財政研究論文-對我國國債規(guī)?，F(xiàn)狀的思考.doc

財政研究論文-對我國國債規(guī)?，F(xiàn)狀的思考摘要：我國自1981年恢復國債發(fā)行以來，國債規(guī)模不斷擴大。從1994年開始，由于國家預算法禁止財政部向中央銀行借款，國債規(guī)模更是迅猛上升。當前的國債規(guī)模是否合理，從國債負擔率、國債依存度、國債償債率、居民應債力關鍵詞：國債；國債規(guī)模；國債負擔率；國債依存度；國債償債率；居民應新中國成立之初，僅在1950年發(fā)行過人民勝利折實公債，1954年到1958年間發(fā)行了國家建設公債。此后一直到改革開放之前，中國是世界上既無內(nèi)債又改革開放以后，從80年代開始，中國政府恢復了國債融資。1981年7月1日首次發(fā)行國債（國庫券）48.66億元。從80年代后半期以來，中國的國債規(guī)模明顯擴大，特別是從1994年起，國家實行分稅制的預算管理體制，中華人民共和國預算法規(guī)定，禁止財政部向中央銀行借款，從而導致彌補財政赤字的方式只有發(fā)行國債一種。于是當年國債發(fā)行規(guī)模即高達1175.25億元，是1993年的1.59倍，以后更是逐年增加發(fā)行量，到2005年國債發(fā)行達6922.87億元。顯而易見，我國國債規(guī)模已空前龐大，并且仍在迅猛地擴張。這一現(xiàn)象引起理論界和業(yè)務部門的高度關注。中國的國債規(guī)模是否合理，有沒有進一步發(fā)行的空間？中國的經(jīng)濟能承受得起嗎？中國會不會由此而債臺高筑，引發(fā)債務危機？國債規(guī)模通常包括三層含義：國債余額、當年國債發(fā)行額、當年國債的還本付息額。衡量一國的國債規(guī)模是否合理，國際上常用的指標有四個，即國債負擔率、國債依存度、1國債負擔率是指一國的國債余額占國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）的比重，是衡量整個國民經(jīng)濟承受能力的指標。該指標著眼于國債存量，表示國民經(jīng)濟國家債務化的程度和國債累積額與當年經(jīng)濟規(guī)模總量之間的比例關系。它重視從國民經(jīng)濟總歐盟各國簽訂的馬斯特里赫特條約要求各國的國債負擔率不得超過60%，被認為是各國債務規(guī)模的警戒線。近年來歐美發(fā)達工業(yè)化國家國債負擔率普遍較高，均在50%以上，達到甚至超過了馬約規(guī)定的最高警戒線。而新興工業(yè)化亞洲國家的國債負擔率也比較高，都遠遠高于我國的國債負擔率6%左右的水平。這就說明中國的國債負擔率與國際公認的60%的警戒線相去甚遠，不足為慮，國但需要注意的是，其它國家的高國債負擔率是債務余額流動幾十年甚至上百年的結(jié)果，而我國舉債歷史不長，自1981年發(fā)行第一批國債至今，也不過20余年的歷史。而隨著國債規(guī)模的擴大，我國的國債負擔率亦出現(xiàn)了較快的增長趨勢，如果我國的國債規(guī)模照目前的勢頭發(fā)展下去，再過幾十年，國債負擔率也會很高，甚至會達到難以控制的程度。更重要的是，我國目前的國債負擔額的增長率已大大高于實際GDP的增長率，甚至比名義GDP的增長率還要高，這進一步說2國債依存度是指一國當年國債發(fā)行額與當年財政支出額的比率，是用來衡量國家財政支出依靠債務收入來安排的程度。國債依存度有兩種計算口徑，一是從國家財政角度考慮，以當年國債收入與全國財政支出總額進行比較；二是從中央財政角度考慮，即中央財政依存度，指中央政府債務收入與中央財政支出額之比。根據(jù)政策規(guī)定，我國地方政府不能發(fā)行公債，國債全部由中央財政發(fā)行、掌握和使用，并負責還本付息，因此能夠準確說明問題的應當是中央財政債務依存度。國債依存度從流量上反映了財政支出在多大程度上依賴于債務收入。政府舉債過多，債務依存度高，表明財政債務負擔重，有可能給財政未來發(fā)展帶來巨大國際上對國債依存度有一個模糊的經(jīng)驗性的安全控制線，大體一是1520%；中央財政則為2530%。從下表可以看出，我國的國家財政債務依存度從1995年就超過了國際上公認的安全控制線，而中央財政債務依存度，1991年以來一直1998年我國的國家財政債務依存度高達40.2%，比日本財政最困難時期債務依存度最高年份的37.5%還要高出2.7個百分點。如果用中央財政債務依存度同發(fā)達國家相比，超過警戒線的幅度就更遠了。美國1982-1994年中央財政債務依存度平均為22.30%，日本1982-1994年中央財政債務依存度平均為27.4%。中國1991-1998年則為51.7%，高出美國29.4個百分點，日本24.3個百分點。這未免有點高得離譜了。引起這種一是因為我國每年的國債發(fā)行額取決于兩個因素，即財政赤字額和債務的還本付息能力。從“八五”期間開始，財政赤字額逐年增加，由于采取以發(fā)新債還本付息的方式而導致還本付息額急劇增長，從而導致國債發(fā)行額的急劇擴大。1994年，國務院決定，財政不得向銀行直接透支或借款，這樣，財政赤字的彌補過渡到只能完全依靠發(fā)行國債。當年政府內(nèi)債的發(fā)行規(guī)模即飚升到1028.57億元，是1993年政府內(nèi)債發(fā)行規(guī)模（314.78億元）的3.27倍。二是因為我國財政收入占GDP的比重及中央財政收入占全國財政收入的比重偏低的緣故。國家財政預算內(nèi)收入占GDP的比重遠低于世界平均水平。雖然我國的財政收入占GDP的比重已由1997年的11.6%提高到2000年的15%；中央財政收入占全國財政收入的比重也已由1997年的48.9%提高到2000年的52.2%，3國債償債率是指當年國債的還本付息額占當年財政收入的比率，即當年財政收入中用于償還債務的部分占多大份額。反映著政府財政償還舉借債務的能力。一國財政償債能力越大，政府舉債的承受能力也就越大，反之則越小。這一指標說明，國債規(guī)模大小要受到國家財政收入水平的制約，國債規(guī)模在一般情況下，同國債依存度相似，國債償債率也有兩種計算口徑，即從國家財政角度或中央財政角度考慮。但能夠說明問題的也是中央財政的國債償債率，即在考察國債國際上通常認為8-10%是國債償債率的安全控制線，國際公認的警戒線是22%。世界發(fā)達國家如日本在1975-1980年平均為8.8%，英國在1984-1986年平均為6.9%，美國在1985-1986年平均為6.9%，德國在1985-1986年平均為11.5%等等，均低于或接近8-10%的安全控制線。而我國早在1992年中央財政償債率就已高達26.59%，后雖幾經(jīng)變化，但目前仍然高居20%左右，是安全控制線的兩我國中央財政償債率從1990年以后一直高于20%，1998年更是高達48.1%，由于國債償付期過于集中于“九五”后期和“十五”時期，因此我國面臨的債務還本付息的壓力是相當大的。西方發(fā)達國家的國債絕對規(guī)模比中國大得多，在GDP中份額也高很多，其償債率反而要低得多，這是由于財政收入在GDP中的份額相差太大。國債源于財政赤字，而在影響財政赤字的諸多因素中，最直接最重要的是財政收入占GDP的比例，特別是中央財政收入占GD