2020年注會(huì)CPA財(cái)務(wù)管理沖刺階段高頻考點(diǎn)深度串講重點(diǎn)知識(shí)總結(jié)全

第一章財(cái)務(wù)管理基本原理

本章考點(diǎn)

1.財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)；

2.金融工具與金融市場(chǎng)的分類；

3.有效市場(chǎng)的分類、特征及檢驗(yàn)。

考點(diǎn)一：財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)

公司財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)與公司的目標(biāo)是一致的。實(shí)踐中，公司采取什么樣的財(cái)務(wù)目標(biāo)與公司的資本結(jié)構(gòu)、治

理結(jié)構(gòu)以及經(jīng)濟(jì)社會(huì)政策等多種因素有關(guān)。

r利潤(rùn)最大化

每股收益最大化

<股東財(cái)富最大化

股價(jià)最大化

L企業(yè)價(jià)值最大化

;缺點(diǎn)：沒有考慮利潤(rùn)的取得時(shí)間；沒有考慮所獲利

:潤(rùn)和投入資本數(shù)額的關(guān)系；沒有考慮獲取利潤(rùn)和所

承擔(dān)磁的關(guān)系...............................

；化目標(biāo)r1

___一」:假設(shè)暖大雷樂后鬲、疝潤(rùn)取得質(zhì)鬲間后鬲、南又而

H風(fēng)險(xiǎn)也相同，利潤(rùn)最大化是一個(gè)可以接受的觀念。

;盛餐;區(qū)看看至高靛誕血濟(jì)而鬲瓦「短著*民裝一

每股收益!取每股收益和所承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系。

總最大化

目標(biāo)?假設(shè)每股收益取得的時(shí)間相同、相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)也相同，每股

J收益最大化是一個(gè)可以接受的觀念。

衡?股東財(cái)富增加的指標(biāo)：

股東權(quán)益的市場(chǎng)增加值=股東權(quán)益的市場(chǎng)價(jià)值-股東投費(fèi)資

:股東財(cái)富本o

：最大化目

u標(biāo)（本書:假設(shè)股東投資資本不變，股價(jià)最大化與增加股東財(cái)富具有

?觀點(diǎn)）!高等意義。

：假設(shè)版東投資資本和債務(wù)價(jià)值不變，企業(yè)價(jià)值諼大化與增

L［加股東財(cái)富具有相同的意義。

考點(diǎn)二：金融工具與金融市場(chǎng)的分類

1.金融工具的種類

金融工具按其收益性特征可以分成三類

分類含義收益或價(jià)值的影響因素常見類型

是指能夠提供固定收益與發(fā)行人的財(cái)務(wù)狀況相

（1）固固定利率債券、浮動(dòng)利

或根據(jù)固定公式計(jì)關(guān)程度低，除非發(fā)行人破產(chǎn)或

定收益率債券、優(yōu)先股、永續(xù)

算出來的現(xiàn)金流的違約，證券持有人將按規(guī)定數(shù)

證券債

證券額取得收益

收益與發(fā)行人的財(cái)務(wù)狀況相

（2）權(quán)代表特定公司所有

關(guān)程度高，其持有人非常關(guān)心普通股

益證券權(quán)的份額

公司的經(jīng)營(yíng)狀況

（3）衍是公司進(jìn)行套期保衍生證券的價(jià)值依賴于其他種類繁多，并不斷創(chuàng)新，

生證券值或者轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)的證券（基礎(chǔ)金融工具）包括各種形式的金融期

工具權(quán)、期貨、遠(yuǎn)期和利率互

換合約。常見衍生證券包

括可轉(zhuǎn)換蟒、期權(quán)和認(rèn)

股權(quán)證

2.金融市場(chǎng)的類型

分類標(biāo)準(zhǔn)分類特點(diǎn)

利率

或要

證券風(fēng)

市場(chǎng)求的市場(chǎng)工具

期限險(xiǎn)

報(bào)酬

率

1.依據(jù)所交短期國(guó)債（在英、美稱

短期金融

易的金融工較為國(guó)庫(kù)券）、可轉(zhuǎn)讓存

貨幣市場(chǎng)工具交易低

具的期限年小單、商業(yè)票據(jù)、銀行承

的市場(chǎng)

兌匯票等

銀行中長(zhǎng)

股票、公司債券、長(zhǎng)期

期存貸市>1較

資本市場(chǎng)高政府債券和銀行長(zhǎng)期

場(chǎng)和有價(jià)年大

貸款等

證券市場(chǎng)

