《恒大地產(chǎn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)研究案例報(bào)告》9800字

恒大地產(chǎn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)研究案例報(bào)告目錄TOC\o"1-2"\h\u23742摘要 1249131緒論 287211.1研究背景 2102621.2國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀 2251301.3研究思路 383731.4研究方法 4215561.5研究目的 4286171.6研究意義 4187351.7創(chuàng)新點(diǎn) 4266232企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)理論 5154212.1財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)理論 5226332.2財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避的原則 5308192.3財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避的目標(biāo) 6157233恒大地產(chǎn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)狀 6143673.1公司簡(jiǎn)介 61403.2恒大地產(chǎn)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀 7317033.3恒大地產(chǎn)公司財(cái)務(wù)現(xiàn)狀 7209123.4恒大地產(chǎn)公司所處環(huán)境現(xiàn)狀 12267964恒大地產(chǎn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析 1269175恒大地規(guī)避財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的建議 16159215.1優(yōu)化資本結(jié)構(gòu) 16292595.2集中資金開發(fā)經(jīng)營(yíng) 17146095.3減少庫(kù)存 17183505.4穩(wěn)健開發(fā)新項(xiàng)目 1737036結(jié)論 17摘要房地產(chǎn)作為一種大規(guī)模發(fā)展，開發(fā)周期較長(zhǎng)又容易投資的盛大行業(yè)。非常容易受到外界因素影響，尤其是經(jīng)濟(jì)環(huán)境，社會(huì)環(huán)境甚至是政治制度。所以，在開發(fā)房地產(chǎn)項(xiàng)目前，一定要經(jīng)過經(jīng)濟(jì)和風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估，利用科學(xué)的方法進(jìn)行精確分析使得投資者作出正確決策。近年來，中國(guó)房地產(chǎn)業(yè)發(fā)展迅速。房地產(chǎn)業(yè)作為中國(guó)的一個(gè)重要行業(yè)，為人民生活水平的提高做出了巨大的貢獻(xiàn)，也促進(jìn)了中國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。然后通過恒大地產(chǎn)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)、行業(yè)現(xiàn)狀分析恒大地產(chǎn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)狀況，重點(diǎn)分析了籌資風(fēng)險(xiǎn)、投資風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)以及信用風(fēng)險(xiǎn)。最后，提出了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)措施和避稅措施。對(duì)全文進(jìn)行了總結(jié)，指出了不足之處。雖然財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是無(wú)法消除的，但通過公司各級(jí)員工的共同努力，不僅降低了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，更是促進(jìn)了公司的長(zhǎng)期健康發(fā)展。關(guān)鍵詞:房地產(chǎn)；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；籌資風(fēng)險(xiǎn)；投資風(fēng)險(xiǎn)1緒論1.1研究背景近年來，房地產(chǎn)業(yè)已成為國(guó)民經(jīng)濟(jì)和我國(guó)微觀經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，由此可以稱之為經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的風(fēng)向標(biāo)。房地產(chǎn)行業(yè)和多個(gè)行業(yè)有緊密聯(lián)系，如制造業(yè)、園林綠化、設(shè)計(jì)、金融等多個(gè)領(lǐng)域。雖然國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)起點(diǎn)比較底，但我國(guó)目前已有眾多的房地產(chǎn)企業(yè)，其中中小型的房地產(chǎn)企業(yè)占房地產(chǎn)行業(yè)總數(shù)的90%以上。在發(fā)達(dá)的大城市中，大型房地產(chǎn)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)比較強(qiáng)，這些中小型的房地產(chǎn)企業(yè)為避免激烈的競(jìng)爭(zhēng)，轉(zhuǎn)戰(zhàn)中小型城市。在我國(guó)房產(chǎn)政策和房地產(chǎn)市場(chǎng)格局的調(diào)整下，不斷演化出“強(qiáng)者越強(qiáng)，弱者越弱”的境況。有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的大型房產(chǎn)企業(yè)，不斷利用自身的資金優(yōu)勢(shì)和市場(chǎng)信譽(yù)進(jìn)行擴(kuò)大市場(chǎng)，使得很多的中小型房地產(chǎn)企業(yè)不得不退出市場(chǎng)或者被優(yōu)勢(shì)的房地產(chǎn)企業(yè)收購(gòu)。