房地產(chǎn)市場周報：政策積極效應逐步顯現(xiàn)核心城市有望繼續(xù)改善

證券研究報告策略點評策略點評政策積極效應逐步顯現(xiàn)，核心城市有望繼續(xù)改善房地產(chǎn)市場周報（05.27-06.02）上證指數(shù)-滬深300走勢圖——上證指數(shù)——滬深300-8%2023-062023-092023-122024-032024-063M12M上證指數(shù)-0.85執(zhí)業(yè)證書編號:S0530522120001wangyubi@相關報告分析師投資要點投資要點本周觀點：在房地產(chǎn)新政的助力下，本周30大中城市新房成交量繼續(xù)保持環(huán)比增長，但各能級城市延續(xù)分化格局，其中一二線城市當周成交面積環(huán)比增幅分別達15.22%、17.48%，而三線城市當周成交面積則環(huán)比減少5.46%。從近期商品房市場的表現(xiàn)來看，房地產(chǎn)新政的積極效應正在逐步顯現(xiàn)，特別是核心城市的購房需求得到一定釋放，但各能級城市間的分化仍較為明顯。從政策面來看，近日上海、廣州、深圳三大一線城市進一步優(yōu)化房地產(chǎn)調控政策，中國人民銀行各省分行也相繼宣布全面取消首套、二套房貸利率下限，目前多城首套房貸利率已降至3.5%以下，接近歷史最低位。整體來看，隨著“5.17新政”的穩(wěn)步推進，近期以來樓市銷售持續(xù)改善，這將有助于市場信心的進一步修復。展望后市，恰逢6月年中業(yè)績窗口期，各大房企可能將加大促銷力度，疊加新政利好的釋放，預計部分一二線核心城市的市場熱度將維持高位，并帶動樓市總體成交量繼續(xù)改善，但部分弱二線以及三四線城市可能仍將延續(xù)低位運行的態(tài)勢，整體市場的回暖仍有待需求的進一步復蘇。本周房地產(chǎn)政策動態(tài)及市場重要消息1）住建部、財政部、中國人民銀行31日聯(lián)合發(fā)布《全國住房公積金2023年年度報告》，報告顯示：2023年全國住房公積金發(fā)放個人住房貸款近1.5萬億元。（2）5月31日，中國人民銀行浙江省分行調整優(yōu)化個人住房貸款政策，首套最低首付不低于15%，二套不低于25%。（3）5月30日，湖南省內14個地級市已全面取消首套和二套商業(yè)性個人住房貸款利率下限，全面下調了商業(yè)性個人住房貸款最低首付款比例。本周商品房與土地市場重點高頻數(shù)據(jù)：在“5.17新政”加快落實的背景下，本周新房銷售量環(huán)比繼續(xù)增長，同比降幅進一步收窄，土地市場熱度亦有所提升。5月27日至6月2日，30大中城市商品房周度成交面積環(huán)比增加12.03%，其中一二線城市環(huán)比分別增加15.22%、17.48%，三線城市環(huán)比減少5.46%；100大中城市供應土地面積環(huán)比增加8.88%，成交土地面積環(huán)比增加0.14%。投資建議1）目前房地產(chǎn)市場相關政策正在持續(xù)發(fā)力，后續(xù)仍有進一步加碼的空間。從中央經(jīng)濟工作會議的部署來看，“三大工程”將是今年的重點任務，可重點關注以中國建筑、中國電建等為代表的中字頭基建類央企；（2）隨著穩(wěn)需求、保交樓的推進，樓市銷售有望出現(xiàn)邊際改善，可關注保利、招商蛇口等基本面較穩(wěn)固的大型國有房企；（3）在房地產(chǎn)融資協(xié)調機制持續(xù)推進的背景下，部分被列入房企融資“白名單”的頭部民企如龍湖、金地等有望迎來信用修復。風險提示：政策效果不及預期；房企信用風險蔓延。此報告僅供內部客戶參考請務必閱讀正文之后的免責條款部分此報告僅供內部客戶參考-2-請務必閱讀正文之后的免責條款部分 4 52.12023年全國住房公積金發(fā)放個人住房貸款近1.5萬億元 52.2浙江省調整優(yōu)化個人住房貸款政策 52.3湖南省取消首套和二套商業(yè)性個人住房貸款利率下限 5 63.1商品房銷售情況跟蹤 63.2住宅價格動態(tài)跟蹤 73.3商品房庫存情況跟蹤 9 4.1土地供應與成交情況跟蹤 4.2土地價格動態(tài)跟蹤 4.3土地庫存情況跟蹤 5.1房地產(chǎn)開發(fā)投資完成額情況 5.2全國房屋開發(fā)過程跟蹤 5.3房地產(chǎn)開發(fā)資金情況跟蹤 6.1房地產(chǎn)與財政收入 6.2房地產(chǎn)與貨幣金融 6.3房地產(chǎn)相關產(chǎn)業(yè)鏈動態(tài) 7.1債券市場 7.2權益市場 7.3商品市場 6 6 6 6 7 7 7 7 8 8 8 8 9此報告僅供內部客戶參考-3-請務必閱讀正文之后的免責條款部分 9 9 9 此報告僅供內部客戶參考-4-請務必閱讀正文之后的免責條款部分1本周觀點增長空間或將有所收縮，但需求總量規(guī)模仍然可觀，特別是核心城市的住房需求續(xù)增長。