透視美國次級債危機及其對中國的影響

透視美國次級債危機及其對中國的影響一、概述美國次級債危機，又稱為次級房貸危機或次債危機，是一場起源于美國，并波及全球的金融風(fēng)暴。這場危機起始于美國次級抵押貸款市場的信貸問題，逐步擴散至整個金融市場，最終演變?yōu)槿蛐缘慕鹑趧邮?。其核心原因在于美國金融機構(gòu)向信用記錄不佳的購房者提供了大量按揭貸款，這些貸款在后續(xù)的市場波動中暴露出巨大的風(fēng)險。美國次級債危機的主要誘因是美聯(lián)儲連續(xù)提高利率，導(dǎo)致購房者還款壓力劇增，同時美國房地產(chǎn)市場出現(xiàn)降溫，許多購房者無法按期償還貸款，從而引發(fā)了信貸危機。金融機構(gòu)將這些次級貸款進行證券化，并以高回報率賣給機構(gòu)投資者或個人，進一步加劇了危機的傳播速度和影響范圍。隨著危機的深化，美國乃至全球的金融市場遭受了巨大的沖擊，股市劇烈震蕩，多家大型金融機構(gòu)陷入困境，甚至破產(chǎn)倒閉。這場危機不僅影響了美國的經(jīng)濟穩(wěn)定，也對全球經(jīng)濟造成了深遠的影響。在這樣的背景下，中國作為全球經(jīng)濟的重要一員，也受到了美國次級債危機的波及。危機對中國的影響主要表現(xiàn)在多個方面，包括金融市場、實體經(jīng)濟、匯率政策等。深入剖析美國次級債危機的成因、發(fā)展及影響，對于我們理解并應(yīng)對這一全球性金融事件具有重要的現(xiàn)實意義。1.簡述美國次級債危機的背景及概況美國次級債危機，也被稱為次級房貸危機或次債危機，源于美國房地產(chǎn)市場和金融市場的高度關(guān)聯(lián)和復(fù)雜互動。這場危機起源于次級抵押貸款市場的過度擴張和金融機構(gòu)對高風(fēng)險的追求。在危機爆發(fā)前，美國房地產(chǎn)市場經(jīng)歷了長時間的繁榮，尤其是在新世紀初的幾年里。隨著房價的不斷上漲，許多人看到了通過購買房產(chǎn)實現(xiàn)財富增值的機會。傳統(tǒng)的抵押貸款對于信用記錄不佳或收入不穩(wěn)定的人來說是難以獲得的。為了滿足這部分人的購房需求，次級抵押貸款應(yīng)運而生。次級抵押貸款主要針對信用評級較低或收入不穩(wěn)定的借款人。與傳統(tǒng)抵押貸款相比，次級抵押貸款的利率更高，還款條件也更為苛刻。對于渴望購房的人來說，這些條件似乎是可以接受的。次級抵押貸款市場迅速擴張，吸引了大量的借款人和投資者。好景不長。隨著美國房地產(chǎn)市場的降溫和利率的上升，許多次級抵押貸款借款人開始面臨還款困難。他們無法按時償還貸款，導(dǎo)致違約率大幅上升。這不僅給貸款機構(gòu)帶來了巨大的損失，也引發(fā)了整個金融市場的動蕩。在這場危機中，許多金融機構(gòu)因為過度涉足次級抵押貸款市場而陷入困境。一些大型投資銀行和對沖基金因為持有大量的次級抵押貸款相關(guān)資產(chǎn)而遭受重創(chuàng)。許多評級機構(gòu)也因為在評估這些資產(chǎn)時存在疏忽或失誤而備受指責(zé)。美國次級債危機的爆發(fā)不僅對美國本土經(jīng)濟產(chǎn)生了深遠影響，還引發(fā)了全球金融市場的動蕩。這場危機揭示了金融市場監(jiān)管的缺失和金融機構(gòu)風(fēng)險管理的不足，也引發(fā)了人們對全球經(jīng)濟和金融穩(wěn)定的擔(dān)憂。在接下來的章節(jié)中，我們將進一步探討美國次級債危機的具體成因、發(fā)展過程以及對中國經(jīng)濟的影響。通過深入分析這一歷史事件，我們可以更好地理解金融市場的運作規(guī)律，為未來的經(jīng)濟發(fā)展提供有益的借鑒和啟示。2.闡述次級債危機的國際影響及對中國的重要性美國次級債危機不僅對美國本土產(chǎn)生了深遠的影響，其國際影響同樣不容忽視。這場危機迅速波及全球金融市場，引發(fā)了一系列連鎖反應(yīng)，使得國際金融市場陷入了動蕩之中。由于美國是全球最大的經(jīng)濟體之一，其金融市場的一舉一動都牽動著全球經(jīng)濟的神經(jīng)。次級債危機的爆發(fā)導(dǎo)致全球投資者信心受挫，資本流動出現(xiàn)紊亂，許多國家的金融市場也受到了不同程度的沖擊。次級債危機還加劇了全球經(jīng)濟的不平衡性。在危機爆發(fā)前，許多新興市場國家依賴美國的消費需求來推動經(jīng)濟增長，而美國則通過發(fā)行大量債券來維持其高消費水平。隨著次級債危機的爆發(fā)，美國消費需求大幅下降，導(dǎo)致這些新興市場國家的出口受到嚴重影響，經(jīng)濟增長速度放緩。對于中國而言，美國次級債危機的影響尤為重要。作為全球第二大經(jīng)濟體和最大的發(fā)展中國家，中國與美國的經(jīng)貿(mào)關(guān)系十分緊密。次級債危機的爆發(fā)對中國的出口、外匯儲備、匯率以及金融市場等方面都產(chǎn)生了不同程度的影響。在出口方面，由于美國是中國的重要貿(mào)易伙伴之一，次級債危機導(dǎo)致美國消費需求下降，進而影響了中國的出口增長。這對中國的經(jīng)濟增長和就業(yè)都帶來了一定的壓力。在外匯儲備方面，中國擁有大量的美元外匯儲備。隨著次級債危機的深化，美元匯率持續(xù)下跌，導(dǎo)致中國的外匯儲備價值縮水。這不僅影響了中國的國際支付能力，還可能對中國的貨幣政策和匯率政策帶來挑戰(zhàn)。在金融市場方面，次級債危機引發(fā)了全球金融市場的動蕩，也對中國金融市場造成了一定的沖擊。雖然中國金融市場相對封閉，但仍受到了國際金融市場波動的影響。這要求中國加強金融監(jiān)管，提高金融市場的抗風(fēng)險能力。美國次級債危機的國際影響廣泛而深遠，對中國而言尤為重要。中國需要密切關(guān)注國際經(jīng)濟形勢的變化，加強與國際社會的合作與溝通，共同應(yīng)對全球性經(jīng)濟挑戰(zhàn)。中國還應(yīng)加強自身的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整和改革，提高經(jīng)濟的內(nèi)生增長動力，以應(yīng)對外部經(jīng)濟環(huán)境的變化。二、美國次級債危機的起源與發(fā)展1.次級債市場的形成與特點次級債市場，作為美國金融市場的一個重要組成部分，其形成與發(fā)展源于美國獨特的金融環(huán)境和消費文化。貸款消費是一種普遍現(xiàn)象，從購房購車到日常消費，貸款無處不在。由于失業(yè)和再就業(yè)現(xiàn)象的普遍存在，許多收入不穩(wěn)定甚至無收入的人群在尋求貸款時，往往因信用等級達不到標(biāo)準(zhǔn)而被傳統(tǒng)貸款機構(gòu)拒之門外。這些人群便構(gòu)成了次級貸款市場的主要客戶群。次級債市場的特點主要體現(xiàn)在以下幾個方面：它針對的是信用程度較差和收入不高的借款人，因此風(fēng)險相對較高。為了彌補這種高風(fēng)險，次級貸款的利率通常會比傳統(tǒng)貸款高出許多。次級債市場具有高度的金融創(chuàng)新性。為了吸引更多的投資者，次級貸款機構(gòu)往往會對貸款進行復(fù)雜的打包和證券化操作，形成各種次級債券產(chǎn)品，進而在資本市場上進行交易。次級債市場的發(fā)展與宏觀經(jīng)濟環(huán)境和政策走向密切相關(guān)。在經(jīng)濟繁榮時期，房價上漲和利率低位使得次級貸款市場迅速擴張；而一旦經(jīng)濟環(huán)境發(fā)生逆轉(zhuǎn)，如房價下跌或利率上升，次級貸款市場便可能面臨巨大的風(fēng)險。正是這種高風(fēng)險和高收益并存的特點，使得次級債市場在短期內(nèi)吸引了大量的投資者和資金。但隨著時間的推移，市場風(fēng)險的累積和暴露，最終導(dǎo)致了美國次級債危機的爆發(fā)。這場危機不僅給美國金融市場帶來了巨大的沖擊，也對全球經(jīng)濟產(chǎn)生了深遠的影響，包括對中國經(jīng)濟的影響。2.危機爆發(fā)的直接原因：利率上升與住房市場降溫美國次級債危機的爆發(fā)并非一蹴而就，而是多重因素交織、累積的結(jié)果。利率上升與住房市場降溫?zé)o疑是導(dǎo)致危機爆發(fā)的直接原因。在危機爆發(fā)前的幾年里，美國利率水平保持相對較低，這為次級抵押貸款市場的快速發(fā)展提供了溫床。低利率環(huán)境下，借款人的還款壓力相對較小，即使信用記錄不佳或收入不穩(wěn)定的次級貸款者也能通過次級抵押貸款購買住房。隨著美聯(lián)儲逐步收緊貨幣政策，短期利率開始上升，這使得次級抵押貸款的還款利率也隨之大幅攀升。與此美國住房市場也經(jīng)歷了從繁榮到降溫的轉(zhuǎn)變。在危機爆發(fā)前，美國住房市場持續(xù)繁榮，房價不斷上漲，這為次級抵押貸款市場的發(fā)展提供了有力支撐。隨著住房市場的降溫，房價開始下跌，許多購房者發(fā)現(xiàn)他們的房屋價值已經(jīng)低于所欠貸款的金額，這導(dǎo)致他們無法通過出售房屋來償還貸款。利率上升和住房市場降溫的雙重打擊，使得次級貸款者的還款壓力劇增。他們不僅面臨著更高的還款利率，還面臨著房屋價值下跌、無法通過再融資或出售房屋來償還貸款的困境。在這種情況下，大批次級貸款者開始違約，無法按期償還貸款，這直接引發(fā)了次級債危機的爆發(fā)。金融機構(gòu)在危機中的角色也不容忽視。在追求高利潤的過程中，許多金融機構(gòu)過度放松了貸款標(biāo)準(zhǔn)，向大量信用不佳的借款人提供次級抵押貸款。當(dāng)這些借款人開始違約時，金融機構(gòu)的壞賬率大幅上升，許多機構(gòu)陷入了嚴重的財務(wù)困境。