內(nèi)部控制質(zhì)量與企業(yè)投資效率研究

內(nèi)部控制質(zhì)量與企業(yè)投資效率研究摘要：內(nèi)部控制質(zhì)量的高低需要通過企業(yè)員工和管理人員的共同努力，良好的內(nèi)部控制可以提升企業(yè)的營(yíng)運(yùn)情況并且有效防范企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，只有完善的內(nèi)部控制建設(shè)，才能創(chuàng)造出企業(yè)的最大價(jià)值。企業(yè)投資效率決定了其財(cái)務(wù)狀況的質(zhì)量，高效的投資活動(dòng)可以為企業(yè)創(chuàng)造更多的利潤(rùn)，以避免投資過度。為研究?jī)?nèi)部控制質(zhì)量與企業(yè)投資效率之間是否存在聯(lián)系，本文在閱讀國(guó)內(nèi)外文獻(xiàn)的同時(shí)，還參考了2020年50家食品飲料上市公司年度報(bào)告中的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，并提出假設(shè)、建立模型以及實(shí)證分析，并在此基礎(chǔ)上研究了外部因素：企業(yè)業(yè)績(jī)與兩者之間的關(guān)系。研究表明：（1）內(nèi)部控制質(zhì)量與企業(yè)投資效率存在正相關(guān)關(guān)系。（2）企業(yè)業(yè)績(jī)能夠促進(jìn)內(nèi)部控制質(zhì)量對(duì)企業(yè)投資效率的影響。最后對(duì)企業(yè)管理者提出相關(guān)意見與建議。關(guān)鍵詞：內(nèi)部控制質(zhì)量；投資效率；企業(yè)業(yè)績(jī)目錄TOC\o"1-3"\h\u31310一、緒論 緒論研究背景與意義研究背景內(nèi)部控制是單位在一定的條件下提高經(jīng)營(yíng)效率、預(yù)防企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的過程。這一過程通常是企業(yè)所有的管理者和員工一起實(shí)施進(jìn)行的，通過在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中建立各種限制和調(diào)整來保證會(huì)計(jì)信息的安全性和可靠性。隨著近數(shù)十年來商品經(jīng)濟(jì)和企業(yè)生產(chǎn)規(guī)模的持續(xù)發(fā)展與擴(kuò)大，內(nèi)部控制的含義也顯得更加豐富，從防止貪污與欺詐到了更為豐富的含義，包括通過流程的精益求精來提升企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效率，對(duì)各部門運(yùn)營(yíng)的監(jiān)督管理，對(duì)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)警防范以及合法合規(guī)運(yùn)營(yíng)的保證，以及各種內(nèi)部控制制度。長(zhǎng)園集團(tuán)于2002年底在深圳證券交易所掛牌上市，從事電動(dòng)汽車、智能工廠裝置和智能電網(wǎng)設(shè)備相關(guān)材料的研發(fā)、生產(chǎn)和服務(wù)工作。但為實(shí)現(xiàn)并購(gòu)業(yè)績(jī)的約定，公司不惜采取虛擬經(jīng)營(yíng)海外銷售、提前確定收入和簽署“陰陽(yáng)合同”等方式虛增了企業(yè)營(yíng)業(yè)收入3.6億元，因此各主要部門受到了5-10年禁入證券市場(chǎng)等處罰。2008年，國(guó)家正式批準(zhǔn)頒布了《企業(yè)內(nèi)部控制基本規(guī)范》，以此來規(guī)范企業(yè)內(nèi)部控制的建立。通過政策法規(guī)的實(shí)施，改善內(nèi)部控制質(zhì)量可以有效保障企業(yè)管理工作的順利開展，企業(yè)運(yùn)行的穩(wěn)定與合規(guī)，提高效率從而推動(dòng)企業(yè)價(jià)值目標(biāo)的達(dá)成。企業(yè)在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的各個(gè)方面均將內(nèi)部控制貫徹其中，但在企業(yè)中內(nèi)部控制的使用是否正確在一定程度上決定著該企業(yè)是否會(huì)經(jīng)營(yíng)失敗，有效的內(nèi)部控制機(jī)制能夠有效降低經(jīng)營(yíng)失敗的風(fēng)險(xiǎn)，在企業(yè)資產(chǎn)安全等方面能夠起到保障性的作用。融資、投資和營(yíng)運(yùn)資金、利潤(rùn)分配的管理是現(xiàn)代企業(yè)最主要的財(cái)務(wù)管理項(xiàng)目，投資活動(dòng)是企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)的關(guān)鍵，同時(shí)也是現(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)管理的基石。由于企業(yè)價(jià)值的增加依賴于企業(yè)的投資決策是否合理、投資效率是否高效，因此只有科學(xué)的投資決策和合理有效的投資活動(dòng)才能夠?qū)崿F(xiàn)公司的財(cái)富增長(zhǎng)，為企業(yè)創(chuàng)造巨大的經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)，使企業(yè)得以實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)遠(yuǎn)的穩(wěn)定發(fā)展。從宏觀上講，投資是企業(yè)促進(jìn)國(guó)家增長(zhǎng)的有效渠道，能夠?qū)崿F(xiàn)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，從而提升社會(huì)資源的利用率。由此可見，有效的投資活動(dòng)對(duì)企業(yè)和國(guó)民經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)發(fā)展必不可少。但是，現(xiàn)實(shí)是殘酷的，在我國(guó)企業(yè)投資的實(shí)踐過程中，也普遍存在著投資效率低下的問題，因?yàn)橥顿Y失敗而造成上市公司運(yùn)營(yíng)損失的例子比比皆是：華誼兄弟以10.5億元資金綁定了馮小剛在未來5年的商務(wù)價(jià)值，但是從第二年起，公司業(yè)績(jī)出現(xiàn)了衰退，持續(xù)三年的虧損已經(jīng)達(dá)到60億元，華誼兄弟也無法進(jìn)行多元化，甚至存在著退市危機(jī)；百度以19億美元買下了應(yīng)用程序商店91無線，而此投資成為了百度最大的失敗投資，因?yàn)橐粋€(gè)應(yīng)用程序商店遠(yuǎn)遠(yuǎn)不及這個(gè)價(jià)格；力帆集團(tuán)以打造摩托車為主營(yíng)業(yè)務(wù)，轉(zhuǎn)型做汽車比不了大企業(yè)，汽車企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)又是極其激烈，資金密集車就賣不出去，企業(yè)資金就打不開，巨額的債務(wù)就面臨著破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。