當前，我國房地產(chǎn)的發(fā)展模式正在經(jīng)歷關鍵轉型期，在供求根據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，2023年末全國人口比城鎮(zhèn)化率預計還有15%左右的增長空間，城市人口流入將帶動住房需求的增長。根據(jù)貝需求總量規(guī)模仍然較為可觀。此外，人口向大城市聚集也是大勢所趨，一線和二線核心城市的商品房銷售有望穩(wěn)定增長。擴大?？傮w來看，房地產(chǎn)市場的下行趨勢暫未出現(xiàn)明顯的反轉，4月國房景氣指數(shù)降至場的新房增量需求中樞，這說明當前房地產(chǎn)市場或已超調。隨著宏觀經(jīng)濟的進一步復蘇和政策支持力度的持續(xù)加大，房地產(chǎn)市場有望逐步走出調整區(qū)間，但是考慮到當前有效需求有待改善，房地產(chǎn)市場的拐點仍有待觀察。短期來看，政策效應正在逐步顯現(xiàn)，部分核心城市銷售有望進一步改善。在房地產(chǎn)減少5.46%。從近期商品房市場的表現(xiàn)來看，房地產(chǎn)新政的積極效應正在逐步顯現(xiàn)，特別是核心城市的購房需求得到一定釋放，但各能級城市間的分化仍較為明顯。從政策面來看，近日上海、廣州、深圳三大一線城市進一步優(yōu)化房地產(chǎn)調控政策，中國人民銀行各省分行也相繼宣布全面取消首套、二套房貸利率下限，目前多城首套房貸利率已降至3.5%以下，接近歷史最低位。整體來看，隨著“5.17新政”的穩(wěn)步推進，近期以來樓市期，各大房企可能將加大促銷力度，疊加新政利好的釋放，預計部分一二線核心城市的市場熱度將維持高位，并帶動樓市總體成交量繼續(xù)改善，但部分弱二線以及三四線城市可能仍將延續(xù)低位運行的態(tài)勢，整體市場的回暖仍有待需求的進一步復蘇。此報告僅供內部客戶參考-5-請務必閱讀正文之后的免責條款部分2本周政策動態(tài)及重要消息億元，7620.10萬人提取住房公積金26562.71億元，發(fā)放個人住房貸款286.09萬筆、14713.06億元。報告顯示，住房公積金制度惠及人群不斷擴大。全年住房公積金實繳單公積金在助力繳存人安居宜居方面發(fā)揮了更大作用。根據(jù)報告，全年住房公積金提取額比上年增長24.34%。在加大租房提取支持力度上，鼓勵大2.2浙江省調整優(yōu)化個人住房貸款政策為適應房地產(chǎn)市場供求關系的新變化、人民群眾對優(yōu)質住房的新期待，促進房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展，浙江省市場利率定價自律機制根據(jù)房地產(chǎn)市場形勢和省內各地政府調控要求，對浙江省個人住房貸款政策做出調整。對于貸款購買商品住房的居民家庭，首套住房商業(yè)性個人住房貸款最低首付款比例調整為不低于15%，二套住房商業(yè)性個人住房貸款最低首付款比例調整為不低于25%。同時，取消全省首套住房和二套住房商業(yè)性個人住房貸款利率政策下限。銀行業(yè)金融機構應結合本機構經(jīng)營狀況、客戶風險狀況2.3湖南省取消首套和二套商業(yè)性個人住房貸款利率下限中國人民銀行湖南省分行發(fā)布公告稱，根據(jù)政策要求，該行指導省級市場利率定價自律機制，按照因城施策的原則和湖南轄內各市州政府調控要求下限。公告顯示，銀行業(yè)金融機構可結合本機構經(jīng)營狀況、客戶風險狀況等因素，合理商業(yè)性個人住房貸款利率下限，全面下調了商業(yè)性個人住房貸款最低首付款比例，其中首套商業(yè)性個人住房貸款最低首付款比例從20%調整為15%，二套商業(yè)性此報告僅供內部客戶參考-6-請務必閱讀正文之后的免責條款部分3商品房市場高頻數(shù)據(jù)3.1商品房銷售情況跟蹤亦有所收縮。