證券其它相關(guān)論文-建立貨幣儲(chǔ)備基金,緩解經(jīng)濟(jì)金融問(wèn)題.doc

證券其它相關(guān)論文-建立貨幣儲(chǔ)備基金,緩解經(jīng)濟(jì)金融問(wèn)題（一）中國(guó)當(dāng)代經(jīng)濟(jì)金融的四大問(wèn)題目前，中國(guó)當(dāng)代經(jīng)濟(jì)金融領(lǐng)域公認(rèn)存在四大問(wèn)題：一是通貨膨脹和通貨緊縮問(wèn)題。1986-1997年上半年期間，主要是通貨膨脹問(wèn)題，1997年下半年以來(lái)主要是通貨緊縮問(wèn)題。目前，中國(guó)已經(jīng)進(jìn)入完全的買方市場(chǎng)階段，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)已經(jīng)基本上國(guó)際化。通貨緊縮背景下的各種問(wèn)題：國(guó)有企業(yè)不活和各種資源大量閑置，商業(yè)信用喪失和商業(yè)銀行不良資產(chǎn)，有效需求嚴(yán)重不足和已經(jīng)出現(xiàn)的畸形消費(fèi)，國(guó)際資本的不規(guī)范流動(dòng)等，都需要我們認(rèn)真加以對(duì)待。二是充分就業(yè)和社會(huì)保障問(wèn)題。城市失業(yè)率實(shí)際已經(jīng)達(dá)到7%，農(nóng)村潛在失業(yè)率是18%。全國(guó)性的就業(yè)壓力還要持續(xù)2030年。各種社會(huì)保障欠債為2-10萬(wàn)億元。三是重復(fù)投資重復(fù)建設(shè)和地區(qū)發(fā)展不均衡問(wèn)題。在現(xiàn)行的財(cái)政和干部體制下，各種行業(yè)和產(chǎn)品的低水平的重復(fù)投資、重復(fù)建設(shè)有增無(wú)減，因此浪費(fèi)的各種資源和對(duì)環(huán)境的破壞觸目驚心。大城市和中小城市發(fā)展的不均衡，城市和農(nóng)村發(fā)展的不均衡，沿海和內(nèi)地發(fā)展的不均衡，東部、中部和西部發(fā)展的不均衡，特別是農(nóng)村問(wèn)題已經(jīng)成為我們必須面對(duì)的課題。四是社會(huì)分配不公問(wèn)題。由于在從計(jì)劃經(jīng)濟(jì)向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌過(guò)程中，機(jī)會(huì)的不平等和各種漏洞和真空的存在，改革開(kāi)放的成本支付和利益收入不對(duì)稱，由于市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)本身的固有缺陷，部分人，特別是國(guó)有企業(yè)的產(chǎn)業(yè)工人承擔(dān)和付出了主要的社會(huì)成本，而并沒(méi)有得到相應(yīng)的收益；另一部分人，則憑借對(duì)部分資源的壟斷，在付出比較小的情況下，獲得了比較大的收益。目前，20%的人占有80%的個(gè)人存款，而另外80%的人卻只有20%的存款。中國(guó)社會(huì)分配的不均衡程度已經(jīng)超過(guò)部分發(fā)達(dá)國(guó)家。農(nóng)民和城市弱勢(shì)群體的收入問(wèn)題，需要我們長(zhǎng)期不懈的努力才能解決。國(guó)外當(dāng)代經(jīng)濟(jì)金融領(lǐng)域不同程度地也存在這四個(gè)問(wèn)題。怎樣解釋和解決這四個(gè)問(wèn)題呢？首先，我們需要在找的一個(gè)理論框架，在這個(gè)框架內(nèi)，具體解釋和解決這些問(wèn)題。（二）當(dāng)代經(jīng)濟(jì)金融運(yùn)行的兩大領(lǐng)域關(guān)于經(jīng)濟(jì)和金融模型，國(guó)內(nèi)外已經(jīng)有許多成型的東西。為表述和研究問(wèn)題方便，我們構(gòu)造了一個(gè)當(dāng)代經(jīng)濟(jì)金融運(yùn)行模型，它可以簡(jiǎn)單地用下圖來(lái)表示。在下面這張圖中，當(dāng)代經(jīng)濟(jì)可以概括為兩大領(lǐng)域、四大主體和四大要素。