【長虹公司在籌資決策中財務(wù)杠桿的運(yùn)用案例探析8600字（論文）】

長虹公司在籌資決策中財務(wù)杠桿的運(yùn)用案例分析TOC\o"1-2"\h\u611緒論 1911（一）問題的提出 130845（二）相關(guān)研究文獻(xiàn)綜述 2187691.國內(nèi)研究現(xiàn)狀 2156662.國外研究現(xiàn)狀 33813一、財務(wù)杠桿的運(yùn)用機(jī)理分析 312405（一）財務(wù)杠桿機(jī)理 3275801.財務(wù)杠桿的含義 4282092.財務(wù)杠桿的作用范圍 4198113.財務(wù)杠桿在財務(wù)決策中的重要性 412744（二）籌資方式及產(chǎn)生的財務(wù)風(fēng)險 475761.財務(wù)風(fēng)險的含義 4292772.籌資方式產(chǎn)生的財務(wù)風(fēng)險 516870二、長虹公司在籌資決策中財務(wù)杠桿的運(yùn)用狀況分析 526229（一）分析四川長虹公司的財務(wù)杠桿系數(shù)與資本結(jié)構(gòu) 62362（二）分析四川長虹公司的財務(wù)杠桿收益 720929注：數(shù)據(jù)來源：四川長虹公司2015-2017年年報 732535三、財務(wù)杠桿在長虹公司運(yùn)用中存在的問題及對策 822025（一）長虹公司財務(wù)杠桿在運(yùn)用中存在的問題 864671.財務(wù)杠桿的作用無法充分發(fā)揮 821902.資本結(jié)構(gòu)不合理使企業(yè)財務(wù)杠桿利用效率低下 872203.管理者忽視財務(wù)風(fēng)險，導(dǎo)致財務(wù)杠桿損失 8223664.管理者無法科學(xué)利用財務(wù)杠桿指標(biāo)忽視財務(wù)杠桿的重要性 913184（二）長虹公司合理的運(yùn)用財務(wù)杠桿的對策與建議 9262221.緊隨企業(yè)自身業(yè)務(wù)變化調(diào)整財務(wù)杠桿的運(yùn)作方式 9263882.合理但并不盲目的進(jìn)行債務(wù)融資 1026893.建立高效合理的企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理體系 1069264.任用與管理企業(yè)相匹配實(shí)力的企業(yè)決策者 1030742結(jié)論 11緒論（一）問題的提出我國的經(jīng)濟(jì)體制一直循序漸進(jìn)地隨著改革開放的步伐而不斷地被深化、被改革，與此同時，市場機(jī)制也變得更加完善和靈活。靈活的市場機(jī)制下，企業(yè)采用背負(fù)一定的債務(wù)來維持正常的經(jīng)營的策略如今是十分流行的，但是眾所周知，負(fù)債經(jīng)營需要承擔(dān)高昂的利息或者信用風(fēng)險，而且籌資是一項(xiàng)復(fù)雜而靈活的經(jīng)營活動，企業(yè)在統(tǒng)籌考慮下進(jìn)行籌集資本時，財務(wù)杠桿的作用是不容小覷的。確實(shí)，正確運(yùn)用適應(yīng)企業(yè)的財務(wù)杠桿來更加有效的籌集資金，會給企業(yè)帶來可觀的收益。但是我們都知道，收益和風(fēng)險存在一定辯證關(guān)系，利潤越高，風(fēng)險則很有可能越大。如此一來，財務(wù)杠桿一方面會給企業(yè)帶來預(yù)期的收益，另一方面也會給企業(yè)帶來重重的挑戰(zhàn)。那么，企業(yè)如何合理地確定適合本企業(yè)發(fā)展和正常經(jīng)營的權(quán)益負(fù)債比例？