這種低效率的投資例子往往不利于企業(yè)的健康發(fā)展，也會(huì)導(dǎo)致對(duì)公共資源的大量浪費(fèi)。因此，高效的投資效率是企業(yè)未來做大做強(qiáng)的重要因素。研究意義理論意義在過去，學(xué)者們?cè)槍?duì)內(nèi)部控制質(zhì)量與企業(yè)投資效率做了大量的研究，通?？梢苑殖蓛纱箢悾活愂且肓藛蝹€(gè)或眾多的外部因素，包括企業(yè)價(jià)值、公司治理水平、產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)等因素；另一類是研究?jī)?nèi)部控制質(zhì)量與企業(yè)投資效率之間的影響。例如，內(nèi)部控制能夠通過減少盈余管理或改善會(huì)計(jì)信息質(zhì)量來提高企業(yè)投資效率。本文首先通過實(shí)證研究，了解內(nèi)部控制質(zhì)量與企業(yè)投資效率之間的關(guān)系，然后研究了每股收益、應(yīng)付職工薪酬和上市時(shí)間對(duì)企業(yè)內(nèi)部控制質(zhì)量與企業(yè)投資效率的影響，使得原有邏輯框架更為完整?，F(xiàn)實(shí)意義企業(yè)長(zhǎng)期穩(wěn)定的發(fā)展離不開企業(yè)高效的投資效率，這一直是企業(yè)非常重視的問題。本文證實(shí)了內(nèi)部控制質(zhì)量與企業(yè)投資效率之間的正相關(guān)關(guān)系，為了正確認(rèn)識(shí)內(nèi)部控制質(zhì)量的價(jià)值，本文還闡述了內(nèi)部控制的五個(gè)要素，企業(yè)的高效率投資離不開內(nèi)部控制五要素的完善。本文還引入了企業(yè)業(yè)績(jī)因素，研究得出，每股收益越多，會(huì)吸引更多的投資者，企業(yè)的投資效率就越高；應(yīng)付職工薪酬越多，員工的積極性越顯著，適當(dāng)?shù)募有娇梢源龠M(jìn)企業(yè)投資效率；上市時(shí)間越久，企業(yè)的投資經(jīng)驗(yàn)越豐富，減少低效率投資從而提高企業(yè)投資效率，也為完善企業(yè)自身提供了一定的參考價(jià)值。國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀國(guó)外研究現(xiàn)狀在上個(gè)世紀(jì)，美國(guó)經(jīng)常發(fā)生可疑的財(cái)務(wù)報(bào)告案例，相關(guān)部門成立了COSO委員會(huì)并發(fā)布了《內(nèi)部控制——整合框架》報(bào)告。此后，美國(guó)各大學(xué)者對(duì)內(nèi)部控制紛紛進(jìn)行了研究，并制定了相應(yīng)的指導(dǎo)方針。他們還認(rèn)為，評(píng)價(jià)人員應(yīng)當(dāng)先在企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表中記載并評(píng)估內(nèi)部控制的各個(gè)環(huán)節(jié)和要素，然后針對(duì)出現(xiàn)的內(nèi)部控制缺陷及其嚴(yán)重程度，對(duì)企業(yè)內(nèi)部控制的整體有效性進(jìn)行評(píng)估，以便掌握企業(yè)內(nèi)部控制的整體質(zhì)量水準(zhǔn)。MeiFeng等人在內(nèi)部控制和管理層報(bào)告可靠性的基礎(chǔ)上，研究發(fā)現(xiàn)內(nèi)部控制質(zhì)量對(duì)管理指導(dǎo)等行為有顯著的經(jīng)濟(jì)影響[1]。在內(nèi)部控制質(zhì)量缺陷問題和企業(yè)盈余質(zhì)量方面，Doyle等人發(fā)現(xiàn)內(nèi)部控制缺陷對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)層面的盈余質(zhì)量并沒有形成明顯影響，而公司層級(jí)的內(nèi)部控制質(zhì)量缺陷越大，盈余質(zhì)量往往就越低[2]。Myers等人認(rèn)為在信息不對(duì)稱的前提下，企業(yè)更偏向于內(nèi)部投資，其次債務(wù)融資，最后才是股權(quán)融資。外部投資者在了解企業(yè)經(jīng)營(yíng)者的融資順序選擇之后，便會(huì)將該企業(yè)所發(fā)行的股票和債務(wù)融資當(dāng)成投資項(xiàng)目的壞消息，并會(huì)以更多的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)來補(bǔ)償信息不對(duì)稱的風(fēng)險(xiǎn)，由此造成企業(yè)的投資不足[3]。Cheng等人在薩班斯法案通過之后披露，他們以內(nèi)部控制缺陷企業(yè)為研究對(duì)象，發(fā)現(xiàn)在內(nèi)部控制缺陷信息公開之前，這些企業(yè)通常會(huì)存在投資不足或投資過度的現(xiàn)象，在信息公開之后，投資效率也將顯著提高[4]。國(guó)內(nèi)研究現(xiàn)狀內(nèi)部控制的實(shí)質(zhì)決定了如何界定內(nèi)部控制，如何更好地完善內(nèi)部控制，以及如何準(zhǔn)確地界定內(nèi)部控制是否有效。謝志華研究表明，控制的實(shí)質(zhì)是由企業(yè)內(nèi)組織關(guān)系的特性所確定的，其有關(guān)特點(diǎn)是從縱向上可以反映為監(jiān)督關(guān)系，從橫向上又可以體現(xiàn)為一種平衡關(guān)系?？刂平Y(jié)構(gòu)由控制本質(zhì)所決定，平衡關(guān)確定了控制結(jié)構(gòu)，為利益平等的各方創(chuàng)造了相互約束和制約；而監(jiān)督關(guān)系則體現(xiàn)為自上而下的單向控制結(jié)構(gòu)[5]。國(guó)內(nèi)學(xué)者付玉對(duì)提升內(nèi)部控制質(zhì)量的理論邏輯展開了論述，根據(jù)現(xiàn)代企業(yè)的營(yíng)業(yè)特征，著重討論了改善內(nèi)部控制質(zhì)量的具體途徑。結(jié)果發(fā)現(xiàn)，企業(yè)要想獲得經(jīng)營(yíng)更高效、決策更科學(xué)、發(fā)展更持續(xù)的發(fā)展，企業(yè)必須提升內(nèi)部控制質(zhì)量，只有不斷加強(qiáng)內(nèi)部資源的合理配置、不斷完善內(nèi)部控制體系的質(zhì)量、加強(qiáng)內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)管理的控制、改善企業(yè)內(nèi)部經(jīng)營(yíng)環(huán)境，才能最終得以實(shí)現(xiàn)制度動(dòng)力、科技動(dòng)力、人力資源等生產(chǎn)要素對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)發(fā)展的附加動(dòng)能，使企業(yè)實(shí)現(xiàn)跨越式、高質(zhì)量的發(fā)展[6]。