-科技型中小企業(yè)融資問(wèn)題研究及對(duì)策分析

緒論選題背景經(jīng)過(guò)長(zhǎng)時(shí)間的發(fā)展，科技型中小企業(yè)在推進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展中發(fā)揮著重要作用，成為維持社會(huì)安寧的關(guān)鍵一環(huán)。在中國(guó)，幾乎絕大多數(shù)的企業(yè)都屬于中小企業(yè)，所占比例達(dá)到了99%。并且中小企業(yè)發(fā)展態(tài)勢(shì)良好，稅收就達(dá)到了總稅收的一半，解決了80%的城市就業(yè)，改善了我國(guó)的就業(yè)情況和提高了國(guó)民經(jīng)濟(jì)水平，為人民就業(yè)創(chuàng)造了條件，改善著民生問(wèn)題、推進(jìn)著社會(huì)的發(fā)展。然而，科技型中小企業(yè)在發(fā)展之初規(guī)模較小，技術(shù)水平低，運(yùn)營(yíng)成本高。所以很難得到社會(huì)的支持，融資難度大。單純的依靠傳統(tǒng)方式融資顯然不足以支撐諸多科技型中小企業(yè)的研究融資要求。基于此，在這樣的情勢(shì)下，中小企業(yè)應(yīng)用科技融資模式，就是通過(guò)幫助科技中小企業(yè)改善融資問(wèn)題，促進(jìn)持續(xù)增長(zhǎng)，從而為當(dāng)前的信貸融資提供便利。研究意義理論意義本文著重從概念的層面切入，逐一對(duì)生命周期理論、信息不對(duì)稱理論、優(yōu)序融資理論等做了闡述。對(duì)國(guó)內(nèi)中小企業(yè)的定義，業(yè)務(wù)情況和增長(zhǎng)以及家國(guó)目前的融資狀況和特征進(jìn)行了歸納整理。歸納出科技型中小企業(yè)規(guī)模小、自身資本積累少、缺乏商業(yè)信譽(yù)、創(chuàng)造成本高、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)大的特點(diǎn)以及融資過(guò)程中存在的兩大問(wèn)題，其一是融資成本高，其二是來(lái)源單一。然后有企業(yè)本身、商業(yè)申貸、政府扶持三個(gè)角度，給中小企業(yè)在融資問(wèn)題上提出解決措施和可行性的建議現(xiàn)實(shí)意義國(guó)內(nèi)外關(guān)于科技型中小企業(yè)融資的理論研究確實(shí)具有指導(dǎo)意義，但我們處在發(fā)展中國(guó)家，實(shí)踐中可能還需要這種理論。通過(guò)對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)狀況和國(guó)情的分析，尋找出制約中小企業(yè)發(fā)展的原因，制訂可行性方案。因?yàn)?，中小企業(yè)的管理者大多都是計(jì)算機(jī)技術(shù)專業(yè)的人員，缺乏對(duì)法律方面與財(cái)務(wù)方面的專業(yè)知識(shí)，因而，本文經(jīng)過(guò)企業(yè)的周期理論分析科技型中小企業(yè)各個(gè)成長(zhǎng)階段適用的融資形式，讓融資效率得到改善。國(guó)內(nèi)外研究綜述國(guó)內(nèi)研究動(dòng)態(tài)綜述趙曉雷（1999）提出科技型中小企業(yè)無(wú)法獲得融資的原因是因?yàn)槠髽I(yè)本身資本不足，無(wú)法讓投資者相信會(huì)有所回報(bào)。秦漢峰，黃國(guó)平（2001）也提出制約我國(guó)科技型中小企業(yè)融資問(wèn)題的是發(fā)展水平低、融資渠道單一、機(jī)制不健全。馬潤(rùn)菲給出的原因是政策不完善、地方執(zhí)行力低的原因引發(fā)融資難問(wèn)題。石惠（2010）對(duì)企業(yè)授信的研究發(fā)現(xiàn)，銀行擔(dān)保力度較低，風(fēng)險(xiǎn)防范不完善，銀行擔(dān)心資金的回收問(wèn)題，不愿意向中小企業(yè)提供資金。金晟（2012）在銀行專門(mén)設(shè)立支行來(lái)處理中小企業(yè)業(yè)務(wù)，為融資提供解決方案與調(diào)整方向。國(guó)外研究動(dòng)態(tài)綜述Majluf、Myers（1984）在研究中開(kāi)創(chuàng)性的推出了融資優(yōu)序理論。那是指我們?cè)谶x擇融資方式時(shí)，要先進(jìn)行順序?qū)Ρ?，最好先選擇內(nèi)因性融資，因?yàn)橐话闱闆r下外因性融資相對(duì)來(lái)說(shuō)費(fèi)用較高，存在的風(fēng)險(xiǎn)大。其次，先選擇債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)小的融資方式，最后選擇主權(quán)融資。類LiuJ.Y.