世界投資報(bào)告OVERVIEW

概述全球外國(guó)直接投資(直接外資)流量在2009年下半年開始見底，此后于2010年上半年出現(xiàn)小幅回升，這使人們對(duì)直接外資短期前景持某種審慎樂觀的看法(圖1)。長(zhǎng)期來(lái)看，直接外資流量的回升勢(shì)頭將會(huì)增強(qiáng)(圖2)。預(yù)計(jì)全球流入量在2010年將會(huì)回升至1.2萬(wàn)億美元以上，2011年進(jìn)一步升至1.3-1.5萬(wàn)億美元，2012年則向1.6-2資前景充滿了風(fēng)險(xiǎn)和不確定性，其中包括全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的脆弱性。當(dāng)前，直接外資的回升是在全球直接外資流量2009年大幅下滑之后發(fā)生的。繼2008年下跌16個(gè)百分點(diǎn)之后，全球直接外資流入量再次下降37個(gè)百分點(diǎn)，降至11,140億美元，而流出量則下降了約43個(gè)百分點(diǎn)，降至11,010億美元。直接外資流量的各個(gè)組成部分――股本投資、公司內(nèi)借貸和再投資收益――在20092010年前5個(gè)月比去年同期增長(zhǎng)了36%?？缃绮①?gòu)的衰退是2009年直接外資下滑的主要原因。國(guó)外收購(gòu)壓縮了34%(價(jià)值收縮了盡管兩種進(jìn)入模式的直接外資流量在2010年都顯示出回升跡象，但是并購(gòu)回彈更快。藥業(yè)和食品加工業(yè)，直接外資在2009年也遭遇打擊。只有少數(shù)行業(yè)2009年吸引的直接外資超過(guò)了2008年，即電力、天然氣和供水，以及電子設(shè)備、建筑和電信業(yè)?？傮w而言，制造部門的直接外資受挫最大：該部門的跨界并購(gòu)比2008年下降了77%。初級(jí)部門和服務(wù)部門2009年，私募股權(quán)投資基金的直接外資數(shù)額下降了65%，而來(lái)自主權(quán)財(cái)富基金的直接年的不到7%，但卻低于2007高峰年的22%。私募股權(quán)投資基金的直接外資受到融資減少及杠桿收購(gòu)市場(chǎng)崩潰的影響。2009年，私募股權(quán)投資基金的跨界并購(gòu)值降至1,060億美元，不及2007年的高峰值的四分之一。然而，規(guī)模較小的交易則表現(xiàn)出回彈能力，私募股權(quán)投資基金參與的收購(gòu)數(shù)目實(shí)際上有增加。私募股權(quán)投資活動(dòng)在2010年顯示出復(fù)蘇跡象，但是歐洲聯(lián)盟(歐盟)提議的管制可能會(huì)限制將來(lái)的交易。2009年，主權(quán)財(cái)富基金的籌資也由于盡管全球危機(jī)影響了直接外資流量，但它并未使生產(chǎn)的日益國(guó)際化進(jìn)程停頓。2008國(guó)雇員人數(shù)2009年略有增加，升至8,000萬(wàn)名工人。發(fā)展中和轉(zhuǎn)型期經(jīng)濟(jì)體的崛起在國(guó)際它們?cè)谌?2,000個(gè)跨國(guó)公司中占到了28%，比2006年上升了2個(gè)百分點(diǎn)，而1992年這一2009年，外國(guó)子公司的資產(chǎn)增加了7.5%，這主要是由于內(nèi)向直接外資存量增加了15%，達(dá)到18萬(wàn)億美元。直接外資存量增加的原因是全球股票市場(chǎng)顯著回彈和直接外資繼續(xù)流入，在經(jīng)歷了62009年下滑降至5,480億美元(表2)。雖然直接外資出現(xiàn)收縮，但是這一類別表現(xiàn)出的危機(jī)抗御能力強(qiáng)于繼連續(xù)52009年收縮了21%。居前6位的目的地中，有半數(shù)為發(fā)展中或轉(zhuǎn)型期經(jīng)濟(jì)體(圖4)?？缃绮①?gòu)交易的三分之二以年的26%升至2009年的31%。