利率上升與住房市場降溫是導(dǎo)致美國次級債危機爆發(fā)的直接原因。這兩大因素共同作用，使得次級貸款者的還款壓力劇增，違約率大幅上升，最終引發(fā)了這場影響深遠的金融危機。3.危機蔓延的間接因素：金融監(jiān)管缺失與金融創(chuàng)新過度在美國次級債危機中，金融監(jiān)管的缺失與金融創(chuàng)新過度成為了危機蔓延的間接因素，對危機的深化和擴大起到了推波助瀾的作用。金融監(jiān)管的缺失為危機的發(fā)生提供了溫床。金融監(jiān)管是維護金融市場穩(wěn)定、防范金融風(fēng)險的重要手段。在美國次級債危機爆發(fā)前，金融監(jiān)管機構(gòu)未能有效識別和控制風(fēng)險，對次級抵押貸款市場的風(fēng)險積累視而不見。這主要表現(xiàn)在對次級貸款機構(gòu)的監(jiān)管不足，以及對貸款標(biāo)準(zhǔn)的放松。由于缺乏有效的監(jiān)管，次級貸款機構(gòu)在追求利潤的過程中，過度放寬貸款條件，導(dǎo)致大量信用狀況不佳的借款人獲得了貸款，為危機的爆發(fā)埋下了伏筆。金融創(chuàng)新過度也是危機蔓延的重要因素。金融創(chuàng)新本應(yīng)為金融市場帶來更多的活力和機遇，但過度的金融創(chuàng)新卻可能帶來潛在的風(fēng)險。在美國次級債危機中，金融機構(gòu)為了追求更高的利潤，開發(fā)了一系列復(fù)雜的金融衍生品，如抵押債務(wù)憑證（CDOs）和信用違約互換（CDS）等。這些金融衍生品在增加金融市場復(fù)雜性的也加劇了風(fēng)險的傳播和擴散。當(dāng)房地產(chǎn)市場出現(xiàn)下滑時，這些金融衍生品的價值迅速下降，導(dǎo)致金融機構(gòu)面臨巨大的損失，進而引發(fā)了連鎖反應(yīng)，加劇了危機的蔓延。金融監(jiān)管缺失與金融創(chuàng)新過度相互作用，共同加劇了美國次級債危機的蔓延。金融監(jiān)管的缺失使得風(fēng)險得不到有效控制，為危機的爆發(fā)提供了可能；另一方面，金融創(chuàng)新過度則加劇了風(fēng)險的傳播和擴散，使得危機一旦爆發(fā)便難以控制。這種局面不僅損害了美國金融市場的穩(wěn)定和發(fā)展，也對全球經(jīng)濟產(chǎn)生了深遠的影響。對于中國而言，美國次級債危機的教訓(xùn)深刻而重要。中國應(yīng)加強對金融市場的監(jiān)管，確保金融機構(gòu)穩(wěn)健運營，防范類似危機的發(fā)生。中國也應(yīng)審慎推進金融創(chuàng)新，確保創(chuàng)新活動在風(fēng)險可控的范圍內(nèi)進行，避免過度創(chuàng)新帶來的潛在風(fēng)險。中國還應(yīng)加強與國際金融市場的合作與交流，共同應(yīng)對全球性金融挑戰(zhàn)，維護全球金融市場的穩(wěn)定與發(fā)展。美國次級債危機的蔓延與金融監(jiān)管缺失和金融創(chuàng)新過度密不可分。中國應(yīng)從中吸取教訓(xùn)，加強金融監(jiān)管，審慎推進金融創(chuàng)新，并積極參與全球金融治理，以應(yīng)對可能出現(xiàn)的金融風(fēng)險和挑戰(zhàn)。三、美國次級債危機對中國出口的影響美國次級債危機不僅影響了美國的國內(nèi)經(jīng)濟，還波及到了全球經(jīng)濟，包括中國的出口貿(mào)易。由于次級債危機的爆發(fā)，美國經(jīng)濟增速放緩，消費者信心下降，導(dǎo)致消費需求縮減。這種消費需求的減少直接影響了中國對美國的出口。特別是那些依賴美國市場生存的勞動密集型產(chǎn)業(yè)，如電子產(chǎn)品、紡織品等，受到了較大的沖擊。隨著危機的深化，美元匯率波動加大，進一步增加了中國出口企業(yè)的匯率風(fēng)險。一些原本具有價格優(yōu)勢的產(chǎn)品，在匯率變動后，可能變得不再具備競爭力，這也間接地阻礙了中國對美國的出口增長。為了應(yīng)對這一挑戰(zhàn)，中國政府和企業(yè)需要采取積極的措施來調(diào)整出口策略，促進內(nèi)需的擴大，并加強與其他國家和地區(qū)的經(jīng)貿(mào)合作，以實現(xiàn)出口的多元化和市場風(fēng)險的分散。1.出口增長下降與經(jīng)濟增長放緩美國次級債危機爆發(fā)后，其對中國經(jīng)濟的最直接且顯著的影響之一，便是中國出口增長的大幅下降以及由此帶來的經(jīng)濟增長放緩。次級債危機起源于美國房地產(chǎn)市場，隨著危機不斷深化，美國國內(nèi)消費能力急劇下降，市場需求大幅萎縮。中國作為美國的重要貿(mào)易伙伴，其出口業(yè)務(wù)在很大程度上依賴于美國市場的穩(wěn)定。危機爆發(fā)后，美國進口需求銳減，導(dǎo)致中國對美國出口增速顯著放緩。這種出口增長下降的趨勢不僅影響了中國制造業(yè)的發(fā)展，也對整體經(jīng)濟增長造成了不小的壓力。次級債危機還引發(fā)了全球金融市場的動蕩，導(dǎo)致國際貿(mào)易環(huán)境惡化，貿(mào)易保護主義抬頭。這進一步加劇了中國出口面臨的困境，使得原本就脆弱的出口增長形勢更加嚴峻。在此背景下，中國經(jīng)濟增長速度也不可避免地出現(xiàn)了放緩。出口作為拉動中國經(jīng)濟增長的重要動力之一，其下滑直接影響到整體經(jīng)濟的增長態(tài)勢。由于出口業(yè)務(wù)的減少，許多依賴出口的企業(yè)面臨經(jīng)營困難，甚至倒閉的風(fēng)險，這進一步加劇了經(jīng)濟增長的壓力。為了應(yīng)對這一挑戰(zhàn)，中國政府采取了一系列措施來穩(wěn)定經(jīng)濟增長。通過加大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資、促進內(nèi)需增長等方式來彌補出口下滑帶來的經(jīng)濟缺口；另一方面，積極推動經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)升級，提高經(jīng)濟的抗風(fēng)險能力和可持續(xù)發(fā)展能力。次級債危機對中國經(jīng)濟的影響仍然深遠。它不僅揭示了中國出口導(dǎo)向型經(jīng)濟模式的脆弱性，也促使中國加快經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型的步伐。在這個過程中，中國需要更加注重內(nèi)需的拉動作用，推動經(jīng)濟向更加平衡、可持續(xù)的方向發(fā)展。美國次級債危機對中國出口增長和經(jīng)濟增長帶來了顯著的負面影響。面對這一挑戰(zhàn)，中國需要堅定信心、積極應(yīng)對，通過深化改革開放、推動經(jīng)濟創(chuàng)新發(fā)展等方式來克服危機帶來的困難，實現(xiàn)經(jīng)濟的持續(xù)健康發(fā)展。2.勞動力需求與供給失衡，加劇就業(yè)壓力美國次級債危機不僅給美國本土帶來了深重的經(jīng)濟創(chuàng)傷，其影響也波及全球，特別是對那些與美國經(jīng)濟緊密相關(guān)的國家，如中國。在這場危機中，勞動力市場的供需失衡問題顯得尤為突出，進一步加劇了美國的就業(yè)壓力，也間接影響了中國的就業(yè)市場和經(jīng)濟穩(wěn)定。次級債危機引發(fā)了金融市場的劇烈動蕩，導(dǎo)致大量金融機構(gòu)陷入困境，甚至破產(chǎn)。這不僅減少了金融行業(yè)的就業(yè)機會，還通過信貸緊縮和消費者信心下降影響了其他行業(yè)的勞動力需求。與此危機還加劇了美國社會的收入不平等問題，使得更多人失去了工作或面臨就業(yè)不穩(wěn)定的情況。在勞動力供給方面，由于美國的人口結(jié)構(gòu)變化和移民政策調(diào)整，勞動力市場的供給并沒有出現(xiàn)明顯的增加。一些行業(yè)還面臨著技能短缺的問題，這使得勞動力市場的供需矛盾更加突出。這種供需失衡對美國的就業(yè)市場造成了巨大的壓力。失業(yè)率居高不下，就業(yè)質(zhì)量下降，勞動者的權(quán)益得不到充分保障，這些都成為了美國社會面臨的重要問題。而這種就業(yè)壓力也進一步影響了美國的經(jīng)濟增長和社會穩(wěn)定，加劇了社會的不安和動蕩。對于中國來說，美國勞動力市場的供需失衡也間接產(chǎn)生了影響。隨著美國經(jīng)濟的放緩和就業(yè)市場的惡化，中國對美國的出口受到了一定的沖擊，這影響了中國的制造業(yè)和相關(guān)行業(yè)的就業(yè)。由于美國是中國的重要投資目的地之一，美國勞動力市場的變化也影響了中國企業(yè)在美國的投資和經(jīng)營環(huán)境，進而對中國的就業(yè)市場產(chǎn)生影響。美國勞動力市場的供需失衡還可能通過全球產(chǎn)業(yè)鏈和貿(mào)易聯(lián)系對中國產(chǎn)生更廣泛的影響。美國勞動力市場的變化可能導(dǎo)致全球產(chǎn)業(yè)鏈的重構(gòu)和調(diào)整，這會影響中國在全球產(chǎn)業(yè)鏈中的地位和角色，進而對中國的就業(yè)和經(jīng)濟發(fā)展產(chǎn)生影響。透視美國次級債危機及其對中國的影響時，我們不能忽視勞動力市場的供需失衡問題。這不僅是一個經(jīng)濟問題，更是一個涉及社會穩(wěn)定和民生福祉的重要問題。我們需要密切關(guān)注這一問題的發(fā)展變化，并采取相應(yīng)的措施來應(yīng)對其可能帶來的挑戰(zhàn)。