第19章現(xiàn)金與流動(dòng)性管理知識(shí)課件

第19章現(xiàn)金和流動(dòng)性管理本章主要內(nèi)容19.1持有現(xiàn)金的原因19.2了解浮游量19.3現(xiàn)金收賬和集中19.4現(xiàn)金支付管理19.5閑置現(xiàn)金投資19.6概要與總結(jié)現(xiàn)金管理現(xiàn)金是企業(yè)生存的血脈管理公司意味著管理公司的現(xiàn)金流量企業(yè)家的“一怕兩不怕”：“不怕經(jīng)營(yíng)負(fù)債，不怕虧損，就怕現(xiàn)金周轉(zhuǎn)不靈?！币郧昂芏嘟?jīng)銷商都是先拿貨后付款，公司銷售額很高，但相應(yīng)的債務(wù)也很難追討，這帶給同仁堂資金上的惡性循環(huán)。由于同仁堂嚴(yán)格執(zhí)行現(xiàn)款現(xiàn)貨，公司相應(yīng)的現(xiàn)金流狀況得到很大改善，前三季度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為2.83億元，是去年同期的11.28倍，母公司應(yīng)收賬款控制較好，基本保持在年初水平。上海輪胎橡膠集團(tuán)案例上海輪胎橡膠集團(tuán)(下稱上輪集團(tuán))于1992年5月改制成為我國(guó)輪胎行業(yè)第一家國(guó)有控股的上市公司，核心產(chǎn)品是著名的“雙錢”、“回力”牌輪胎。上世紀(jì)90年代中后期，為了獲得超高速發(fā)展，決心將原來的“落后”銷售渠道模式轉(zhuǎn)型為“先進(jìn)”的專賣店體系。

具體做法是在上輪集團(tuán)原有的分銷商渠道之外，另外開設(shè)專賣店。每個(gè)縣開設(shè)一個(gè)專賣店，每個(gè)省配置一個(gè)倉(cāng)儲(chǔ)中心(為專賣店提供分銷服務(wù))，設(shè)立辦事處，行使銷售分公司職能，在渠道政策方面實(shí)施抑老扶新：一方面，對(duì)專賣店實(shí)行賒銷，以量返點(diǎn)；另一方面，對(duì)原有經(jīng)銷商維持老政策，任其自生自滅。問題營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)鋪得太廣，造成資金回收、支付不及時(shí)，財(cái)務(wù)調(diào)控能力減弱。2004年剛推行專賣店的時(shí)候，上輪集團(tuán)的銷量漲幅巨大。原因:新增的幾百家專賣店，每家店里吸收了幾十萬的輪胎，增加了渠道上的庫(kù)存，表面上銷售增加了，但是并沒有實(shí)際銷售出去。為了完成銷售拿到返還，有些專賣店虧本銷售，將上海輪胎品牌的銷售價(jià)格一下子壓了下來，使得有些規(guī)范的商家做不下去了。與此同時(shí)，上輪集團(tuán)原有的經(jīng)銷商受新的專賣店體系沖擊，銷售額也猛然下降。整個(gè)銷售渠道很快就出現(xiàn)了進(jìn)銷價(jià)格倒掛的現(xiàn)象。上輪集團(tuán)在2004年不僅沒有完成銷售目標(biāo)，而且?guī)齑嬖黾?，資金沉淀。一年之內(nèi)，應(yīng)收賬款從1996年底的2.73億元上升到7.41億元，為開設(shè)辦事處和專賣店及廣告支出等花去了1.36億元。