國(guó)內(nèi)學(xué)者從會(huì)計(jì)信息質(zhì)量、盈余管理、高管行為、融資約束和社會(huì)責(zé)任等角度，研究了影響內(nèi)部控制質(zhì)量的經(jīng)濟(jì)后果。方紅星、張志平的研究表明，內(nèi)部控制質(zhì)量與企業(yè)盈余及其構(gòu)成要素的可持續(xù)性呈正相關(guān)性，市場(chǎng)能夠有效識(shí)別內(nèi)部控制對(duì)盈余持續(xù)性的影響，并對(duì)其做出反應(yīng)[7]。孫光國(guó)、楊金鳳指出，高質(zhì)量的內(nèi)部控制可以實(shí)現(xiàn)會(huì)計(jì)信息的及時(shí)確認(rèn)和計(jì)量[8]。胡明霞、干勝道認(rèn)為內(nèi)部控制質(zhì)量的提高可以有效抑制管理層權(quán)力對(duì)高管腐敗的誘導(dǎo)效應(yīng)[9]。廖義剛發(fā)現(xiàn)高質(zhì)量的內(nèi)部控制有助于減少對(duì)環(huán)境的不確定性因素和資金成本之間的正相關(guān)關(guān)系，而相較于其它因素，對(duì)內(nèi)部控制環(huán)境的影響更加突出[10]。李志斌還認(rèn)為內(nèi)部控制質(zhì)量的提高對(duì)企業(yè)社會(huì)責(zé)任的落實(shí)產(chǎn)生了正面的影響，這種影響在國(guó)有控股企業(yè)中更為顯著[11]。隨著我國(guó)資本市場(chǎng)的不斷完善，國(guó)內(nèi)學(xué)者對(duì)影響企業(yè)投資效率各種因素的研討也是越來越充分。劉斌等人探討了會(huì)計(jì)穩(wěn)健性和投資效率之間的關(guān)系，發(fā)現(xiàn)當(dāng)企業(yè)投資過度時(shí)，會(huì)計(jì)穩(wěn)健性有助于控制企業(yè)的投資規(guī)模，減少管理人員與股東間的信息不對(duì)稱和代理問題，進(jìn)而改善企業(yè)的投資效率[12]。盧馨等人深入研究了公司高管隊(duì)伍的背景特點(diǎn)與投資效率，認(rèn)為高管隊(duì)伍的平均年齡越高、任職時(shí)間越長(zhǎng)、專業(yè)層次越高，企業(yè)的投資效率就會(huì)越高，并以高管激勵(lì)理論為主要切入點(diǎn)，探討出高管背景特點(diǎn)對(duì)投資效率的調(diào)節(jié)作用[13]。孫菲等人以非投資效率為出發(fā)點(diǎn)，發(fā)現(xiàn)在上市公司中投資不足的幾率遠(yuǎn)大于投資過度的幾率，管理層的貨幣薪酬激勵(lì)可以降低企業(yè)的非投資效率，但在管理層權(quán)力較小的企業(yè)中，這種抑制作用更明顯[14]。吳良海等人研究了會(huì)計(jì)穩(wěn)健性、機(jī)構(gòu)投資者與企業(yè)投資效率三者之間的關(guān)系，并發(fā)現(xiàn)不管是穩(wěn)定型機(jī)構(gòu)投資者還是交易型機(jī)構(gòu)投資者都能夠促進(jìn)會(huì)計(jì)穩(wěn)健性從而改善企業(yè)投資效率。穩(wěn)定型機(jī)構(gòu)投資者的作用更強(qiáng)[15]。樊燕萍等人在環(huán)境不確定的基礎(chǔ)上表明，企業(yè)的環(huán)境不確定性因素會(huì)導(dǎo)致企業(yè)投資效率下滑，進(jìn)而加劇非投資效率的情況；非條件穩(wěn)健性雖然可以抑制企業(yè)的過度投資行為，但其主要負(fù)面影響還是進(jìn)一步擴(kuò)大了企業(yè)的投資不足,而條件穩(wěn)健性則比非條件穩(wěn)健性的調(diào)節(jié)作用更為惡化[16]。譚利、楊苗發(fā)現(xiàn)低水平的政府干預(yù)和高水平的金融發(fā)展，能夠促進(jìn)公司治理的投資效率，但促進(jìn)效果不會(huì)隨著區(qū)域法治環(huán)境的改善而增強(qiáng)[17]。根據(jù)國(guó)內(nèi)現(xiàn)有內(nèi)部控制質(zhì)量與企業(yè)投資效率有關(guān)文獻(xiàn)，李萬福等人深入研究了內(nèi)部控制對(duì)公司投資效率的影響究竟是促進(jìn)還是抑制的，結(jié)果發(fā)現(xiàn)企業(yè)的內(nèi)部控制缺陷越多，投資效率低下的現(xiàn)象將愈演愈烈[18]。張橫峰在此基礎(chǔ)上作了進(jìn)一步的深入研究，并從內(nèi)部控制的五大要素來探究?jī)?nèi)部控制對(duì)企業(yè)投資效率的影響[19]。也有學(xué)者研究?jī)?nèi)部控制質(zhì)量對(duì)企業(yè)投資效率的影響機(jī)制，如趙麗錦研究結(jié)果表明高質(zhì)量的內(nèi)部控制會(huì)抑制企業(yè)的非投資效率，而會(huì)計(jì)信息質(zhì)量在內(nèi)部控制質(zhì)量與企業(yè)投資效率的關(guān)系中起著中介作用，該影響對(duì)企業(yè)過度投資的抑制作用尤為突出[20]。李佳林通過理論研究與實(shí)證分析發(fā)現(xiàn)內(nèi)部控制無效的企業(yè)他們的盈余質(zhì)量更低，并同時(shí)發(fā)現(xiàn)內(nèi)部控制質(zhì)量對(duì)企業(yè)投資效率、盈余質(zhì)量對(duì)企業(yè)投資效率也都有正向影響[21]。也有學(xué)者根據(jù)在不同的市場(chǎng)環(huán)境下，研究?jī)?nèi)部控制對(duì)投資效率的影響。謝丹等人分析后認(rèn)為，盈余管理會(huì)抑制內(nèi)部控制對(duì)企業(yè)低效率投資的影響[22]。陳紅等研究表明，政府干預(yù)程度低、金融市場(chǎng)化程度高、法律環(huán)境更健全，會(huì)提高內(nèi)部控制對(duì)過度投資的抑制作用[23]。研究?jī)?nèi)容與方法研究?jī)?nèi)容在理論分析的基礎(chǔ)上，本文還以上市企業(yè)為樣本研究對(duì)象，分析內(nèi)部控制質(zhì)量與企業(yè)投資效率之間的相關(guān)性，并進(jìn)一步檢驗(yàn)企業(yè)業(yè)績(jī)對(duì)二者關(guān)系的影響。研究?jī)?nèi)容框架分為：第一章：緒論。本文首先介紹了內(nèi)部控制質(zhì)量與企業(yè)投資效率的研究背景和意義，其次闡述了研究?jī)?nèi)容和方法，并對(duì)國(guó)內(nèi)外相關(guān)研究進(jìn)行了匯總與梳理。第二章：理論基礎(chǔ)。本文分別介紹了內(nèi)部控制質(zhì)量與企業(yè)投資效率的基本概念和內(nèi)容，為下一章研究假設(shè)的提出奠定了理論基礎(chǔ)。第三章：理論假設(shè)與概念模型。