兩大領(lǐng)域是實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域和虛擬經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域。四大主體是中央銀行（中國(guó)人民銀行）、商業(yè)銀行、股民券商（以上是虛擬經(jīng)濟(jì)參與者）和企業(yè)個(gè)人政府（實(shí)體經(jīng)濟(jì)參與者）。四大要素是法定貨幣、法定貨幣儲(chǔ)備、產(chǎn)品勞務(wù)和證券票據(jù)，他們分別存放在法定貨幣庫(kù)、貨幣儲(chǔ)備庫(kù)、產(chǎn)品勞務(wù)庫(kù)和證券票據(jù)庫(kù)中。法定貨幣、法定貨幣儲(chǔ)備和證券票據(jù)的運(yùn)行構(gòu)成了虛擬經(jīng)濟(jì)，產(chǎn)品勞務(wù)運(yùn)行構(gòu)成了實(shí)體經(jīng)濟(jì)。當(dāng)代經(jīng)濟(jì)是信用經(jīng)濟(jì)。在當(dāng)代經(jīng)濟(jì)中，任何經(jīng)濟(jì)活動(dòng)都體現(xiàn)為信用活動(dòng)，任何經(jīng)濟(jì)主體都有發(fā)生信用的權(quán)力，都可以用自己的信用參與經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，進(jìn)行支付和結(jié)算。其中，中央銀行，是法定貨幣的發(fā)行單位和國(guó)家貨幣儲(chǔ)備監(jiān)管單位。中央銀行憑借國(guó)家權(quán)力，以社會(huì)信用形式印刷、發(fā)行和保存法定貨幣。中央銀行通過(guò)再貸款、再貼現(xiàn)等形式，將法定貨幣投放給商業(yè)銀行等機(jī)構(gòu)，商業(yè)銀行通過(guò)貸款、貼現(xiàn)和透支等形式，將資金投放給企業(yè)、個(gè)人和政府，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行。黃金、外匯和在各種國(guó)際金融機(jī)構(gòu)中的資產(chǎn)是法定貨幣的儲(chǔ)備。目前，由于絕大多數(shù)的法定貨幣都是信用貨幣，都不與黃金等貴金屬掛鉤，所以，絕大多數(shù)國(guó)家和地區(qū)的貨幣儲(chǔ)備基本都處于靜止和保值狀態(tài)。兩大領(lǐng)域都是當(dāng)代經(jīng)濟(jì)必不可少的組成部分，兩大領(lǐng)域的運(yùn)行都需要資金和信用給予支持。在實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，資金和信用是為產(chǎn)品和勞務(wù)服務(wù)的，是為產(chǎn)品和勞務(wù)的生產(chǎn)、流通、交換、分配和積累服務(wù)的。企業(yè)、個(gè)人和政府以企業(yè)信用、個(gè)人信用、政府信用和資金等形式支付結(jié)算，采購(gòu)產(chǎn)品和勞務(wù)；進(jìn)行加工，形成新的產(chǎn)品或服務(wù)，提供給社會(huì)，以各種信用或資金的形式獲得應(yīng)有的回報(bào)；在扣除各種投入后，再經(jīng)過(guò)多次分配，將剩余價(jià)值以各種形式分配給各種投資人。在虛擬經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，資金和信用是為社會(huì)資金和信用服務(wù)的。除了企業(yè)和個(gè)人自己打理的賒購(gòu)賒銷等信用行為外，當(dāng)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中的大部分企業(yè)、個(gè)人和政府信用行為是通過(guò)商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)代理進(jìn)行的。商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)為企業(yè)、個(gè)人和政府的實(shí)體經(jīng)濟(jì)行為提供全方位的信用和資金服務(wù)。