如何通過負(fù)債經(jīng)營獲得高于不負(fù)債經(jīng)營的收益，并且在增加權(quán)益資金收益率的同時，盡最大可能減少由于對外借入大量資金對企業(yè)經(jīng)營產(chǎn)生的不利影響，是目前我國各類企業(yè)需要亟需解決的問題。在文章的開篇主要介紹了國內(nèi)外對于財務(wù)杠桿的相關(guān)研究及成果，并由不同學(xué)者的理論引入到實(shí)際的企業(yè)運(yùn)行，同時為了使理論運(yùn)用更加貼切，在文章后半部分還以四川長虹公司為典型案例，分析了2015-2017年度財務(wù)杠桿在四川長虹公司的生產(chǎn)經(jīng)營過程中所發(fā)揮的重要作用，并結(jié)合財務(wù)杠桿在實(shí)際運(yùn)用中所存在的問題，提出相應(yīng)的解決對策，從而得出適合大部分企業(yè)現(xiàn)實(shí)狀況的使用方法。（二）相關(guān)研究文獻(xiàn)綜述1.國內(nèi)研究現(xiàn)狀殷濤（2018）從企業(yè)管理層內(nèi)部控制的角度出發(fā)，他的理論認(rèn)為公司的財務(wù)風(fēng)險與內(nèi)控管理密不可分，同時總結(jié)了我國市場上國內(nèi)公司常見的財務(wù)風(fēng)險。即如果公司想防止財務(wù)風(fēng)險，改善其內(nèi)部控制是第一步。利用內(nèi)部控制來規(guī)范企業(yè)的各類經(jīng)營行為，重點(diǎn)是財務(wù)行為，達(dá)到防范籌資風(fēng)險的目的。他研究的公司財務(wù)風(fēng)險管理的出發(fā)角度分別是：企業(yè)管理者的定期財務(wù)、企業(yè)財務(wù)危機(jī)的預(yù)防方案、企業(yè)內(nèi)部財務(wù)風(fēng)險預(yù)警分析指標(biāo)體系的建立等等。公司的內(nèi)部控制不僅包括財務(wù)管理，還有人員管理，組織結(jié)構(gòu)管理，生產(chǎn)/銷售管理等。財務(wù)管理是最重要的方面。公司財務(wù)管理的最基本目標(biāo)是管理其資金。這樣，企業(yè)管理者就可以保證資金周轉(zhuǎn)并管理公司的財務(wù)活動。因此，確保內(nèi)部控制的有效性，是公司防止財務(wù)風(fēng)險的首要關(guān)鍵。馬宇（2018）認(rèn)為，財務(wù)資金支持貫穿企業(yè)發(fā)展始終，在企業(yè)的內(nèi)部資金不足以提供發(fā)展財務(wù)需求的情況下，企業(yè)管理者便將目光投向外部，而企業(yè)外部融資的首選就是銀行貸款。但利率高風(fēng)險大是民間融資的致命缺點(diǎn)。同時其他融資手段，例如股票、債券融資，也有限制條件過多的缺點(diǎn)等等，因此這些因素使企業(yè)十分依賴銀行貸款，單一的融資渠道更加增大了融資風(fēng)險。因此，企業(yè)必須首先加強(qiáng)對運(yùn)營資金的控制，以確保資金的合理配置和使用以及更好的銷售。如果流動性足夠，公司將減少融資需求。沒有資金的融資需求，當(dāng)然不會有資金風(fēng)險。2.國外研究現(xiàn)狀Kahya等（2017）學(xué)者在時間序列累加算法和CUSUM算法的基礎(chǔ)上，用模型判別企業(yè)財務(wù)風(fēng)險與財務(wù)報表數(shù)字之間的關(guān)系。這也許可以反映公司財務(wù)報表中相關(guān)數(shù)據(jù)變化與企業(yè)所面臨的財務(wù)風(fēng)險之間的關(guān)系。值得一提的是，在他們優(yōu)化這些判別模型的預(yù)測效果時，將其他輔助測量方法融合進(jìn)了構(gòu)建判別模型的過程中，其中就包括主成分分析法和因子分析法。