2.按照證券債務(wù)市場(chǎng)債務(wù)市場(chǎng)交易的對(duì)象是債務(wù)憑證

的不同屬性股權(quán)市場(chǎng)股權(quán)市場(chǎng)交易的對(duì)象是股票

也稱發(fā)行市場(chǎng)或初級(jí)市場(chǎng)，是資金需求者將證券首次出售

3.按照所交一級(jí)市場(chǎng)

給公眾時(shí)形成的市場(chǎng)

易證券是否

是在證券發(fā)行后，各種證券在不同投資者之間買賣流通所

初次發(fā)行二級(jí)市場(chǎng)

形成的市場(chǎng)，也稱流通市場(chǎng)或次級(jí)市場(chǎng)

指各種證券的交易所。證券交易所有固定的場(chǎng)所，固定的

4.按照交易場(chǎng)內(nèi)交易市場(chǎng)

交易時(shí)間和規(guī)范的交易規(guī)則

程序

場(chǎng)外交易市場(chǎng)沒有固定場(chǎng)所，由持有證券的交易商分別進(jìn)行

考點(diǎn)三：有效市場(chǎng)的分類、特征及檢驗(yàn)

1.資本市場(chǎng)有效的基礎(chǔ)條件

條件說明

假設(shè)所有投資人都是理性的，當(dāng)市場(chǎng)發(fā)布新的信息時(shí)所有投資者都會(huì)以

理性的投資人

理性的方式調(diào)整自己對(duì)股價(jià)的估計(jì)

資本市場(chǎng)有效性并不要求所有投資者都是理性的，總有一些非理性的人

獨(dú)立的理性偏存在。如果假設(shè)樂觀的投資者和悲觀的投資者人數(shù)大體相同，他們的非

差理性行為就可以互相抵消，使得股價(jià)變動(dòng)與理性預(yù)期一致，市場(chǎng)仍然是

有效的

資本市場(chǎng)有效性并不要求所有的非理性預(yù)期都會(huì)相互抵消，有時(shí)他們的

人數(shù)并不相當(dāng)，市場(chǎng)會(huì)高估或低估股價(jià)。非理性的投資人的偏差不能互

套利

相抵消時(shí)，專業(yè)投資者會(huì)理性地重新配置資產(chǎn)組合，進(jìn)行套利交易。專

業(yè)投資者的套利活動(dòng)，能夠控制業(yè)余投資者的投機(jī)，使市場(chǎng)保持有效

【提示】以上三個(gè)條件只要有一個(gè)存在，市場(chǎng)就將是有效的。

2.分類及特征

分類股價(jià)的信息無法獲得超額收益的策略可以獲得超額收益的策略

①利用歷史信息（技術(shù)分

無效市場(chǎng)無無

析）

2

②利用公開信息（估值模型

或基本分析）

③內(nèi)幕信息（內(nèi)幕交易）

①利用公開信息（估值模型

弱式有效

歷史信息利用歷史信息（技術(shù)分析）或基本分析）

資本市場(chǎng)

②內(nèi)幕信息（內(nèi)幕交易）

半強(qiáng)式有①利用歷史信息（技術(shù)分析）

歷史信息+公

效資本市②利用公開信息（估值模型或利用內(nèi)幕信息（內(nèi)幕交易）

開信息

場(chǎng)基本分析）

①利用歷史信息（技術(shù)分析）

歷史信息+公

強(qiáng)式有效②利用公開信息（估值模型或

開信息、+內(nèi)部無法獲得超額收益

資本市場(chǎng)基本分析）

信息

③內(nèi)幕信息（內(nèi)幕交易）

3.有效資本市場(chǎng)的檢驗(yàn)

市場(chǎng)檢驗(yàn)方法檢驗(yàn)規(guī)則

股價(jià)當(dāng)日的收益率序列，與前N日的收益股價(jià)變動(dòng)與歷史

隨機(jī)游走—?

弱式有效率序列不相關(guān)（股價(jià)是隨機(jī)游走的）股價(jià)無關(guān)

資本市場(chǎng)使用過濾規(guī)則交易的收益率，不能持續(xù)

過濾檢驗(yàn)過渡原則無用

超過“簡(jiǎn)單購(gòu)買/持有”策略的收益率

事件只與事件日的超收益率相關(guān)，與

半強(qiáng)式事件研究?jī)r(jià)格當(dāng)天就變

此前此后的超額收益率不相關(guān)

有效資本

投費(fèi)基金投資基金的平均業(yè)績(jī)，不可能持續(xù)超過

市場(chǎng)?基金經(jīng)理人無用

表現(xiàn)市場(chǎng)整體的收益率

強(qiáng)式有效內(nèi)幕人內(nèi)幕者交易的收益率，不可能持續(xù)超過

—?內(nèi)幕消息無用

資本市場(chǎng)交易市場(chǎng)整體的收益率

【例題?多選題】在下列哪些市場(chǎng)中，如果投資基金經(jīng)理根據(jù)公開信息選擇股票，投資基金的平均業(yè)績(jī)與市

場(chǎng)整體收益率大體一致（）.