房地產(chǎn)行業(yè)作為典型的資金密集型行業(yè)，存在著投入資金成本高投資回收期長(zhǎng)、資金回籠速度慢資金變現(xiàn)能力弱以及一些不確定因素的問題，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)于房地產(chǎn)公司而言是至關(guān)重要的一方面，關(guān)系到其未來的生存與發(fā)展?；ǜ邇r(jià)錢雇傭?qū)I(yè)人才和搜集優(yōu)良資源，為自己企業(yè)的運(yùn)營(yíng)，導(dǎo)致中小型房地產(chǎn)企業(yè)自身的經(jīng)營(yíng)管理上受到制約，影響其發(fā)展?；厥掌陂L(zhǎng)等行業(yè)特點(diǎn)，也使得其自身的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)比較大。因此，房地產(chǎn)行業(yè)的快速穩(wěn)定發(fā)展直接或間接地影響著許多行業(yè)，這種無(wú)形的鏈條在我國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展中發(fā)揮著重要作用。在房地產(chǎn)企業(yè)面臨的問題,本文通過詳細(xì)研究房地產(chǎn)企業(yè),特別是理解現(xiàn)有的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),提出了規(guī)避措施降低風(fēng)險(xiǎn),所以企業(yè)可以開發(fā)在當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下,繼續(xù)推動(dòng)我們國(guó)家的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。1.2國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀調(diào)查結(jié)果已應(yīng)用于公司的實(shí)際運(yùn)作。國(guó)外對(duì)財(cái)務(wù)重組研究始于20世紀(jì)30年代。而我國(guó)的研究起步較晚，始于上世紀(jì)80年代。未來10年的研究重點(diǎn)是建立財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)模型。雖然國(guó)內(nèi)外關(guān)于企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)研究的理論和實(shí)踐文獻(xiàn)很多，但研究對(duì)象多為各行業(yè)的所有企業(yè)或固定行業(yè)的所有企業(yè)，缺乏針對(duì)性。在經(jīng)濟(jì)社會(huì)中，各個(gè)行業(yè)和單位的經(jīng)營(yíng)理念、經(jīng)營(yíng)水平和風(fēng)險(xiǎn)控制能力都有很大的不同，這就導(dǎo)致了企業(yè)財(cái)務(wù)指標(biāo)的不同特征。因此，研究所有行業(yè)的所有企業(yè)或單個(gè)行業(yè)的單個(gè)企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)并不具有說服力。1.2.1國(guó)內(nèi)研究現(xiàn)狀在我國(guó)，對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的研究方向比較分散，起步較晚，對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的研究匱乏，另外也沒有進(jìn)行全方位深入研究，導(dǎo)致缺乏實(shí)務(wù)應(yīng)用對(duì)理論的支持。郭中偉(1987)他是我國(guó)第一個(gè)對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行全面、系統(tǒng)研究的人。他寫了一本名為《風(fēng)險(xiǎn)與決策》的書中他詳細(xì)描述了怎樣研究風(fēng)險(xiǎn)，但主要是還是參照國(guó)外的風(fēng)險(xiǎn)理論。在中國(guó)，北京商學(xué)院的劉恩祿(1989)和湯谷良(1989)首次提出了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的理論，并進(jìn)行了具體的基本分析。兩位學(xué)者共同發(fā)表了一篇題為《財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理》的作品，首次全面、詳細(xì)地論述了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)概念和特征。向德偉博士在上世紀(jì)90年代中期提出了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)理論。這種對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及其具體原因和表現(xiàn)形式的詳細(xì)分析表明，在企業(yè)管理課程中必須解決的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的重要性，在于反映財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是一種可視為風(fēng)險(xiǎn)的微觀風(fēng)險(xiǎn)。1.2.2國(guó)外研究現(xiàn)狀國(guó)外對(duì)風(fēng)險(xiǎn)概念與房地產(chǎn)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)理論展開了長(zhǎng)期的探索，目前已經(jīng)形成了一個(gè)成熟的體系。在1930年代美國(guó)受到經(jīng)濟(jì)危機(jī)的影響,許多公司破產(chǎn),它讓人們關(guān)注企業(yè)風(fēng)險(xiǎn),在如此廣泛的背景下，出現(xiàn)“風(fēng)險(xiǎn)”和“風(fēng)險(xiǎn)管理”的概念，隨后，通過風(fēng)險(xiǎn)管理研究，建立風(fēng)險(xiǎn)管理作為一門新的研究學(xué)科。直到20世紀(jì)70年代，對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的研究才逐漸進(jìn)入企業(yè)。