來自澳大利亞的學(xué)者AbdulsalehAM和WorthingtonAC.（2018）的研究表明，他們對于風(fēng)險的定義是一種未來經(jīng)濟(jì)損失的潛在可能性。即對現(xiàn)有企業(yè)決策者而言，只要做出了決策行為，無論是否經(jīng)過嚴(yán)密的財務(wù)風(fēng)險測算，所有類型的投資行為都存在著這樣一種不確定性，即承擔(dān)風(fēng)險損失的不確定性。在他們的理論中，存在的風(fēng)險是一定的，而因?yàn)轱L(fēng)險所造成的損失是不確定的。FrankH（2018）已經(jīng)指出，風(fēng)險不是完全的不確定性。人們并非完全不可能及早警告、預(yù)防和管理風(fēng)險。相反，可以通過數(shù)學(xué)統(tǒng)計來對其進(jìn)行測量和分析，以評估風(fēng)險發(fā)生的可能性和風(fēng)險。張欣（2018）分析當(dāng)前公司資金需求帶來的資金風(fēng)險。當(dāng)前，許多日本龍頭公司都是對日本的經(jīng)濟(jì)發(fā)展和社會穩(wěn)定與發(fā)展做出巨大貢獻(xiàn)的公司，可以說公司的發(fā)展與日本國家發(fā)展直接相關(guān)。但是，各種規(guī)模和行業(yè)的公司都需要足夠的財務(wù)支持才能實(shí)現(xiàn)長期發(fā)展，而且日本的財務(wù)體系不健全，因此公司本身擁有完整的內(nèi)部控制體系顯得尤為重要。在這種情況下，他分析了公司的資金狀況并進(jìn)行了分析，并總結(jié)了一些建議。一、財務(wù)杠桿的運(yùn)用機(jī)理分析財務(wù)杠桿被廣泛用于現(xiàn)代企業(yè)的財務(wù)決策中。合理使用適合企業(yè)的業(yè)務(wù)和財務(wù)狀況的財務(wù)杠桿可以為管理者的公司帶來高利潤。財務(wù)杠桿通過功能關(guān)系反映了利息、前期利息和稅收利息對公司收入的影響。（一）財務(wù)杠桿機(jī)理財務(wù)杠桿機(jī)制包括財務(wù)杠桿的含義和財務(wù)杠桿作用機(jī)制的影響因素。這部分主要介紹什么是財務(wù)杠桿，財務(wù)杠桿的計算方法，其使用范圍以及在解釋財務(wù)杠桿實(shí)際使用中的重要性。具體內(nèi)容如下：1.財務(wù)杠桿的含義利潤(R)的增加可以導(dǎo)致每股收益產(chǎn)生的利息（PER）相對減少，基于這種原理，增加公司的盈余資金就可以增加投資者的收入。此時這種投資者收入和企業(yè)債務(wù)之間的關(guān)系就稱為財務(wù)杠桿。借入的資金及其利息是固定的，即上述固定的融資成本，企業(yè)利潤的數(shù)額決定了每股收益承擔(dān)的融資費(fèi)用的數(shù)額，而利潤的增加是由股票收益帶來的。2.財務(wù)杠桿的作用范圍在公司的運(yùn)營決策中處處都存在著財務(wù)杠桿的身影，不同的金融工具在公司或開發(fā)的不同階段具有不同的影響。公司需要根據(jù)行業(yè)和財務(wù)狀況決定是否應(yīng)用財務(wù)杠桿。如果該公司滿足以下三個條件，則可以考慮使用財務(wù)杠桿：首先是允許公司專注于債務(wù)借貸風(fēng)險的考慮并增加債務(wù)借貸風(fēng)險。二是公司的債務(wù)釋放資金。第三，公司債務(wù)基金的利率低于公司的投資回報率。3.財務(wù)杠桿在財務(wù)決策中的重要性（1）通過使用財務(wù)杠桿，企業(yè)管理者可以有效地減少籌集公司資金的難度。在日常業(yè)務(wù)活動中，公司通常會遇到諸如資金不足和營業(yè)額效率低下的困難。