其中包括：開(kāi)戶記帳、代收代付、發(fā)行債券、代理和貼現(xiàn)票據(jù)、辦理匯兌和各種結(jié)算、吸收存款、發(fā)放貸款、授信、透支、保理、保險(xiǎn)等。社會(huì)資金和信用來(lái)源包括兩大方面，一是周轉(zhuǎn)資金。它為保證實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行需要，企業(yè)、個(gè)人、政府和商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)必須保有的周轉(zhuǎn)和調(diào)劑資金，二是剩余資金。它是社會(huì)積累和暫時(shí)閑置的資金。各種資金和信用有三種存在形式，一是以手持現(xiàn)金的形式歸入法定貨幣庫(kù)，二是以存款形式存入商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)，三是以股民身份進(jìn)入虛擬經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，參與證券交易。二三兩種資金歸入證券票據(jù)庫(kù)。各種金融機(jī)構(gòu)為全社會(huì)積累和閑置資金提供保值增值、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、匯兌流動(dòng)結(jié)算、投資撤資、幣種證券互換等提供全方位的服務(wù)。其中，商業(yè)銀行也為其他金融機(jī)構(gòu)提供各種金融服務(wù)。中央銀行商業(yè)銀行股民券商等企業(yè)個(gè)人政府貨幣儲(chǔ)備庫(kù)法定貨幣庫(kù)證券票據(jù)庫(kù)產(chǎn)品勞務(wù)庫(kù)虛擬經(jīng)濟(jì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)（三）中國(guó)資金總量過(guò)剩，分布畸形在現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，由于商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)要同時(shí)為實(shí)體經(jīng)濟(jì)和虛擬經(jīng)濟(jì)兩大領(lǐng)域提供金融服務(wù)，由于各種金融創(chuàng)新不斷出現(xiàn)，各種信用和資金形態(tài)的界限已經(jīng)越來(lái)越模糊，全社會(huì)資金和信用在實(shí)體經(jīng)濟(jì)和虛擬經(jīng)濟(jì)之間實(shí)際上已經(jīng)是可以互相流動(dòng)和替代的。所以，研究當(dāng)代經(jīng)濟(jì)金融問(wèn)題，必須同時(shí)考察四大主體在兩大領(lǐng)域運(yùn)用四大要素進(jìn)行各種經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的各種情況。關(guān)于社會(huì)經(jīng)濟(jì)總量和社會(huì)信用總量。社會(huì)經(jīng)濟(jì)總量一般可以用產(chǎn)品勞務(wù)庫(kù)來(lái)表示。常用的社會(huì)經(jīng)濟(jì)總量指標(biāo)是國(guó)民生產(chǎn)總值、國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值、社會(huì)總投入或者社會(huì)總產(chǎn)出。社會(huì)信用總量目前還沒(méi)有一個(gè)唯一合適的指標(biāo)來(lái)表示。我們提到的是三種指標(biāo)：流通中的貨幣（M0）一般可以用法定貨幣庫(kù)來(lái)表示，國(guó)家的各種貨幣儲(chǔ)備用貨幣儲(chǔ)備庫(kù)表示。各種廣義貨幣（M1、M2、M3、M4、M5、M6等扣除M0）由證券票據(jù)庫(kù)表示。