分城市能級來看，一二線城市商品房當周成交量改善明顯，但三線城市成圖1：30大中城市商品房成交情況：商品房成交套數(shù)商品房成交面積(萬平方米,右軸)4000035000300002500020000150001000050000450.00400.00350.00300.00250.00200.00150.00100.0050.000.00資料來源：Wind，財信證券圖2：30大中城市商品房成交情況:累計同比——商品房成交套數(shù)累計同比商品房成交面積累計同比20.00%10.00%0.00%-10.00%-20.00%-30.00%-40.00%-50.00%-60.00%-70.00%資料來源：Wind，財信證券30大中城市商品房累計成交面積中，一線城市同比減少36.11%，二線城市同比減少圖3：30大中城市各線城市商品房成交面積:周環(huán)比一線城市二線城市三線城市200.00%200.00%150.00%100.00%50.00%0.00%-50.00%-100.00%資料來源：Wind，財信證券圖4：30大中城市各線城市商品房成交面積:累計同比一線城市二線城市(右軸)三線城市(右軸)10.00%5.00%0.00%-5.00%-10.00%-15.00%-20.00%40.00% 20.00% 0.00% -20.00% -40.00% -60.00% -80.00%5.00%0.00%-5.00%-10.00%-15.00%-20.00%資料來源：Wind，財信證券此報告僅供內部客戶參考-7-請務必閱讀正文之后的免責條款部分平方米，同比減少20.20%；全國商品房累計成交額28067.00億圖5：全國商品房銷售面積商品房銷售面積:累計值(萬平方米)累計同比(右軸)200000.00150000.00100000.0050000.000.002021-042021-072022-012022-042022-072021-042021-072022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-012024-0460.00%50.00%40.00%30.00%20.00%10.00%0.00%-10.00%-20.00%-30.00%資料來源：Wind，財信證券圖6：全國商品房銷售額aa商品房銷售額:累計值(億元)——累計同比(右軸)200000.00150000.00100000.0050000.000.002021-042021-072022-012022-042022-072021-042021-072022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-012024-0480.00%60.00%40.00%20.00%0.00%-20.00%-40.00%資料來源：Wind，財信證券3.2住宅價格動態(tài)跟蹤二手房掛牌價指數(shù)環(huán)比有所上升，一線城市跌幅明跌0.05%，四線城市環(huán)比下跌0.21%。圖7：上海商品房成交均價上海:商品房成交均價:住宅(元/平方米)120000.00100000.0080000.0060000.0040000.0020000.000.00資料來源：Wind，財信證券圖8：全國二手房出售掛牌價指數(shù)周環(huán)比一線城市二線城市三線城市四線城市1.00%0.80%0.60%0.40%0.20%0.00%-0.20%-0.40%-0.60%-0.80%-1.00%資料來源：Wind，財信證券此報告僅供內部客戶參考-8-請務必閱讀正文之后的免責條款部分個城市環(huán)比持平。按城市能級分，一線城市新建商品住宅價格指數(shù)同比下跌2.50%，二線城市同比下跌2.90%，三線城市同比下跌4.20%。按建筑面積分，90平方及以下新建3.30%。圖9：70個大中城市新建商品住宅價格指數(shù):當月同比圖圖9：70個大中城市新建商品住宅價格指數(shù):當月同比70個大中城市新建商品住宅價格指數(shù):當月同比環(huán)比上漲城市數(shù)環(huán)比下跌城市數(shù)環(huán)比持平城市數(shù)70個大中城市新建商品住宅價格指數(shù):當月同比2021-042021-062021-082022-022022-042022-062022-082022-102022-122023-022023-042023-062023-082023-102023-2021-042021-062021-082022-022022-042022-062022-082022-102022-122023-022023-042023-062023-082023-102023-122024-022024-042021-042021-062021-082022-022022-042022-062022-082022-102022-122023-022023-042023-062023-082023-102023-122024-022024-047060504030200資料來源：Wind，財信證券資料來源：資料來源：Wind，財信證券環(huán)比持平。