（2008）在企業(yè)融資研究中同樣提到了優(yōu)先順序，即首先是內(nèi)源性融資，然后是銀行融資，最后是股權(quán)融資。BrighanandWeston（1981）認(rèn)為，隨著企業(yè)的不同發(fā)展階段，融資模式與資本結(jié)構(gòu)均有不同的側(cè)重和變化。綜上所述，通過(guò)對(duì)國(guó)內(nèi)外大量學(xué)者的研究成果進(jìn)行分析，我們發(fā)現(xiàn)，國(guó)外學(xué)者采用理論型分析方法居多，并且分別從財(cái)務(wù)層面、資本結(jié)構(gòu)等角度為企業(yè)融資問(wèn)題提出了許多研究理論。而本國(guó)學(xué)者主要是以應(yīng)用為主，從政府政策、擔(dān)保方式等角度為解決企業(yè)融資問(wèn)題提出了建設(shè)性意見(jiàn)。研究方法文獻(xiàn)研究法基于搜集閱讀和整理出有關(guān)研究文獻(xiàn)，總結(jié)出對(duì)于科技型中小企業(yè)融資問(wèn)題的狀況及面臨的困境，分析出行之有效的應(yīng)對(duì)策略和意見(jiàn)以更好地完成實(shí)際工作。理論與實(shí)踐相結(jié)合法通過(guò)文獻(xiàn)中的理論，對(duì)我國(guó)科技型中小企業(yè)的行業(yè)特征，成長(zhǎng)狀況，經(jīng)營(yíng)模式，以及融資難的緣由做了梳理分析。闡述融資過(guò)程中企業(yè)所受的約束及如何解決的對(duì)策。概念界定與理論概述我國(guó)對(duì)科技型中小企業(yè)的認(rèn)定定義：公司主要由科技人員組成，在一起進(jìn)行高技術(shù)含量的科學(xué)研究開(kāi)發(fā)，通過(guò)自身專業(yè)知識(shí)發(fā)明創(chuàng)造出自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)，然后通過(guò)出售這一產(chǎn)權(quán)來(lái)獲取收益報(bào)酬，從而讓企業(yè)進(jìn)行商業(yè)化運(yùn)轉(zhuǎn)經(jīng)營(yíng)。須同時(shí)滿足以下條件：（1）必須是中國(guó)本土境內(nèi)注冊(cè)的企業(yè)，港、澳、臺(tái)未含在內(nèi)。（2）企業(yè)員工總?cè)藬?shù)不能超過(guò)500人，并且年收入和資產(chǎn)總數(shù)不允許超過(guò)2個(gè)億。（3）企業(yè)必須在國(guó)家允許的范圍內(nèi)提供服務(wù)。(4）企業(yè)在填報(bào)時(shí)沒(méi)有發(fā)生重大違法行為，符合國(guó)家政策，企業(yè)沒(méi)有黑名單（5）企業(yè)在綜合評(píng)價(jià)時(shí)評(píng)價(jià)指標(biāo)的分值在60分以上，對(duì)科技人員分值必須在0分以上。企業(yè)融資的概念從狹義的方面來(lái)說(shuō)，融資就是像你向第三方來(lái)借錢(qián)或者取得第三方的資金支持，企業(yè)通過(guò)自己的股東、債權(quán)人、或者商業(yè)銀行、社會(huì)大眾經(jīng)過(guò)一定的手段，從公司本身的成長(zhǎng)階段、本金的儲(chǔ)存量、后期研究開(kāi)發(fā)階段資金的需求量等方面通過(guò)專業(yè)的方式進(jìn)行預(yù)測(cè)需要籌集多少的資金可以供后期使用的一種理財(cái)模式。融資特點(diǎn)分類直接融資不通過(guò)第三方金融機(jī)構(gòu)直接與個(gè)人，單位，政府進(jìn)行資金往來(lái)資本金折舊基金留存收益發(fā)行股票發(fā)行債券間接融資通過(guò)中介金融機(jī)構(gòu)（銀行，金融公司，信托，擔(dān)保等公司）貸款融資通過(guò)融資其他商業(yè)信貸銀行商業(yè)信貸非商業(yè)資金（租賃、典當(dāng)）表1企業(yè)融資相關(guān)理論企業(yè)生命周期理論企業(yè)的發(fā)展類似于人類的成長(zhǎng)，都需要經(jīng)過(guò)孕育、求生、成長(zhǎng)、成熟、衰退，一系列的生長(zhǎng)階段，這是必然的生長(zhǎng)規(guī)律。管理學(xué)領(lǐng)域著名學(xué)者伊查克.艾迪斯（美）針對(duì)企業(yè)的生命周期曾經(jīng)表示，企業(yè)不可避免的要渡過(guò)育兒，嬰兒期，青春期，壯年期，穩(wěn)定期，貴族期，官僚化初期，官僚期，死亡期在內(nèi)的一系成長(zhǎng)過(guò)程。他總結(jié)出了企業(yè)成長(zhǎng)各個(gè)時(shí)期的特征、融資方式、以及不同融資方式帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，總結(jié)出企業(yè)各個(gè)成長(zhǎng)階段阻礙其發(fā)展的原因及解決對(duì)策。