社會(huì)經(jīng)濟(jì)總量和社會(huì)信用總量之間的關(guān)系，根據(jù)研究目的的不同可以用許多種指標(biāo)來(lái)表示，這些指標(biāo)形成了一個(gè)矩陣，縱向是各種社會(huì)經(jīng)濟(jì)總量指標(biāo)，橫向是各種社會(huì)信用指標(biāo)。比較常用的是研究國(guó)民生產(chǎn)總值與流通中的貨幣和各種廣義貨幣之間的關(guān)系。也就是研究產(chǎn)品勞務(wù)庫(kù)與法定貨幣庫(kù)、證券票據(jù)庫(kù)之間的關(guān)系。目前，國(guó)內(nèi)外還沒(méi)有社會(huì)經(jīng)濟(jì)總量與社會(huì)信用總量之間數(shù)量關(guān)系的定量的理論模型。同樣社會(huì)經(jīng)濟(jì)總量到底需要多少社會(huì)信用總量，只能通過(guò)國(guó)內(nèi)外比較，和同一國(guó)家或者地區(qū)歷史數(shù)據(jù)的比較來(lái)說(shuō)明。我們常用的分析社會(huì)經(jīng)濟(jì)總量與社會(huì)信用總量之間數(shù)量關(guān)系的指標(biāo)是價(jià)格變動(dòng)通貨膨脹或者通貨緊縮。首先我們分析通貨膨脹和通貨緊縮問(wèn)題。和中國(guó)的經(jīng)濟(jì)總量比，中國(guó)社會(huì)資金總量過(guò)剩，資金運(yùn)行效率低。一般地說(shuō)，通貨膨脹是資金多，物資少；通貨緊縮是資金少，物資多。那么，中國(guó)目前是資金多，還是物資多呢？我們先分析資金總量，從歷史發(fā)展和與國(guó)外比較中，我們發(fā)現(xiàn)中國(guó)社會(huì)資金總量過(guò)剩，資金運(yùn)行效率低。中國(guó)現(xiàn)在資金非常充裕，根本不缺錢，而且隱含著通貨膨脹的風(fēng)險(xiǎn)。其表現(xiàn)為：貨幣供應(yīng)充足，1978年以來(lái)，我國(guó)已經(jīng)連續(xù)24年貨幣供應(yīng)量增長(zhǎng)速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于國(guó)民生產(chǎn)總值增長(zhǎng)速度，每百元國(guó)民生產(chǎn)總值占用的貨幣（包括M0、M1、M2）已經(jīng)達(dá)到發(fā)達(dá)國(guó)家水平。外匯供應(yīng)充足，外匯儲(chǔ)備已經(jīng)超過(guò)3000億美元。銀行資金充足，存款大于貸款已經(jīng)超過(guò)3.8萬(wàn)億元。貨幣運(yùn)行效率低，美國(guó)1美元貨幣（M0）支持18美元的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值，中國(guó)1元人民幣只能支持6-7元國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值。如果按美國(guó)的貨幣運(yùn)行效率，中國(guó)的通貨膨脹率有可能是300%。既然中國(guó)的資金總量是過(guò)剩的，為什么我們又出現(xiàn)通貨緊縮呢？這里就出現(xiàn)了第二個(gè)問(wèn)題，資金的分布和結(jié)構(gòu)問(wèn)題。也就是研究產(chǎn)品勞務(wù)庫(kù)、證券票據(jù)庫(kù)以及貨幣儲(chǔ)備庫(kù)吸納法定貨幣的能力?；蛘哒f(shuō)是研究資金在產(chǎn)品勞務(wù)庫(kù)、證券票據(jù)庫(kù)以及貨幣儲(chǔ)備庫(kù)之間如何分布問(wèn)題。研究表明，中國(guó)資金總量過(guò)剩與通貨緊縮同時(shí)存在的原因在于，中國(guó)資金分布的結(jié)構(gòu)是畸形的，中國(guó)在兩大經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域中資金配置失衡實(shí)體經(jīng)濟(jì)通貨緊縮，虛擬經(jīng)濟(jì)通貨膨脹。實(shí)體經(jīng)濟(jì)不良資產(chǎn)居高不下、通貨緊縮；虛擬經(jīng)濟(jì)泡沫不斷、通貨膨脹。