按城市能級分，一線城市新建商品住宅價格指數(shù)同比下跌8.50%，二線城市同比下跌6.80%，三線城市同比下跌6圖11：70個大中城市二手住宅價格:當月同比70個大中城市二手住宅價格指數(shù):當月同比2021-042021-062021-082022-022021-042021-062021-082022-022022-042022-062022-082022-102022-122023-022023-042023-062023-082023-102023-122024-022024-04資料來源：Wind，財信證券圖12：70個大中城市二手住宅價格環(huán)比變化情況8070605040302002021-042021-062021-082021-042021-062021-082022-022022-042022-062022-082022-102022-122023-022023-042023-062023-082023-102023-122024-022024-04資料來源：Wind，財信證券此報告僅供內部客戶參考-9-請務必閱讀正文之后的免責條款部分3.3商品房庫存情況跟蹤商品房庫存概況：本周十大城市商品房庫存去化周期相比上周有所減少，隨著去庫存相關舉措的持續(xù)推進，市場去庫存壓力有望圖13：十大城市商品房可售面積圖14：十大城市商品房周度庫存去化周期商品房可售面積:當周值商品房存銷比:當周值8800.008700.008600.008500.008400.008300.008200.008100.008000.00350.00300.00250.00200.00150.00100.0050.000.00庫存去化周期(周)300.00250.00200.00150.00100.00 50.000.00資料來源：Wind，財信證券資料來源：Wind，財信證券圖15：全國商品房待售面積圖16：全國商品房月度庫存去化周期mm商品房待售面積(萬平方米):累計值商品房待售面積:累計同比(右軸)80000.0070000.0060000.0050000.0040000.0030000.0020000.0010000.000.0020.00%15.00%10.00%5.00%0.00%資料來源：Wind，財信證券庫存去化周期(月)2021-042021-062021-082021-042021-062021-082022-022022-042022-062022-082022-102022-122023-022023-042023-062023-082023-102023-122024-022024-04資料來源：Wind，財信證券此報告僅供內部客戶參考-10-請務必閱讀正文之后的免責條款部分4土地市場高頻數(shù)據(jù)4.1土地供應與成交情況跟蹤土地市場供求概況：從數(shù)量來看，本周土地供需均有所縮量；從面積來看，供需均圖17：100大中城市:供應土地數(shù)量:當周值■2000150010005000200.00%150.00%100.00%50.00%0.00%-50.00%-100.00%-150.00%資料來源：Wind，財信證券圖18：100大中城市:成交土地數(shù)量:當周值■成交土地數(shù)量(宗)—環(huán)比(右軸)——同比(右軸)16001400120010008006004002000200.00%150.00%100.00%50.00%0.00%-50.00%-100.00%-150.00%資料來源：Wind，財信證券圖19：100大中城市:供應土地規(guī)劃建筑面積:當周值■供應土地規(guī)劃建面(萬平方米)—環(huán)比(右軸)——同比(右軸)15000.0010000.005000.000.00200.00%100.00%0.00%-100.00%-200.00%資料來源：Wind，財信證券圖20：100大中城市:成交土地規(guī)劃建筑面積:當周值成交土地規(guī)劃建面(萬平方米)環(huán)比(右軸)同比(右軸)12000.0010000.008000.006000.004000.002000.000.00200.00%100.00%0.00%-100.00%-200.00%資料來源：Wind，財信證券此報告僅供內部客戶參考-11-請務必閱讀正文之后的免責條款部分4.2土地價格動態(tài)跟蹤圖21：100大中城市:供應土地掛牌均價:當周值■供應土地掛牌均價(元/平方米)——環(huán)比(右軸)——同比(右軸)3000.002500.002000.001500.001000.00 