二戰(zhàn)后美國經(jīng)濟(jì)政策

戰(zhàn)后美國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展大體上可以分為四個(gè)階段：50-60年代的高速增長(zhǎng)階段，70年代的滯脹階段，80年代深刻的危機(jī)繼之以低通脹的緩慢增長(zhǎng)階段，90年代以來的低通脹高增長(zhǎng)階段。二戰(zhàn)結(jié)束后到60年代末，美國政府奉行凱恩斯主義。杜魯門和艾森豪威爾政府注重以解決就業(yè)問題來促進(jìn)生產(chǎn)和消費(fèi)，并保持財(cái)政預(yù)算平衡?？夏岬虾图s翰遜政府分別提出“新邊疆”和“偉大社會(huì)”施政綱領(lǐng)，把大規(guī)模赤字財(cái)政最為經(jīng)常性政策，以降低失業(yè)率、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和減少貧困。戰(zhàn)后的大蕭條使美國出現(xiàn)了長(zhǎng)達(dá)10年之久的大規(guī)模失業(yè)和資源利用不足。為了應(yīng)付經(jīng)濟(jì)危機(jī)，羅斯福開始實(shí)行“新政”。其基本精神是動(dòng)用國家政權(quán)的力量來調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)。在工業(yè)、農(nóng)業(yè)、財(cái)政金融和對(duì)外經(jīng)濟(jì)等方面采取了一系列措施，制定了新的政策和法令。這些政策集中體現(xiàn)在配套使用財(cái)政政策和貨幣政策。就財(cái)政政策看，羅斯福政府拋棄了傳統(tǒng)平衡財(cái)政預(yù)算政策，首開和平時(shí)期赤字財(cái)政預(yù)算的先河，通過大量舉債的方法舉辦各種公共工程和對(duì)落后地區(qū)進(jìn)行開發(fā)，促使經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和增長(zhǎng)。同時(shí)，又配合以相應(yīng)的貨幣政策。他們信奉貨幣是非中性的，貨幣數(shù)量的變化能夠?qū)е戮蜆I(yè)和實(shí)際產(chǎn)出的變化，可以利用貨幣政策來反對(duì)通貨膨脹或刺激經(jīng)濟(jì)。正是“新政”創(chuàng)造性地把財(cái)政政策與貨幣政策相結(jié)合，很快就把國家從危機(jī)的深淵中拯救了出來。到年代末，凱恩斯的宏觀經(jīng)濟(jì)政策被美國最高當(dāng)局所接受，成為國家干預(yù)經(jīng)濟(jì)的理論依據(jù)，以后各界政府進(jìn)一步推行了這一政策?？夏岬险恼吖ぞ呤菧p稅。他們相信削減個(gè)人所得稅可以促使家庭更多的消費(fèi)，這將引起總需求曲線向右移動(dòng)，結(jié)果會(huì)導(dǎo)致產(chǎn)量增加而價(jià)格維持不變。因?yàn)榻?jīng)濟(jì)具有過剩的生產(chǎn)能力，生產(chǎn)性工人與機(jī)器處于閑置狀態(tài)，資源沒有得到充分的利用。減稅政策的效果是：失業(yè)率在1965年下降到4.4%，60年代的其余各年中則保持在低于4%的水平，而實(shí)際GDP從1964年1966年則以令人矚目的5.5%的平均速度增長(zhǎng)。從總體上看，20世紀(jì)50年代到60年代的大部分時(shí)間里，美國經(jīng)濟(jì)處于高就業(yè)和價(jià)格穩(wěn)定的狀態(tài)。這得力于成功使用宏觀經(jīng)濟(jì)政策。這個(gè)時(shí)期宏觀經(jīng)濟(jì)政策的重心是需求管理。應(yīng)該注意的是，這一時(shí)期前期與后期的經(jīng)濟(jì)環(huán)境不同，因而宏觀經(jīng)濟(jì)政策效果不同。20世紀(jì)70年代，美國經(jīng)濟(jì)陷入“滯脹”困境，凱恩斯主義失靈。政府交替使用緊縮財(cái)政政策和赤字財(cái)政政策，但只能緩解，不能消除“滯漲”。滯脹的原因從國際背景看，美國在60—70年代滯脹的發(fā)展伴隨著一系列國際事件的沖擊，如1964—1970年的越南戰(zhàn)爭(zhēng)、1973年的阿以戰(zhàn)爭(zhēng)與1978年伊朗政變所導(dǎo)致的全球石油危機(jī)。這些外部性事件的強(qiáng)烈沖擊恰恰是美國經(jīng)濟(jì)三次滯脹周期的前奏，也可以說，這些外部事件對(duì)經(jīng)濟(jì)的滯脹周期有激發(fā)作用。外部事件對(duì)美國經(jīng)濟(jì)的沖擊更多體現(xiàn)在對(duì)總供給的負(fù)面影響，導(dǎo)致生產(chǎn)成本急劇上升與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)急劇下滑，失業(yè)率與通貨膨脹率同步大幅攀升。