本文首先將內(nèi)部控制分為五個(gè)要素，以這五個(gè)要素為出發(fā)點(diǎn)分別論述了五要素對(duì)內(nèi)部控制質(zhì)量與企業(yè)投資效率兩者之前的影響，并且提出本文的假設(shè)。其次本文引入了企業(yè)業(yè)績(jī)：每股收益、應(yīng)付職工薪酬和上市時(shí)間，探究企業(yè)業(yè)績(jī)對(duì)內(nèi)部控制質(zhì)量與企業(yè)投資效率的相互影響。最后構(gòu)建了概念模型并進(jìn)行了實(shí)證。第四章：實(shí)證分析。本文利用實(shí)證模型檢驗(yàn)了內(nèi)部控制質(zhì)量與企業(yè)投資效率之間的正相關(guān)的關(guān)系，并證實(shí)了每股收益、應(yīng)付職工薪酬以及上市時(shí)間對(duì)內(nèi)部控制質(zhì)量與企業(yè)投資效率關(guān)系的影響與作用。第五章：研究結(jié)論與不足。本文對(duì)現(xiàn)有文獻(xiàn)進(jìn)行理論分析和實(shí)證研究的基礎(chǔ)上，得出結(jié)論，根據(jù)研究結(jié)論對(duì)企業(yè)管理者提出相關(guān)的意見和建議。最后，對(duì)本文的不足之處進(jìn)行總結(jié)，希望能為后續(xù)的理論研究提供參考。文章研究框架如圖1.1所示：研究背景與意義研究背景與意義國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀緒論國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀緒論研究研究?jī)?nèi)容與方法內(nèi)部控制質(zhì)量?jī)?nèi)部控制質(zhì)量理論基礎(chǔ)理論基礎(chǔ)企業(yè)投資效率企業(yè)投資效率提出假設(shè)提出假設(shè)變量設(shè)計(jì)理論假設(shè)與概念模型變量設(shè)計(jì)理論假設(shè)與概念模型建立模型建立模型樣本選擇樣本選擇實(shí)證分析實(shí)證分析分析模型分析模型研究結(jié)論研究結(jié)論研究結(jié)論與不足研究結(jié)論與不足研究不足研究不足圖1.1文章研究框架研究方法首先，歷史文獻(xiàn)法。針對(duì)本文的研究?jī)?nèi)容，從線上和線下搜索各類相關(guān)文獻(xiàn)和書籍，收集、整理國(guó)內(nèi)外學(xué)者對(duì)內(nèi)部控制質(zhì)量和企業(yè)投資效率的相關(guān)研究成果和觀點(diǎn)，并圍繞本文的研究主題進(jìn)行了分析和敘述。其次，歸納演繹法。本文所研究的內(nèi)部控制質(zhì)量與企業(yè)投資效率的基本理論，通過歸納法進(jìn)行描述，并運(yùn)用經(jīng)濟(jì)學(xué)和管理學(xué)等知識(shí)對(duì)其進(jìn)行分析闡述，從而探究?jī)?nèi)部控制質(zhì)量與企業(yè)投資效率的相關(guān)性及其影響機(jī)制。最后，實(shí)證研究法。在實(shí)證檢驗(yàn)部分，對(duì)研究主體進(jìn)行研究分析，確定研究樣本、變量和模型，采用描述性分析、相關(guān)性分析以及回歸分析得出的數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證研究、得出研究結(jié)論并提出相關(guān)建議。理論基礎(chǔ)內(nèi)部控制質(zhì)量上世紀(jì)70年代，美國(guó)境內(nèi)頻頻發(fā)生可疑的財(cái)務(wù)和商業(yè)行為，從而引起了全美反詐騙報(bào)告委員會(huì)Treadway的調(diào)查，發(fā)現(xiàn)在其研究的欺詐財(cái)務(wù)報(bào)告案例中，約有一半的案例都是由于內(nèi)部控制失效而導(dǎo)致的，于是該委員會(huì)成立了COSO委員會(huì)來制定內(nèi)部控制準(zhǔn)則。1992年，COSO委員會(huì)發(fā)表了《內(nèi)部控制——整體框架》報(bào)告。在報(bào)告中，COSO委員會(huì)將內(nèi)部控制定義為由公司董事會(huì)、經(jīng)理階層和其他相關(guān)人員共同實(shí)施進(jìn)行的過程，以確保財(cái)務(wù)報(bào)告的可靠性、運(yùn)營(yíng)的有效性和對(duì)相關(guān)法律法規(guī)的遵守性提供了保障。同時(shí)還提出了內(nèi)部控制的五個(gè)要素，分別是：控制環(huán)境、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估、控制活動(dòng)、信息與溝通以及內(nèi)部監(jiān)督。2008年中國(guó)財(cái)政部也頒布了《企業(yè)內(nèi)部控制基本規(guī)范》，將資產(chǎn)安全目標(biāo)和戰(zhàn)略目標(biāo)也納入到了內(nèi)部控制目標(biāo)。企業(yè)主要由物質(zhì)、決策、執(zhí)行和環(huán)境四個(gè)要素組成，它們?yōu)槠髽I(yè)的有效運(yùn)行提供了不可或缺的保障。為了使這些要素有效發(fā)揮各自的作用，需要建立自上而下的指令，主要分為兩部分：一部分是資本投資者與經(jīng)營(yíng)者之間的委托，另一部分是經(jīng)營(yíng)者與員工之間的委托，而管理者之間以及員工之間又是一種平等的關(guān)系。正是這種自上而下的層次關(guān)系和同一層次的平等契約關(guān)系決定了企業(yè)內(nèi)部控制的實(shí)質(zhì)與架構(gòu)。企業(yè)投資效率投資是指某一特定經(jīng)濟(jì)實(shí)體為了在未來在可預(yù)見的將來通過投放充足的現(xiàn)金或現(xiàn)金等價(jià)物而獲得額外的資本收益的一種經(jīng)濟(jì)行為。投資通常是指雙方或多方為了共同利益或其他目的而同意轉(zhuǎn)移資金的過程。企業(yè)為了擴(kuò)張，一般有兩種方法：一種是內(nèi)部投資擴(kuò)大再生產(chǎn)，另一種是對(duì)外投資進(jìn)行擴(kuò)張。企業(yè)投資具有以下特點(diǎn)：（1）目的多元性，能夠滿足企業(yè)的財(cái)務(wù)目標(biāo)，有多種渠道可以獲取投資收益，收益可以擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模、獲得更多投資機(jī)遇、承受更大經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)；（2）時(shí)機(jī)選擇性，在客觀有利條件下具備投資機(jī)會(huì)；（3）回收時(shí)限性，企業(yè)投資必須投資有回收，資本的時(shí)間價(jià)值也是收益的客觀存在；（4）收益不確定性，任何投資都有風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)的投資總是在未來獲得的收益。企業(yè)應(yīng)當(dāng)秉持著：在項(xiàng)目少投資高回報(bào)時(shí)，適當(dāng)追加投資；項(xiàng)目高投資少回報(bào)時(shí)，適當(dāng)減少投資。