怎么樣去分析一個(gè)企業(yè)的運(yùn)營(yíng)狀況

1、.怎么樣去分析一個(gè)企業(yè)的運(yùn)營(yíng)狀況一是管理制度是否健全，機(jī)制是否合理、先進(jìn)；二是產(chǎn)品銷路是否打開(kāi)；三是市場(chǎng)是否有前景；四是資金是否充足，資產(chǎn)負(fù)債率是否過(guò)高或過(guò)低；五是是否具有合格的員工和滿足產(chǎn)品開(kāi)發(fā)需要的技術(shù)人員；六是是否有一個(gè)團(tuán)結(jié)、高效的決策團(tuán)隊(duì)。1.先從各種報(bào)表中看到運(yùn)營(yíng)情況。（銷售總表、財(cái)務(wù)各種表格）銷售表格看到各種產(chǎn)品的銷售情況、 趨勢(shì)和特點(diǎn)， 獲得本產(chǎn)品的銷售特征， 預(yù)測(cè)未來(lái)的銷售形式。財(cái)務(wù)表格看到各種收支平衡情況，抗風(fēng)險(xiǎn)能力，融資能力，投資結(jié)構(gòu)等。2.通過(guò)訪談和調(diào)查了解運(yùn)營(yíng)情況。（高層管理人員訪談）面對(duì)面訪談：通過(guò)面對(duì)面深入談話了解各種管理人員的程度和進(jìn)展。工作訪談：通過(guò)指派工作和檢

2、查工作完成情況得出各種高層的工作情況。請(qǐng)問(wèn)怎么樣才能分析出一個(gè)公司的財(cái)務(wù)狀況？滬深證交所的上市公司每一會(huì)計(jì)年度都要公布兩次財(cái)務(wù)報(bào)表， 即年度財(cái)務(wù)報(bào)告和中期財(cái)務(wù)報(bào)告。上市公司公布的財(cái)務(wù)報(bào)告主要包括資產(chǎn)負(fù)債表、 損益表、保留盈余表、財(cái)務(wù)狀況變動(dòng)表。資產(chǎn)負(fù)債表是指在某一特定時(shí)日，企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)或財(cái)務(wù)狀況的情形。它顯示出企業(yè)的資產(chǎn) = 負(fù)債 +所有者權(quán)益。通過(guò)資產(chǎn)負(fù)債表，能夠了解財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)及償債能力；損益表是顯示某一段期間之內(nèi)，企業(yè)營(yíng)業(yè)收支的報(bào)表； 亦即發(fā)行公司的獲利情況。 它可顯示出每股的凈利或盈余數(shù)字。保留盈余表是揭示一段期間之內(nèi) ,如何分派企業(yè)所累積的盈虧在股利、董監(jiān)事酬勞、員工紅利上以及未分配盈

3、余的報(bào)表；財(cái)務(wù)狀況變動(dòng)表是揭示一段時(shí)間內(nèi) ,企業(yè)主要營(yíng)運(yùn)資金等財(cái)務(wù)資源的來(lái)源，以及運(yùn)用情況的報(bào)表 ,有以顯示企業(yè)理財(cái)方式的良好與否。（ 1）看經(jīng)營(yíng)收入指標(biāo)， 掌握企業(yè)的市場(chǎng)占有率。 企業(yè)的經(jīng)營(yíng)收入往往反映了企業(yè)產(chǎn)品 (或商品 ) 在市場(chǎng)上受歡迎的程度，換言之是衡量其商品在市場(chǎng)上與同業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)力。經(jīng)營(yíng)收入劃分為主營(yíng)收入和非主營(yíng)收入。 前者一般是企業(yè)的當(dāng)家產(chǎn)品， 說(shuō)明某個(gè)企業(yè)是否有拳頭產(chǎn)品。倘若主營(yíng)收入占整個(gè)營(yíng)業(yè)收入的比重為絕大部分， 那么就說(shuō)明該企業(yè)在激烈市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中能憑借拳頭產(chǎn)品站穩(wěn)腳跟， 反之，則說(shuō)明整個(gè)企業(yè)的根基不牢靠，遇上風(fēng)吹草動(dòng)， 就有可能會(huì)導(dǎo)致收入滑坡。 當(dāng)然，看經(jīng)營(yíng)收入指標(biāo)， 不能