美國政府在六七十年代的經(jīng)濟(jì)政策基本上是以擴(kuò)張性的財(cái)政政策與貨幣政策為主，政策目標(biāo)主要在于應(yīng)付經(jīng)濟(jì)衰退和失業(yè)率上升，并為此常常不得不以通貨膨脹的攀升為代價(jià)。高就業(yè)率的政策目標(biāo)是導(dǎo)致滯脹周期惡化與通貨膨脹率持續(xù)攀升的主要根源。美國政府之所以在滯脹時(shí)期更多地傾向于采用擴(kuò)張性的經(jīng)濟(jì)政策，而不以控制通貨膨脹緊縮性政策為目標(biāo)，一個(gè)重要的原因是追求過高的就業(yè)率。進(jìn)入70年代后美國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了滯脹的新情況。以往當(dāng)發(fā)生經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)，在生產(chǎn)下降，失業(yè)率上升的同時(shí)，往往伴隨著物價(jià)水平的下跌。正是有此情況作后盾，以通貨膨脹率為代價(jià)換取失業(yè)率下降的相機(jī)抉擇政策才能大行其道。然而此時(shí)的情況卻發(fā)生了變化，在生產(chǎn)下降和失業(yè)率猛增的同時(shí)，物價(jià)不但沒有下跌反而普遍大幅度上漲，相機(jī)抉擇政策徹底失敗。加之石油危機(jī)的推波助瀾，美國經(jīng)濟(jì)在首次出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)的同時(shí)，通貨膨脹率也上升到兩位數(shù)。面對(duì)這一形勢(shì)，美國的宏觀經(jīng)濟(jì)政策作了全面調(diào)整，國家干預(yù)經(jīng)濟(jì)的指導(dǎo)思想、干預(yù)的范圍和形式都發(fā)生了相應(yīng)的變化，在國家干預(yù)和市場(chǎng)力量二者對(duì)比關(guān)系上作了調(diào)整，主張加強(qiáng)市場(chǎng)調(diào)節(jié)，縮小政府的作用。（1）宏觀經(jīng)濟(jì)政策的重心轉(zhuǎn)為抑制通貨膨脹。美國政府通過非中性貨幣政策，調(diào)節(jié)貨幣供給量來扭轉(zhuǎn)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)。（2）調(diào)整所有制結(jié)構(gòu)。70年代美國政府新建了一批國有企業(yè)和國家參股的合營(yíng)企業(yè)，使國有經(jīng)濟(jì)的比重上升。為私人公司提供了基礎(chǔ)設(shè)施和基礎(chǔ)工業(yè)，在促進(jìn)新技術(shù)的開發(fā)和引導(dǎo)投資方面起了很重要的作用。（3）對(duì)原有的社會(huì)福利制度進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整。將一些原由國家負(fù)責(zé)的社會(huì)福利計(jì)劃改由其他社會(huì)組織分擔(dān)，實(shí)現(xiàn)社會(huì)福利多元化、私人化和市場(chǎng)化。（4）調(diào)整對(duì)外經(jīng)濟(jì)政策，推行新貿(mào)易法。新貿(mào)易法的目的在于消除美國的貿(mào)易障礙，擴(kuò)大出口，消除貿(mào)易逆差。70年代美國宏觀經(jīng)濟(jì)政策的突出特點(diǎn)是：調(diào)節(jié)的范圍由局部調(diào)節(jié)轉(zhuǎn)為全面調(diào)節(jié)；調(diào)節(jié)的手段由財(cái)政政策為主轉(zhuǎn)為貨幣政策為主。但從整體上看仍屬于需求管理。這一時(shí)期宏觀經(jīng)濟(jì)政策效果不佳。由于美聯(lián)儲(chǔ)選擇銀行信用作為其貨幣政策的中間目標(biāo)，使得美聯(lián)儲(chǔ)在長(zhǎng)期內(nèi)對(duì)通貨膨脹的控制力較弱，很難作出有效的分析以確定信貸行為擴(kuò)張至何程度會(huì)引起將來的通貨膨脹；加之美聯(lián)儲(chǔ)信奉非中性貨幣政策，認(rèn)為貨幣政策可起到刺激經(jīng)濟(jì)的作用，致使貨幣供應(yīng)量由于長(zhǎng)期快速增長(zhǎng)而大大快于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的速度，通貨膨脹居高不下。20世紀(jì)80年代美國的“反滯脹”措施20世紀(jì)80年代，面對(duì)不斷惡化的經(jīng)濟(jì)滯脹，美國總統(tǒng)里根采取了攻擊學(xué)派和貨幣學(xué)派的主張，其中心思想是減少政府對(duì)經(jīng)濟(jì)的過度干預(yù)和限制，實(shí)行大規(guī)模減稅。