權(quán)益資本報酬率、凈資產(chǎn)收益率）,權(quán)益資本凈利率,總資產(chǎn)凈利率,杜邦財務(wù)分析體系,銷售凈利率,例如：權(quán)益資本凈利率