公司決策者可以通過衡量公司的行業(yè)或業(yè)務(wù)狀況來確定是否借錢來緩解公司的問題。（2）通過使用財務(wù)杠桿，可以優(yōu)化企業(yè)資源配置，提高資本利用率。利用財務(wù)杠桿規(guī)劃公司內(nèi)部資本結(jié)構(gòu)的最優(yōu)比例，最大限度地利用公司借貸資金進(jìn)行公司生產(chǎn)經(jīng)營。調(diào)整公司的資產(chǎn)負(fù)債比率是通常企業(yè)管理者的第一選擇，管理者常常通過運(yùn)用財務(wù)杠桿來達(dá)到這一目的。同時，也利用財務(wù)杠桿改進(jìn)公司內(nèi)部資本結(jié)構(gòu)比率，進(jìn)而提高公司的資本利用率，使公司所面臨的財務(wù)風(fēng)險大大降低。（3）提高公司的財務(wù)管理水平。一個企業(yè)的財務(wù)管理水平最直接的體現(xiàn)有兩個地方，一是財務(wù)報表中的直觀數(shù)據(jù)，二便是財務(wù)杠桿系數(shù)以及財務(wù)杠桿在該企業(yè)的運(yùn)用成果。所以為了追求更好的財務(wù)杠桿運(yùn)用效用，企業(yè)高層和中層管理者會不斷完善改進(jìn)自身的財務(wù)管理系統(tǒng)。財務(wù)杠桿的合理運(yùn)用與運(yùn)營管理有著相輔相成的關(guān)系。財務(wù)管理規(guī)劃趨勢是為企業(yè)決策者制定財務(wù)決策的關(guān)鍵。（二）籌資方式及產(chǎn)生的財務(wù)風(fēng)險1.財務(wù)風(fēng)險的含義當(dāng)企業(yè)為了自身發(fā)展借入資金流，對于未來企業(yè)的償債能力我們是不確定的，甚至有可能喪失該資金的償債能力，同時該筆資金未來對企業(yè)利潤（股東收益）是否會增加或減少，也是不確定的，這就是財務(wù)風(fēng)險。有著財務(wù)活動本身天然的的不確定性以及內(nèi)部和外部環(huán)境因素的干擾，公司理想的利潤目標(biāo)與實(shí)際實(shí)現(xiàn)的目標(biāo)之間存在很大差異。從狹義上講，財務(wù)風(fēng)險是指由于管理不善而導(dǎo)致的拖欠款項(xiàng)的償還，因?yàn)楣究赡苄枰栀J才能在生產(chǎn)和經(jīng)營中使用，因?yàn)樗鼈冃枰诩s定的時間內(nèi)償還本金和利息。2.籌資方式產(chǎn)生的財務(wù)風(fēng)險企業(yè)在利用自身的信用和生產(chǎn)經(jīng)營情況進(jìn)行籌資活動時，一般是向銀行及其他金融機(jī)構(gòu)借取短期或長期資金，但這種籌資活動也需要承擔(dān)在約定的期限內(nèi)償還本金及利息的義務(wù)。倘若企業(yè)沒有準(zhǔn)確的認(rèn)識自身的經(jīng)營狀況和財務(wù)狀況，從而導(dǎo)致財務(wù)杠桿的失敗運(yùn)用，引起企業(yè)成本的虧損，影響企業(yè)的實(shí)際收益不能按時償還向銀行借取的資金使得企業(yè)在金融機(jī)構(gòu)的信用丟失，導(dǎo)致企業(yè)運(yùn)營資金流受限，甚至導(dǎo)致企業(yè)的破產(chǎn)。銀行貸款的利率是浮動的，這是一種重要的經(jīng)濟(jì)工具，會影響社會資金的供求，并且具有一定的可估計性，公司可以利用這種可估計性選擇自己的資金渠道和內(nèi)部資本結(jié)構(gòu)。發(fā)行股票也是公司籌集資金的方法之一。增發(fā)股票的主要優(yōu)點(diǎn)是可以幫助企業(yè)花更多的錢并提高其信譽(yù)度。