美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Meyer(2007)在《保險(xiǎn)概論》中支持這一結(jié)論。將風(fēng)險(xiǎn)定義為“風(fēng)險(xiǎn)是損失的不確定性”。風(fēng)險(xiǎn)管理大師Mchr(1974)將風(fēng)險(xiǎn)視為與損失相關(guān)的不確定性。Smith(2000)認(rèn)為，風(fēng)險(xiǎn)是指對(duì)事件未來結(jié)果不確定性。Ross(1995)認(rèn)為財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就是在面臨很多不確定的因素，使用負(fù)債的方式來為企業(yè)籌備一些資金帶來的風(fēng)險(xiǎn)，認(rèn)為財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是由債務(wù)引起的不確定性。然而，也有學(xué)者有著不一樣的觀點(diǎn)，認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)存在一定差異程度。美國(guó)學(xué)者Williams(1989)界說，國(guó)外的人對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的結(jié)論與在某一時(shí)期和某一條件下形成的結(jié)果變化不同。區(qū)別在于風(fēng)險(xiǎn)是不確定性還是某種差異。1.3研究思路根據(jù)發(fā)現(xiàn)的問題，分析它們，解決它們。這篇文章首次介紹了論文的背景和文學(xué)，然后是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)理論和風(fēng)險(xiǎn)原則，以及以規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)為目標(biāo)，為以后的分析提供了理論基礎(chǔ)和研究。然后通過選擇特定的指標(biāo)來評(píng)估財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，這是本文中持續(xù)的財(cái)務(wù)分析的基礎(chǔ)，也是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)研究的一部分，最后，本文選擇了案例來分析、詳細(xì)分析公司的財(cái)務(wù)問題和風(fēng)險(xiǎn)，并采取相應(yīng)措施避免金融風(fēng)險(xiǎn)，然后詳細(xì)總結(jié)本文結(jié)論并指出本文的缺陷。1.4研究方法文章使用了專門的案例對(duì)恒大地產(chǎn)公司的財(cái)務(wù)進(jìn)行了分析，結(jié)合運(yùn)營(yíng)績(jī)效去評(píng)估公司的風(fēng)險(xiǎn)。綜上所述，集團(tuán)應(yīng)采取特定的財(cái)務(wù)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，為企業(yè)的前景分析奠定一定的基礎(chǔ)。

1.5研究目的本文是在理論上關(guān)于解決房地產(chǎn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)研究的問題，為使房地產(chǎn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)研究豐富的理論系統(tǒng)做微小的努力。本文不是僅包括從財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理過程的一維視角進(jìn)行解析，結(jié)合房地產(chǎn)行業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)特征和現(xiàn)狀，明確評(píng)估和分析房地產(chǎn)公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。在實(shí)踐上解決房地產(chǎn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)研究成果實(shí)際運(yùn)用難度大的問題，能夠快速的判斷風(fēng)險(xiǎn)的存在，通過風(fēng)險(xiǎn)的防范和控制，提高企業(yè)的價(jià)值和競(jìng)爭(zhēng)力，使企業(yè)在當(dāng)前的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中更好的發(fā)展。為了解決房地產(chǎn)企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),有必要分析的性能和評(píng)價(jià)房地產(chǎn)企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),充分發(fā)揮預(yù)防風(fēng)險(xiǎn),研究房地產(chǎn)企業(yè)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理功能,避免房地產(chǎn)企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，改善財(cái)務(wù)管理，提高整體措施。1.6研究意義分析恒大地產(chǎn)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，分析原因和概括，并為各種特性提供可能的對(duì)策和建議。在召開我國(guó)國(guó)務(wù)院經(jīng)濟(jì)會(huì)議時(shí)，明確指出需要深化供應(yīng)改革，因此，所有行業(yè)領(lǐng)域都應(yīng)盡一切努力減少低效供應(yīng)。

房地產(chǎn)公司通常具有高收入和高風(fēng)險(xiǎn)的特征，但在研究其快速發(fā)展時(shí)，我們必須保護(hù)它們免受風(fēng)險(xiǎn)，并專注于潛在風(fēng)險(xiǎn)。本文的重點(diǎn)是典型的房地產(chǎn)確定和評(píng)估財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，并提出相應(yīng)的對(duì)策，與國(guó)外一些國(guó)家相比，房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展相對(duì)緩慢，從而需要不斷完善相關(guān)的理論基礎(chǔ)。大多數(shù)企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債比率都很高，尤其是在房地產(chǎn)行業(yè)，而所有企業(yè)的預(yù)付款都很高，因此提出可行的風(fēng)險(xiǎn)管理措施。