大幅度提高利率，壓縮貨幣供應(yīng)量美國聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行從1978年10月開始大幅度提高貼現(xiàn)率，由9月的11%提高為12%，此后又多次上調(diào)，到1981年1月達(dá)到13.5%。同期，優(yōu)惠利率相應(yīng)地從12.75%提高為15%，再提高為20.16%。這是美國歷史上從未有過的高利率。（二）利用財(cái)政政策和貨幣政策的組合效應(yīng)抑制通貨膨脹美國在80年代初期用松動(dòng)的財(cái)政政策和緊縮的貨幣政策搭配，一方面提高利率，壓縮貨幣供應(yīng)量；另一方面，實(shí)行減稅、加速折舊法和大量增加軍費(fèi)開支，結(jié)果造成嚴(yán)重的財(cái)政赤字。但是美國的做法頗有新意，它利用浮動(dòng)匯率制的特點(diǎn)，創(chuàng)造良好的反通貨膨脹的外部環(huán)境，這就是通過增加政府開支推動(dòng)利率上升；高利率吸引外資進(jìn)入，抬高美元匯價(jià)；高匯價(jià)抑制出口促進(jìn)進(jìn)口。這樣，既支持緊縮性的貨幣政策，又改善國內(nèi)商品供求關(guān)系，從而收到反通貨膨脹的效果，這種做法對(duì)生產(chǎn)的沖擊力比較小。所以在80年代初期，美國經(jīng)濟(jì)回升較快，通貨膨脹率也明顯降低。（三）進(jìn)行稅制改革，降低稅率（四）經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)開始調(diào)整20世紀(jì)80年代以來，美國以高新技術(shù)為中心，掀起了一場(chǎng)新的工業(yè)革命，不僅形成了一大批高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，而且傳統(tǒng)工業(yè)已被新技術(shù)所改造。同時(shí)三大產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整正在進(jìn)行，第一產(chǎn)業(yè)比重進(jìn)一步減少，第二產(chǎn)業(yè)逐步下降，第三產(chǎn)業(yè)欣欣向榮、蒸蒸日上，處于不斷增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。4.90年代，克林頓上臺(tái)后實(shí)施“宏觀調(diào)控、微觀自主”的經(jīng)濟(jì)政策，大力扶植高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，美國進(jìn)入“新經(jīng)濟(jì)”時(shí)代。20世紀(jì)90年代,美國出現(xiàn)了歷史上最長(zhǎng)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),從1991年4月開始到2001年3月,連續(xù)增長(zhǎng)120個(gè)月,超過60年代肯尼迪和約翰遜政府時(shí)期106個(gè)月的增長(zhǎng),更超過了80年代里根政府時(shí)期92個(gè)月的增長(zhǎng)。持續(xù)近10年的高經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與低通貨膨脹率、低失業(yè)率并存局面的出現(xiàn),與克林頓政府宏觀經(jīng)濟(jì)政策的成功運(yùn)用是密不可分的,特別是克林頓政府所制定的財(cái)政政策、貨幣政策、產(chǎn)業(yè)政策。實(shí)行以“平衡預(yù)算”為目標(biāo)的財(cái)政政策?？肆诸D政府的財(cái)政政策總體目標(biāo)是:優(yōu)化財(cái)政開支結(jié)構(gòu),逐步減少財(cái)政赤字,最終實(shí)現(xiàn)財(cái)政盈余。美國聯(lián)邦政府通過增收與節(jié)支兩個(gè)方面大規(guī)模削減了財(cái)政赤字。1.“增收”的財(cái)政政策。主要包括:(1)提高高收入階層的所得稅率，2)提高公司所得稅率。2.“節(jié)支”的財(cái)政政策。節(jié)支主要是削減國防預(yù)算、醫(yī)療保健費(fèi)用,裁減聯(lián)邦雇員、壓縮行政費(fèi)用等。(二)實(shí)行以遏制通貨膨脹為目標(biāo)的貨幣政策90年代以來美聯(lián)儲(chǔ)把沒有通貨膨脹的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)作為貨幣政策的新目標(biāo)。放棄了實(shí)行近20年的以貨幣供應(yīng)量為中介指標(biāo)的做法,而以利率作為中介指標(biāo),以調(diào)整利率作為對(duì)經(jīng)濟(jì)進(jìn)行宏觀調(diào)控的主要手段。