3.實體經(jīng)濟與工業(yè)面臨的巨大壓力美國次級債危機的爆發(fā)，不僅導(dǎo)致金融市場劇烈動蕩，更對實體經(jīng)濟和工業(yè)領(lǐng)域造成了深遠的影響。在這場危機中，美國實體經(jīng)濟和工業(yè)面臨的壓力尤為顯著，進一步加劇了經(jīng)濟衰退的風(fēng)險。次級債危機導(dǎo)致信貸市場緊縮，使得實體經(jīng)濟部門難以獲得足夠的資金支持。許多企業(yè)因無法獲得足夠的貸款而陷入困境，導(dǎo)致生產(chǎn)活動受到嚴重限制。由于消費者對經(jīng)濟前景的擔(dān)憂，消費信心下降，市場需求減弱，進一步影響了企業(yè)的生產(chǎn)和銷售。次級債危機引發(fā)了全球范圍內(nèi)的貿(mào)易保護主義抬頭，給美國工業(yè)帶來了更大的挑戰(zhàn)。在危機背景下，各國紛紛采取貿(mào)易限制措施，導(dǎo)致美國工業(yè)出口受到嚴重沖擊。這不僅影響了美國工業(yè)的國際競爭力，也加劇了國內(nèi)工業(yè)部門的就業(yè)壓力。美國實體經(jīng)濟和工業(yè)還面臨著技術(shù)變革和產(chǎn)業(yè)升級的壓力。隨著全球科技的不斷進步，新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展對傳統(tǒng)工業(yè)部門構(gòu)成了挑戰(zhàn)。由于次級債危機的影響，美國實體經(jīng)濟和工業(yè)在技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)升級方面的投入受到限制，難以適應(yīng)新的市場需求和發(fā)展趨勢。美國次級債危機對實體經(jīng)濟和工業(yè)造成了巨大的壓力。在信貸市場緊縮、貿(mào)易保護主義抬頭以及技術(shù)變革等多重因素的影響下，美國實體經(jīng)濟和工業(yè)面臨著前所未有的挑戰(zhàn)。為了應(yīng)對這些挑戰(zhàn)，美國需要采取有效的政策措施，促進信貸市場的恢復(fù)和發(fā)展，推動產(chǎn)業(yè)升級和技術(shù)創(chuàng)新，以恢復(fù)實體經(jīng)濟的活力和競爭力。對于中國而言，美國次級債危機的影響也不容忽視。中國需要密切關(guān)注全球經(jīng)濟形勢的變化，加強與其他國家的經(jīng)貿(mào)合作，共同應(yīng)對全球性挑戰(zhàn)。中國也需要加強自身的風(fēng)險防范和應(yīng)對能力，確保經(jīng)濟持續(xù)健康發(fā)展。四、美國次級債危機對中國匯率與資本市場的影響美國次級債危機對中國匯率與資本市場的影響深遠且復(fù)雜。從匯率的角度來看，美國次級債危機引發(fā)了美元的持續(xù)貶值，這對中國龐大的外匯儲備資產(chǎn)構(gòu)成了直接沖擊。由于中國持有大量的美元資產(chǎn)，美元的貶值意味著這些資產(chǎn)的實際價值在減少，進而對中國的國際收支平衡和外匯管理帶來了挑戰(zhàn)。人民幣相對于美元的升值壓力也在加大，這不僅影響了中國的出口競爭力，還可能引發(fā)一系列經(jīng)濟和社會問題。在資本市場方面，美國次級債危機導(dǎo)致全球金融市場動蕩不安，投資者的信心受到嚴重打擊。中國作為新興市場經(jīng)濟體，其資本市場也受到了不同程度的沖擊。外資的撤離和投資的縮減對中國資本市場的穩(wěn)定造成了壓力；另一方面，國際市場的波動也傳導(dǎo)至中國資本市場，加劇了市場的波動性和不確定性。隨著美元貶值和人民幣升值預(yù)期的增強，國際資本加速流向中國尋找避風(fēng)港，這也給中國資本市場帶來了新的風(fēng)險和挑戰(zhàn)。為了應(yīng)對這些影響，中國政府采取了一系列措施來穩(wěn)定匯率和資本市場。通過調(diào)整外匯政策來減緩人民幣升值的壓力，加強資本流動的管理以防止資本過度外流，以及加強金融監(jiān)管以確保資本市場的穩(wěn)定運行。中國還積極推動經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級，以提高經(jīng)濟的內(nèi)生增長動力，減少對外部環(huán)境的依賴。需要指出的是，美國次級債危機對中國匯率與資本市場的影響是一個長期而復(fù)雜的過程。在未來一段時間內(nèi)，中國仍需密切關(guān)注國際經(jīng)濟形勢的變化，加強風(fēng)險預(yù)警和防范，以確保經(jīng)濟的平穩(wěn)運行和可持續(xù)發(fā)展。美國次級債危機對中國匯率與資本市場的影響是顯著的，但也為中國提供了一個重要的機遇來推動經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的調(diào)整和資本市場的改革。通過積極應(yīng)對挑戰(zhàn)并抓住機遇，中國有望在全球經(jīng)濟格局中扮演更加重要的角色。1.美元貶值帶來的匯率風(fēng)險隨著美國次級債危機的深化，美元匯率呈現(xiàn)出明顯的貶值趨勢。這一趨勢不僅加劇了全球金融市場的波動性，也給中國帶來了顯著的匯率風(fēng)險。美元貶值導(dǎo)致中國持有的大量美元資產(chǎn)價值縮水。作為美國最大的債權(quán)國之一，中國擁有龐大的美元外匯儲備。在美元貶值的背景下，這些儲備資產(chǎn)的實際價值不斷下降，給中國的外匯儲備管理帶來了巨大挑戰(zhàn)。美元貶值也影響了中國的出口競爭力。中國作為出口導(dǎo)向型經(jīng)濟體，對外部市場的依賴程度較高。美元貶值使得中國出口商品在國際市場上的價格上升，降低了中國商品的競爭力，進而影響了中國的出口貿(mào)易。美元貶值還可能引發(fā)資本外流的風(fēng)險。在美元貶值的預(yù)期下，一些投資者可能會選擇將資金轉(zhuǎn)移到其他國家或地區(qū)，以尋求更高的投資回報。這種資本外流不僅會對中國的金融市場造成沖擊，還可能影響中國的經(jīng)濟穩(wěn)定和發(fā)展。面對美元貶值帶來的匯率風(fēng)險，中國需要采取積極的應(yīng)對措施。中國可以加強外匯儲備的管理和運營，優(yōu)化儲備資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，降低匯率風(fēng)險；另一方面，中國可以推動人民幣匯率形成機制改革，增強匯率的彈性和靈活性，以應(yīng)對外部市場的波動和不確定性。中國還應(yīng)加強與其他國家的經(jīng)濟合作和協(xié)調(diào)，共同應(yīng)對全球金融市場的挑戰(zhàn)和風(fēng)險。2.國際資本流向中國加劇資本市場風(fēng)險在國際金融舞臺上，美國次級債危機的爆發(fā)無疑引發(fā)了全球范圍內(nèi)的關(guān)注。這場危機不僅深刻地影響了美國的金融市場和經(jīng)濟發(fā)展，而且其波及效應(yīng)也逐步顯現(xiàn)于世界各地，中國亦不可避免。作為世界第二大經(jīng)濟體，中國與全球經(jīng)濟緊密相連，深入剖析美國次級債危機對中國的影響顯得尤為重要。一個值得關(guān)注的方面是國際資本流向中國的變化。在美國次級債危機的影響下，國際資本尋求避險港灣的動作愈發(fā)明顯。中國由于經(jīng)濟的穩(wěn)健增長、龐大的市場規(guī)模以及政府對外資的吸引政策，成為了這些資本的重要目的地。這種大規(guī)模的資本流入也給我國的資本市場帶來了額外的風(fēng)險。大量熱錢的涌入可能推高我國資產(chǎn)價格泡沫，如股市和房市的非理性上漲。這可能導(dǎo)致經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的失衡和潛在的經(jīng)濟波動。當(dāng)這些資本快速撤離時，可能會引發(fā)資本市場的劇烈震蕩，甚至觸發(fā)金融危機。與國際市場的緊密聯(lián)系也意味著我國在應(yīng)對國內(nèi)金融風(fēng)險的還需防范外部風(fēng)險的輸入。為了有效管理這些風(fēng)險，我國政府已采取了一系列措施。加強外匯管理、推動資本市場多元化發(fā)展以及深化金融監(jiān)管合作等。這些舉措旨在確保我國經(jīng)濟在全球化的大背景下保持穩(wěn)健發(fā)展的態(tài)勢，同時防范可能出現(xiàn)的系統(tǒng)性風(fēng)險。通過持續(xù)的努力和國際社會的合作，相信我國能夠成功應(yīng)對各種挑戰(zhàn)，實現(xiàn)經(jīng)濟的可持續(xù)發(fā)展。3.政策應(yīng)對與調(diào)整面對美國次級債危機所帶來的連鎖反應(yīng)，中國政府迅速作出反應(yīng)，采取了一系列政策應(yīng)對與調(diào)整措施，以緩解危機對我國經(jīng)濟的沖擊，并尋求轉(zhuǎn)型與發(fā)展的新機遇。我國加強了金融監(jiān)管力度，完善了風(fēng)險預(yù)警和防范機制。針對危機中暴露出的金融監(jiān)管不足，我國加強了對金融機構(gòu)的監(jiān)管，提高了金融市場的透明度和規(guī)范性。通過建立風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)，及時發(fā)現(xiàn)和應(yīng)對潛在風(fēng)險，避免類似危機再次發(fā)生。我國政府推動了經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)升級。