A.弱式有效

B.完全無效

C.強(qiáng)式有效

D.半強(qiáng)式有效

【答案】CD

【解析】如果資本市場(chǎng)半強(qiáng)式有效，技術(shù)分析、基本面分析和各種估值模型都是無效的，各種投資基金就不

可能取得超額收益。投資基金經(jīng)理根據(jù)公開信息選擇股票，投資基金的平均業(yè)績(jī)應(yīng)當(dāng)與市場(chǎng)整體的收益率大體

一致。

第二章財(cái)務(wù)報(bào)表分析和財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)

本章考點(diǎn)

1.財(cái)務(wù)比率的計(jì)算與分析

2.杜邦分析體系的應(yīng)用

3.管理用財(cái)務(wù)報(bào)表體系

4.銷售百分比法預(yù)測(cè)外部融資額

5.內(nèi)含增長(zhǎng)率的測(cè)算與結(jié)論

6.可持續(xù)增長(zhǎng)率的測(cè)算與應(yīng)用

3

【考點(diǎn)一】財(cái)務(wù)比率分析

短期償債能力比率盈利能力比率

（1）指標(biāo)計(jì)算規(guī)律

母子率：

分子比率：

（2）指標(biāo)計(jì)算應(yīng)注意問題考試時(shí)按照題目的要求來計(jì)

取自利潤(rùn)表或現(xiàn)金流量衰算，如果沒有給出要求，原

（時(shí)期數(shù)、流?指標(biāo)）則上應(yīng)按平均數(shù)計(jì)算，結(jié)合

T數(shù)據(jù)的可獲得性來計(jì)算。

某些比=分子

率指標(biāo)分母使用年初與年末的平均數(shù)

取自費(fèi)產(chǎn)負(fù)債表

-使用多個(gè)時(shí)點(diǎn)的平均數(shù)

（時(shí)點(diǎn)數(shù)'存量指標(biāo)）三種

選擇

一使用期末數(shù)（簡(jiǎn)化做法）

（3）特殊指標(biāo)

分母中的債

務(wù)總額一般

現(xiàn)金流?比率=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~/流動(dòng)負(fù)債一

采用期末數(shù)

而非平均數(shù),

因?yàn)閷?shí)際需

現(xiàn)金流量債務(wù)比=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~/債務(wù)總額—

要償還的是

期末金額，

而非平均金

額。

一、短期償債能力比率

4

絕對(duì)數(shù)：營(yíng)運(yùn)資本=流動(dòng)資產(chǎn)-流動(dòng)負(fù)債

流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債

相對(duì)數(shù)：分子比率指標(biāo)膽比率=速動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債

XXXX/流動(dòng)負(fù)債現(xiàn)金比率=貨幣資金/流動(dòng)負(fù)債

現(xiàn)金流量比率=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~/流動(dòng)負(fù)債

(-)指標(biāo)計(jì)算需注意的問題

1.速動(dòng)與非速動(dòng)資產(chǎn)的劃分

流

動(dòng)

資

產(chǎn)

(二)指標(biāo)的分析

1.營(yíng)運(yùn)資本

營(yíng)運(yùn)資本=流動(dòng)資產(chǎn)-流動(dòng)負(fù)債

計(jì)算公式

=長(zhǎng)期資本-長(zhǎng)期資產(chǎn)

分析結(jié)論營(yíng)運(yùn)資本的數(shù)額越大，財(cái)務(wù)狀況越穩(wěn)定

缺點(diǎn)營(yíng)運(yùn)資本是絕對(duì)數(shù)，不便于不同歷史時(shí)期及不同企業(yè)之間的比較

【例題】

項(xiàng)目本年上年其他公司

流動(dòng)資產(chǎn)70061010000

流動(dòng)負(fù)債3002209500

營(yíng)運(yùn)資本400390500

流動(dòng)比率2.332.771.05

5

2.流動(dòng)比率

（1）分析標(biāo)準(zhǔn)的問題：不同行業(yè)的流動(dòng)比率有很大差別。營(yíng)業(yè)周期短的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)低。

（2）影響可信性因素：存貨變現(xiàn)能力、應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力。

3.速動(dòng)比率

（1）分析標(biāo)準(zhǔn)的問題：不同行業(yè)的速動(dòng)比率有很大差別。

（2）影響可信性因素：應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力.

