制造業(yè)企業(yè)收益法評(píng)估企業(yè)價(jià)值財(cái)務(wù)報(bào)表調(diào)整操作指導(dǎo)意見

制造業(yè)企業(yè)收益法評(píng)估企業(yè)價(jià)值財(cái)務(wù)報(bào)表調(diào)整操作指導(dǎo)意見第一節(jié)財(cái)務(wù)報(bào)表調(diào)整的原則和內(nèi)容第條準(zhǔn)則相關(guān)規(guī)定根據(jù)《資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則——企業(yè)價(jià)值》第十六條，評(píng)估師運(yùn)用收益法和市場(chǎng)法進(jìn)行企業(yè)價(jià)值評(píng)估，應(yīng)當(dāng)根據(jù)評(píng)估對(duì)象、價(jià)值類型等相關(guān)條件，在與委托方和相關(guān)當(dāng)事方協(xié)商并獲得有關(guān)信息的基礎(chǔ)上，對(duì)被評(píng)估企業(yè)和可比企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行必要的分析和調(diào)整，以合理反映企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和盈利能力。根據(jù)評(píng)估業(yè)務(wù)的具體情況，分析和調(diào)整事項(xiàng)通常包括：（1）財(cái)務(wù)報(bào)表編制基礎(chǔ)；（2）非經(jīng)常性收入和支出；（3）非經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)、負(fù)債和溢余資產(chǎn)及其相關(guān)的收入和支出。第五十條，評(píng)估師在評(píng)估報(bào)告中披露企業(yè)的資產(chǎn)、財(cái)務(wù)分析和調(diào)整情況時(shí)，通常包括下列內(nèi)容：（1）資產(chǎn)配置和使用的情況；（2）歷史財(cái)務(wù)資料的分析總結(jié)，一般包括歷史年度財(cái)務(wù)分析、與所在行業(yè)或者可比企業(yè)的財(cái)務(wù)比較分析等；（3）對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表及相關(guān)申報(bào)資料的重大或者實(shí)質(zhì)性調(diào)整。第一條財(cái)務(wù)報(bào)表調(diào)整的內(nèi)涵收益法評(píng)估企業(yè)價(jià)值中的財(cái)務(wù)報(bào)表調(diào)整是指評(píng)估師為了保證評(píng)估結(jié)果的合理性，根據(jù)收益法評(píng)估企業(yè)價(jià)值的技術(shù)規(guī)范要求，對(duì)評(píng)估范圍與預(yù)測(cè)范圍的一致性、歷史數(shù)據(jù)與預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)口徑的可比性，以及財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的價(jià)值屬性和評(píng)估要求的價(jià)值類型之間的符合性等方面做出的分析、判斷和調(diào)整。財(cái)務(wù)報(bào)表調(diào)整不是指由評(píng)估師對(duì)被評(píng)估企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表履行審計(jì)程序，也不是指評(píng)估師對(duì)企業(yè)提供的預(yù)測(cè)報(bào)表進(jìn)行審核。第二條常見的報(bào)表調(diào)整項(xiàng)目采用收益法評(píng)估企業(yè)價(jià)值時(shí)，盈利預(yù)測(cè)的范圍必須與該盈利所依據(jù)的資產(chǎn)范圍一致。一般情況下，企業(yè)收益是由經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)帶來的，資產(chǎn)收益率揭示的是經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)與收益之間的比例關(guān)系。企業(yè)中的溢余資產(chǎn)和非經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)并不直接產(chǎn)生收益，因此，溢余資產(chǎn)和非經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)一般需要單獨(dú)進(jìn)行分析和評(píng)估，盈利預(yù)測(cè)范圍與經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)是相匹配的，只有經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)所產(chǎn)生的收益才納入盈利預(yù)測(cè)范圍。歷史財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)是評(píng)估師進(jìn)行評(píng)估的重要基礎(chǔ)數(shù)據(jù)，對(duì)被評(píng)估企業(yè)歷史財(cái)務(wù)報(bào)表的相關(guān)事項(xiàng)進(jìn)行必要的分析調(diào)整，能夠?qū)︻A(yù)期未來業(yè)績(jī)更具代表性，如能夠消除非經(jīng)常性項(xiàng)目的影響和會(huì)計(jì)政策變動(dòng)的影響等，同時(shí)也能使報(bào)表數(shù)據(jù)符合評(píng)估所需的價(jià)值類型的需要，如能夠剔除控股股東的關(guān)聯(lián)交易等。因此，對(duì)被評(píng)估企業(yè)合并、單體報(bào)表歷史口徑應(yīng)該相一致，預(yù)測(cè)范圍也應(yīng)與歷史報(bào)表一致。但如果確實(shí)出現(xiàn)不一致的情況，則應(yīng)當(dāng)在合理分析歷史報(bào)表基礎(chǔ)之上，按照貼近評(píng)估基準(zhǔn)日的財(cái)務(wù)報(bào)表所涉及的范圍進(jìn)行未來預(yù)測(cè)。第三條主要項(xiàng)目的調(diào)整1、偏離會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的重大項(xiàng)目調(diào)整常見的偏離會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的情況如下：（1）財(cái)務(wù)報(bào)表是按照稅務(wù)基礎(chǔ)或按照現(xiàn)金收付制編制，非按權(quán)責(zé)發(fā)生制編制的。（2）未予確認(rèn)的銷售收入。（3）應(yīng)收賬款壞賬計(jì)提不足。（4）存貨存在殘次冷背，減值準(zhǔn)備計(jì)提不足。（5）經(jīng)營(yíng)費(fèi)用的資本化。（6）未予確認(rèn)或計(jì)提的經(jīng)營(yíng)費(fèi)用。（7）職工的社保、福利等費(fèi)用計(jì)提不足。（8）固定資產(chǎn)存在報(bào)廢、損壞或遺失等，而尚未予以反映。2、非正常性項(xiàng)目、非經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)和溢余資產(chǎn)調(diào)整非正常性項(xiàng)目通常指的是損益表中發(fā)生的不反映企業(yè)正常經(jīng)營(yíng)情況下的收入和費(fèi)用，一些常見的非正常性項(xiàng)目如下：（1）企業(yè)處理固定資產(chǎn)或業(yè)務(wù)的利潤(rùn)或損失。（2）法律訴訟勝訴所產(chǎn)生的收益或敗訴所發(fā)生的損失。（3）企業(yè)搬遷費(fèi)用。（4）企業(yè)遭受火災(zāi)、自然災(zāi)害等發(fā)生的損失(扣除保險(xiǎn)賠償)。（5）補(bǔ)貼收入。（6）未反映市場(chǎng)薪資水平的股東及其家族成員的薪酬。（7）未反映市場(chǎng)價(jià)格的關(guān)聯(lián)方交易。3、非經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)和負(fù)債的調(diào)整非經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)和負(fù)債是與企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)無直接關(guān)系的資產(chǎn)和負(fù)債，一般不產(chǎn)生營(yíng)業(yè)利潤(rùn)，對(duì)企業(yè)合理必要的運(yùn)營(yíng)來說是過剩的。