江南大學(xué)現(xiàn)代遠(yuǎn)程教育考試大作業(yè)《證券投資學(xué)》

江南大學(xué)現(xiàn)代遠(yuǎn)程教育考試大作業(yè)

考試科目：《證券投資學(xué)》

一、填空題（每空1分，共20分）

1、有價(jià)證券可分為債券、股票和基金O

2、投資基金按運(yùn)作和變現(xiàn)方式分為封閉型基金和開(kāi)放型基金。

3、期貨商品一般具有套期保值、投機(jī)和價(jià)格發(fā)現(xiàn)三大功能。

4、期權(quán)一般有兩大類(lèi)：即看漲期權(quán)（買(mǎi)進(jìn)期權(quán)）和看跌期權(quán)（賣(mài)進(jìn)期權(quán)）。

5、牛市的時(shí)候，因?yàn)榭吹跈?quán)被執(zhí)行的可能性不大，因此買(mǎi)入看漲期權(quán)，賣(mài)出

看跌期權(quán)o

6、證券投資風(fēng)險(xiǎn)有兩大類(lèi)：系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)-

7、《公司法》中規(guī)定，購(gòu)并指吸收合并和新設(shè)合并兩種形式。

8、我國(guó)目前上市公司的重組主要有以下三種方式：股權(quán)轉(zhuǎn)讓方式、資產(chǎn)置

換方式和收購(gòu)兼并方式。

9、證券發(fā)行審核制度包括兩種，即：證券發(fā)行注冊(cè)制度和證券發(fā)行核準(zhǔn)

制度。

二、簡(jiǎn)答題（每題5分，共20分）

1、簡(jiǎn)述證券投資基金有哪些特征？它與股票、債券有何區(qū)別？教材P30

答：證券投資基金是一種利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合證券投資方式，即通過(guò)

發(fā)行基金份額集中投資者的資金，形成獨(dú)立財(cái)產(chǎn)，由基金托管人托管，由基金管

理人管理和運(yùn)作，以組合投資方式進(jìn)行證券證券投資，所得收益按出資比例由投

資者分享的投資工具。證券投資基金屬于金融信托的一種，反映了投資者與基金

管理人、基金托管人之間的委托代理關(guān)系。

特征：集合理財(cái).、專(zhuān)業(yè)管理；組合投資、分散風(fēng)險(xiǎn)；利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)；

