《財(cái)務(wù)分析》第七章

第一節(jié)所有者權(quán)益變動(dòng)表分析概述1.1所有者權(quán)益變動(dòng)表的內(nèi)涵所有者權(quán)益變動(dòng)表是反映公司本期（年度或中期）內(nèi)截至期末所有者權(quán)益變動(dòng)情況的報(bào)表。與資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表和現(xiàn)金流量表并列第四張財(cái)務(wù)報(bào)表。所有者權(quán)益變動(dòng)表至少應(yīng)當(dāng)單獨(dú)列示下列項(xiàng)目的信息：（1）凈利潤；（2）其他綜合收益；（3）會計(jì)政策變更和會計(jì)差錯(cuò)更正的累積影響額；（4）股東投入資本和向股東分配利潤；（5）按照規(guī)定及提取的盈余公積金；（6）實(shí)收資本（或股本）、資本公積、盈余公積、未分配利潤的變動(dòng)額。1.2編制所有者權(quán)益變動(dòng)表的意義將更好地為利潤表和資產(chǎn)負(fù)債表提供輔助信息符合全面收益改革的國際趨勢能更清晰地體現(xiàn)會計(jì)政策變更和前期差錯(cuò)更正對所有者權(quán)益的影響是公司所有者權(quán)益和受托責(zé)任日益受到重視的體現(xiàn)1.3所有者權(quán)益變動(dòng)表與其他財(cái)務(wù)報(bào)表之間的勾稽關(guān)系（一）所有者權(quán)益變動(dòng)表與資產(chǎn)負(fù)債表之間的勾稽關(guān)系所有者權(quán)益變動(dòng)表可以看成是資產(chǎn)負(fù)債表中所有者權(quán)益的進(jìn)一步補(bǔ)充和解釋，分析者可以通過對所有者權(quán)益變動(dòng)表的解讀更深入了解企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況。其中，所有者權(quán)益變動(dòng)額的具體信息可以通過所有者權(quán)益變動(dòng)表提供。資產(chǎn)負(fù)債表所有者權(quán)益年末余額=資產(chǎn)負(fù)債表所有者權(quán)益年初余額+—所有者權(quán)益變動(dòng)額（二）所有者權(quán)益變動(dòng)表與利潤表之間的勾稽關(guān)系企業(yè)創(chuàng)造的凈利潤是所有者權(quán)益變動(dòng)的主要原因，因此所有者權(quán)益變動(dòng)額與企業(yè)凈利潤之間的關(guān)系可以表示為：