4、僅分析其每年的增長(zhǎng)水平， 單純從本企業(yè)的縱向比較中把握其動(dòng)態(tài)走勢(shì)， 還應(yīng)從整個(gè)行業(yè)的視角出發(fā)， 觀察其商品的市場(chǎng)占有率 (經(jīng)營(yíng)收入 行業(yè)經(jīng)營(yíng)收入 )。即從行業(yè)的橫向座標(biāo)中覓得其占有的市場(chǎng)份額。（ 2）看資產(chǎn)運(yùn)行指標(biāo)，掌握企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況。如果把經(jīng)營(yíng)收入比作一個(gè)人的肌肉，那么資產(chǎn)運(yùn)行就好比是維持人體正常生存的血液。資產(chǎn)作為 血液 其運(yùn)行質(zhì)量的優(yōu)劣，自然對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)好壞至關(guān)重要?？雌髽I(yè)的資產(chǎn)運(yùn)行指標(biāo)要重點(diǎn)分析資產(chǎn)與權(quán)益的關(guān)系。 一家公司的全部經(jīng)營(yíng)資金來(lái)源與全部資.產(chǎn)總額肯定相等，經(jīng)營(yíng)資金來(lái)源又包括股東權(quán)益和債權(quán)人權(quán)益(負(fù)債 )。一個(gè)公司的資產(chǎn)總額很大，并不能說(shuō)明這家公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)與財(cái)務(wù)狀況就好，而要看

5、其股東權(quán)益對(duì)應(yīng)的那部分資產(chǎn)(凈資產(chǎn) )的數(shù)額有多少。企業(yè)的凈資產(chǎn)=總資產(chǎn) -負(fù)債。一般而言，如果企業(yè)的凈資產(chǎn)大于企業(yè)的固定資產(chǎn) (包括土地、設(shè)備、建筑物 )，就表明企業(yè)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)良好，安全性較大?，F(xiàn)在有許多公司是靠高額負(fù)債形成的大量資產(chǎn)。這種資產(chǎn)越多， 就意味著其固定利息支出也隨之上升，普通股東所負(fù)擔(dān)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也就越大，倘若再加上這部分資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)值不大的話 (例如滯銷貨物、積壓商品 )，則表明企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的劣化。這方面的分析集中通過(guò)資產(chǎn)負(fù)債率和指標(biāo)反映。其計(jì)算公式為：資產(chǎn)負(fù)債率 =(企業(yè)全部負(fù)債 企業(yè)全部資產(chǎn) ) 100% 。評(píng)判某個(gè)企業(yè)的債務(wù)是否具有較大的風(fēng)險(xiǎn)， 除上述負(fù)債率指標(biāo)外， 股民還可

6、注意企業(yè)償債能力的指標(biāo)。 企業(yè)償債能力既反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的高低， 又反映利用負(fù)債從事經(jīng)營(yíng)活動(dòng)能力的強(qiáng)弱。 因?yàn)閮?yōu)質(zhì)企業(yè)負(fù)債結(jié)構(gòu)合理，償債能力較強(qiáng)， 像雞生蛋、借船出海 正是其形象的比喻。反映企業(yè)短期償債能力主要有兩項(xiàng)指標(biāo)。一是流動(dòng)比率，其計(jì)算公式是：流動(dòng)比率 =流動(dòng)資產(chǎn) 流動(dòng)負(fù)債；二是速動(dòng)比率，其計(jì)算公式是：速動(dòng)比率 =(流動(dòng)資產(chǎn) -存貨 ) 流動(dòng)負(fù)債。生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)型企業(yè)合理的流動(dòng)比率應(yīng)為不低于 2，而正常的速動(dòng)比率應(yīng)低于 1。除此之外 ,分析企業(yè)的資產(chǎn)運(yùn)行狀況 ,還應(yīng)關(guān)注的指標(biāo)是：應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率和庫(kù)存及庫(kù)存周轉(zhuǎn)率。一般而言，企業(yè)的庫(kù)存視不同行業(yè)而定，而應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率和庫(kù)存周轉(zhuǎn)率則是越高越好，周轉(zhuǎn)