面對外需下降的壓力，我國意識到過度依賴出口的經(jīng)濟增長模式已經(jīng)難以為繼。政府加大了對內(nèi)需市場的開發(fā)力度，鼓勵消費升級，同時加大對高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)、綠色經(jīng)濟等領(lǐng)域的支持力度，推動經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的優(yōu)化和產(chǎn)業(yè)升級。我國還加強了與其他國家的經(jīng)濟合作與對話。在全球經(jīng)濟一體化的背景下，任何國家的經(jīng)濟問題都可能對其他國家產(chǎn)生影響。我國積極與其他國家開展經(jīng)濟合作與對話，共同應(yīng)對危機帶來的挑戰(zhàn)。通過加強國際合作，我國不僅緩解了危機對我國經(jīng)濟的沖擊，還為我國的經(jīng)濟發(fā)展贏得了更廣闊的空間。我國政府還注重提高經(jīng)濟的抗風(fēng)險能力。通過加強財政和貨幣政策的協(xié)調(diào)配合，保持經(jīng)濟的穩(wěn)定增長；通過深化改革開放，激發(fā)市場活力，提高經(jīng)濟的競爭力和創(chuàng)新能力。這些措施都有助于提高我國經(jīng)濟的抗風(fēng)險能力，為應(yīng)對未來可能出現(xiàn)的經(jīng)濟風(fēng)險做好充分準(zhǔn)備。面對美國次級債危機帶來的挑戰(zhàn)，我國政府采取了一系列政策應(yīng)對與調(diào)整措施，以緩解危機對我國經(jīng)濟的沖擊，并推動經(jīng)濟的轉(zhuǎn)型與發(fā)展。這些措施不僅有助于我國應(yīng)對當(dāng)前的經(jīng)濟困境，還為我國的長遠發(fā)展奠定了堅實的基礎(chǔ)。五、中國應(yīng)對美國次級債危機的策略與效果面對美國次級債危機的沖擊，中國政府和相關(guān)部門迅速采取了多項措施來降低風(fēng)險、保護國內(nèi)金融市場穩(wěn)定。在策略制定上，中國加強了與國際金融監(jiān)管機構(gòu)的合作，通過信息共享和風(fēng)險評估機制及時掌握國際金融市場的動態(tài)。國內(nèi)金融機構(gòu)也提高了風(fēng)險防范意識，加強了對創(chuàng)新金融產(chǎn)品的審批和監(jiān)管力度，確保金融業(yè)務(wù)的穩(wěn)健發(fā)展。在具體實施上，中國政府推動了一系列結(jié)構(gòu)性改革，旨在優(yōu)化金融體系結(jié)構(gòu)、提高抵御外部風(fēng)險的能力。還加大了對投資者的教育和保護工作，通過普及金融風(fēng)險知識來提升公眾的金融素養(yǎng)和風(fēng)險識別能力。這些綜合措施的實施，有效地緩沖了次級債危機對中國金融市場的直接影響，保持了國內(nèi)經(jīng)濟的平穩(wěn)較快發(fā)展。從效果來看，中國的應(yīng)對策略取得了顯著成效。國內(nèi)金融機構(gòu)在國際金融市場上的暴露程度得到有效控制，降低了因次級債問題而引發(fā)的連鎖反應(yīng)風(fēng)險；另一方面，國內(nèi)經(jīng)濟基本面的穩(wěn)健為抵御外部沖擊提供了堅實基礎(chǔ)，確保了整體經(jīng)濟環(huán)境的穩(wěn)定與安全。中國將繼續(xù)堅持穩(wěn)中求進的工作總基調(diào)，不斷完善金融監(jiān)管體系和市場運行機制，以更好地應(yīng)對類似全球性金融挑戰(zhàn)。1.出口退稅政策調(diào)整及其預(yù)期效果隨著美國次級債危機的深化，全球經(jīng)濟受到不小的沖擊，中國作為世界第二大經(jīng)濟體，也面臨著出口壓力增大、外貿(mào)環(huán)境日趨復(fù)雜等挑戰(zhàn)。在這樣的背景下，中國政府適時調(diào)整出口退稅政策，以緩解外部經(jīng)濟環(huán)境的不利影響，穩(wěn)定和提升出口企業(yè)的競爭力。出口退稅政策的調(diào)整主要體現(xiàn)在退稅率的提升上。通過提高部分商品的出口退稅率，政府旨在減輕出口企業(yè)的稅收負擔(dān)，增加其利潤空間，從而激發(fā)出口企業(yè)的積極性和創(chuàng)新活力。這種政策調(diào)整的預(yù)期效果是顯而易見的：一方面，退稅率的提高將直接增加出口企業(yè)的收入，有助于緩解其財務(wù)壓力，穩(wěn)定出口業(yè)務(wù)；另一方面，退稅政策的調(diào)整也將引導(dǎo)出口企業(yè)優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，提升產(chǎn)品質(zhì)量和技術(shù)含量，以應(yīng)對日益激烈的市場競爭。除了直接的經(jīng)濟效應(yīng)外，出口退稅政策調(diào)整還有助于營造穩(wěn)定可持續(xù)的貿(mào)易環(huán)境。通過提高出口退稅率，政府向國際市場傳遞出積極信號，表明中國堅定支持出口貿(mào)易，愿意與各國共同維護開放、包容、普惠的國際貿(mào)易體系。這將有助于增強國際市場對中國出口產(chǎn)品的信心，促進貿(mào)易伙伴之間的互利合作。出口退稅政策調(diào)整也需要在保持財政可持續(xù)性的前提下進行。政府需要密切關(guān)注政策實施效果，適時調(diào)整和完善政策細節(jié)，確保政策目標(biāo)的實現(xiàn)。還需要加強與其他宏觀經(jīng)濟政策的協(xié)調(diào)配合，形成政策合力，共同推動中國經(jīng)濟的穩(wěn)定健康發(fā)展。面對美國次級債危機帶來的挑戰(zhàn)和機遇，中國政府通過調(diào)整出口退稅政策來穩(wěn)定和提升出口企業(yè)的競爭力，是符合當(dāng)前經(jīng)濟形勢的明智之舉。隨著全球經(jīng)濟格局的不斷變化和國際貿(mào)易環(huán)境的日益復(fù)雜，中國政府還需繼續(xù)深化出口退稅政策改革，以適應(yīng)新的經(jīng)濟形勢和發(fā)展需求。2.加強與其他國家的自由貿(mào)易協(xié)定合作在面對美國次級債危機的沖擊以及全球金融市場的波動背景下，中國應(yīng)積極尋求加強與其他國家的自由貿(mào)易協(xié)定合作。通過簽訂更多互利共贏的貿(mào)易協(xié)議，可以降低對單一市場的依賴風(fēng)險，實現(xiàn)外貿(mào)多元化布局。這樣的合作不僅有助于提升中國產(chǎn)品的國際競爭力，促進出口增長，還能引進先進技術(shù)和管理經(jīng)驗，推動國內(nèi)產(chǎn)業(yè)升級和創(chuàng)新發(fā)展。加強與其他國家的經(jīng)貿(mào)聯(lián)系也是維護全球經(jīng)濟穩(wěn)定、構(gòu)建開放型世界經(jīng)濟體系的重要舉措之一。在應(yīng)對外部挑戰(zhàn)時，中國應(yīng)堅持對外開放的基本國策不動搖，并積極參與到區(qū)域經(jīng)濟一體化進程中去。3.對房地產(chǎn)市場與金融業(yè)的監(jiān)管與調(diào)整面對美國次級債危機所暴露出的房地產(chǎn)市場與金融業(yè)的問題，監(jiān)管與調(diào)整成為了刻不容緩的任務(wù)。次級債危機的發(fā)生，一方面暴露了房地產(chǎn)市場過度投機和泡沫化的風(fēng)險，另一方面也揭示了金融機構(gòu)在風(fēng)險評估和風(fēng)險控制方面的不足。在房地產(chǎn)市場方面，政府應(yīng)加強監(jiān)管，防止過度投機和泡沫化。通過制定更為嚴格的房地產(chǎn)政策，限制投機性購房，同時鼓勵和支持居民自住型購房，以穩(wěn)定市場預(yù)期。政府還應(yīng)加強對房地產(chǎn)開發(fā)商的監(jiān)管，防止其過度擴張和濫用金融工具，確保房地產(chǎn)市場的健康發(fā)展。在金融業(yè)方面，監(jiān)管機構(gòu)應(yīng)加強對金融機構(gòu)的風(fēng)險評估和風(fēng)險控制能力的監(jiān)督。通過制定更為嚴格的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)和規(guī)范，確保金融機構(gòu)在業(yè)務(wù)運營中充分考慮到風(fēng)險因素，并采取相應(yīng)的風(fēng)險控制措施。監(jiān)管機構(gòu)還應(yīng)加強對金融機構(gòu)的監(jiān)督檢查，及時發(fā)現(xiàn)和糾正其存在的問題和風(fēng)險。除了監(jiān)管方面的調(diào)整，金融機構(gòu)自身也應(yīng)進行相應(yīng)的改革和創(chuàng)新。在風(fēng)險評估方面，金融機構(gòu)應(yīng)建立更為完善的風(fēng)險評估體系，采用更為科學(xué)的風(fēng)險評估方法，以更準(zhǔn)確地識別和評估風(fēng)險。在業(yè)務(wù)模式方面，金融機構(gòu)應(yīng)積極探索新的業(yè)務(wù)模式，以更好地適應(yīng)市場需求和風(fēng)險控制的要求。通過加強房地產(chǎn)市場與金融業(yè)的監(jiān)管與調(diào)整，可以有效防范和化解類似次級債危機的風(fēng)險，維護金融市場的穩(wěn)定和健康發(fā)展。這也為中國等新興市場國家提供了寶貴的經(jīng)驗和啟示，有助于其更好地應(yīng)對可能出現(xiàn)的金融風(fēng)險和挑戰(zhàn)。