白癜風藥物市場前景預測及資本運作策略研究報告

盛世華研·2008-2010年鋼行業(yè)調研報告白癜風藥物企業(yè)資本運作策略研究報告內容目錄TOC\o"1-3"\u一、前言 4二、2023-2028年白癜風藥物市場前景及趨勢預測 42.1白癜風：慢性自身免疫性疾病，2000萬人的“容貌殺手” 42.1.1白癜風(Vitiligo)是一種由皮膚黑素細胞功能破壞引起的色素脫失性疾病 42.1.2白癜風患者人數龐大，對患者日常生活造成較大影響，治療意愿較強 62.1.3白癜風分為進展期及穩(wěn)定期 72.2對癥藥物國內市場空白，研發(fā)格局極佳 82.2.1白癜風治療手段包括藥物及非藥物治療 82.2.2國內常用白癜風治療化藥尚未獲批白癜風適應癥 92.2.3全球藥物研發(fā)格局：JAK靶點藥物有望成為明日之星 102.3中國白癜風在研格局良好，輝瑞及泰恩康進度領先 102.3.1中國白癜風藥物研發(fā)格局 102.3.2蘆可替尼乳膏：FDA唯一獲批的外用JAK1/JAK2抑制劑 112.3.3利特昔替尼：輝瑞口服JAK3抑制劑 152.3.3泰恩康CKBA：白癜風新靶點潛力品種 172.4中國白癜風藥物潛在市場空間測算 18三、白癜風藥物企業(yè)資本運作策略及建議 183.1企業(yè)資本運作相關概念 193.1.1資本運作的內涵 193.1.2資本運作的模式 193.2資本運作對企業(yè)成長的作用分析 203.2.1企業(yè)成長理論 20（1）企業(yè)成長動因 20（2）企業(yè)成長要素 203.2.2資本運作與企業(yè)成長的關系 21（1）資本運作和市場競爭的關系 21（2）資本運作與企業(yè)規(guī)模之間的關系 213.2.3資本運作對企業(yè)成長的作用 21（1）資本運作對企業(yè)成長的促進作用 21（2）資本運作對企業(yè)成長的制約作用 223.4資本運作在企業(yè)成長中的運營策略 233.4.1資本運作對民營企業(yè)成長階段的重要性 243.4.2我國民營企業(yè)資本運作存在的主要問題 24（一）資本運作管理觀念有待提升 24（二）資本運作戰(zhàn)略不全面 24（二）資本運作策略存在缺陷 25（三）外部政策環(huán)境還不夠優(yōu)化 253.4.3不同成長階段中的資本運作模式運用 25（一）創(chuàng)業(yè)期 25（二）成長期 26（三）成熟期 263.4.4企業(yè)資本運作的對策建議 26（一）提升現代化資本運作管理觀念 26（二）全方位定制資本運作戰(zhàn)略 26（三）加大資本運作管理及創(chuàng)新 27（二）加強對企業(yè)資本運作的監(jiān)督 273.5醫(yī)藥企業(yè)資本運作策略建議 283.5.1明確資本運作目標 283.5.2優(yōu)化資本結構 283.5.3拓展融資渠道 283.5.4加強投資管理 283.5.5利用資本市場進行并購重組 283.5.6建立風險防控體系 283.5.7加強資本運作團隊建設 293.6企業(yè)資本運作及融資策略 293.6.1企業(yè)資本運作及融資所面臨的風險 29（1）企業(yè)資本運作所面臨的風險 29（2）融資所面臨的風險 293.6.2企業(yè)資本運作與融資現狀及所存問題 30（1）融資結構存在不合理的現象 30（2）資本市場監(jiān)督體系仍存漏洞 30（3）資本市場功能仍待完善 313.6.3企業(yè)資本運作與融資所存問題的應對策略 31（1）完善企業(yè)自身的資本運作的監(jiān)督管理機制 31（2）進一步調整并優(yōu)化企業(yè)融資結構 32（3）進一步規(guī)范并約束我國資本市場 32（4）合理解決信息不對稱的問題 323.7基于企業(yè)戰(zhàn)略轉型的資本運作與投融資能力提升策略研究 333.7.1提升企業(yè)戰(zhàn)略轉型中資本運作與投融資能力的重要性 333.7.2企業(yè)戰(zhàn)略轉型中資本運作與投融資存在的問題 33（一）資本運作和投融資觀念比較單薄 33（二）缺少成熟穩(wěn)定的經理人市場 34（三）監(jiān)督激勵機制不夠完善 34（四）內部控制相對薄弱 343.7.3企業(yè)戰(zhàn)略轉型中資本運作與投融資能力的提升策略 34（一）提高對資本運作和投融資能力提升的認識 35（二）完善資本運作和投融資機制 35（三）創(chuàng)新資本運作和投融資模式 35（四）完善股權結構 35（五）加強經理人市場的建設 363.8公司資本運作風險防控策略 363.8.1資本運作風險 363.8.2公司資本運作戰(zhàn)略 37（一）投資擴張戰(zhàn)略 37（二）低成本擴張戰(zhàn)略 37（三）穩(wěn)定現金流戰(zhàn)略 38（四）實施對外合作戰(zhàn)略 383.8.3公司資本運作風險分析 38（一）籌資風險 38（二）項目投資風險 38（三）經營風險 39（四）市場風險 39（五）政策性風險 393.8.4公司資本運作的風險防控 39（一）融資風險控制 40（二）投資風險控制 40（三）經營風險控制 40（四）市場風險控制 40（五）政策性風險控制 41四、白癜風藥物企業(yè)《資本運作策略》制定手冊 414.1動員與組織 414.1.1動員 414.1.2組織 424.2學習與研究 434.2.1學習方案 434.2.2研究方案 434.3制定前準備 444.3.1制定原則 444.3.2注意事項 454.3.3有效戰(zhàn)略的關鍵點 464.4戰(zhàn)略組成與制定流程 484.4.1戰(zhàn)略結構組成 494.4.2戰(zhàn)略制定流程 494.5具體方案制定 504.5.1具體方案制定 504.5.2配套方案制定 52五、白癜風藥物企業(yè)《資本運作策略》實施手冊 535.1培訓與實施準備 535.2試運行與正式實施 535.2.1試運行與正式實施 535.2.2實施方案 545.3構建執(zhí)行與推進體系 545.4增強實施保障能力 555.5動態(tài)管理與完善 565.6戰(zhàn)略評估、考核與審計 57六、總結：商業(yè)自是有勝算 57一、前言在當前的市場環(huán)境下，資本運作已然成為了企業(yè)重點的管理工作。近年來，隨著我國資本市場的愈加成熟，企業(yè)的經營模式與經營結構較之以往也發(fā)生了諸多改變。但在我國部分企業(yè)中，其開展資本運作活動的時間較短，在資本運作的過程中存在諸多仍待改善的地方。對此，企業(yè)要在實際經營與發(fā)展過程中，不斷探索與尋求資本運作的科學方法與措施，強化企業(yè)自身的資金運用效率，并通過融資等手段及時解決企業(yè)自身的資金問題，通過資本運作來保障企業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展。下面，我們先從白癜風藥物行業(yè)市場進行分析，然后重點分析并解答以上問題。相信通過本文全面深入的研究和解答，您對這些信息的了解與把控，將上升到一個新的臺階。這將為您經營管理、戰(zhàn)略部署、成功投資提供有力的決策參考價值，也為您搶占市場先機提供有力的保證。二、2023-2028年白癜風藥物市場前景及趨勢預測2.1白癜風：慢性自身免疫性疾病，2000萬人的“容貌殺手”2.1.1白癜風(Vitiligo)是一種由皮膚黑素細胞功能破壞引起的色素脫失性疾病白癜風是一種常見自身免疫性疾病，嚴重危害身心健康。白癜風(Vitiligo)是由于皮膚和毛囊內的黑色素細胞內酪氨酸酶活性減低或消失，導致黑素顆粒生成減少或消失而引起的局部性或泛發(fā)性脫色素性病變，表現為局限性或泛發(fā)性皮膚黏膜色素完全脫失，全身各部位可發(fā)生，常見于指背、腕、前臂、顏面、頸部等。白癜風會降低患者的自尊心，對患者的生活質量產生巨大的心理影響。根據美國皮膚病學會，白癜風患者罹患抑郁癥概率高達22%-31%，遠高于全球抑郁癥3.1%的發(fā)病率水平。白癜風由機體內CD8+T細胞對黑素細胞的殺傷引起。白癜風發(fā)病原因尚不清楚，包括遺傳因素、自身免疫因素、精神因素、環(huán)境因素以及其他因素的共同作用，其中自身免疫因素是近年來關注的重點，根據《Anatomicallydistinctfibroblastsubsetsdetermineskinautoimmunepatterns》，推測白癜風發(fā)病過程中存在一種募集機制，在皮膚受損交界處協調招募CD8+T細胞，這類細胞可以持續(xù)攻擊健康區(qū)域的黑色素細胞，造成脫色區(qū)域逐漸擴大。圖表：白癜風的病理表現為局部或泛發(fā)性皮膚色素脫失圖表：白癜風由CD8+T細胞對黑色素細胞的殺傷引起圖表：白癜風患者抑郁癥發(fā)病率顯著高于普通人資料來源：MyMed，ZijianXuetal.