能源行業(yè)市場(chǎng)前景及投資研究報(bào)告：順勢(shì)而為美國(guó)天然氣巨頭

順勢(shì)而為，美國(guó)天然氣巨頭的成長(zhǎng)之路2024年7月1日主要內(nèi)容1.

切尼爾簡(jiǎn)介及歷史復(fù)盤(pán)

主營(yíng)業(yè)務(wù)及營(yíng)收結(jié)構(gòu)

切尼爾成長(zhǎng)之路：歷史發(fā)展三階段2.

切尼爾發(fā)展第二階段復(fù)盤(pán)：審時(shí)度勢(shì)，積極進(jìn)行接收站建設(shè)

美國(guó)天然氣格局：供小于求，仍需依賴(lài)進(jìn)口

切尼爾經(jīng)營(yíng)策略：積極建設(shè)LNG接收站，通過(guò)進(jìn)口LNG獲利

發(fā)展成果：營(yíng)收及市值漲幅較大3.

切尼爾發(fā)展第三階段復(fù)盤(pán)：業(yè)務(wù)戰(zhàn)略調(diào)整，接收站擴(kuò)建液化站

頁(yè)巖氣革命影響：美國(guó)天然氣進(jìn)口下降，公司債務(wù)危機(jī)

切尼爾經(jīng)營(yíng)策略：接收站擴(kuò)建為液化站，轉(zhuǎn)為天然氣出口業(yè)務(wù)

發(fā)展成果：營(yíng)收及股價(jià)漲幅超較大4.

切尼爾成功經(jīng)驗(yàn)對(duì)國(guó)內(nèi)天然氣行業(yè)具有較大借鑒意義

中國(guó)天然氣供需格局：對(duì)外依存度較高，進(jìn)口量持續(xù)增長(zhǎng)

新奧股份對(duì)標(biāo)切尼爾，有望復(fù)刻其第二階段成長(zhǎng)路徑5.

風(fēng)險(xiǎn)提示2切尼爾簡(jiǎn)介及歷史復(fù)盤(pán)3vXnUsYfZaXjZfXpOnM6MbP6MoMrRoMtPkPpPtMfQqQqR8OqRvMMYqQrMxNoOqP切尼爾：美國(guó)天然氣龍頭企業(yè)切尼爾能源公司成立于1996年，是美國(guó)最大的天然液化氣(LNG)生產(chǎn)商，也是全球第二大天然液化氣(LNG)運(yùn)營(yíng)商。切尼爾擁有世界上最大的液化平臺(tái)之一。

2023年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入203.94億美元，同比下降38.99%。實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)98.66億美元，同比增長(zhǎng)560.37%。

2023年?duì)I收結(jié)構(gòu)：LNG收入占比95.95%，再氣化收入占比0.66%，其他收入占比3.38%。圖

2023年切尼爾營(yíng)收結(jié)構(gòu)圖2019-2023年切尼爾歸母凈利潤(rùn)及同比增速LNG業(yè)務(wù)再氣化其他扣非后歸屬母公司股東的凈利潤(rùn)(億元，左軸)同比(%，右軸)12010080800600400200095.95%604020-200-400-600-8000201920202021202220233.38%-20-400.66%資料：Wind，切尼爾官網(wǎng)，證券研究所4液化站LNG出口量超4500萬(wàn)噸/年切尼爾目前擁有Sabine

Pass與CorpusChristi兩座天然氣液化站。

Sabine

Pass液化天然氣碼頭是世界上最大的液化天然氣生產(chǎn)設(shè)施之一，配備6列火車(chē)、5個(gè)儲(chǔ)罐和3個(gè)海上泊位，預(yù)計(jì)擁有超過(guò)650萬(wàn)噸/年的長(zhǎng)期合同。