針對(duì)投資過度和投資不足的非效率投資，企業(yè)應(yīng)一減再減，以達(dá)到企業(yè)投資效益的最大化。理論假設(shè)與概念模型提出假設(shè)高質(zhì)量的內(nèi)部控制可以提高企業(yè)的投資效率。內(nèi)部控制的五大要素包括控制環(huán)境、控制活動(dòng)、信息與溝通、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估以及內(nèi)部監(jiān)督。環(huán)境控制通常是指對(duì)特定政策的加強(qiáng)或削弱，包括員工的信用和道德意識(shí)、管理者的工作風(fēng)格和方法指導(dǎo)等，良好的環(huán)境控制能夠提高企業(yè)的社會(huì)公信力，減少資金成本從而增加企業(yè)的投資效率?？刂苹顒?dòng)是指企業(yè)通過實(shí)施所建立的制度和程序來確保企業(yè)的控制目標(biāo)?？刂苹顒?dòng)一般分為授權(quán)、業(yè)績(jī)?cè)u(píng)估、信息處理等，控制活動(dòng)能夠有效抑制股東以及管理層投資過度的情況，同時(shí)經(jīng)過對(duì)內(nèi)部管理制度和程序的不斷檢查和審核，也可以預(yù)防低效率的投資行為，進(jìn)而改善企業(yè)的投資效率。信息與溝通能夠使企業(yè)得到及時(shí)的有效信息。企業(yè)通過內(nèi)外部的信息和溝通，能夠作出合理的決策、把握好的投資時(shí)機(jī)以及緩解信息不對(duì)稱等情況，進(jìn)而提高企業(yè)的投資效率。風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估是指當(dāng)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生時(shí)，從各個(gè)方面分析風(fēng)險(xiǎn)可能產(chǎn)生的危害與損失。通過高質(zhì)量的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估能夠有效地使風(fēng)險(xiǎn)結(jié)果最小化甚至防止風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而提高企業(yè)的投資效率。內(nèi)部監(jiān)督是指企業(yè)通過內(nèi)部的管控和檢查發(fā)現(xiàn)并改善企業(yè)存在的缺陷，良好的內(nèi)部監(jiān)督可以及時(shí)發(fā)現(xiàn)決策錯(cuò)誤，降低投資成本從而提高企業(yè)的投資效率。綜上所述提出假設(shè)1。假設(shè)1：高質(zhì)量?jī)?nèi)部控制可以促進(jìn)企業(yè)投資效率內(nèi)部控制的質(zhì)量是否高效，取決于很多因素，企業(yè)業(yè)績(jī)作為影響內(nèi)部控制質(zhì)量的間接因素，對(duì)內(nèi)部控制質(zhì)量與企業(yè)投資效率起到了一定的作用。企業(yè)業(yè)績(jī)可以分很多因素，比如公司的資產(chǎn)規(guī)模、業(yè)績(jī)、現(xiàn)金流、上市時(shí)間、每股收益等，股東以及高管的持股比例、薪酬水平、監(jiān)事會(huì)的規(guī)模等，這些都可以從側(cè)面看到企業(yè)是否具有可持續(xù)的發(fā)展。本文重點(diǎn)從企業(yè)業(yè)績(jī)中的三個(gè)要素：每股收益、應(yīng)付職工薪酬以及上市時(shí)間對(duì)內(nèi)部控制質(zhì)量與企業(yè)投資效率開展輔助研究。綜上所述提出假設(shè)2。假設(shè)2：企業(yè)業(yè)績(jī)會(huì)增強(qiáng)內(nèi)部控制質(zhì)量與企業(yè)投資效率的正相關(guān)關(guān)系變量設(shè)計(jì)為了能夠清楚直觀的了解內(nèi)部控制質(zhì)量與企業(yè)投資效率的直接關(guān)系，以及企業(yè)業(yè)績(jī)因素對(duì)于該關(guān)系的影響，本文引用內(nèi)部控制指標(biāo)、投資效率指標(biāo)以及每股收益、應(yīng)付職工薪酬和上市時(shí)間的企業(yè)業(yè)績(jī)指標(biāo)進(jìn)行構(gòu)建模型。內(nèi)部控制指標(biāo)資產(chǎn)負(fù)債率和營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率，分別能表示企業(yè)在管人員能力、企業(yè)經(jīng)營(yíng)策略和企業(yè)發(fā)展能力方面的指標(biāo)。資產(chǎn)負(fù)債率是指企業(yè)總負(fù)債與總資產(chǎn)的比值，若比值過高則企業(yè)的負(fù)債程度越大，企業(yè)所承受的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)可能就越大，而比值過小，則表明企業(yè)的投資風(fēng)格過于保守，往往所有者權(quán)益的效益會(huì)更低。企業(yè)營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率是指本年?duì)I業(yè)收入與去年?duì)I業(yè)收入的差與去年?duì)I業(yè)收入的比值，該指標(biāo)越大企業(yè)未來發(fā)展能力往往就越高。投資效率指標(biāo)資產(chǎn)回報(bào)率是指企業(yè)同單位下的資產(chǎn)能夠創(chuàng)造多少凈利潤(rùn)的指標(biāo)。資產(chǎn)負(fù)債率是指凈利潤(rùn)與凈資產(chǎn)的比值，能夠評(píng)估企業(yè)的盈利能力，該指標(biāo)高時(shí)，說明該企業(yè)擁有一定的利潤(rùn)累計(jì)，能夠?yàn)榻酉聛淼耐顿Y決策奠定一定的基礎(chǔ)，但會(huì)有投資過度的風(fēng)險(xiǎn)。每股收益股東是每個(gè)企業(yè)的直接受益者，若每股收益的減少會(huì)直接影響股東的利潤(rùn)，因此可能導(dǎo)致股東的巨額贖回，企業(yè)就會(huì)縮減資本，進(jìn)而影響企業(yè)的投資效率。應(yīng)付職工薪酬企業(yè)招收員工創(chuàng)造價(jià)值，所以企業(yè)也應(yīng)當(dāng)支付職工薪酬促使員工更加勤奮的工作，使員工的自身利益與企業(yè)價(jià)值相結(jié)合，從而提升企業(yè)的投資效率。上市時(shí)間當(dāng)企業(yè)上市時(shí)間較短時(shí)，往往對(duì)于投資的高效化缺乏經(jīng)驗(yàn)，可能會(huì)出現(xiàn)投資不當(dāng)?shù)膯栴}，從而影響企業(yè)的成長(zhǎng)。而上市時(shí)間越長(zhǎng)，企業(yè)的利潤(rùn)累計(jì)和投資經(jīng)驗(yàn)?zāi)軌蚋迂S富。本文按照企業(yè)的上市時(shí)間計(jì)算，不足一年的按一年計(jì)算。