此外，這一類別在2009年吸引了50%以上的綠地項(xiàng)目。在外在經(jīng)歷了近十年的連續(xù)增長(zhǎng)之后，流向非洲的直接外資量降至590億美元――比2008年新興經(jīng)濟(jì)體持續(xù)不斷的興趣將有助于流向非洲的直接外資量在2010年緩慢回升。幾年來(lái)，發(fā)展中和轉(zhuǎn)型期經(jīng)濟(jì)體的跨國(guó)公司日益投資于非洲。2005-2008國(guó)公司的投資占流向該區(qū)域的投資量的22%，而在1995-1999年間只占18%。中國(guó)、馬來(lái)西整個(gè)非洲的外向投資收縮了一半，降至50億美元。但是，2009年南部非洲的流出量擴(kuò)大到16億美元，這靠的是南非投資的拉動(dòng)，該國(guó)主要投資于非洲其他地區(qū)。但是，北非仍對(duì)南亞、東亞和東南亞的直接外資流量經(jīng)歷了自2001年來(lái)最大的下滑，但是，在當(dāng)前的下跌趨勢(shì)中，它們是最先見底的。2009年，該區(qū)域流入量下跌近17%，降至2,330億美多。流出該區(qū)域的投資總量下降8%，降至1,530億美元，跨界并購(gòu)減少44%。和這些趨勢(shì)相導(dǎo)作用，因此反彈速度可能會(huì)加快。具體而言，流入中國(guó)和印度的投資早在2009年中即開始回升，這兩國(guó)持續(xù)進(jìn)行的外向直接投資可望推動(dòng)該區(qū)域的外向投資在2010年重現(xiàn)增長(zhǎng)。2009年縮減了24%680億美元(表2)――87%來(lái)自海灣合作委員會(huì)國(guó)家――減少了39%230“迪拜世界”危機(jī)的負(fù)面影響。假使危機(jī)消退，國(guó)際信貸市場(chǎng)恢復(fù)穩(wěn)定，那么，西亞政府持續(xù)致力于執(zhí)行宏偉的基礎(chǔ)設(shè)施計(jì)劃的做法可望支持直接外資流入量在2010――該區(qū)域的主要投資者――重新將注意力集中到國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)上，同時(shí)，“迪拜世界”危機(jī)將繼續(xù)對(duì)阿拉伯聯(lián)合酋長(zhǎng)國(guó)的外向直接外資帶來(lái)壓力。全球經(jīng)濟(jì)和金融風(fēng)暴的影響使得流向拉丁美洲和加勒比的直接外資跌至1,170億美元，比2008年的水平下降了36%(表2)。雖然巴西的內(nèi)向投資收縮了42%，受影響程度超過(guò)整個(gè)區(qū)域，但該國(guó)仍然是最大的直接外資接受國(guó)。該區(qū)域的跨界并購(gòu)驟減，2009年轉(zhuǎn)入負(fù)值，原因是外國(guó)子公司被出售給國(guó)內(nèi)公司，巴西的情況尤其如此。直接外資流入量預(yù)計(jì)2010年100億美元。這使該區(qū)域的外向投資下降了42%。但是，該區(qū)域跨國(guó)公司的跨界并購(gòu)采購(gòu)增加了52%，升至37億美元，這種采購(gòu)主要針對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家。該區(qū)域的跨國(guó)公司出現(xiàn)于2003年，從1991-2000年間的年均150億美元躍至2003-2009年間的年均480億美元。越來(lái)越多的拉美公司(主要為巴西和墨西哥公司)在連續(xù)8年增長(zhǎng)之后，流入東南歐和獨(dú)立國(guó)家聯(lián)合體(獨(dú)聯(lián)體)的直接外資量銳減至需求低迷，與自然資源相關(guān)項(xiàng)目的預(yù)期收益下降以及返程直接外資枯竭。但是，2009年，的收縮(-16%)幅度不像流入量那么大。2009年，俄羅斯聯(lián)邦這一該區(qū)域最大的外向直接外資升。由此，截至2008年底，銀行資產(chǎn)的90%為外國(guó)實(shí)體所擁有。在全球金融危機(jī)期間，外5,660億美元(表2)。