Corpus

Christi液化天然氣碼頭配備3列火車(chē)、3個(gè)儲(chǔ)罐、2個(gè)海上泊位和第三期項(xiàng)目的7列中型列車(chē)，同時(shí)已向美國(guó)聯(lián)邦能源管理委員會(huì)（PERC）申請(qǐng)中型列車(chē)8和9項(xiàng)目，預(yù)計(jì)擁有超過(guò)280萬(wàn)噸/年的長(zhǎng)期合同。

2023年兩座液化站LNG出口總量達(dá)4563萬(wàn)噸，近五年復(fù)合增速10.98%。圖

2018-2023年切尼爾LNG出口量出口數(shù)量（萬(wàn)噸，左軸）同比增速（%，右軸）50004500400035003000250020001500100050060%50%40%30%20%10%0%-10%-20%0201820192020202120222023資料：2023公司年報(bào)、2018-2023公司電話(huà)會(huì)議，證券研究所5切尼爾液化站出口獲批超12000萬(wàn)噸/年

SabinePass與CorpusChristi液化站到出口獲批量共計(jì)12290萬(wàn)噸/年。表

2050年SabinePass與Corpus

Christi液化站出口獲批量液化站FERC批準(zhǔn)年出口量（萬(wàn)噸/年）合計(jì)（萬(wàn)噸/年）FTA國(guó)家3300非FTA國(guó)家3300/Sabine

Pass66003400229012290Corpus

Christi第1-3列項(xiàng)目17001700第三期項(xiàng)目11451145合計(jì)/61456145資料：2023公司年報(bào)，證券研究所6切尼爾成長(zhǎng)之路：歷史發(fā)展三階段

第一階段（1996-2000年）成立之初主要經(jīng)營(yíng)石油和天然氣的勘探與生產(chǎn)業(yè)務(wù)。

第二階段（2001-2009年）業(yè)務(wù)重心從油氣勘探轉(zhuǎn)向進(jìn)口LNG接收、管道輸送和銷(xiāo)售。

第三階段（2010-至今）頁(yè)巖氣革命背景下，進(jìn)行戰(zhàn)略業(yè)務(wù)調(diào)整，增加天然氣液化出口能力。時(shí)間事件1996年2003年2008年2010年2011年2012年2013年2015年2016年2017年2018年切尼爾能源公司成立，主要從事石油和天然氣的勘探和生產(chǎn)業(yè)務(wù)切尼爾分別在德克薩斯州和路易斯安那州建造LNG

接收站

Corpus

Christi和

Sabine-PassSabine

Pass液化天然氣工廠作為再氣化設(shè)施投入使用為應(yīng)對(duì)不斷溢出的國(guó)內(nèi)天然氣供應(yīng)，切尼爾宣布啟動(dòng)在

Sabine

Pass液化天然氣設(shè)施中增加天然氣液化和

LNG出口能力的計(jì)劃簽署第一份LNG

購(gòu)銷(xiāo)協(xié)議

(SPA),

以銷(xiāo)售與美國(guó)事利交易中心價(jià)格掛鉤的LNG成為美國(guó)本土第一家獲得聯(lián)邦授權(quán)進(jìn)行天然氣液化的公司，并開(kāi)始在Sabine