建立模型本文將資產(chǎn)負(fù)債率和營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率的平均值賦予自變量X1，將企業(yè)業(yè)績(jī)因素：每股收益、應(yīng)付職工薪酬以及上市時(shí)間之和作為自變量X2，并且將資產(chǎn)回報(bào)率賦予因變量Y，建立模型，尋找內(nèi)部控制質(zhì)量與企業(yè)投資效率之間的關(guān)聯(lián)。Y1=k1x1+b1Y2=k1x1+k2x2+b2模型Y1=k1x1+b1考察的是內(nèi)部控制質(zhì)量與企業(yè)投資效率的關(guān)系，用來檢驗(yàn)假設(shè)1。模型Y2=k1x1+k2x2+b2考察的是在內(nèi)部控制質(zhì)量與企業(yè)投資效率關(guān)系的基礎(chǔ)上，企業(yè)業(yè)績(jī)因素：每股收益、應(yīng)付職工薪酬以及上市時(shí)間起到的作用是促進(jìn)的還是抑制的，用來檢驗(yàn)假設(shè)2。實(shí)證分析樣本選擇本文選取2020年50家財(cái)務(wù)狀況正常的食品飲料上市公司，在同花順財(cái)經(jīng)網(wǎng)以及巨潮資訊網(wǎng)查看財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，所有數(shù)據(jù)均可查驗(yàn)，并且通過Excel、spss軟件處理、分析數(shù)據(jù)。分析模型描述性分析表4.1描述性統(tǒng)計(jì)量平均值最大值最小值標(biāo)準(zhǔn)差N資產(chǎn)回報(bào)率Y16.3317183.9840-22.315726.321950資產(chǎn)負(fù)債率31.704383.65017.049317.994750營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率2.632443.2714-49.651218.945350內(nèi)部控制X117.168445.3953-19.391214.017750每股收益0.98104.2900-0.32000.949450應(yīng)付職工薪酬4.190413.27810.19983.495350上市時(shí)間11.320028.00001.00009.104050企業(yè)業(yè)績(jī)X216.491340.54702.0221710.504650如表4.1所示，將50家食品飲料上市公司的2020年度財(cái)務(wù)報(bào)告的數(shù)據(jù)進(jìn)行整理分析，并得出以下描述性分析結(jié)果：資產(chǎn)回報(bào)率的平均值為16.33%，資產(chǎn)負(fù)債率的平均值為31.70%，營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率的平均值為2.63%，每股收益平均值為0.981元，應(yīng)付職工薪酬平均值為4.19億元，上市年限平均值為11.32年。其中，在2020年度全球疫情的大背景下，企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入比起上一年變動(dòng)幅度較大，但由于新冠疫情以及嚴(yán)峻的國(guó)內(nèi)外環(huán)境，絕大多數(shù)的企業(yè)在一季度都呈現(xiàn)盈利大幅下降甚至巨額虧損的情況，但隨著疫情的有效防控，國(guó)內(nèi)消費(fèi)迎來爆發(fā)性刺激，超過80%的企業(yè)都實(shí)現(xiàn)了營(yíng)業(yè)收入以及凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)。資產(chǎn)負(fù)債率的標(biāo)準(zhǔn)差為17.99，可見企業(yè)的負(fù)債水平差距不大。營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率最大值達(dá)到43.27%，最小值為-49.65%，人們將一些開袋即食的食品進(jìn)行瘋狂的囤貨，而一些奢侈品等非必需產(chǎn)品得到了人們的冷落。由此可見，食品飲料行業(yè)的內(nèi)部控制質(zhì)量差異是巨大的。在企業(yè)業(yè)績(jī)因素方面，每股收益、應(yīng)付職工薪酬以及上市時(shí)間之和最大值為40.55，最小值為2.02，說明食品飲料企業(yè)的發(fā)展差異是巨大的。相關(guān)性分析表4.2pearson相關(guān)分析資產(chǎn)負(fù)債率營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率資產(chǎn)回報(bào)率每股收益應(yīng)付職工薪酬上市時(shí)間Pearson相關(guān)性資產(chǎn)負(fù)債率1.151.350**-.084.376**.332**營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率.1511.096.021.238*-.087資產(chǎn)回報(bào)率.350**.0961.444**.426**.199每股收益-.084.021.444**1.281*.072應(yīng)付職工薪酬.376**.238*.426**.281*1.177上市時(shí)間.332**-.087.199.072.1771顯著性(單尾)資產(chǎn)負(fù)債率..147.006.280.004.009營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率.147..253.443.048.273資產(chǎn)回報(bào)率.006.253.<.001.001.083每股收益.280.443<.001..024.309應(yīng)付職工薪酬.004.048.001.024..110上市時(shí)間.009.273.083.309.110.N資產(chǎn)負(fù)債率505050505050營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率505050505050資產(chǎn)回報(bào)率505050505050每股收益505050505050應(yīng)付職工薪酬505050505050上市時(shí)間505050505050**.在0.01級(jí)別（單尾），相關(guān)性顯著。*.在0.05級(jí)別（單尾），相關(guān)性顯著。如表4.2所示，資產(chǎn)回報(bào)率與其他5個(gè)指標(biāo)都呈正相關(guān)，其中資產(chǎn)負(fù)債率、每股收益與應(yīng)付職工薪酬的正相關(guān)性最顯著；營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率與資產(chǎn)負(fù)債率、每股收益、應(yīng)付職工薪酬都呈正相關(guān)關(guān)系，其中與應(yīng)付職工薪酬更顯著，與上市時(shí)間呈負(fù)相關(guān)關(guān)系；資產(chǎn)負(fù)債率與應(yīng)付職工薪酬、上市時(shí)間都呈顯著正相關(guān)性；每股收益與應(yīng)付職工薪酬、上市時(shí)間呈正相關(guān)性，其中應(yīng)付職工薪酬更顯著。