嚴(yán)格監(jiān)管、信息透明。

一、基金與股票的關(guān)系

證券投資基金是一種投資受益憑證。股票是股份有限公司在籌集資本時(shí)向出

資人發(fā)行的股份憑證。兩者是有區(qū)別的。

（1）反映的關(guān)系不同。股票反映的是所有權(quán)關(guān)系，而證券投資基金反映的

是信托關(guān)系。

（2）在操作上投向不同。股票是融資工具，其集資主要投向?qū)崢I(yè)，是一種

直接投資方式。而證券投資基金是信托工具，其集資主要投向有價(jià)證券，是一種

間接投資方式。

（3）風(fēng)險(xiǎn)與收益狀況不同。股票的收益是不確定的，其收益取決于發(fā)行公

司的經(jīng)營(yíng)效益，投資股票有較大風(fēng)險(xiǎn)。證券投資基金采取組合投資，能夠在一定

程度上分散風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)小于股票，收益也較股票穩(wěn)定。

（4）投資回收方式不同。股票沒(méi)有到期日，股票投資者不能要求退股，投

資者如果想變現(xiàn)的話，只能在二級(jí)市場(chǎng)出售。開(kāi)放式基金的投資者可以按資產(chǎn)凈

值贖回基金單位，封閉式基金的投資者在基金存續(xù)期內(nèi)不得贖回基金單位，如果

想變現(xiàn)，只能在交易所或者柜臺(tái)市場(chǎng)上出售，但存續(xù)期滿投資者可以得到投資本

金的退讓。

二、基金與債券的關(guān)系

債券是政府、金就機(jī)構(gòu)、工商企業(yè)等機(jī)構(gòu)直接向社會(huì)借債籌措資金時(shí)，向投

資者發(fā)行，并且承諾按一定利率支付利息并按約定條件償還本金的債權(quán)債務(wù)憑

證。證券投資基金與債券的區(qū)別表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：

（1）反映的關(guān)系不同。債券反映的是債權(quán)債務(wù)關(guān)系，證券投資基金反映的

是信托關(guān)系。

’（2）在操作上投向不同。債券是融資工具，其集資主要投向?qū)崢I(yè)，是一種

直接投資方式。而證券投資基金是信托工具，其集資主要投向有價(jià)證券，是一種

間接投資方式。

（3）風(fēng)險(xiǎn)、收益不同。債券的收益一般是事先確定的，其投資風(fēng)險(xiǎn)較小。

證券投資基金的投資風(fēng)險(xiǎn)高于債券，收益也高于債券。證券投資基金的風(fēng)險(xiǎn)、收

益狀況比債券高，比股票小。

2、公司型投資基金與契約型投資基金有何不同？

答：公司型投資基金是依據(jù)公司法組成的以盈利為目的并投資于特定對(duì)象（如

各種有價(jià)證券）的股份制投資公司。契約型投資基金是根據(jù)一定的信托契約原

理，由基金發(fā)起人和基金管理人、基金托管人訂立契約而組建的投資基金。

公司型投資基金與契約型投資基金的主要區(qū)別：基金設(shè)立的法律依據(jù)不同、

基金具有的法人資格不同、投資者的地位不同、融資渠道不同、基金期限不同、

基金投資運(yùn)營(yíng)的依據(jù)不同。

3、封閉型投資基金與開(kāi)放型投資基金有何不同？

答：封閉型基金是指設(shè)立基金時(shí)限定基金的發(fā)行總額，在初次發(fā)行達(dá)到預(yù)定的

發(fā)行計(jì)劃后，基金宣告成立，并加以封閉，在一定時(shí)期內(nèi)不再追加發(fā)行新基金份

額的基金。

開(kāi)放型基金是指基金發(fā)行總額不固定，在基金按規(guī)定成立后，投資者可以在

規(guī)定的場(chǎng)所和開(kāi)放的時(shí)間內(nèi)向基金管理人申購(gòu)或贖回基金份額的基金。

封閉型基金和開(kāi)放型基金的主要區(qū)別：期限不同、規(guī)模的可變性不同、交易

方式不同、價(jià)格決定方式不同、投資策略不同、信息披露要求不同、市場(chǎng)環(huán)境不

同。

4、證券市場(chǎng)監(jiān)管的重點(diǎn)有哪些？

答：證券市場(chǎng)監(jiān)管的重點(diǎn)，是信息披露和對(duì)操縱市場(chǎng)、欺詐行為和內(nèi)幕交易的監(jiān)

管。

（1）信息披露。信息披露的基本要求是全面性、真實(shí)性、時(shí)效性。對(duì)信息

披露的監(jiān)管主要是制定證券發(fā)行與上市的信息公開(kāi)制度，包括證券發(fā)行信息的公

開(kāi)、證券上市信息的公開(kāi)、持續(xù)信息公開(kāi)制度及信息披露的虛假或重大遺漏的法

律責(zé)任。

（2）操縱市場(chǎng)。證券市場(chǎng)中的操縱市場(chǎng)，是指某一組織或個(gè)人以獲取利益

或者減少損失為目的，利用其資金、信息等優(yōu)勢(shì)，或者濫用職權(quán)，影響證券市場(chǎng)

價(jià)格，制造證券市場(chǎng)假象，誘導(dǎo)或者致使投資者在不了解事實(shí)真相的情況下作出

證券投資決定，擾亂證券市場(chǎng)秩序的行為。

（3）欺詐行為，是指以獲取非法利益為目的，違反證券管理法規(guī)，在證券

發(fā)行、交易及相關(guān)活動(dòng)中從事欺詐客戶、虛假陳述等行為。

（4）內(nèi)幕交易，是指公司董事、監(jiān)事、經(jīng)理、職員、主要股東、證券市場(chǎng)

內(nèi)部人員或市場(chǎng)管理人員，以獲取利益或減少經(jīng)濟(jì)損失為目的，利用地位、職務(wù)