Pass液化天然

氣工廠建造第一、二條LNG產(chǎn)線(xiàn)在Sabine

Pass開(kāi)始建造第三、四條LNG產(chǎn)線(xiàn)在位于德克薩斯州南部的第二個(gè)液化工廠建Corpus

Christi造第一、二條LNG產(chǎn)線(xiàn)Sabine

Pass的第一、二條

LNG產(chǎn)線(xiàn)分別于5月和9月投入使用Sabine

Pass的第三、四條

LNG產(chǎn)線(xiàn)分別于3月和10月投入使用開(kāi)始在

CorpusChristi建造第三條

LNG

產(chǎn)線(xiàn)；切尼爾躋身《財(cái)富》世界500強(qiáng)Corpus

Christi第一、二條LNG產(chǎn)線(xiàn)分別于2月和8月投入使用，Sabine

Pass第五列液化車(chē)于3月投入使用。開(kāi)始在Sabine

Pass建造第六條LNG產(chǎn)線(xiàn)2019年2021年2022年Corpus

Christi第三條LNG生產(chǎn)線(xiàn)于3月26日完工Sabine

Pass第六條

LNG產(chǎn)線(xiàn)于22Q1完工：彭博，1996-2022公司年報(bào)，切尼爾官網(wǎng)，7證券研究所7資料切尼爾發(fā)展第二階段復(fù)盤(pán)：審時(shí)度勢(shì)，積極進(jìn)行接收站建設(shè)8切尼爾發(fā)展第二階段成果：公司營(yíng)收與市值漲幅超較大在歷史發(fā)展第二階段中（2001-2009年），切尼爾營(yíng)收與股價(jià)大幅上漲，在2003-2005這段時(shí)間表現(xiàn)較為明顯：

2003-2005年，切尼爾2003年?duì)I業(yè)收入約為65.7萬(wàn)美元，2005年?duì)I業(yè)收入實(shí)現(xiàn)300.5萬(wàn)美元，上漲幅度達(dá)357%。

2003-2005年，切尼爾市值從2003年的1.92億美元上漲至2005的20.29億美元，上漲幅度達(dá)951.93%。圖

2002-2008年切尼爾營(yíng)業(yè)收入圖2002-2007年切尼爾市值營(yíng)收，經(jīng)調(diào)整（百萬(wàn)USD）營(yíng)收同比增速市值（百萬(wàn)美元）876543210250%200%150%100%50%350030002500200015001000500202.89%174.90%126.74%51.01%0%-21.10%32.89%-50%-89.93%-100%-150%02002200320042005200620072008200220032004200520062007：彭博，2001-2008公司年報(bào)，證券研究所9資料在切尼爾發(fā)展第二階段期間，美國(guó)天然氣仍依賴(lài)進(jìn)口

2003-2005年，美國(guó)每年需進(jìn)口天然氣1200億立方米左右，每年平均存在1033億立方米的產(chǎn)出缺口圖

2001-2022年美國(guó)天然氣國(guó)內(nèi)供需格局圖

2001-2022年美國(guó)天然氣進(jìn)出口進(jìn)口數(shù)量:天然氣:美國(guó)（億立方米）出口數(shù)量:天然氣:美國(guó)（億立方米）天然氣消費(fèi)（億立方米）天然氣生產(chǎn)（億立方米）12000100008000600040002000025002000150010005000資料：Wind，EIA，2003-2005公司年報(bào)，證券研究所

10切尼爾著重建立接收站，發(fā)展管道運(yùn)輸業(yè)務(wù)

2003-2005年，面對(duì)美國(guó)國(guó)內(nèi)天然氣仍需依賴(lài)進(jìn)口的供需格局，切尼爾認(rèn)為“美國(guó)天然氣價(jià)格將長(zhǎng)期保持高位，不僅有利于國(guó)內(nèi)的勘探和生產(chǎn)，也有利于美國(guó)進(jìn)口液化天然氣。”因此將業(yè)務(wù)重心轉(zhuǎn)移到液化天然氣接收終端開(kāi)發(fā)，進(jìn)行大額信貸，著重建立天然氣接收站，擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，同時(shí)發(fā)展管道業(yè)務(wù)與接收站相連。表

2003-2005年

切尼爾液化天然氣接收站與管道運(yùn)輸業(yè)務(wù)建設(shè)時(shí)間事件成立Corpus

LNG公司、Sabine

Pass

LNG公司，在德克薩斯州與路易斯安那州分別建立

Corpus

Christi，SabinePass兩個(gè)液化天然氣接收終端2003年切尼爾投資的自由港液化天然氣公司與陶氏化學(xué)公司（The

Dow

Chemical

Company）簽署TUA協(xié)議，為液化天然氣油輪提供停泊，并在LNG接收站卸貨、儲(chǔ)存和再氣化2004年3月2004年3月2004年9月2004年11月2005年1月2005年2月2005年自由港液化天然氣公司與康菲石油公司（ConocoPhillips