【提問】下列指標(biāo)變動(dòng)會(huì)影響速動(dòng)比率計(jì)算的有（）。

1.預(yù)付賬款：

2.預(yù)收賬款；

3.應(yīng)付賬款；

4.應(yīng)收賬款；

5.其他流動(dòng)資產(chǎn)；

6.其他流動(dòng)負(fù)債；

7.一年內(nèi)到期的非流動(dòng)資產(chǎn)；

8.一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債。

二、長(zhǎng)期償債能力比率

〔資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額+斐產(chǎn)總額]

一分母

還長(zhǎng)期資本負(fù)債率=非流動(dòng)負(fù)債+（非流動(dòng)負(fù)債+股東權(quán)益^子率

本

能權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)+股東權(quán)益｝單獨(dú)記

力

產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債總額。股東權(quán)益

,現(xiàn)金流量債務(wù)比=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~+負(fù)債總額-分子比率

凈利潤(rùn)+財(cái)務(wù)費(fèi)用中的利息費(fèi)用分母的利息=財(cái)務(wù)費(fèi)用的

+所得稅費(fèi)用利息費(fèi)用+資本化利息

付息」利息保障倍數(shù)薪前利潤(rùn)+利息費(fèi)用

能力1現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)=經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量?jī)纛~+利贏用德

指標(biāo)間關(guān)系

權(quán)益乘數(shù)=1/（1-資產(chǎn)負(fù)債率）=1+產(chǎn)權(quán)比率

分析：

利息保障倍數(shù)越大，公司擁有的償還利息的緩沖資金越多

利息保障倍

【提示】利息保障倍數(shù)應(yīng)該大于1。利息保障倍數(shù)等于1也很危險(xiǎn)，因

數(shù)

為息稅前利潤(rùn)受經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的影響，很不穩(wěn)定，而利息支付卻是固定的

現(xiàn)金流量利它比利潤(rùn)基礎(chǔ)的利息保障倍數(shù)更可靠，因?yàn)閷?shí)際用以支付利息的是現(xiàn)金，

息保障倍數(shù)而不是利潤(rùn)

【提問】利息保障倍數(shù)=（凈利潤(rùn)+利息費(fèi)用+所得稅費(fèi)用）/利息費(fèi)用，下列表述正確的有:

（1）分子和分母的利息費(fèi)用是指計(jì)入本期現(xiàn)金流量表的利息支出。

（2）分子的利息是計(jì)入本期利潤(rùn)表的費(fèi)用化利息。

（3）分子的利息是指計(jì)入本期利潤(rùn)表的費(fèi)用化利息和資產(chǎn)負(fù)債表的資本化利息。

（4）分母的利息是指計(jì)入本期利潤(rùn)表的費(fèi)用化利息和資產(chǎn)負(fù)債表的資本化利息。

（5）分母的利息是指計(jì)入本期資產(chǎn)負(fù)債表的資本化利息。

三、營(yíng)運(yùn)能力比率

計(jì)算特點(diǎn)

6

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù):營(yíng)業(yè)收入+應(yīng)收賬款

存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)=營(yíng)業(yè)收入(或營(yíng)業(yè)成本)+存貨

屬于母子率

流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營(yíng)業(yè)收入+流動(dòng)資產(chǎn)

營(yíng)運(yùn)資本周轉(zhuǎn)率=營(yíng)業(yè)收入+營(yíng)運(yùn)資本

某某周轉(zhuǎn)次數(shù)=

非流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營(yíng)業(yè)收入+非流動(dòng)資產(chǎn)

周轉(zhuǎn)額+某某數(shù)

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營(yíng)業(yè)收入+總資產(chǎn)

【鏈接】

凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營(yíng)業(yè)收入+凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)

某某周轉(zhuǎn)天數(shù)=365?某某周轉(zhuǎn)次數(shù)

、某某與收入比=某某數(shù)+營(yíng)業(yè)收入

(二)指標(biāo)計(jì)算與分析時(shí)應(yīng)注意的問題

1.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率

(1)營(yíng)業(yè)收入的賒銷比率問題

計(jì)算時(shí)應(yīng)使用賒銷額而非營(yíng)業(yè)收入。但是，外部分析人員無法取得賒銷的數(shù)據(jù)，只好直接使用營(yíng)業(yè)收入計(jì)

算。

(2)應(yīng)收賬款年末余額的可靠性問題

在應(yīng)用應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率進(jìn)行業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)時(shí)，可以使用年初年末的平均數(shù)、或者使用多個(gè)時(shí)點(diǎn)的平均數(shù)，以減