因此需對(duì)非經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)和負(fù)債以及他們相關(guān)的收入和開支進(jìn)行區(qū)分，步驟如下：（1）從經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)負(fù)債表中剔除非經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)和負(fù)債。（2）辨別出與其相關(guān)聯(lián)的收入和支出，將其從經(jīng)營(yíng)性利潤(rùn)表中剔除。（3）確認(rèn)非經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)和負(fù)債的公允價(jià)值。（4）非經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目的公允價(jià)值與營(yíng)運(yùn)價(jià)值相加得出企業(yè)總價(jià)值。4、長(zhǎng)期股權(quán)投資的調(diào)整（1）母公司報(bào)表處理=1\*GB3①長(zhǎng)期股權(quán)投資單獨(dú)評(píng)估長(zhǎng)期股權(quán)投資單獨(dú)評(píng)估時(shí)，對(duì)被投資企業(yè)進(jìn)行整體評(píng)估，以被投資企業(yè)的股東全部權(quán)益價(jià)值乘以被評(píng)估企業(yè)的股權(quán)比例后，與被評(píng)估企業(yè)收益法評(píng)估值匯總。這種方法運(yùn)用較為普遍，在實(shí)務(wù)中需將長(zhǎng)期股權(quán)投資從經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)范圍中剔除，同時(shí)合理確定母公司經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)和負(fù)債所對(duì)應(yīng)的資本結(jié)構(gòu)。=2\*GB3②長(zhǎng)期股權(quán)投資作為經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)評(píng)估長(zhǎng)期股權(quán)投資作為經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)評(píng)估時(shí)，通過預(yù)測(cè)被評(píng)估企業(yè)從被投資企業(yè)股利分配中可以獲得的現(xiàn)金分紅，將投資收益納入盈利預(yù)測(cè)范圍，將長(zhǎng)期股權(quán)投資作為經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)的組成部分與其他資產(chǎn)一起評(píng)估。這種方法較為簡(jiǎn)單，但實(shí)務(wù)中僅適用于有分紅的被投資企業(yè)，并且其與母公司的業(yè)務(wù)性質(zhì)和風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)基本相同。（2）合并報(bào)表處理采用合并報(bào)表，應(yīng)將被投資企業(yè)的資產(chǎn)、負(fù)債及其收益與母公司的資產(chǎn)、負(fù)債及其收益合并在一起評(píng)估，得到股東全部權(quán)益價(jià)值再扣除少數(shù)股東權(quán)益。這種方式只適用于被投資企業(yè)與被評(píng)估企業(yè)的業(yè)務(wù)性質(zhì)和風(fēng)險(xiǎn)基本相同，并且還需要合理確定少數(shù)股東權(quán)益的價(jià)值。評(píng)估師應(yīng)該針對(duì)各種業(yè)務(wù)類型的收益及其風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行逐項(xiàng)分析，確保評(píng)估結(jié)論涵蓋的凈資產(chǎn)范圍與評(píng)估對(duì)象一致，風(fēng)險(xiǎn)規(guī)模與收益口徑相匹配。具體收益口徑考慮因素參見后文。5、在建工程的調(diào)整（1）在建工程的調(diào)整在建工程是指企業(yè)進(jìn)行基建、安裝及技術(shù)改造、大修理等發(fā)生的實(shí)際支出，并按照會(huì)計(jì)科目核算要求在在建工程科目中核算的部分。采用收益法評(píng)估企業(yè)價(jià)值的過程中遇到在建工程，既包括評(píng)估基準(zhǔn)日的在建工程實(shí)際發(fā)生額，也包括預(yù)測(cè)期內(nèi)可能發(fā)生的在建工程支出。通常，評(píng)估師不對(duì)預(yù)測(cè)期內(nèi)新籌建的項(xiàng)目進(jìn)行預(yù)測(cè)，除非被評(píng)估企業(yè)已經(jīng)制定了明確的投資計(jì)劃，并且該項(xiàng)目的收益和風(fēng)險(xiǎn)可以比較客觀地進(jìn)行預(yù)測(cè)。（2）在建工程單獨(dú)評(píng)估對(duì)于未來收益存在較大不確定性的在建工程，評(píng)估時(shí)通常采用成本法或其他方法單獨(dú)進(jìn)行評(píng)估，然后將其評(píng)估值與被評(píng)估企業(yè)其他資產(chǎn)的收益現(xiàn)值進(jìn)行匯總，以估算被評(píng)估企業(yè)的整體價(jià)值。同時(shí)對(duì)基準(zhǔn)日預(yù)付賬款和應(yīng)付賬款中與該工程項(xiàng)目相關(guān)的工程款，也應(yīng)與在建工程一并進(jìn)行評(píng)估。（3）在建工程并入整體評(píng)估對(duì)于適宜采用或必須采用收益法評(píng)估的基準(zhǔn)日在建工程項(xiàng)目，在整體資產(chǎn)評(píng)估時(shí)，將其后續(xù)支出作為資本性支出納入未來年度盈利預(yù)測(cè)范圍，同時(shí)，將工程項(xiàng)目竣工投產(chǎn)后產(chǎn)生的收入和新增的成本費(fèi)用等一并納入盈利預(yù)測(cè)范圍。計(jì)算預(yù)測(cè)期內(nèi)固定資產(chǎn)折舊和無形資產(chǎn)攤銷時(shí)，也應(yīng)分別考慮在建工程轉(zhuǎn)固定資產(chǎn)后所增加的固定資產(chǎn)規(guī)模和無形資產(chǎn)規(guī)模。對(duì)于已經(jīng)計(jì)入基準(zhǔn)日預(yù)付賬款的工程款，未來年度的資本性支出將不再考慮該部分現(xiàn)金流出。而對(duì)已經(jīng)計(jì)入基準(zhǔn)日應(yīng)付賬款的工程款，未來年度實(shí)際支出現(xiàn)金時(shí)，仍需考慮該部分資本性支出。第二節(jié) 部分科目調(diào)整的實(shí)務(wù)操作第四條存貨計(jì)價(jià)方法的調(diào)整。在企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中，存貨的計(jì)價(jià)方法有先進(jìn)先出法、后進(jìn)先出法、加權(quán)平均法、移動(dòng)平均法以及計(jì)劃成本法。這些存貨計(jì)價(jià)方法的不同對(duì)企業(yè)價(jià)值評(píng)估會(huì)有一定的影響。這是因?yàn)樗紫葧?huì)直接影響企業(yè)的損益計(jì)算；其次，也會(huì)影響資產(chǎn)負(fù)債表中某些科目的數(shù)值；再次，還會(huì)影響企業(yè)稅費(fèi)支出。所謂的先進(jìn)先出法（FIFO）就是以先購(gòu)入的存貨先發(fā)出這樣一種存貨實(shí)物流轉(zhuǎn)假設(shè)的前提，對(duì)發(fā)出存貨進(jìn)行計(jì)價(jià)的一種方法。而后進(jìn)先出法（LIFO）是以后購(gòu)入的存貨先發(fā)出為假設(shè)前提，對(duì)發(fā)出存貨計(jì)價(jià)的一種方法。采用先進(jìn)先出法，存貨成本是以最近購(gòu)貨價(jià)確定的，期末存貨成本比較接近先行的市場(chǎng)價(jià)值，其優(yōu)點(diǎn)是使企業(yè)不能隨意挑選存貨計(jì)價(jià)以調(diào)整當(dāng)前利潤(rùn)，缺點(diǎn)是工作量大，對(duì)于存貨量大進(jìn)出頻繁的企業(yè)更加如此。當(dāng)物價(jià)上漲時(shí)，這種方法會(huì)高估企業(yè)的當(dāng)前利潤(rùn)和庫(kù)存存貨的價(jià)值，反之亦然。而采用后進(jìn)先出法的優(yōu)點(diǎn)是：在物價(jià)持續(xù)上漲時(shí)，本期發(fā)出的存貨是按照最近收貨的成本計(jì)算，所以使當(dāng)前成本升高，利潤(rùn)降低，可以減少通貨膨脹對(duì)企業(yè)帶來的不利影響，這也是會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)中實(shí)行穩(wěn)健原則的方法之一。當(dāng)然它的計(jì)算也很復(fù)雜，工作量大。第五條如果某公司期初的存貨余額是30件，單價(jià)10元，結(jié)存金額300元；期中購(gòu)入存貨60件，單價(jià)15元；然后在期末之前又發(fā)出存貨50件，到期末剩余存貨40件。