7、率越高，周轉(zhuǎn)效數(shù)越多，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況就越好。（ 3）看回報(bào)水平指標(biāo)，掌握企業(yè)的盈利能力。股票收益一般可分為資本利得、 股利收益和差價(jià)收益三大類。 而以送股、 配股、派息為主要內(nèi)容的資本利得和股利收益又與企業(yè)的各項(xiàng)回報(bào)水平指標(biāo)密切相關(guān)，故分析好企業(yè)投入產(chǎn)出指標(biāo)，是甄別績(jī)優(yōu)股與績(jī)差股的試金石。 這些指標(biāo)包括凈資產(chǎn)報(bào)酬率、 每股收益率、股利支付率、市盈率、每股收益。凈資產(chǎn)報(bào)酬率 =(稅后凈利 凈資產(chǎn)數(shù)額 ) 100% 。該指標(biāo)反映了股東所關(guān)心的全部資本金的獲利能力。每股收益率 =稅后利潤(rùn) 發(fā)行在外的普通股股數(shù)。該指標(biāo)值代表了每一股份可獲取利潤(rùn)的多少。 股利支付率 =(每股股利 每股盈余 ) 100%

8、 。該指標(biāo)能衡量股東從每股盈余中分到手的部分有多少，可以體現(xiàn)當(dāng)前利益。（ 4）正確看待高送配方案。盡管證券監(jiān)管部門早已規(guī)定，上市公司應(yīng)少送紅股，多分現(xiàn)金 , 沒(méi)有投資回報(bào)的公司不準(zhǔn)配股 ,但市場(chǎng)的看法卻非如此 ,似乎并不認(rèn)同派紅利 ,更偏好的仍是送紅股 ,且數(shù)量越大越好。這主要是由于國(guó)內(nèi)的利率水平較高，加之一些股票價(jià)格過(guò)高，含有較大的投機(jī)成分，使上市公司縱然以很高的送現(xiàn)金來(lái)回報(bào)股東,仍然無(wú)法與銀行利率相比。因此,目前股市上的投資者只好立足于市場(chǎng)上的炒作來(lái)作出取舍的判斷。公司以送紅股為主 ,市場(chǎng)上總認(rèn)為上市公司將利潤(rùn)轉(zhuǎn)化為資本金后， 投入擴(kuò)大再生產(chǎn)， 會(huì)使利潤(rùn)最大化， 似乎預(yù)示著企業(yè)正加速發(fā)展。

9、因此 ,雖然除權(quán)之后股價(jià)會(huì)下跌，但過(guò)一段時(shí)間后，投資者會(huì)預(yù)期新一年度的盈利會(huì)提高，因而股價(jià)將被再度炒高。這正是投資者的希望。此外，上市公司還圍繞除權(quán)、填權(quán)做出許多炒作題材，諸如送后配股、轉(zhuǎn)配等等，竭力吸引投資者注意。并且，市場(chǎng)又將這種效應(yīng)放大。因此，送股被市場(chǎng)普遍作為利好處理。（ 5）看財(cái)務(wù)報(bào)表附注。由于規(guī)定會(huì)計(jì)項(xiàng)目中比上年同期漲跌幅度超過(guò) 30% 的要加以說(shuō)明，一些重要項(xiàng)目的增減說(shuō)明， 會(huì)對(duì)閱讀報(bào)表有很大幫助。 有些上市公司主營(yíng)收入增加很快， 但流動(dòng)資金也有大規(guī)模的增長(zhǎng)， 在財(cái)務(wù)報(bào)表附注中可以發(fā)現(xiàn)大多數(shù)流動(dòng)資金都是應(yīng)收帳款。 這種情況往往由于同行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈， 上市公司利用應(yīng)收帳款來(lái)刺激銷售，

10、 在這種情況下上市公司不得不.犧牲良好的財(cái)務(wù)狀況來(lái)?yè)Q得帳面盈利的虛假性增長(zhǎng)。 這往往預(yù)示了該行業(yè)接下來(lái)的供求關(guān)系會(huì)發(fā)生一定的變化，投資者應(yīng)有所警惕。.財(cái)務(wù)選股指標(biāo)* 證券財(cái)務(wù)選股指標(biāo)一、經(jīng)營(yíng)表現(xiàn)類指標(biāo)1.資本利用回報(bào)率(ROCE) ( 營(yíng)業(yè)利潤(rùn) 投資收益) ( 1 所得稅率） ( 總資產(chǎn) 流動(dòng)負(fù)債 短期借款）ROCE 是使用最廣泛的衡量公司所有財(cái)務(wù)資源使用效率的核心指標(biāo)，用于反映股東和債權(quán)人投給公司的資本創(chuàng)造了多少利潤(rùn)，它又可以分解為利潤(rùn)率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率， 所以出眾的ROCE 指標(biāo)需要公司實(shí)現(xiàn)優(yōu)秀且增長(zhǎng)的利潤(rùn)率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。在計(jì)算得出ROCE 后，若該值大于資本成本(WACC) ，就說(shuō)明公司在創(chuàng)造