六、結(jié)論透視美國次級債危機及其對中國的影響，我們可以清晰地看到，這一全球性金融事件不僅對美國本土產(chǎn)生了深遠的沖擊，同時也波及到了包括中國在內(nèi)的世界各國。次級債危機的爆發(fā)，揭示了美國金融體系中存在的深層次問題和監(jiān)管漏洞，引發(fā)了全球范圍內(nèi)的金融動蕩和經(jīng)濟增長放緩。對于中國而言，雖然次級債危機的直接影響相對有限，但間接影響卻不容忽視。危機導(dǎo)致了全球貿(mào)易環(huán)境的惡化，影響了中國的出口增長；另一方面，危機也加劇了國際資本流動的不確定性，給中國的金融市場和匯率穩(wěn)定帶來了挑戰(zhàn)。次級債危機還引發(fā)了全球范圍內(nèi)的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整和金融監(jiān)管改革，對中國未來的經(jīng)濟發(fā)展和金融開放提出了新的課題。面對次級債危機的沖擊和影響，中國應(yīng)積極應(yīng)對，加強金融監(jiān)管，防范金融風(fēng)險，同時推動經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級，提高經(jīng)濟的抗風(fēng)險能力和可持續(xù)發(fā)展水平。中國還應(yīng)加強與國際社會的合作與溝通，共同應(yīng)對全球性金融挑戰(zhàn)，推動全球金融治理體系的完善和發(fā)展。美國次級債危機是一場深刻的金融教訓(xùn)，對中國來說既是挑戰(zhàn)也是機遇。我們應(yīng)從中汲取經(jīng)驗，加強金融風(fēng)險管理，推動經(jīng)濟健康發(fā)展，為實現(xiàn)中華民族偉大復(fù)興的中國夢奠定堅實的基礎(chǔ)。1.總結(jié)美國次級債危機的教訓(xùn)與啟示在深入探討美國次級債危機及其對中國的影響之前，我們首先需要總結(jié)這場危機的教訓(xùn)與啟示。美國次級債危機的爆發(fā)，凸顯了金融市場過度追求利潤而忽視風(fēng)險管理的嚴重問題。在這場危機中，金融機構(gòu)過于依賴復(fù)雜的金融衍生工具和高風(fēng)險的次級貸款業(yè)務(wù)，以追求高額回報。這種短視的行為最終導(dǎo)致了金融體系的崩潰和全球經(jīng)濟的動蕩。從這場危機中，我們得到了深刻的教訓(xùn)：金融機構(gòu)必須強化全面風(fēng)險管理工作，增強駕馭全局風(fēng)險的能力。風(fēng)險不再是單一的、孤立的，而是相互交織、相互影響的。金融機構(gòu)需要從風(fēng)險組合層面認識風(fēng)險，從企業(yè)整體層面管理風(fēng)險。金融機構(gòu)應(yīng)建立穩(wěn)健的風(fēng)險管理文化和高效的風(fēng)險管理組織架構(gòu)。明確的職能分工、快速的溝通機制以及有效的管理流程是應(yīng)對市場快速變化的關(guān)鍵。美國次級債危機還提醒我們，對于新業(yè)務(wù)新產(chǎn)品的拓展，應(yīng)堅持風(fēng)險控制先行的原則。金融機構(gòu)不應(yīng)為了追求高收益而盲目涉足不熟悉的領(lǐng)域，而應(yīng)對新業(yè)務(wù)新產(chǎn)品進行充分的風(fēng)險評估和管理。美國次級債危機給我們帶來了寶貴的教訓(xùn)和啟示。我們應(yīng)該從這場危機中汲取經(jīng)驗，加強金融監(jiān)管，強化風(fēng)險管理，確保金融市場的穩(wěn)定和健康發(fā)展。我們也需要關(guān)注全球經(jīng)濟的走勢，加強國際合作，共同應(yīng)對可能出現(xiàn)的金融風(fēng)險和挑戰(zhàn)。2.展望中國在全球經(jīng)濟中的未來發(fā)展與挑戰(zhàn)在全球經(jīng)濟的大背景下，美國次級債危機不僅影響了美國自身，更對全球經(jīng)濟格局產(chǎn)生了深遠影響。對于中國而言，這一危機既帶來了挑戰(zhàn)，也蘊含了機遇。在展望中國在全球經(jīng)濟中的未來發(fā)展時，我們需要深入剖析這些挑戰(zhàn)與機遇。美國次級債危機暴露出全球經(jīng)濟體系的脆弱性和不穩(wěn)定性，這加大了中國在全球經(jīng)濟中的風(fēng)險敞口。作為全球第二大經(jīng)濟體，中國與美國等發(fā)達國家之間的經(jīng)貿(mào)聯(lián)系緊密，一旦全球經(jīng)濟出現(xiàn)波動，中國難以獨善其身。隨著中國經(jīng)濟的快速發(fā)展，對外部資源的依賴度也在不斷提高，這使得中國在應(yīng)對外部經(jīng)濟風(fēng)險時面臨更大的壓力。在挑戰(zhàn)之中也蘊含著機遇。美國次級債危機加速了全球經(jīng)濟格局的調(diào)整和變革，為中國在全球經(jīng)濟中扮演更重要角色提供了可能。中國可以通過加強與其他發(fā)展中國家的合作，推動構(gòu)建更加公正合理的國際經(jīng)濟新秩序，提高自身在全球經(jīng)濟治理中的話語權(quán)和影響力。中國可以抓住全球經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整的機遇，加快自身經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的優(yōu)化和升級，推動經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。面對美國次級債危機帶來的挑戰(zhàn)與機遇，中國需要保持戰(zhàn)略定力，堅定不移地推進改革開放和創(chuàng)新發(fā)展，加強與各國的合作與交流，共同應(yīng)對全球經(jīng)濟風(fēng)險和挑戰(zhàn)，推動全球經(jīng)濟實現(xiàn)更加平衡、包容和可持續(xù)的發(fā)展。參考資料：美國次貸危機（subprimecrisis）也稱次級房貸危機，也譯為次債危機。它是指一場發(fā)生在美國，因次級抵押貸款機構(gòu)破產(chǎn)、投資基金被迫關(guān)閉、股市劇烈震蕩引起的金融風(fēng)暴。它致使全球主要金融市場出現(xiàn)流動性不足危機。美國“次貸危機”是從2006年春季開始逐步顯現(xiàn)的。2007年8月開始席卷美國、歐盟和日本等世界主要金融市場。次貸危機已經(jīng)成為國際上的一個熱點問題。次貸即“次級抵押貸款”（subprimemortgageloan），“次”的意思是指：與“高”、“優(yōu)”形容較差的一方，在“次貸危機”一詞中指的是信用低，還債能力低。貸款是非常普遍的現(xiàn)象。當(dāng)?shù)厝撕苌偃钯I房，通常都是長時間貸款。可是在這里失業(yè)和再就業(yè)是很常見的現(xiàn)象。這些收入并不穩(wěn)定甚至根本沒有收入的人，買房因為信用等級達不到標(biāo)準(zhǔn)，就被定義為次級信用貸款者，簡稱次級貸款者。次級抵押貸款是一個高風(fēng)險、高收益的行業(yè)，指一些貸款機構(gòu)向信用程度較差和收入不高的借款人提供的貸款。與傳統(tǒng)意義上的標(biāo)準(zhǔn)抵押貸款的區(qū)別在于，次級抵押貸款對貸款者信用記錄和還款能力要求不高，貸款利率相應(yīng)地比一般抵押貸款高很多。那些因信用記錄不好或償還能力較弱而被銀行拒絕提供優(yōu)質(zhì)抵押貸款的人，會申請次級抵押貸款購買住房。美國次級抵押貸款市場通常采用固定利率和浮動利率相結(jié)合的還款方式，即：購房者在購房后頭幾年以固定利率償還貸款，其后以浮動利率償還貸款。在2006年之前的5年里，由于美國住房市場持續(xù)繁榮，加上前幾年美國利率水平較低，美國的次級抵押貸款市場迅速發(fā)展。隨著美國住房市場的降溫尤其是短期利率的提高，次貸還款利率也大幅上升，購房者的還貸負擔(dān)大為加重。住房市場的持續(xù)降溫也使購房者出售住房或者通過抵押住房再融資變得困難。這種局面直接導(dǎo)致大批次貸的借款人不能按期償還貸款，銀行收回房屋，卻賣不到高價，大面積虧損，引發(fā)了次貸危機。對于美國金融危機的發(fā)生，一般看法都認為，這場危機主要是金融監(jiān)管制度的缺失造成的，華爾街投機者鉆制度的空子，欺騙大眾。這場危機的一個根本原因在于美國近三十年來加速推行的新自由主義經(jīng)濟政策。所謂新自由主義，是一套以復(fù)興傳統(tǒng)自由主義理想，以減少政府對經(jīng)濟社會的干預(yù)為主要經(jīng)濟政策目標(biāo)的思潮。美國新自由主義經(jīng)濟政策開始于上世紀80年代初期，其背景是70年代的經(jīng)濟滯脹危機，內(nèi)容主要包括：減少政府對金融、勞動力等市場的干預(yù)，推行促進消費、以高消費帶動高增長的經(jīng)濟政策等。自由主義經(jīng)濟學(xué)理論歷來重視通過消費促進生產(chǎn)和經(jīng)濟發(fā)展。亞當(dāng)斯密稱“消費是所有生產(chǎn)的唯一歸宿和目的”。熊彼特認為資本主義生產(chǎn)方式和消費方式“導(dǎo)源于一種以城市享樂生活為特征的高度世俗化”，他們認為奢侈消費在表面上促進了生產(chǎn)。近三十年來，美國社會存在著一種很奇怪的現(xiàn)象，一方面是美國老百姓超前消費，老百姓的收入?yún)s一直呈下降態(tài)勢。在扣除通貨膨脹因素以后，美國的平均小時工資僅僅與35年前持平，而一名30多歲男人的收入則比30年前同樣年紀的人，低了12%。