第一章 金融經(jīng)濟(jì)學(xué)的研究主題

1、阿羅－德布魯?shù)囊话憔饽Ｐ?。其意味著?jīng)濟(jì)體制于經(jīng)濟(jì)效益不第一節(jié)?融、?融系統(tǒng)及?融商品現(xiàn)?流第二節(jié)第四節(jié)均衡概念解析及?融市場(chǎng)均衡機(jī)制第一節(jié)?融、?融系統(tǒng)、?融商品現(xiàn)??融：在不確定的環(huán)境下如何進(jìn)行資源的時(shí)間配置（不確定的環(huán)境中，資源跨期配置的市場(chǎng)解決最優(yōu)方案）可以看作是市場(chǎng)及其他用于訂立金融合約和交換資產(chǎn)及風(fēng)險(xiǎn)的金融體系包括市場(chǎng)、中介、服務(wù)公司和其他用于實(shí)現(xiàn)家庭、企具（financialinstrument），實(shí)際上?融工具可以理解下年消費(fèi)下年消費(fèi)下年消費(fèi)下年消費(fèi)

這兩種決策產(chǎn)生以下結(jié)果：經(jīng)濟(jì)中需要一個(gè)將當(dāng)期儲(chǔ)蓄通過經(jīng)濟(jì)行為主體的投資決策來和未來的商品消費(fèi)相聯(lián)系的，在時(shí)期0可以進(jìn)行交易的，對(duì)未來時(shí)期1的消費(fèi)商品具有索取權(quán)的索取權(quán)證市場(chǎng)，這就是證券市場(chǎng)，索取權(quán)證就是證券。（五）?流動(dòng)性是指?融商品的變現(xiàn)能力和可收益性——是指預(yù)期收益，是未來各種可風(fēng)險(xiǎn)性——實(shí)際發(fā)生的收益對(duì)預(yù)期收益（即平均值）的偏離程度，用收益的方差貨幣的時(shí)間價(jià)值（TVM）是指當(dāng)前所持有的一定量貨幣比未來獲得的等量貨幣具有貨幣可用于投資，獲得利息，從而在將來貨幣的購(gòu)買力會(huì)因通貨膨脹的影響而隨時(shí)一般來說，未來的預(yù)期收入具有不確定性。FV

資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估原則——一價(jià)原則指在競(jìng)爭(zhēng)性的市場(chǎng)上，如果兩個(gè)資產(chǎn)是等值的，那么它們的市場(chǎng)價(jià)格應(yīng)傾一價(jià)原則能體現(xiàn)在市場(chǎng)上是套利的結(jié)果。套利是指買入后立刻賣出以賺取差價(jià)的利風(fēng)險(xiǎn)與回報(bào)的替代，是一種“沒有免費(fèi)的午餐”的思想；在競(jìng)爭(zhēng)性的證券市場(chǎng)中，較多的預(yù)期收益只有付出代價(jià)才能獲得，即需 早期的簡(jiǎn)單金融活動(dòng)決定了金融理論的單薄和依附性，凱恩斯完成了對(duì)古典經(jīng)濟(jì)學(xué)的革命，從而也完成創(chuàng)立了以貨幣經(jīng)濟(jì)為特征的宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)，帶動(dòng)現(xiàn)代貨幣理論體系的發(fā)展，確立了金融因素在宏觀經(jīng)濟(jì)中的重要“金融經(jīng)濟(jì)學(xué)的悲劇英雄”ThetragicherooffinancialeconomicswastheunfortunateLouisBachelier.Inhis1900dissertationwritteninParis,TheoriedelaSpéculation(andinhissubsequentwork,esp.1906,1913),heanticipatedmuchofwhatwastobecomestandardfareinfinancialtheory:randomwalkoffinancialmarketprices,Brownianmotionandmartingales(note:allbeforebothEinsteinandWiener!)1953—1959年阿羅—德布魯一般均衡模型推廣至不確1964—1966年夏普（WilliamSharpe）、林特內(nèi)(JohnLintner)、莫辛(JanMossin)——CAPM模型1969—1973年莫頓連續(xù)時(shí)間的ICAPM和基于消1979年考克斯、羅斯、羅賓斯坦期權(quán)定價(jià)20世紀(jì)701979—901985——學(xué)的微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)理論基礎(chǔ)，它最直接關(guān)注的是?融資產(chǎn)，研究經(jīng)濟(jì)主體（個(gè)人與公司）在不確定性條件下的?融決策行為及—— 從廣義上看，除前述內(nèi)容外，它還包括以數(shù)理?融和?—— 效用標(biāo)定與方式風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度（預(yù)期效用函數(shù)與 均衡最初是一個(gè)物理學(xué)上的概念，指一個(gè)系統(tǒng)的特殊狀態(tài)：對(duì)立的各種力量對(duì)這個(gè)系統(tǒng)發(fā)生作用，它們正好相互抵消，作用的結(jié)果等于零，此時(shí)系統(tǒng)處于一個(gè)相對(duì)靜1769年詹姆斯·馬克魯普給出的定義是：“由經(jīng)過選擇的相互聯(lián)系的變量經(jīng)濟(jì)學(xué)上的均衡概念不單單強(qiáng)調(diào)一種相對(duì)穩(wěn)定的狀態(tài)，同時(shí)經(jīng)濟(jì)均衡概念包含有期望特征，追求自身福利最大化的個(gè)人通過市場(chǎng)的作用最終能達(dá)到和諧的平衡狀態(tài)，即經(jīng)濟(jì)學(xué)中的均衡點(diǎn)均是在一、經(jīng)濟(jì)學(xué)中的均衡概念簡(jiǎn)析1874年1月，法國(guó)經(jīng)濟(jì)(L.Warlas,1834～1910) 假定市場(chǎng)上一共有k種商品，每一種商品的供給和需求都是這k種商品的價(jià)格的函數(shù)。這k種商品的供需均衡就得到k個(gè)方程。但是價(jià)格需要有一個(gè)計(jì)量單位，這k種商品的價(jià)格之間只有1最后瓦爾拉斯就認(rèn)為，他得到了求k-1種商品價(jià)格的k-1個(gè)方1954年阿羅與德布魯發(fā)表一般經(jīng)濟(jì)均衡存在性的嚴(yán)格證明,新古典.

二者最大的區(qū)別是由于研究對(duì)象的不同，而使資本市場(chǎng)均衡分析是在不確定性條件下，以預(yù)期效用函數(shù)來解決消費(fèi)選擇，資本市場(chǎng)均衡分析的對(duì)象、過程及引入的相關(guān)條件有別于一般均衡理論，但其均衡分析的理論體系在建構(gòu)上是其起點(diǎn)理性選擇是工具主義的，其理論結(jié)果——均衡模型相對(duì)社會(huì)現(xiàn)實(shí)的工具模型或稱為抽象標(biāo)準(zhǔn)模型——也是工具主義的，所以，經(jīng)濟(jì)學(xué)理論體系（包括資本市場(chǎng)?融商品的特殊性、?融經(jīng)濟(jì)理論的發(fā)展過程、?融商品定量分析三大原理以及從?融商品的現(xiàn)?流特性看?融市場(chǎng)均衡機(jī)制的特殊性，為以后特性以及與之相關(guān)的?融商品與一般商品的實(shí)質(zhì)性區(qū)別，而且應(yīng)當(dāng)辨別一般市場(chǎng)均衡與?融市場(chǎng)均衡