11、經(jīng)濟(jì)價(jià)值。否則，股東和債權(quán)人的利益就在受損，不如投到其它領(lǐng)域劃算。2.凈資產(chǎn)收益率(ROE) 凈利潤(rùn) 股東權(quán)益ROE 是具體衡量股東投入的資本回報(bào)指標(biāo)，也是 ROCE 的組成部分。 ROE 和估值指標(biāo)市盈率（ PE）與市凈率（ PB ）關(guān)系密切。事實(shí)上，PB 就等于 ROE PE，這三項(xiàng)因素的變動(dòng)都會(huì)直接影響估值（股價(jià)）。例如，如果公司股票的PB 處于行業(yè)平均水平，如果想讓股價(jià)上漲，若PE 不變的話，公司就必須實(shí)現(xiàn)ROE的增長(zhǎng)。這里需要注意的是，如果公司有意通過(guò)不合理的手段，如大額撇賬來(lái)壓低股東權(quán)益來(lái)實(shí)現(xiàn)ROE 的增長(zhǎng)，在投資者察覺(jué)后會(huì)相應(yīng)下調(diào)PE 倍數(shù)來(lái)反映其有水分的ROE 增長(zhǎng)。所以，不僅

12、要看ROE 是否增長(zhǎng)，還要看其質(zhì)量如何，才能確認(rèn)股價(jià)上漲是否合理。3.營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率 營(yíng)業(yè)利潤(rùn) 主營(yíng)業(yè)務(wù)收入營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率可以反映公司的定價(jià)權(quán)和成本控制能力。如果想讓利潤(rùn)率提升，公司要么具備很強(qiáng)的定價(jià)權(quán)，可以提升售價(jià)，要么通過(guò)消減成本，或者同時(shí)發(fā)力。所以，在一個(gè)行業(yè)里營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率出眾的公司通常是擁有定價(jià)權(quán)和成本控制實(shí)力的龍頭優(yōu)勢(shì)企業(yè)，其股票估值水平也會(huì)高于同行。這里需要注意的是公司可能會(huì)通過(guò)改變折舊政策來(lái)使得營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率失去可比性，這時(shí)可用EBITDA 利潤(rùn)率來(lái)復(fù)核。4.每股收益 (EPS)增長(zhǎng)率 從上一年度到未來(lái)5 年的 EPS 復(fù)合增長(zhǎng)率該指標(biāo)反映中期業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)預(yù)期，是許多估值指標(biāo)如PE、 PEG 等的

13、驅(qū)動(dòng)力量。通過(guò)杜邦比率分析來(lái)看， EPS 增長(zhǎng)率自身的驅(qū)動(dòng)因素包括資本性開(kāi)支(CAPEX) 、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率、凈負(fù)債比率和股息分配率， EPS 若想增長(zhǎng)前三項(xiàng)因素也必需增長(zhǎng)，而后兩項(xiàng)因素只有下降才能驅(qū)動(dòng)EPS 增長(zhǎng)。 需要注意的是，EPS 增長(zhǎng)率在公司扭虧為盈和由盈轉(zhuǎn)虧或起始年度EPS 極低的時(shí)候會(huì)失去指導(dǎo)意義。5.自由現(xiàn)金流 (FCF) 經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流 資本性開(kāi)支FCF 好比是一個(gè)人的工資在減去所有開(kāi)支后結(jié)余下來(lái)的部分，公司可以用FCF 來(lái)發(fā)放股利、回購(gòu)股票，或進(jìn)行其它投資。不論是個(gè)人還是公司都希望這些“閑錢”越多越好，所以，投資者非?？粗毓?FCF 的生成和增長(zhǎng)能力。二、盈利質(zhì)量類