等便利，獲取發(fā)行人未公開(kāi)的、可以影響證券價(jià)格的重要信息，進(jìn)行有價(jià)證券交

易，或泄露該信息的行為。

三、計(jì)算題（每題15分，共30分）

1、某人持有總市值約100萬(wàn)元的5種股票，他擔(dān)心股票價(jià)格會(huì)下跌，因此決

定以恒指期貨對(duì)自己手中的股票進(jìn)行保值，當(dāng)日恒指為9000點(diǎn)，并且得知，這

五種股票的貝塔值分別為1.05、1.08、0.96、1.13、1.01,每種股票的投資比

重分別為20%、10%、15樂(lè)25%,30%o請(qǐng)判斷期貨市場(chǎng)應(yīng)如何操作？假定3個(gè)月

后，投資者手中的股票損失了7萬(wàn)元，恒指跌到8300點(diǎn)，請(qǐng)計(jì)算投資者盈虧情

況。

答:該組合的貝他值=1.05X20%+1.08X10%+0.96X15%+1.13X25%+1.01X

30%=1.0475

則賣(mài)出合約的份數(shù)=1000000/（50X9000）XL0475=2.3

取整數(shù)為2份。

3個(gè)月后，每份合約價(jià)值為50X8300=415000（元），對(duì)沖盈利2份合約為

7萬(wàn)元,即（450000—415000）義2=70000（元）

由于在現(xiàn)貨市場(chǎng)上其損失了7萬(wàn)元，而在期貨市場(chǎng)上盈利了7萬(wàn)元，總體不

盈不虧。

2、某人手中有10000元，他看好市價(jià)為20元的某種股票，同時(shí)該品種的

看漲期權(quán)合約價(jià)格為：期權(quán)費(fèi)1元，協(xié)定價(jià)21元，假設(shè)他有兩種投資方法可以

選擇：一是全部錢(qián)購(gòu)買(mǎi)5手股票；另一是用全部錢(qián)購(gòu)買(mǎi)期貨合約，一個(gè)合約代表

100股該股票?，F(xiàn)假定該股行情上升到26元，試計(jì)算這兩種投資方式操作的結(jié)

果，并且就其收益率進(jìn)行比較。2：第一種方法盈利為：（26—20）X500=3000

元

答：第一種方法盈利為：（26—20）X500=3000元

收益率=3000/10000X100%=30%

第二種方法：每個(gè)合約期權(quán)費(fèi)為100X1=100（元），

則10000元可購(gòu)合約數(shù)為10000+100=100（份）

則盈利為（26—21）><100X100-10000=40000（元）

收益率=40000/10000X100%=400%

四、小論文（兩個(gè)題目任選其一，分值為30分）

題目1：我國(guó)當(dāng)前證券市場(chǎng)監(jiān)管問(wèn)題研究

題目2：證券市場(chǎng)支持我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式轉(zhuǎn)型研究

要求：

1、觀點(diǎn)明確，邏輯可靠，資料翔實(shí)，結(jié)構(gòu)清晰。

2、字?jǐn)?shù)2000-3000字。

3、格式上要求有：摘要、關(guān)鍵字。

4、禁止抄襲。

題目1:我國(guó)當(dāng)前證券市場(chǎng)監(jiān)管問(wèn)題研究

【摘要】證券市場(chǎng)要持續(xù)健康的發(fā)展，離不開(kāi)合理有效的監(jiān)管措施，后者是前者的有力

保障和基本前提。對(duì)中國(guó)而言，證券市場(chǎng)起步晚，發(fā)展尚不完善，強(qiáng)有力的監(jiān)管就顯得尤為

重要。那我國(guó)的證券市場(chǎng)監(jiān)管現(xiàn)狀到底怎么樣呢?是否還有需要完善的地方?本文將從這兩個(gè)

問(wèn)題入手，著重闡述中國(guó)證券市場(chǎng)監(jiān)管存在的問(wèn)題及改進(jìn)建議。

【關(guān)鍵詞】證券市場(chǎng)監(jiān)管現(xiàn)狀

一、證券市場(chǎng)監(jiān)管概述

L基本概念。證券市場(chǎng)監(jiān)管是指國(guó)家設(shè)立的證券管理機(jī)構(gòu)，運(yùn)用法律手段、經(jīng)濟(jì)手段以

及必要的行政手段，對(duì)證券募集、發(fā)行、交易等行為以及對(duì)證券中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行監(jiān)督與管理的

過(guò)程。在我國(guó)，證券管理機(jī)構(gòu)主要指中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)（即中國(guó)證監(jiān)會(huì)）及其在各地的

派出機(jī)構(gòu);證券中介機(jī)構(gòu)包括證券公司、證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)、以及證券服務(wù)機(jī)構(gòu)如投資咨詢

