精心布局為來年諾安基金投資策略報(bào)告.ppt

精心布局為來年 諾安基金投資策略報(bào)告,2006年10月,目錄,中國股市展望 2006年第四季度及明年的投資主線 行業(yè)分析與配置建議,為什么選諾安,強(qiáng)大的股東背景 旗下所有產(chǎn)品業(yè)績(jī)出色 穩(wěn)健的投資風(fēng)格,諾安平衡基金業(yè)績(jī)走勢(shì)圖,穩(wěn),贏,諾安股票基金業(yè)績(jī)走勢(shì)圖 截至8月25日,中國股市展望,從供求角度看大環(huán)境 供給:優(yōu)質(zhì)資源越來越多 需求:流動(dòng)性充沛,中國股市展望,如果供求不是唯一決定因素 其他關(guān)鍵因素： 估值合理 GDP是支撐力(美國73年復(fù)合11%) 利率比較依據(jù),展望GDP,IMF預(yù)測(cè)：2003-2007年可能是30多年來全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)最為強(qiáng)勁的階段,展望匯率,匯率人民幣升值步伐會(huì)加快 高額的外匯儲(chǔ)備和持續(xù)升高的外貿(mào)順差成為問題 此前采取的多項(xiàng)調(diào)控政策都遠(yuǎn)未達(dá)到預(yù)期的目的 在新的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，權(quán)衡利弊后央行加快人民幣升值步伐將只是時(shí)間問題和方式問題而已了。,2006年第四季度及明年投資主線,人民幣升值資產(chǎn)類； 消費(fèi)升級(jí)關(guān)鍵因素：品牌及渠道 GDP關(guān)聯(lián)度-藍(lán)籌股； 順應(yīng)中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的自主創(chuàng)新企業(yè)：產(chǎn)品、技術(shù)、 管理、商業(yè)模式,2006年第四季度及明年投資主線,明年有許多主題 奧運(yùn) 3G 數(shù)字電視,行業(yè)分析與配置建議,房地產(chǎn)：超額配置 人民幣升值的強(qiáng)烈預(yù)期下，地產(chǎn)股長(zhǎng)期投資價(jià)值將進(jìn)一步凸現(xiàn) 優(yōu)秀開發(fā)商的盈利仍會(huì)快速增長(zhǎng) 地產(chǎn)公司為了達(dá)到融資的目的，通過注入資產(chǎn)或整體上市，刺激股價(jià)上漲。,行業(yè)分析與配置建議,銀行業(yè)：超額配置 國民財(cái)富增長(zhǎng)和混業(yè)經(jīng)營改革帶來的金融生存環(huán)境改善都會(huì)賦予銀行業(yè)巨大的發(fā)展空間 政策面有強(qiáng)大支持，包括營業(yè)稅、實(shí)際所得稅率降低 未來撥備率和不良率逐步降低將使銀行股業(yè)績(jī)呈現(xiàn)跳躍式增長(zhǎng) 本輪宏觀調(diào)控中產(chǎn)生不良貸款的比例和影響程度遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于上一輪的宏觀調(diào)控,行業(yè)分析與配置建議,銀行業(yè)：超額配置 不良貸款余額和比例繼續(xù)實(shí)現(xiàn)雙下降,行業(yè)分析與配置建議,證券業(yè)：超額配置 中國證券業(yè)發(fā)展空間巨大 考慮到我國證券業(yè)的高速發(fā)展，估值水平方面應(yīng)該給予一定的溢價(jià),行業(yè)分析與配置建議,半導(dǎo)體元器件：超額配置 近年來蓬勃發(fā)展的消費(fèi)類電子產(chǎn)品有效地帶動(dòng)了半導(dǎo)體市場(chǎng)的發(fā)展，芯片的應(yīng)用正在從PC向消費(fèi)電子領(lǐng)域全方位輻射.據(jù)幾大咨詢機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，未來3年半導(dǎo)體行業(yè)年增速維持10%以上.,行業(yè)分析與配置建議,傳媒行業(yè)：超額配置 中國的傳媒行業(yè)處于轉(zhuǎn)型期，體制、傳播技術(shù)和企業(yè)的經(jīng)營模式等都在醞釀變革 數(shù)字電視的發(fā)展無疑將是未來持續(xù)的主題 我們長(zhǎng)期看好有線網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營商穩(wěn)定的收入、充沛的現(xiàn)金流以及抵抗經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)的能力,行業(yè)分析與配置建議,通信設(shè)備行業(yè)： 2007年隨著我國3G牌照的發(fā)放、下一代網(wǎng)絡(luò)的建設(shè)和發(fā)展新業(yè)務(wù)的需要，電信運(yùn)營商資本支出將增加，并刺激通信設(shè)備需求的回升 在未來通信設(shè)備市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)中，國內(nèi)企業(yè)有望改變2G時(shí)代國外企業(yè)壟斷的局面，尋求市場(chǎng)份額的突破和超越 在3G設(shè)備市場(chǎng)方面，華為有機(jī)會(huì)在WCDMA方面提高占有率，而中興有望維持在CDMA上的市場(chǎng)份額并繼續(xù)保持在TD-SCDMA方面的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì),行業(yè)分析與配置建議,旅游行業(yè)：超額配置 消費(fèi)升級(jí)帶來旅游業(yè)的快速發(fā)展：2005年國內(nèi)旅游人數(shù)達(dá)到12.1億人次，比上年增長(zhǎng)10%，比2000年增長(zhǎng)62% 世界旅游組織（WTO）預(yù)測(cè)，到2020 年，我國將成為全球第一大旅游目的地國和第四大客源輸出國，旅游業(yè)總收入將達(dá)到2.5 萬億元人民幣，相當(dāng)于國內(nèi)生產(chǎn)總值的811% 具有資源壟斷優(yōu)勢(shì)的景區(qū)型旅游公司以及具有管理優(yōu)勢(shì)的酒店類旅游板塊的優(yōu)質(zhì)公司值得重點(diǎn)關(guān)注,行業(yè)分析與配置建議,高速公路：適度配置 從上半年的數(shù)據(jù)來看，由于汽車保有量的持續(xù)增長(zhǎng)和路網(wǎng)效應(yīng)的增強(qiáng)，除沿海部分地區(qū)受氣候影響外，主要高速公路公司仍然保持了20%以上的凈利潤增長(zhǎng)。,行業(yè)分析與配置建議,電力設(shè)備：超額配置 備受矚目的國內(nèi)首條特高壓輸電線路“晉東南南陽荊門” 于日前正式開工，預(yù)計(jì)2010年之前將有3條特高壓線路建成投產(chǎn)。,行業(yè)分析與配置建議,機(jī)械行業(yè)：超額配置 看好技術(shù)密集型和資本密集型制造業(yè) 中國制造業(yè)在轉(zhuǎn)型，勞動(dòng)密集型制造業(yè)的優(yōu)勢(shì)逐漸縮小，取而代之的是技術(shù)密集型和資本密集型制造業(yè)。 例如：數(shù)控機(jī)床、大型電力設(shè)備、采礦設(shè)備、大型交通運(yùn)輸設(shè)備等。