在現(xiàn)金流上的管理方法薛建民：會(huì)計(jì)專業(yè)碩士的總會(huì)計(jì)師曾獲得2006年中國(guó)優(yōu)秀CFO榮譽(yù)稱號(hào)的總會(huì)計(jì)師，從2005年加入上輪集團(tuán)的四年中，集團(tuán)的財(cái)務(wù)狀況有了根本的改善。在現(xiàn)金流上的管理方法1、不論對(duì)銀行和進(jìn)貨商、客戶，公司的信用體系要逐步建立起來。積極籌措資金兌付商票，并按期支付到期商票，這樣才能爭(zhēng)取優(yōu)惠付款條件。2、以銷售現(xiàn)金回籠支持，承諾供應(yīng)商90天的付款期，廠商直供、通過網(wǎng)上競(jìng)標(biāo)借助ERP和電子商務(wù)平臺(tái)，取得訂單，保證履約率和質(zhì)量合格率。還有，實(shí)施供應(yīng)商按需供貨，按投料結(jié)算，大幅度降低存貨、倉(cāng)儲(chǔ)面積和倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)用。3、在強(qiáng)化現(xiàn)金流量管理方面，通過子公司的銷售回籠和大額對(duì)外支付統(tǒng)一到集團(tuán)集中管理，有效地控制了浮游資金，大幅度降低了資金日存量，強(qiáng)化了資金管理、降低了貸款余額。

在現(xiàn)金流上的管理方法三大原則就是：有效的流動(dòng)資產(chǎn)管理可以使公司不立危地；不要沖動(dòng)花錢，才能保存現(xiàn)金；把流動(dòng)比率保持在健康水平。三大舉措就是：發(fā)現(xiàn)問題和疏漏，不再逃避；實(shí)施財(cái)務(wù)控制，避免更多損失；重新建立對(duì)流動(dòng)資本的控制，實(shí)現(xiàn)流動(dòng)資本的持久健康。在現(xiàn)金流上的管理方法效果：四年節(jié)省近三億

2005年至2008年上輪集團(tuán)的年報(bào)顯示：平均每年的銷售額度增長(zhǎng)了20%，應(yīng)收賬款占銷售收入的百分比由原來的27%降到了9%。財(cái)務(wù)費(fèi)用由2006年的17760萬元降到7406萬元，四年降低2.98億元，資金流動(dòng)比率增長(zhǎng)兩倍多。在現(xiàn)金流上的管理方法現(xiàn)金充足的企業(yè)的管理者可以將精力集中在企業(yè)發(fā)展、拓展新業(yè)務(wù)、尋找新客戶、開發(fā)新產(chǎn)品等方面?，F(xiàn)金匱乏的企業(yè)不得不專注于補(bǔ)充現(xiàn)金流量，有時(shí)這會(huì)阻礙公司的成長(zhǎng)和發(fā)展。有效的現(xiàn)金管理能夠使企業(yè)創(chuàng)造的現(xiàn)金最大化，企業(yè)的失敗，不是因?yàn)榘l(fā)展緩慢或利潤(rùn)率低，而是因?yàn)槿狈τ糜谥Ц顿~單的現(xiàn)金。有效的現(xiàn)金管理使企業(yè)能夠?qū)ΜF(xiàn)金進(jìn)行控制，并經(jīng)濟(jì)高效地開展經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。現(xiàn)金管理的內(nèi)容編制現(xiàn)金預(yù)算表企業(yè)現(xiàn)金收支數(shù)量進(jìn)行現(xiàn)金日?？刂拼_定最佳現(xiàn)金余額現(xiàn)金短缺時(shí)采用短期融資策略現(xiàn)金多余時(shí)采用還款或證券投資投資等策略現(xiàn)金流動(dòng)過程：公司內(nèi)的資金流動(dòng)現(xiàn)金目前的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)貨幣市場(chǎng)資本投資資本市場(chǎng)現(xiàn)金銷售應(yīng)收賬款現(xiàn)金回收