機(jī)構(gòu)、財(cái)務(wù)顧問(wèn)機(jī)構(gòu)、資信評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)、資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)、會(huì)計(jì)師事務(wù)所和律師事務(wù)所等等。監(jiān)

管手段中，法律手段和行政手段屬于直接監(jiān)管手段，包括制定相關(guān)法律條文，并采用配套措

施保證所制定法律及法規(guī)的貫徹實(shí)施，具有強(qiáng)制性、權(quán)威性、快速性等特點(diǎn);而經(jīng)濟(jì)手段屬

于間接監(jiān)管手段，包括除法律手段和行政手段之外的其它監(jiān)管措施，例如由國(guó)家規(guī)定證券最

低發(fā)行價(jià)格、規(guī)定發(fā)行數(shù)量的上下限、規(guī)定認(rèn)購(gòu)證券的數(shù)量單位、規(guī)定證券交易價(jià)格的波動(dòng)

幅度（如股票交易的漲跌停價(jià)格限制等）。采用經(jīng)濟(jì)手段監(jiān)管證券市場(chǎng)，發(fā)揮作用可能需要經(jīng)

歷一定的時(shí)間，盡管存在比較長(zhǎng)的時(shí)滯，但其對(duì)證券市場(chǎng)的影響來(lái)說(shuō)可能是最溫和的，即引

起的市場(chǎng)波動(dòng)是最小的，同時(shí)也可能是最長(zhǎng)期有效的。

2.證券市場(chǎng)監(jiān)管的意義。證券市場(chǎng)監(jiān)管，自證券市場(chǎng)產(chǎn)生之日起就發(fā)揮著及其重要的作

用，它伴隨著證券市場(chǎng)的發(fā)展，同時(shí)促進(jìn)著證券市場(chǎng)的進(jìn)一步完善。具體來(lái)說(shuō)，證券市場(chǎng)監(jiān)

管的意義可以概括為以下三點(diǎn)：

2.1證券市場(chǎng)監(jiān)管的完善是維護(hù)廣大投資者權(quán)益的重要保障。對(duì)投資者，尤其是中小機(jī)

構(gòu)投資者和個(gè)人投資者來(lái)說(shuō)，由于信息不對(duì)稱(chēng)等原因，證券發(fā)行和交易容易被為獲取投資利

益而利用內(nèi)幕信息或不合法法手段的大機(jī)構(gòu)投資者所操控,相對(duì)而言占證券市場(chǎng)絕大多數(shù)的

中小投資者的利益必將受到損害。因此，為了維護(hù)大多數(shù)投資者的權(quán)益，必須加強(qiáng)證券市場(chǎng)

監(jiān)管。

2.2證券市場(chǎng)監(jiān)管的完善是維持良好金融秩序的需要。有效的監(jiān)管措施可以減少市場(chǎng)上

存在的蓄意敲詐、壟斷抬價(jià)、操縱交易等不合法的現(xiàn)象，保證“公開(kāi)、公平、公正”的市場(chǎng)秩

序，使證券市場(chǎng)持續(xù)健康得運(yùn)行。

2.3完善證券市場(chǎng)監(jiān)管所要求披露的準(zhǔn)確而全面的市場(chǎng)信息能夠?yàn)槭袌?chǎng)參與者提供發(fā)行

和交易決策的重要依據(jù)，從而促進(jìn)資本合理流動(dòng)和市場(chǎng)融資功能的發(fā)揮，最終實(shí)現(xiàn)有限資源

的有效配置，提高經(jīng)濟(jì)社會(huì)的整體福利。證券市場(chǎng)監(jiān)管無(wú)論對(duì)證券發(fā)行者，還是對(duì)證券投資

者來(lái)說(shuō)，都是維護(hù)其利益的有力武器，在幫助實(shí)現(xiàn)這些證券市場(chǎng)交易主體的利益最大化的同

時(shí)，保證了良好的金融秩序和競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，促使證券市場(chǎng)向不斷完善的方向邁進(jìn)，最終，將推

動(dòng)整體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和社會(huì)總體福利的提高。

二、中國(guó)證券市場(chǎng)監(jiān)管的發(fā)展及現(xiàn)狀

1.證券市場(chǎng)監(jiān)管發(fā)展歷程。我國(guó)證券市場(chǎng)監(jiān)管體制經(jīng)歷了一個(gè)從地方監(jiān)管到中央監(jiān)管，