1.7創(chuàng)新點(diǎn)本文選取具有代表性的財(cái)務(wù)指標(biāo)，對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行全面描述，分析確定和評(píng)估房地產(chǎn)公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，本文選擇償債能力、營(yíng)運(yùn)能力、盈利能力以及發(fā)展能力識(shí)別和評(píng)價(jià)，進(jìn)一步將財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的定義和評(píng)估密切聯(lián)系起來關(guān)。產(chǎn)生了對(duì)集團(tuán)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的最終評(píng)估更精確、更合理，而且有利于向更多的房地產(chǎn)企業(yè)提供某些對(duì)策和建議，采取合理有效地規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，從而降低房地產(chǎn)行業(yè)對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的管理水平，從而為企業(yè)成長(zhǎng)提供重要的保障。2企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)理論2.1財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)理論財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)通常適用于所有對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)資金活動(dòng)有關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)。一般來說，有兩個(gè)廣義和狹義的概括。從狹義上講，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)意味著企業(yè)無(wú)法及時(shí)用資金償還債務(wù)。這意味著，如果公司能及時(shí)支付資本和債務(wù)利息，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就不會(huì)存在，這也是公認(rèn)的論點(diǎn)。廣義上講,從生產(chǎn)到消滅的所有的生產(chǎn)業(yè)務(wù)活動(dòng)中產(chǎn)生的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),意味著實(shí)際收入和想象收入造成的財(cái)務(wù)管理活動(dòng)出現(xiàn)偏差造成的經(jīng)濟(jì)利益會(huì)損失的可能性，這種風(fēng)險(xiǎn)是不可避免,通過允許識(shí)別、分析和防止基于金融風(fēng)險(xiǎn)的數(shù)據(jù)來表示。

2.2財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避的原則當(dāng)一個(gè)企業(yè)從事財(cái)務(wù)活動(dòng)時(shí)，它會(huì)受到各種客觀條件或被視為論點(diǎn)的因素影響。由于這些因素的不確定性，企業(yè)的財(cái)務(wù)收入達(dá)到了預(yù)期的低水平，這可能導(dǎo)致生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)的一些困難和損失。

有效的防范和控制措施可以提高企業(yè)應(yīng)對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)以及發(fā)展能力，促進(jìn)房地產(chǎn)企業(yè)的發(fā)展。2.2.1均衡性原則對(duì)于企業(yè)的發(fā)展，現(xiàn)金流是評(píng)估其有效性的一個(gè)重要因素。然而，房地產(chǎn)公司的現(xiàn)金流突出了不穩(wěn)定，或多或少處于高位。房地產(chǎn)公司的項(xiàng)目過程較長(zhǎng)，在前期融資的幫助下，加快資金回收，實(shí)現(xiàn)前期銷售。此外，企業(yè)收入的現(xiàn)金流存在不平等問題。根據(jù)以上所述,如果企業(yè)現(xiàn)金流得太快,會(huì)是一個(gè)冗余的現(xiàn)金和最低時(shí),還本付息的風(fēng)險(xiǎn)增加,它會(huì)說危險(xiǎn)的商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)企業(yè)業(yè)務(wù)的可持續(xù)性。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)首先遵循利益和風(fēng)險(xiǎn)平衡原則。2.2.2及時(shí)性原則風(fēng)險(xiǎn)必須遵循及時(shí)性原則,表示預(yù)防財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是可預(yù)測(cè)的,而不是等待是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生前修理它應(yīng)遵循國(guó)家政策、經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的演變情況和公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)之前有嚴(yán)重后果。2.2.3穩(wěn)健性原則最后，最重要的一點(diǎn)是遵循穩(wěn)健原則，這一原則在會(huì)計(jì)核算中發(fā)揮著重要作用，仍然是防范和控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的重要指南。