《Anatomicallydistinctfibroblastsubsetsdetermineskinautoimmunepatterns》，LourdesPlaza-Rojasetal.《TheRoleofNKG2DinVitiligo》，民?？倒倬W，學術經緯公眾號，美國皮膚病學會，德邦研究所2.1.2白癜風患者人數龐大，對患者日常生活造成較大影響，治療意愿較強全球白癜風患病率約0.5%-2%，根據共研網，2021年我國白癜風患者人數約2283萬人，且近年來患病率呈逐漸上升的趨勢。白癜風好發(fā)于青中年人群，根據美國皮膚病學會，大約一半的白癜風患者在20歲之前發(fā)病。白癜風雖然不具有傳染性，但白斑多出現在患者的暴露部位，從而導致患者產生羞恥、焦慮、抑郁心理及相關疾??；且白癜風患者紫外線防御能力弱，皮膚癌發(fā)病率較正常人高，隨著患者年齡的增加和病程的延長，白癜風患者易引發(fā)自身免疫并發(fā)癥。根據共研網，2021年我國白癜風用藥患者人數約1233萬人，占白癜風患者總人數的54.0%。圖表：中國白癜風患者人數及用藥患者群體或將持續(xù)增長資料來源：共研網，有來醫(yī)生，ClevelandClinic，德邦研究所圖表：白癜風可對患者的身心健康造成較大危害2.1.3白癜風分為進展期及穩(wěn)定期根據白癜風各病期及分型治療原則不同，治療手段主要包括藥物治療、光療及手術治療根據中國白癜風《白癜風診療共識（2021）》，參考白癜風疾病活動度評分（VIDA）、臨床特征、同形反Wood燈檢查結果，可將白癜風病期分進展期（30%）和穩(wěn)定期（70%）；分型方面，根據2012年白癜風全球問題共識大會及專家討論，分為節(jié)段型（SV）、非節(jié)段（尋常）型（NSV）、混合型及未定類型。圖表：白癜風的病期、分型資料來源：《白癜風診療共識（2021版）》，民福康官網，德邦研究所2.2對癥藥物國內市場空白，研發(fā)格局極佳2.2.1白癜風治療手段包括藥物及非藥物治療白癜風治療手段藥物治療方式及光療等非藥物治療方式，現有治療方案均存在一定缺點資料來源：《白癜風診療共識（2021版）》，丁香園官網，常笑健康微信公眾號，德邦研究所2.2.2國內常用白癜風治療化藥尚未獲批白癜風適應癥國內暫無已獲批白癜風適應癥的化學藥物上市蘆可替尼乳膏是唯一一款FDA獲批用于治療白癜風進行皮損復色的JAK抑制劑，可用于12歲及以上非節(jié)段型白癜風患者的局部治療，2023年8月，蘆可替尼乳膏在海南由海南省衛(wèi)健委和海南省藥監(jiān)局批準上市，落地博鰲醫(yī)療先行區(qū)。目前常用于白癜風治療的化學藥物均尚未獲批白癜風適應癥，如外用免疫抑制劑他克莫司軟膏（特應性皮炎）、糖皮質激素地塞米松乳膏（神經性皮炎）、卡泊三醇軟膏（牛皮癬）等，亟待對癥藥物上市。資料來源：《白癜風診療共識（2021版）》，李湘君等《維生素D3衍生物治療白癲風的研究現狀》，南昌白癜風醫(yī)院官網，藥智網，各藥物說明書，米內網，藥品通官網，德邦研究所2.2.3全球藥物研發(fā)格局：JAK靶點藥物有望成為明日之星圖表：全球白癜風藥物研發(fā)格局資料來源：醫(yī)藥魔方，德邦研究所2.3中國白癜風在研格局良好，輝瑞及泰恩康進度領先2.3.1中國白癜風藥物研發(fā)格局目前國內白癜風的研發(fā)格局良好，賽道擁擠度低，輝瑞的利特昔替尼進入III期臨床，恒瑞醫(yī)藥的艾瑪昔替尼處在II/III期臨床（已主動終止），泰恩康及博創(chuàng)園生物合作開發(fā)的CKBA處于II期臨床，其余藥物均處于臨床前或IND階段。靶點上看，目前在研藥物以JAK和NF-κB靶點為主，除輝瑞利特昔替尼為膠囊劑，其余以外用軟膏劑或乳膏劑為主?？紤]到中國白癜風患者群體龐大，目前常用于白癜風治療的藥物均為off-label，如他克莫司軟膏（特應性皮炎）、地塞米松乳膏（神經性皮炎）、卡泊三醇軟膏（牛皮癬）等，亟待對癥藥物上市，我們認為若國內在研品種成功上市，有望快速放量填補市場空白，成長為重磅品種。圖表：中國白癜風藥物研發(fā)格局資料來源：醫(yī)藥魔方，德邦研究所2.3.2蘆可替尼乳膏：FDA唯一獲批的外用JAK1/JAK2抑制劑蘆可替尼乳膏臨床試驗證明其可顯著改善白癜風患者癥狀JAK抑制劑原理：IFN-γ在白癜風病灶中高表達，IFN-γ可通過激活JAK-STAT信號通路促進促炎性細胞因子的表達，驅動黑素細胞破壞過程。蘆可替尼乳膏臨床數據：2021年5月Incyte公布了蘆可替尼治療白癜風的III期臨床試驗（TRuE-V）關鍵數據，TRuE-V包括兩項III期研究，TRuE-V1（NCT04052425）和TRuE-V2（NCT04057573），旨在評估蘆可替尼乳膏對成年和青少年白癜風患者的療效和安全性。臨床試驗主要終點為面部白癜風面積評分指數較基線改善≥75%（F-VASI75）的患者比例，蘆可替尼組在24周達到F-VASI75的患者比例均為29.9%，而安慰劑組中僅有7.5%和12.9%的患者達到F-VASI75。資料來源：Incyte官網，醫(yī)藥魔方，TwoPhase3,Randomized,DavidRosmarin《TwoPhase3,Randomized,ControlledTrialsofRuxolitinibCreamforVitiligo》，德邦研究所蘆可替尼商業(yè)化進展：美國及歐洲已上市，康哲藥業(yè)獲得中國獨家商業(yè)化許可蘆可替尼乳膏是唯一一款FDA獲批用于治療白癜風進行皮損復色的藥物，上市后實現快速放量。蘆可替尼乳膏（商品名Opzelura）特異性皮炎適應癥于2021年9月獲批，白癜風適應癥于2022年7月獲批，是目前唯一一款FDA獲批用于治療白癜風進行皮損復色的藥物，可用于12歲及以上非節(jié)段型白癜風患者的局部治療；2023年4月，蘆可替尼白癜風適應癥被歐盟批準并實現上市銷售。根據WebMDRx提供的價格信息，Opzelura乳膏（1.5%，60g規(guī)格）單支價格約2000美元，單一患者使用量視白癜風患處面積及使用時長而定。銷售額看，2021年蘆可替尼乳膏營收僅470萬美元，2022年迅速放量，實現1.29億美元銷售額?？嫡芩帢I(yè)取得蘆可替尼乳膏中國獨家商業(yè)化許可，海南地區(qū)實現上市銷售?？嫡芩帢I(yè)2022年12月公告與Incyte達成合作，獲得了蘆可替尼乳膏產品在中國各地區(qū)及東南亞十一國的研發(fā)、注冊及商業(yè)化產品的獨家許可權利，以及在上述區(qū)域內生產產品的非獨家許可權利，許可協議期限為協議生效日起至產品首次商業(yè)化銷售之日滿十年。2023年8月，康哲藥業(yè)在蘆可替尼乳膏海南先行先試啟動會上宣布，經海南省衛(wèi)健委和海南省藥監(jiān)局批準，蘆可替尼乳膏正式落地海南博鰲樂城國際醫(yī)療旅游先行區(qū)。蘆可替尼乳膏因安全性風險被FDA黑框警告：蘆可替尼乳膏說明書被FDA添加黑框警告，黑框警告包括有關使用JAK抑制劑的患者發(fā)生嚴重感染、主要不良心血管事件、凝血（血栓形成）、癌癥和全因死亡率的風險的信息。圖表：蘆可替尼乳膏產品圖片圖表：蘆可替尼乳膏說明書黑框警告圖表：蘆可替尼乳膏銷售額（億美元）資料來源：醫(yī)藥魔方，FDA，康哲藥業(yè)公司公告，WebMDRx，德邦研究所2.3.3利特昔替尼：輝瑞口服JAK3抑制劑口服利特昔替尼24周顯示出良好的白癜風療效及安全性輝瑞利特昔替尼斑禿適應癥已于多國上市，中美白癜風適應癥均處于III期臨床。利特昔替尼是輝瑞研發(fā)的新型口服JAK3抑制劑，擬開發(fā)適應癥包括斑禿、白癜風、脫發(fā)、乳糜瀉等，其中斑禿適應癥自2023年6月以來在美國、歐盟、日本等全球多個國家和地區(qū)獲批上市，2023年10月，利特昔替尼斑禿適應癥于中國獲批上市。目前，利特昔替尼白癜風適應癥在美國和中國均已進入III期臨床。利特昔替尼白癜風IIb期臨床數據有效性及安全性良好。IIb臨床試驗數據（NCT03715829）顯示，第24周利特昔替尼200/50mg、100/50mg、50mg、30mg、10mg組和安慰劑組的F-VASI（白斑改善程度）的數值分別為-21.2、-21.2、-18.5、-14.6、-3.0和2.1；其中使用利特昔替尼的200/50mg、100/50mg、50mg和30mg的白癜風患者的改善程度明顯高于安慰劑組。圖表：利特昔替尼白癜風IIb期臨床內容資料來源：KhaledEzzedine《Efficacyandsafetyoforalritlecitinibforthetreatmentofactivenonsegmentalvitiligo:Arandomizedphase2bclinicaltrial》，伊頓健康，德邦研究所圖表：劑量范圍內至第24周的基線變化百分比(CFB)圖表：劑量范圍內至第24周面部白癜風評分指數集中改善75%的患者比例2.3.3泰恩康CKBA：白癜風新靶點潛力品種塞克乳香酸（CKBA）靶點新穎，作用機制明確，有望成為新一代白癜風治療藥物博創(chuàng)園CKBA靶點新穎，結構明確。