證券其它相關(guān)論文-基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目貸款證券化.doc

證券其它相關(guān)論文-基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目貸款證券化一商業(yè)銀行介入基礎(chǔ)設(shè)施融資：良好的社會(huì)和信貸效應(yīng)基礎(chǔ)設(shè)施是一國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展不可缺少的物質(zhì)前提，是推動(dòng)社會(huì)發(fā)展實(shí)現(xiàn)城市化、現(xiàn)代化的主要物質(zhì)支持系統(tǒng)。為推動(dòng)我國(guó)城市化、現(xiàn)代化建設(shè)的進(jìn)程，自1998年以來，政府采取增發(fā)國(guó)債，增加財(cái)政赤字等措施加大了對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的投資力度。然而，隨著基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)步伐的加快，政府財(cái)政資金越來越難以滿足快速增長(zhǎng)的建設(shè)需求，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)與資金短缺的矛盾十分突出。為了彌補(bǔ)財(cái)政建設(shè)性資金缺口，各級(jí)政府開始利用銀行貸款進(jìn)行基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，逐步出現(xiàn)了貸款建設(shè)的高潮。1998年至2003年期間，基礎(chǔ)設(shè)施融資中的國(guó)內(nèi)貸款由1998年的28.1%上漲至2003年的37.8%,財(cái)政預(yù)算內(nèi)資金與銀行貸款大體保持著1：2的配比關(guān)系，銀行貸款在基礎(chǔ)設(shè)施融資結(jié)構(gòu)中居于主導(dǎo)地位，成為基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)資金的主要來源。近些年來，商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)開始走向市場(chǎng)化，風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)逐漸增強(qiáng)，對(duì)貸款的風(fēng)險(xiǎn)度和贏利性的要求日益提高，尋求理想的放貸對(duì)象日益成為各家商業(yè)銀行面臨的首要問題?；A(chǔ)設(shè)施建設(shè)龐大的資金需求，給商業(yè)銀行提供了巨大的業(yè)務(wù)開發(fā)機(jī)會(huì)。一般而言，基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目作為市政重大工程，其工程進(jìn)度通常都有嚴(yán)格的控制，將信貸資金挪做他用的可能性相對(duì)較小?；A(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目中的經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目和部分準(zhǔn)經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目，貸款規(guī)模大，現(xiàn)金流量穩(wěn)定，回報(bào)相對(duì)可靠，更為重要的是這些項(xiàng)目往往以政府信用做擔(dān)保，具有較高的信用等級(jí)，還本付息有一定的保障。這對(duì)各商業(yè)銀行而言，顯然極具誘惑力。因此，各商業(yè)銀行紛紛將基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目貸款視為優(yōu)質(zhì)貸款，作為市場(chǎng)開發(fā)和信貸投放的重點(diǎn)。二商業(yè)銀行介入基礎(chǔ)設(shè)施融資：存在的主要風(fēng)險(xiǎn)雖然從目前各銀行信貸資產(chǎn)的質(zhì)量來看，基礎(chǔ)設(shè)施不良貸款所占的比重很小。但是，由于諸多原因，一些潛在的風(fēng)險(xiǎn)和隱含的問題陸續(xù)浮出水面，已給銀行資產(chǎn)質(zhì)量埋下了一定的隱患。1.長(zhǎng)期信貸資產(chǎn)隱藏的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)商業(yè)銀行的資金運(yùn)用要求安全性、盈利性和流動(dòng)性的“三性”統(tǒng)一，保持資產(chǎn)的流動(dòng)性是其資產(chǎn)管理的主要目標(biāo)之一。商業(yè)銀行的資金來源中短期存款占有很大比例，雖然這部分負(fù)債成本較低，但同時(shí)具有流動(dòng)性高、穩(wěn)定性差的特點(diǎn)，按照資產(chǎn)負(fù)債管理的期限匹配原則，其發(fā)放的長(zhǎng)期貸款比重不能過高。然而，基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目一般建設(shè)周期較長(zhǎng)，大都建設(shè)期在三年左右，長(zhǎng)的可達(dá)五年，同時(shí)為了減輕政府和借款人的還款壓力，還款期限的設(shè)定也比較長(zhǎng)，一般設(shè)定在八到十年，如城市道路建設(shè)，有的更達(dá)15年甚至20年，如城市地鐵項(xiàng)目。