少季節(jié)性、偶然性或人為因素的影響。

(3)應(yīng)收賬款的減值準(zhǔn)備問題

如果壞賬準(zhǔn)備的金額較大，就應(yīng)進(jìn)行調(diào)整，使用未計(jì)提壞賬準(zhǔn)備的應(yīng)收賬款計(jì)算周轉(zhuǎn)天數(shù)、周轉(zhuǎn)次數(shù)。

(4)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)不是越短越好

【提示】此處應(yīng)收賬款實(shí)為“應(yīng)收票據(jù)”和“應(yīng)收賬款”，此處將其簡(jiǎn)稱為“應(yīng)收賬款”，相關(guān)比率亦按此

稱謂。

2.存貨周轉(zhuǎn)率

在短期償債能力分析中,

在分解總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率時(shí)

(1)使用“營(yíng)業(yè)收入”還是“營(yíng)業(yè)成本”作為周轉(zhuǎn)額.

(2)存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)不是越短越好。評(píng)估存貨管理

的業(yè)績(jī)時(shí)

3.資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的驅(qū)動(dòng)因素

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的驅(qū)動(dòng)因素分析，通?？梢允褂谩百Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)”或“資產(chǎn)與收入比”指標(biāo)，不使用“資產(chǎn)

周轉(zhuǎn)次數(shù)”。

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=￡各項(xiàng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)

關(guān)系公式

總資產(chǎn)與營(yíng)業(yè)收入比=￡各項(xiàng)資產(chǎn)與營(yíng)業(yè)收入比

【提問】

甲公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)存在季節(jié)性，每年的6月到10月是生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)旺季，11月到次年5月是生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)淡季。

如果那么

從使用賒銷額改為使用營(yíng)業(yè)收入進(jìn)行計(jì)算應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率(高估)

7

如果使用應(yīng)收賬款年初余額和年末余額的平均數(shù)計(jì)算應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（高估）

從使用應(yīng)收賬款平均余額改為使用應(yīng)收賬款平均凈額進(jìn)行

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（高估）

計(jì)算

從使用應(yīng)收賬款全年日平均余額改為使用應(yīng)收賬款旺季的

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（低估）

日平均余額進(jìn)行計(jì)算

從使用已核銷應(yīng)收賬款壞賬損失后的平均余額改為核銷應(yīng)

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（低估）

收賬款壞賬損失前的平均余額進(jìn)行計(jì)算

存貨周轉(zhuǎn)率的周轉(zhuǎn)額應(yīng)使

管理層擬用存貨周轉(zhuǎn)率評(píng)價(jià)全年存貨管理業(yè)績(jī)

用（營(yíng)業(yè)成本）

管理層擬用存貨周轉(zhuǎn)率評(píng)價(jià)流動(dòng)比率衡量短期償債能力的存貨周轉(zhuǎn)率的周轉(zhuǎn)額應(yīng)使

可信性用（營(yíng)業(yè)收入）

四、盈利能力比率

指標(biāo)及計(jì)算驅(qū)動(dòng)因素分析

銷售利潤(rùn)率的變動(dòng)，是由利潤(rùn)表的各個(gè)項(xiàng)目金

營(yíng)業(yè)凈利率=凈利潤(rùn)4-營(yíng)業(yè)收入X100%

額變動(dòng)引起的。金額變動(dòng)分析、結(jié)構(gòu)變動(dòng)分析

資產(chǎn)凈利率=凈利潤(rùn)+總資產(chǎn)X100%杜邦分析體系

權(quán)益凈利率=凈利潤(rùn)+股東權(quán)益X100%杜邦分析體系

五、市價(jià)比率

（-）指標(biāo)計(jì)算

般數(shù)市價(jià)

每股收益=普通股東凈利潤(rùn)小流通在外普通市盈率

凈收益

股加權(quán)平均股股數(shù)=每股市價(jià)/每股收益

每股凈資產(chǎn)（每股賬面價(jià)值）=普通股股東市凈率（市賬率）

凈資產(chǎn)

權(quán)益+流通在外普通股股數(shù)=每股市價(jià)/每股凈資產(chǎn)

每股營(yíng)業(yè)收入=營(yíng)業(yè)收入+流通在外普通股市銷率

營(yíng)業(yè)收入

加權(quán)平均股數(shù)=每股市價(jià)+每股營(yíng)業(yè)收入

【提示】

1.分子：

（1）計(jì)算每股收益的分子應(yīng)從凈利潤(rùn)中扣除當(dāng)年宣告或累積的優(yōu)先股股利。

（2）計(jì)算每股凈資產(chǎn)的分子應(yīng)從股東權(quán)益總額中減去優(yōu)先股的權(quán)益，包括優(yōu)先股的清算價(jià)值及全部拖欠的

