第1章 資本經(jīng)營概述.ppt

1、引 子,諾貝爾經(jīng)濟獎獲得者、美國經(jīng)濟學(xué)家史蒂格勒曾說過：“縱觀世界上著名的大企業(yè)、大公司，沒有一家不同在某個時候以某種方式通過資本經(jīng)營發(fā)展起來的，也沒有哪一家是單純依靠企業(yè)自身利潤的積累發(fā)展起來的。”,一、資本的概念1、馬克思的觀點,資本是能夠帶來剩余價值的價值。 自然屬性：實現(xiàn)價值增值； 社會屬性：資本的所有制形式。,2、西方經(jīng)濟學(xué)家的觀點,薩繆爾森（經(jīng)濟學(xué)14版）： （1）經(jīng)濟理論中，三種生產(chǎn)要素之一。資本由生產(chǎn)過程中所使用的耐用品構(gòu)成，主要包擴：設(shè)備、建筑物和存貨。 （2）在會計和財務(wù)理論中，“資本”表示一個企業(yè)的股東已認繳的貨幣總量。即“所有者權(quán)益”。作為這種認繳的回報，股東接受一定量

2、的該企業(yè)的股票。,3.我國經(jīng)濟理論界對資本的認識,諱談資本，用資產(chǎn)、資金的概念代替。 資產(chǎn)，英文為 Asset，是企業(yè)用于從事生產(chǎn)經(jīng)營活動以為投資者帶來未來經(jīng)濟利益的經(jīng)濟資源，歸企業(yè)所有，以產(chǎn)品、機器設(shè)備等實物存在。 資本，英文為Capital， 是企業(yè)為購置從事生產(chǎn)經(jīng)營活動所需的資產(chǎn)的資金來源，是投資者對企業(yè)的投入，分別歸債權(quán)人和公司所有者（股東）所有，是價值形態(tài)，以股權(quán)等形態(tài)存在。,資產(chǎn)是資本的載體。資產(chǎn)是形式，資本是本質(zhì)。資產(chǎn)作為生產(chǎn)要素，穩(wěn)定地處于商品和勞務(wù)的生產(chǎn)過程中。資本在市場上處于流動狀態(tài)，如資本所有者通過收購、兼并、聯(lián)盟、重組、剝離等手段，不但調(diào)整資本投向。企業(yè)進行資本經(jīng)營時，

3、盤活的是存量資產(chǎn)，但價值增值的是企業(yè)資本。通過資本的流動，達到增值的目的。 資金的范疇，在我國無嚴(yán)格界定。,4.資本的概念,資本是能夠帶來未來收益的價值，是資產(chǎn)的價值形態(tài)。其三層涵義： 1、可以用價值形式表示 2、能產(chǎn)生未來收益 3、一種生產(chǎn)要素,二、資本經(jīng)營的概念1、三種經(jīng)營觀念,產(chǎn)品經(jīng)營：計劃經(jīng)濟時代 企業(yè)的基本特點是只管生產(chǎn)，不管供應(yīng)與銷售，更不管籌資、投資等。資本的收支、產(chǎn)品的銷售完全靠上級主管部門的計劃來執(zhí)行。此時的企業(yè)沒了自主權(quán)，由于其不重視價值管理，嚴(yán)格的講并不是真正意義上的理財，企業(yè)所關(guān)心的只有生產(chǎn)，只注重產(chǎn)品，其所有的資金流通全部由上級來支配，更談不上考慮資本經(jīng)營了?？梢?，企

4、業(yè)完全忽略了自身的生存，從而缺少理財觀念。,商品經(jīng)營 企業(yè)的基本特點是圍繞產(chǎn)品生產(chǎn)進行經(jīng)營管理，包括供應(yīng)、生產(chǎn)和銷售各個環(huán)節(jié)的管理及相應(yīng)的籌資與投資管理。商品經(jīng)營是產(chǎn)品經(jīng)營的發(fā)展和進步，企業(yè)不僅重視產(chǎn)品實物經(jīng)營，而且強調(diào)產(chǎn)品價值經(jīng)營；不僅強調(diào)生產(chǎn)而且重視供產(chǎn)銷的銜接。但在商品經(jīng)營方式下，企業(yè)對籌資、投資等環(huán)節(jié)的重視程度不夠，理財觀念淡薄，因為此時的企業(yè)還沒有意識到市場競爭對企業(yè)商品經(jīng)營的影響，企業(yè)對自身所擁有的資本沒有一個系統(tǒng)的規(guī)劃及應(yīng)用，從而使企業(yè)的發(fā)展受到很大的局限。,資產(chǎn)經(jīng)營 基本特點則是把資產(chǎn)作為企業(yè)資源投入，并圍繞資產(chǎn)的配置、重組、使用等進行管理。在資產(chǎn)經(jīng)營情況下，以產(chǎn)品經(jīng)營或商品經(jīng)