從具體的相關(guān)性數(shù)據(jù)中可以初步得出，資產(chǎn)負(fù)債率越高相應(yīng)的資產(chǎn)回報(bào)率、應(yīng)付職工薪酬和上市時(shí)間就會(huì)越顯著，企業(yè)的負(fù)債越高，企業(yè)就會(huì)用更多的收益來彌補(bǔ)負(fù)債，所以資產(chǎn)負(fù)債率與每股收益就會(huì)呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)關(guān)系，企業(yè)營(yíng)業(yè)收入的減少、負(fù)債的增加會(huì)增加企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)性，從而影響內(nèi)部控制質(zhì)量。營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率與企業(yè)上市時(shí)間呈負(fù)相關(guān)關(guān)系，企業(yè)在剛成立時(shí)，會(huì)快速擴(kuò)大企業(yè)的資產(chǎn)也會(huì)有更好的吸金作用，但隨著上市時(shí)間的不斷增加，大部分企業(yè)會(huì)達(dá)到營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)的峰值，之后營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率會(huì)打到一個(gè)穩(wěn)定的水平。資產(chǎn)回報(bào)率越高時(shí)，企業(yè)的價(jià)值會(huì)越高、發(fā)展會(huì)越穩(wěn)定，所以給股東、職工的薪酬也會(huì)越多，積極性也越高。每股收益的增加會(huì)直接影響到股東以及領(lǐng)導(dǎo)者的利益，所以資產(chǎn)回報(bào)會(huì)更加明顯，企業(yè)也會(huì)收到投資者的青睞。應(yīng)付職工薪酬的增加可以為企業(yè)輸送源源不斷的人才，企業(yè)的活力會(huì)更加持久，所以應(yīng)付職工薪酬與企業(yè)上市時(shí)間呈現(xiàn)正相關(guān)性。通過數(shù)據(jù)分析，初步得出：內(nèi)部控制質(zhì)量與企業(yè)業(yè)績(jī)都會(huì)對(duì)企業(yè)投資效率產(chǎn)生積極影響，每股收益越多，受外部投資者的青睞就會(huì)更多；應(yīng)付職工薪酬越多，管理者以及員工工作更加積極，效率更高；上市時(shí)間越久，企業(yè)的投資風(fēng)格就會(huì)更加穩(wěn)健，投資資金也會(huì)更加合理化。表4.3顯著性分析資產(chǎn)回報(bào)率Y內(nèi)部控制X1企業(yè)業(yè)績(jī)X2Pearson相關(guān)性資產(chǎn)回報(bào)率Y1.290*.355**內(nèi)部控制X1.290*1.264*企業(yè)業(yè)績(jī)X2.355**.264*1顯著性(單尾)資產(chǎn)回報(bào)率Y..021.006內(nèi)部控制X1.021..032企業(yè)業(yè)績(jī)X2.006.032.N資產(chǎn)回報(bào)率Y505050內(nèi)部控制X1505050企業(yè)業(yè)績(jī)X2505050*.在0.05級(jí)別（單尾），相關(guān)性顯著。**.在0.01級(jí)別（單尾），相關(guān)性顯著。如表4.3所示，內(nèi)部控制與資產(chǎn)回報(bào)率的相關(guān)系數(shù)是0.290，內(nèi)部控制與企業(yè)業(yè)績(jī)的相關(guān)系數(shù)是0.264，且都在0.05水平顯著，企業(yè)業(yè)績(jī)與資產(chǎn)回報(bào)率的相關(guān)系數(shù)是0.355，且在0.01水平顯著?？梢猿醪酵茢喑鲑Y產(chǎn)負(fù)債率、內(nèi)部控制以及企業(yè)業(yè)績(jī)都互相呈正相關(guān)關(guān)系，也能說明內(nèi)部控制質(zhì)量能夠促進(jìn)企業(yè)投資效率，企業(yè)業(yè)績(jī)能夠促進(jìn)內(nèi)部控制質(zhì)量與企業(yè)投資效率的影響。所以假設(shè)1與假設(shè)2能夠得到單獨(dú)驗(yàn)證。在內(nèi)部控制質(zhì)量與企業(yè)投資效率的顯著性水平檢驗(yàn)中，顯著性為0.021<0.05，通過了顯著檢驗(yàn)，并且在企業(yè)業(yè)績(jī)對(duì)內(nèi)部控制質(zhì)量與企業(yè)投資效率的影響中，顯著性為0.006<0.05，并且0.021>0.006，說明企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)谠撚绊懼校貧w模型是有效的，并且是有中介效應(yīng)的，所以假設(shè)2也得到初步驗(yàn)證?；貧w分析表4.4Anovaa分析模型平方和自由度均方F顯著性Y1回歸2850.72912850.7294.400.041b殘差31098.43948647.884總計(jì)33949.16849a.因變量：資產(chǎn)回報(bào)率Yb.預(yù)測(cè)變量：(常量),內(nèi)部控制X1表4.5線性回歸系數(shù)a模型未標(biāo)準(zhǔn)化系數(shù)標(biāo)準(zhǔn)化系數(shù)t顯著性共線性統(tǒng)計(jì)B標(biāo)準(zhǔn)錯(cuò)誤Beta容差VIFY1(常量)6.9905.7261.221.228內(nèi)部控制X1.544.259.2902.098.0411.0001.000a.因變量：資產(chǎn)回報(bào)率Y如表4.4和4.5所示，該模型對(duì)應(yīng)假設(shè)1：Y1=k1x1+b1，即內(nèi)部控制質(zhì)量與企業(yè)投資效率之間的影響。由表4.4中數(shù)據(jù)可知內(nèi)部控制的顯著性為0.041<0.05，則說明Y1模型具有統(tǒng)計(jì)意義，所以內(nèi)部控制質(zhì)量對(duì)企業(yè)投資效率有影響，因此假設(shè)1得到驗(yàn)證。表4.6Anovaa分析模型平方和自由度均方F顯著性Y2回歸5673.73222836.8664.715.014b殘差28275.43647601.605總計(jì)33949.16849a.因變量：資產(chǎn)回報(bào)率Yb.預(yù)測(cè)變量：(常量)，內(nèi)部控制X1，企業(yè)業(yè)績(jī)X2表4.7線性回歸系數(shù)a模型未標(biāo)準(zhǔn)化系數(shù)標(biāo)準(zhǔn)化系數(shù)t顯著性共線性統(tǒng)計(jì)B標(biāo)準(zhǔn)錯(cuò)誤Beta容差VIFY2(常量)-2.8217.139-.395.694內(nèi)部控制X1.396.259.2111.528.133.9301.075企業(yè)業(yè)績(jī)X2.749.346.2992.166.035.9301.075a.