賽克乳香酸（CKBA）是博創(chuàng)園公司從天然產物乳香中提取得到的天然小分子化合物乳香酸（AKBA）經藥物化學改造、化學修飾后得到的具有全球知識產權的靶點新穎、作用機制明確、有效性好、安全性高的firstinclass藥物分子。CKBA通過靶向ACC1和MFE2調控細胞脂代謝，抑制CD8+T細胞產生效應分子與發(fā)揮效應功能。泰恩康收購博創(chuàng)園50%股權，II期臨床試驗已啟動。2023年2月14日，泰恩康以2億元收購博創(chuàng)園50%股權，博創(chuàng)園成為泰恩康控股子公司。2023年7月，CKBA獲批開展白癜風適應癥的II期臨床試驗，隨后泰恩康簽訂增資協議，向博創(chuàng)園增資1.5億元。CKBA的引進有望豐富恩泰康公司的產品結構并擴大產品覆蓋領域。圖表：CKBA來源于天然產物乳香資料來源：泰恩康公司公告，chemicalbook，Clinicaltrials，德邦研究所2.4中國白癜風藥物潛在市場空間測算中國白癜風藥物潛在市場空間測算：國內白癜風創(chuàng)新藥遠期市場規(guī)模有望達到百億元考慮到國內白癜風患者基數較大，治療意愿較強，根據我們的測算，在樂觀/中性/保守的預測下，中國白癜風創(chuàng)新藥物遠期市場空間分別有望達到171.7/147.9/125.7億元，市場空間廣闊。圖表：中國白癜風藥物市場空間測算資料來源：共研網，有來醫(yī)生，WebMDRx，德邦研究所測三、白癜風藥物企業(yè)資本運作策略及建議3.1企業(yè)資本運作相關概念3.1.1資本運作的內涵資本運作主要指企業(yè)為實現最大利益和最大資本價值，利用價值管理方式促進資本的流動、裂變、組合，進而實現資本和資源的優(yōu)化配置，積極調整產業(yè)結構，以此提升企業(yè)資本價值，優(yōu)化企業(yè)經營管理。企業(yè)資本運作涵蓋的內容較多，范圍較大，其以企業(yè)生產經營為前提和基礎，二者均隸屬于企業(yè)經營，同時二者均以提高企業(yè)價值為主要目的。另外，二者也存在著十分明顯的差異。首先，企業(yè)生產經營活動主要的對象是與產品和服務相關的生產與銷售。資本運作的主要對象是企業(yè)資本。其次，生產經營主要指企業(yè)在商品市場中的各種生產資料的流轉，而資本運作則是指利用市場法則，通過資本本身的技巧性運作或按照資本的自有的規(guī)律運作，實現價值增值。最后，生產經營活動以產品銷售和購買及相關服務獲取利潤，而資本運作則是利用資本市場中的融資行為獲取利潤，提升企業(yè)價值。3.1.2資本運作的模式在新時代背景下，企業(yè)資本運作模式主要包括如下幾方面：第一，兼并重組。企業(yè)資本運作中兼并重組是十分重要的手段和形式，其主要指企業(yè)利用證券資金或其他方式購買或獲取其他企業(yè)的部分或全部資產，以此為基礎實現企業(yè)兼并。企業(yè)兼并的主要目的是控制被兼并企業(yè)。企業(yè)兼并的方式較多，首先是兼并方出資購買被兼并方的資產，同時對企業(yè)進行全面的兼并與重組。其次是承擔債務，在資本市場的大背景下，依據債務與資產等價原則，兼并方應承擔被兼并方的債務，以此收購或兼并企業(yè)的部分或全部資產，掌握被兼并企業(yè)的控制權。再次是吸收被兼并企業(yè)的股份控制被兼并企業(yè)。兼并企業(yè)的法人在被兼并企業(yè)中投入凈資產，將其作為入股資金，以此為基礎確立兼并方的股東地位，對企業(yè)實施兼并和控制。最后是控股式，企業(yè)購買被兼并企業(yè)的股權，控股達到既定的比例后可控制被兼并企業(yè)。第二，股份制改造。全面推行股份制改造，是保障企業(yè)資本運營執(zhí)行效果的先決條件。一方面，通過股份制改造，促使企業(yè)優(yōu)化內部資源配置，提升經營管理水平，擴展運營效益增長空間。另一方面，利用股份制改造，促使企業(yè)優(yōu)化產權分配，調整內部組織架構，完善經營管理模式，為企業(yè)深化內部體制改革提供必要的支持與協助?？偠灾?，借助股份制改造，可以促使企業(yè)進一步梳理經營管理流程，協調解決經營管理環(huán)節(jié)存在的突出性問題，為企業(yè)實施更深層次的資本運作引航蓄力。第三，融資。融資是企業(yè)實施資本運作的另一個重要手段。多數企業(yè)都會利用融資的方式搶占市場份額，增強核心競爭力。當前，企業(yè)的融資運營方式主要包括債權融資、內源融資和外部股權融資等?？陀^地說，各類融資運營方式各有利弊。但對于企業(yè)突破資本運作瓶頸，擴大經營管理覆蓋面，拓展市場份額都具有積極影響。融資運營的根本目的是節(jié)約經營管理成本，降低風險系數，實現經濟效益與社會效益最大化。從風險防控與節(jié)資降損角度來說，企業(yè)經營管理者必須按照如下流程執(zhí)行融資運作：優(yōu)先選擇內源性融資方式;其次，選擇銀行貸款融資方式;再次，選擇企業(yè)債券融資方式;最后考慮外部股權融資方式。3.2資本運作對企業(yè)成長的作用分析企業(yè)資本運作指的是企業(yè)為了資本增值，采用流動、組合和優(yōu)化配置的方式經營，實現產業(yè)結構的動態(tài)化重組，提升企業(yè)的經濟效益。企業(yè)資本運作和生產經營之間的關系非常密切，二者都有經營的屬性。完善企業(yè)資本運作，在一定程度上可以提升企業(yè)的經濟效益，促進企業(yè)成長。企業(yè)的資本運作是采用擴張型資本運作和收縮型資本運作的方式。擴張型的資本運作是企業(yè)在現有資本的基礎上，通過積累、投資和并購等形式擴大企業(yè)的規(guī)模。擴張型的資本運作方式指的是結合企業(yè)規(guī)模經營已經取得的經濟效益，降低市場競爭，擴大市場占有率，實現多元化的發(fā)展戰(zhàn)略，在不同的行業(yè)和不同的地區(qū)實現縱向擴張。企業(yè)可以結合自身發(fā)展的需求發(fā)展區(qū)域經濟，實現混合型的資本擴張。收縮型的資本運作是企業(yè)為了提升自身的運行效率，追求價值的最大化，他們會縮小企業(yè)規(guī)模，實現重點業(yè)務的重組。3.2.1企業(yè)成長理論（1）企業(yè)成長動因企業(yè)成長的動因指的是企業(yè)的內部條件與成長需求狀態(tài)相符，促進企業(yè)進一步發(fā)展，其是促進企業(yè)成長的主要因素。企業(yè)成長動因產生的原因不僅僅是企業(yè)內部因素，而且也有外部誘因，在經濟社會中，企業(yè)面臨激烈的競爭，使得企業(yè)要及時做出各類抉擇，因此，企業(yè)成長內部動因是在外部壓力下形成，結合了外部技術、資源和文化等因素。（2）企業(yè)成長要素企業(yè)成長要素是企業(yè)成長環(huán)節(jié)中必備的條件，是內部約束和外部環(huán)境的綜合。企業(yè)成長中要考慮到制度、經營環(huán)境等方面，通過內部組織變革，從而提升資源的調控能力，在企業(yè)內部形成凝聚力。我國企業(yè)應該在社會制度的控制下經營，外部經營環(huán)境和資源環(huán)境是支撐企業(yè)成長的外部環(huán)境，盡管企業(yè)可以通過自己的努力改善環(huán)境，但是還是不能外部經營大環(huán)境。企業(yè)要提升自身的組織變革能力和資源調控能力，前者指的是企業(yè)要推動自身成長，還要適應外部環(huán)境的能力，后者指的是企業(yè)要具備對資源合理配置的能力，有效的獲取外部資源。3.2.2資本運作與企業(yè)成長的關系（1）資本運作和市場競爭的關系其一，市場競爭對企業(yè)產生的影響是多元化，其對企業(yè)的生存空間會產生影響。市場競爭中，企業(yè)的生存空間不斷變化，企業(yè)只有提升競爭能力，才能擴大自身的生存空間。市場競爭對企業(yè)的競爭態(tài)勢會產生直接影響，通過市場競爭，企業(yè)的內部環(huán)境也會發(fā)生變化，實力強的企業(yè)會占據有利條件，實力弱的企業(yè)會直接退出市場。市場競爭對企業(yè)的財務收益會產生直接影響，為了超越競爭對手，企業(yè)會降低自己的利潤空間。其二，資本運作對企業(yè)會產生直接的影響，資本運作會產生杠桿效果，對企業(yè)的經濟效益和競爭力產生影響。財務杠桿高的企業(yè)會陷入到財務危機中，導致競爭力不足。在市場競爭下，企業(yè)會采用資本運作的方式去擴大規(guī)模，提升競爭能力。企業(yè)借助資本運作的方式，可以提升自身的格局，但是資本運作會產生高負債，給企業(yè)帶來風險。