因?yàn)楣善睕]有固定的期限和無償性為企業(yè)籌集了永久性的資金，也沒有固定的利息負(fù)擔(dān)，此時股利的多少由公司盈余決定，也就不需要擔(dān)心無法償還本金和利息的風(fēng)險。但是，發(fā)行股票也有許多弊端。股票投資者需要更高的報酬，這增加了股票籌集的成本。公司發(fā)行股票時會引入新的股東，從而導(dǎo)致公司股票的多元化，降低股票凈收益，導(dǎo)致股價下跌。二、長虹公司在籌資決策中財務(wù)杠桿的運(yùn)用狀況分析自改革開放以來，應(yīng)對靈活的不斷變化的市場機(jī)制，四川長虹一直堅持的的供需改革將有助于減少產(chǎn)能過剩，同時促進(jìn)工業(yè)企業(yè)的整體增資。與此同時，散裝材料和核心部件的價格飛漲。上下游工業(yè)企業(yè)的利潤率差異很大。融資成本飛漲，動能，即經(jīng)濟(jì)增長的核心，正在穩(wěn)步變化，而深度的城市化，改善的消費(fèi)結(jié)構(gòu)和新的全球化正成為推動經(jīng)濟(jì)增長的三種新方式。在宏觀經(jīng)濟(jì)形勢下，四川長虹公司不斷提升消費(fèi)結(jié)構(gòu)，產(chǎn)品競爭力，用戶消費(fèi)體驗(yàn)和產(chǎn)品趨勢，重點(diǎn)發(fā)展自主創(chuàng)新技術(shù)和不斷變化的市場需求，不斷加強(qiáng)和完善。并以成本結(jié)構(gòu)促進(jìn)核心業(yè)務(wù)健康成長。在本文中，筆者通過分析財務(wù)杠桿在四川長虹資本結(jié)構(gòu)決策中的應(yīng)用，探討了在企業(yè)實(shí)際操作中財務(wù)杠桿的有用性。（一）分析四川長虹公司的財務(wù)杠桿系數(shù)與資本結(jié)構(gòu)財務(wù)杠桿系數(shù)的大小有效地反映了公司資本結(jié)構(gòu)安排的合理性。四川長虹通過近年來有效的公司數(shù)據(jù)來分析公司財務(wù)杠桿的使用。作為中國一家經(jīng)驗(yàn)豐富的消費(fèi)電子公司，長虹的經(jīng)營理念不是一成不變的，而是基于創(chuàng)新和發(fā)展的理念。長虹已涉足多個技術(shù)領(lǐng)域，以發(fā)展多元化的發(fā)展并吸收更多的外資。優(yōu)化流程和資源分配，以期最大程度地提高公司的資金流量。表1四川長虹有限公司2015-2017年度財務(wù)杠桿系數(shù)與資本結(jié)構(gòu)統(tǒng)計數(shù)據(jù)（單位：元）年份2015年2016年2017年財務(wù)費(fèi)用1038699288.50260141296.9123426569.28利潤總額-1440455044.021441877948.28952062717.00短期借款9760087003.1213896904905.2814067180630.22長期借款82669503.19690008788.00953160000所有者權(quán)5320028757445.3420856832156.22應(yīng)付利息112073669.3313661479.0539682621.84DFL1.08431.00951.0435注：數(shù)據(jù)來源：四川長虹公司2015-2017年年報債務(wù)管理一直是公司業(yè)務(wù)不可或缺的一部分，公司的借款繼續(xù)增長，債務(wù)比率不斷提高。財務(wù)杠桿系數(shù)越高，財務(wù)風(fēng)險越高。公司的預(yù)期利潤較高。從表1可以看出，長虹公司2015年至2017年的財務(wù)杠桿系數(shù)保持在1以上的范圍內(nèi)。這意味著長虹公司已經(jīng)連續(xù)三年直接吸收資金或發(fā)行股票。2015-2017。