生命階段風(fēng)險(xiǎn)資本原因方式風(fēng)險(xiǎn)孕育期核心股東資本源自于自身的積累、親友（直接或間接的資金）基于經(jīng)營(yíng)控制或是成本的角度來(lái)看，最低廉的就是個(gè)人資金，為其它來(lái)源的資金奠定了基礎(chǔ)。股東資金融資此時(shí)是企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)最大時(shí)期，對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)情況僅有大股東比較了解。求生期包括很多凈財(cái)富較高的個(gè)人投資來(lái)源是個(gè)人財(cái)富，因此為了回避風(fēng)險(xiǎn)，往往會(huì)借助網(wǎng)絡(luò)投資，經(jīng)由專業(yè)投資理財(cái)機(jī)構(gòu)和人員了解信息。私人風(fēng)險(xiǎn)資本融資此類投資往往受到較多的局限于較高的回報(bào)目標(biāo)，但這種小規(guī)模融資如今已不再適用成長(zhǎng)期職業(yè)金融家投入的權(quán)益性資本以產(chǎn)品研發(fā)或高新技術(shù)等失敗概率較大的領(lǐng)域?yàn)槟繕?biāo)，為促進(jìn)新技術(shù)的早日產(chǎn)業(yè)化而獲得高收益風(fēng)險(xiǎn)資本融資企業(yè)在成長(zhǎng)時(shí)期，可以經(jīng)由投資者得到的資金規(guī)模、時(shí)間、在企業(yè)發(fā)展環(huán)節(jié)，資金供應(yīng)比例有較大的差距成熟期基于現(xiàn)行“證券法”的規(guī)定，向證券市場(chǎng)提出申請(qǐng)，經(jīng)批準(zhǔn)向社會(huì)公眾出售其部分所有權(quán)，以籌措資金。企業(yè)經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定，三年盈利方面已符合上市要求，可直接上市或通過(guò)間接上市上市。股票上市主板市場(chǎng)（上海和深圳證券交易所）較高標(biāo)準(zhǔn)第二板市場(chǎng)（美國(guó)納斯達(dá)克創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)）較低標(biāo)準(zhǔn)債務(wù)貸款商業(yè)銀行獲取一些有形擔(dān)保或抵押物，以債務(wù)形式向企業(yè)給予資金商業(yè)貸款適用于企業(yè)發(fā)展后期和成熟期衰退期1.個(gè)人投資者2.社會(huì)租賃投資者將錢(qián)貸給急需資金者，為獲取豐厚利潤(rùn)租賃公司購(gòu)入固定資產(chǎn)然后租給公司，收取租賃費(fèi)債務(wù)融資涉及利息償付，需要有抵押物，以此來(lái)還本付息，維持企業(yè)發(fā)展表2優(yōu)序融資理論作為一個(gè)新興的概念，優(yōu)序融資理論也被翻譯為“啄食順序理論”。是金融學(xué)領(lǐng)域杰出人才邁勒夫與邁爾斯于1984年信息不對(duì)稱理論的基礎(chǔ)上，提出的一項(xiàng)新理論，該理論的主要特點(diǎn)是將交易成本也納入到內(nèi)在融資中。企業(yè)在進(jìn)行融資方式選擇時(shí)，通常情況下會(huì)選擇盈余的內(nèi)部資金，然后是債券融資，在一定程度上會(huì)將股權(quán)融資放在最后。信息不對(duì)稱性理論該理論是指在進(jìn)行交易時(shí)，對(duì)于標(biāo)的的性能、品質(zhì)等必要的信息，交易雙方的認(rèn)知并不對(duì)等，一般賣方作為標(biāo)的的供應(yīng)者或生產(chǎn)者，往往掌握著更多信息，相較之下作為買(mǎi)方對(duì)于標(biāo)的的信息知之甚少，如勞動(dòng)力市場(chǎng)，汽車市場(chǎng)。這種不對(duì)稱的局面極易導(dǎo)致市場(chǎng)失靈，也就是說(shuō)在價(jià)格標(biāo)準(zhǔn)一致時(shí)，優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品往往被劣質(zhì)產(chǎn)品沖擊，從而使優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品被排擠甚至失去市場(chǎng)份額，該現(xiàn)象在經(jīng)濟(jì)學(xué)領(lǐng)域被命名為“檸檬問(wèn)題”?？萍夹椭行∑髽I(yè)融資狀況科技型中小企業(yè)成長(zhǎng)及特點(diǎn)（一）科技型中小企業(yè)成長(zhǎng)狀況:我國(guó)科技型中小企業(yè)大多都是個(gè)人獨(dú)立創(chuàng)辦或者親戚朋友合資創(chuàng)辦，初始資產(chǎn)基本都是自有資產(chǎn)的投入，初始投資者大多對(duì)融資方式、渠道、流程等都不是特別了解。