（2）資本運作與企業(yè)規(guī)模之間的關系企業(yè)規(guī)模擴張是企業(yè)成長的一個顯著的標識，也是顯性特征。企業(yè)的規(guī)?？梢猿尸F出企業(yè)成長的特征，也能展現出企業(yè)競爭的實力。所以，企業(yè)采用資本運作的方式不斷的擴大自身的經營規(guī)模非常必要。相關的文獻指出，企業(yè)規(guī)模和財務杠桿的比率關系密切，企業(yè)的規(guī)模越小，財務杠桿的比率也越小。3.2.3資本運作對企業(yè)成長的作用（1）資本運作對企業(yè)成長的促進作用1有助于完善企業(yè)制度企業(yè)制度包括組織制度和經營管理制度等，是一個以產權制度為主建立起來的企業(yè)組織形式。企業(yè)制度在不斷的變革和完善，企業(yè)運作促進企業(yè)規(guī)模的擴大，提升市場占有率，促進企業(yè)長遠發(fā)展。2有助于資本機構優(yōu)化通常情況下，企業(yè)的資本結構是股權和債權的資本之間的比例，對企業(yè)內部各個組織的權益關系進行反映。企業(yè)的資本結構的合理性與企業(yè)的生產和經營活動有著密切的關系，而且與企業(yè)的規(guī)模擴大有直接聯系。合理的資本結構可以完善企業(yè)的資本運作方式，降低企業(yè)的經營成本。3有助于提升企業(yè)規(guī)模企業(yè)規(guī)模的不斷擴大是企業(yè)成長的重要表現，企業(yè)的規(guī)模擴大需要通過優(yōu)化資源配置、融資和兼并等方式實現，通過對外部資源的科學整合，企業(yè)可以獲得大量的技術支持，形成規(guī)模效益。4有助于企業(yè)盤活存量資本在經過一段時間的生產和經營后，企業(yè)會存在一些資產不能被充分利用的情況，這些資源會占據企業(yè)空間，甚至會產生資源浪費。所以資本運作可以形成資本交易，實現資產的轉移，提升資本的應用效率。5有助于調整產業(yè)結構為了不斷完善市場經營環(huán)境，企業(yè)應該融入市場中，調整內部結構，提升自身的競爭力。資本運作通過資本市場，明確企業(yè)的經營方向，從而規(guī)避市場風險和財務風險，有效的實現企業(yè)擴張。（2）資本運作對企業(yè)成長的制約作用1誤導企業(yè)陷入機會陷阱通過對企業(yè)的成長歷程進行分析，企業(yè)如果處于創(chuàng)業(yè)期，那么其實力就不能得到保障。企業(yè)在發(fā)展中只能順應市場，從而獲得更多的發(fā)展機遇，從而謀求更快的發(fā)展。如果企業(yè)不能合理的把握資本運作的機會，只關注眼前利益，那么就會導致正常的生產和經營活動受到影響。企業(yè)應該結合自身發(fā)展和外部環(huán)境，善于抓住機遇，從而創(chuàng)造特色的發(fā)展之路。2導致企業(yè)陷入規(guī)模陷阱企業(yè)的規(guī)模在不斷擴大，這是企業(yè)經營的主要目標。企業(yè)想做大做強，樹立更好的外部形象。企業(yè)在現實中常常會受到成長機會的誘惑，會忘記企業(yè)迅速擴張背后產生的一些風險，結果導致企業(yè)一意孤行，產生不良的決策后果。所以，企業(yè)在進行資本運作的環(huán)節(jié)中，在面對擴張誘惑力的同時，應該從理性的角度去思考問題，防止風險的產生。3導致企業(yè)落入財務陷阱企業(yè)在資本運作中，其基本目的在于資本增值。資本運作需要一定量的資本，包括企業(yè)的資產和資金。因此，企業(yè)一般在資本運作中采用融資的方式解決財務問題，但是融資環(huán)節(jié)中企業(yè)如果不能合理的選擇融資渠道，就會導致融資成本很高，融資方式不合理的問題。投資也是企業(yè)資本運作環(huán)節(jié)中要考慮的問題，企業(yè)要制定清晰的投資目標和投資方式，才能達到好的投資效果。如果企業(yè)在投資中不能合理的預測，就會導致企業(yè)背負很重的債務，產生債務危機。所以，企業(yè)在資本運作環(huán)節(jié)中，應該結合生產和經營實際，不能盲目進行。4企業(yè)墜入管理陷阱企業(yè)在資本運作中，一味的擴大自身的經營規(guī)模，會導致管理陷入復雜的局面。企業(yè)中會產生重疊的機構，導致制度執(zhí)行不暢。所以，管理人員能力的提升顯得非常重要，但是管理人員能力的提升需要很長時間。企業(yè)規(guī)模擴大的同時，管理人員的素質如果不能得到很大的提升，就會導致企業(yè)資源被大量的消耗，企業(yè)會陷入到管理危機中。所以，企業(yè)應該做好管理人員的儲備工作。企業(yè)資本運作的根本目的在于提升自身的經濟效益，擴大企業(yè)的規(guī)模。企業(yè)資本運作需要投資和融資，在這兩個環(huán)節(jié)中容易產生風險，所以，企業(yè)應該結合自身的實際情況，合理的采用融資方式，有效的規(guī)避投資風險。3.4資本運作在企業(yè)成長中的運營策略根據公司歷史的演變，資金管理涉及各個階段。公司資本的運作方式可分為兩種運作模式，換句話說，擴大和減少資本，這是企業(yè)提高生產和運營能力的最重要方式，其中也包括了資產管理和籌資。資本得到增長是企業(yè)資本運作模式的共同任務，使用這種方法的前提條件是企業(yè)必須具有一定的資金保障，這是因為在投資過程中需要資金來進行周轉。因此，企業(yè)必須要對內部的資金進行整合，其中也包括有形資產和無形資產。同時還要對企業(yè)發(fā)展過程中存在的問題和困難進行全面的分析，并及時采取解決措施，這樣才能為企業(yè)實現特定的經濟效益并有效避免潛在的市場風險。除此之外，采取這種經營模式還可增長企業(yè)的資本，同時由于公司專注于盈利，因此對于資金的管理是企業(yè)發(fā)展過程中最主要的問題。3.4.1資本運作對民營企業(yè)成長階段的重要性民營企業(yè)的作為“非公有制”企業(yè)，大多數是由個體戶或者合伙企業(yè)資本和資產積累起來的，后期的發(fā)展受市場變化的波動較大，資本運作作為企業(yè)資產價值增值的重要手段。對內，能夠健全、完善企業(yè)各項規(guī)章制度，理順各種流程，提高企業(yè)內部工作效率，盤活各項資產，有助于提升企業(yè)經營效益。對外，資本運作能夠及時捕捉市場風向，及時獲取發(fā)展機會，逐漸形成產業(yè)化經濟效益，還可以及時降低企業(yè)市場風險和財務風險。3.4.2我國民營企業(yè)資本運作存在的主要問題（一）資本運作管理觀念有待提升很多民營企業(yè)在進行資本運作管理工作中，對其導向存在一定的誤差，主要存在于以下幾點。一是忽略資本運作本質，對外過度包裝企業(yè)，吸取大量資金流入，而忽略了其他工作的開展，例如公司該項目資金使用范圍、后續(xù)利潤分配工作。當大量的資金涌入企業(yè)中，沒有將資金細化到項目細節(jié)中，降低資金的利用效率，同時也很容易導致貪污腐敗現象的發(fā)生。甚至有些企業(yè)把資本運作作為躲避國家監(jiān)管的手段，阻礙企業(yè)長遠發(fā)展的腳步。二是沒有客觀認識到資本運作中存在的風險，放大資本運作對企業(yè)經營的作用，吸入資金之前，主觀放大企業(yè)身自盈利性，簽訂高杠桿對賭協議，忽視了資本天然的逐利性，一旦項目本身的經營利潤率達不到資本所要求的最低投資報酬率，資本便會轉移到其他項目上，從而造成資金缺口急劇放大，企業(yè)負債累累，拖累企業(yè)原本運行良好的其他板塊。三是資本運作與實際情況脫軌，企業(yè)在籌劃資本運作時，沒有對自身的經濟業(yè)務及資本管控能力進行客觀的自我評估，也沒有對被投資項目深入了解，在項目投資過程中，沒有綜合考慮項目的運營風險、市場風險和財務風險，投資前因各種原因盡調不夠充分，盲目進行擴張、進軍新興行業(yè)，新興行業(yè)往往投資大，燒錢快，項目變現難，虧盈平衡周期長，從而導致企業(yè)后續(xù)資金跟不上，導致整個資本運作失敗，進而影響企業(yè)的成長性。（二）資本運作戰(zhàn)略不全面民營企業(yè)的成長階段是需要各種資源支撐的，不僅是資金還需要管理者要有長遠的眼光，而資本運作戰(zhàn)略恰好是二者的體現。當前很多民營企業(yè)資本運作戰(zhàn)略過于保守或者過于激進，與實際發(fā)展情況不能緊密貼合，而相關的專業(yè)人員綜合素質有待提升，在制定和執(zhí)行資本運作戰(zhàn)略時，缺乏相應的洞察力和長遠的市場格局，做出來資本運作戰(zhàn)略考慮不夠全面，內外部溝通協調能力跟不上，導致戰(zhàn)略落地執(zhí)行非常困難。不僅如此，隨著現代化經濟的發(fā)展，民營企業(yè)要長遠發(fā)展，必須實現企業(yè)精細化管理，學習先進的管理經驗，補足自身管理短板，資本運作不僅僅只是引進大量的資金進入企業(yè)，更為關鍵的是能夠打開自已，借鑒對方成熟的管理模式和高效的管理抓手，提升自已的綜合管理水平，但是實際操作過程中，企業(yè)的領導者往往為了市場份額，忽視了內部管理的提升，自身賬目混亂，經營管理效率低下，對資金統(tǒng)籌安排不到位，導致資金的需求量與投放范圍錯位，給資本運作戰(zhàn)略帶來極大的不確定性，阻礙企業(yè)的發(fā)展。