經(jīng)濟發(fā)展的成果更多的流入到富人的腰包，這幾十年來美國貧富收入差距不斷擴大。美國經(jīng)濟在快速發(fā)展，但收入?yún)s不見增長，與80年代初里根政府執(zhí)政以來的新自由主義政策密切相關(guān)。新自由主義的一個重要內(nèi)容是解除管制，其中包括金融管制。自80年代初里根政府執(zhí)政以后，美國一直通過制定和修改法律，放寬對金融業(yè)的限制，推進金融自由化和所謂的金融創(chuàng)新。1982年，美國國會通過《加恩-圣杰曼儲蓄機構(gòu)法》，給予儲蓄機構(gòu)與銀行相似的業(yè)務(wù)范圍，但卻不受美聯(lián)儲的管制。儲蓄機構(gòu)可以購買商業(yè)票據(jù)和公司債券，發(fā)放商業(yè)抵押貸款和消費貸款，甚至購買垃圾債券。美國國會還先后通過了《1987年公平競爭銀行法》、《1989年金融機構(gòu)改革、復(fù)興和實施方案》，以及1999年《金融服務(wù)現(xiàn)代化法》等眾多立法，徹底廢除了1933年《美國銀行法》（即格拉斯—斯蒂格爾法）的基本原則，將銀行業(yè)與證券、保險等投資行業(yè)的之間的壁壘消除，從而為金融市場的所謂金融創(chuàng)新、金融投機等打開方便之門。在上述法律改革背景之下，美國華爾街的投機氣氛日益濃厚。特別是自90年代末以來，隨著利率不斷走低，資產(chǎn)證券化和金融衍生產(chǎn)品創(chuàng)新速度不斷加快，加上彌漫全社會的奢侈消費文化和對未來繁榮的盲目樂觀，為普通民眾的借貸超前消費提供了可能。通過房地產(chǎn)市場只漲不跌的神話，誘使大量不具備還款能力的消費者紛紛通過按揭手段，借錢涌入住房市場。引起美國次級抵押貸款市場風(fēng)暴的表面直接原因是美國的利率上升和住房市場持續(xù)降溫。導(dǎo)致還款壓力增大，很多本來信用不好的用戶感覺還款壓力大，出現(xiàn)違約的可能，對銀行貸款的收回造成影響的危機，對全世界很多國家包括中國也造成嚴重影響。有學(xué)者指出，“技術(shù)層面上早該破產(chǎn)的美國，由于欠下世界其他國家過多的債務(wù)，而債權(quán)國因不愿看到美國破產(chǎn)，不僅不能拋棄美國國債等，甚至必須繼續(xù)認購更多的美國債務(wù)，以確保美國不破產(chǎn)”。由于之前的房價很高，銀行認為盡管貸款給了次級信用借款人，如借款人無法償還貸款，則可以利用抵押的房屋來還，拍賣或者出售后收回銀行貸款。但由于房價突然走低，借款人無力償還時，銀行把房屋出售，但卻發(fā)現(xiàn)得到的資金不能彌補當(dāng)時的貸款+利息，甚至都無法彌補貸款額本身，這樣銀行就會在這個貸款上出現(xiàn)虧損。一個兩個借款人出現(xiàn)這樣的問題還好，但由于分期付款的利息上升，加上這些借款人本身就是次級信用貸款者，這樣就導(dǎo)致了大量的無法還貸的借款人。正如上面所說，銀行收回房屋，卻賣不到高價，大面積虧損，引發(fā)了次貸危機。許多投資銀行為了賺取暴利，采用20－30倍杠桿(Leverage)操作，假設(shè)一個銀行A自身資產(chǎn)為30億，30倍杠桿就是900億。這個銀行A以30億資產(chǎn)為抵押去借900億的資金用于投資，假如投資盈利5%，那么A就獲得45億的盈利，相對于A自身資產(chǎn)而言，這是150%的暴利。假如投資虧損5%，那么銀行A賠光了自己的全部資產(chǎn)還欠15億。由于杠桿操作高風(fēng)險，所以按照正常的規(guī)定，銀行不進行這樣的冒險操作。所以就有人想出一個辦法，把杠桿投資拿去做“保險”。這種保險就叫CDS。銀行A為了逃避杠桿風(fēng)險就找到了機構(gòu)B。機構(gòu)B可能是另一家銀行，也可能是保險公司，諸如此類。A對B說，你幫我的貸款做違約保險怎么樣，我每年付你保險費5千萬，連續(xù)10年，總共5億，假如我的投資沒有違約，那么這筆保險費你就白拿了，你要為我賠償。A想，如果不違約，我可以賺45億，這里面拿出5億用來做保險，我還能凈賺40億。如果有違約，反正有保險來賠。所以對A而言這是一筆只賺不賠的生意。B是一個精明的人，沒有立即答應(yīng)A的邀請，而是回去做了一個統(tǒng)計分析，發(fā)現(xiàn)違約的情況不到1%。如果做100家的生意，總計可以拿到500億的保險金，如果其中一家違約，賠償額最多不過50億，即使兩家違約，還能賺400億。A,B雙方都認為這筆買賣對自己有利，因此立即拍板成交，皆大歡喜。B做了這筆保險生意之后，C在旁邊眼紅了。C就跑到B那邊說，你把這100個CDS單子賣給我怎么樣，每個合同給你2億，總共200億。B想，我的400億要10年才能拿到，現(xiàn)在一轉(zhuǎn)手就有200億，而且沒有風(fēng)險，何樂而不為，因此B和C馬上就成交了(相當(dāng)于C收到300億保險金，承擔(dān)保險責(zé)任)。這樣一來，CDS被劃分成一塊塊的CDS，像股票一樣流到了金融市場之上，可以交易和買賣。實際上C拿到這批CDS之后，并不想等上10年再收取300億，而是把它掛牌出售，標(biāo)價220億；D看到這個產(chǎn)品，400億減去220億，還有180億可賺，這是“原始股”，立即買了下來(相當(dāng)于D收到280億保險金，承擔(dān)保險責(zé)任)。C賺了20億。這些CDS就在市場上反復(fù)的炒，現(xiàn)在CDS的市場總值已經(jīng)炒到了62萬億美元。上面A,B,C,D,E,F....都在賺大錢，從根本上說，這些錢來自A以及同A相仿的投資人的盈利。而他們的盈利大半來自美國的次級貸款。次貸主要是給了普通的美國房產(chǎn)投資人。這些人的經(jīng)濟實力本來只夠買自己的一套住房，但是看到房價快速上漲，動起了房產(chǎn)投機的主意。他們把自己的房子抵押出去，貸款買投資房。這類貸款利息要在8%－9%以上，憑他們自己的收入很難對付，不過他們可以繼續(xù)把房子抵押給銀行，借錢付利息，空手套白狼。此時A很高興，他的投資在為他賺錢；B也很高興，市場違約率很低，保險生意可以繼續(xù)做；后面的C,D,E,F等等都跟著賺錢。房價漲到一定的程度就漲不上去了，后面沒人接盤。此時房產(chǎn)投機人急得像熱鍋上的螞蟻。房子賣不出去，高額利息要不停的付，終于到了走投無路的一天，把房子甩給了銀行。此時違約就發(fā)生了。此時A感到一絲遺憾，大錢賺不著了，不過也虧不到那里，反正有B做保險。B也不擔(dān)心，反正保險已經(jīng)賣給了C。那么這份CDS保險在那里呢，在G手里。G剛從F手里花了300億買下了100個CDS(相當(dāng)于G收到200億保險金，承擔(dān)保險責(zé)任)，還沒來得及轉(zhuǎn)手，突然接到消息，這批CDS被降級，其中有20個違約，大大超出原先估計的1%到2%的違約率。每個違約要支付50億的保險金，總共支出達1000億。減去G收到這200億保險金，G的虧損總計達（800億）。雖然G是全美排行前10名的大機構(gòu)，也經(jīng)不起如此巨大的虧損。因此G瀕臨倒閉。如果G倒閉，那么A花費5億美元買的保險就泡了湯，更糟糕的是，由于A采用了杠桿原理投資，根據(jù)前面的分析，A賠光全部資產(chǎn)也不夠還債。因此A立即面臨破產(chǎn)的危險。上面講到的100個CDS的市場價是300億。而CDS市場總值是62萬億，假設(shè)其中有10%的違約，那么就有2萬億的違約CDS。這個數(shù)字是300億的207倍（四舍五入之后）。如果說美國government收購價值300億的CDS之后要賠出1000億。那么對于剩下的那些違約CDS，美國government就要賠出7萬億。就要看著A21,A22,A23等等一個接一個倒閉。以上計算所用的假設(shè)和數(shù)字同實際情況會有出入，但美國金融危機的嚴重性無法低估。因此G,A,A2,...,A20一起來到美國財政部長面前，一把鼻涕一把眼淚地游說，G萬萬不能倒閉，它一倒閉大家都完了。財政部長心一軟，就把G給國有化了，此后A,...,A20的保險金總計1000億美元全部由美國納稅人支付。說明：CDS合同和次貸都屬于金融衍生產(chǎn)品，而CDS市場就是現(xiàn)在金融體系中一個重要的金融交易體系。2007年2月13日美國新世紀金融公司（NewCenturyFinance）發(fā)出2006年第四季度盈利預(yù)警。匯豐控股宣布業(yè)績，并額外增加在美國次級房屋信貸的準(zhǔn)備金額達70億美元，合共73億美元，升幅達6%；消息一出，令當(dāng)日股市大跌，其中恒生指數(shù)下跌777點，跌幅4%。面對來自華爾街174億美元逼債，作為美國第二大次級抵押貸款公司——新世紀金融（NewCenturyFinancialCorp）在2007年4月2日宣布申請破產(chǎn)保護、裁減54%的員工。2007年8月2日，德國工業(yè)銀行宣布盈利預(yù)警，后來更估計出現(xiàn)了82億歐元的虧損，因為旗下的一個規(guī)模為127億歐元為“萊茵蘭基金”（RhinelandFunding）以及銀行本身少量的參與了美國房地產(chǎn)次級抵押貸款市場業(yè)務(wù)而遭到巨大損失。德國央行召集全國銀行同業(yè)商討拯救德國工業(yè)銀行的一攬子計劃。美國第十大抵押貸款機構(gòu)——美國住房抵押貸款投資公司2007年8月6日正式向法院申請破產(chǎn)保護，成為繼新世紀金融公司之后美國又一家申請破產(chǎn)的大型抵押貸款機構(gòu)。2007年8月8日，美國第五大投行貝爾斯登宣布旗下兩支基金倒閉，原因同樣是由于次貸風(fēng)暴。