債券用于籌集資金，在公司運(yùn)營中充當(dāng)財務(wù)杠桿并為公司帶來超額利潤。2015年的財務(wù)杠桿系數(shù)為三年來最高，但總利潤為負(fù)，長虹的財務(wù)杠桿今年沒有得到很好的利用，沒有給公司帶來任何額外的利潤，成本就是利潤。根據(jù)過去三年的數(shù)據(jù)調(diào)查，該公司的長期和短期借款逐年增加，債務(wù)比率持續(xù)上升，但毛利潤增長的趨勢并非如此。2016年的毛利將與2015年相比。盡管有所增加，但2017年的總利潤仍比2016年下降了34％，而利潤始終由借貸提供資金，并且公司的資本結(jié)構(gòu)在過去三年中一直是不合理和盲目的。公司獲得了預(yù)期的回報，因?yàn)楣镜馁Y本結(jié)構(gòu)可以通過專門借錢來增加風(fēng)險，卻沒有考慮防止風(fēng)險管理機(jī)制。該公司本身沒有考慮債務(wù)風(fēng)險，也缺乏科學(xué)指標(biāo)。（二）分析四川長虹公司的財務(wù)杠桿收益企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化對企業(yè)的盈利能力起著至關(guān)重要的作用，合理的安排企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)對企業(yè)的外借資金的多少有著很高的要求。這里通過對四川長虹公司2015年至2017年財務(wù)杠桿收益的統(tǒng)計來研究其財務(wù)杠桿運(yùn)用的效果。表2長虹公司2015-2017年財務(wù)杠桿收益統(tǒng)計年份2015年2016年2017年投資收益率（%）1.141.821.78無負(fù)債融資的權(quán)益投資收益率（%）1.000.680.97負(fù)債利率（%）1.561.601.75所得稅率 25%25% 25%有負(fù)債融資的權(quán)益融資收益率（%）0.920.820.70注：數(shù)據(jù)來源：四川長虹公司2015-2017年年報從表2-2可以看出，四川長虹公司2016年至2017年的數(shù)據(jù)相對穩(wěn)定，近兩年的債務(wù)利率均低于投資收益率，債務(wù)融資的股權(quán)融資收益為非債務(wù)融資。比股本貸款收益大。這表明長虹的舉債業(yè)務(wù)實(shí)際上給公司帶來了超額利潤，但利潤并不高。2015年，投資收益低于債務(wù)利率，債務(wù)貸款股權(quán)融資收益低于非債務(wù)融資股權(quán)收益，因?yàn)樨攧?wù)杠桿并未給公司帶來太多收益。使用經(jīng)濟(jì)杠桿是一種危險的行為，可能會提高和降低公司的盈利能力。最大化財務(wù)杠桿是獲利的關(guān)鍵。從2015年至2017年的各種利率來看，不難發(fā)現(xiàn)該公司在利用財務(wù)杠桿方面存在如此大的弊端。資本結(jié)構(gòu)無法合理調(diào)整。投資收益率的增長率很小。由于借款利率未得到充分利用，2017年債務(wù)貸款的股權(quán)融資收益率較2016年下降了15％，未能達(dá)到預(yù)期的回報目標(biāo)。三、財務(wù)杠桿在長虹公司運(yùn)用中存在的問題及對策（一）長虹公司財務(wù)杠桿在運(yùn)用中存在的問題1.財務(wù)杠桿的作用無法充分發(fā)揮在瞬息萬變的市場上，企業(yè)的經(jīng)營環(huán)境中總有這樣那樣的內(nèi)部和外部的因素共同作用影響公司的日常生產(chǎn)和業(yè)務(wù)活動，它們共同作用導(dǎo)致公司的財務(wù)狀況變化，也嚴(yán)重破壞了財務(wù)杠桿的使用穩(wěn)定性。