500.000.00500.00%400.00%300.00%200.00%100.00%0.00%-100.00%-200.00%資料來源：Wind，財信證券圖22：100大中城市:成交土地樓面均價:當周值■成交土地樓面均價(元/平方米)——環(huán)比(右軸)——同比(右軸)4000.003000.002000.001000.000.00400.00%300.00%200.00%100.00%0.00%-100.00%-200.00%資料來源：Wind，財信證券地溢價率為3.19%，相比上周上升2.80pct；按城市能級分，一圖23：100大中城市:成交土地溢價率:當周值100大中城市:成交土地溢價率:當周值18.00%16.00%14.00%12.00%10.00%8.00%6.00%4.00%2.00%0.00%資料來源：Wind，財信證券圖24：按能級分100大中城市:成交土地溢價率:當周值一線城市二線城市三線城市30.00%25.00%20.00%15.00%10.00% 5.00% 0.00%-5.00%資料來源：Wind，財信證券此報告僅供內部客戶參考-12-請務必閱讀正文之后的免責條款部分4.3土地庫存情況跟蹤百強房企的投資意愿同樣低迷，整體拿地銷售比為0.15。其中，近七成銷售百強房企未市，要按照“盤活多少、供應多少”的原則。由此可見，由于城市供地需要與去化周期銷售比僅0.15，體現(xiàn)出較低的投資意愿。其中，近七成銷售百強房企尚未拿地，拿地房在地方國企中，比如國貿在上海、廈門積極拿地，1-5月拿地金額、貨值同比分別增長為央企、國企，這與穩(wěn)健型國央企的資金狀況相對較好有直接關系。民企也在重點深耕華潤置地以443億元新增貨值，位列第三。總體上看，TOP10企業(yè)此報告僅供內部客戶參考-13-請務必閱讀正文之后的免責條款部分5房地產(chǎn)開發(fā)投資高頻數(shù)據(jù)5.1房地產(chǎn)開發(fā)投資完成額情況住宅投資23392.00億元，同比減少圖25：房地產(chǎn)開發(fā)投資完成額:累計值房地產(chǎn)開發(fā)投資完成額:累計值(億元)累計同比(右軸)160000.00140000.00120000.00100000.0080000.0060000.0040000.0020000.000.002021-042021-072022-012022-042022-072021-042021-072022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-012024-0425.00%20.00%15.00%10.00%5.00%0.00%-5.00%-10.00%-15.00%資料來源：Wind，財信證券圖26：住宅開發(fā)投資完成額:累計同比住宅住宅(90平方米以下住房) 住宅(144平方米以上住房)2020-042020-072020-102021-012021-042021-072022-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-012024-04資料來源：Wind，財信證券5.2全國房屋開發(fā)過程跟蹤圖27：全國房屋施工、新開工、竣工面積(累計值，萬平方米)房屋施工面積房屋新開工面積房屋竣工面積2020-042020-072020-042020-072022-012022-042022-072023-012023-042023-072024-012024-04資料來源：Wind，財信證券圖28：全國房屋施工、新開工、竣工面積累計同比房屋施工面積房屋新開工面積房屋竣工面積2020-042020-072020-102021-012021-042021-072020-042020-072020-102021-012021-042021-072022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-012024-04資料來源：Wind，財信證券此報告僅供內部客戶參考-14-請務必閱讀正文之后的免責條款部分5.3房地產(chǎn)開發(fā)資金情況跟蹤圖29：房地產(chǎn)開發(fā)計劃總投資:累計值m房地產(chǎn)開發(fā)計劃總投資:累計值(億元)——累計同比(右軸)1200000.001000000.00800000.00600000.00400000.00200000.000.002020-042020-072020-042020-072020-102021-012021-042021-072022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-012024-0414.00%12.00%10.00%8.00%6.00%4.00%2.00%0.00%-2.00%-4.00%資料來源：Wind，財信證券圖30：土地購置費:累計值m土地購置費:累計值(億元)——累計同比(右軸)50