（二）資本運作策略存在缺陷資本運作策略存在的問題主要有以下幾點：第一：人才缺乏。資本交易的應用范圍非常廣泛，如此在金融，證券，稅務，金融，法律，管理等方面都有著不同的應用，這就需要相關工作人員具備較強的專業(yè)知識和技能。除此之外，工作人員還要能夠對工作期間出現的問題和困難進行討論和理解，從而使得該行業(yè)對員工的技術要求太高，并導致了人才的缺乏。并且在企業(yè)發(fā)展的過程中也有很多重要原因導致該行業(yè)的私營企業(yè)迫切需要人才，而且很難規(guī)范私營企業(yè)的資本管理。第二：由于企業(yè)貪大求全，過度購并。為了實現規(guī)模經濟，私營公司盲目地尋找大公司，這雖然有助于推廣規(guī)模經濟，但是資本質量就很容易被人忽略，因此需要采取更有效的資本管理模式來對企業(yè)的資金進行管理。第三：隨著企業(yè)規(guī)模的擴大，公司變得專業(yè)化，當業(yè)務達到一定水平時，可以在專業(yè)活動的幫助下使其活動多樣化。與此同時，在私營企業(yè)的發(fā)展過程中要注重于采用多元化的商業(yè)策略，并且不再針對戰(zhàn)略本身如何展開，而是如何正確實施，以及具體實施過程，企業(yè)要對這些因素引起重視。（三）外部政策環(huán)境還不夠優(yōu)化民營企業(yè)在發(fā)展戰(zhàn)略上的同步考慮缺乏，危及正在健康、有序發(fā)展中的實體產業(yè)?，F如今很多民營企業(yè)在成長階段中，資本運作導向受政府管控因素太多，并沒有將企業(yè)之間的談判與融合作為重點，即使政府政策具有一定的宣導性，但若企業(yè)跟隨政府腳步走，那么企業(yè)拓展市場機會的靈敏度會逐漸降低，失去了發(fā)展機會，不利于企業(yè)長遠發(fā)展。當前經濟社會的金融市場的發(fā)展體系不健全，各監(jiān)管歸口沒有完全互通互聯，企業(yè)違法成本太低，部分企業(yè)存在僥幸心理，在通過資本市場融資或再融資后，并未將資金投放到募資時承諾的使用范圍，直接通過委托理財方式、靠炒賣股票來進行投資活動，企業(yè)本身對相應產品的風險了解不完善，一些產品收益雖高但風險也相應的很高，比如說次級債、高風險信用債券等等，企業(yè)投資于該類產品上，自身相應的財務風險會急劇上升，而企業(yè)又錯估自身的抗風險能力，當市場行情波動較大時，企業(yè)整體風險加大，導致資金本息不能回收，大量擠占運營資本，最終至使企業(yè)資金鏈斷裂，經營難以為繼。3.4.3不同成長階段中的資本運作模式運用（一）創(chuàng)業(yè)期在創(chuàng)業(yè)初期，企業(yè)需要的資金額度較大，且實力往往較低。然而，目前的公司通常使用以下兩種方法來確保公司的資本。（1）利用財政資金和國家的各項政策進行銀行貸款。除此之外，對國家產業(yè)政策和可行性行業(yè)發(fā)展分析，來確定發(fā)展方向和途徑。（2）通過融資租賃方式投入資產。企業(yè)可以通過租賃獲得長期使用資產的權利。該方法為企業(yè)提供稅收減免，避免了金融風險，并降低了企業(yè)的財務壓力。（二）成長期在發(fā)展過程中，企業(yè)的規(guī)模和實力都會有不同程度的增長。在此期間，企業(yè)需要更多的業(yè)務來鞏固自己的資本，并進行資本的增值。與此同時，公司可以使用信用圖像，使用債務融資，登記其發(fā)展基金并在債券市場分享其金融風險。同時，公司還可以使用橫向資本擴張來管理其資產，以增加資本并進行優(yōu)化管理。債務與公司利益的比率與企業(yè)的財務風險和企業(yè)的借貸機會密切相關。因此，公司必須非常謹慎地構建其資本結構并保持公司內部流動性的靈活性。（三）成熟期據估計，成熟企業(yè)的生產經營條件和市場競爭相對穩(wěn)定，與此同時，企業(yè)經營風險降低，融資渠道擴大，經濟衰退對公司的影響也得到了減小。在這個階段，從事開發(fā)資金的公司應利用更多的資本進行縱向擴張，通過各種銷售渠道調整產品結構，實施新的部門擴張，增加新的業(yè)務發(fā)展，從而使得企業(yè)向積極的方向發(fā)展。通過對新行業(yè)的開發(fā)和發(fā)展模式的引入，企業(yè)能夠獲得更廣闊的市場，并制定更大的發(fā)展目標。3.4.4企業(yè)資本運作的對策建議（一）提升現代化資本運作管理觀念民營企業(yè)領導者首先要加強自身對資本運作管理的認識，充分的認識到資本運作不只是一種融資渠道，更是一種優(yōu)化內部管理流程、快速拓展市場份額、提升產業(yè)鏈效益的方式;其次要將資本運作管理融入企業(yè)長期發(fā)展戰(zhàn)略當中，充分整合目前擁有的各種資源，合理評估自身所處的內外部環(huán)境以及運營與財務風險，在恰當的時機引入外部資本的力量，促使企業(yè)進行轉型升級。再次企業(yè)要長期培養(yǎng)開放創(chuàng)新治理理念，提升對新生事物的接納能力，提高管理水平和學習能力，把新生的優(yōu)秀元素與舊有體制進行有力的融合，將企業(yè)的整體經營效益提升一個檔次。（二）全方位定制資本運作戰(zhàn)略資本運作戰(zhàn)略的制定需要全面考慮各種內外部干擾因素，對內，企業(yè)應時刻關注內部工作效率，特別是財務部門對資本的處理方式，以及內部資金周轉率、存貨周轉率的狀態(tài)，企業(yè)資金籌措與投放進度等。同時密切關注外部市場環(huán)境，對外部不良因素及時實施干預手段，從根源上減少外部市場因素風險損失。綜合考慮業(yè)財各方面的因素，全方位的制定資本運作戰(zhàn)略，將戰(zhàn)略的制定、執(zhí)行納入企業(yè)長期發(fā)展規(guī)劃，從多角度協調各項資源，及時修正偏差，促使資本運作戰(zhàn)略達到預期效果。總的來說，企業(yè)的制定資本運作戰(zhàn)略需要注重對內資本積累的管理，還應考察外部市場因素的情況，才能保證資本運作管理工作能夠正常有序的開展，逐步增加企業(yè)發(fā)展規(guī)模，提升企業(yè)資產的整體質量。（三）加大資本運作管理及創(chuàng)新民營企業(yè)的資本運作管理應具有一定的的“獨立性”，在貫徹政府政策的同時，保持企業(yè)資本運作發(fā)展的核心-提高企業(yè)核心競爭力，運用互聯網大數據管理將企業(yè)資本運作前期的可行性分析與調研細化到各個方面，提高評估的效用，同時加大科研投入，提升產業(yè)鏈效益，增加項目的含金量。對此企業(yè)可以根據自身項目的特殊性，將資本運作管理工作落實到企業(yè)各項經濟活動中。在激烈的競爭市場中，資本運作管理工作還應時刻保持創(chuàng)新精神，才能及時從市場上發(fā)現機會，并不斷創(chuàng)新資本運作管理方式，提高企業(yè)項目的“新穎性”，以此提高企業(yè)資本積累能力，提高企業(yè)市場核心競爭力。（二）加強對企業(yè)資本運作的監(jiān)督加強對公司資本管理的監(jiān)控能夠對公司的正常運行提供保障，同時，公司還要設立相應的監(jiān)督系統(tǒng)來資本交易流程和業(yè)務發(fā)展進行監(jiān)控和管理。其次，應設立一個部門來監(jiān)督固定資產的管理，并促進監(jiān)督機制的有效實施，以此來減少公司發(fā)展中的不利因素對資金管理系統(tǒng)帶來的影響。作為資本工作監(jiān)督的一部分，監(jiān)督部門的工作人員必須要嚴格遵守公司的相關制度和個人職業(yè)操守。同時公司要對各個部門人員的工作職能和責任進行明確的規(guī)定，如果違反了相關機制，就要對該人員進行懲罰。而對于積極工作的人員，要采取一定的獎勵。隨著各個行業(yè)中對于資本管理的要求越來越高，對于工作人員的專業(yè)知識和技能要求也逐步上升，因此，在公司的發(fā)展過程中不僅需要先進的技術，還需要強大的信息技術。與此同時，在創(chuàng)建公司時，企業(yè)領導人必須要了解相關的法律法規(guī)，并且還要對相關人員定期組織培訓，以此來提高員工的專業(yè)知識和提高企業(yè)在市場中的競爭力。企業(yè)在發(fā)展過程采取資本管理系統(tǒng)的主要目標是為了提高盈利能力并擴大業(yè)務范圍，并且公司的資本管理需要進行投資和融資，而這兩個因素很容易為公司的發(fā)展帶來風險。因此，公司要結合自己的實際發(fā)展情況使用合理的融資方式來有效避免投資風險。3.5醫(yī)藥企業(yè)資本運作策略建議醫(yī)藥企業(yè)的資本運作策略對于其長期發(fā)展至關重要。