2007年8月9日，法國第一大銀行巴黎銀行宣布凍結(jié)旗下三支基金，同樣是因為投資了美國次貸債券而蒙受巨大損失。此舉導(dǎo)致歐洲股市重挫。2007年8月13日，日本第二大銀行瑞穗銀行的母公司瑞穗集團宣布與美國次貸相關(guān)損失為6億日元。日、韓銀行已因美國次級房貸風(fēng)暴產(chǎn)生損失。據(jù)瑞銀證券日本公司的估計，日本九大銀行持有美國次級房貸擔(dān)保證券已超過一萬億日元。包括Woori在內(nèi)的五家韓國銀行總計投資65億美元的擔(dān)保債權(quán)憑證（CDO）。投資者擔(dān)心美國次貸問題會對全球金融市場帶來強大沖擊。不過日本分析師深信日本各銀行投資的擔(dān)保債權(quán)憑證絕大多數(shù)為最高信用評等，次貸危機影響有限。其后花旗集團也宣布，2007年7月份由次貸引起的損失達7億美元，不過對于一個年盈利200億美元的金融集團，這個也只是小數(shù)目。不過2007年的花旗集團的股價已由高位時的23美元跌到了2008年的3美元多一點，也就是說2007年的花旗集團的身價相當(dāng)于一家美國地區(qū)銀行的水平,根據(jù)最新排名花旗已經(jīng)跌至19名，且市值已經(jīng)縮水百分之九十，且其財務(wù)狀況也不樂觀.美最大次級房貸公司CountrywideFinancialCorp減少放貸美國第二大次級抵押貸款機構(gòu)NewCenturyFinancial發(fā)布盈利預(yù)警裁減半數(shù)員工后，NewCenturyFinancial申請破產(chǎn)保護房地產(chǎn)投資信讬公司AmericanHomeMortgage申請破產(chǎn)保護英國諾森羅克銀行擠兌風(fēng)波導(dǎo)致央行行長金恩和財政大臣達林站上了辯護席IMF指出美國次貸風(fēng)暴影響深遠，但該機構(gòu)同時認為各國政府不應(yīng)過度監(jiān)管美國財政部幫助各大金融機構(gòu)成立一支價值1000億美元的基金（超級基金），用以購買陷入困境的抵押證券美國破產(chǎn)協(xié)會公布9月申請破產(chǎn)的消費者人數(shù)同比增加了23%，接近9萬人受次貸危機影響，全球頂級券商美林公布07年第三季度虧損79億美元，此前的一天日本最大的券商野村證券也宣布當(dāng)季虧損2億美元歐洲資產(chǎn)規(guī)模最大的瑞士銀行宣布，因次貸相關(guān)資產(chǎn)虧損，第三季度出現(xiàn)近5年首次季度虧損達到3億瑞郎歷時近兩個月后，美國銀行、花旗銀行和摩根士丹利三大行達成一致，同意拿出至少750億美元幫助市場走出次貸危機美國全國房地產(chǎn)經(jīng)紀人協(xié)會聲稱10月成屋銷售連續(xù)第八個月下滑，年率為497萬戶，房屋庫存增加9%至445萬戶第三季標(biāo)普/希勒全美房價指數(shù)季率下跌7%，為該指數(shù)21年歷史上的最大單季跌幅投資巨頭巴菲特開始購入21億美元得克薩斯公用事業(yè)公司TU發(fā)行的垃圾債券美國、加拿大、歐洲、英國和瑞士五大央行宣布聯(lián)手救市，包括短期標(biāo)售、互換外匯等歐洲央行宣布額外向歐元區(qū)銀行體系提供5000億美元左右的兩周貸款華爾街投行高盛預(yù)測花旗、摩根大通和美林可能再沖減340億美元次貸有價證券美國銀行業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，消費者信貸違約現(xiàn)象加劇，逾期還款率升至2001年以來最高美國2007年12月新屋開工數(shù)量下降2%，年率為6萬戶，為16年最低英國財政部要求有意收購諾森羅克銀行的私營企業(yè)在2月4日前提交詳細提案美聯(lián)儲緊急降息75個基點,至50%,這是美聯(lián)儲自1980年代以來降息幅度最大的一次。美聯(lián)儲推出一項預(yù)防高風(fēng)險抵押貸款新規(guī)定的提案，也是次貸危機爆發(fā)以來所采取的最全面的補救措施美聯(lián)儲宣布兩項新的增加流動性措施，一是定期招標(biāo)工具，二是決定開始一系列定期回購交易美聯(lián)儲再次聯(lián)合其它四大央行宣布繼續(xù)為市場注入流動性，緩解全球貨幣市場壓力美國財長保爾森和美聯(lián)儲主席伯南克等監(jiān)管官員將提議對銀行資本實行更嚴格的監(jiān)管美國投行貝爾斯登向摩根大通和紐約聯(lián)儲尋求緊急融資，市場對美國銀行業(yè)健康程度的擔(dān)憂加深英國央行會見五大投行高級管理人員，首次表態(tài)將為國內(nèi)銀行提供更多資金援助美國聯(lián)邦住房金融委員會允許美國聯(lián)邦住房貸款銀行系統(tǒng)增持超過1000億美元房地美和房利美發(fā)行的MBS英國首相布朗和法國總統(tǒng)薩科齊舉行會晤，討論如何提高金融市場透明度和敦促國際主要金融機構(gòu)改革國際金融協(xié)會代表全球銀行業(yè)巨頭首次公開承認在此次信貸危機中負有責(zé)任高盛再次宣布裁員，瑞銀集團預(yù)測華爾街企業(yè)可能不得不裁減最多達35%的員工日本瑞穗金融集團預(yù)估瑞穗證券2007會計年度次級抵押貸款相關(guān)的交易損失達4000億日元（折合39億美元）七國集團（G7）和國際貨幣基金組織（IMF）召開為期兩天的會議，表達了對當(dāng)前金融市場震蕩的擔(dān)心之情，并要求加強金融監(jiān)管摩根大通分析師指出，此次全球信貸危機，很可能會在未來10年時間里繼續(xù)影響市場花旗集團副總裁WilliamRhodes聲稱，美國經(jīng)濟正接近風(fēng)暴中心，可能正處于衰退中英國銀行業(yè)敦促政府干預(yù)市場，防止較小金融機構(gòu)倒閉，確保新貸款來源摩根大通季度報告好于預(yù)期，宣稱次級貸將結(jié)束，并計劃籌集60億美元資本金美林公司第一季凈虧損達6億美元，虧損大于預(yù)期，且為連續(xù)第三季虧損。該公司第一季度資產(chǎn)減記總額超過了65億美元，并將再裁員3000人，預(yù)期未來數(shù)月的形勢將“更加艱難”花旗集團宣布，在沖減逾130億美元損失后，一季度凈虧損1億美元，合每股損失02美元東京三菱日聯(lián)金融集團預(yù)計，截至3月31日的一財年內(nèi)，該集團在次級貸上的相關(guān)損失為950億日元（折合21億美元）上周LIBOR跳升了20個基點，表明美聯(lián)儲2008年4月將推出除降息25個基點以外更多的舉措銀行大型貸款商的資產(chǎn)負債表受到信貸緊縮的嚴重影響，為了應(yīng)對這種不斷增大的壓力，蘇格蘭皇家銀行將計劃籌資120億英鎊（約合240億美元）英國央行宣布，將動用500億英鎊的政府債券，調(diào)換商業(yè)銀行持有的抵押資產(chǎn)，以幫助銀行業(yè)復(fù)蘇英國金融時報報道，面對信貸緊縮帶來的困境，美國銀行正計劃出售所持中國建設(shè)銀行的股份來籌集資金，以強化其資產(chǎn)負債表日本前內(nèi)閣府高級官員渡邊博史指出，亞洲各國政府應(yīng)在2010年之前設(shè)立1000億美元的外匯儲備，以防止重蹈類似1998年的地區(qū)金融危機的覆轍耶魯大學(xué)著名經(jīng)濟學(xué)家RobertShiller警告，此次美國房價可能將比"大蕭條"時期的下滑程度更加嚴重，政府應(yīng)該采取拯救行動，以防止數(shù)百萬人失去住房經(jīng)濟展望集團總經(jīng)理伯納德·鮑默指出美國經(jīng)濟問題嚴重，不大可能獲得V型復(fù)蘇英國3月房屋貸款許可數(shù)量從2月的43,147件減少至35,417件，創(chuàng)紀錄低點。英國房市前景不容樂觀美國眾議院金融服務(wù)委員會批準(zhǔn)全國的地方政府收購已行使止贖權(quán)的住房3個月歐元Libor周四再次上升，創(chuàng)4個月新高，顯示貨幣市場持續(xù)緊縮瑞信第一季資產(chǎn)減值53億瑞郎，財務(wù)狀況因此轉(zhuǎn)盈為虧，凈虧損達到5億瑞郎紐約聯(lián)儲宣布，根據(jù)擴大范圍后的定期證券借貸工具進行的國債拍賣需求疲軟，總共接到6億美元的申購，低于招標(biāo)金額750億美元美國財政部表示，將在下周一開始執(zhí)行特殊退稅政策，時間比財政部先前預(yù)期提早了5天美國商業(yè)銀行本周增加了在美聯(lián)儲貼現(xiàn)窗口的借款規(guī)模，而投資銀行減少了對該融資工具的使用，信貸緊縮的重點已經(jīng)從券商轉(zhuǎn)移至存款機構(gòu)市場關(guān)于美聯(lián)儲降息周期將結(jié)束的預(yù)期增加，美元指數(shù)反彈至1個月來新高著名投資人巴菲特聲稱，美國經(jīng)濟正在衰退中，并且程度將比大多數(shù)人所預(yù)期的更加嚴重。美國人口普查局公布報告顯示，2008年第一季度美國房屋空置年率刷新9%的歷史高點。