股利，得出普通股權(quán)益。

2.分母

（1）在計(jì)算每股凈資產(chǎn)時(shí)，應(yīng)注意所使用的流通在外普通股股數(shù)是資產(chǎn)負(fù)債表日流通在外普通股股數(shù)。

（2）計(jì)算每股收益時(shí)，應(yīng)注意使用當(dāng)期流通在外普通股加權(quán)平均股數(shù)。

①引起所有者權(quán)益總額變動(dòng)的股數(shù)變動(dòng)（增發(fā)股票、回購(gòu)股票等）需要按照實(shí)際增加的月份計(jì)算加權(quán)平均;

②不引起所有者權(quán)益總額變動(dòng)的股數(shù)變動(dòng)（如發(fā)放股票股利、股票分割等）不需要按照實(shí)際增加的月份加

權(quán)計(jì)算。

【例題】某上市公司2019年度歸屬于普通股股東的凈利潤(rùn)為25000萬元，2019年12月31日的所有者權(quán)益

為80000萬元。2018年年末的股數(shù)為10000萬股，2019年3月1日，經(jīng)公司2018年度股東大會(huì)決議，以截至

2018年年末公司總股數(shù)為基礎(chǔ)，向全體股東每10股送紅股1股，2019年5月1日新發(fā)行6000萬股，2019年

12月1日，回購(gòu)1000萬股。要求確定該公司2019年的每股收益和每股凈資產(chǎn)。

【答案】（1）每股收益=25000/（10000+10000X10%+6000X8/12-1000X1/12）=1.68（元）。

（2）每股凈資產(chǎn)=80000/（10000+10000X10%+6000-1000）=5。

【提問】甲公司2019年初流通在外普通股8000萬股，優(yōu)先股500萬股；2019年6月30日增發(fā)普通股4000

萬股。2019年末股東權(quán)益合計(jì)35000萬元，2019年實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)2000萬，支付的普通股股利為0.15元/股，

支付的優(yōu)先股股利每股0.1元。優(yōu)先股每股清算價(jià)值10元，無拖欠的累積優(yōu)先股股息。2019年末甲公司普通

股每股市價(jià)12元。

8

市凈率為？市盈率是？

【答案】普通股股東權(quán)益=35000-500XI0=30000（萬元）

普通股每股凈資產(chǎn)=30000/（8000+4000）=2.5（元）

市凈率=12/2.5=4.8

歸屬于普通股股東的收益=2000-500X0.1=1950（萬元）

加權(quán)平均股數(shù)=8000+4000X1/2=10000（股）

普通股每股凈收益=1950/10000=0.195（元）

市盈率=12/0.195=61.54。

（二）指標(biāo)分析應(yīng)注意的問題

1.市盈率反映了投資者對(duì)公司未來前景的預(yù)期。

2.市價(jià)比率指標(biāo)將在第8章評(píng)估確定企業(yè)價(jià)值的相對(duì)價(jià)值法中進(jìn)一步應(yīng)用。

【考點(diǎn)二】杜邦分析體系

核心比率

權(quán)益凈利率

權(quán)益乘數(shù)

權(quán)益乘數(shù)

盈利能力比率營(yíng)運(yùn)能力比率長(zhǎng)期償債能力比率

利潤(rùn)表的概括利潤(rùn)表的和資產(chǎn)資產(chǎn)負(fù)債表的概括

負(fù)債的聯(lián)系

杜邦體系的核心公式：

權(quán)益凈利率=資產(chǎn)凈利率X權(quán)益乘數(shù)

資產(chǎn)凈利率=營(yíng)業(yè)凈利率X資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

權(quán)益凈利率=營(yíng)業(yè)凈利率X資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率X權(quán)益乘數(shù)

反映的利用的指

可采用的模式解釋

內(nèi)容標(biāo)

采取“高盈利、低周轉(zhuǎn)”還是“低盈利、高

（1）“高盈利、

總資產(chǎn)凈周轉(zhuǎn)”的方針，是企業(yè)根據(jù)外部環(huán)境和自身

低周轉(zhuǎn)”

利率（營(yíng)業(yè)資源做出的戰(zhàn)略選擇。正因?yàn)槿绱?，僅從營(yíng)

經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)（2）“低盈利、

凈利率、總業(yè)凈利率的高低并不能看出業(yè)績(jī)好壞，把它

略高周轉(zhuǎn)”