由分散監(jiān)管到集中監(jiān)管的過(guò)程，大致可以分為以下兩個(gè)階段。

第一階段（80年代中期到90年代初期）：20世80年代，在堅(jiān)持社會(huì)主義的前提下，我

國(guó)啟動(dòng)了股份制改革，證券市場(chǎng)邁入起步階段。國(guó)務(wù)院分別于1990年和1991年成立上海、

深圳證券交易所，這一時(shí)期證券市場(chǎng)的監(jiān)管主要由地方政府負(fù)責(zé)，且證券交易所監(jiān)管手段主

要以自律形式為主，監(jiān)管力度嚴(yán)重缺乏。

第二階段（1992年至今）：國(guó)務(wù)院總結(jié)了第一階段區(qū)域性證券市場(chǎng)監(jiān)管的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，成立

國(guó)務(wù)院證券委員會(huì)和中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)（以下簡(jiǎn)稱(chēng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)），負(fù)責(zé)統(tǒng)一監(jiān)管全國(guó)證

券市場(chǎng)。從此，證券市場(chǎng)的監(jiān)管由地方監(jiān)管為主轉(zhuǎn)向中央集中監(jiān)管，并通過(guò)不斷調(diào)整國(guó)務(wù)院

其他有關(guān)部門(mén)的監(jiān)管職責(zé)，逐步走向證券市場(chǎng)集中統(tǒng)一的監(jiān)管體制。1998年，國(guó)務(wù)院證券

委員會(huì)被撤銷(xiāo)，工作由中國(guó)證監(jiān)會(huì)承擔(dān)，自此，中國(guó)證監(jiān)會(huì)成為全國(guó)證券市場(chǎng)監(jiān)管的最高機(jī)

構(gòu)，集中管理證券市場(chǎng)主體和證券交易行為。

2.我國(guó)證券市場(chǎng)監(jiān)管現(xiàn)狀及存在的問(wèn)題。我國(guó)證券市場(chǎng)從建立至今，僅經(jīng)歷了二十幾年,

但是其規(guī)模的擴(kuò)張速度是很驚人的?？上攵?，規(guī)模急速擴(kuò)大的背后是各種各樣的實(shí)質(zhì)性問(wèn)

題，這對(duì)證券市場(chǎng)監(jiān)管提出了很大的挑戰(zhàn)，如果監(jiān)管措施不能配套改善的話，會(huì)阻礙證券市

場(chǎng)的發(fā)展,甚至引起經(jīng)濟(jì)失衡等更嚴(yán)重的后果。目前我國(guó)證券市場(chǎng)監(jiān)管主要存在以下的問(wèn)題。

2.1證券市場(chǎng)監(jiān)管存在制度性缺陷。雖然我國(guó)已經(jīng)制定了一整套的關(guān)于證券市場(chǎng)監(jiān)管的

法律法規(guī)，從證券發(fā)行有關(guān)問(wèn)題，到證券交易流通環(huán)節(jié)，均規(guī)定了比較明確的相關(guān)法律條文，

但是在監(jiān)管過(guò)程中的貫徹實(shí)施由于缺乏相應(yīng)的保障性政策規(guī)定及監(jiān)管主體的總體意識(shí)還不

夠高，因此還存在很大的障礙，需要引起足夠的重視。

2.2證券市場(chǎng)中介機(jī)構(gòu)還不夠完善。中介機(jī)構(gòu)的完善程度嚴(yán)重制約著證券市場(chǎng)監(jiān)管的有

效進(jìn)行，因?yàn)楸O(jiān)管機(jī)構(gòu)的工作需要中介機(jī)構(gòu)的配合才能發(fā)揮順利開(kāi)展，如中國(guó)證監(jiān)會(huì)和證券

交易所需要以各中介機(jī)構(gòu)及時(shí)準(zhǔn)確提交的市場(chǎng)交易主體的相關(guān)信息為依據(jù)，判斷某時(shí)期內(nèi)證

券市場(chǎng)運(yùn)行狀況，從而發(fā)現(xiàn)存在的問(wèn)題進(jìn)而提出相應(yīng)的解決方案。如果中介機(jī)構(gòu)不完善，那

么監(jiān)管機(jī)構(gòu)的職能發(fā)揮必然受到制約。

2.3證券市場(chǎng)監(jiān)管權(quán)責(zé)不明、力度不強(qiáng)、執(zhí)法不嚴(yán)。各級(jí)監(jiān)管部門(mén)職權(quán)界限不明晰，甚

至有