14、指標(biāo)6.利潤(rùn)變現(xiàn)比 經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流 凈利潤(rùn)權(quán)責(zé)發(fā)生制的記賬方法使得凈利潤(rùn)并不代表公司實(shí)際賺到的真金白銀，事實(shí)上，有很多賬面上的利.潤(rùn)最終無(wú)法成為可供股東分配和擴(kuò)大再生產(chǎn)的現(xiàn)金，利潤(rùn)變現(xiàn)比率就是衡量有多少賬面利潤(rùn)背后是實(shí)實(shí)在在的現(xiàn)金流，顯然，長(zhǎng)期來(lái)看該比率越接近100% 越好。7.資產(chǎn)重置比率 資本性開(kāi)支 折舊如果該比率低于 1，說(shuō)明公司固定資產(chǎn)在縮水，既每年新增的固定資產(chǎn)投資低于折舊，導(dǎo)致固定資產(chǎn)凈值的下降，這種狀況雖然在短期內(nèi)有利于利潤(rùn)率和自由現(xiàn)金流等盈利指標(biāo)，但基本是無(wú)法持續(xù)的，大多數(shù)行業(yè)公司的可持續(xù)增長(zhǎng)需要不斷對(duì)固定資產(chǎn)進(jìn)行投資。資產(chǎn)重置比率也是判斷商業(yè)周期的重要指標(biāo)，如果一個(gè)行業(yè)長(zhǎng)期投資

15、不足，且產(chǎn)能利用率接近飽和，通常預(yù)示著一輪景氣周期的到來(lái)。8.實(shí)際所得稅率 所得稅 稅前利潤(rùn)公司都在想方設(shè)法獲得所得稅率的優(yōu)惠或通過(guò)各種辦法避稅，但投資者要警惕的是，如果公司實(shí)際所得稅率明顯低于同行，將會(huì)對(duì)未來(lái)業(yè)績(jī)埋下負(fù)面隱患，低所得稅率是難以持久的，而所得稅率的變動(dòng)又會(huì)直接影響到 EPS 和一系列估值指標(biāo)，因此是分析過(guò)程中不可忽視的重要環(huán)節(jié)。9.凈負(fù)債比率 ( 長(zhǎng)短期借款 現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物) 股東權(quán)益凈負(fù)債率是使用最廣泛的衡量財(cái)務(wù)杠桿使用效率的指標(biāo)。雖然投資者都偏向喜歡低資產(chǎn)負(fù)債率的公司，但究竟具體公司的凈負(fù)債率是否合理還要結(jié)合利息覆蓋率、自由現(xiàn)金流和ROCE 來(lái)綜合判斷。10. 利息覆蓋率

16、 ( 營(yíng)業(yè)利潤(rùn) 利息支出 ) 利息支出這基本上是一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)提示指標(biāo)，特別是在公司凈利業(yè)績(jī)低谷，自由現(xiàn)金流脆弱的時(shí)期更為關(guān)鍵，它可以說(shuō)明公司是否還有能力支付利息以避免償債風(fēng)險(xiǎn)，以及是否還有融資能力來(lái)扭轉(zhuǎn)困境，顯然，該比率低于 1 公司情況就已經(jīng)很危急了。三、估值類指標(biāo)11.市盈率 (PE) 股價(jià) 每股收益PE 是使用最廣泛和有效的估值指標(biāo)。PE 的絕對(duì)值沒(méi)有任何意義，一個(gè)低的PE 不能證明股價(jià)低估，同樣高 PE 也不能說(shuō)明股價(jià)高估， PE 是否合理只有通過(guò)和同行業(yè)公司股票對(duì)比和與歷史PE 波動(dòng)周期對(duì)比才能得出結(jié)論。12. 市凈率 (PB) 股價(jià) 每股凈資產(chǎn)和 PE 用法相同，一個(gè)相對(duì)高的PB 倍數(shù)反映投資者預(yù)期較高的回報(bào)，反之亦然。PB 又等于PEROE，所以，在從同一板塊中挑選 PB 被低估的股票時(shí)會(huì)采用 PB 和 ROE 的的矩陣，那些 ROE 很高而 PB 又相對(duì)較低的股票最吸引人。13. 股息率 股息 股價(jià)投資股票獲取的回報(bào)一是來(lái)自于資本增值，既股價(jià)的上漲，二就是來(lái)自于公司分配的現(xiàn)金股利。股息率通常在挑選成熟行業(yè)的收益型股票時(shí)和在熊市時(shí)是關(guān)鍵的估值指標(biāo)。14.自由現(xiàn)金流收益率 每股自由現(xiàn)金流股價(jià)股息是公司實(shí)際分配給股東的現(xiàn)金收益，而自由現(xiàn)金流就是潛在的可分配現(xiàn)金收益。如果自由現(xiàn)金流收益