（三）四張報(bào)表之間的關(guān)聯(lián)資產(chǎn)負(fù)債表反映的是某一時(shí)點(diǎn)的存量數(shù)據(jù)，而從年初到年末的數(shù)據(jù)演變過程，則需要通過利潤表、現(xiàn)金流量表及所有者權(quán)益變動(dòng)表來共同反映。利潤表、現(xiàn)金流量表和所有者權(quán)益變動(dòng)表都是動(dòng)態(tài)指標(biāo)，反映的是從年初到年末兩個(gè)時(shí)點(diǎn)之間的存量變化，即流量數(shù)據(jù)。1.4所有者權(quán)益變動(dòng)表分析的目的可以清晰體現(xiàn)會計(jì)期間構(gòu)成所有者權(quán)益各個(gè)項(xiàng)目的變動(dòng)規(guī)模與結(jié)構(gòu)，了解其變動(dòng)趨勢，反映公司凈資產(chǎn)的實(shí)力，提供資本保值增值的重要信息。0102可以進(jìn)一步從全面收益角度報(bào)告更全面、更有用的財(cái)務(wù)業(yè)績信息，以滿足報(bào)表外部和內(nèi)部使用者進(jìn)行投資、信貸、監(jiān)管及其他經(jīng)濟(jì)決策的需要?？梢苑从硶?jì)政策變更的合理性及會計(jì)差錯(cuò)更正的幅度，具體報(bào)告會計(jì)政策變更和會計(jì)差錯(cuò)更正對所有者權(quán)益的影響數(shù)額。0304可以反映股權(quán)分置、股東分配政策、再籌資方案等財(cái)務(wù)政策對所有者權(quán)益的影響。1.5所有者權(quán)益變動(dòng)表的分析內(nèi)容所有者權(quán)益變動(dòng)表的分析，包括以下內(nèi)容：（1）所有者權(quán)益變動(dòng)表的規(guī)模分析。（2）所有者權(quán)益變動(dòng)表的構(gòu)成分析。（3）所有者權(quán)益變動(dòng)表的主要項(xiàng)目分析。（4）股利決策對所有者權(quán)益影響的分析。第二節(jié)所有者權(quán)益變動(dòng)表的一般分析2.1所有者權(quán)益變動(dòng)表的規(guī)模分析所有者權(quán)益變動(dòng)表的規(guī)模分析思路，是通過所有者權(quán)益的來源及其變動(dòng)情況，了解會計(jì)期間內(nèi)影響所有者權(quán)益增減變動(dòng)的具體原因，判斷構(gòu)成所有者權(quán)益各個(gè)項(xiàng)目變動(dòng)的合法性與合理性，為報(bào)表使用者提供較為真實(shí)的所有者權(quán)益總額及其變動(dòng)信息。關(guān)注“輸血性”變化和“盈利性”變化。1關(guān)注所有者權(quán)益內(nèi)部項(xiàng)目互相結(jié)轉(zhuǎn)的財(cái)務(wù)效應(yīng)。2關(guān)注公司股權(quán)結(jié)構(gòu)的變化與方向性含義。3關(guān)注會計(jì)核算因素的影響。4關(guān)注公司股利分配方式所包含的財(cái)務(wù)狀況質(zhì)量信息。5實(shí)收資本（或者股本）的增加包括資本公積轉(zhuǎn)入、盈余公積轉(zhuǎn)入、利潤分配轉(zhuǎn)入和發(fā)行新股等多種渠道。實(shí)收資本（或者股本）變動(dòng)情況的分析資本公積是指歸所有者所共有的、非收益轉(zhuǎn)化而形成的資本。資本公積變動(dòng)情況的分析盈余公積是指公司從稅后凈利潤中提取的公積積累基金。盈余公積變動(dòng)情況的分析未分配利潤是企業(yè)待以后年度分配的結(jié)存利潤。未分配利潤的分析①②③④所有者權(quán)益變動(dòng)表的規(guī)模分析還應(yīng)當(dāng)對所有者權(quán)益規(guī)模變動(dòng)原因逐一分析：2.2所有者權(quán)益變動(dòng)表的構(gòu)成分析所有者權(quán)益變動(dòng)表的構(gòu)成分析，是對所有者權(quán)益各個(gè)子項(xiàng)目變動(dòng)占所有者權(quán)益變動(dòng)的比重予以計(jì)算，并進(jìn)行分析評價(jià)，揭示公司當(dāng)期所有者權(quán)益各個(gè)子項(xiàng)目的比重及其變動(dòng)情況，并解釋公司凈資產(chǎn)構(gòu)成的能夠原因，從而進(jìn)行相關(guān)決策的過程。2.3所有者權(quán)益變動(dòng)表主要項(xiàng)目的質(zhì)量分析所有者權(quán)益變動(dòng)表主要項(xiàng)目的質(zhì)量分析，是將組成所有者權(quán)益的主要項(xiàng)目進(jìn)行具體剖析對比，分析其變動(dòng)成因、合理合法性、是否有人為操控的跡象等事項(xiàng)的過程。所有者權(quán)益變動(dòng)表的主要項(xiàng)目，可以從以下公式具體理解：