000.0040000.0030000.0020000.0010000.000.002020-042020-072020-042020-072020-102021-012021-042021-072022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-012024-0420.00%15.00%10.00%5.00%0.00%-5.00%-10.00%資料來源：Wind，財信證券圖31：房地產(chǎn)開發(fā)本年實際到位資金m本年實際到位資金:累計值(億元)——累計同比(右軸)300000.00250000.00200000.00150000.00100000.00 50000.000.002020-042020-072020-042020-072020-102021-012021-042021-072022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-012024-0430.00%20.00%10.00%0.00%-10.00%-20.00%-30.00%資料來源：Wind，財信證券圖32：房地產(chǎn)開發(fā)上年資金結余m上年資金結余:累計值(億元)——累計同比(右軸)80000.0070000.0060000.0050000.0040000.0030000.0020000.0010000.000.002020-042020-072020-042020-072020-102021-012021-042021-072022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-012024-0420.00%15.00%10.00%5.00%0.00%-5.00%-10.00%-15.00%-20.00%-25.00%資料來源：Wind，財信證券此報告僅供內部客戶參考-15-請務必閱讀正文之后的免責條款部分6房地產(chǎn)市場與宏觀經(jīng)濟6.1房地產(chǎn)與財政收入使用權出讓金收入安排的支出14894.00億元，同比減少7圖33：累計國有土地使用權出讓收入m國有土地使用權出讓收入:累計值(億元)——累計同比(右軸)100,000.0080,000.0060,000.0040,000.0020,000.000.002022-012022-042022-072023-012023-042023-072024-012024-0440.00%30.00%20.00%10.00%0.00%-10.00%-20.00%-30.00%-40.00%資料來源：Wind，財信證券圖34：國有土地使用權出讓金收入安排的支出國有土地使用權出讓金收入安排的支出:累計值(億元)累計同比(右軸)100000.0080000.0060000.0040000.0020000.000.002021-042021-072022-012022-042022-072021-042021-072022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-012024-0430.00%20.00%10.00%0.00%-10.00%-20.00%-30.00%資料來源：Wind，財信證券-房產(chǎn)1000.00800.00600.00400.00200.000.00圖35：房地產(chǎn)相關主要稅種月度收入(億元)-房產(chǎn)1000.00800.00600.00400.00200.000.00稅契稅土地增值稅城鎮(zhèn)土地使用稅耕地占用稅2020-042020-072020-042020-072020-102021-012021-042021-072022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-01202404資料來源：Wind，財信證券圖36：房地產(chǎn)相關主要稅種收入當月同比契稅城鎮(zhèn)土地使用稅房產(chǎn)稅契稅城鎮(zhèn)土地使用稅土地增值稅耕地占用稅2020-042020-072020-042020-072022-012022-042022-072023-012023-042023-072024-012024-04資料來源：Wind，財信證券此報告僅供內部客戶參考-16-請務必閱讀正文之后的免責條款部分6.2房地產(chǎn)與貨幣金融圖37：貸款市場報價利率LPR:1年LPR:5年5.00%4.50%4.00%3.50%3.00%2020-05-012020-05-012020-08-012020-11-012021-02-012021-05-012021-08-012021-11-012022-02-012022-05-012022-08-012022-11-012023-02-012023-05-012023-08-012023-11-012024-02-012024-05-01資料來源：Wind，財信證券圖38：抵押補充貸款PSL:當月新增(億元)4000.003500.003000.002500.002000.001500.001000.00 