值得一提的是，如果公司本身在其所處行業(yè)位于主導(dǎo)地位，這種行業(yè)龍頭公司受外部因素的影響相對較小，因此財務(wù)杠桿為公司帶來的收益也會增加。作為消費(fèi)電子產(chǎn)品的老品牌，長虹多年來一直以其產(chǎn)品質(zhì)量而受到高度評價，并在消費(fèi)電子行業(yè)中提供了一些不可替代的產(chǎn)品。因此，長虹的產(chǎn)品價格和需求相對穩(wěn)定，造成財務(wù)困難的機(jī)會相對較低。2015年至2017年的數(shù)據(jù)顯示，長虹四川的財務(wù)杠桿已取得令人滿意的結(jié)果。盡管公司在同一行業(yè)中具有一定的領(lǐng)導(dǎo)地位，但使用財務(wù)杠桿的外部不穩(wěn)定性得到了相對緩解。2.資本結(jié)構(gòu)不合理使企業(yè)財務(wù)杠桿利用效率低下對于企業(yè)財務(wù)杠桿運(yùn)用效率而言，公司應(yīng)對風(fēng)險的能力往往與其自身的資本構(gòu)成有很大關(guān)系，資本結(jié)構(gòu)不合理會導(dǎo)致公司應(yīng)對風(fēng)險能力不足。在需要外部資金支持時，總有一些公司不專注于分析內(nèi)部資本結(jié)構(gòu)比例，常常盲目增加借貸以緩解資金困難，并放任缺乏資金而顯著增加財務(wù)風(fēng)險。缺乏風(fēng)險管理機(jī)制的公司無法有效地預(yù)測發(fā)展?fàn)顩r，增加債務(wù)與資產(chǎn)的比率，解決明顯的資金短缺問題，無法適當(dāng)?shù)鼗I集資金并造成財務(wù)負(fù)擔(dān)。四川長虹公司的負(fù)債率在2015年至2016年繼續(xù)增加，但公司的投資收益率遠(yuǎn)低于負(fù)債率的增長，長期和短期借款均持續(xù)增長，風(fēng)險有所增加。3.管理者忽視財務(wù)風(fēng)險，導(dǎo)致財務(wù)杠桿損失從2015年到2017年，長虹電氣的風(fēng)險管理機(jī)制沒有隨著借款的增加而增加。如果公司的未來不容樂觀，它會盲目地認(rèn)為增加財務(wù)杠桿將忽略財務(wù)并增加利潤。存在風(fēng)險。結(jié)果，2017年的投資回報率和毛利潤顯著低于2016年，借貸的作用沒有得到充分利用。不僅忽略融資方式帶來的各種財務(wù)風(fēng)險，同時增加公司的財務(wù)成本。4.管理者無法科學(xué)利用財務(wù)杠桿指標(biāo)忽視財務(wù)杠桿的重要性當(dāng)今市場大大小小公司魚龍混雜，許多公司經(jīng)常忽略財務(wù)杠桿對其利潤的影響，而只關(guān)注凈利潤。股東權(quán)益收益作為評估公司業(yè)績的評估標(biāo)準(zhǔn)是所有公司必須遵守的原則。如果股本回報率高于股東權(quán)益的加權(quán)成本，則公司必須利用財務(wù)杠桿來改善其績效。否則并不是使用財務(wù)杠桿的最佳時機(jī)。因此，企業(yè)管理者在使用財務(wù)杠桿來增加股本回報率時應(yīng)謹(jǐn)慎。為您的業(yè)務(wù)帶來更多價值和積極影響。四川長虹公司信譽(yù)良好，可以充分利用上市融資的優(yōu)勢，但資金周轉(zhuǎn)率較高，公司的綜合債務(wù)償還壓力較高，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)需要適當(dāng)調(diào)整。降低財務(wù)風(fēng)險。（二）長虹公司合理的運(yùn)用財務(wù)杠桿的對策與建議對于四川長虹公司，同時也包括市場上其他現(xiàn)代管理公司來說，想在靈活的市場機(jī)制下生存，有效地利用財務(wù)杠桿并合理降低財務(wù)風(fēng)險是一道必做題。