（一）其他綜合收益其他綜合收益項(xiàng)目，是反映企業(yè)當(dāng)年直接計(jì)入資產(chǎn)負(fù)債表中所有者權(quán)益項(xiàng)目的利得和損失。當(dāng)年直接計(jì)入資產(chǎn)負(fù)債表中所有者權(quán)益項(xiàng)目的利得和損失，是指不應(yīng)計(jì)入當(dāng)期損益、會導(dǎo)致所有者權(quán)益發(fā)生增減變動(dòng)的、與所有者投入資本或者向所有者分配利潤無關(guān)的利得或損失。利潤表不予披露的未實(shí)現(xiàn)損益通常包括：1．固定資產(chǎn)重估產(chǎn)生的未實(shí)現(xiàn)損益2．貨幣折算價(jià)差產(chǎn)生的未實(shí)現(xiàn)損益3．長期商業(yè)投資重估產(chǎn)生的未實(shí)現(xiàn)損益（二）會計(jì)政策變更的分析會計(jì)政策，是指會計(jì)主體在會計(jì)核算過程中采用的原則、基礎(chǔ)和會計(jì)處理方法。會計(jì)政策變更，是指在特定的情況下，企業(yè)可以對相同的交易或事項(xiàng)由原來采用的會計(jì)政策改用另一會計(jì)政策?！緷M足下列條件之一的，可以變更會計(jì)政策：】第一，法律、行政法規(guī)或者國家統(tǒng)一的會計(jì)制度等要求變更。第二，會計(jì)政策變更能夠提供更可靠、更相關(guān)的會計(jì)信息。會計(jì)政策與會計(jì)政策變更會計(jì)政策變更在表中的列示與分析會計(jì)政策變更能夠提供更可靠、更相關(guān)的會計(jì)信息的，主要應(yīng)當(dāng)采用追溯調(diào)整法進(jìn)行處理，將會計(jì)政策變更累積影響數(shù)調(diào)整列報(bào)前期最早期初留存收益?！静粚儆跁?jì)政策變更的業(yè)務(wù)或事項(xiàng)具體包括：】當(dāng)期發(fā)生的交易或事項(xiàng)與以前相比具有本質(zhì)差別而采用新的會計(jì)政策。對初次發(fā)生的或不重要的交易或事項(xiàng)而采用的新的會計(jì)政策。（三）前期差錯(cuò)更正的分析前期差錯(cuò)與前期差錯(cuò)更正前期差錯(cuò)，是指由于沒有運(yùn)用或錯(cuò)誤運(yùn)用信息，而對前期財(cái)務(wù)報(bào)表造成遺漏或誤報(bào)。前期差錯(cuò)通常包括計(jì)算錯(cuò)誤、應(yīng)用會計(jì)政策錯(cuò)誤、疏忽或曲解事實(shí)及舞弊產(chǎn)生的影響，以及存貨、固定資產(chǎn)盤盈等?！厩捌诓铄e(cuò)更正】企業(yè)應(yīng)當(dāng)在重要的前期差錯(cuò)發(fā)現(xiàn)后的財(cái)務(wù)報(bào)表中，調(diào)整前期相關(guān)數(shù)據(jù)。主要采用追溯重述法。前期差錯(cuò)更正在表中的列示與分析本期發(fā)現(xiàn)與以前期間相關(guān)的重大會計(jì)差錯(cuò)，如有影響，應(yīng)按其對損益的影響數(shù)調(diào)整發(fā)現(xiàn)當(dāng)期的期初留存收益，會計(jì)報(bào)表中其他相關(guān)項(xiàng)目的期初數(shù)也應(yīng)一并調(diào)整；如不影響損益，應(yīng)調(diào)整會計(jì)報(bào)表相關(guān)項(xiàng)目的期初數(shù)?！緯?jì)差錯(cuò)發(fā)生的原因】第一，會計(jì)政策使用方面的差錯(cuò)。第二，會計(jì)估計(jì)方面的差錯(cuò)。第三，其他差錯(cuò)。第三節(jié)股利政策對所有者權(quán)益變動(dòng)影響3.1派現(xiàn)與送股對公司所有者權(quán)益的影響（一）派現(xiàn)派現(xiàn)的含義派現(xiàn)即派發(fā)現(xiàn)金股利，是指公司以現(xiàn)金向股東支付股利的形式，是公司最常見的、最易被投資者接受的股利支付方式。派現(xiàn)對所有者權(quán)益的影響派現(xiàn)會導(dǎo)致公司現(xiàn)金流出，減少公司的資產(chǎn)和所有者權(quán)益規(guī)模，降低公司內(nèi)部籌資的總量，既影響公司所有者權(quán)益內(nèi)部結(jié)構(gòu)，又影響整體資本結(jié)構(gòu)。資產(chǎn)負(fù)債表（現(xiàn)金股利支付前）單位：萬元資

產(chǎn)負(fù)債及所有者權(quán)益現(xiàn)金500負(fù)債0其他資產(chǎn)1500所有者權(quán)益2000總計(jì)2000總計(jì)2000假設(shè)該公司管理層本年決定每股發(fā)放1元的派現(xiàn)，支付股利后的公司資產(chǎn)負(fù)債表如表所示。【例7-1】某公司流通在外的股數(shù)為200萬股，每股價(jià)格10元，公司的市場價(jià)值總額是2000萬元。該公司現(xiàn)金股利支付前的簡化資產(chǎn)負(fù)債表如表所示。