以下是一些建議的醫(yī)藥企業(yè)資本運作策略：3.5.1明確資本運作目標醫(yī)藥企業(yè)在進行資本運作時，應首先明確目標，如提升市場份額、增強研發(fā)能力、拓展業(yè)務領域等。明確目標有助于企業(yè)制定針對性的資本運作策略。3.5.2優(yōu)化資本結構醫(yī)藥企業(yè)應關注資本結構的優(yōu)化，通過調整股權和債權比例，降低財務風險，提高資本利用效率。同時，優(yōu)化資本結構還有助于提升企業(yè)信用評級，降低融資成本。3.5.3拓展融資渠道為支持企業(yè)的持續(xù)發(fā)展，醫(yī)藥企業(yè)應積極拓展融資渠道，包括銀行貸款、發(fā)行債券、股權融資等。此外，還可以考慮引入戰(zhàn)略投資者或進行產業(yè)基金合作，為企業(yè)帶來更多資金支持。3.5.4加強投資管理醫(yī)藥企業(yè)在對外投資時，應進行充分的市場調研和風險評估，確保投資項目的盈利性和可行性。同時，建立完善的投資管理體系，對投資項目進行持續(xù)跟蹤和評估，確保投資效益最大化。3.5.5利用資本市場進行并購重組通過并購重組，醫(yī)藥企業(yè)可以快速拓展業(yè)務領域、增強市場競爭力。在進行并購重組時，企業(yè)應注重目標企業(yè)的選擇、估值和整合工作，確保并購活動的成功和協同效應的實現。3.5.6建立風險防控體系資本運作涉及諸多風險，如市場風險、財務風險、法律風險等。醫(yī)藥企業(yè)應建立完善的風險防控體系，通過制定風險管理制度、建立風險預警機制等措施，降低資本運作風險。3.5.7加強資本運作團隊建設醫(yī)藥企業(yè)應重視資本運作團隊的建設，通過引進專業(yè)人才、加強內部培訓等方式，提高團隊的專業(yè)素質和綜合能力。一個優(yōu)秀的資本運作團隊可以為企業(yè)制定更具針對性和可操作性的資本運作策略。醫(yī)藥企業(yè)在制定資本運作策略時，應明確目標、優(yōu)化資本結構、拓展融資渠道、加強投資管理、利用資本市場進行并購重組、建立風險防控體系以及加強資本運作團隊建設等方面進行全面考慮和規(guī)劃。這些策略的實施將有助于醫(yī)藥企業(yè)在激烈的市場競爭中保持領先地位并實現持續(xù)發(fā)展。3.6企業(yè)資本運作及融資策略3.6.1企業(yè)資本運作及融資所面臨的風險（1）企業(yè)資本運作所面臨的風險其一，資本運作模式不合理。企業(yè)資本運作的模式是極為復雜的，其不僅包含了合并、并購等方式。諸多企業(yè)由于自身管理水平不足，所采取的資本運作方式是較為單一的，難以有效并合理地在當前資本市場中選擇合理的資本運作方式。對于當前多樣化發(fā)展的企業(yè)模式來說，不合理或較為單一的資本運作模式可能無法滿足企業(yè)規(guī)模擴張或資本增值的目的。其二，決策風險。當前部分企業(yè)管理者自身水平欠佳，其在進行資本運作以及融資相關的決策時，可能欠缺相關的可行性研究及科學分析。一旦決策出現失誤，可能會給企業(yè)帶來極大風險。其三，流動性風險。部分企業(yè)自身的資本運作并不合理，如若其在進行資本運作的過程中，過多地選擇了債務融資的形式，那么極可能會產生過多的債務依賴性，這將會給企業(yè)帶來巨大的債務壓力。企業(yè)一旦需時刻面對償債壓力，則有可能會給企業(yè)自身帶來較大的流動性風險。其四，整合風險。對于一些大型企業(yè)集團來說，其在資本運作過程中整合是較為常見的事務。但是企業(yè)在兼并等資本運作的過程中，不同企業(yè)之間不同團隊的融合可能會產生沖突，或是企業(yè)無法深刻理解各個需要整合的企業(yè)自身的管理重點，導致整合進度緩慢，不利于企業(yè)發(fā)展。此外，在整合過程中，需要對財務以及審計等業(yè)務進行整合，而在此過程中無疑需要面對諸多財務風險，這同樣也是整合風險出現的多發(fā)點。其五，資本運作缺乏與時俱進的管理理念。部分企業(yè)對資本市場的變化與發(fā)展敏感度較低，甚至于一些企業(yè)故步自封，無法及時地汲取現代化資本運作理念，對于企業(yè)自身所開展的資本運作活動過于保守，這就有可能喪失企業(yè)所處的資本市場中的先機，使其無法在市場中進一步強化自身的競爭力。（2）融資所面臨的風險其一，市場波動。對于當前的資本市場來說，其是具備一定的不確定性的，資本在運作過程中，如果對市場判斷不準確，企業(yè)對市場的預判可能會隨著時間推移而更迭，企業(yè)實際發(fā)展狀況與市場需求相偏離，這就可能會導致資金的投入形成虧損。此外，企業(yè)在實際融資過程中，可將利率看作是資金的價格，這會直接決定企業(yè)自身融資成本的高低，如果當前企業(yè)所處的市場環(huán)境利率波動較大，極有可能會給企業(yè)帶來較重的融資負擔，進而形成融資風險。其二，宏觀政策調整風險。如果企業(yè)當前所處的市場環(huán)境恰處于緊縮貨幣政策時，市場資金存量較少，那么無疑會給企業(yè)融資帶來一定困難，資金獲取不足或資金獲取難度高都可能會增加企業(yè)融資成本。如果融資所獲取的資金與企業(yè)發(fā)展計劃不匹配，那么企業(yè)可能由此受到影響，加大經營風險。其三，融資渠道風險。當前諸多企業(yè)的融資渠道選擇仍多是以銀行貸款為主，但部分商業(yè)銀行處于風險考慮，其在放款過程中可能會有較高的擔保要求或是有著較高的貸款利率，這些因素均有可能增加融資成本。尤其是對于一些中小企業(yè)來說，其融資渠道相對狹窄，采取股權融資等方式難度較高，而當前我國金融市場中的民間金融機構利率較高。一旦融資渠道選擇性不足，那么企業(yè)被動的選擇較高利率的融資方式，無疑會給企業(yè)帶來諸多風險。其四，信息不對稱。信息不對稱在企業(yè)融資過程中存在于自身與供給方之間，這就可能導致道德風險與逆向選擇。如果資金供給方對企業(yè)發(fā)展能力與價值信心不足，可能會導致逆向選擇問題。此外，在我國當前的市場環(huán)境下，部分金融機構搜集信息能力不足以及融資市場信息傳遞能力受限等諸多原因，使得信息不對稱的現象長期存在于企業(yè)與資金供給方之間。3.6.2企業(yè)資本運作與融資現狀及所存問題（1）融資結構存在不合理的現象當前，企業(yè)在資本運作的過程中，是否具備較為合理的融資結構，將會對企業(yè)綜合效益的高低以及融資風險系數有著重要影響。一旦企業(yè)在融資過程中存在結構不合理的問題，那么就可能導致企業(yè)發(fā)生資金鏈斷裂的問題，而這無疑會導致企業(yè)實際運營過程中的風險系數加大，使企業(yè)自身的經營與管理面臨諸多潛在風險，直接對企業(yè)的持續(xù)經營與發(fā)展產生不利影響。在當前的資本市場中，企業(yè)需結合自身實際狀況，科學地選擇間接融資或是直接融資。間接融資與直接融資兩者之間是存在本質性的差別的，兩者利弊皆有，因此企業(yè)要極為慎重且科學地選擇適合企業(yè)自身發(fā)展狀況的融資模式。一般來說，諸多企業(yè)是將銀行貸款視為主要的融資模式的，股票及債券的發(fā)行相對較少。但如果企業(yè)僅是一味地選擇從銀行或金融機構進行借貸，對自身融資結構不做出適當的調整，那么企業(yè)自身則有可能時刻面對借貸負擔，加大自身的還款風險?？偟膩碇v，不合理的融資結構會使得企業(yè)自身資本運作存在諸多限制，無法全面地發(fā)揮出企業(yè)資本運作能力，還可能由其導致諸多風險的發(fā)生。（2）資本市場監(jiān)督體系仍存漏洞一方面，我國資本市場目前仍有諸多需要完善的問題，資本市場的監(jiān)督機制仍存漏洞。而這些問題的存在，或導致資本市場整體的運轉效率降低，資本市場在開展各項服務的過程中也無法取得較高水平。另一方面，我國資本市場中經營豐富、資質完備且管理水平較高的中介機構仍顯匱乏。部分中介機構其在為企業(yè)服務的過程中仍就過于注重短期效益，甚至于一些機構不惜將違規(guī)資本當作其籌碼，這會直接擾亂資本市場秩序，也會給社會造成諸多的不良影響。當前，我國部分投資主體其并未深入且深刻的對市場進行調研與分析，難以及時地發(fā)現由于信息不對稱所引發(fā)的資本運作失衡問題。以上種種因素的存在可能會最終導致我國資本市場監(jiān)管工作不全面，甚至于部分工作僅是流于形式，使得整體監(jiān)管機制存在諸多漏洞，有待完善，這也就最終導致市場監(jiān)管無法發(fā)揮應有的資本市場運作規(guī)范、引導以及約束作用。（3）資本市場功能仍待完善我國企業(yè)在開展各項資本運作活動時，其是通過資本市場為核心而進行的。資本市場功能是否健全，將直接影響到企業(yè)資本運作是否能夠取得應有效果。但當前我國資本市場功能仍舊有待完善，功能的缺失具體來講主要體現在以下兩個方面。其一，資本市場缺乏風險評估及定價功能。