因此，無論是從建設(shè)周期，還是從貸款回收期來看，基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目具有資產(chǎn)流動(dòng)性差、資金周轉(zhuǎn)慢、收益見效緩等特點(diǎn)，極易造成銀行短期內(nèi)難以收回貸款，不易滿足銀行對(duì)流動(dòng)性的要求。銀行將大量的短期儲(chǔ)蓄資金集中投向回收期長(zhǎng)的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，這種不對(duì)稱的結(jié)構(gòu)很容易產(chǎn)生流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。在基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目貸款的實(shí)際運(yùn)作中，為了回避中長(zhǎng)期貸款審批過程中的種種限制，銀行往往采取流動(dòng)資金循環(huán)貸款，允許借款人分次提取貸款，逐筆歸還貸款，“借新還舊”的周轉(zhuǎn)使用貸款。這既加大了銀行信貸管理的難度，也掩蓋了潛在的信貸風(fēng)險(xiǎn)。而且，很多基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目多是“三超”工程，經(jīng)常出現(xiàn)“概算超估算、預(yù)算超概算、決算超預(yù)算”的情況，這使得最初申請(qǐng)的貸款額往往不能滿足項(xiàng)目建設(shè)要求，貸款銀行出于種種原因被迫再次向該項(xiàng)目放貸，不斷地為建設(shè)項(xiàng)目注人資金。這樣一來，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目貸款的債權(quán)一經(jīng)形成，很多情況下便會(huì)形成一種自我增強(qiáng)的機(jī)制。一旦出問題，銀行的籌資成本、信用損失、資產(chǎn)變現(xiàn)損失將十分巨大。2項(xiàng)目法人實(shí)體不明帶來的債權(quán)虛置風(fēng)險(xiǎn)我國(guó)貸款通則規(guī)定，地方政府不具備借款人資格，禁止政府作為貸款主體或出面擔(dān)保直接從金融機(jī)構(gòu)借款。為了合法獲得銀行信貸支持，地方政府通常會(huì)組建一個(gè)融資“窗口”，如各類城市建設(shè)投資公司，代表政府從銀行融資?；A(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的貸款名義多上以公司或企業(yè)的形式進(jìn)行，但這些公司絕大部分是由政府指定或應(yīng)銀行要求而新設(shè)立，隸屬建設(shè)局、財(cái)政局等某個(gè)政府機(jī)構(gòu)，其主要職能是作為政府向銀行機(jī)構(gòu)貸款的工具。此類借款人往往注冊(cè)資金不到位，資產(chǎn)、機(jī)構(gòu)虛置，貸款多少并不是根據(jù)公司承擔(dān)債務(wù)能力的強(qiáng)弱來確定,而是根據(jù)地方政府建設(shè)資金需求量和財(cái)政能力而定,由政府財(cái)政作擔(dān)保。同時(shí)資金的使用以及貸款的償還由政府進(jìn)行統(tǒng)籌安排，借款人對(duì)借入的資金沒有處置權(quán)，實(shí)事上僅起政府“出納”的角色。由于政府掌握著各種權(quán)力和資源，貸款銀行在多數(shù)情況下不得不接受這樣的現(xiàn)實(shí)，變相貸款給資本金比例達(dá)不到要求的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，客觀上加大了銀行的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。此外，大多數(shù)基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目存在著項(xiàng)目法人實(shí)體不明的問題，即項(xiàng)目借款人與真正的用款人并非同一主體，地方政府、借款人與用款人之間的“借、用、還”和“權(quán)、責(zé)、利”關(guān)系不明晰?；A(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目由政府有關(guān)部門決策投資，政府通過組建一個(gè)融資公司來向銀行借款，貸款資金的具體使用則交于負(fù)責(zé)工程建設(shè)與運(yùn)營(yíng)的項(xiàng)目公司，從而造成借款人不負(fù)還款責(zé)任，而還款人以未參與項(xiàng)目的具體籌建和融資過程為由拖延還款。從近幾年實(shí)際情況看，除少部分可收費(fèi)的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目依靠自身收益能滿足還款要求外，其余大部分項(xiàng)目自身收益很少或根本沒有收益，依靠自身無法償還貸款，必須由政府代為償還。因此，大部分基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的還款人實(shí)質(zhì)上是各級(jí)財(cái)政，最終的結(jié)果是銀行債權(quán)虛置，這其中所潛藏的財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)和金融風(fēng)險(xiǎn)讓人擔(dān)憂。