5、營為基礎(chǔ)，圍繞資產(chǎn)經(jīng)營進行商品經(jīng)營和產(chǎn)品經(jīng)營。資產(chǎn)經(jīng)營是對商品經(jīng)營的一大進步，它不僅考慮商品本身的消耗與收益，而且將資產(chǎn)的投入與產(chǎn)出及周轉(zhuǎn)速度作為經(jīng)營的核心。資產(chǎn)經(jīng)營方式下的企業(yè)理財觀念有了較大增強，特別是講求資產(chǎn)使用效率與效益，重視與加強了投資管理。但由于產(chǎn)權(quán)不清，忽視資本結(jié)構(gòu)與資本成本，仍然沒有抓住理財?shù)木韬捅举|(zhì)，還沒有使資本的運營發(fā)揮其最大的作用。,資本經(jīng)營 企業(yè)經(jīng)營特點是圍繞資本保值、增值進行經(jīng)營管理，把資本收益作為管理的核心，資產(chǎn)經(jīng)營、商品經(jīng)營和產(chǎn)品經(jīng)營都服從于資本經(jīng)營目標(biāo)。資本經(jīng)營是以資本為基礎(chǔ)，通過優(yōu)化配置來提高資本營運效益的經(jīng)營活動，包括資本流動，收購、重組，參股和控股等各種

6、方式，從而使企業(yè)以一定的資本投入，取得盡可能多的資本收益。資本經(jīng)營是企業(yè)經(jīng)營最綜合的方式。,2、資本經(jīng)營定義舉例,魏杰：買賣資產(chǎn)和企業(yè)的經(jīng)營行為 夏樂書：以資本最大限度增殖為目的，對資本及其運動所進行的運籌和經(jīng)營活動。 范恒山：兩層意思。第一，社會配置資源的一種方式；第二，微觀上，是一種利用市場法則，通過資本本身的技巧性運作，實現(xiàn)資本增殖、效益增長的經(jīng)營方式。,本課程對資本經(jīng)營定義,資本經(jīng)營是可以獨立于商品經(jīng)營而存在的，以價值化、證券化了的資本或可以按價值化、證券分操作的物化資本為基礎(chǔ)，通過兼并、收購、戰(zhàn)略聯(lián)盟、股份回購、企業(yè)分立、資產(chǎn)剝離等各種途徑來提高資本營運效率和效益的經(jīng)營活動。 說明：

7、資本經(jīng)營、資本運營、資本運作等概念可以通用,3、資本經(jīng)營分類,從資本的運動狀態(tài)劃分 存量資本經(jīng)營、增量資本經(jīng)營 從資本經(jīng)營的方式劃分 資本擴張方式（證券融資、并購、MBO、戰(zhàn)略聯(lián)盟 ） 資本收縮方式(股份回購、資產(chǎn)剝離 、企業(yè)分立 、企業(yè)清算 ） 資產(chǎn)重組方式（股份制改造、資產(chǎn)置換、債務(wù)重組、債轉(zhuǎn)股、破產(chǎn)重組） 租賃經(jīng)營和托管經(jīng)營方式 無形資本經(jīng)營 知識資本經(jīng)營,4、資本經(jīng)營與生產(chǎn)經(jīng)營的關(guān)系,生產(chǎn)經(jīng)營是資本經(jīng)營的存在基礎(chǔ) 資本經(jīng)營是生產(chǎn)經(jīng)營擴張與發(fā)展的重要條件 兩者都是企業(yè)的經(jīng)營方式之一，不存在高低之分，應(yīng)相互結(jié)合，相互促進 認識誤區(qū),張維迎：別總提“資本經(jīng)營”,現(xiàn)在好多經(jīng)濟學(xué)家和企業(yè)家都在叫

8、資本經(jīng)營，報紙上炒作這些概念特別多，特別誘惑人。 什么叫資本經(jīng)營?經(jīng)營企業(yè)本身就是資本經(jīng)營，就是你投資后怎么樣賺錢。為什么要提出資本經(jīng)營概念呢?國有企業(yè)以前只管生產(chǎn)，不管賺錢，它提資本經(jīng)營可以理解，而民營企業(yè)從第一天養(yǎng)鵪鶉到生產(chǎn)飼料都是資本經(jīng)營。,續(xù)上頁,搞好生產(chǎn)是最重要的資本經(jīng)營。麥當(dāng)勞就是資本經(jīng)營，從這個意義上講，民營企業(yè)家不需要考慮這些問題。至于希望集團的劉董事長這類層次的人是不是要考慮這個問題呢?我還是要強調(diào)，搞好你的飼料工業(yè)，就是最重要的資本經(jīng)營。我個人是不主張?zhí)豳Y本經(jīng)營這個概念的。,5、資本經(jīng)營/生產(chǎn)經(jīng)營的比較,聯(lián)系： （1）目的一致：企業(yè)利潤最大化 （2）相互依存,區(qū)別： 資本經(jīng)營/生產(chǎn)經(jīng)營 （1）經(jīng)營對象：價值/使用價值 （2）經(jīng)營領(lǐng)域：資本、產(chǎn)權(quán)市場/商品、勞動、技術(shù)市場 （3）經(jīng)營方式：資本籌集、資產(chǎn)重組、產(chǎn)權(quán)交易/產(chǎn)品及服務(wù)的研發(fā)、制造和銷售,三、資本經(jīng)營的內(nèi)容,優(yōu)勢企業(yè)：上市、并購、戰(zhàn)略聯(lián)盟、跨國資本經(jīng)營 劣勢企業(yè): 資產(chǎn)重組、債務(wù)重組、資產(chǎn)置換、 資產(chǎn)剝離,四、資本經(jīng)營的作用,有助于優(yōu)勢企業(yè)擴張, 實現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟; 有助于解決劣勢企業(yè)的問題 有助于建立現(xiàn)代企業(yè)制度、合理的公司治理結(jié)構(gòu) 優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu) 提高資源配置效率,五、資本經(jīng)營的條件,企業(yè)產(chǎn)權(quán)清晰 市場經(jīng)濟法規(guī)體系比較