近年來(lái)，在國(guó)家政策幫助下，大都選擇了銀行貸款，民間融資，債券發(fā)行，股票發(fā)行，融資租賃等方式選擇相對(duì)較低，對(duì)銀行貸款具有較高的依賴性。這體現(xiàn)了我國(guó)科技型中小企業(yè)融資仍偏愛(ài)傳統(tǒng)方式，融資渠道單一。大多數(shù)初創(chuàng)期的科技型中小企業(yè)需要設(shè)備的購(gòu)買(mǎi)、人員的雇傭、技術(shù)的創(chuàng)造，而這些均離不開(kāi)資金，因此為了公司渡過(guò)初創(chuàng)期，平穩(wěn)進(jìn)入成長(zhǎng)期需要做好良好的資金儲(chǔ)備。這也說(shuō)明企業(yè)對(duì)于資金的需求量大，并且長(zhǎng)時(shí)間需要資金運(yùn)轉(zhuǎn)，需求強(qiáng)烈。（二）特點(diǎn):（1）我國(guó)中小企業(yè)融資模式單一，融資渠道也較少。（2）本國(guó)內(nèi)科技中小企業(yè)對(duì)長(zhǎng)期資金有著極大的需求，資金需求更為頻繁。（3）隨著政府支持政策的增加，企業(yè)選擇銀行貸款的比例也在增加。科技型中小企業(yè)傳統(tǒng)型融資方法內(nèi)源性融資:公司通過(guò)對(duì)自身留存收益、定額負(fù)債和折舊的利用，將其轉(zhuǎn)變成內(nèi)部流通資金，屬于企業(yè)本身在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中的備用資金。內(nèi)生融資具有以下特點(diǎn)：低成本、自主、抗風(fēng)險(xiǎn)、原始，是企業(yè)生命周期中不可缺少的存在。本質(zhì)上來(lái)說(shuō)，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)越發(fā)達(dá)的國(guó)家，對(duì)內(nèi)部融資選擇的越多，從始至終都是最優(yōu)的融資選擇，也是補(bǔ)充資金的穩(wěn)固來(lái)源。外源性融資:指企業(yè)吸收其他經(jīng)濟(jì)實(shí)體的儲(chǔ)蓄，以改變其自身的投資過(guò)程。一般是在內(nèi)部融資不足以達(dá)成預(yù)期需求目標(biāo)時(shí)，才考慮外源融資。從具體的運(yùn)用方式來(lái)看，外源融資又可細(xì)化為兩種，其一為直接融資，其二為間接融資。科技型中小企業(yè)融資過(guò)程中存在的主要問(wèn)題中國(guó)以科技為基礎(chǔ)的中小企業(yè)融資困難，融資成本高不是一個(gè)短期問(wèn)題，也不是一個(gè)單一問(wèn)題，而是世界長(zhǎng)期以來(lái)一直處于困境。只不過(guò)在發(fā)達(dá)國(guó)家他們的金融及體系完善、法律法規(guī)健全、中小企業(yè)發(fā)展也比我們成熟，他們通過(guò)各種融資模式互補(bǔ)利用，遵循“競(jìng)爭(zhēng)中性”原則，這是一個(gè)發(fā)達(dá)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家通行的概念。而我國(guó)直到2010年政府四個(gè)部委才將中小企業(yè)正式劃分出來(lái)，在過(guò)去而言，什么是中小企業(yè)，沒(méi)有一個(gè)明確的定義。所以起步晚、機(jī)制的不完善導(dǎo)致我國(guó)中小企業(yè)融資難、融資貴，阻礙著我國(guó)科技型中小企業(yè)的成長(zhǎng)?？萍夹椭行∑髽I(yè)融資難的成因企業(yè)內(nèi)部因素（一）企業(yè)內(nèi)部制度不夠完善 科技型中小企業(yè)往往受限于規(guī)模小、缺乏商業(yè)信譽(yù)，創(chuàng)造成本高、風(fēng)險(xiǎn)大起始資金少、加之缺乏良好的內(nèi)部管理機(jī)制。我國(guó)科技型中小企業(yè)大多有創(chuàng)始人或公司主要責(zé)任人管理，即“一人說(shuō)了算”體制模糊，缺乏科學(xué)決策，沒(méi)有嚴(yán)格的公司制度。我國(guó)科技型中小企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)者或使用者大多都是計(jì)算機(jī)技術(shù)出世，沒(méi)有相關(guān)的管理經(jīng)驗(yàn)或者缺乏專業(yè)的法律以及財(cái)務(wù)知識(shí)，對(duì)企業(yè)管理無(wú)法做出合理的決策。大多數(shù)科技型企業(yè)內(nèi)部無(wú)法有效的實(shí)行科學(xué)的管理和制約，無(wú)法高效的調(diào)動(dòng)企業(yè)員工的創(chuàng)新思維。