如果這類地方政府隱性債務(wù)演變成政府債務(wù)危機(jī)，將給銀行帶來新的巨額不良貸款，對(duì)我國(guó)金融業(yè)的影響將是災(zāi)難性的。3貸款約束軟化引發(fā)的信貸領(lǐng)域道德風(fēng)險(xiǎn)信貸領(lǐng)域的道德風(fēng)險(xiǎn)是指在信貸活動(dòng)中的經(jīng)濟(jì)個(gè)體（組織或個(gè)人）為了達(dá)到自身收益最大化而做出的有損對(duì)方或第三方利益的行為，它是伴隨著銀行的信貸活動(dòng)而出現(xiàn)的一種金融風(fēng)險(xiǎn)。由于基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目貸款與其它性質(zhì)的商業(yè)貸款相比具有特殊性，由此引發(fā)的信貸領(lǐng)域的道德風(fēng)險(xiǎn)集中表現(xiàn)在兩個(gè)方面：一方面，貸款銀行片面追求短期利益，貸款管理松化，產(chǎn)生某種“偷懶”行為?；A(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的貸款期限通常都很長(zhǎng)，在貸款發(fā)放至還本完畢的這段較長(zhǎng)的期間里，銀行工作人員一般要經(jīng)歷數(shù)次輪換付息，在這種情況下責(zé)任變得相當(dāng)分散，未來貨款的償還成了一個(gè)事實(shí)上“無人關(guān)心”的長(zhǎng)期目標(biāo)。另外由于這期間包含很多不可控因素，如國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策調(diào)整、政府規(guī)劃調(diào)整都會(huì)不同程度的波及基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的正常運(yùn)營(yíng)及管理，因此即使貸款出現(xiàn)問題基本上也不可能追究初始放貸人的責(zé)任，造成初始放貸人對(duì)貸款風(fēng)險(xiǎn)關(guān)心程度較低。更為主要的是，基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目大多具有社會(huì)公益性質(zhì)，政府常常以財(cái)政收入或補(bǔ)貼還款的方式來保證項(xiàng)目有穩(wěn)定的還款來源，這就使得貸款銀行對(duì)這類貸款的管理存在惰性，放松對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的警惕。另一方面，盡管基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目采取了項(xiàng)目法人負(fù)責(zé)制，但據(jù)資料顯示，目前至少有三成以上的此類項(xiàng)目并無嚴(yán)格意義上的法人實(shí)體對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行規(guī)范運(yùn)作，對(duì)項(xiàng)目的經(jīng)營(yíng)和管理承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，總體上還是以政府行為為主導(dǎo)，以政府信用為基礎(chǔ)。項(xiàng)目當(dāng)?shù)卣蠖寂c銀行簽有金融合作協(xié)議，在此協(xié)議框架下實(shí)施“借、用、還”一體化的項(xiàng)目貸款運(yùn)作。由政府推薦或組建借款人，承諾財(cái)政出具項(xiàng)目資本金，落實(shí)還款資金來源并承擔(dān)還款“財(cái)政兜底”責(zé)任，落實(shí)銀行貸款擔(dān)保條件等。因此，政府信用是否可靠，政府承諾能否兌現(xiàn)，成為銀行貸款安全的關(guān)鍵所在。政府能否一如既往地信守其償還貸款本息的承諾，不僅涉及本屆政府的信任度，還涉及下屆政府的態(tài)度，而政府換屆很容易導(dǎo)致“新官不理舊賬”的情況發(fā)生，貸款的潛在風(fēng)險(xiǎn)不言自明。三商業(yè)銀行介入基礎(chǔ)設(shè)施融資新途徑：資產(chǎn)證券化隨著基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域市場(chǎng)化、多元化的投融資模式的逐步形成，各類金融機(jī)構(gòu)也已開始嘗試通過金融創(chuàng)新積極參與基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，相關(guān)的融資模式、新的金融工具紛紛推出。作為基礎(chǔ)設(shè)施融資主渠道的商業(yè)銀行，實(shí)事上正受到來自信托、保險(xiǎn)等金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)上強(qiáng)有力的競(jìng)爭(zhēng)。面對(duì)內(nèi)部和外部金融環(huán)境的迫切需求，商業(yè)銀行必須探索一種新的融資方式，利用新的融資工具克服存在的制約因素，分散和化解面臨的風(fēng)險(xiǎn)，強(qiáng)化對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的金融支持力度，從而也為銀行自身業(yè)務(wù)的發(fā)展開拓新的空間。