我們不能夸大或低估風(fēng)險(xiǎn)，我們需要盡可能準(zhǔn)確地了解它們，提高認(rèn)識(shí)，準(zhǔn)確地預(yù)測(cè)風(fēng)險(xiǎn)。為了獲得高回報(bào)，風(fēng)險(xiǎn)是不可忽視的，因?yàn)樗鼤?huì)影響盈利能力。2.3財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避的目標(biāo)2.3.1降低損失發(fā)生的概率為了企業(yè)未來的正常運(yùn)作，然后降低企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，就必須加強(qiáng)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的有效管理。因此，我們可以提前避免風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)本身是不確定的,所以我們?cè)陲L(fēng)險(xiǎn)厭惡情緒或詳細(xì)了解風(fēng)險(xiǎn)絕對(duì)的準(zhǔn)確性,但我們可以根據(jù)現(xiàn)狀和理論分析發(fā)現(xiàn)新的風(fēng)險(xiǎn)，降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的概率因此,達(dá)到良好的工作狀態(tài)可以減少損失的可能性。2.3.2降低損失發(fā)生的程度根據(jù)公司的實(shí)際現(xiàn)實(shí)情況，向不同部門通報(bào)財(cái)務(wù)管理和風(fēng)險(xiǎn)管理的概念和作用，以便每個(gè)部門都事先防范未來的風(fēng)險(xiǎn)，危機(jī)管理是早期系統(tǒng)的關(guān)鍵。根據(jù)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)早期的分析，企業(yè)必須在減少損失的原則下及時(shí)有效地應(yīng)對(duì)危機(jī)。在不可預(yù)見的情況下，應(yīng)該指出的是，公司是否有辦法控制危機(jī)的惡化，并在危機(jī)發(fā)生時(shí)增加風(fēng)險(xiǎn)，采取一些措施減少損失。危機(jī)過后，必須總結(jié)經(jīng)驗(yàn)，找到改善的方法，包括在過程中找到弱點(diǎn)，加強(qiáng)管理，防止類似事件再次發(fā)生。加強(qiáng)對(duì)公司金融風(fēng)險(xiǎn)的管理和控制，以解決和消除企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，減少與公司損失有關(guān)的金融風(fēng)險(xiǎn)。為了讓企業(yè)在長(zhǎng)期內(nèi)保持穩(wěn)定，需要一個(gè)嚴(yán)格的公司系統(tǒng)來確保這一點(diǎn)。因此，企業(yè)需要適當(dāng)規(guī)避財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，以減少損失，獲得利潤(rùn)。3恒大地產(chǎn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)狀3.1公司簡(jiǎn)介恒大地產(chǎn)集團(tuán)成立于1997年，位于中國(guó)廣東省廣州市。恒大地產(chǎn)經(jīng)營(yíng)范圍房地產(chǎn)規(guī)劃設(shè)計(jì)、開發(fā)、物業(yè)管理，主要以房地產(chǎn)為主要生產(chǎn)業(yè)務(wù)。恒大地產(chǎn)集團(tuán)是全球房地產(chǎn)、金融、醫(yī)療、旅游和體育領(lǐng)域500強(qiáng)企業(yè)之一。恒大地產(chǎn)在全國(guó)180多個(gè)城市擁有500多個(gè)房地產(chǎn)項(xiàng)目，已成為全球領(lǐng)先的房地產(chǎn)公司。恒大以房地基礎(chǔ)、文化旅游、健康養(yǎng)生為基礎(chǔ)，以及作為全球500強(qiáng)企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)者的新型能源汽車為龍頭。目前，資產(chǎn)總額為23萬(wàn)億，年銷售額為8000億，打造環(huán)境舒適程度和價(jià)格，在這種情況下，在相對(duì)較好的情況下，將自己產(chǎn)品定位面向普通公民、薄價(jià)的產(chǎn)品。選擇集中在較低的土地價(jià)格，符合其成本的戰(zhàn)略。3.2恒大地產(chǎn)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀3.2.1恒大地產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況恒大地產(chǎn)集團(tuán)是一家集住宅、文化旅游、快速消費(fèi)、健康、體育于一體的企業(yè)集團(tuán)。恒大中國(guó)房地產(chǎn)(HK.3333)在2017-2019的三年里，恒大的銷售額為50.9億元，55.13億元，60.1億元，營(yíng)業(yè)收入為310.22億元，461.96億元，477.5.61億元。然而，方向的轉(zhuǎn)變始于2020年。在2019財(cái)年的業(yè)績(jī)會(huì)議上，恒大首次將“高增長(zhǎng)、規(guī)?？刂坪蛡鶆?wù)削減”提升至2020年發(fā)展戰(zhàn)略的水平。更為重要的是,“減免債務(wù)”成為首要任務(wù)的，提出減免債務(wù)利息”的目標(biāo)平均每年1500億元減少債務(wù)總額減去4000億元。3.2.2恒大地產(chǎn)經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)吸引大批國(guó)內(nèi)外高學(xué)歷，高素質(zhì)的團(tuán)隊(duì)，管理人員擁有90%的以上本科學(xué)位以及更高學(xué)歷。具體來說，恒大的模式是一個(gè)戰(zhàn)略決策，在科學(xué)上是合理的；第二，規(guī)范管理，創(chuàng)新機(jī)制；第三，計(jì)劃管理和高效運(yùn)行；第四，鞏固人力資源基礎(chǔ)；第五，企業(yè)文化，學(xué)習(xí)新舊。徐家業(yè)憑借其在中國(guó)民營(yíng)企業(yè)管理方面的卓越表現(xiàn)，被武漢科技大學(xué)聘為管理學(xué)教授和研究生，并為武漢科技大學(xué)組建了管理研究生團(tuán)隊(duì)。