此時(shí)按FIFO和LIFO兩種不同的計(jì)價(jià)方法計(jì)算，可以得出不同的銷貨成本和期末存貨結(jié)余成本，見下表：序號(hào)FIFOLIFO1期初存貨余額30×10=30030×10=3002期中購(gòu)入存貨60×15=90060×15=9003期中存貨結(jié)余120012004期中發(fā)出存貨30×10=30050×15=75020×15=3005發(fā)出存貨成本6007506期末存貨結(jié)余600450從上表的數(shù)據(jù)可以看出，不同的存貨計(jì)價(jià)方法會(huì)導(dǎo)致不同的利潤(rùn)和成本。如果企業(yè)的銷售收入是1000元，那么采用FIFO方法后企業(yè)利潤(rùn)為400元；而采用LIFO方法計(jì)價(jià)存貨后，企業(yè)的利潤(rùn)只有250元。評(píng)估師在采用收益法評(píng)估企業(yè)價(jià)值時(shí)，如果遇到不同的歷史年度采用的存貨計(jì)價(jià)方法不同，應(yīng)該根據(jù)企業(yè)確定的未來的存貨計(jì)價(jià)方法進(jìn)行調(diào)整，這樣對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表的分析才能做到口徑一致。第六條對(duì)于大部分采用FIFO方法的公司，評(píng)估師想要獲得由FIFO轉(zhuǎn)換為L(zhǎng)IFO方法的信息不是那么容易；然而如果公司審計(jì)過的幾個(gè)年度的報(bào)表中，存貨計(jì)價(jià)方法由FIFO轉(zhuǎn)換為L(zhǎng)IFO的，那么在注解中應(yīng)該會(huì)提供用LIFO方法所準(zhǔn)備的金額，評(píng)估師可以用來把公司的盈利及期末存貨價(jià)值調(diào)整到FIFO方法的水平。即使報(bào)表沒有被審計(jì)過，會(huì)計(jì)師也應(yīng)該能夠提供調(diào)整的數(shù)據(jù)。所以如果評(píng)估中，被評(píng)估單位無法確定未來存貨計(jì)價(jià)方法時(shí)，我們把公司2個(gè)會(huì)計(jì)年度的報(bào)表進(jìn)行比較，評(píng)估師一般是把LIFO方法調(diào)整到FIFO方法，而不是相反。除了調(diào)整損益表之外，評(píng)估師還必須調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債表。一般有三個(gè)方面：首先表中存貨的價(jià)值需要調(diào)整到FIFO水平；其次是應(yīng)繳所得稅；第三是未分配利潤(rùn)也要調(diào)整。以上面的例子，假設(shè)公司原來采用LIFO方法，要調(diào)整的稅率為25%，賬上為L(zhǎng)IFO方法的預(yù)留金是150元，即LIFO和FIFO之間的差距是150元。那么評(píng)估師在存貨價(jià)值上需要加上150元，使原來的存貨價(jià)值450元變成600元。然后，評(píng)估師把應(yīng)繳所得稅再加上37.5元（150×25%=37.5元），之后再在可分配利潤(rùn)里加上112.5元（150-37.5=112.5元）。如下表：假設(shè)：稅率25%LIFO方法準(zhǔn)備金150元調(diào)整到FIFO方法期末存貨價(jià)值：LIFO方法存貨價(jià)值450元加上LIFO方法準(zhǔn)備金150元調(diào)整后期末存貨價(jià)值600元計(jì)算應(yīng)交所得稅：LIFO方法準(zhǔn)備金150元乘以稅率25%加到應(yīng)繳所得稅科目的數(shù)量37.5元加到未分配利潤(rùn)的數(shù)額：LIFO方法準(zhǔn)備金150元減去加到所得稅科目的金額37.5元加到未分配利潤(rùn)的數(shù)額112.5元如果企業(yè)的存貨采用加權(quán)平均法或其他方法，此時(shí)調(diào)整是從LIFO調(diào)整到加權(quán)平均法或其他方法，具體調(diào)整的方法同上。第七條固定資產(chǎn)折舊固定資產(chǎn)折舊是一種非現(xiàn)金的支出項(xiàng)目，但是它在核算總成本和利潤(rùn)時(shí)都參與核算，所以對(duì)成本費(fèi)用和利潤(rùn)以及納稅的計(jì)算都有一定的影響。因此，如果企業(yè)在經(jīng)營(yíng)過程中改變折舊計(jì)提方法，則在財(cái)務(wù)報(bào)表分析時(shí)會(huì)因?yàn)檎叟f方法的不同而造成分析比較的口徑不同，無法合理分析企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。折舊一般有平均年限法、工作量法、年數(shù)總和法、雙倍余額遞減法等。前兩種屬于直線法，后兩種屬于快速折舊法。采用快速折舊法后，在固定資產(chǎn)使用的早期多提折舊而在后期少提折舊，其遞減的速度逐年加快，目的就是要使固定資產(chǎn)的成本在估計(jì)耐用年限內(nèi)加快得到補(bǔ)償。當(dāng)評(píng)估師在企業(yè)價(jià)值評(píng)估中要進(jìn)行財(cái)務(wù)報(bào)表分析，需要對(duì)被評(píng)估公司的折舊方法進(jìn)行判斷，主要包括：（1）在分析的各年度折舊方法是否有變化，如有，則要進(jìn)行調(diào)整和統(tǒng)一；（2）要判斷企業(yè)的折舊方法是否合理，如不合理需要調(diào)整，這主要是與行業(yè)內(nèi)其他企業(yè)進(jìn)行比較。第八條無形資產(chǎn)處理許多企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表沒有反應(yīng)無形資產(chǎn)，但評(píng)估師需要去分析和發(fā)現(xiàn)這些無形資產(chǎn)，以便在評(píng)估中能夠真正反映出企業(yè)價(jià)值。分析和發(fā)現(xiàn)了這些無形資產(chǎn)后，就需要在資產(chǎn)負(fù)債表上加上這些無形資產(chǎn)的價(jià)值，以便評(píng)估的資產(chǎn)范圍保持一致性。這些調(diào)整包括：（1）對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)收益具有貢獻(xiàn)的無形資產(chǎn)，且賬面已經(jīng)記錄。如果在分析的各年度中各項(xiàng)無形資產(chǎn)不一致（或者記錄的不完整），此時(shí)就把所有的無形資產(chǎn)均從資產(chǎn)負(fù)債表上拿下來，同時(shí)把所有的無形資產(chǎn)攤銷費(fèi)用從損益表中拿下來，這樣進(jìn)行報(bào)表分析，口徑保持一致比較好。（2）對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)收益具有貢獻(xiàn)的無形資產(chǎn)（最近一年產(chǎn)生的無形資產(chǎn)），但賬面沒有記錄。這種情況有兩種處理方法：一是當(dāng)歷史其他年度報(bào)表沒有無形資產(chǎn)記錄，經(jīng)分析也不存在無形資產(chǎn)，則不做調(diào)整，保持口徑一致進(jìn)行報(bào)表分析。二是當(dāng)歷史其他年度報(bào)表沒有無形資產(chǎn)記錄，經(jīng)分析均存在無形資產(chǎn)，此時(shí)要么均不調(diào)整，要么都做調(diào)整。第九條各種成本是作費(fèi)用攤銷還是資本化處理在企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表中，有時(shí)候?qū)σ恍┏杀局С鍪亲鳛橘M(fèi)用還是作為資本化處理，有時(shí)候是很主觀的。比如說，設(shè)備的維修支出可以劃分為維修費(fèi)用作為當(dāng)期費(fèi)用支出，也可以作為資本性支出——資產(chǎn)的改良，進(jìn)行資本化處理。公司如果想要做高利潤(rùn)，就把維修費(fèi)用作為資本化處理，而不是作為一次性費(fèi)用記在當(dāng)期損益。如果公司想要最大限度地減少所得稅，那么可能把它記作費(fèi)用而不是資本化處理。評(píng)估師在判斷企業(yè)盈利的質(zhì)量，并審查其資產(chǎn)負(fù)債表的時(shí)候，就要注意到是否存在這樣的科目可以進(jìn)行兩種選擇。并要向管理層了解公司的會(huì)計(jì)制度的處理方法，最后根據(jù)評(píng)估項(xiàng)目的目的和性質(zhì)而確定是否需要調(diào)整。第五十條研發(fā)費(fèi)用的處理我國(guó)會(huì)計(jì)制度將企業(yè)的研發(fā)投入處理為期間費(fèi)用，依據(jù)是研發(fā)支出對(duì)于未來能否產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)效益是不確定的，并認(rèn)為研發(fā)支出即使能帶來收益也無法計(jì)量，因此將其歸為企業(yè)的權(quán)益性支出，直接計(jì)入當(dāng)期損益。