這些內(nèi)部管理上的問(wèn)題在企業(yè)發(fā)展初期，其問(wèn)題可能不是很明顯，但等到企業(yè)到成長(zhǎng)期時(shí)，其問(wèn)題就會(huì)慢慢顯現(xiàn)，制約企業(yè)的發(fā)展，導(dǎo)致企業(yè)進(jìn)入衰亡期。（二）融資能力不足，缺乏抵押物我國(guó)中小科技企業(yè)由于資產(chǎn)輕、商業(yè)信譽(yù)低、抵押品匱乏等原因，無(wú)法通過(guò)商業(yè)銀行申請(qǐng)貸款，只能通過(guò)自身儲(chǔ)蓄和合作伙伴獲得資金支持。由于商業(yè)銀行壞賬發(fā)生頻率的不斷增高，導(dǎo)致商業(yè)銀行也不斷提升著信貸的約束條件，使其對(duì)于我國(guó)初創(chuàng)期的科技型中小企業(yè)，采取著“惜貸”決策。（三）科研人才的匱乏在知識(shí)競(jìng)爭(zhēng)的時(shí)代，企業(yè)的發(fā)展依賴于人才的投入，而高水平科技企業(yè)的需求更為重要。雖然我國(guó)的人才數(shù)量在當(dāng)今世界上名列前茅，但我國(guó)仍然缺乏高素質(zhì)的科研人才，阻礙了中小科技企業(yè)的成長(zhǎng)。時(shí)下，我國(guó)政府雖然大力培養(yǎng)著深化創(chuàng)造的科研人才，但正真敢于冒著風(fēng)險(xiǎn)創(chuàng)辦企業(yè)的人才少之又少，這種狀況在短期內(nèi)不能完全消除。（四）企業(yè)獲取信息的不對(duì)稱性制約中小技術(shù)企業(yè)融資的一大問(wèn)題就是其與金融機(jī)構(gòu)在信息方面存在的不對(duì)稱。與普通企業(yè)有所不同，中小技術(shù)企業(yè)需要高新技術(shù)、高知識(shí)，這就導(dǎo)致較高的信息壁壘讓銀行與企業(yè)之間信息調(diào)查成本較高，從而導(dǎo)致投資者對(duì)企業(yè)項(xiàng)目投資決策產(chǎn)生影響。另一方面是，由于初創(chuàng)期的科技型中小企業(yè)內(nèi)部管理機(jī)制的不完善以及創(chuàng)始者缺乏相關(guān)的財(cái)務(wù)與法律知識(shí)，讓企業(yè)的信息披露不完善，投資人無(wú)法有效的獲取投資分險(xiǎn)，而導(dǎo)致投資者放棄投資。企業(yè)外部因素（一）資本市場(chǎng)體系不完善發(fā)達(dá)國(guó)家已經(jīng)發(fā)展了資本市場(chǎng)，擁有寬泛的融資渠道，低的融資成本，導(dǎo)致美國(guó)依靠債券融資的中小企業(yè)達(dá)到55%。還包括NASDAQ全國(guó)市場(chǎng)、NASDAQ小型市場(chǎng)還有OTCB三大市場(chǎng)互補(bǔ)作用，為美國(guó)不同增長(zhǎng)時(shí)期的中小型科技企業(yè)提供融資渠道。而我國(guó)資本市場(chǎng)中的主要資金都在主辦市場(chǎng)中，而主辦市場(chǎng)的入場(chǎng)要求高只有大型企業(yè)才達(dá)得到融資要求，我國(guó)雖已經(jīng)創(chuàng)辦了的中小板和創(chuàng)業(yè)板，但進(jìn)入門(mén)檻仍然很高，只有少數(shù)科技型中小企業(yè)能夠滿足要求。（二）商業(yè)銀行申貸制約銀行投資的投資主要考慮的是擁有穩(wěn)健可靠的收益，依靠發(fā)放貸款而獲取利潤(rùn)，所以都愿意選擇風(fēng)險(xiǎn)小、資本雄厚、商業(yè)信譽(yù)高的大型企業(yè)，而對(duì)于初創(chuàng)期的科技型中小企業(yè)由于其小規(guī)模、輕資產(chǎn)、信譽(yù)低、風(fēng)險(xiǎn)大等特點(diǎn)商業(yè)銀行普遍存在歧視心理。銀行和企業(yè)之間存在著信息不對(duì)稱的現(xiàn)象，而且也加大了逆向選擇的風(fēng)險(xiǎn)，這也在一定程度上影響了銀企之間的信譽(yù)度，故而又造成了融資貴、效率低的現(xiàn)象。我國(guó)民間主要的融資方式有“高利貸”、“洗錢(qián)”、“地下錢(qián)莊”、“利滾利”等，但這些發(fā)式由于制度的不完善、體系不規(guī)范的原因，很大程度上對(duì)社會(huì)金融行業(yè)造成不良影響，產(chǎn)生較多的經(jīng)濟(jì)糾紛。但我國(guó)企業(yè)也很少采用這種方式?？