過(guò)剩的資金大部分并沒(méi)有進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，而是在虛擬經(jīng)濟(jì)中游蕩：1997年下半年以來(lái)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域一直處在通貨緊縮時(shí)期。1997年下半年消費(fèi)品物價(jià)開(kāi)始下降，當(dāng)年消費(fèi)品物價(jià)指數(shù)從前一年的106.1陡降到100.8，1998和1999年連續(xù)兩年下降，分別為97.4和97.0，2000和2001年連續(xù)兩年微升，但沒(méi)有恢復(fù)到1997年的水平，分別只有100.4和100.7，2002年是98.7。與此形成鮮明對(duì)比的是虛擬經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域通貨膨脹，而且是貨幣庫(kù)、證券票據(jù)庫(kù)和貨幣儲(chǔ)備庫(kù)同時(shí)膨脹，貨幣庫(kù)膨脹是指M0膨脹，貨幣儲(chǔ)備膨脹主要是指外匯超額儲(chǔ)備，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了進(jìn)出口結(jié)匯的正常需要。在證券票據(jù)庫(kù)中，又是資金市場(chǎng)（證券票據(jù)庫(kù)中存款）和資本市場(chǎng)（證券票據(jù)庫(kù)中的股票）同時(shí)膨脹，全國(guó)每年發(fā)行的貨幣大部分形成了新的存款。2002年3月，全國(guó)金融機(jī)構(gòu)的資金有2.4萬(wàn)億元被用于證券投資。中國(guó)股票市場(chǎng)的泡沫至少在30%以上。（四）中國(guó)兩大領(lǐng)域資金配置失衡的成因中國(guó)兩大領(lǐng)域資金配置失衡的原因是與虛擬經(jīng)濟(jì)比較，實(shí)體經(jīng)濟(jì)對(duì)資金的吸引力嚴(yán)重不足。投入實(shí)體經(jīng)濟(jì)的資金收益遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于投入虛擬經(jīng)濟(jì)的資金收益。進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)的資金不足，實(shí)體經(jīng)濟(jì)通貨緊縮，進(jìn)入虛擬經(jīng)濟(jì)的資金過(guò)量過(guò)剩，虛擬經(jīng)濟(jì)通貨膨脹。實(shí)體經(jīng)濟(jì)通貨緊縮的原因當(dāng)然是及其復(fù)雜和多方面的，我們這里只討論其中的兩個(gè)原因及形成機(jī)制：一是企業(yè)信用缺失，社會(huì)資金無(wú)法進(jìn)入企業(yè)。企業(yè)信用缺失主要表現(xiàn)在兩個(gè)方面，一方面表現(xiàn)是經(jīng)濟(jì)效益差。企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益低于目前國(guó)內(nèi)各種資金成本，據(jù)統(tǒng)計(jì)，企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率是62.4%，其中，80%是銀行貸款，資產(chǎn)貸款率是50%，一年期貸款利率是5.85%，資產(chǎn)應(yīng)交利息率是2.93%，而企業(yè)資產(chǎn)盈利（利潤(rùn)加利息）率平均只有2.48%。企業(yè)的全部盈利還不夠交利息。實(shí)際上，企業(yè)的資產(chǎn)交息率只有1.78%,欠息率高達(dá)39.2%。目前，中國(guó)的金融體制基本上還是商業(yè)銀行貸款信用的一統(tǒng)天下。證券融資只是資產(chǎn)收益率高于全社會(huì)平均水平的極少數(shù)企業(yè)的特權(quán)。目前，中國(guó)只有1千等企業(yè)具有證券融資的資格。2003年第一季度，中國(guó)的企業(yè)融資結(jié)構(gòu)是：貸款占全部融資額的94.5%，國(guó)債占2.5%，企業(yè)債占0.7%，股票占2.3%。