而目前國(guó)際上對(duì)研發(fā)費(fèi)用的會(huì)計(jì)處理有三種方法：一種是完全資本化，即將所發(fā)生的研發(fā)費(fèi)用全部計(jì)入相關(guān)的資產(chǎn)價(jià)值中；另一種是費(fèi)用化處理，即對(duì)于研發(fā)活動(dòng)中發(fā)生的支出，在發(fā)生時(shí)全部直接計(jì)入期間費(fèi)用；再一種是部分資本化，當(dāng)研發(fā)活動(dòng)對(duì)于未來是否帶來經(jīng)濟(jì)效益不確定時(shí)，將其確定為費(fèi)用，但當(dāng)研發(fā)活動(dòng)不確定性較低時(shí)，則將其確認(rèn)為資產(chǎn)。這是一種比較穩(wěn)健又符合實(shí)際的處理方法。因此，在財(cái)務(wù)報(bào)表分析時(shí)，要根據(jù)具體情況對(duì)研發(fā)費(fèi)用進(jìn)行資本化。具體步驟為：第一步，把研發(fā)費(fèi)用從經(jīng)營(yíng)費(fèi)用中分割出來，放到資本性支出科目。第二步，資本性支出要轉(zhuǎn)化為某項(xiàng)資產(chǎn)，通過評(píng)估形成價(jià)值，調(diào)整報(bào)表。第三步，這個(gè)資產(chǎn)與其他資產(chǎn)一樣，也在不斷的損失其價(jià)值，并且在它的整個(gè)壽命期間攤銷完畢。這些攤銷不能起到減稅的作用，但是卻能影響經(jīng)營(yíng)收入。第五十一條租賃費(fèi)用的調(diào)整從金融的角度來看，所有的租賃，無論是經(jīng)營(yíng)性租賃還是融資性租賃，都可以看作是類似于借債付息這樣一種承諾。根據(jù)這樣的觀點(diǎn)，所謂租賃實(shí)質(zhì)要么是借入資產(chǎn)，要么是購(gòu)入資產(chǎn)，二者必居其一。這樣的認(rèn)識(shí)對(duì)于測(cè)定公司收益、負(fù)債和盈利能力，以至于企業(yè)價(jià)值的評(píng)估都是很有意義的。這里，我們探討兩種對(duì)于經(jīng)營(yíng)性租賃調(diào)節(jié)評(píng)估輸入數(shù)據(jù)的辦法。1、資本調(diào)節(jié)如果經(jīng)營(yíng)性租賃費(fèi)用被認(rèn)為是財(cái)務(wù)費(fèi)用，那么就承諾在未來所付租賃費(fèi)用的現(xiàn)值之和應(yīng)該是作為負(fù)債處理。當(dāng)然為了保持一致性，我們必須采用這個(gè)負(fù)債的稅前成本作為折現(xiàn)率，因?yàn)樽饧s付費(fèi)是在稅前的，且租賃費(fèi)已經(jīng)處理為財(cái)務(wù)費(fèi)用。然而，負(fù)債的成本也是取決于這項(xiàng)債務(wù)的安全程度而有所變化。由于承租人的權(quán)利其實(shí)類似于風(fēng)險(xiǎn)債務(wù)持有人的權(quán)利，而不是安全債務(wù)，所以租賃費(fèi)的折現(xiàn)應(yīng)該采用公司的風(fēng)險(xiǎn)債務(wù)成本。為了計(jì)算經(jīng)營(yíng)性租賃的價(jià)值，實(shí)際租賃費(fèi)的現(xiàn)值是通過一段時(shí)間計(jì)算得到的。對(duì)于未來租賃費(fèi)的折現(xiàn)一般是計(jì)算5年，而第5年后每年租賃費(fèi)用作為年金處理。當(dāng)然這個(gè)年金也需要折現(xiàn)的。采用簡(jiǎn)單的近似辦法就是用前4年平均租賃費(fèi)用作為每年的年金，累計(jì)到最后那一年的費(fèi)用里面去。權(quán)益的賬面值應(yīng)該不受調(diào)節(jié)的影響。但資本賬面值會(huì)因?yàn)樨?fù)債增加而有所改變，應(yīng)包括由于經(jīng)營(yíng)性租賃轉(zhuǎn)化過來的負(fù)債價(jià)值加上原來的權(quán)益賬面值。2、收益的調(diào)整如果經(jīng)營(yíng)租賃費(fèi)用表示了未來固定的承付款項(xiàng)，那么它們就必須作為財(cái)務(wù)費(fèi)用處理而不是經(jīng)營(yíng)費(fèi)用。這對(duì)經(jīng)營(yíng)收益的計(jì)算就會(huì)有很大的影響。因?yàn)檫@樣把租賃費(fèi)算作財(cái)務(wù)費(fèi)用后，減少了經(jīng)營(yíng)費(fèi)用，公司的經(jīng)營(yíng)收益將會(huì)提高。但資本化后卻要多付資本化債務(wù)的利息。要得到調(diào)節(jié)后的經(jīng)營(yíng)收益，就把原來的經(jīng)營(yíng)收益加上資本化債務(wù)的應(yīng)付利息。調(diào)節(jié)后稅前經(jīng)營(yíng)收益=EBIT+經(jīng)營(yíng)租賃費(fèi)-資本化租賃資產(chǎn)折舊如果為了簡(jiǎn)化，進(jìn)一步假設(shè)：經(jīng)營(yíng)租賃費(fèi)用等于應(yīng)計(jì)利息和應(yīng)提折舊之和。調(diào)節(jié)后稅前經(jīng)營(yíng)收益=EBIT+資本化租賃費(fèi)用的應(yīng)付利息費(fèi)注意：這里的EBIT是指調(diào)整前，會(huì)計(jì)處理仍把租賃費(fèi)用作為經(jīng)營(yíng)費(fèi)用時(shí)的EBIT。而這個(gè)EBIT實(shí)際上是收入減去經(jīng)營(yíng)成本、經(jīng)營(yíng)費(fèi)用、折舊和管理費(fèi)用之后的收益，它和稅前凈收益的差別只是利息費(fèi)用。所以我們調(diào)整的時(shí)候只需加上利息。對(duì)于凈收益而言，把經(jīng)營(yíng)租賃費(fèi)用從經(jīng)營(yíng)費(fèi)用一欄移到財(cái)務(wù)費(fèi)用一欄，應(yīng)該沒有影響。如果我們決定把經(jīng)營(yíng)租賃當(dāng)作資本性租賃處理，然后來估算其應(yīng)計(jì)利息和折舊，那么對(duì)凈收益來說就有一個(gè)時(shí)間效應(yīng)的問題：結(jié)果會(huì)是前面幾年凈收益要低一些而后面年份凈收益會(huì)高一些。調(diào)節(jié)后凈收益=原凈收益+經(jīng)營(yíng)租賃費(fèi)用-資本化租賃費(fèi)的應(yīng)計(jì)利息-資本化租賃資產(chǎn)的應(yīng)計(jì)折舊=原凈收益就是說，凈收益將會(huì)不受這種重新調(diào)整的影響。3、獲利能力的調(diào)節(jié)由于經(jīng)營(yíng)性租賃費(fèi)用轉(zhuǎn)換為財(cái)務(wù)費(fèi)用，增加了經(jīng)營(yíng)收益和資本，這樣用它們來計(jì)算公司的盈利能力自然受到影響。最直接的影響就是估算資本回報(bào)率，因?yàn)樗堑扔诮?jīng)營(yíng)收益除以資本賬面價(jià)值。對(duì)資本回報(bào)率的影響作用將取決于經(jīng)營(yíng)租賃費(fèi)在一段時(shí)間內(nèi)的折現(xiàn)現(xiàn)值（PVOL）以及租賃資產(chǎn)折舊的方法。此時(shí)，資本回報(bào)率估算如下：資本回報(bào)率=[（EBIT+經(jīng)營(yíng)租賃費(fèi)用-租賃費(fèi)現(xiàn)值的折舊）×（1-稅率）]/（負(fù)債賬面值+PVOL+權(quán)益賬面值）根據(jù)上面的假定，經(jīng)營(yíng)租賃費(fèi)與應(yīng)計(jì)利息之間的差額等于有經(jīng)營(yíng)租賃費(fèi)產(chǎn)生的資產(chǎn)折舊，那么上述計(jì)算公式可以簡(jiǎn)化為：資本回報(bào)率=[（EBIT+租賃費(fèi)資本化的應(yīng)計(jì)利息）×（1-稅率）]/（負(fù)債賬面值+PVOL+權(quán)益賬面值）在這種情況下，資本回報(bào)率是增加還是減少完全取決于未經(jīng)調(diào)節(jié)的稅前資本回報(bào)率是比稅前的債務(wù)成本高還是低。即：如果未調(diào)節(jié)的稅前ROC>稅前債務(wù)成本，ROC將會(huì)下降；如果未調(diào)節(jié)的稅前ROC<稅前債務(wù)成本，ROC將會(huì)增加。因?yàn)槲覀兪怯枚惽暗膫鶆?wù)成本來計(jì)算租賃資產(chǎn)債務(wù)的應(yīng)計(jì)利息的。這種比較也完全可以用稅后項(xiàng)來進(jìn)行。但是由于我們假定經(jīng)營(yíng)租賃費(fèi)用等于應(yīng)計(jì)利息費(fèi)用和折舊的總和，所以無論我們是否把經(jīng)營(yíng)租賃進(jìn)行資本化都對(duì)權(quán)益回報(bào)率沒有影響。4、凈現(xiàn)金流的調(diào)節(jié)在評(píng)估過程中，凈現(xiàn)金流是滿足再投資需求后所剩下的現(xiàn)金流，把它用資本成本折現(xiàn)之后得出公司的價(jià)值。當(dāng)經(jīng)營(yíng)租賃費(fèi)被當(dāng)作財(cái)務(wù)費(fèi)用后，不僅經(jīng)營(yíng)收益受到影響，凈資本性支出也會(huì)受到影響。為了與在租賃資產(chǎn)期間的上述處理相一致，我們認(rèn)為到某一段時(shí)間的經(jīng)營(yíng)租賃費(fèi)的折現(xiàn)現(xiàn)值的變化就等于這段時(shí)期的資本性支出。