企業(yè)全球風(fēng)險(xiǎn)的管理和監(jiān)控【學(xué)經(jīng)驗(yàn)】

精品文檔Professionaldocuments如若有用請(qǐng)下載收藏以便備查企業(yè)全球風(fēng)險(xiǎn)的管理和監(jiān)控我們發(fā)現(xiàn)在國(guó)內(nèi)很少有企業(yè)將大宗商品的風(fēng)險(xiǎn)納入企業(yè)資金管理的范疇。一方面是因?yàn)榧瘓F(tuán)司庫在國(guó)內(nèi)發(fā)展的時(shí)間有限，另一方面是由于相應(yīng)的金融市場(chǎng)發(fā)展緩慢。

說到大宗商品風(fēng)險(xiǎn)，主要涉及到金融風(fēng)險(xiǎn)和商品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。金融風(fēng)險(xiǎn)可分為外匯風(fēng)險(xiǎn)和利率風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)司庫在衡量外匯風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)候，首先必須清楚的了解本公司的基礎(chǔ)貨幣是什么。金鷹公司是一家國(guó)際國(guó)際性的公司，基礎(chǔ)貨幣是美元，所以我們相當(dāng)關(guān)注美元匯率的走勢(shì)。另外，隨著集團(tuán)業(yè)務(wù)的全球化發(fā)展，司庫在確定貨幣狀況的時(shí)候也應(yīng)當(dāng)根據(jù)整個(gè)公司業(yè)務(wù)情況。商品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)則涉及到了產(chǎn)品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、原材料價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)以及能源價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。其中能源價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)往往會(huì)被忽視，特別是企業(yè)在投資建廠時(shí)會(huì)涉及到很多能源費(fèi)用的支出，因此需要很重視這方面的價(jià)格波動(dòng)。

我本人從85年開始從事資金管理的工作，期間經(jīng)歷過了幾次金融風(fēng)波，之前的美元匯率的大幅下降，97年的亞洲金融風(fēng)暴以及最近的次貸危機(jī)。我們以后肯定還會(huì)碰到類似的金融危機(jī)，作為一個(gè)合格的司庫應(yīng)當(dāng)有能力去應(yīng)對(duì)這樣的危機(jī)。

這是一個(gè)真實(shí)的案例，97年的時(shí)候，有一家泰國(guó)公司借了非常便宜的美金來支持其國(guó)內(nèi)的業(yè)務(wù)。但是之后美元對(duì)泰銖的大幅貶值，使該公司面臨著很大的敞口危機(jī)，由于成本的大幅變化，該公司面臨著極大的虧損，最終走向破產(chǎn)。因此，作為司庫也應(yīng)當(dāng)要關(guān)注公司財(cái)務(wù)報(bào)表上貸款的具體幣種及相關(guān)利率。

在市場(chǎng)上沒有哪兩家公司的風(fēng)險(xiǎn)敞口是一樣的。司庫們需要清楚去了解本公司敞口的時(shí)間窗口，敞口的數(shù)量，以及敞口的可靠性和確切性。在集團(tuán)內(nèi)部敞口風(fēng)險(xiǎn)一般可以分為：交易風(fēng)險(xiǎn)，轉(zhuǎn)換風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。例如在金鷹，我們是一家新加坡的公司，現(xiàn)在有一筆歐元支付，這涉及交易性風(fēng)險(xiǎn)。又如一家中國(guó)公司，有美元貸款，這涉及到轉(zhuǎn)換風(fēng)險(xiǎn)。另外企業(yè)如果到海外去開分公司的話，就會(huì)涉及到經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。

金融市場(chǎng)上從來沒有肯定的事情。我們可以看到每次金融危機(jī)都會(huì)給市場(chǎng)帶來很大的波動(dòng)，且每次的影響也都不同。所以我們需要一個(gè)清晰的公司治理制度。特別是對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)敞口的管理。在風(fēng)險(xiǎn)敞口的管控過程中，首先要能夠精確地衡量出企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)敞口，然后選擇相應(yīng)的對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)工具，但是并非所有的對(duì)沖手段都能用來管控風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)沖成本也是一個(gè)不容忽視的重要因素。

在金鷹，我們將有應(yīng)收賬款和應(yīng)付賬款進(jìn)行軋差，只去管理凈額軋差之后的風(fēng)險(xiǎn)敞口。在公司內(nèi)部，司庫們要盡量將公司的貨幣資產(chǎn)和負(fù)債進(jìn)行匹配，但是通常情況下完全匹配的可能性很低，這時(shí)就需要有相應(yīng)的工具去對(duì)沖這部分風(fēng)險(xiǎn)。

在研究對(duì)沖工具的時(shí)候，司庫需要借助一定的市場(chǎng)數(shù)據(jù)信息，更關(guān)鍵的是要有清晰的分析和見解。企業(yè)司庫的一個(gè)很重要的職能是風(fēng)險(xiǎn)管理。做好風(fēng)險(xiǎn)管理的前提是要做好資金歸集，特別是資金流的預(yù)測(cè)。沒有準(zhǔn)確的預(yù)測(cè)，司庫就很難獲悉企業(yè)哪部分資金會(huì)有敞口，因此也很難來運(yùn)用工具進(jìn)行對(duì)沖。在新加坡，一個(gè)開放的利匯率環(huán)境下，企業(yè)如果沒有一個(gè)正確的現(xiàn)金流預(yù)測(cè)機(jī)制的話，是件非常糟糕的事情。

司庫的職責(zé)是要幫助公司鎖定成本，確保利潤(rùn)，從而保證公司持續(xù)運(yùn)營(yíng)的可行性。在金鷹內(nèi)部，我們將資金管理部門分為前臺(tái)、中臺(tái)和后臺(tái)。前臺(tái)的工作主要有：企業(yè)敞口的管理、市場(chǎng)分析、制定套期保值策略、交易權(quán)限設(shè)置、與銀行，交易商和證券商的合作、資金部考績(jī)制度和薪酬與激勵(lì)等；中臺(tái)的工作有：編制風(fēng)險(xiǎn)管理報(bào)告、檢查交易與授權(quán)數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性；后臺(tái)的工作有：完善交易與現(xiàn)金的配比，確保資金流入流出的準(zhǔn)確性。我掌管前臺(tái)工作，不負(fù)責(zé)中臺(tái)和后臺(tái)的事務(wù)，我會(huì)給下屬提供建議和意見，但絕不會(huì)影響他們的決定。

在金鷹內(nèi)部，司庫扮演著清晰的角色，有著明確的職責(zé)分配和流程。我們有一個(gè)司庫委員會(huì)，這個(gè)委員會(huì)的成員由公司的創(chuàng)始人、總裁、銀行司庫以及各個(gè)結(jié)算中心的負(fù)責(zé)人組成。司庫委員會(huì)通常每?jī)芍荛_一次會(huì)議，會(huì)上會(huì)對(duì)近期的市場(chǎng)變化進(jìn)行評(píng)估。當(dāng)市場(chǎng)有劇烈的波動(dòng)的時(shí)候，我們會(huì)隨時(shí)召開這樣的會(huì)議。在會(huì)議召開的一天之前，我們會(huì)將資金管理報(bào)告發(fā)送給所有的委員會(huì)成員。在會(huì)上，向所有的成員傳達(dá)相應(yīng)的政策和決策。會(huì)后將會(huì)議紀(jì)要發(fā)送給所有的參會(huì)人員。

我們一直建議司庫不要使用不熟悉的金融工具來管理資金。我們比較推崇的資金管理方式包含以下幾點(diǎn)：評(píng)估對(duì)沖工具的適用性；使用熟悉的金融