1基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目貸款實(shí)施資產(chǎn)證券化的可行性資產(chǎn)證券化（AssetSecuritization）是將缺乏流動(dòng)性但能夠產(chǎn)生可預(yù)見的穩(wěn)定現(xiàn)金流量的資產(chǎn)，通過一定的結(jié)構(gòu)安排，對(duì)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)及收益要素進(jìn)行分解和重組，進(jìn)而轉(zhuǎn)換成以資產(chǎn)產(chǎn)生的現(xiàn)金流為擔(dān)保，可以在金融市場(chǎng)上流通的證券(Asset-BackedSecurities，資產(chǎn)擔(dān)保證券，簡(jiǎn)稱ABS)的過程。根據(jù)資產(chǎn)證券化設(shè)計(jì)的出發(fā)點(diǎn)不同，大體可以分為收益資產(chǎn)證券化和信貸資產(chǎn)證券化。信貸資產(chǎn)證券化是銀行等金融機(jī)構(gòu)作為發(fā)起人，將流動(dòng)性差的不同項(xiàng)目貸款資產(chǎn)集中起來，打包組合成資產(chǎn)池，以一定的價(jià)格出售給一個(gè)特殊目的載體(SpecialPurposeVehicle，簡(jiǎn)稱SPV)，即通過債權(quán)資產(chǎn)的真實(shí)銷售回收部分資金。SPV通過一定的結(jié)構(gòu)安排和信用增級(jí)(CreditEnhancement)，分離與重組資產(chǎn)的收益和風(fēng)險(xiǎn)(包括信用、流動(dòng)性、利率、外匯等風(fēng)險(xiǎn))，將其轉(zhuǎn)化成債券，選擇承銷商向投資者發(fā)行。SPV利用發(fā)行收入支付購(gòu)買資產(chǎn)的價(jià)款，并向聘任的各類機(jī)構(gòu)支付專業(yè)服務(wù)費(fèi)。由SPV委托的受托人則負(fù)責(zé)歸集貸款的本息，對(duì)投資者進(jìn)行債券本息的償還。在這一過程中，選擇合格的基礎(chǔ)資產(chǎn)是信貸資產(chǎn)證券化的邏輯起點(diǎn)，因?yàn)榛A(chǔ)資產(chǎn)的選擇問題，不僅關(guān)系到信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品能否在一級(jí)市場(chǎng)上順利發(fā)行，也關(guān)系到這種產(chǎn)品在二級(jí)市場(chǎng)上的流動(dòng)性和投資者的投資風(fēng)險(xiǎn)，即直接關(guān)系到信貸資產(chǎn)證券化的成敗。被證券化的資產(chǎn)可以采取多種形式，但這些資產(chǎn)必須具備一個(gè)先決條件，即能產(chǎn)生可預(yù)見的，穩(wěn)定的未來現(xiàn)金流，且可以同其他資產(chǎn)所形成的現(xiàn)金流相分離，即資產(chǎn)權(quán)益相對(duì)獨(dú)立，出售時(shí)不宜同其他資產(chǎn)權(quán)益相混淆，這是資產(chǎn)證券化的本質(zhì)和精髓。同時(shí)，這種資產(chǎn)本身可以從持有者的資產(chǎn)負(fù)債表中完全被剝離出來，也就是說該資產(chǎn)一旦被出售，在法律上可以確保與其母體不再有任何聯(lián)系，不再受其母體經(jīng)營(yíng)狀況、破產(chǎn)與否的影響，這是能否實(shí)現(xiàn)“真實(shí)銷售”和“破產(chǎn)隔離”的關(guān)鍵。此外，該項(xiàng)資產(chǎn)持有者要具備某種提高擬發(fā)行的資產(chǎn)證券信用的能力，即對(duì)所發(fā)證券進(jìn)行信用增級(jí)。從技術(shù)上來講，被證券化的資產(chǎn)還必須達(dá)到一定量的規(guī)模?；A(chǔ)設(shè)施提供的產(chǎn)品或服務(wù)屬于滿足社會(huì)基本需求的層次，需求彈性小，消費(fèi)者對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施的消費(fèi)次數(shù)或數(shù)量是比較穩(wěn)定的，不會(huì)有較大的波動(dòng)；消費(fèi)價(jià)格受政府管制，也不會(huì)有較大的波動(dòng)。所以，它在經(jīng)營(yíng)期間能夠產(chǎn)生較為穩(wěn)定的現(xiàn)金收入。其次基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)期較長(zhǎng)且遵循一定的自然和生活規(guī)律，歷史記錄完備，在未來產(chǎn)生的現(xiàn)金流入具有可預(yù)測(cè)性。再次從可供證券化的資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)性分析，基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)一般都會(huì)有政府的支持，這也在很大程度上提高了基礎(chǔ)設(shè)施證券的信用級(jí)別，降低了風(fēng)險(xiǎn)，比較容易吸引投資商的投資。最后基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目貸款數(shù)額巨大，且隨著我國(guó)城市化進(jìn)程的加速，基礎(chǔ)設(shè)施的規(guī)模呈穩(wěn)定上升趨勢(shì)。