萍夹椭行∑髽I(yè)融資模式分析擔(dān)保型融資政府補(bǔ)貼擔(dān)保無(wú)論是個(gè)人還是企業(yè)，在申請(qǐng)銀行貸款時(shí)，往往都要提供對(duì)等的抵押品，但初創(chuàng)科技企業(yè)沒(méi)有多余的抵押品，很難申請(qǐng)銀行資金支持，為了解決這一現(xiàn)狀，國(guó)家也創(chuàng)建了企業(yè)、銀行、金融機(jī)構(gòu)、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)一同合作的模式，共同承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)中小企業(yè)授信進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)緩釋，分散銀行的風(fēng)險(xiǎn)，減輕出資方的后顧之憂。擔(dān)?；鹦蜑榱私鉀Q政府補(bǔ)貼模式的弊端，借鑒“臺(tái)灣中小企業(yè)信用擔(dān)保基金”的模式，推出了本國(guó)的擔(dān)?；鹦履Ｊ剑@種模式是指以地方政府投資為主，以金融機(jī)構(gòu)民間投資等為輔的一種投資機(jī)制，利用擔(dān)保公司對(duì)中小企業(yè)的發(fā)展前景進(jìn)行評(píng)估和審核，將此作為依據(jù)來(lái)決定是否為中小企業(yè)提供擔(dān)保資金。這種模式中由專業(yè)的擔(dān)保公司或保險(xiǎn)公司出具擔(dān)保函，有效的改善了銀行在審核專業(yè)科技技能是的弊端，加大了對(duì)企業(yè)的授信力度、增強(qiáng)了銀行對(duì)企業(yè)的信任，并且在企業(yè)可以承擔(dān)的范圍內(nèi)提供資金，降低了企業(yè)的違約風(fēng)險(xiǎn)。擔(dān)保方式的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)缺點(diǎn)（1）通過(guò)企業(yè)、銀行、風(fēng)險(xiǎn)機(jī)構(gòu)、擔(dān)保機(jī)構(gòu)、政府的協(xié)作，構(gòu)筑風(fēng)險(xiǎn)分散模式，調(diào)節(jié)科技型中小企業(yè)成長(zhǎng)過(guò)程中的融資問(wèn)題。（2）多渠道互補(bǔ)，多管共通的模式，采用傳統(tǒng)與創(chuàng)新模式相結(jié)合的發(fā)式改善科技型企業(yè)缺乏抵押品，商業(yè)信譽(yù)低的狀況。即企業(yè)在獲取正常的抵押授信后，增加一部分專項(xiàng)的擔(dān)保創(chuàng)新融資額度，放大授信總量。（3）下調(diào)客戶綜合融資成本：縱觀諸多模式的融資，銀行授信融資相較其他融資是成本最低的一種方式，但是由于之前企業(yè)很難獲取足夠的授信額度，導(dǎo)致企業(yè)融資難、融資貴，而現(xiàn)在通過(guò)政府的扶持，引入風(fēng)險(xiǎn)機(jī)構(gòu)或擔(dān)保機(jī)構(gòu)，擴(kuò)大企業(yè)授信額度，削弱放貸風(fēng)險(xiǎn)，以實(shí)現(xiàn)融資成本的減少。（1）科技型中小企業(yè)一般對(duì)資金的需求期限較長(zhǎng)，然而一般的企業(yè)貸款大多都屬于短期性的企業(yè)容易采用借新賬補(bǔ)舊賬的現(xiàn)象，容易產(chǎn)生財(cái)務(wù)分險(xiǎn)。（2）對(duì)于銀行，政府補(bǔ)貼擔(dān)保模式并非完全責(zé)任擔(dān)保，一旦企業(yè)還不上款，銀行仍有資金敞口的風(fēng)險(xiǎn)。表4網(wǎng)絡(luò)融資網(wǎng)絡(luò)借貸對(duì)于P2P而言，作為商業(yè)模式的一種，在線貸款將非常少量的錢(qián)匯集以后貸給需要幫助的人。是以互聯(lián)網(wǎng)信用公司(第三方公司）為依托，借助移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)行信息傳播，通過(guò)采取捆綁式的網(wǎng)絡(luò)貸款，實(shí)現(xiàn)融資需求，達(dá)成平臺(tái)交易。平臺(tái)直接向借款人發(fā)入發(fā)放貸款。出資人通過(guò)競(jìng)標(biāo)獲得出借的機(jī)會(huì)。平臺(tái)斡旋交易，借貸雙方自主競(jìng)爭(zhēng)，涉及的資金，信息資料，手續(xù)，合同等均依托于網(wǎng)絡(luò)完成，是互聯(lián)網(wǎng)金融結(jié)合民間借貸而崛起的一種金融管理新形態(tài)。在該模式下，很容易產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)糾紛，而法律對(duì)其保障力度特別小?？萍夹椭行⌒推髽I(yè)平均申貸只有20萬(wàn)左右，且還款周期一般為48個(gè)月，只能夠滿足個(gè)別企業(yè)的成長(zhǎng)需求。網(wǎng)絡(luò)眾籌是指企業(yè)通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)公布出自己的項(xiàng)目創(chuàng)造和需要籌集的資金額度，擁有閑置資金的投資者通過(guò)分析企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況及發(fā)展前景選擇出能夠受益的項(xiàng)目進(jìn)行投資。