資產(chǎn)負(fù)債表（現(xiàn)金股利支付后）單位：萬元資

產(chǎn)負(fù)債及所有者權(quán)益現(xiàn)金300負(fù)債0其他資產(chǎn)1500所有者權(quán)益1800總計(jì)1800總計(jì)1800根據(jù)表可知，如果該公司決定每股發(fā)放1元的額外現(xiàn)金股利，則需支付現(xiàn)金200萬元，由此使公司資產(chǎn)的市場價(jià)值和所有者權(quán)益均下降到1800萬元，每股市值下降到9元。假設(shè)該公司管理層本年決定每股發(fā)放1元的派現(xiàn)，支付股利后的公司資產(chǎn)負(fù)債表如表所示。返還現(xiàn)金動(dòng)機(jī)消除不確定性動(dòng)機(jī)減少代理成本動(dòng)機(jī)傳遞優(yōu)勢信息動(dòng)機(jī)公司派現(xiàn)決策的動(dòng)機(jī)（二）送股送股的含義所謂送股就是以發(fā)放股票股利的方式向投資者分紅。公司選擇送股的原因有：1對股東來說將收益作為本金留存公司是一種再投資行為。2大量送股給市場這樣一個(gè)信號——公司對盈利增長有信心。3公司送股決策最直接的動(dòng)因還是為了更多地籌資。4送股還有避稅、降低交易成本等優(yōu)點(diǎn)。送股對所有者權(quán)益的影響送股是一種比較特殊的股利形式，它不直接增加股東的財(cái)富，不會導(dǎo)致企業(yè)資產(chǎn)的流出或負(fù)債的流出，不影響公司的資產(chǎn)、負(fù)債及所有者權(quán)益總額的變化，所影響的只是所有者權(quán)益內(nèi)部有關(guān)項(xiàng)目及其結(jié)構(gòu)的變化，即將未分配利潤轉(zhuǎn)為股本（面值）或資本公積（超面值溢價(jià)）。送股對每股收益和每股市價(jià)的影響送股后，如果盈利總額不變，普通股股數(shù)的增加會引起每股收益和每股市價(jià)的下降，但由于股東所持股份的比例不變，每位股東所持股票的市場價(jià)值總額仍保持不變。發(fā)放股票股利后，每股收益、每股市價(jià)的計(jì)算公式有：其中，E0

——發(fā)放股票股利前的每股收益；DS——股票股利發(fā)放率；M

——債權(quán)日的每股市價(jià)?！纠?-2】假設(shè)A公司本年凈利潤為50000萬元，股利分配時(shí)的股票市價(jià)為40元/股，發(fā)行在外的流通股股數(shù)為40000萬股，股利分配政策為10送2股，則送股后的每股收益和每股市價(jià)計(jì)算如下：3.2股票分割對公司所有者權(quán)益的影響3股票分割對每股收益和股價(jià)的影響在其他條件不變的情況下，進(jìn)行股票分割會使公司的每股收益和每股市價(jià)下降。2股票分割對所有者權(quán)益的影響股票分割對公司的資本結(jié)構(gòu)不會產(chǎn)生任何影響，一般只會使發(fā)行在外的股票總數(shù)增加。1股票分割的含義股票分割又稱股票拆細(xì)，是在保持原有股本總額的前提下，將原有較大面值的股票拆成幾張較小面值的股票。3.3所有者權(quán)益變動(dòng)表中的庫存股庫存股也稱庫藏股，是指已經(jīng)認(rèn)購繳款，由發(fā)行公司通過購入、贈予或其他方式重新獲得，可供再行出售或注銷之用的股票。庫存股股票既不分配股利，又不附投票權(quán)，并且必須存入公司的金庫。（一）庫存股的含義（二）庫存股的特點(diǎn)庫存股是公司收回已發(fā)行的但尚未注銷的股票，根據(jù)我國的制度規(guī)定，庫存股在一段時(shí)間內(nèi)必須注銷，因此庫存股具有以下特點(diǎn)：第一，庫存股不是公司的一項(xiàng)資產(chǎn)，而是股東權(quán)益的減項(xiàng)，發(fā)生時(shí)不影響總股本變化，注銷時(shí)庫存股對所有者