Company）簽署TUA協(xié)議Sabine

Pass

LNG與美國(guó)道達(dá)爾液化天然氣公司（TotalLNG

USA）簽署TUA協(xié)議Sabine

Pass

LNG與雪佛龍美國(guó)（Chevron

USA）簽署TUA協(xié)議FERC授權(quán)自由港液化天然氣公司開(kāi)始建設(shè)液化天然氣接收終端和天然氣管道；自由港液化天然氣公司與MCGlobal

簽署TUA

協(xié)議Sabine

Pass液化天然氣公司與47家金融機(jī)構(gòu)簽訂8.22億美元的信貸安排自由港液化天然氣公司提交申請(qǐng)，要求FERC發(fā)出額外訂單，授權(quán)建設(shè)擴(kuò)建項(xiàng)目：2003-2005公司年報(bào)，證券研究所11資料切尼爾油氣產(chǎn)量持續(xù)增長(zhǎng)，復(fù)合增長(zhǎng)率超60%

2002-2005年切尼爾油氣產(chǎn)量逐年增加，從2002年0.91億立方英尺增加到2005年3.96億立方英尺，漲幅約為333.24%，復(fù)合增速約為63.

02%。原油產(chǎn)量從495桶/日增加至2167桶，漲幅為337.78%，復(fù)合增速約為63.59%。圖

2002-2005年切尼爾天然氣產(chǎn)量增加圖

2002-2005年切尼爾石油產(chǎn)量增加產(chǎn)量（桶,左）增長(zhǎng)率（%，右）產(chǎn)量（億立方英尺，左）增長(zhǎng)率（%，右）25002000150010005009000%8000%7000%6000%5000%4000%3000%2000%1000%0%4.54200%150%100%50%3.963.533.292.521.510%1.230.91-50%-100%0.50-1000%-2000%020022003200420052002200320042005：2002-2005公司年報(bào)，證券研究所12資料切尼爾成功經(jīng)驗(yàn)：審時(shí)度勢(shì)，積極進(jìn)行接收站建設(shè)我們認(rèn)為，2003-2005年切尼爾取得較大成功的原因在于：

外部環(huán)境：美國(guó)國(guó)內(nèi)天然氣供不應(yīng)求，價(jià)格處于高位。

企業(yè)戰(zhàn)略：切尼爾面對(duì)美國(guó)天然氣供不應(yīng)求的格局，制定正確經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略，積極建設(shè)天然氣接收站，持續(xù)擴(kuò)產(chǎn)，綜合布局天然氣進(jìn)口、管道運(yùn)輸服務(wù)等業(yè)務(wù)。圖

2002-2005年切尼爾毛利潤(rùn)逐年增加圖

2002-2005年切尼爾股價(jià)上升毛利潤(rùn)（百萬(wàn)美元，左）同比增速（%，右）股價(jià)（美元）1.61.41.21400%

35003000300%2500200%20001500100050000.80.60.40.20100%0%-100%-200%20022003200420052002200320042005-0.2-0.4：彭博，2003-2005公司年報(bào)，證券研究所13資料切尼爾發(fā)展第三階段復(fù)盤(pán)：頁(yè)巖氣革命爆發(fā)，業(yè)務(wù)戰(zhàn)略調(diào)整14切尼爾發(fā)展第三階段期間，頁(yè)巖氣革命爆發(fā)

美國(guó)的頁(yè)巖氣勘探開(kāi)發(fā)始于1821年，2009年美國(guó)頁(yè)巖氣勘探開(kāi)發(fā)取得驚人的發(fā)展速度。頁(yè)巖氣革命爆發(fā)后，美國(guó)天然氣能源生產(chǎn)結(jié)構(gòu)不斷調(diào)整，頁(yè)巖油產(chǎn)量比例持續(xù)上升。