公式如下：凈資本性支出=（PVOLt-PVOLt-1）這樣，公司在一段時(shí)間內(nèi)增加經(jīng)營(yíng)租賃費(fèi)用將會(huì)導(dǎo)致有一個(gè)凈資本性支出反映增長(zhǎng)。如此處理最終對(duì)凈現(xiàn)金流的影響將取決于兩個(gè)因素：（1）經(jīng)營(yíng)租賃資本化作為財(cái)務(wù)費(fèi)用后將會(huì)增加公司的凈現(xiàn)金流，這是因?yàn)榻?jīng)營(yíng)租賃費(fèi)的資本化利息加回到經(jīng)營(yíng)收益里面去。（2）而任何經(jīng)營(yíng)租賃費(fèi)用現(xiàn)值的增加，都對(duì)現(xiàn)金流有一個(gè)負(fù)作用，因?yàn)檫@個(gè)值要作為附加的資本性支出從現(xiàn)金流里扣除。上面說到的對(duì)公司現(xiàn)金流的影響。這種調(diào)整對(duì)股權(quán)現(xiàn)金流沒有影響。因?yàn)闄?quán)益現(xiàn)金流是在財(cái)務(wù)費(fèi)用之后的現(xiàn)金流。5、對(duì)公司折現(xiàn)現(xiàn)金流價(jià)值的影響由于把經(jīng)營(yíng)租賃費(fèi)用變成財(cái)務(wù)費(fèi)用，影響了公司的現(xiàn)金流，既改變了經(jīng)營(yíng)收益又改變了凈資本性支出，而由于負(fù)債比例的變化也使資本成本產(chǎn)生變化。同時(shí)它對(duì)在投資率和資本回報(bào)率也有一定影響從而影響到經(jīng)營(yíng)收益的增長(zhǎng)率。如果公司的評(píng)估是采用修改過的輸入數(shù)據(jù)，那么負(fù)債中就包括經(jīng)營(yíng)租賃價(jià)值轉(zhuǎn)換過來的債務(wù)價(jià)值，用公司價(jià)值減去負(fù)債才能得到權(quán)益價(jià)值。這種轉(zhuǎn)換應(yīng)該對(duì)權(quán)益的價(jià)值沒有影響。權(quán)益凈現(xiàn)金流是在經(jīng)營(yíng)費(fèi)用和財(cái)務(wù)費(fèi)用之后的現(xiàn)金流，所以應(yīng)該不會(huì)受到費(fèi)用調(diào)整轉(zhuǎn)換的影響，特別是因?yàn)檫@種轉(zhuǎn)換沒有稅務(wù)的影響。把經(jīng)營(yíng)租賃費(fèi)用折現(xiàn)后變成負(fù)債也不會(huì)影響權(quán)益的成本。第五十二條非正常性項(xiàng)目、偶然性項(xiàng)目的調(diào)整在企業(yè)價(jià)值評(píng)估中，我們往往根據(jù)企業(yè)的歷史盈利數(shù)據(jù)作為企業(yè)盈利能力的一個(gè)基礎(chǔ)或起點(diǎn)，此時(shí)評(píng)估師肯定要分清楚哪些是企業(yè)能夠持續(xù)經(jīng)營(yíng)，反映真正盈利能力的數(shù)據(jù)，而哪些是非正常、偶然的數(shù)據(jù)，以免影響到對(duì)現(xiàn)在的判斷和對(duì)未來的預(yù)測(cè)。這類項(xiàng)目主要有兩個(gè)特點(diǎn)：首先是性質(zhì)上不正常：這種事件或交易具有高度的不正常，與企業(yè)的典型活動(dòng)或正?；顒?dòng)完全沒有關(guān)系，或只是偶然一次有點(diǎn)關(guān)系；其次是發(fā)生很偶然：這種事件或交易在可以預(yù)見的未來完全不可能再出現(xiàn)。如果企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表或歷史數(shù)據(jù)中有這樣的事件或交易符合這兩個(gè)條件，那么肯定不能作為判斷企業(yè)未來盈利能力的代表數(shù)據(jù)。（當(dāng)然也不是說我們就可以完全把它忽略不計(jì)，因?yàn)檫@種事情實(shí)際上也代表了企業(yè)未來的風(fēng)險(xiǎn)。）但在財(cái)務(wù)報(bào)表上還有許多項(xiàng)目達(dá)不到非正常的程度，然而是屬于以后很難發(fā)生的項(xiàng)目。如由于自然災(zāi)害導(dǎo)致的關(guān)鍵原材料供應(yīng)不上的損失；企業(yè)并購(gòu)所產(chǎn)生的費(fèi)用或沖銷等。評(píng)估師要分析這些項(xiàng)目的目的就是在以后的評(píng)估預(yù)測(cè)中考慮它們是否可能出現(xiàn)或不出現(xiàn)。（如，企業(yè)的虧損多半是非正常的項(xiàng)目，尤其是創(chuàng)業(yè)期的高新技術(shù)企業(yè)，都可能出現(xiàn)歷史數(shù)據(jù)是負(fù)盈利的問題。）第五十三條對(duì)虧損企業(yè)的分析和處理第一，如果公司虧損是由于一些短暫的無規(guī)律的影響因素所致，如突然不可預(yù)測(cè)的匯率改變或其他原因的一次性虧損，那么，評(píng)估師多半應(yīng)該采用盈利正?；姆椒?。對(duì)于那些周期性較明顯的公司，應(yīng)用這個(gè)修正的方法也是比較恰當(dāng)?shù)摹Ｖ劣谌绾蝸硎褂糜；瘜⑷Q于待估公司的特性。如果公司歷史較長(zhǎng)且規(guī)模沒有多大的變化，則歷史的平均盈利水平可以作為正?；挠剑蝗绻練v史較長(zhǎng)而規(guī)模已有變化，則可以用平均利潤(rùn)率來計(jì)算正常的盈利水平；如果歷史數(shù)據(jù)非常有限，同行業(yè)的盈利水平也在不斷變化，則可以用行業(yè)的平均回報(bào)率或利潤(rùn)率來計(jì)算正?；挠?。第二，如果待估公司的虧損是由于長(zhǎng)期的經(jīng)營(yíng)問題而不是全行業(yè)的問題，那么我們就采用預(yù)測(cè)收入（收入不可能為負(fù)數(shù)），然后把經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)調(diào)節(jié)到可持續(xù)的水平，并與收入的增長(zhǎng)率一致。這樣的修正方法似乎可以得到更好的評(píng)估結(jié)果。至于調(diào)節(jié)的幅度取決于行業(yè)的利潤(rùn)率在這段時(shí)期是否有所變化，如有，則以調(diào)到行業(yè)平均利潤(rùn)率水平為佳。第三，如果虧損是由于結(jié)構(gòu)性問題——過多的債務(wù)或是公司因要進(jìn)行重大的基礎(chǔ)設(shè)施投資而導(dǎo)致一個(gè)較長(zhǎng)的無利時(shí)期，即使這些初期投資付出以后，公司還有相當(dāng)長(zhǎng)的一段時(shí)期財(cái)務(wù)費(fèi)用很高，甚至超過營(yíng)業(yè)收入。此時(shí)，公司的虧損不能歸結(jié)于利潤(rùn)率太低或資本回報(bào)率太少，而是由于公司負(fù)債太重。評(píng)估這類公司時(shí)，我們應(yīng)調(diào)節(jié)其財(cái)務(wù)杠桿比率。首先就是要確定公司的最佳負(fù)債水平，這可以通過傳統(tǒng)的資本成本分析來做到，或是看一看行業(yè)的平均水平。在未來一段時(shí)期后可以調(diào)節(jié)到行業(yè)的平均水平。至于如何調(diào)節(jié)，根據(jù)情況也可以有許多選擇，一個(gè)方法就是推遲資本性支出，把折舊來的現(xiàn)金用于支付債務(wù)，不過這個(gè)方法會(huì)對(duì)公司的未來增長(zhǎng)有影響。另一個(gè)方法就是預(yù)測(cè)公司的收入增長(zhǎng)來推動(dòng)公司的價(jià)值上升，而負(fù)債保持不變，則負(fù)債比例下來了。（這個(gè)方法我們平時(shí)用的比較多）。最后一個(gè)方法就是出讓股權(quán)收回借貸，這種方法對(duì)虧損公司似乎沒有什么吸引力，可能只是那些已被超重債務(wù)壓至風(fēng)雨飄搖狀況的準(zhǔn)破產(chǎn)公司的唯一選擇。第五十四條其他其他需要分析和調(diào)整的項(xiàng)目還包括應(yīng)收項(xiàng)目的壞賬準(zhǔn)備金、以前年度的損益結(jié)算、企業(yè)的非經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)、溢余資產(chǎn)以及或有資產(chǎn)與負(fù)債等。第五十五條非經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)和溢余資產(chǎn)定義溢余資產(chǎn)，是指超過企業(yè)正常經(jīng)營(yíng)需要的資產(chǎn)規(guī)模的那部分經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)，一般特指現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物。包括有價(jià)證券等。非經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)(含負(fù)債,下同)，是指與企業(yè)經(jīng)營(yíng)收益無關(guān)的資產(chǎn)。這里的經(jīng)營(yíng)收益是指評(píng)估中預(yù)測(cè)的經(jīng)營(yíng)收益，而不是企業(yè)歷史上的經(jīng)營(yíng)收益。