列入房地產(chǎn)商業(yè)模式主要反映城市行動(dòng),行動(dòng)的規(guī)模,集團(tuán)業(yè)務(wù),產(chǎn)品的銷售目標(biāo)計(jì)劃管理、企業(yè)文化建設(shè),整合人力資源,雙品牌經(jīng)營(yíng)和擴(kuò)張。3.3恒大地產(chǎn)公司財(cái)務(wù)現(xiàn)狀3.3.1資產(chǎn)狀況分析資產(chǎn)分析是研究和了解企業(yè)的財(cái)務(wù)有多好，促進(jìn)企業(yè)財(cái)務(wù)管理，經(jīng)常保持合理的分配，確保企業(yè)的發(fā)展成功。以及相關(guān)指標(biāo)之間的相互作用關(guān)系，從成本提高到公司風(fēng)險(xiǎn)，所以，資產(chǎn)是企業(yè)財(cái)務(wù)人狀況的核心反映。滿足企業(yè)家的需求。(1)資產(chǎn)規(guī)模的趨勢(shì)分析表12017-2020年恒大地產(chǎn)公司資產(chǎn)狀況單位：萬(wàn)億元圖12018-2019年資產(chǎn)相關(guān)資產(chǎn)分析圖表22017-2020年恒大地產(chǎn)公司資產(chǎn)增長(zhǎng)狀況圖22018-2019年資產(chǎn)相關(guān)增長(zhǎng)率分析圖從上述分析數(shù)據(jù)來看，恒大地產(chǎn)公司的處于擴(kuò)張速度緩慢，但債務(wù)也上升。造成大量資金無(wú)法及時(shí)歸還，資金缺乏流動(dòng)性可能導(dǎo)致資金無(wú)法滿足日常生產(chǎn)和業(yè)務(wù)需求，無(wú)法及時(shí)償還債務(wù)，從而增加金融風(fēng)險(xiǎn)。表32017-2019年恒大地產(chǎn)公司負(fù)債結(jié)構(gòu)單位：億元圖32018-2019年恒大地產(chǎn)公司負(fù)債結(jié)構(gòu)分析圖從以上可以看出，雖然恒大公司從2017年2020年適當(dāng)放慢了擴(kuò)張速度，但是公司每年凈資產(chǎn)率都保持一個(gè)正向值凈資產(chǎn)每年都緩慢減少，公司處于一種放緩的擴(kuò)張戰(zhàn)略。而從表可以看出資產(chǎn)由2017年1.76萬(wàn)億元萬(wàn)元，增長(zhǎng)到2020年2.3萬(wàn)億元資產(chǎn)增長(zhǎng)了1.31倍，但是負(fù)債卻由2017年1.52萬(wàn)億元，增長(zhǎng)到了2020年1.95萬(wàn)億元，負(fù)債增長(zhǎng)了1.28倍，資產(chǎn)增長(zhǎng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過債務(wù)，表明擴(kuò)大企業(yè)資金來源主要來自資產(chǎn)。過去四年流動(dòng)性比率逐年上升。近年來，流動(dòng)性負(fù)債上升在77.44%，長(zhǎng)期負(fù)債比率占比2020年下降到22.74%，因此，企業(yè)對(duì)短期資金的依賴仍然相對(duì)較高。資本結(jié)構(gòu)不合理是金融風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)重要因素。盡管目前長(zhǎng)期債務(wù)成本低于流動(dòng)，但總債務(wù)流動(dòng)負(fù)債比例過高,將面臨巨大的債務(wù)問題,房地產(chǎn)市場(chǎng)快速變化的市場(chǎng),一旦公司開始銷售不暢和資金不足,造成巨大的財(cái)政壓力,會(huì)變成財(cái)務(wù)危機(jī)。民間借貸和提高利率比財(cái)務(wù)機(jī)構(gòu)長(zhǎng)期貸款的利率要高得多，這增加了公司償還債務(wù)的壓力，增加了公司的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)，大大增加了公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。因此，公司的短期負(fù)債率下降，債務(wù)增長(zhǎng)率也提高了。逐漸放慢擴(kuò)張的速度。(2)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析企業(yè)要能合理運(yùn)用資產(chǎn)，才能夠提升而不是毀損企業(yè)，要通過優(yōu)化資本機(jī)構(gòu)使其合理，為企業(yè)實(shí)現(xiàn)書價(jià)值最大化，企業(yè)的利潤(rùn)率低于企業(yè)負(fù)債籌資，就會(huì)發(fā)生償還資金的困難，它們的發(fā)展就越有活力。此外，目前企業(yè)對(duì)生產(chǎn)活動(dòng)的投資超過其他時(shí)期或其他企業(yè)，經(jīng)營(yíng)企業(yè)似乎特別重要，恒大地產(chǎn)公司各年的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)如圖4所示。圖42017-20１9年恒大地產(chǎn)公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)圖由圖4可以看出，恒大地產(chǎn)公司的貨幣占公司總資產(chǎn)的比例很高，接近65%，所以資金流動(dòng)也是一個(gè)重要問題。各年存貨的周轉(zhuǎn)情況如表４所示。表４2017-2019年恒大地產(chǎn)公司存活周轉(zhuǎn)率情況分析觀察表４，2018年至2020年，庫(kù)存占恒大總資產(chǎn)的比重較大，庫(kù)存周轉(zhuǎn)率呈下降趨勢(shì)。隨著2018年待售房地產(chǎn)庫(kù)存的開放和房地產(chǎn)開始銷售，收入略有上升。但公司本著多元化、長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的戰(zhàn)略，因此，2020年公司的債務(wù)償還壓力隨著債務(wù)的加大。3.3.2銷售情況分析銷售是公司銷售產(chǎn)品盈利能力的一個(gè)指標(biāo)。在將銷售凈利潤(rùn)作為財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的指標(biāo)，房地產(chǎn)企業(yè)的盈利能力取決于公司的銷售額，恒大地產(chǎn)公司2018-2020年的銷售情況如表５所示。表５2017-2019年恒大地產(chǎn)公司銷售相關(guān)值單位：億元從表５可以得出，自2018年以來，房地產(chǎn)銷量增長(zhǎng)創(chuàng)下了紀(jì)錄的新高，而該公司則不斷提高商業(yè)廣告的強(qiáng)度，不斷提高項(xiàng)目目標(biāo)，提高市場(chǎng)意識(shí)，從而增加了銷量額有顯著增長(zhǎng)。