我國資本市場功能的缺失可能會引發(fā)諸多問題，尤其是在證券市場方面，股票價格在發(fā)生動態(tài)變化時，對企業(yè)實際經營狀況的反饋效果不佳，而這可能會導致資本運作主體與不同投資主體的市場運營風險。其二，在資源配置方面資本市場仍顯不足。當前我國資本市場在資源配置方面存在諸多問題，或是對于資源的配置過于松散，或是配置過于密集。在當前我國上市公司的整體結構中，支柱產業(yè)及基礎產業(yè)的比例較低，各投資主體對其的重視性也稍顯不足。長此以往，資本市場對于長期投資的價值觀呈現出了邊緣化。如此，也就極大地削弱了資本市場的資源配置能力，會導致資源配置結構進一步變形，這會阻礙我國部分企業(yè)的發(fā)展，阻礙整體經濟結構調整。3.6.3企業(yè)資本運作與融資所存問題的應對策略（1）完善企業(yè)自身的資本運作的監(jiān)督管理機制企業(yè)為了進一步保障自身資本運作的良好運轉，最重要的則是需要構建并完善監(jiān)管機制。通過監(jiān)管來強化企業(yè)各項資本運作活動的有效進行。首先，企業(yè)需要設置審計部門，并嚴格地保持其獨立性與權威性。企業(yè)管理層要賦予審計部門一定的監(jiān)督職能，以此來強化企業(yè)綜合監(jiān)管水平。與此同時，企業(yè)需構建完整的信息交流與反饋系統(tǒng)，以此來強化監(jiān)督工作開展的效能，通過信息交流系統(tǒng)來確保企業(yè)內部形成彼此監(jiān)督的管理效果，進而形成從根源上杜絕違規(guī)資本運作的行為。除此以外，企業(yè)還需構建嚴明且科學的獎懲機制。對參與或管理企業(yè)資本運作的各崗位人員通過獎懲機制來實現科學的激勵管理，對業(yè)務水平較高、有著較好的責任心及職業(yè)操守的崗位人員，應給予其相應的精神及物質獎勵；而對于業(yè)務能力較低且責任心匱乏的人員則應予以適當的懲治，以此來調動其積極性，進而使得企業(yè)負責或從事資本運作的相關人員能夠積極地投身于相關工作中去。（2）進一步調整并優(yōu)化企業(yè)融資結構企業(yè)自身的融資結構是否合理，與資本運作風險的發(fā)生有著直接的關聯，更是決定了企業(yè)資本運作的質量與整體效率。倘若企業(yè)無法合理地控制自身融資結構，那么則有可能在資金鏈管理方面出現問題，嚴重情況下會制約企業(yè)的健康發(fā)展。由此，企業(yè)需重點關注自身的融資結構問題。要盡可能地降低資本運作成本，將資本效益的增長空間不斷擴大，使企業(yè)在經營發(fā)展過程中實現經濟效益的最大化。企業(yè)融資結構在優(yōu)化與調整的過程中，要結合企業(yè)自身，并順應經濟市場的發(fā)展變化，對企業(yè)外源融資比例進行合理的調整，將財務杠桿的價值最大化發(fā)揮，保障企業(yè)整體資本運作的有序運轉。（3）進一步規(guī)范并約束我國資本市場資本市場的整體運轉態(tài)勢以及規(guī)范與否，將直接決定企業(yè)是否能夠有效地實施資本運作。而資本市場是否具有完備的功能，則會影響到企業(yè)各類資本運作方式的最終效果。目前我國資本市場的發(fā)展仍處于探索與不斷上升的階段，在發(fā)展程度與市場規(guī)模等諸多方面仍有不少的提升空間。資本市場運營機制仍存有待完善的地方，一些缺陷與漏洞的存在可能會降低資本市場的服務水平及運營效率。尤其是在未來的發(fā)展過程中，對產權交易市場的需求不斷擴大，且需進一步強化對信托市場的監(jiān)管。不斷完善產權交易市場，并積極強化對信托憑證市場的監(jiān)督管理是我國未來資本市場進一步發(fā)展的重點，其對于企業(yè)突破資本市場運作的瓶頸有著極為重要的現實意義。（4）合理解決信息不對稱的問題在當前的資本市場中，信息不對稱問題是一個常見現象，并且因此而產生的逆向選擇與道德風險問題是影響雙方正常融資的關鍵因素，這同時也是企業(yè)融資難這一問題的重要原因。由此，合理地解決信息不對稱的問題是緩解企業(yè)融資困境的有效路徑。企業(yè)在進行融資的過程中，投融雙方均難以避免地會存在一定的信息阻礙。從銀行等金融機構的角度來看，部分企業(yè)存在財務信息不透明、管理水平不佳、擔保物不足等問題，信用水平不高阻礙了其融資活動的有效開展。而從企業(yè)角度來看，自身雖然不具備恰當的抵押物，但其自身發(fā)展前景較優(yōu)，有著不小的發(fā)展?jié)摿?，僅僅是在當前的發(fā)展階段缺乏資金支持，并且其融資渠道較為狹窄，銀行仍是其主要選擇。因此，投融雙方在信息交流方面要充分且全面，金融機構要客觀地對企業(yè)信用水平進行全面的評估，擔保物是重要條件之一，但卻不能由此進行全盤的否定。企業(yè)方面也應當盡可能地將企業(yè)自身的發(fā)展規(guī)劃與市場前景與銀行等金融機構進行交流，由此來獲取金融機構的信任。此外，企業(yè)不能僅一味地追求銀行貸款，可選擇與企業(yè)當前發(fā)展狀態(tài)相匹配的融資條件。例如企業(yè)在初創(chuàng)時期可選擇天使投資，在發(fā)展階段則可嘗試風險投資，處于上市階段則可去尋求私募股權投資，而在企業(yè)的發(fā)展成熟階段則可選擇股權或是債券融資。信息交流不暢使得投融雙方均可能存在認知的偏差，但是企業(yè)自身在合適的階段選擇有效的融資方式亦是解決自身融資困境的合理方法。五、結語當前，我國的市場經濟已然是愈加成熟，在此大環(huán)境下，企業(yè)進一步加強自身的資本運作是大勢所趨。企業(yè)自身保障資本運作的有序開展，是進一步提升自身財務管理水平的關鍵舉措，是與企業(yè)的健康穩(wěn)定發(fā)展息息相關的。企業(yè)在實際經營發(fā)展過程中，要提高對資本運作的重視程度，構建嚴明的資本運作監(jiān)督與管理機制，積極地探尋并拓寬融資渠道，建立并完善資本運作的風險防范機制，以此來提高企業(yè)自身競爭力，實現價值增值的管理目的，為企業(yè)的健康與快速發(fā)展保駕護航。3.7基于企業(yè)戰(zhàn)略轉型的資本運作與投融資能力提升策略研究從企業(yè)發(fā)展的角度來看，企業(yè)主要通過擴充內部資本來進行資源配置。內部資本市場既能優(yōu)化資源配置，又能突破外部融資的約束，提升投融資的效率，促進信息的傳播和監(jiān)督激勵。然而，要想使內部資本市場充分發(fā)揮作用是相當困難的，一些企業(yè)的內部管理水平還沒有提高到這個程度，因此無法促進投融資能力的提升。從相關學者研究的結果來看，內部資本市場在提升企業(yè)投資和融資的效率上，沒有產生應有效果的主要原因是該公司在治理過程中有嚴重的缺陷，導致內部資本市場功能異化。因此，本文將從資本運作和企業(yè)投融資能力的影響兩個方面，來研究提高企業(yè)資本運作和投融資能力的途徑和方法。3.7.1提升企業(yè)戰(zhàn)略轉型中資本運作與投融資能力的重要性企業(yè)內部資本的運作能力和投融資能力，在企業(yè)戰(zhàn)略轉型過程中發(fā)揮著十分重要的作用，能為企業(yè)戰(zhàn)略轉型提供堅實的基礎，企業(yè)管理人員應該將管理重點放在這兩方面能力的提升上。一方面，通過提高企業(yè)資本運作和投融資能力，可以讓企業(yè)實現多元化戰(zhàn)略轉型。例如那些以技術型和創(chuàng)新型為轉型方向的企業(yè)，在實施戰(zhàn)略轉型的過程中需要大量資金，更完善的資本運作模式，有助于企業(yè)戰(zhàn)略轉型的順利實現，同時進行科學的投融資管理還可以大大提高投融資效率。另一方面，企業(yè)通過資本運作和投融資管理的改革，可以加強公司內部各個部門之間的協作。參與資本運作和投融資能力的建設，能有效提升公司的執(zhí)行力，使內部資本市場的功能更加完善，進一步為企業(yè)戰(zhàn)略轉型創(chuàng)造更多的機會和條件。3.7.2企業(yè)戰(zhàn)略轉型中資本運作與投融資存在的問題（一）資本運作和投融資觀念比較單薄從我國企業(yè)實行戰(zhàn)略轉型的現狀來看，一些企業(yè)對資本運作和投融資能力重要性的認識還遠遠不夠，導致戰(zhàn)略轉型進展緩慢或者失敗。舉個例子，一些企業(yè)對資本運作和投融資的重要性認識不足，沒有把資本運作和投融資納入戰(zhàn)略轉型的體系中，或者一些企業(yè)有效資本運作能力的缺乏，成為了戰(zhàn)略轉型深入變革的障礙，結果導致企業(yè)資本運作和投融資沒有與企業(yè)戰(zhàn)略轉型同步推進。不能排除確實有一些企業(yè)認識到了資本運作和投融資能力對企業(yè)實施戰(zhàn)略轉型具有的深遠意義，并采取措施著力提高資本運作和投融資能力，但卻忽視了完善的資本運作監(jiān)督管理體系的制定，導致資本操作的低效率。除此之外，股東和管理者之間還存在著許多矛盾和問題，這也是造成企業(yè)內部資源配置缺乏科學性的重要原因。