企業(yè)研究論文-企業(yè)短期償債能力指標(biāo)體系重新審視及科學(xué)構(gòu)建.doc

企業(yè)研究論文-企業(yè)短期償債能力指標(biāo)體系重新審視及科學(xué)構(gòu)建摘要：隨著全球經(jīng)濟(jì)一體化的發(fā)展，企業(yè)間的聯(lián)系日益密切，始終處于一個(gè)變化的動(dòng)態(tài)過(guò)程?，F(xiàn)有的短期償債能力指標(biāo)體系已不能正確地反映出企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)水平。本文在認(rèn)識(shí)到現(xiàn)有指標(biāo)體系存在不足的基礎(chǔ)上，從實(shí)際企業(yè)環(huán)境的角度出發(fā)，提出了重新科學(xué)構(gòu)建企業(yè)短期償債能力指標(biāo)體系的必要性及可行性，以達(dá)到企業(yè)與評(píng)價(jià)指標(biāo)協(xié)調(diào)發(fā)展的一致性。關(guān)鍵詞：償債能力流動(dòng)比率速動(dòng)比率隨著新技術(shù)革命時(shí)代的到來(lái)，全球經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)一體化格局，推動(dòng)金融市場(chǎng)國(guó)際化、電子商務(wù)快速發(fā)展、企業(yè)經(jīng)營(yíng)方式和生產(chǎn)管理組織形式調(diào)整變革。這種更加廣闊而復(fù)雜的空間背景下，是企業(yè)所面臨的更大范圍和更深層次的風(fēng)險(xiǎn)。據(jù)美國(guó)財(cái)富雜志統(tǒng)計(jì)，大約62%的美國(guó)企業(yè)壽命不超過(guò)5歲，而中國(guó)集團(tuán)公司平均壽命為7-8歲，中小企業(yè)平均2.9歲。面對(duì)全球統(tǒng)一大市場(chǎng)的各種不確定性和風(fēng)險(xiǎn)，財(cái)務(wù)管理風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和控制情況更復(fù)雜，內(nèi)容更豐富。如何有效地實(shí)施并控制風(fēng)險(xiǎn)成為企業(yè)戰(zhàn)略發(fā)展得以長(zhǎng)久生存的重要保障條件，而如何準(zhǔn)確地預(yù)測(cè)及測(cè)量企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)成為企業(yè)控制風(fēng)險(xiǎn)的前提條件?，F(xiàn)代理財(cái)環(huán)境和理財(cái)方式包含了更多的隱性風(fēng)險(xiǎn)，改變著財(cái)務(wù)分析這一評(píng)價(jià)企業(yè)過(guò)去經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、診斷企業(yè)現(xiàn)在財(cái)務(wù)狀況、預(yù)測(cè)企業(yè)未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)的內(nèi)涵與手段。作為財(cái)務(wù)分析中重要的一個(gè)方面，企業(yè)的短期償債能力反映了企業(yè)支付其短期債務(wù)的能力，揭示了企業(yè)現(xiàn)時(shí)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的大小。根據(jù)一項(xiàng)調(diào)查顯示，銀行在進(jìn)行信貸決策時(shí)所關(guān)注的各項(xiàng)企業(yè)財(cái)務(wù)指標(biāo)中，資產(chǎn)負(fù)債率、流動(dòng)比率、速動(dòng)比率三個(gè)指標(biāo)排在前三位，銀行給予特別關(guān)注，均值分別高達(dá)4.94、4.87、4.86（滿分為5分）3。一套合理即時(shí)的、貼近于企業(yè)實(shí)際的短期償債能力指標(biāo)體系對(duì)于企業(yè)經(jīng)營(yíng)者和投資者能夠充分意識(shí)到企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)是十分有用的。