非經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)的實(shí)質(zhì)性判斷原則應(yīng)該是：收益預(yù)測(cè)中未考慮其收入成本相關(guān)的現(xiàn)金流。比如生產(chǎn)性企業(yè)的投資性房地產(chǎn)，一般可界定為非經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)，但是如果收益預(yù)測(cè)時(shí)已考慮了該投資性房地產(chǎn)產(chǎn)生的租金收入及相關(guān)稅費(fèi)成本相關(guān)的現(xiàn)金流，則不宜再界定為非經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)。評(píng)估師對(duì)溢余資產(chǎn)與非經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)定義的理解應(yīng)該做到：溢余資產(chǎn)不宜包括非經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)，兩者應(yīng)該有清楚的界限，一項(xiàng)資產(chǎn)不應(yīng)該既可界定為非經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)，又可界定為溢余資產(chǎn)。一個(gè)企業(yè)的資產(chǎn)首先應(yīng)該按“是否與經(jīng)營(yíng)收益相關(guān)”的判斷原則界定為經(jīng)營(yíng)性或非經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)，已經(jīng)界定為非經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)的不需要再去界定是否屬于溢余資產(chǎn)，而界定為經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)的如果存在超過正常經(jīng)營(yíng)需要的相應(yīng)資產(chǎn)規(guī)模則可分割界定溢余資產(chǎn)，也就是說實(shí)際上溢余資產(chǎn)應(yīng)該屬于經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)的范圍，且是超過正常經(jīng)營(yíng)需要的那部分經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)。比如現(xiàn)金，肯定是經(jīng)營(yíng)中需要的資產(chǎn)，不宜界定為非經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)，但如果企業(yè)現(xiàn)金余額較高，超過正常經(jīng)營(yíng)需要的規(guī)模，則超過部分可界定為溢余資產(chǎn)。對(duì)有價(jià)證券，由于其流動(dòng)性很高，實(shí)際上是現(xiàn)金等價(jià)物，應(yīng)該視同現(xiàn)金。而其他資產(chǎn)，如果可以界定為非經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)的，則不必再去界定其是否為溢余資產(chǎn)。因此，我們認(rèn)為，理論上應(yīng)該縮小界定溢余資產(chǎn)的范圍，溢余資產(chǎn)一般應(yīng)特指現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物。第五十六條溢余資產(chǎn)的界定為便于評(píng)估實(shí)務(wù)中操作，現(xiàn)按《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》對(duì)應(yīng)的資產(chǎn)負(fù)債表科目分別列舉探討如下：1、貨幣資金：冗余現(xiàn)金一般可界定為溢余資產(chǎn)，這點(diǎn)已在評(píng)估界獲得公認(rèn)。如果企業(yè)歷史上長(zhǎng)期以來現(xiàn)金余額相對(duì)穩(wěn)定且占總收入及總資產(chǎn)的比例均較低，一般不予界定；如果評(píng)估基準(zhǔn)日現(xiàn)金余額相對(duì)較高，則主要通過分析日常營(yíng)運(yùn)需要的最低現(xiàn)金余額來判斷是否存在現(xiàn)金冗余。但溢余現(xiàn)金的數(shù)量如何確定目前尚沒有公認(rèn)的很好的方法。經(jīng)過總結(jié)歸納，主要存在以下幾種認(rèn)定方法：（1）對(duì)銀行等金融機(jī)構(gòu)類企業(yè)，認(rèn)為不存在溢余現(xiàn)金，原因是這些企業(yè)資金運(yùn)用非常專業(yè)，不會(huì)出現(xiàn)冗余現(xiàn)金。（2）對(duì)獨(dú)立的水電開發(fā)等特殊企業(yè)，認(rèn)為全部貨幣資金都是冗余現(xiàn)金，理由是水電企業(yè)電費(fèi)回收有規(guī)律有保障，能以收定支。（3）上述兩類企業(yè)以外的其他企業(yè)，認(rèn)定部分貨幣資金為冗余現(xiàn)金。常見做法如下：A、簡(jiǎn)單地根據(jù)被評(píng)估企業(yè)財(cái)務(wù)人員估計(jì)的固定金額確定最低現(xiàn)金持有量，超出部分界定為溢余現(xiàn)金。該方法較為主觀，需要與企業(yè)財(cái)務(wù)人員充分有效地溝通。B、簡(jiǎn)單地按年收入的一定比例確定最低現(xiàn)金保有量，該比例一般0.5%至2%；或者通過測(cè)算企業(yè)產(chǎn)品的一個(gè)完整生產(chǎn)銷售周期內(nèi)（通常是一個(gè)月或幾個(gè)月）的現(xiàn)金支出費(fèi)用額度來計(jì)算現(xiàn)金需求從而得到溢余現(xiàn)金。但這兩種方法也比較主觀，沒有嚴(yán)密的邏輯推理，對(duì)評(píng)估師的經(jīng)驗(yàn)及行業(yè)熟悉度要求較高，具體操作時(shí)仍然需結(jié)合企業(yè)實(shí)際判斷。C、通過現(xiàn)金轉(zhuǎn)換周期測(cè)算最低現(xiàn)金保有量，進(jìn)而計(jì)算溢余現(xiàn)金，公式如下：溢余現(xiàn)金=評(píng)估基準(zhǔn)日現(xiàn)金余額–最低現(xiàn)金余額最低現(xiàn)金余額=現(xiàn)金轉(zhuǎn)換周期×現(xiàn)金占用比例×日均營(yíng)業(yè)收入現(xiàn)金轉(zhuǎn)換周期=存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)+應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)–應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)現(xiàn)金占用比例=存貨/營(yíng)業(yè)收入+應(yīng)收賬款/營(yíng)業(yè)收入–應(yīng)付賬款/營(yíng)業(yè)收入日均營(yíng)業(yè)收入=營(yíng)業(yè)收入/360其中，以上計(jì)算數(shù)據(jù)可采用評(píng)估基準(zhǔn)日當(dāng)期或近期平均數(shù)。D、最佳現(xiàn)金持有量=預(yù)計(jì)年現(xiàn)金總需求額/現(xiàn)金周轉(zhuǎn)次數(shù)，具體計(jì)算步驟如下：=1\*GB3①計(jì)算應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/銷售收入/應(yīng)收賬款平均余額=2\*GB3②計(jì)算存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/銷售成本/存貨平均占用額=3\*GB3③計(jì)算應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/（（銷售成本+期末存貨-期初存貨)/應(yīng)付賬款平均余額）=4\*GB3④計(jì)算現(xiàn)金周轉(zhuǎn)天數(shù)=應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)+存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)-應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=5\*GB3⑤計(jì)算現(xiàn)金周轉(zhuǎn)次數(shù)=360/現(xiàn)金周轉(zhuǎn)天數(shù)=6\*GB3⑥預(yù)計(jì)年現(xiàn)金總需求額=基期現(xiàn)金流量表經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出量總額×(預(yù)計(jì)報(bào)告期銷售額/基期銷售額)=7\*GB3⑦計(jì)算現(xiàn)金最佳持有額度=預(yù)計(jì)年現(xiàn)金總需求額/現(xiàn)金周轉(zhuǎn)次數(shù)E、按一定期限內(nèi)（如兩個(gè)月）的付現(xiàn)成本確定最低現(xiàn)金持有量。