證券其它相關(guān)論文-有限追索權(quán)項目融資風(fēng)險的控制.doc

證券其它相關(guān)論文-有限追索權(quán)項目融資風(fēng)險的控制提要：有限追索權(quán)項目融資金額巨大，其風(fēng)險也較其他籌資方式大得多。各參與方接受風(fēng)險的程度取決于預(yù)期的回報。健全的合同結(jié)構(gòu)將妥善解決貸款人與其他參與方之間風(fēng)險分擔(dān)的問題。Content:Alimitedrecourseprojectfinance,involvinganenormoussumofmoney,facesmuchhugerriskthanothertoolsfinance.Thepartiesjustaccepttherisktoanextentthatisconsistentwiththeirexpectedreward.Asoundsetofcontractswillbeanappropriatewaytoallocatetheriskinvolvedamongloanersandotherparties.關(guān)鍵詞：有限追索權(quán)融資KeyWords:limitedrecoursefinance項目融資主要適用于在運營期間有較穩(wěn)定收益的大規(guī)模投資項目，它不是以項目業(yè)主的信用或者項目有形資產(chǎn)的價值作為擔(dān)保來獲得貸款，而是依賴項目本身良好的經(jīng)營狀況以及項目建成投入使用后的現(xiàn)金流量作為償還債務(wù)的資金來源；同時僅以項目的資產(chǎn)，而不是項目業(yè)主的其他資產(chǎn)作為借入資金的抵押。項目融資包括無追索權(quán)和有限追索權(quán)兩種融資模式。無追索權(quán)項目融資貸款的還本付息完全依靠項目的經(jīng)營效益。同時，貸款人為保障自身和利益必須從該項目擁有的資產(chǎn)取得物權(quán)擔(dān)保。如果項目未能建成或經(jīng)營失敗，其資產(chǎn)或受益不足以清償全部的貸款時，貸款人無權(quán)向項目業(yè)主追索。有限追索權(quán)項目融資除了以項目經(jīng)營收益作為還款來源和取得物權(quán)擔(dān)保外，貸款人還要求有項目以外的第三方提供擔(dān)保。貸款人有權(quán)向第三方擔(dān)保人追索，但擔(dān)保人承擔(dān)債務(wù)的責(zé)任，以他們各自提供的擔(dān)保金額為限。由于有限追索權(quán)項目融資借入的資金僅是一種有限追索權(quán)的貸款，而且貸款金額巨大，其風(fēng)險也較其他籌資方式大得多。各參與方愿意接受風(fēng)險的程度都取決于預(yù)期的回報。此外，必須解決在貸款人與其他參與方之間風(fēng)險分擔(dān)的問題，隨著項目的進展，從一個階段到另一個階段，風(fēng)險分擔(dān)可能會不同。項目融資實際上是通過周密的金融安排，將項目各利益方的承諾和各種形式的保證書結(jié)合起來，在各參與方之間實現(xiàn)令人滿意和有效的項目風(fēng)險分配，從而也形成一種讓各方均能接受的債務(wù)結(jié)構(gòu)，這主要反映在有限追索權(quán)項目融資的合同結(jié)構(gòu)上。一、有限追索權(quán)項目融資的參與者1.貸款人主要包括國際金融機構(gòu)、各國政府出口信貸機構(gòu)、項目所在國政府、商業(yè)銀行、公共基金機構(gòu)、商業(yè)金融公司、租賃公司等。2.項目公司項目發(fā)起方在項目融資時一般都成立一個項目公司，以便項目借款不出現(xiàn)在項目發(fā)起方原有的資產(chǎn)負債表上，與項目發(fā)起方的現(xiàn)有賬目脫開。3.保證人國際上成功的有限追索權(quán)項目融資，大部分都要求與項目有關(guān)且有財務(wù)能力的某些當事人出具保證書或做出承諾，以便分散貸款方的風(fēng)險，他們提供的保證必須是可承兌的銀行信用。保證人主要有兩大類：(1)業(yè)主保證人當項目公司是某個公司的子公司時，項目公司的母公司是項目建成后的業(yè)主，貸款人一般都要求業(yè)主提供保證書。(2)第三方保證人當項目公司沒有母公司，或母公司及發(fā)起方其他成員不想充當保證人時，可以請其他直接或間接從項目受益的第三方充當保證人，這主要包括材料或設(shè)備供應(yīng)商、銷售商、項目建成后的產(chǎn)品或服務(wù)的用戶、承包商和對項目感興趣的政府機構(gòu)。二、有限追索權(quán)項目融資的合同結(jié)構(gòu)有限追索權(quán)項目融資的合同結(jié)構(gòu)相當繁復(fù)，整個合同以項目各參與方之間的法律關(guān)系為紐帶，整個結(jié)構(gòu)環(huán)環(huán)相扣，能在最大程度上分散項目風(fēng)險。1.項目公司的合營合同項目公司各股東方的合營合同是整個項目融資合同結(jié)構(gòu)的基礎(chǔ)，其他各份合同均是在此基礎(chǔ)上產(chǎn)生的。2.項目公司與項目工程的各個承包商簽訂的原料生產(chǎn)供應(yīng)（包括運輸）、項目運行、項目維護和項目產(chǎn)品銷售合同以及項目公司與保險公司簽訂的保險合同。項目的建設(shè)、施工、運行，從預(yù)算、材料供應(yīng)到工期，從產(chǎn)品生產(chǎn)到產(chǎn)品銷售，期間種種風(fēng)險是難以預(yù)測的。因此，項目公司與總承包商之間必須有一整套合同和協(xié)議以保證項目預(yù)期的、穩(wěn)定的收益。3.貸款合同貸款合同至關(guān)重要，是整個合同結(jié)構(gòu)中的核心部分，主要約定了貸款人與融資方（項目公司）以及各個借款人之間的權(quán)利義務(wù)。它既包括融資方（項目公司）與每個貸款人單獨簽訂的協(xié)議，又包括貸款人共同簽訂的協(xié)議。4.擔(dān)保合同擔(dān)保合同是擔(dān)保人與貸款人之間簽訂的約定擔(dān)保人以保證方式、抵押方式、質(zhì)押方式（如應(yīng)收賬款質(zhì)押）向貸款人就項目風(fēng)險承擔(dān)擔(dān)保責(zé)任的合同。另外還有一類