頁(yè)巖油產(chǎn)量從2009年的880.13億立方米增加至2021年的7919.76億立方米，漲幅達(dá)799.83%;

頁(yè)巖油產(chǎn)量占天然氣產(chǎn)量的比例從2009年的15.07%上漲至2021年的80.99%，漲幅達(dá)437.46%。圖

2007-2021年美國(guó)頁(yè)巖氣產(chǎn)量增加頁(yè)巖氣產(chǎn)量（左軸，億立方米）天然氣產(chǎn)量（左軸，億立方米）12000100008000600040002000090%80%70%60%50%40%30%20%10%0%頁(yè)巖氣產(chǎn)量占天然氣產(chǎn)量比例（%，右軸）2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

2015

2016

2017

2018

2019

2020

2021：EIA，中國(guó)地質(zhì)調(diào)查局，證券研究所15資料在切尼爾發(fā)展第三階段期間，美國(guó)天然氣進(jìn)口減少

頁(yè)巖氣革命爆發(fā)后，美國(guó)天然氣進(jìn)口逐年減少，從2007年的1304億立方米減少到2021年的795億立方米，降幅為39.06%。圖

2007-2021年美國(guó)天然氣進(jìn)口減少美國(guó)天然氣進(jìn)口（億立方米）同比增速（%，右軸）140012001000800600400200015%10%5%0%-5%-10%-15%2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

2015

2016

2017

2018

2019

2020

2021：EIA，證券研究所16資料切尼爾陷入債務(wù)危機(jī)，股價(jià)暴跌

切尼爾接收站建設(shè)期間正值美國(guó)頁(yè)巖革命爆發(fā)，LNG進(jìn)口大幅度減少，切尼爾因建造接收站背負(fù)高額負(fù)債，公司陷入債務(wù)危機(jī)，從2007年開(kāi)始連續(xù)5年資產(chǎn)負(fù)債率突破100%以上，資產(chǎn)負(fù)債率從2007年的100.55%上升至2010年的118.51%，漲幅達(dá)17.86%。

2007-2008年切尼爾股價(jià)暴跌，從最高39.47美元/股下跌到最低2.20美元/股，跌幅94.44%，股價(jià)低迷期持續(xù)到2010年。圖

2007-2010年切尼爾資產(chǎn)負(fù)債率上升圖

2006-2010年切尼爾股價(jià)暴跌資產(chǎn)負(fù)債率（%）股價(jià)（美元）118.51%45403530252015105120%115%110%105%100%95%115.81%112.13%100.55%90%020072008200920102006-012007-012008-012009-012010-0117資料：彭博，證券研究所切尼爾業(yè)務(wù)戰(zhàn)略調(diào)整，將進(jìn)口接收站擴(kuò)建為出口液化站

2010年切尼爾業(yè)務(wù)進(jìn)行戰(zhàn)略性調(diào)整，公司在LNG接收站原有設(shè)施的基礎(chǔ)上，將接收站擴(kuò)建為液化站，把美國(guó)原產(chǎn)的天然氣液化后出口到全球。

通過(guò)游說(shuō)政府，切尼爾于2012年成為美國(guó)本土第一家獲得聯(lián)邦授權(quán)進(jìn)行天然氣液化的公司，同年開(kāi)始在SabinePass液化天然氣工廠建造第一、二條LNG產(chǎn)線(xiàn)，并于2015年在位于德克薩斯州南部的第二個(gè)液化工廠CorpusChristi建造第一、二條LNG產(chǎn)線(xiàn)。

同時(shí)，切尼爾采用簽訂20年長(zhǎng)期購(gòu)銷(xiāo)協(xié)議的方式，并在協(xié)議中規(guī)定即使客戶(hù)不提貨，也要支付Cheniere公司固定費(fèi)用，費(fèi)率一般從2.25美元/MMBtu到3.00美元/MMBtu不等，這種模式稱(chēng)為“take-or-pay”。這種天然氣協(xié)議采購(gòu)模式不僅為切尼爾帶來(lái)了穩(wěn)定的現(xiàn)金流入，也在全球得到廣泛應(yīng)用。圖