但是，此次挫折的幅度小于2000-2003年前一輪經(jīng)濟(jì)衰退期，雖然當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)和金融動(dòng)蕩遠(yuǎn)比上次劇烈。北美受影響最大，而歐盟的27個(gè)成員國(guó)的狀況較好，例2010年上半年，小幅經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇穩(wěn)定了內(nèi)向投資，這一復(fù)蘇可望使流入發(fā)達(dá)國(guó)家的直接外資量超過(guò)2009年的水平。電力等領(lǐng)域正在進(jìn)行的自由化、進(jìn)一步區(qū)域一體化以及發(fā)展中直接外資繼2009年下降48%之后，在全球經(jīng)濟(jì)前景、特別是發(fā)展中世界的經(jīng)濟(jì)前景改善的推動(dòng)下，可望在2010年回升，中期將會(huì)加快速度。但是，認(rèn)為某些歐洲國(guó)家拖欠主權(quán)債務(wù)鑒于直接外資在幾類弱小國(guó)家――家――經(jīng)濟(jì)中的作用，直接外資的下降尤其值得關(guān)注。2009流向49個(gè)最不發(fā)達(dá)國(guó)家的直接外資量下降了14%，跌至280億美元。內(nèi)向投資減少對(duì)這一類國(guó)家的影響尤重，原因是直接外資與固定資本形成總額的比率較高(2009年為24%)，31個(gè)內(nèi)陸發(fā)展中國(guó)家向來(lái)不被視為有吸引力的直接外資目的地。固有的地理劣勢(shì)加上220中國(guó)家的直接外資仍然集中于少數(shù)資源豐富國(guó)家的初級(jí)部門(2009得總量的58%)。流向內(nèi)陸發(fā)展中國(guó)家的直接外資主要來(lái)自發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體，特別是亞洲和非29個(gè)小島嶼發(fā)展中國(guó)家也努力吸引直接外資。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)規(guī)模較小，自然和人力資源有限，運(yùn)輸成本等交易費(fèi)用高等因素，阻礙了直接外資的流入。但是，盡管2009年下跌35%，降至50億美元，但是直接外資流量與固定資本形成總值比率仍高于30%，原因是國(guó)內(nèi)投資收(依次為牙買加、特立尼達(dá)和多巴哥、巴哈馬)。2009年，避稅天堂小島嶼發(fā)展中國(guó)家在直貿(mào)發(fā)會(huì)議預(yù)計(jì)，2010年，全球直接外資流量將略有回升，達(dá)到1.2年進(jìn)一步升至1.3至1.5萬(wàn)億美元。預(yù)計(jì)直接外資要到2012年才會(huì)重新達(dá)到危機(jī)前的水平，升至大約1.6至2萬(wàn)億美元。2010年初出現(xiàn)的宏觀經(jīng)濟(jì)條件、公司利潤(rùn)及股票市場(chǎng)估價(jià)的逐步改善，預(yù)計(jì)將會(huì)繼續(xù)，從而支持工商業(yè)恢復(fù)信心。世界經(jīng)濟(jì)在2009年收縮2%之后，預(yù)計(jì)2010年將實(shí)現(xiàn)3%的增長(zhǎng)。截至年底，利率和初級(jí)商品價(jià)格很可能保持較低水平，從而有助于控制生產(chǎn)成本和支持國(guó)內(nèi)投資。2009年中以來(lái)，公司利潤(rùn)一直在回升，2010年，這一貿(mào)發(fā)會(huì)議《2010-2012年世界投資前景調(diào)查》顯示，從中期來(lái)看，工商業(yè)樂觀形勢(shì)將重新出現(xiàn)?？鐕?guó)公司進(jìn)一步向國(guó)外擴(kuò)張的意向在2011年和2012年將加強(qiáng)。