為了合理利用財務(wù)杠桿，要有全方位制定有效的財務(wù)管理計劃，并從各個方面采取必要的措施，這里提出幾點(diǎn)對于長虹公司合理運(yùn)用財務(wù)杠桿的建議。1.緊隨企業(yè)自身業(yè)務(wù)變化調(diào)整財務(wù)杠桿的運(yùn)作方式市場一直在變，消費(fèi)者一直在變，因此企業(yè)自身的業(yè)務(wù)狀況和發(fā)展戰(zhàn)略也會不斷變化，針對這些變化財務(wù)杠桿的靈活性顯得尤為重要，財務(wù)杠桿長效運(yùn)作的關(guān)鍵就是它的靈活性在某些情況下，激進(jìn)的財務(wù)杠桿可能會在某些時候失效，從而對公司的業(yè)務(wù)發(fā)展產(chǎn)生不利影響或阻礙公司的發(fā)展。例如，2017年長虹的收入是使用比2016年更低的財務(wù)杠桿收購的。此時，需要調(diào)整公司的財務(wù)杠桿，以適應(yīng)公司財務(wù)收入上的變化。在這里，我們需要注意“三步走”：第一步，企業(yè)管理者要合理分析影響財務(wù)杠桿的內(nèi)部因素和外部因素，根據(jù)不同因素制定相應(yīng)的實(shí)施計劃。在當(dāng)今的企業(yè)中，如果財務(wù)杠桿在企業(yè)中發(fā)揮正面作用，就可以增加股權(quán)融資并節(jié)省債務(wù)償付能力。從另一方面看，如果財務(wù)杠桿對企業(yè)產(chǎn)生負(fù)面影響，此時適當(dāng)減少債務(wù)資金可以降低負(fù)面影響。第二步，對于抵押資產(chǎn)的合理買入賣出也影響著財務(wù)杠桿的運(yùn)作方式，公司可以通過增加抵押資產(chǎn)來管理其財務(wù)風(fēng)險。第三步，在相同條件下，可以增加資本靈活性的金融工具擁有使用的最高優(yōu)先級，例如可轉(zhuǎn)換債券的發(fā)行。總的來說，當(dāng)財務(wù)杠桿給公司本身帶來負(fù)面影響，就調(diào)整您的資本結(jié)構(gòu)以減少債務(wù)資金。當(dāng)財務(wù)杠桿對公司本身有積極影響，就立即增加股本融資和債務(wù)資金。2.合理但并不盲目的進(jìn)行債務(wù)融資在前文中我們可以看到，長虹公司在沒有合理的理由下盲目進(jìn)行了大量的債務(wù)融資，適當(dāng)?shù)膫鶆?wù)借貸的確是解決資金短缺和企業(yè)生產(chǎn)問題的有效途徑。但過量的債務(wù)融資會造成資金浪費(fèi)，同時帶來額外的財務(wù)風(fēng)險，而不進(jìn)行債務(wù)資金則無法充分利用財務(wù)杠桿，局限公司的未來發(fā)展。因此，為了獲得更多的利潤，我們根據(jù)公司的情況和發(fā)展情況適當(dāng)增加負(fù)債與資產(chǎn)的比率。例如，在能源行業(yè)，穩(wěn)定的產(chǎn)品市場以及其他資本密集型，有利可圖的行業(yè)中，公司可以更具競爭力并最大化其財務(wù)杠桿。增加借款資金。獲得更高的回報并改善公司資金的使用。但是，如果盲目增加債務(wù)來提高公司的競爭力，那么沒有風(fēng)險管理機(jī)制的公司將無法有效地預(yù)測公司的發(fā)展，也無法合理地籌集資金，公司將承擔(dān)更高的財務(wù)風(fēng)險。不光是在金融危機(jī)這種特殊時期，而是在競爭激烈且瞬息萬變的市場中，企業(yè)決策者應(yīng)謹(jǐn)慎制定財務(wù)杠桿措施，優(yōu)先使用自有資金，減少債務(wù)融資并降低財務(wù)風(fēng)險。我們需要避免并確保長期穩(wěn)定的發(fā)展。