500.000.002016-052017-052017-112018-052019-052019-112020-052020-112021-052022-052022-112023-052023-11資料來源：Wind，財信證券年4月，居民戶中長期人民幣貸款當月新增-1666.00億元，同比少增51圖39：房地產(chǎn)開發(fā)貸款mm房地產(chǎn)開發(fā)資金來源:國內貸款:累計值(億元)房地產(chǎn)開發(fā)資金來源:個人按揭貸款:累計值(億元)國內貸款:累計同比(右軸)個人按揭貸款:累計同比(右軸)40000.00100.00%50.00%0.00%30000.0020000.0010000.002020-042020-072020-10i2021-012021-072022-01i2022-042022-07i2022-102023-01i2023-04i2023-07i2023-102024-01i2024-04i資料來源：Wind，財信證券圖40：住戶中長期貸款新增人民幣貸款:居民戶:中長期:當月值(億元)2020-042020-072020-102021-012021-042021-072022-012022-042020-042020-072020-102021-012021-042021-072022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-012024-04資料來源：Wind，財信證券此報告僅供內部客戶參考-17-請務必閱讀正文之后的免責條款部分6.3房地產(chǎn)相關產(chǎn)業(yè)鏈動態(tài)圖41：挖掘機開工小時數(shù)am挖掘機開工小時數(shù):當月值——當月同比(右軸)120.00100.0080.0060.0040.0020.000.00100.00%80.00%60.00%40.00%20.00%0.00%-20.00%-40.00%-60.00%-80.00%資料來源：Wind，財信證券圖43：全國水泥產(chǎn)量水泥產(chǎn)量:當月值(萬噸)當月同比(右軸)25000.0020000.0015000.0010000.00 5000.000.0015.00%10.00%5.00%0.00%-5.00%-10.00%-15.00%-20.00%-25.00%資料來源：Wind，財信證券圖45：全國家具類零售額:當月同比家用電器和音像器材類零售額:當月同比15.00%10.00% 5.00% 0.00% -5.00%-10.00%-15.00%-20.00%資料來源：Wind，財信證券圖42：中國建材家居景氣指數(shù)(BHI)中國建材家居景氣指數(shù)(BHI):同比中國建材家居景氣指數(shù)(BHI):環(huán)比60.00%40.00%20.00%0.00%-20.00%-40.00%-60.00%-80.00%資料來源：Wind，財信證券圖44：全國鋼材產(chǎn)量鋼材產(chǎn)量:當月值(萬噸)當月同比(右軸)13000.0012500.0012000.0011500.0011000.0010500.0010000.009500.0020.00%15.00%10.00%5.00%0.00%-5.00%-10.00%資料來源：Wind，財信證券圖46：全國家用電器和音像器材類零售額:當月同比家具類零售額:當月同比10.00%5.00%0.00%-5.00%-10.00%-15.00%資料來源：Wind，財信證券此報告僅供內部客戶參考-18-請務必閱讀正文之后的免責條款部分7房地產(chǎn)市場與資本市場7.1債券市場近年以來，國債與企業(yè)債收益率與房地產(chǎn)行業(yè)指數(shù)走勢基本一致，房地產(chǎn)行業(yè)景氣度決定了房企融資活動的活躍度，進而影響市場的流動性結構，導致債市調整。截至5跌0.07pct。圖47：房地產(chǎn)行業(yè)指數(shù)與國債利率國債到期收益率:1年 國債到期收益率:10年mm國債到期收益率:1年 國債到期收益率:10年3.00%4,000.003.00%2.00%2,000.001.00%0.00%0.000.00