工資原材料費(fèi)用到期投資利息收益短期借款支付利息購(gòu)買債券償還債務(wù)廠房和設(shè)備的購(gòu)買資產(chǎn)的出售新增股本、債務(wù)支付利息股息償還債務(wù)回購(gòu)股票現(xiàn)金流動(dòng)過程：現(xiàn)金產(chǎn)生周期現(xiàn)金應(yīng)收賬款存貨原材料銷售收款采購(gòu)生產(chǎn)制造19.1持有現(xiàn)金的原因19.1.1投機(jī)動(dòng)機(jī)和預(yù)防動(dòng)機(jī)投機(jī)動(dòng)機(jī)利用額外的投資機(jī)會(huì)。預(yù)防動(dòng)機(jī)作為財(cái)務(wù)儲(chǔ)備以便應(yīng)付安全供給的需要。19.1.2交易動(dòng)機(jī)持有現(xiàn)金以備支付賬單特殊動(dòng)機(jī)獲得現(xiàn)金折扣提高信用等級(jí)保持競(jìng)爭(zhēng)靈活性19.1.3補(bǔ)償性余額19.1.4持有現(xiàn)金的成本持有成本：現(xiàn)金的機(jī)會(huì)成本管理成本：管理現(xiàn)金而發(fā)生的費(fèi)用短缺成本：由于現(xiàn)金持有量的不足，給企業(yè)造成的損失。19.1.5現(xiàn)金管理與流動(dòng)性管理目標(biāo)：在保證公司高效、高質(zhì)地開展經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的情況下，盡可能地保持最低現(xiàn)金占用量。銷售給什么樣的客戶？如何加速收款？原材料到投產(chǎn)階段？如何減少產(chǎn)成品存貨？充分利用應(yīng)付賬款以及其他無息負(fù)債……方法：1.確定最佳現(xiàn)金余額2.注意現(xiàn)金浮游量3.管理好現(xiàn)金收支——加快現(xiàn)金回收——延遲現(xiàn)金支出持有現(xiàn)金的成本機(jī)會(huì)成本交易成本持有現(xiàn)金總成本C*持有現(xiàn)金成本現(xiàn)金余額的規(guī)模持有現(xiàn)金放棄的投資收益.當(dāng)公司必須出售證券來滿足現(xiàn)金需求時(shí)，交易成本增加。Baumol模型C*現(xiàn)金余額的規(guī)模機(jī)會(huì)成本交易成本當(dāng)機(jī)會(huì)成本等于交易成本時(shí)的現(xiàn)金余額是最優(yōu)的。其中：T=特定時(shí)間內(nèi)現(xiàn)金需要量F=每次轉(zhuǎn)換成本K=短期證券利率19.2了解浮游量可用余額與賬面余額的差，就叫做浮游量（float），它代表在結(jié)算過程中（在銀行體系內(nèi)運(yùn)動(dòng)）的支票的凈效果。19.2了解浮游量19.2.1支付浮游量引起公司賬面現(xiàn)金余額減少，但不影響它的可用余額。19.2.2收款浮游量和凈浮游量?jī)舾∮瘟?支付浮游量+收款浮游量19.2.3浮游量管理計(jì)算浮游量19.2.4電子數(shù)據(jù)交換：浮游量的終結(jié)19.2.3浮游量管理現(xiàn)金浮游量的組成部分郵寄時(shí)間（5天-2天）處理時(shí)間：企業(yè)受到、開封、記錄、背書和儲(chǔ)存支票的時(shí)間（幾小時(shí)到幾天或幾周）結(jié)算時(shí)間：通過銀行系統(tǒng)結(jié)算支票和從付款銀行收款所需要的時(shí)間。內(nèi)部轉(zhuǎn)賬——不存在現(xiàn)金浮游量直接結(jié)算——通常一天銀行間轉(zhuǎn)賬處理——3-4天19.3現(xiàn)金收賬和集中19.3.1收賬時(shí)間的要素19.3.2現(xiàn)金收賬19.3.3鎖箱19.3.4現(xiàn)金集中19.3.5加速收賬：示例鎖箱法概述

公司客戶

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公司客戶地方銀行從郵箱收款開箱;區(qū)分支票和進(jìn)款將支票存入銀行賬戶應(yīng)收賬款資料轉(zhuǎn)到公司公司處理應(yīng)收賬款銀行結(jié)算支票郵局信箱1郵局信箱219.4現(xiàn)金支付管理19.4.1提高支付浮游量19.4.2控制支付——零余額帳戶——受控支付賬戶19.5閑置現(xiàn)金投資19.5.1暫時(shí)性的現(xiàn)金剩余——用于季節(jié)性或周期性活動(dòng)——擬議的或可能的費(fèi)用19.5.2短期證券的特征到期期限違約風(fēng)險(xiǎn)可交易性稅季節(jié)性現(xiàn)金需求長(zhǎng)期融資短期融資時(shí)間融資總需求量J F M A M 有價(jià)證券銀行貸款19.5.3