與此同時(shí)，隨后的初步銷售增加了公司安裝成本，導(dǎo)致毛利率為負(fù)值。3.3.3現(xiàn)金流量情況分析在房地產(chǎn)企業(yè)運(yùn)轉(zhuǎn)中，資金起著至關(guān)重要的影響，出于資金的需求很高，對(duì)財(cái)務(wù)活動(dòng)對(duì)房地產(chǎn)公司非常重要。目前，我國(guó)絕大多數(shù)房地產(chǎn)企業(yè)為解決當(dāng)前的問題，正在擴(kuò)大其資金、借款規(guī)模，并忽視了企業(yè)的周期性地位。為此，應(yīng)該選擇最佳的籌資組合。表6恒大地產(chǎn)公司2018-2019現(xiàn)金流量情況單位：億元恒達(dá)地產(chǎn)公司從2018年至2020年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中產(chǎn)生的現(xiàn)金流動(dòng)較大。2019年出現(xiàn)負(fù)值，主要是由于公司支付了大量當(dāng)年積累的債務(wù)，導(dǎo)致當(dāng)年經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流出大幅增加。由于公司在2019年開始預(yù)售部分高端房地產(chǎn)，銷售額有所增加，這增加了該年度的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流，而企業(yè)購(gòu)買產(chǎn)品的現(xiàn)金較少，導(dǎo)致2019年公司的運(yùn)營(yíng)凈現(xiàn)金流增加了223%，以便經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流在一個(gè)積極的發(fā)展水平。綜上所述，近年來，恒大憑借良好的融資能力，一直在依靠債務(wù)進(jìn)行擴(kuò)張。此外，其現(xiàn)金流狀況也不是很令人滿意，因此企業(yè)面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)不斷增加。3.4恒大地產(chǎn)公司所處環(huán)境現(xiàn)狀雖然房地產(chǎn)業(yè)的發(fā)展周期與國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展周期大致相同，但要晚于國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展周期。它先后經(jīng)歷了繁榮、衰退和蕭條和復(fù)蘇四個(gè)階段，但波動(dòng)幅度比國(guó)民經(jīng)濟(jì)波動(dòng)幅度大。如圖5所示。圖5房地產(chǎn)行業(yè)經(jīng)濟(jì)周期與國(guó)民經(jīng)濟(jì)周期的比較4恒大地產(chǎn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析4.1恒大地產(chǎn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析恒大地產(chǎn)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問題是中國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)普遍存在的問題，存在于所有業(yè)務(wù)管理企業(yè)，或多或少會(huì)受到客觀因素的影響，下面根據(jù)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分類對(duì)恒大地產(chǎn)的這些風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行研究。4.1.1籌資風(fēng)險(xiǎn)籌資風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)資不抵債的可能性和借款產(chǎn)生的利潤(rùn)(股東回報(bào))的可變性?；I資風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)在籌資時(shí)因宏觀環(huán)境的影響和不確定性而產(chǎn)生的恒大地產(chǎn)籌資，如果沒有外部資金支持，企業(yè)內(nèi)部資金不足，企業(yè)可能會(huì)導(dǎo)致長(zhǎng)期投資回收斷裂。在融資的規(guī)模方式選擇要格外注意，一個(gè)錯(cuò)誤就會(huì)導(dǎo)致錯(cuò)誤的舉動(dòng)，會(huì)導(dǎo)致債務(wù)計(jì)劃導(dǎo)致債務(wù)期限過高，導(dǎo)致金融危機(jī)等現(xiàn)象。在企業(yè)方面，如果償債能力下降，可以假定企業(yè)在經(jīng)營(yíng)過程中可能面臨債權(quán)人的破產(chǎn)，其償債能力取決于公司的可持續(xù)發(fā)展。表72015年—2020年恒大償債能力分析表圖62017-2019年恒大地產(chǎn)償債能力圖由上僅僅是一個(gè)數(shù)據(jù)并不準(zhǔn)確,流動(dòng)資產(chǎn)過小或負(fù)債過大都會(huì)導(dǎo)致比率降低,這意味著該公司在短期內(nèi)存在償付能力問題。對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估，以確定盈利能力、資產(chǎn)質(zhì)量、償債能力等，如上表所示，流動(dòng)比率指標(biāo)最大，達(dá)到1.26，，利息保障倍數(shù)最小。與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有關(guān)，企業(yè)應(yīng)該面臨更多的利潤(rùn)和償付能力問題，這使得這兩個(gè)指標(biāo)特別重要。反映在企業(yè)在經(jīng)濟(jì)資源中的有效資產(chǎn)流通速度反映了企業(yè)資產(chǎn)管理及其安全，這對(duì)公司應(yīng)對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的方式產(chǎn)生了重要影響。4.1.2投資風(fēng)險(xiǎn)房地產(chǎn)投資是一種經(jīng)濟(jì)行為，它具有長(zhǎng)期開發(fā)周期、大量投資等特征，很難從一開始就準(zhǔn)確地評(píng)估整個(gè)開發(fā)過程中相關(guān)支出和收入，即不確定性，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)意味著投資者面臨無(wú)法及時(shí)或無(wú)法回收的投資危險(xiǎn)，缺乏準(zhǔn)確和完整的市場(chǎng)信息，管理水平低以及效率低都會(huì)使財(cái)產(chǎn)失去控制，房地產(chǎn)獲得更高的收益，，不能簡(jiǎn)單以資產(chǎn)數(shù)據(jù)作為依據(jù)，企業(yè)還應(yīng)該通過提高凈資產(chǎn)收益，用來衡量房地產(chǎn)公司利用的因素，下表顯示了恒大過去5年的部分盈利能力指數(shù)。表82015年—2020年恒大盈利能力分析表圖7盈利能力分析圖