這是互聯(lián)網(wǎng)金融連接資本和需求方的表現(xiàn)直接，實(shí)現(xiàn)了真正的點(diǎn)對(duì)點(diǎn)，去除中介化，投資者與籌資者之間直接交流，而低投資額使普通群眾也能參與受益，借助社會(huì)閑置資本，驅(qū)動(dòng)了整個(gè)社會(huì)的資源整合。網(wǎng)絡(luò)融資的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)缺點(diǎn)（1）網(wǎng)絡(luò)處理信息和風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的方式;（2）資金供需的截止日期和金額是匹配的，不需要我們通過(guò)網(wǎng)上銀行或經(jīng)紀(jì)公司等中介機(jī)構(gòu)，供需直接影響交易;（3）集中支付系統(tǒng)和統(tǒng)一的個(gè)人移動(dòng)支付;（4）產(chǎn)品簡(jiǎn)單化；（5）金融市場(chǎng)完全在互聯(lián)網(wǎng)上運(yùn)作，交易成本最低。（6）市場(chǎng)參與者廣泛化、大眾化，普通民眾也可借助互聯(lián)網(wǎng)金融市場(chǎng)獲得受益。（1）身份定位不明確，監(jiān)管缺位；（2）是業(yè)務(wù)不規(guī)范，利率過(guò)高，無(wú)法完全保證資金安全。表5創(chuàng)業(yè)投資天使投資天使投資，指的是具有較多財(cái)富的人，對(duì)于那些風(fēng)險(xiǎn)較高，但收益回報(bào)也較高的企業(yè)進(jìn)行投資，雖然周期較長(zhǎng)，但發(fā)展?jié)摿Υ蟮囊环N權(quán)益資本投資，由于其屬于私人投資，自主性較強(qiáng)，且比較分散，規(guī)模通常不大，多為一次性投資，對(duì)初創(chuàng)企業(yè)的審查不太嚴(yán)格。商業(yè)天使在投資之后，通常比較熱衷于參與標(biāo)的企業(yè)的戰(zhàn)略設(shè)計(jì)、決策等。能夠提供咨詢服務(wù);協(xié)助進(jìn)行退出渠道的設(shè)計(jì)，規(guī)劃退出方案；協(xié)助成本控制人員的選聘。在我國(guó)由于天使投資起步晚的緣故天使投資者缺乏專業(yè)性。風(fēng)險(xiǎn)投資也被稱為風(fēng)險(xiǎn)資本，主要是為初創(chuàng)企業(yè)提供財(cái)務(wù)支持。風(fēng)險(xiǎn)投資是私人股本投資的一種模式。一般而言,作為初創(chuàng)期的科技型中小企業(yè)有一個(gè)占據(jù)絕對(duì)優(yōu)勢(shì)的科學(xué)技術(shù)，但是公司規(guī)模小，管理機(jī)制不完善。所以，許多風(fēng)險(xiǎn)投資家也會(huì)選擇高科技初創(chuàng)企業(yè)。這種投資方式一般在天使投資之后，并且投資規(guī)模大，其意圖主要是為企業(yè)提供資金，幫助創(chuàng)業(yè)，而且承擔(dān)在創(chuàng)業(yè)失敗時(shí)所造成的損失。股權(quán)投資股權(quán)融資指的是將股權(quán)按某一標(biāo)準(zhǔn)賣出，從中賺取差價(jià)，獲得資金的一種手段。比如說(shuō)你本來(lái)持有某一公司百分之百的股分，但是你在資金緊缺的情況下賣出20%的股份，獲得了兩百萬(wàn)的資金，這你意味著你將20%的股份賣給第三方獲得了兩百萬(wàn)的資金，雖然它屬于股權(quán)轉(zhuǎn)讓，但實(shí)際上它是通過(guò)私募股權(quán)，所以我們也可以將它當(dāng)做股權(quán)融資。另一種方式是是股權(quán)質(zhì)押，你把你公司的股權(quán)質(zhì)押給第三方，這也是一種股權(quán)的融資。現(xiàn)在的股權(quán)融資就是創(chuàng)業(yè)公司的股東以他的股權(quán)為對(duì)價(jià)來(lái)求得一定的資金，這是所有的股東以股權(quán)稀釋的方式求的投資人的資金。假設(shè)科技型中小企業(yè)的注冊(cè)資本只有100萬(wàn)元，但是企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理的好，經(jīng)過(guò)與投資人的協(xié)商，把公司估值做成5000萬(wàn)的企業(yè)，投資人決定投資500萬(wàn)，此時(shí)所有的創(chuàng)始股東就把企業(yè)的股權(quán)同比例稀釋出10%給投資人，從而實(shí)現(xiàn)企業(yè)融資500萬(wàn)的目的，而這500萬(wàn)里的小一部分會(huì)成為公司的注冊(cè)資本，其余成為企業(yè)資本公積金。