美聯(lián)儲降息25個基點，并在會后聲明中去掉了“經(jīng)濟增長仍然面臨風(fēng)險”的措詞美國一季度GDP增長6%，但瑞士信貸認為主要依靠庫存增加取得，對今后發(fā)展不利英國HBOS增發(fā)40億英鎊股權(quán)，用以提高資本金規(guī)模，抵御不斷惡化的市場環(huán)境英國央行在金融穩(wěn)定報告中指出，次貸虧損可能只有一千七百億美元；各大銀行同意在特別流動性計劃中保留最低資產(chǎn)額IMF主席卡恩擔(dān)心美國4月就業(yè)報告的好局面曇花一現(xiàn)，認為2008年經(jīng)濟不會復(fù)蘇美聯(lián)儲將TAF規(guī)模從500億美元擴大到750億美元，同時擴大與歐洲央行和瑞士央行貨幣互換的額度英國Halifax4月房價連續(xù)三個月下滑，月率跌3%，年率跌7%美國FHFB指出，僅靠降息和減稅不能解決次貸問題，美國政府必須積極行動起來IMF前任主席拉托指出，信貸危機最困難的時期已經(jīng)過去，美元2008年的反彈是正常的美國4月ISM非制造業(yè)指數(shù)為0，預(yù)期中值1，也處于2007年12月來最高水平伯克希爾哈撒維投資公司總裁巴菲特認為，美聯(lián)儲未來沒有必要進一步降息美聯(lián)儲調(diào)查顯示，由于擔(dān)心日益黯淡的經(jīng)濟前景，美國銀行業(yè)繼續(xù)收緊企業(yè)和消費者放貸的標(biāo)準(zhǔn)和條件美聯(lián)儲前主席格林斯潘指出，2008年5月判定次級抵押貸款市場崩潰引發(fā)的信貸危機已經(jīng)結(jié)束，還為時過早華爾街三大巨頭——摩根士丹利、摩根大通和雷曼兄弟均計劃在2008年5月精簡員工人數(shù)房利美宣布2008年第一季度損失9億美元，每股虧損57美元，預(yù)計損失將繼續(xù)惡化歐洲資產(chǎn)最大銀行瑞士銀行證實，受巨額資產(chǎn)沖減拖累，第一季度出現(xiàn)4億瑞郎（9億美元）虧損。該行同時宣布，在2009年年中之前裁員5500人美國財長保爾森表示，美國金融市場正自信貸緊縮中逐漸恢復(fù)，信貸危機最糟糕的時期可能已經(jīng)過去，但市場問題完全解決還需數(shù)月美國眾議院將針對民主黨提出的房市拯救計劃展開辯論，該計劃支持政府最終買入至多150億美元的止贖房屋，并向大約50萬戶面臨止贖的業(yè)主提供幫助；但白宮威脅將否決該計劃美國財長保爾森預(yù)計美國經(jīng)濟2008年晚些時候?qū)⒓铀?，退稅支票能立刻助其走出困境美?lián)儲前主席格林斯潘表示，信貸危機最糟糕的階段已經(jīng)過去，但是房價的下跌仍有很長的一段路要走美國眾議院通過一項法案，建立規(guī)模為3000億美元的抵押貸款保險基金，并向房屋所有者再提供數(shù)以十億美元計的資助美國最大汽車廠商通用汽車股價在收盤時跌破10美元關(guān)口，收于98美元，創(chuàng)1954年9月2日以來最低價。美國第四大投資銀行雷曼兄弟公司陷入嚴重財務(wù)危機并宣布申請破產(chǎn)保護，更加嚴重的金融危機來臨。歐洲央行當(dāng)天宣布向商業(yè)銀行系統(tǒng)共注資300億歐元，期限為一天，平均利率為4．39%，高于歐洲央行主導(dǎo)利率4．25%的水平。這是歐洲央行自2007年夏季全球金融市場出現(xiàn)危機以來首次采取這種干預(yù)方式。布什政府正式向美國國會提交拯救金融系統(tǒng)的法案，財政部將獲得授權(quán)購買最高達7000億美元的不良房屋抵押貸款資產(chǎn)。美國政府希望2年內(nèi)將所有問題解決掉，希望在這個問題影響實體經(jīng)濟之前把它解決掉，避免出現(xiàn)像30年代那樣的大蕭條。德國財政部長施泰因布呂克在與西方七國集團財政部長和中央銀行行長電話磋商后表示，西方七國集團其他成員國拒絕參與美國金融救援計劃。全美最大的儲蓄及貸款銀行——總部位于西雅圖的華盛頓互惠公司（WashingtonMutualInc.），已于當(dāng)?shù)貢r間星期四（25日）被美國聯(lián)邦存款保險公司（FDIC）查封、接管，成為美國有史以來倒閉的最大規(guī)模銀行。美國眾議院否決七千億美元的救市方案，美股急劇下挫，道指暴瀉777點，是歷來最大的點數(shù)跌幅，單日跌幅高達7%，亦是1987年環(huán)球股災(zāi)以來最大的跌幅。市場信心薄弱，道指不斷沉底，10000點的關(guān)口岌岌可危。美國眾議院否決了七千億美元的救市計劃，參議院則試圖予以挽回，預(yù)定周三對該案進行表決。美國參議院74票對25票通過了布什政府提出的7000億美元新版救市方案，美參議院投票表決的救市方案總額從原來的7000億美元提高到了8500億美元，增加了延長減稅計劃和將銀行存款保險上限由2008年的10萬美元提高到25萬美元的條款，目的是安撫緊張的美國公眾及支持經(jīng)濟增長。預(yù)料可望對全球股市都有幫助，且將對眾議院造成壓力，一些眾議員正考慮轉(zhuǎn)向支持法案。各大央行同時行動，對金融市場的動蕩作出明確的回應(yīng)，接連宣布降息。美聯(lián)儲宣布降息50個基點至5%，歐洲央行、英國央行、加拿大央行、瑞典央行和瑞士央行也紛紛降息50個基點。澳大利亞當(dāng)?shù)貢r間10月7日下午，澳大利亞聯(lián)邦儲備銀行（RBA）將銀行基準(zhǔn)利率下調(diào)1%至00%以色列央行(BankofIsrael)也宣布，由于全球金融市場急劇下降，下調(diào)利率50個基點至75%，新利率將于10月12日生效。步美國的后塵，韓國、日本、中國香港地區(qū)、中國臺灣地區(qū)和印度尼西亞等有關(guān)當(dāng)局，紛紛采取措施放松了貨幣政策，向銀行注資。冰島因次貸危機基本凍結(jié)了外匯資產(chǎn)，并將三大銀行國有化，但因債務(wù)問題與英國等國發(fā)生外交糾紛。在華盛頓舉行2008年G20峰會，而這次會議的重點議題就是應(yīng)對這次的次貸危機。美聯(lián)儲將美元基準(zhǔn)利率下調(diào)至0-25%,超過市場預(yù)期的5%，ICE期貨小幅上漲。2009年1月14日北美最大電信設(shè)備制造商北電網(wǎng)絡(luò)公司申請破產(chǎn)保護2009年2月5日，英格蘭銀行再次宣布降息，這是英國連續(xù)第五個月降息，也是自2007年12月以來的第八次降息。2009年3月2日，美國道瓊斯工業(yè)股票平均價格指數(shù)收于629點，創(chuàng)下1997年4月以來的最低收盤水平，這也意味著道瓊斯指數(shù)的市值在短短一年半時間內(nèi)已縮水過半。在此刺激下，3日亞洲股市普遍開盤暴跌。其中日本日經(jīng)指數(shù)早盤一度下探至766點，跌至泡沫經(jīng)濟崩潰后的最低點。盡管午盤后跌勢暫緩，但日經(jīng)指數(shù)仍以跌69%收市；中國滬指跌05%；香港恒生指數(shù)跌3%。美國國際集團(AIG)2日宣布的歷史性季度虧損，成了壓在美國股市身上的最后一根稻草。2008年第四季度AIG虧損617億美元，創(chuàng)下美國公司史上虧損之最。美國的許多金融機構(gòu)在這次危急中“中標(biāo)”，而且其次貸問題也遠遠超過人們的預(yù)期。這是因為美國的各方面仍然是世界最強的，如最新的世界大學(xué)排行榜顯示美國的科技實力和創(chuàng)新力仍然是世界第一，且在相當(dāng)?shù)臅r間內(nèi)沒有國家和組織能撼動；而且美國的自我調(diào)節(jié)能力很強，像在上世紀70年代，美國進行戰(zhàn)略收縮就有效的緩解了當(dāng)時的危機。而有論者認為，70年代美國的經(jīng)濟危機根本上沒有解決，負債逐年增加，從1975年至今沒有出現(xiàn)過貿(mào)易順差。無論是凱恩斯主義的羅斯福新政也好，還是在七十年代取而代之的新自由主義也好，沒有解決社會分配和社會總需求與社會總供給之間的缺口問題，美國就從根本上無法擺脫其經(jīng)濟危機。房地產(chǎn)泡沫的破滅將繼續(xù)阻礙生產(chǎn)的增長。更大的問題的是，影響房價出現(xiàn)兩位數(shù)下降的因素對在房地產(chǎn)泡沫鼎盛時期消費者大舉借債的美國會產(chǎn)生什么影響。持樂觀看法的人從消費者支出的反彈中得到些許安慰，但這可能是一個錯誤。房價呈兩位數(shù)下降將使越來越多的抵押貸款借款人陷入財務(wù)困境。問題已經(jīng)在其他消費者債務(wù)上顯現(xiàn)出來，如信用卡違約率正在上升，貸款機構(gòu)很可能面臨更加棘手的局面。隨著住房擁有者感到自己越來越窮，消費者支出必將受到抑制，特別是在股市持續(xù)下滑的情況下。即使控制了直接的金融蔓延，美國的次貸危機也可能產(chǎn)生心理蔓延，特別是房價的重估。盡管在美國不計后果向高風(fēng)險借款人放貸的規(guī)模比世界其他地方更大，房價的膨脹一直比美國更為嚴重，英國、西班牙等國更容易受到房價泡沫破滅的打擊?！督?jīng)濟學(xué)家》全球經(jīng)濟抵御美國經(jīng)濟疲軟的能力也不應(yīng)被夸大。盡管美國經(jīng)常項目赤字一直在下降，但其仍占GDP約6%，因消費的產(chǎn)品遠多于其生產(chǎn)的產(chǎn)品，美國人仍是世界其他地區(qū)最大的需求來源之一，其需求的急劇下降必然將損害其他地區(qū)的經(jīng)濟。次貸危機引起美國經(jīng)濟及全球經(jīng)濟增長的放緩，對中國經(jīng)濟的影響不容忽視，而這其中最主要是對出口的影響。2007年，由于美國和歐洲的進口需求疲軟，我國月度出口增長率已從2007年2月的6%下降至12月的7%。美國次貸危機造成我國出口增長下降，一方面將引起我國經(jīng)濟增長在一定程度上放緩，由于我國經(jīng)濟增長放緩，社會對勞動力的需求小于勞動力的供給，將使整個社會的就業(yè)壓力增加。實體經(jīng)濟尤其是工業(yè)面臨巨大壓力。而大量的中小型加工企業(yè)的倒閉，也加劇了失業(yè)的嚴峻形勢。為應(yīng)對次貸危機造成的負面影響，美國采取寬松的貨幣政策和弱勢美元的匯率政策。美元大幅貶值給中國帶來了巨大的匯率風(fēng)險。在發(fā)達國家經(jīng)濟放緩、中國經(jīng)濟持續(xù)增長、美元持續(xù)貶值和人民幣升值預(yù)期不變的情況下，國際資本加速流