直接外資的回升可在2009年確定的102項(xiàng)與外國(guó)投資相關(guān)的新的國(guó)家政策措施中，大多數(shù)措施(71項(xiàng))都這些措施占政策總數(shù)的30%以上，這一比例是1992年貿(mào)發(fā)會(huì)議開始報(bào)告這些措施以來(lái)最高益于這種公共支持。在非金融部門，至少有20,000家公司繼續(xù)獲益于應(yīng)急支持方案。隨著新條約的締結(jié)和仲裁裁決的不斷增多，國(guó)際投資制度正在快速演變。2009年，共締結(jié)了211項(xiàng)新的國(guó)際投資協(xié)定(82項(xiàng)雙邊投資條約、109項(xiàng)避免雙重征稅條約和20項(xiàng)其他國(guó)際投資協(xié)定)，平均每周締結(jié)大約四項(xiàng)新協(xié)定。截至2009年底，協(xié)定總數(shù)達(dá)到5,939?？焖倬喖s趨勢(shì)在2010年得以持續(xù)，前五個(gè)月又達(dá)成46項(xiàng)國(guó)際投資協(xié)定(6項(xiàng)雙邊投資條約、33項(xiàng)避免雙重征稅條約和7項(xiàng)其他國(guó)際投資協(xié)定)。近期的一個(gè)主要?jiǎng)討B(tài)出現(xiàn)在歐洲：根據(jù)2009年至少有32起新案件被提交仲裁，共做出44項(xiàng)裁決。截至該年底，備案的已知案件數(shù)量達(dá)357起，結(jié)案案件數(shù)量達(dá)164起。這357起案件，絕大多數(shù)由發(fā)達(dá)國(guó)家的投資者提交區(qū)域一體化――以及促進(jìn)國(guó)際投資協(xié)定的一致性并在其中反映更廣泛的政策考慮的需要――(a)含有投資規(guī)定的廣泛的諸邊經(jīng)濟(jì)協(xié)定增加；(b)努力創(chuàng)建區(qū)域(以南―南為主)投資區(qū)；(c)盟內(nèi)部外國(guó)投資能力轉(zhuǎn)移；(d)廢除雙邊投資條約，以簡(jiǎn)化條約格局，消除與其他法律文書的不一致之處；(e)許多國(guó)家作出努力，重新評(píng)估國(guó)際投資政策，以便修訂雙邊投資條約范20有一項(xiàng)估計(jì)表明，要將溫室氣體排放量限制在實(shí)現(xiàn)2oC的目標(biāo)(如《哥本哈根協(xié)議》所述)所需的水平，在2010-2015年間，全球需要每年額外投資4,400億美元。到2030年，這一估計(jì)數(shù)甚至更高，達(dá)每年1.2萬(wàn)億美元。所有研究都強(qiáng)調(diào)，要在促使全世界經(jīng)濟(jì)更加有利現(xiàn)行國(guó)際氣候變化機(jī)制未能鼓勵(lì)低碳外國(guó)投資和相關(guān)技術(shù)流量達(dá)到預(yù)期水平(流入貧困發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體的投資和技術(shù)而言)，雖然近期流量有所增加。2009年12月舉行哥建筑和廢物管理部門2030年的排放量均將低于電力和工業(yè)部門。這三個(gè)部門的溫室氣體排據(jù)估計(jì)，低碳外國(guó)直接投資已經(jīng)達(dá)到很高的水平。僅在(a)替代/可再生發(fā)電、(b)年的投資流量就達(dá)900億美元。這些行業(yè)成為開展新的低碳業(yè)務(wù)方面最初機(jī)會(huì)的核心。隨著2003-2009年，在可查明的低碳直接外資項(xiàng)目中，按價(jià)值計(jì)約有40%是在發(fā)展中國(guó)2003-2009年，大約10%可查明的低碳直接外資項(xiàng)目是發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體和轉(zhuǎn)型期經(jīng)濟(jì)資，但有些因素只與氣候變化有關(guān)，例如：(a)利用可再生能源實(shí)現(xiàn)農(nóng)村電氣化的對(duì)外投資促進(jìn)措施；(b)促