創(chuàng)業(yè)投資的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)缺點(diǎn)通過(guò)專業(yè)的人員發(fā)掘出有潛力的新型企業(yè)，尤其是中小企的投資。在我國(guó)雖然發(fā)展較遲，投資人員不夠?qū)I(yè)，但隨著國(guó)家政策的大力支持，其發(fā)展速度也十分迅速，科技型中小企業(yè)初創(chuàng)期出現(xiàn)最早一種融資，且發(fā)揮著巨大的作用。我國(guó)創(chuàng)業(yè)投資模式仍然不成熟，制度不完善，退出機(jī)制不完善。對(duì)投資方依舊存在較大的投資風(fēng)險(xiǎn)，融資額度小，企業(yè)要實(shí)現(xiàn)資金需求，往往要開(kāi)展多輪融資。表6供應(yīng)鏈融資（信用融資）以百事可樂(lè)、可口可樂(lè)公司購(gòu)買(mǎi)白糖為例，為了降低采購(gòu)成本，出現(xiàn)的融資模式—供應(yīng)鏈融資。這種模式將供應(yīng)鏈上的所有企業(yè)聯(lián)合起來(lái)，而不是單獨(dú)放貸給其中一家企業(yè)。這樣的模式下，可以更加有效的完成整個(gè)供貨流程。這種模式下企業(yè)總成本可以下降28%，減少企業(yè)采購(gòu)成本，緩解企業(yè)資金壓力。如下圖表7供應(yīng)鏈融資的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)缺點(diǎn)科技型中小企業(yè)選擇這種融資模式是以核心大企業(yè)的資信為依托，以贏得銀行貸款，同時(shí)對(duì)于銀行而言風(fēng)險(xiǎn)也更有保障。可以幫助科技型中小企業(yè)快速獲得維持和擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)的現(xiàn)金流，緩解了中小企業(yè)回款慢的問(wèn)題。（1）容易重復(fù)質(zhì)押（2）企業(yè)之間需要有長(zhǎng)期穩(wěn)定的貿(mào)易關(guān)系。（3）企業(yè)與銀行要頻繁的進(jìn)行對(duì)賬。表8科技型中小企業(yè)融資建議企業(yè)自身方面（1）加強(qiáng)企業(yè)內(nèi)部管理制度：中小企業(yè)在發(fā)展過(guò)程中應(yīng)加強(qiáng)內(nèi)部管理，完善金融體系，降低商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，提高企業(yè)盈利能力，為銀行、政府提供企業(yè)可靠、清晰明了的融資信息，增加企業(yè)融資能力。（2）多種融資模式互補(bǔ)融資：科技中小企業(yè)根據(jù)自身發(fā)展周期的特點(diǎn)，可以在每個(gè)周期內(nèi)采用不同的融資方式。再加強(qiáng)企業(yè)知識(shí)產(chǎn)權(quán)的價(jià)值，利用知識(shí)產(chǎn)權(quán)進(jìn)行融資。商業(yè)銀行方面（1）對(duì)商業(yè)銀行放貸政策進(jìn)行改革，適當(dāng)放寬中小企業(yè)申貸條件。將企業(yè)、銀行、政府、擔(dān)保和風(fēng)險(xiǎn)公司有機(jī)的聯(lián)合起來(lái)，優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，提高企業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)的能力，解決企業(yè)在發(fā)展過(guò)程中融資困難的難題。（2）商業(yè)銀行為了滿足對(duì)中小企業(yè)的融資，可以提供特殊的政策，里面出現(xiàn)被邊緣化的利潤(rùn)，并給他們無(wú)息、低利率等優(yōu)惠政策。國(guó)家政策方面（1）充分發(fā)揮政府的支援職能，加大政府對(duì)于中小企業(yè)的支持力度，為中小企業(yè)設(shè)立專門(mén)的服務(wù)機(jī)構(gòu)，提高工作效率，并且加強(qiáng)對(duì)中小企業(yè)的政策支持力度，為中小企業(yè)的發(fā)展提供資金保障。設(shè)立監(jiān)察機(jī)構(gòu)去監(jiān)督中小企業(yè)的管理運(yùn)營(yíng)，避免投資者在投資過(guò)程中遭受巨大的損失。（2）鼓勵(lì)科技中小企業(yè)建立和完善信息機(jī)構(gòu)，及時(shí)披露可靠的經(jīng)營(yíng)成果和財(cái)務(wù)信息，為銀行和其他投資者提供全面的信息，改善企業(yè)信息的不對(duì)稱性。 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