資產(chǎn)周轉(zhuǎn)與資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率聯(lián)系起來可以考察企業(yè)經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)

【提示】反向搭

次數(shù)）略。真正重要的，是兩者共同作用而得到的

配

資產(chǎn)利潤(rùn)率

（1）低經(jīng)營(yíng)風(fēng)在資產(chǎn)利潤(rùn)率不變的情況下，提高財(cái)務(wù)杠桿

權(quán)益乘數(shù)險(xiǎn)、高財(cái)務(wù)杠桿可以提高權(quán)益凈利率，但同時(shí)也會(huì)增加財(cái)務(wù)

財(cái)務(wù)政

（財(cái)務(wù)杠（2）高經(jīng)營(yíng)風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)。如何配置財(cái)務(wù)杠桿是企業(yè)最重要的財(cái)

策

桿）險(xiǎn)、低財(cái)務(wù)杠桿務(wù)政策。資產(chǎn)利潤(rùn)率與財(cái)務(wù)杠桿，共同決定

【提示】反向搭了企業(yè)的權(quán)益凈利率。企業(yè)必須使其經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)

9

|配|略和財(cái)務(wù)政策相匹配

分析方法：因素分析法。

設(shè)權(quán)益凈利率F=營(yíng)業(yè)凈利率aX資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率bX權(quán)益乘數(shù)c

基數(shù)(過去、預(yù)算、同行業(yè))：Fo=aoXboXco

實(shí)際數(shù)：FpaiXbiXc,

實(shí)際與基數(shù)的差異：

計(jì)算步驟

(1)確定對(duì)比的基數(shù)(過去、計(jì)劃'標(biāo)準(zhǔn))

=

Foa°Xb0、

I-⑴'三

_1a因素變動(dòng)因

(2)替代a因素：aiXboXco<^對(duì)F的影響素

\^^>(3)-⑵的

共

(3)替代b因素：aiXbiXco二^b因素變動(dòng)L同

I^對(duì)F函影響影

響

.?

(4)替代c因素：aiXb〔Xci-(3)一

/c因素變動(dòng)4)R

對(duì)F的影響

【考點(diǎn)三】管理用財(cái)務(wù)報(bào)表分析體系

1.管理用資產(chǎn)負(fù)債表

區(qū)分經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)和金融資產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)負(fù)債和金融負(fù)債，所有者權(quán)益不變。

【提示】經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)和負(fù)債，是指在銷售商品或提供勞務(wù)的過程中涉及的資產(chǎn)和負(fù)債。

金融性資產(chǎn)和負(fù)債，是指在籌資過程中或利用經(jīng)營(yíng)活動(dòng)多余資金進(jìn)行投資的過程中涉及的資產(chǎn)和負(fù)債。

經(jīng)營(yíng)流動(dòng)資產(chǎn)-經(jīng)營(yíng)金融負(fù)債經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)金融負(fù)債

流動(dòng)負(fù)債=經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)-金融資產(chǎn)

資本金融資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)負(fù)債=凈負(fù)債

經(jīng)營(yíng)性長(zhǎng)期資產(chǎn)-=凈負(fù)債

凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)

經(jīng)營(yíng)性長(zhǎng)期負(fù)債=凈

7與非所有者權(quán)益

經(jīng)營(yíng)性長(zhǎng)期落產(chǎn)所有者權(quán)益

流動(dòng)

10

基本等式：

凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)二凈金融負(fù)債+股東權(quán)益

I金融負(fù)債-金融資產(chǎn)

經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)-經(jīng)營(yíng)負(fù)債

或:經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本+凈經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期資產(chǎn)

（1）區(qū)分經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)和金融資產(chǎn)

注意容易混淆的項(xiàng)目

第一：貨幣資金

貨幣資金本身是金融性資產(chǎn)，但是有一部分貨幣資金是經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所必需的。以往考試在編制管理用資產(chǎn)負(fù)

債表時(shí)，有三種做法：

①將全部貨幣資金列為經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)。（教材處理）

②根據(jù)行業(yè)或公司歷史平均的“貨幣資金/銷售收入”百分比以及本期銷售額，推算經(jīng)營(yíng)活動(dòng)需要的貨幣資

金額，多余部分列為金融資產(chǎn)。

③將其全部列為金融資產(chǎn)。

【提示】考試時(shí)會(huì)明確采用哪一種處理方法。

第二、名稱上帶投資的項(xiàng)目只有長(zhǎng)期股權(quán)投資為經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)，其他均為金融資產(chǎn)。

例如：其他權(quán)益工具投資、投資性房地產(chǎn)、短期權(quán)益性投資等均為金融資產(chǎn)、其他應(yīng)收款（應(yīng)收短期權(quán)益