因此，商業(yè)銀行可以選擇基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目貸款作為基礎(chǔ)資產(chǎn)，實(shí)施信貸資產(chǎn)證券化。2基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目貸款實(shí)施資產(chǎn)證券化的意義（1）降低流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。銀行作為金融中介機(jī)構(gòu)，必須保持資產(chǎn)負(fù)債合理的期限結(jié)構(gòu)，以防止因?yàn)橘Y產(chǎn)負(fù)債期限錯(cuò)配所引發(fā)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。把一部分信貸資產(chǎn)證券化，是減少長(zhǎng)期信貸資產(chǎn)的具體措施。商業(yè)銀行將基礎(chǔ)設(shè)施信貸資產(chǎn)按照一定的標(biāo)準(zhǔn)整理成新的資產(chǎn)組合，并以此資產(chǎn)作為擔(dān)保，發(fā)行證券籌資，把呆滯的資金變活。通過資產(chǎn)證券化，可以將風(fēng)險(xiǎn)提前規(guī)避，并將風(fēng)險(xiǎn)分散，提高資金流動(dòng)性。資產(chǎn)證券化的一個(gè)核心作用就是能夠解決銀行長(zhǎng)期信貸資產(chǎn)的流動(dòng)性問題，是銀行流動(dòng)性管理的有力工具。同時(shí)銀行必須保持適當(dāng)?shù)馁Y本充足率，以保證承擔(dān)經(jīng)營(yíng)損失的能力。在資本總量一定的情況下，通過證券化把部分信貸資產(chǎn)從資產(chǎn)負(fù)債表中移出去，也是滿足資本充足率要求的具體措施。（2）增加銀行獲利能力。長(zhǎng)期資產(chǎn)的價(jià)值主要體現(xiàn)在時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)收人上，以前商業(yè)銀行要得到這部分價(jià)值，要通過控制利差，低存高貸，并且不得不忍受較長(zhǎng)的時(shí)間、承擔(dān)較大的風(fēng)險(xiǎn)。通過資產(chǎn)證券化，商業(yè)銀行收取一定的服務(wù)費(fèi)，即商業(yè)銀行將資產(chǎn)收益和風(fēng)險(xiǎn)收益的一部分讓渡給投資者，部分轉(zhuǎn)變?yōu)樽约旱姆?wù)收人。在資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)中，發(fā)起機(jī)構(gòu)（銀行）通常作為服務(wù)商，受托為證券化資產(chǎn)提供管理和服務(wù)，獲取服務(wù)報(bào)酬。由于證券化資產(chǎn)已經(jīng)從銀行表內(nèi)移出，銀行提供的貸款管理服務(wù)屬于表外的中間業(yè)務(wù)，這可以強(qiáng)化銀行的金融服務(wù)中介功能，增加新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，將風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的利差收入轉(zhuǎn)換為無風(fēng)險(xiǎn)的服務(wù)收費(fèi)收入，從而逐步改變銀行以利差收入為主的狀況。（3）改善銀行業(yè)務(wù)品種。銀行通過資產(chǎn)證券化對(duì)表外科目進(jìn)行大量推廣、擴(kuò)展中間業(yè)務(wù)，從而使商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)從產(chǎn)品到服務(wù)全方位實(shí)現(xiàn)創(chuàng)新。在國(guó)外商業(yè)銀行體系中，大型商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)收入的占比約為30%至40%，越是中小銀行，由于自身業(yè)務(wù)實(shí)力的限制，信貸資產(chǎn)占比越少，中間業(yè)務(wù)收入占比越高，有些可以達(dá)到50%以上。開展信貸資產(chǎn)證券化，能夠使銀行從一個(gè)信貸提供機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)變?yōu)橐粋€(gè)信貸服務(wù)機(jī)構(gòu)，由靠借貸利差盈利的模式轉(zhuǎn)變?yōu)榭抠J款服務(wù)收費(fèi)盈利的模式，從而實(shí)現(xiàn)銀行職能的轉(zhuǎn)變。這實(shí)際上是商業(yè)銀行職能的一種回歸，因?yàn)樯虡I(yè)銀行本質(zhì)上是一個(gè)金融服務(wù)機(jī)構(gòu)，而不是一個(gè)投資者，它得到的應(yīng)該是服務(wù)收人，而不是資產(chǎn)收益或風(fēng)險(xiǎn)收益。四總結(jié)盡管商業(yè)銀行在介入基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目融資時(shí)，存在一定的障礙，面臨一些顯現(xiàn)和潛在的風(fēng)險(xiǎn)，但是基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目貸款具有良好