然而，面對(duì)著這樣一個(gè)瞬息萬(wàn)變的、動(dòng)態(tài)的企業(yè)大環(huán)境以及企業(yè)的多樣化經(jīng)營(yíng)，企業(yè)之間的高度相互依存，單純的靜態(tài)指標(biāo)已不能使企業(yè)充分體現(xiàn)其本身的風(fēng)險(xiǎn)。因此，有必要對(duì)企業(yè)現(xiàn)有的短期償債能力指標(biāo)進(jìn)行重新審視及科學(xué)的構(gòu)建，使之趨于完善以增強(qiáng)企業(yè)的決策有用性。一、對(duì)現(xiàn)有短期償債能力指標(biāo)的重新審視可以說(shuō)，現(xiàn)有的短期償債能力指標(biāo)體系主要包括流動(dòng)比率和速動(dòng)比率。流動(dòng)比率是指流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債進(jìn)行對(duì)比所確定的比率，速動(dòng)比率是由速動(dòng)資產(chǎn)（速動(dòng)資產(chǎn)=流動(dòng)資-存貨）和流動(dòng)負(fù)債對(duì)比所確定的比率。它們對(duì)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警及控制具有一定的指導(dǎo)作用，但這還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。實(shí)踐中一大批運(yùn)用現(xiàn)有短期償債能力指標(biāo)測(cè)試良好的企業(yè)卻倒閉破產(chǎn)的事件頻頻出現(xiàn)，說(shuō)明該指標(biāo)體系本身存在著固有的缺陷和不足，主要有以下幾點(diǎn)：1、靜態(tài)指標(biāo)用于衡量動(dòng)態(tài)的企業(yè)償債能力是有所欠缺的，具有時(shí)滯性。在現(xiàn)有的指標(biāo)體系中，不管是流動(dòng)比率還是速動(dòng)比率，都是一種固化的靜態(tài)存量觀念，而資產(chǎn)的變現(xiàn)和債務(wù)的清償則是一個(gè)動(dòng)態(tài)的流量觀念，始終處于一個(gè)不斷變化發(fā)展的過(guò)程中。運(yùn)用純粹的靜態(tài)指標(biāo)來(lái)評(píng)價(jià)動(dòng)態(tài)的償債能力，將不可避免地出現(xiàn)偏差甚至錯(cuò)誤，同時(shí)也會(huì)產(chǎn)生分析結(jié)果的滯后性。比如，我國(guó)證券法規(guī)定：上市公司應(yīng)于一個(gè)會(huì)計(jì)年度結(jié)束后的4個(gè)月內(nèi)向公眾公開披露自己的財(cái)務(wù)報(bào)告。那么基于幾個(gè)月前的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)分析出來(lái)的結(jié)果是否還能真實(shí)反映企業(yè)現(xiàn)時(shí)的償債能力以及能否為投資者進(jìn)行投資行為提供正確有用的判斷依據(jù)，有待于進(jìn)一步驗(yàn)證，即產(chǎn)生了結(jié)果的滯后性。2、現(xiàn)有的償債能力指標(biāo)體系所建立的基礎(chǔ)發(fā)生了根本性的錯(cuò)位，即基于清算基礎(chǔ)而非持續(xù)經(jīng)營(yíng)基礎(chǔ)。所謂清算基礎(chǔ)是指現(xiàn)有償債能力指標(biāo)認(rèn)為應(yīng)把全部流動(dòng)負(fù)債及全部流動(dòng)資產(chǎn)納入指標(biāo)設(shè)計(jì)的內(nèi)容當(dāng)中。但在具體實(shí)踐中，企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)運(yùn)作以及所采用的會(huì)計(jì)政策是基于持續(xù)經(jīng)營(yíng)假設(shè)的，即企業(yè)是為了生存及發(fā)展而存在的，而不是為了清算而存在的。資產(chǎn)不可能全部用于清償債務(wù)，必須留予一部分資金來(lái)維持企業(yè)的正常運(yùn)轉(zhuǎn)；同時(shí)負(fù)債也沒(méi)有必要全部?jī)斶€，比如關(guān)聯(lián)企業(yè)之間的“兄弟債”就不急于償還，其債權(quán)人一方幾乎就不會(huì)行使債權(quán)的追索權(quán)。