F、最低現(xiàn)金持有量=營(yíng)運(yùn)資金+應(yīng)付、預(yù)收賬款余額—應(yīng)收、預(yù)付賬款余額—存貨余額G、參考銀監(jiān)會(huì)的測(cè)算表（可參見公司收益法底稿）。2、交易性金融資產(chǎn)（負(fù)債）、短期投資、可供出售金融資產(chǎn)、持有至到期投資：如有價(jià)證券（股票、債券、基金）、已解禁上市公司原始股，可界定為溢余資產(chǎn)。注意：貨幣資金界定為溢余資產(chǎn)應(yīng)慎重，需與負(fù)債科目等結(jié)合起來考慮，比如期末貨幣資金比較高，可能是期后需支付股利的需要，與賬面應(yīng)付股利對(duì)沖后實(shí)際就不存在溢余，實(shí)務(wù)中可以在界定溢余現(xiàn)金的同時(shí)將相應(yīng)的應(yīng)付股利界定為非經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)；或者企業(yè)剛?cè)谫Y到1筆新的借款，期后馬上要有筆重大支出，那么實(shí)際上與重大支出和借款等現(xiàn)金流結(jié)合考慮后，實(shí)際不存在溢余，實(shí)務(wù)中可以在界定溢余現(xiàn)金的同時(shí)考慮相應(yīng)的資本性支出。另外，部分企業(yè)期末貨幣資金余額大是因?yàn)轭A(yù)收大量款項(xiàng)所致。此時(shí)應(yīng)分兩種情況處理。若大量預(yù)收的業(yè)務(wù)模式由于行業(yè)特性能夠長(zhǎng)久持續(xù)，則應(yīng)將超出最低現(xiàn)金保有量部分的貨幣資金確定為溢余，如外輪代理企業(yè)、百貨企業(yè)等；另一種情況是期末大量預(yù)收未來不可持續(xù)，則實(shí)際上不存在溢余，實(shí)務(wù)中可以在界定溢余現(xiàn)金的同時(shí)考慮預(yù)收減少?gòu)亩a(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金。第五十七條非經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)的界定非經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)（含非經(jīng)營(yíng)性負(fù)債，下同）分以下三種類型考慮：可能性比較大的、要看具體情況的、一般不作為非經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)的三類。1、可能性比較大的有：（1）投資性房地產(chǎn)：如出租用商鋪、寫字樓、住宅等，一般可界定為非經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)；但是如果企業(yè)本身主營(yíng)業(yè)務(wù)為房地產(chǎn)出租，或者收益預(yù)測(cè)中已考慮相關(guān)投資性房地產(chǎn)收益，則作為經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)；（2）長(zhǎng)期股權(quán)投資：凡是未單獨(dú)做收益預(yù)測(cè)或未在母公司收益預(yù)測(cè)中考慮其收益的，均可界定為非經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)（實(shí)務(wù)中也有將該類長(zhǎng)期股權(quán)投資單列一類，與非經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)和溢余資產(chǎn)并列，不界定為非經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)的，實(shí)質(zhì)是一樣的）；比如未做收益預(yù)測(cè)的非控股子公司、與主業(yè)不相關(guān)的子公司、持續(xù)虧損的子公司、新設(shè)子公司、“關(guān)停并轉(zhuǎn)”子公司等；即使是與主業(yè)相關(guān)的經(jīng)營(yíng)性子公司如果其收益無法在母公司經(jīng)營(yíng)預(yù)測(cè)中考慮也可視同為非經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)。相關(guān)內(nèi)容參見第三條“4、長(zhǎng)期股權(quán)投資的調(diào)整”及第六十九條、第七十條的相關(guān)內(nèi)容。（3）預(yù)計(jì)負(fù)債：企業(yè)因?qū)ν馓峁?dān)保、未決訴訟、重組義務(wù)、產(chǎn)品質(zhì)量保證、資產(chǎn)棄置義務(wù)、虧損合同等或有事項(xiàng)在資產(chǎn)負(fù)債表中計(jì)提的或有負(fù)債，一般可界定為非經(jīng)營(yíng)性負(fù)債，但是已在期后收益預(yù)測(cè)中考慮相關(guān)影響的除外。2、要看具體情況的有：（1）其他應(yīng)收款、其他應(yīng)付款：一般如果金額不大，主要涉及應(yīng)收應(yīng)付的押金、保證金、備用金、少量往來款等，可以作為營(yíng)運(yùn)資金來考慮，要么假設(shè)預(yù)測(cè)期內(nèi)不變，要么假設(shè)其隨收入規(guī)模變動(dòng)，具體要看業(yè)務(wù)模式與相關(guān)資金變動(dòng)的關(guān)聯(lián)度；明細(xì)清單中明顯與經(jīng)營(yíng)無關(guān)的款項(xiàng)可界定為非經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)，如改制剝離提留款項(xiàng)等。但是，如果其他應(yīng)收應(yīng)付款主要是關(guān)聯(lián)方往來款，如何處理？一種方法是直接將相關(guān)關(guān)聯(lián)方往來款均界定為非經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)，優(yōu)點(diǎn)是簡(jiǎn)單，但不盡合理；因?yàn)檫@樣處理不能準(zhǔn)確地反映企業(yè)期后的現(xiàn)金流變化，也就不能很好地反映企業(yè)真實(shí)的經(jīng)營(yíng)效益。另一種是假設(shè)其他應(yīng)收應(yīng)付關(guān)聯(lián)方往來款擬在預(yù)測(cè)期第1年進(jìn)行清理，結(jié)余收回進(jìn)入營(yíng)運(yùn)資金補(bǔ)充，不足通過短期借款置換，這種方法的優(yōu)點(diǎn)是考慮了資金的置換和運(yùn)用，實(shí)際上相當(dāng)于把非經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)負(fù)債轉(zhuǎn)換為經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)負(fù)債，相對(duì)比較合理。因?yàn)槿绻瞧渌麘?yīng)收關(guān)聯(lián)方款項(xiàng)，實(shí)際上可能是企業(yè)多余資金被占用，或者關(guān)聯(lián)方通過企業(yè)融資中轉(zhuǎn)借款，一般與企業(yè)賬面相關(guān)負(fù)債有對(duì)應(yīng)關(guān)系（如短期借款、預(yù)收房款等），而這些負(fù)債科目一般不界定為非經(jīng)營(yíng)性負(fù)債，作單邊界定不是很妥當(dāng)。如果是其他應(yīng)付關(guān)聯(lián)方款項(xiàng)，如果是無息的說明是關(guān)聯(lián)方承擔(dān)了一部分企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成本，如果是付息的說明這種往來本身就是一種借款性質(zhì)，很可能是企業(yè)通過關(guān)聯(lián)方過橋融資（企業(yè)缺少融資額度或集團(tuán)統(tǒng)一調(diào)度資金需要）。如果僅僅簡(jiǎn)單將關(guān)聯(lián)方往來界定為非經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)，可能會(huì)扭曲了企業(yè)的實(shí)際經(jīng)營(yíng)成本和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)；但這種方法需要與管理層討論關(guān)聯(lián)方往來清理及融資的可能性問題，因?yàn)檫@種做法需要假設(shè)管理層或股東有清理關(guān)聯(lián)方往來的意愿以及融資能夠根據(jù)企業(yè)自身實(shí)際經(jīng)營(yíng)的資金需求及時(shí)取得或償付。綜上，目前實(shí)務(wù)中兩種方法均為可行。從方便操作角度考慮，第一種方法更簡(jiǎn)單；從理論上講，第二種方法更合理，但資金轉(zhuǎn)換也可能受企業(yè)實(shí)際融資能力的限制。