切尼爾液化生產(chǎn)線(xiàn)（截至2022年7月）液化工廠Sabine

PassCorpus

Christi生產(chǎn)線(xiàn)（條）DOE批準(zhǔn)年出口量（萬(wàn)噸）產(chǎn)能（萬(wàn)噸/年）639346218215283300015004500合計(jì)資料：切尼爾官網(wǎng)，切尼爾2023年年報(bào)，證券研究所18切尼爾發(fā)展第三階段成果：公司營(yíng)收與股價(jià)漲幅較大在歷史發(fā)展第三階段中（2010年-至今），切尼爾業(yè)務(wù)戰(zhàn)略調(diào)整后，營(yíng)收與股價(jià)實(shí)現(xiàn)大幅上漲。

2010年-至今，切尼爾2010年?duì)I業(yè)收入約為2.92億美元，2022年?duì)I業(yè)收入實(shí)現(xiàn)334.28億美元，上漲幅度113.48倍。

2010年-至今，切尼爾2010年初股價(jià)約為2.78美元/股，2022年11月末股價(jià)約為173美元/股，上漲幅度61.33倍。圖

2010-2022年切尼爾營(yíng)收增加圖

2010-2022年切尼爾股價(jià)上升200營(yíng)收（億美元，左軸）同比增速（%，右軸）股價(jià)（美元）40035030025020015010050450%400%350%300%250%200%150%100%50%1801601401201008060400%200-50%02010

2011

2012

2013

2014

2015

2016

2017

2018

2019

2020

2021

202219資料：彭博，證券研究所切尼爾成功經(jīng)驗(yàn)對(duì)國(guó)內(nèi)天然氣行業(yè)具有較大借鑒意義20中國(guó)天然氣供需格局：對(duì)外依存度較高，進(jìn)口量持續(xù)增長(zhǎng)

天然氣對(duì)中國(guó)實(shí)現(xiàn)碳中和意義重大：天然氣作為最清潔低碳的化石能源，是我國(guó)新型能源體系建設(shè)中不可或缺的重要組成部分，其靈活高效的特性還可支撐與多種能源協(xié)同發(fā)展，在碳達(dá)峰乃至碳中和階段持續(xù)發(fā)揮積極作用。2022年，天然氣消費(fèi)國(guó)能源消費(fèi)總量的8.4%。

中國(guó)對(duì)天然氣進(jìn)口依存度較高：2008年依賴(lài)，中國(guó)天然氣對(duì)外依存度逐年上升，2023年中國(guó)天然氣對(duì)外依存度達(dá)40.14%。圖

2022年中國(guó)能源消費(fèi)構(gòu)成圖

2008-2023年中國(guó)天然氣對(duì)外依存度中國(guó)天然氣對(duì)外依存度（%）一次電力及其他能源17.5%50%45%40%35%30%25%20%15%10%5%天然氣8.4%煤炭56.2%石油17.9%0%資料：Wind，國(guó)家能源局石油天然氣司，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，證券研究所21中國(guó)天然氣供需格局：對(duì)外依存度較高，進(jìn)口量持續(xù)增長(zhǎng)

2007年以來(lái)，中國(guó)天然氣供需缺口持續(xù)擴(kuò)大：2007-2023年，中國(guó)天然氣供需缺口從13億立方米擴(kuò)大至1603億立方米，需要通過(guò)進(jìn)口天然氣滿(mǎn)足。

中國(guó)天然氣進(jìn)口量持續(xù)增長(zhǎng)：2023年天然氣進(jìn)口總量1668.11億立方米，同比增長(zhǎng)10.05%。其中進(jìn)口管道氣682億立方米，同比增長(zhǎng)16.78%，占進(jìn)口總約量40.88%；進(jìn)口LNG1006億立方米，同比增長(zhǎng)7.09%，占進(jìn)口總量約59.12%。圖