性投資的應(yīng)收股利）

第三、與利息相關(guān)的為金融

例如：其他應(yīng)收款（應(yīng)收利息）

第四、名稱上就帶金融二字的屬于金融

（2）區(qū)分經(jīng)營(yíng)負(fù)債和金融負(fù)債

第一：有息負(fù)債都是金融負(fù)債（例如：借款、應(yīng)付債券等）

第二：容易混淆，需要單獨(dú)記憶的金融負(fù)債：

ri.一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債------------------------

均為籌資活日的應(yīng)計(jì)費(fèi)用，

2.其他應(yīng)付款中的應(yīng)付股利、應(yīng)付利息，|因此屬于金融負(fù)債

3.融資租賃引起的長(zhǎng)期應(yīng)付款被視為企業(yè)因購(gòu)買資產(chǎn)而產(chǎn)生的借款

.優(yōu)先股從普通股股東角度看，優(yōu)先股應(yīng)屬于金融負(fù)債。

（以往考題的處理，本年教材例題未涉及）

【提問】

甲公司是一家非金融企業(yè)屬于

債權(quán)投資金融資產(chǎn)

其他應(yīng)收款（應(yīng)收利息）金融資產(chǎn)

其他權(quán)益工具投資金融資產(chǎn)

投資性房地產(chǎn)金融資產(chǎn)

長(zhǎng)期股權(quán)投資經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)

其他應(yīng)付款（應(yīng)付利息）金融負(fù)債

其他應(yīng)付款（應(yīng)付股利）金融負(fù)債

其他應(yīng)付款（扣除應(yīng)付利息、應(yīng)付股利）經(jīng)營(yíng)負(fù)債

11

應(yīng)付票據(jù)經(jīng)營(yíng)負(fù)債

應(yīng)付賬款經(jīng)營(yíng)負(fù)債

融資租賃形成的長(zhǎng)期應(yīng)付款金融負(fù)債

2.管理用利潤(rùn)表

（1）區(qū)分經(jīng)營(yíng)損益和金融損益

金融損益是指金融負(fù)債利息與金融資產(chǎn)收益的差額，即扣除利息收入、金融資產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)收益等以后

的利息費(fèi)用。經(jīng)營(yíng)損益是指除金融損益以外的當(dāng)期損益。

（2）管理用利潤(rùn)表的基本公式

凈利潤(rùn)=經(jīng)營(yíng)損益-金融損益=稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)-稅后利息費(fèi)用=稅前經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)X（1-所得稅率）-利息費(fèi)用X

（1-所得稅率）

【例題?計(jì)算題】甲公司是一家制造業(yè)企業(yè)，為做好財(cái)務(wù)計(jì)劃，甲公司管理層擬采用財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行分析，相

關(guān)材料如下：

（1）甲公司2019年的重要財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)。

單位：萬元

資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目2019年末

貨幣資金600

應(yīng)收賬款1600

存貨1500

長(zhǎng)期股權(quán)投資1000

固定資產(chǎn)7300

資產(chǎn)合計(jì)12000

應(yīng)付賬款3000

長(zhǎng)期借款3000

股東權(quán)益6000

負(fù)債及股東權(quán)益合計(jì)12000

利潤(rùn)表項(xiàng)目2019年度

營(yíng)業(yè)收入20000

減：營(yíng)業(yè)成本12000

營(yíng)業(yè)稅金及附加640

管理費(fèi)用4000

財(cái)務(wù)費(fèi)用160

力口：投資收益100

利潤(rùn)總額3300

減：所得稅費(fèi)用800

凈利潤(rùn)2500

（2）甲公司沒有優(yōu)先股，股東權(quán)益變動(dòng)均來自利潤(rùn)留存，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所需的貨幣資金是本年?duì)I業(yè)收入的2%,

投資收益均來自長(zhǎng)期股權(quán)投資。

（3）根據(jù)稅法相關(guān)規(guī)定，甲公司長(zhǎng)期股權(quán)投資收益不繳納所得稅，其他損益的所得稅稅率為25雙

要求：

（1）編制甲公司2019年的管理用財(cái)務(wù)報(bào)表（提示：按照各種損益的適用稅率計(jì)算應(yīng)分擔(dān)的所得稅，結(jié)果填

入下方表格中，不用列出計(jì)算過程）

管理用資產(chǎn)負(fù)債表2019年末

經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)總計(jì)

經(jīng)營(yíng)性負(fù)債總計(jì)

凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)總計(jì)

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金融負(fù)債

金融資產(chǎn)

凈負(fù)債