隨時(shí)根據(jù)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和通貨膨脹率升降變化來調(diào)整利率,對(duì)抑制經(jīng)濟(jì)過熱和防止通貨膨脹惡化起到了根本性作用。（三）制定和實(shí)施有利于人力資源開發(fā)和技術(shù)創(chuàng)新的政策?？肆诸D政府充分認(rèn)識(shí)到,在新技術(shù)革命尤其是信息技術(shù)革命的90年代,保持和增強(qiáng)美國國際競(jìng)爭(zhēng)力的關(guān)鍵是人力資源開發(fā)和技術(shù)創(chuàng)新。政府還實(shí)行產(chǎn)業(yè)傾斜政策,確定一些對(duì)未來國際競(jìng)爭(zhēng)力有重大影響的高科技產(chǎn)業(yè),并給予支持和扶助,從而確保美國在未來高科技競(jìng)爭(zhēng)中的國際領(lǐng)先地位。次貸危機(jī)次貸危機(jī)從2007年8月全面爆發(fā)以來，對(duì)國際金融秩序造成了極大的沖擊和破壞，使金融市場(chǎng)產(chǎn)生了強(qiáng)烈的信貸緊縮效應(yīng)，國際金融體系長(zhǎng)期積累的系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)得以暴露。次貸危機(jī)引發(fā)的金融危機(jī)是美國20世紀(jì)30年代“大蕭條”以來最為嚴(yán)重的一次金融危機(jī)。起源于美國的這次次貸危機(jī)正波及全球，全球金融體系受到重大影響，危機(jī)沖擊實(shí)體經(jīng)濟(jì)。中國也受到次貸危機(jī)的影響。金融工具過度創(chuàng)新、信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)利益扭曲、貨幣政策監(jiān)管放松是導(dǎo)致美國次貸危機(jī)的主要原因。美國政府采取的大幅注資、連續(xù)降息和直接干預(yù)等應(yīng)對(duì)措施雖已取得一定的成效，但未從根本上解決問題。以美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)施的量化寬松為例，其政策實(shí)施可以大致分為四個(gè)階段[1]零利率政策量化寬松政策的起點(diǎn)，往往都是利率的大幅下降。利率工具失效時(shí)，央行才會(huì)考慮通過量化寬松政策來調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)。從2007年8月開始，美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)10次降息，隔夜拆借利率由5.25%降至0%到0.25%之間。補(bǔ)充流動(dòng)性2007年金融危機(jī)爆發(fā)至2008年雷曼兄弟破產(chǎn)期間，美聯(lián)儲(chǔ)以“最后的貸款人”的身份救市。收購一些公司的部分不良資產(chǎn)、推出一系列信貸工具，防止國內(nèi)外的金融市場(chǎng)、金融機(jī)構(gòu)出現(xiàn)過分嚴(yán)重的流動(dòng)性短缺。美聯(lián)儲(chǔ)在這一階段，將補(bǔ)充流動(dòng)性（其實(shí)就是注入貨幣）的對(duì)象，從傳統(tǒng)的商業(yè)銀行擴(kuò)展到非銀行的金融機(jī)構(gòu)。主動(dòng)釋放流動(dòng)性2008年到2009年，美聯(lián)儲(chǔ)決定購買3000億的美元長(zhǎng)期國債、收購房利美與房地美發(fā)行的大量的抵押貸款支持證券。在這一階段，美聯(lián)儲(chǔ)開始直接干預(yù)市場(chǎng)，直接出資支持陷入困境的公司；直接充當(dāng)中介，面向市場(chǎng)直接釋放流動(dòng)性。引導(dǎo)市場(chǎng)長(zhǎng)期利率下降2009年，美國的金融機(jī)構(gòu)漸漸穩(wěn)定，美聯(lián)儲(chǔ)漸漸通過公開的市場(chǎng)操作購買美國長(zhǎng)期國債。試圖通過這種操作，引導(dǎo)市場(chǎng)降低長(zhǎng)期的利率，減輕負(fù)債人的利息負(fù)擔(dān)。到這一階段，美聯(lián)儲(chǔ)漸漸從臺(tái)前回到幕后，通過量化寬松為社會(huì)的經(jīng)濟(jì)提供資金。這一在當(dāng)前幾乎普及全球的非常規(guī)政策措施，雖然一定程度上有利于抑制通貨緊縮預(yù)期的惡化，但對(duì)降低市場(chǎng)利率及促進(jìn)信貸市場(chǎng)恢復(fù)的作用并不明顯，并且或?qū)⒔o后期全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來一定風(fēng)險(xiǎn)。量化寬松極有可能帶來惡性通貨膨脹的后果。央行向經(jīng)濟(jì)注入大量流動(dòng)性，不會(huì)導(dǎo)致貨幣供應(yīng)量