而且還可以通過(guò)一些信用工具如票據(jù)使得債務(wù)的償還期續(xù)短為長(zhǎng)，達(dá)到“以債養(yǎng)債”的效果，更好地發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿的效果。另外，資產(chǎn)除了具有清償?shù)墓δ埽鼮橹匾氖瞧湓鲋倒δ?，若短期償債能力指?biāo)體系基于清算基礎(chǔ)，則資產(chǎn)的功能主次顛倒，資產(chǎn)的增值功能將不能充分地予以體現(xiàn)。這就好比一個(gè)國(guó)家宣布進(jìn)入戰(zhàn)爭(zhēng)狀態(tài)，人人自危，哪有心思進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)濟(jì)建設(shè)呢？所以，現(xiàn)有短期償債能力指標(biāo)有關(guān)資產(chǎn)和負(fù)債的內(nèi)容界定與實(shí)際相脫節(jié)。應(yīng)該剔除掉維持企業(yè)生產(chǎn)的必需資金以及那些現(xiàn)時(shí)不需要償還的債務(wù)，使得指標(biāo)的設(shè)計(jì)更加合理，貼近實(shí)際。3、現(xiàn)有的償債能力指標(biāo)未能充分體現(xiàn)實(shí)質(zhì)重于形式的原則。所謂實(shí)質(zhì)重于形式，就是指企業(yè)在進(jìn)行會(huì)計(jì)核算時(shí)應(yīng)注重經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)交易或事項(xiàng)的實(shí)質(zhì)，而不僅僅以其存在的法律形式作為會(huì)計(jì)核算的依據(jù)。而這一點(diǎn)在現(xiàn)有的償債能力指標(biāo)體系中并未充分體現(xiàn)?，F(xiàn)有體系中，流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的內(nèi)容僅僅是對(duì)會(huì)計(jì)報(bào)表中相關(guān)項(xiàng)目的照搬及固化，并沒(méi)有考慮到企業(yè)中各項(xiàng)資產(chǎn)和負(fù)債背后所隱藏的實(shí)質(zhì)性關(guān)系。在實(shí)踐中，企業(yè)里的某些反映在流動(dòng)負(fù)債科目中的債務(wù)對(duì)企業(yè)而言是不會(huì)因無(wú)支付能力而產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的，比如關(guān)聯(lián)企業(yè)的往來(lái)款、暫借款等；而企業(yè)里的某些反映在流動(dòng)資產(chǎn)項(xiàng)目中的資產(chǎn)會(huì)因其變現(xiàn)能力差，無(wú)法支付短期債務(wù)而產(chǎn)生支付危機(jī)，比如長(zhǎng)期掛帳而實(shí)際收回可能性極小的應(yīng)收賬款、已抵押的短期有價(jià)證券等。因此該指標(biāo)體系應(yīng)格外關(guān)注企業(yè)資產(chǎn)和負(fù)債的實(shí)質(zhì)，結(jié)合企業(yè)的實(shí)際情況對(duì)資產(chǎn)和負(fù)債進(jìn)行重新分級(jí)，兼顧資產(chǎn)的良好程度。二、企業(yè)短期償債能力指標(biāo)的科學(xué)構(gòu)建可以看出，隨著世界經(jīng)濟(jì)整體架構(gòu)的變化和企業(yè)行為的拓寬，現(xiàn)有的企業(yè)短期償債能力指標(biāo)在許多方面存在不足，即指標(biāo)是死的，企業(yè)卻是活的，以靜態(tài)的指標(biāo)去評(píng)價(jià)一個(gè)活生生的、不斷變化的企業(yè)短期償債能力，這顯然是不恰當(dāng)?shù)模緹o(wú)法有效正確地評(píng)價(jià)企業(yè)的現(xiàn)有償債能力狀況。因此，有必要對(duì)原有的強(qiáng)調(diào)穩(wěn)定、靜態(tài)和保守的一些內(nèi)容體系進(jìn)行深入分析研究，科學(xué)構(gòu)建新的企業(yè)短期償債能力評(píng)價(jià)體系。1、動(dòng)態(tài)認(rèn)識(shí)存貨及應(yīng)收賬款變現(xiàn)能力?