根據(jù)房地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)，市場(chǎng)復(fù)蘇必須等到政治條件更有利。恒大地產(chǎn)逐漸走進(jìn)視線中,近年來成為了房地產(chǎn)行業(yè)的明星,出現(xiàn)這種現(xiàn)象,總的來說,恒大地產(chǎn)開發(fā)是近年來特別成功。2015年，恒大地產(chǎn)銷售收入1331億元，位居行業(yè)前列，凈利潤(rùn)173億元。建議恒大地產(chǎn)采用自己的銷售模式。

4.1.3流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)在整個(gè)發(fā)展周期中，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)的資金來源對(duì)外部世界有著巨大的依賴，如果它們的來源出現(xiàn)問題，很容易造成流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。恒大作為一家領(lǐng)先的房地產(chǎn)公司，一旦資金使用時(shí)間超過其來源，流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)將大大增加，會(huì)給公司帶來了巨大的困難。選擇合適的流動(dòng)資金在提高企業(yè)的運(yùn)營(yíng)能力方面起著重要作用。下圖是恒大地產(chǎn)近5年的營(yíng)運(yùn)能力分析數(shù)據(jù)。表92015年—2020年恒大營(yíng)運(yùn)能力分析表圖82015年—2020年恒大營(yíng)運(yùn)能力分析圖據(jù)圖可知，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的受影響因素主要為流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和流動(dòng)資產(chǎn)的占比，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率隨流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的增加而增加，隨之減少而減少，二者呈正相關(guān)關(guān)系。恒大地產(chǎn)在總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率方面存在一定的問題。恒大地產(chǎn)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率一直高于行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值，這是企業(yè)營(yíng)銷策略的效果。4.1.4信用風(fēng)險(xiǎn)信用風(fēng)險(xiǎn)是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)很重要的的要素，這不僅影響到自身金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展，可能導(dǎo)致嚴(yán)重的金融危機(jī)和經(jīng)濟(jì)危機(jī)。房地產(chǎn)是高風(fēng)險(xiǎn)的行業(yè)，此外，根據(jù)商業(yè)銀行面臨的激烈競(jìng)爭(zhēng)和日益增長(zhǎng)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，它們對(duì)房地產(chǎn)貸款的態(tài)度各不相同。恒大地產(chǎn)的信用評(píng)級(jí)今年被下調(diào)，原因是該公司在開發(fā)新項(xiàng)目、增加資產(chǎn)，并且無(wú)論負(fù)債規(guī)模如何都在擴(kuò)張。因此，評(píng)估房地產(chǎn)行業(yè)的發(fā)展?jié)摿⑹侵陵P(guān)重要的。以下指標(biāo)為例分析恒大地產(chǎn)的發(fā)展能力。表102015年-2020年恒大發(fā)展能力分析表圖9恒大發(fā)展能力分析圖恒大地產(chǎn)是近年來房地產(chǎn)新秀。近年來，恒大地產(chǎn)穩(wěn)居國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)行業(yè)前十，2020穩(wěn)居國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)行業(yè)前三。上表為恒大地產(chǎn)2015-2020年發(fā)展能力指標(biāo)數(shù)據(jù)，營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率較低。2017年及之前年份的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率增長(zhǎng)要高得多，但2015年和2020年較低，2020年為負(fù)值，說明2020年?duì)I業(yè)利潤(rùn)下降。根據(jù)以上的數(shù)據(jù)分析,發(fā)展能力意味著企業(yè)獲得工作成果的能力，必須不斷積累和增加發(fā)展?jié)摿?，減少債務(wù)，實(shí)現(xiàn)國(guó)內(nèi)融資，提高盈利能力。發(fā)展能力是企業(yè)通過生產(chǎn)和業(yè)務(wù)活動(dòng)產(chǎn)生的發(fā)展?jié)摿?，通過積累和增加發(fā)展?jié)摿?，所以盲目擴(kuò)張必然會(huì)給企業(yè)帶來隱患。5恒大地規(guī)避財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的建議5.1優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)提高房地產(chǎn)公司的盈利能力，提高國(guó)內(nèi)融資的份額。提高盈利能力，提