2001-2023年國(guó)內(nèi)天然氣供需格局圖

2010-2023年中國(guó)天然氣進(jìn)出口情況進(jìn)口液化天然氣（億立方米）2000天然氣消費(fèi)（億立方米）天然氣生產(chǎn)（億立方米）進(jìn)口管道天然氣（億立方米）1800160014001200100080060040020004500400035003000250020001500100050002010

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20232024e22證券研究所資料：Wind，中石化石油勘探開(kāi)發(fā)研究院，天然氣進(jìn)口增長(zhǎng)背景下，接收站成為稀缺資源

2023年中國(guó)成為全球最大LNG進(jìn)口國(guó)，全國(guó)已投運(yùn)LNG接收站28座，總接卸能力達(dá)1.16億噸／年。

國(guó)內(nèi)LNG接收站多為政府部門(mén)及中石油、中海油建設(shè)。截至2023年年底，國(guó)家管網(wǎng)及中石油、中海油LNG接收站占全國(guó)接收站數(shù)量超過(guò)65%。

新奧舟山

LNG

接收及加注站項(xiàng)目是國(guó)家能源局核準(zhǔn)的第一個(gè)由民營(yíng)企業(yè)投資的大型

LNG

接收站。圖

2023年中國(guó)LNG接收站投運(yùn)項(xiàng)目占比廣州燃?xì)?.70%浙江溫能3.70%北京燃?xì)?.70%嘉興燃?xì)?.70%國(guó)家官網(wǎng)25.93%廣匯能源3.70%九豐能源3.70%申能股份7.41%深圳燃?xì)?.70%中石油18.52%新奧股份3.70%中海油22.22%資料：中國(guó)石油集團(tuán)經(jīng)濟(jì)技術(shù)研究院，前瞻研究院，證券研究所2022年新奧股份年報(bào)，23新奧股份：中國(guó)天然氣一體化龍頭，LNG營(yíng)收近八成

新奧股份是中國(guó)規(guī)模最大的民營(yíng)能源企業(yè)之一，業(yè)務(wù)覆蓋分銷(xiāo)、貿(mào)易、儲(chǔ)運(yùn)、生產(chǎn)、工程在內(nèi)的天然氣產(chǎn)業(yè)全場(chǎng)景。

2023年新奧股份營(yíng)業(yè)收入1438.41億元，同比下降6.70%。其中LNG收入1092.74億元，同比下降9.09%，占營(yíng)業(yè)總收入77.97%。圖

新奧股份天然氣一體化產(chǎn)業(yè)鏈圖

2023年新奧股份營(yíng)收結(jié)構(gòu)上游能源生產(chǎn)業(yè)務(wù)工程施工與安裝5.47%綜合能源服務(wù)7.82%基礎(chǔ)設(shè)施運(yùn)營(yíng)中游下游工程建造及安裝其他業(yè)務(wù)0.76%其他主營(yíng)業(yè)務(wù)2.29%天然氣銷(xiāo)售全產(chǎn)業(yè)鏈液化氣(天然氣)煤炭產(chǎn)品5.55%天然氣產(chǎn)業(yè)智能平臺(tái)建設(shè)與運(yùn)營(yíng)77.97%能源基礎(chǔ)設(shè)施運(yùn)營(yíng)智能化服務(wù)綜合能源業(yè)務(wù)增值業(yè)務(wù)0.15%24資料：Wind，新奧股份官網(wǎng)，電力網(wǎng)，證券研究所新奧股份積極建設(shè)舟山接收站，保障自身盈利

自2014年正式進(jìn)軍以L(fǎng)NG領(lǐng)域?yàn)楹诵牡那鍧嵞茉礃I(yè)務(wù)，新