商業(yè)銀行以貸款、貼現(xiàn)等形式將資金投放給企業(yè)或個(gè)人。貸款和貼現(xiàn)都是有代價(jià)的。商業(yè)銀行只有也只能青睞極少數(shù)經(jīng)濟(jì)效益好，自有資金充裕的企業(yè)。各家商業(yè)銀行爭(zhēng)相向這些企業(yè)發(fā)放貸款，或者為其代理發(fā)行各種票據(jù)。而資產(chǎn)盈利率低于貸款利率的大多數(shù)企業(yè)，根本無(wú)法獲得社會(huì)和商業(yè)銀行的各種資金。當(dāng)然，各種資金更無(wú)法進(jìn)入經(jīng)濟(jì)效益相對(duì)更差，但資金也更加缺乏的農(nóng)村，中小城市，中西部地區(qū)。這樣，在造成和加大地區(qū)發(fā)展方面的差異的同時(shí)，加重了全社會(huì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的通貨緊縮。社會(huì)和商業(yè)銀行的資金無(wú)法進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，必然進(jìn)入收益相對(duì)比較高的虛擬經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，造成虛擬經(jīng)濟(jì)的通貨膨脹。企業(yè)信用缺失另一方面的表現(xiàn)是企業(yè)之間沒(méi)有信用，企業(yè)在產(chǎn)品勞務(wù)庫(kù)和證券票據(jù)庫(kù)之間沒(méi)有通道，各種正常的企業(yè)信用工具無(wú)法運(yùn)行。企業(yè)之間要么不敢賒買賒賣，要么僅有的賒買賒賣還處于初級(jí)階段，沒(méi)有實(shí)現(xiàn)票據(jù)化，沒(méi)有商業(yè)銀行提供貼現(xiàn)服務(wù)。實(shí)體經(jīng)濟(jì)通貨緊縮另一個(gè)原因是個(gè)人信用缺失，社會(huì)資金無(wú)法為大多數(shù)人所用。在發(fā)達(dá)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家，每個(gè)勞動(dòng)者都有貸款和透支的權(quán)利，住房抵押貸款、教育貸款、汽車和大件商品分期付款、信用卡透支等各種消費(fèi)信用是商業(yè)銀行非常重要的業(yè)務(wù)。美國(guó)的個(gè)人消費(fèi)貸款占貸款總額的30%。而我國(guó)則剛剛開(kāi)始為個(gè)人信用建立實(shí)名制賬號(hào)、個(gè)人征信等服務(wù)體系，個(gè)人在產(chǎn)品勞務(wù)庫(kù)和證券票據(jù)庫(kù)之間沒(méi)有建立通道，社會(huì)資金還無(wú)法為大多數(shù)人所用。當(dāng)然，社會(huì)資金更無(wú)法進(jìn)入城鄉(xiāng)就業(yè)能力更差的弱勢(shì)群體，特別是失業(yè)人群。目前，20%的個(gè)人擁有80%的存款，這部分個(gè)人由于個(gè)人資信好，享有各種信用權(quán)利和便利。住房抵押貸款、汽車和大件商品分期付款、信用卡透支等是這些人的“特權(quán)”。而其余80%的個(gè)人只有20%的存款，這部分個(gè)人的存款在社會(huì)保障不健全的情況下，要應(yīng)付養(yǎng)老、失業(yè)、傷病、子女教育等支出，根本無(wú)法活化。由于資信情況和收入水平的限制，這部分個(gè)人也無(wú)法享有個(gè)人貸款等權(quán)利。這樣在加劇社會(huì)收入分配不公的同時(shí)，也進(jìn)一步加劇了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的通貨緊縮和下崗失業(yè)問(wèn)題。（五）解決經(jīng)濟(jì)金融難題的系統(tǒng)思路從前面的分析中我們不難看出，從金融技術(shù)角度來(lái)說(shuō)，解決中國(guó)經(jīng)濟(jì)金融四大問(wèn)題的關(guān)鍵是兩個(gè)：一個(gè)是處理遺留問(wèn)題，怎樣把存量資產(chǎn)和資金進(jìn)行妥善處理和重新組合，它涉及不良資產(chǎn)的處理，社會(huì)保障欠帳的處理等內(nèi)容；另一個(gè)是不產(chǎn)生新的經(jīng)濟(jì)金融問(wèn)題，也就是說(shuō)，怎樣把新發(fā)行的資金在不損害全社會(huì)效率的情況下導(dǎo)入低效益領(lǐng)域。