因變量：資產(chǎn)回報(bào)率Y如表4.6和4.7所示，該模型對(duì)應(yīng)假設(shè)1：Y2=k1x1+k2x2+b2，即企業(yè)業(yè)績(jī)對(duì)于內(nèi)部控制質(zhì)量與企業(yè)投資效率之間的是促進(jìn)作用。由表4.6中數(shù)據(jù)可知內(nèi)部控制與企業(yè)業(yè)績(jī)的顯著性為0.014<0.05，則說明Y2模型具有統(tǒng)計(jì)意義，所以在內(nèi)部控制質(zhì)量與企業(yè)投資效率相互影響的基礎(chǔ)上，企業(yè)業(yè)績(jī)對(duì)該影響是促進(jìn)作用，因此假設(shè)2得到驗(yàn)證。研究結(jié)論與不足研究結(jié)論本文通過我國(guó)2020年食品飲料行業(yè)的年報(bào)中獲取相關(guān)數(shù)據(jù)，并且通過國(guó)內(nèi)外文獻(xiàn)的了解，選取了與財(cái)務(wù)指標(biāo)相關(guān)的指標(biāo)進(jìn)行實(shí)證研究，在研究?jī)?nèi)部控制質(zhì)量與企業(yè)投資效率影響的基礎(chǔ)上進(jìn)一步了解企業(yè)業(yè)績(jī)與兩者的關(guān)系。通過實(shí)證分析、調(diào)查結(jié)果后得出：內(nèi)部控制質(zhì)量與企業(yè)投資效率呈正相關(guān)關(guān)系，并且企業(yè)業(yè)績(jī)的提高也會(huì)對(duì)內(nèi)部控制質(zhì)量與企業(yè)投資效率起到促進(jìn)作用，企業(yè)業(yè)績(jī)當(dāng)中應(yīng)付職工薪酬與每股收益會(huì)比上市時(shí)間起到的促進(jìn)作用更加的顯著。并且本人對(duì)企業(yè)管理者提出一些相關(guān)意見與建議。首先，企業(yè)必須加強(qiáng)自身的內(nèi)部控制建設(shè)，并分別從內(nèi)部控制五要素：內(nèi)部監(jiān)督、控制活動(dòng)、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估、控制環(huán)境與信息與交流上逐一完善，創(chuàng)造企業(yè)口號(hào)、樹立民主文化。優(yōu)秀的企業(yè)會(huì)有十分明細(xì)的權(quán)責(zé)分配體制，并且員工也明確自己的工作內(nèi)容與職責(zé)，員工領(lǐng)導(dǎo)關(guān)系也十分融洽。時(shí)刻提高企業(yè)的趣味性，定期舉辦企業(yè)活動(dòng)，比如：公司團(tuán)建、績(jī)效考核、節(jié)日活動(dòng)等，充分調(diào)動(dòng)職工的積極性與趣味性，使企業(yè)充滿活力。定期開展員工大會(huì)，傾聽員工的需求與意見。其次在應(yīng)付職工薪酬方面，企業(yè)管理者需要建立更加明細(xì)公正的薪酬分配，因?yàn)閱T工的工作積極性能夠直接客觀的影響企業(yè)的投資效率和營(yíng)業(yè)收入，只有得到對(duì)自己公平的薪酬待遇，一分努力一份薪酬才可以更加激發(fā)出員工各自的主觀能動(dòng)性，積極的為企業(yè)出謀劃策奉獻(xiàn)自身的能力。企業(yè)管理者應(yīng)該制定基本工資、績(jī)效獎(jiǎng)勵(lì)等，并且在此基礎(chǔ)上可以增加證書獎(jiǎng)金、技能資歷、學(xué)歷層次，這些都能夠使自己的員工不斷學(xué)習(xí)不斷進(jìn)步，還能增加員工自信心以及企業(yè)信任度，這些都是互相促進(jìn)的結(jié)果，企業(yè)能夠得到良性的發(fā)展。最后在企業(yè)成立初期，要時(shí)刻關(guān)注企業(yè)的資金分配是否合理，防止企業(yè)出現(xiàn)過多的投資過度，從而增加企業(yè)的負(fù)債率和風(fēng)險(xiǎn)。在企業(yè)發(fā)展期，應(yīng)當(dāng)注重企業(yè)的平穩(wěn)發(fā)展，適度的注重投資機(jī)會(huì)，使企業(yè)資金更加效率化，能夠源源不斷的為企業(yè)輸送資金，不斷擴(kuò)大規(guī)模，外部投資者也會(huì)因?yàn)槠髽I(yè)的穩(wěn)定發(fā)展伸出自己的橄欖枝。企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者應(yīng)定期檢查內(nèi)部控制的運(yùn)行情況，發(fā)現(xiàn)內(nèi)部控制缺陷應(yīng)及時(shí)修改并且聽取員工的意見，保證內(nèi)部控制的有效進(jìn)行。研究不足本文選取的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)均屬于在疫情的大背景下，絕大部分的食品飲料企業(yè)都收到巨大的影響，有些企業(yè)會(huì)因?yàn)橐咔樵斐上M(fèi)者的大量采購(gòu)，以達(dá)到囤貨的目的，從而企業(yè)的一季度營(yíng)業(yè)收入反而是大幅增長(zhǎng)的，而大部分企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入都是縮減的，但在疫情得到緩解后營(yíng)業(yè)收入得到恢復(fù)，因此數(shù)據(jù)的選取準(zhǔn)確性會(huì)有所降低。應(yīng)當(dāng)在未來的研究中，不斷地將企業(yè)的數(shù)據(jù)進(jìn)行完善，盡量將疫情的影響最小化，從而達(dá)到企業(yè)的相互可比性。本文所選取的行業(yè)均屬于食品飲料，缺少對(duì)于市場(chǎng)的全面性分析，并且也是在食品飲料中選取的企業(yè)，也不能完全得出食品飲料企業(yè)的精確數(shù)據(jù)。更重要的是，代表企業(yè)業(yè)績(jī)的指標(biāo)有很多，比如企業(yè)規(guī)模、自由現(xiàn)金流、高管薪酬、企業(yè)成長(zhǎng)性、高管持股比例等，所以數(shù)據(jù)缺少全面性。參考文獻(xiàn)[1]MeiFeng,ChanLi,SarahMcVay.InternalControlandManagementGuidance[J].JournalofAccountingandEconomics.2009，48(2-3)：190-209.[2]DenisCormier，Marie-JoséeLedoux，MichelMagnan．TheUseofWebsitesasadisclosureplatformforcorporateperformance[J].InternationalJournalofAccountingInformationSystems.2009,(10):1-24.[3]MyersSC,MajlufNS.CorporateFinancingandInvestmentDecisionsWhenFirmsHaveInformationtheInvestorsdonothave[J].JournalofFina