（2）應(yīng)收股利、應(yīng)付股利、應(yīng)收利息、應(yīng)付利息：原理上分別屬于權(quán)益融資活動(dòng)與債務(wù)融資活動(dòng)相關(guān)的資產(chǎn)、負(fù)債，應(yīng)界定為非經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)、負(fù)債，不應(yīng)于營(yíng)運(yùn)資金中考慮；實(shí)務(wù)中可參照上述其他應(yīng)收款、其他應(yīng)付款中的關(guān)聯(lián)方往來款處理。（3）長(zhǎng)期應(yīng)收款、長(zhǎng)期應(yīng)付款：如系融資租賃涉及的長(zhǎng)期應(yīng)收款或應(yīng)付款，應(yīng)按融資租賃合同在收益預(yù)測(cè)中考慮；其他可參照其他應(yīng)收款、其他應(yīng)付款處理。（4）固定資產(chǎn)：如閑置房屋、土地、設(shè)備，主要為個(gè)人使用的豪華轎車、游艇等，一般可界定為非經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)。但是，暫時(shí)閑置的土地，可能是企業(yè)預(yù)留的擴(kuò)大產(chǎn)能的用地，如果收益預(yù)測(cè)中考慮了企業(yè)擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模需要的資本性支出及對(duì)應(yīng)的收益，則該土地應(yīng)作為經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)。（5）在建工程：如果本身就是現(xiàn)有經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)的改建、更新改造、技改等，其對(duì)應(yīng)的收益支出已在收益預(yù)測(cè)及資本性支出中考慮，不宜再界定為非經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)；如果是新建、擴(kuò)建項(xiàng)目、新產(chǎn)品新技術(shù)項(xiàng)目等，則同暫時(shí)閑置土地原理一樣，如果收益預(yù)測(cè)中考慮了企業(yè)擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模需要的資本性支出及對(duì)應(yīng)的收益，則該項(xiàng)資產(chǎn)應(yīng)作為經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)；否則可界定為非經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)。工程物資：判斷原則同在建工程。（6）無形資產(chǎn)：與企業(yè)現(xiàn)有生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)相關(guān)的專利、專有技術(shù)、商標(biāo)等無形資產(chǎn)一般作為經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)；與現(xiàn)有生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)無關(guān)的新產(chǎn)品、新技術(shù)等無形資產(chǎn)，其核心判斷原則仍然是未來收益預(yù)測(cè)是否已考慮相關(guān)無形資產(chǎn)的應(yīng)用，如果收益預(yù)測(cè)中已考慮，則作為經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)；如果相關(guān)收益預(yù)測(cè)中未考慮，并且該無形資產(chǎn)仍有相應(yīng)的價(jià)值，則應(yīng)作為非經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)。（一般情況下，如果是保護(hù)性商標(biāo)，應(yīng)與經(jīng)營(yíng)過程中使用的商標(biāo)一同評(píng)估，作為經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)。）開發(fā)支出：判斷原則同無形資產(chǎn)。（7）遞延所得稅資產(chǎn)、遞延所得稅負(fù)債：系由于納稅時(shí)間性差異產(chǎn)生的資產(chǎn)或負(fù)債，具體產(chǎn)生原因比較復(fù)雜，可按下列配比原則考慮：對(duì)于經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)負(fù)債原因產(chǎn)生的遞延所得稅資產(chǎn)、負(fù)債，比如應(yīng)收款壞賬準(zhǔn)備、存貨跌價(jià)準(zhǔn)備、經(jīng)營(yíng)性固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備等，由于評(píng)估預(yù)測(cè)時(shí)已對(duì)所得稅差異進(jìn)行納稅調(diào)整故未來收益預(yù)測(cè)期間不再產(chǎn)生新的所得稅差異，而賬面已產(chǎn)生的所得稅差異在未來5年收益期間也應(yīng)該已經(jīng)消除，故不再單獨(dú)界定為非經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)（負(fù)債）。如預(yù)測(cè)時(shí)未考慮，則也應(yīng)歸入非經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)（負(fù)債）。在實(shí)務(wù)中，我們對(duì)于應(yīng)收款壞賬準(zhǔn)備、存貨跌價(jià)準(zhǔn)備、經(jīng)營(yíng)性固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備等可以作如下考慮：A、如果有已經(jīng)確認(rèn)壞賬的應(yīng)收賬款，企業(yè)并已計(jì)提了減值準(zhǔn)備，也做了遞延所得所資產(chǎn)的調(diào)整。此時(shí)，我們考慮這些應(yīng)收賬款既然已經(jīng)確認(rèn)壞賬，則肯定不能參與經(jīng)營(yíng)了，應(yīng)該按照非經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)判斷標(biāo)準(zhǔn)予以剝離，同時(shí)應(yīng)將相對(duì)應(yīng)的遞延所得所資產(chǎn)也一同剝離，在非經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)評(píng)估時(shí)考慮。B、如果賬齡比較長(zhǎng)，又沒有確鑿的證據(jù)證明壞賬時(shí)，可以從謹(jǐn)慎的角度出發(fā)，考慮作為非經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)剝離，方法同上。如果樂觀的角度認(rèn)為未來可以收回，能夠參與經(jīng)營(yíng)的，則不作非經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)剝離，認(rèn)定為經(jīng)營(yíng)性性資產(chǎn)，此時(shí)，就不考慮遞延所得稅資產(chǎn)的剝離，遞延所得稅資產(chǎn)在未來預(yù)測(cè)時(shí)已經(jīng)消除。上述考慮應(yīng)該與資產(chǎn)基礎(chǔ)法的評(píng)估同向考慮，不要出現(xiàn)二種評(píng)估方法對(duì)同一資產(chǎn)的不同認(rèn)定。對(duì)于由于經(jīng)營(yíng)虧損形成的遞延所得稅資產(chǎn)也有兩種考慮方法：在未來預(yù)測(cè)時(shí)，如果該項(xiàng)權(quán)益（遞延所得稅資產(chǎn)）根據(jù)會(huì)計(jì)政策進(jìn)行權(quán)益抵扣的，則賬面已產(chǎn)生的所得稅差異在未來5年收益期間也應(yīng)該已經(jīng)消除，故不再單獨(dú)界定為非經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)。反之，則界定為非經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)。對(duì)于非經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)負(fù)債原因產(chǎn)生的遞延所得稅資產(chǎn)、負(fù)債，如公允價(jià)值計(jì)量的交易性金融資產(chǎn)、投資性房地產(chǎn)等公允價(jià)值變動(dòng)產(chǎn)生的遞延所得稅資產(chǎn)、負(fù)債，相應(yīng)地也確認(rèn)為非經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)負(fù)債。舉例如下：A、比如以前年度虧損產(chǎn)生的遞延所得稅資產(chǎn)，應(yīng)該在未來預(yù)測(cè)