既要把全社會(huì)過(guò)剩的資金以特定形式引入實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，進(jìn)入企業(yè)，進(jìn)入落后地區(qū)和弱勢(shì)群體，又要符合市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)規(guī)律，避免形成新的資金的大鍋飯。從長(zhǎng)遠(yuǎn)角度看，不產(chǎn)生新的問(wèn)題比處理遺留問(wèn)題更加重要。從國(guó)外經(jīng)濟(jì)金融實(shí)踐看，為低效益領(lǐng)域配置資金的出路有三個(gè)：一是發(fā)展低成本信用形式，二是由國(guó)家或者社會(huì)為這些資金支付部分成本，三是盤活閑置的資金資源。但無(wú)論采用什么方式，都必須解決資金及其成本來(lái)源、配套物質(zhì)保證、具體信用形式和信用風(fēng)險(xiǎn)等四大問(wèn)題，也就是說(shuō)，誰(shuí)來(lái)提供資金和支付利息？社會(huì)有沒(méi)有足夠的物質(zhì)保證這部分資金的需要？是搞貸款、債券、股票還是透支？會(huì)不會(huì)由此引發(fā)和怎樣防止和處理通貨膨脹？從前面的分析中我們已經(jīng)知道，中國(guó)的資金總量是過(guò)剩的，資金來(lái)源沒(méi)有問(wèn)題。關(guān)鍵是在提高資金效率的同時(shí)，把過(guò)剩的資金從虛擬經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域調(diào)度出來(lái)，保證解決實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域四大問(wèn)題的資金需要。那么，國(guó)內(nèi)外，特別是中國(guó)自身有沒(méi)有這么多的物質(zhì)滿足這部分資金的需要呢？答案是肯定的。因?yàn)椋覀円呀?jīng)具備了比較強(qiáng)大的國(guó)力。從社會(huì)供給的方面看，目前，中國(guó)的國(guó)有資產(chǎn)是11萬(wàn)億元，國(guó)民生產(chǎn)總值是10萬(wàn)億元。中國(guó)的國(guó)力是空前強(qiáng)大的，各種經(jīng)濟(jì)要素是全面過(guò)剩的：一是生產(chǎn)能力嚴(yán)重過(guò)剩，1990年，日本用100元資產(chǎn)可以實(shí)現(xiàn)97.6元的銷售收入，德國(guó)是139.9元，而1999年的中國(guó)只有43元。二是勞動(dòng)力過(guò)剩，前面談過(guò)。三是產(chǎn)品全面過(guò)剩，2002年上半年全國(guó)監(jiān)控的601種重點(diǎn)產(chǎn)品沒(méi)有供不應(yīng)求的產(chǎn)品，而供大于求的產(chǎn)品占86.3%，從1997年下半年開(kāi)始，中國(guó)的存貨已經(jīng)超過(guò)3萬(wàn)億元。這就是說(shuō)，中國(guó)不光資金多，而且資產(chǎn)和物資也多。中國(guó)目前已經(jīng)具備解決社會(huì)保障、就業(yè)、不良資產(chǎn)和地區(qū)差異等問(wèn)題的基本經(jīng)濟(jì)條件。或者說(shuō)，我們?cè)诮鉀Q社會(huì)保障、就業(yè)、不良資產(chǎn)和地區(qū)差異等問(wèn)題的同時(shí)，可能還解決了資金過(guò)剩、資產(chǎn)閑置和實(shí)體經(jīng)濟(jì)通貨緊縮等問(wèn)題。在這里，后者正是解決前者的基礎(chǔ)和條件，處理的好，有可能使兩類問(wèn)題同時(shí)獲得解決。關(guān)于信用形式問(wèn)題。即如何創(chuàng)造新的貨幣或信用發(fā)