，F(xiàn)有評(píng)價(jià)指標(biāo)中的速動(dòng)比率，硬性地視應(yīng)收賬款變現(xiàn)能力強(qiáng)于存貨的設(shè)計(jì)是不科學(xué)的和不符合實(shí)際情況的：（1）針對(duì)各個(gè)企業(yè)的實(shí)際情況，存貨的變現(xiàn)能力并不一定比應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力差，比如供不應(yīng)求處于賣方市場(chǎng)的存貨，基于增值而存儲(chǔ)的存貨等，其變現(xiàn)能力是非常強(qiáng)的并且價(jià)值相對(duì)穩(wěn)定，甚至有增值的潛力。（2）而對(duì)于應(yīng)收賬款，其變現(xiàn)能力有待于進(jìn)一步分析。比如賬齡較長(zhǎng)，收回可能性很小的應(yīng)收賬款、對(duì)破產(chǎn)企業(yè)的應(yīng)收賬款等，其變現(xiàn)能力是很差的，在報(bào)表中體現(xiàn)僅僅是一個(gè)象征符號(hào)而已。因此，應(yīng)該給予存貨和應(yīng)收賬款的動(dòng)態(tài)認(rèn)識(shí)，結(jié)合各個(gè)企業(yè)實(shí)際情況，根據(jù)企業(yè)存貨和應(yīng)收賬款的具體特點(diǎn)，來(lái)對(duì)其變現(xiàn)能力進(jìn)行比較評(píng)價(jià)。具體做法是：結(jié)合市場(chǎng)需求，對(duì)存貨資產(chǎn)進(jìn)行細(xì)分，逐一考慮其變現(xiàn)能力及價(jià)值；而對(duì)應(yīng)收賬款采用賬齡分析法，逐一分級(jí)考慮其變現(xiàn)能力及凈值。此外，隨著企業(yè)所處的宏觀及微觀環(huán)境的變化，存貨及應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力也是始終處于一個(gè)動(dòng)態(tài)的過(guò)程，必須隨時(shí)加以追蹤、評(píng)價(jià)及調(diào)整，以便該指標(biāo)更能準(zhǔn)確地反映企業(yè)的償債能力情況。2、重新界定有關(guān)資產(chǎn)及負(fù)債內(nèi)容?，F(xiàn)有短期償債能力指標(biāo)體系中相關(guān)流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債內(nèi)容的界定與實(shí)際情況有一定的脫節(jié)，運(yùn)用現(xiàn)有體系對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)警反應(yīng)不靈敏、實(shí)踐的指導(dǎo)性不強(qiáng)，應(yīng)該對(duì)其內(nèi)容重新界定，使之更貼近實(shí)際，更加適應(yīng)動(dòng)態(tài)的企業(yè)環(huán)境。在現(xiàn)有指標(biāo)體系下，企業(yè)的實(shí)際短期債務(wù)并未全部反映在會(huì)計(jì)報(bào)表的流動(dòng)負(fù)債項(xiàng)目中。比如一次還本、分期付息的長(zhǎng)期借款中的利息費(fèi)用，固定資產(chǎn)建設(shè)期中予以資本化的長(zhǎng)期借款利息均屬于企業(yè)的短期債務(wù)，應(yīng)歸集到流動(dòng)負(fù)債中。同時(shí)，企業(yè)可用于快速變現(xiàn)償還的資產(chǎn)也并未全部反映在會(huì)計(jì)報(bào)表的流動(dòng)資產(chǎn)中，未用的銀行授信額度，可快速變現(xiàn)的長(zhǎng)期資產(chǎn)，以及或有負(fù)債和擔(dān)保抵押等事項(xiàng)，都會(huì)影響到企業(yè)的短期償債能力。所以，在重新構(gòu)建流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債的內(nèi)容時(shí)需要把以上因素考慮進(jìn)去。同樣，相關(guān)資產(chǎn)和負(fù)債的內(nèi)容也是一個(gè)動(dòng)態(tài)過(guò)程，必須不斷地即時(shí)加以調(diào)整、修正。因此，基于科學(xué)的發(fā)展觀，從企業(yè)全面發(fā)展、可持續(xù)發(fā)展的角度出發(fā)，新的短期償債能力指標(biāo)體系中的流動(dòng)資產(chǎn)、速動(dòng)資產(chǎn)以及流動(dòng)負(fù)債的內(nèi)容應(yīng)該重新界定如下：流動(dòng)資產(chǎn)=貨幣資金+短期投資+剔除掉應(yīng)收關(guān)聯(lián)企業(yè)的應(yīng)收賬款