因此，要想提高資本運作和投融資能力，并讓其發(fā)揮積極作用，首先要改變企業(yè)對資本運作和投融資的認識。（二）缺少成熟穩(wěn)定的經理人市場由于國有企業(yè)和其他企業(yè)的發(fā)展機制不同，我國經理人市場也相應呈現出特殊的二元結構，這兩類企業(yè)在經理人市場中的競爭機制和選擇機制非常不同。在國有企業(yè)中，國有股比例較大的上市公司經理人主要由政府選擇。在私營企業(yè)中，經理人主要是家庭成員或與家庭成員關系密切的人。在這個大環(huán)境的影響下，經理人市場還沒有形成成熟的監(jiān)督約束機制，更沒有完善的信息傳導機制、公平競爭機制或者聲譽機制。因此，內部資本市場在企業(yè)發(fā)展的過程中對資源分配的影響存在較大程度的異化。（三）監(jiān)督激勵機制不夠完善從分析結果來看，我國企業(yè)的監(jiān)督機制和激勵機制還相當不完善。企業(yè)內部設立獨立董事和監(jiān)事會的做法可以說是徒勞無功。股東與管理者之間的問題也很明顯，企業(yè)內部的資源配置逐漸異化。在管理考核標準和激勵方法的制定上存在一系列問題。同時，企業(yè)總部的管理者也會收取一定的資源配置租金，最終導致企業(yè)投資效率低下，影響到投資者自身的利益。在私人利益的影響下，部門負責人對管理者的決策產生了嚴重的影響，并逐漸分配本部門的資源。（四）內部控制相對薄弱目前，一些企業(yè)在集團內部控制方面還存在一些共性問題。首先，內部審計缺乏獨立性，在信息向企業(yè)內部資本市場傳遞的過程中沒有發(fā)揮有效的作用;其次，一些相關企業(yè)在企業(yè)集團中不屬于上市公司，由于信息披露體系不完善，在資金籌集和使用上法律沒有嚴格的要求，企業(yè)不能對每個成員企業(yè)的投資和融資行為進行指導，股東獲得的投融資信息不夠真實有效，因此針對管理人員，缺乏有效的激勵機制。3.7.3企業(yè)戰(zhàn)略轉型中資本運作與投融資能力的提升策略（一）提高對資本運作和投融資能力提升的認識實施戰(zhàn)略轉型過程中，企業(yè)應將增強資本運作和投融資意識作為首要任務，并積極促進資本運作和投融資理念的創(chuàng)新，使資本運作和投融資的能力大大提高，為戰(zhàn)略轉型創(chuàng)建優(yōu)勢。這要求企業(yè)結合戰(zhàn)略轉型與資本運作和投融資改革，建立名為“價值鏈”的管理模式，盡量使資本運作和投融資滿足戰(zhàn)略轉型的需要，如企業(yè)應發(fā)展資本戰(zhàn)略，進一步加強投融資能力的建設，通過完善企業(yè)確定的股權結構，使股權制度改革成為資本運作和投融資的重要戰(zhàn)略。企業(yè)還應加強對資本運作和投融資的教育、指導和培訓，努力建立更加科學的資本運作和投融資體系，塑造相應的企業(yè)文化。針對戰(zhàn)略轉型過程中出現的問題，制定解決辦法，最大限度地突出戰(zhàn)略轉型過程中的瓶頸。（二）完善資本運作和投融資機制戰(zhàn)略轉型順利實施的重要保障是健全和完善的資本運作和投融資機制。企業(yè)最重要的任務是進一步完善相關的運營機制和管理制度，以提高資本運作和投融資能力，為更有效的資本運作和投融資提供保障。例如，企業(yè)應進一步加強資本運作和投融資機制的建設，建立目標責任機制，增強有關部門和相關人員的責任意識和大局意識，制定科學的管理制度，同時建立一個強大的監(jiān)督、審計、評估機制。（三）創(chuàng)新資本運作和投融資模式創(chuàng)新是企業(yè)進步的動力。企業(yè)創(chuàng)新的重要內容是進行戰(zhàn)略轉型，這也屬于管理經營方面的創(chuàng)新。因此，只有在資本運作和投融資方面加強創(chuàng)新，才能使企業(yè)在這兩方面發(fā)揮出積極作用。其中，一個有效的措施是積極探索符合企業(yè)實際情況的資本運作和投融資模式，讓它更加具有全面性和戰(zhàn)略性，更加多元化、系統(tǒng)化。例如，企業(yè)要重視戰(zhàn)略轉型過程中投資決策的科學性，對投資規(guī)模、投資領域等進行詳細深入的研究和論證，努力通過投資轉型推動戰(zhàn)略轉型，并最終實現利益最大化的目標。再比如，企業(yè)在融資的過程中，除了加強與商業(yè)銀行的貸款合作以外，更重要的是進一步擴大融資渠道，開辟多元化的融資模式，以解決企業(yè)的融資困難。（四）完善股權結構股權結構的進一步完善，在一定程度上可以保障中小股東的利益。在這一過程中，主要有三個方面的措施。首先，要建立一個相對集中的股權結構，也就是說，在這個過程中存在著相對控股的股東，還有其他類型的大股東，這部分大股東可以依靠他們自己的股權制衡控股股東的權利;其次，要通過培養(yǎng)機構投資人員，逐漸打破我國證券市場上一股獨大的現象，進而抑制控股股東利用內部資本市場影響上市公司價值的行為;最后，協助集團實現整體改制，并鼓勵公司上市，這樣可以有效緩解公司內部治理過程中存在的問題。（五）加強經理人市場的建設充分發(fā)揮經理人的監(jiān)督作用，完善和優(yōu)化債權人的治理機制，并通過銀行持股的方式，讓銀行代表參加董事會會議，以便企業(yè)債權人的監(jiān)督可以更加多樣化。銀行要發(fā)放貸款，一方面要對上市公司的資質進行評估;另一方面，為保護債權人的利益，并在一定程度上避免投融資效率的下降，有必要將相關公司納入信用評估體系。經過以上論證，企業(yè)為適應當前經濟體制改革的發(fā)展需求，必然要抓住機遇積極推進戰(zhàn)略轉型，資本運作能力和投融資能力的提升，對企業(yè)實施戰(zhàn)略轉型有較好的推動作用。企業(yè)首先必須提高對資本運作和投融資的重視程度，針對資本運作和投融資過程中出現的問題，進行大膽的探索和嘗試，完善資本運作和投融資機制，創(chuàng)新資本運作和投融資模式，努力提高企業(yè)的資本運作和投融資能力，為戰(zhàn)略轉型的順利實施創(chuàng)造條件，為企業(yè)健康、可持續(xù)發(fā)展奠定基礎。3.8公司資本運作風險防控策略我國近年來社會快速發(fā)展，部分領域發(fā)展水平已經處于世界領先位置，但市場存在同質化現象，為了適應當前生產經營形式，企業(yè)應不斷探尋市場潛在需求，并迎合市場創(chuàng)新轉型，研發(fā)符合消費者自身需求產品，擴大市場占有率。企業(yè)應運用提高資本運作水平，通過制定相應的措施，嚴格控制資本運作風險，幫助企業(yè)提高經濟收益。3.8.1資本運作風險第一，籌資風險企業(yè)為了實現良性發(fā)展一般采取多元化籌資渠道，權益屬性不同分為股權和債權兩種籌資方式，籌資方式不同，財務風險等級有所區(qū)別。其中債務籌資具有一定彈性，在財務杠桿的作用下可以有效控制公司，但存在較大財務風險，籌資雖然速度快，但籌資數額有限。股權投資通過內部積累或者發(fā)行股權形式，雖然風險小，但籌資成本較高。因此，企業(yè)應結合生產經營現狀綜合考慮。第二，項目投資風險項目投資風險是指在項目投產建設過程中，為了優(yōu)化資本運行效率，一般采取擴大市場規(guī)模、更新生產線等形式進行投資，由于項目投資資本回收期較長，如果企業(yè)償債能力下降，導致資金鏈斷裂，將會影響預期收益，甚至付出的成本難以回收。第三，經營風險生產運營過程中由于未能達成預期目標，存在一定風險損失，因此，企業(yè)應提前識別企業(yè)潛在風險。例如，產品結構是否適應市場需求，新產品研發(fā)是否提前做好市場調研，產品定價、銷售渠道、營銷手段等是否符合當前企業(yè)運營需求，是否能夠達成預期利潤率等。企業(yè)各業(yè)務流程如果不能制定嚴格監(jiān)管措施，會加劇內部控制風險。第四，市場風險市場風險主要是資本運作過程中不能根據市場發(fā)展規(guī)律及時調整價格、原材料、物流等，其中包括供應商信用風險以及客戶回款風險。潛在的競爭者或者替代產品。行業(yè)技術標準變化，產業(yè)鏈上下游出現重大事件等。企業(yè)應綜合分析市場風險并采取科學規(guī)避措施化解風險。第五，政策性風險國家及行業(yè)政策變化，對市場貨特定行業(yè)展開宏觀調控。3.8.2公司資本運作戰(zhàn)略隨著市場競爭的加劇，來源于產業(yè)鏈上下游雙向壓力，為了穩(wěn)定行業(yè)地位，保持行業(yè)話語權，企業(yè)應采取資本擴張形式來提高市場競爭力。企業(yè)應通過投資形式，提高產品質量，全面分析行業(yè)市場運行規(guī)律，以低廉價格兼并或者收購其他無力經營企業(yè)，完善自身產業(yè)鏈條，使生產線與銷售線融合發(fā)展。（一）投資擴張戰(zhàn)略引入戰(zhàn)略投資者。企業(yè)應打破傳統(tǒng)經營窠臼，引入民營企業(yè)、外資企業(yè)參股，實現股權結構多元化。打破單一的利潤局面，合并利潤不增值環(huán)節(jié)，形成多元化的經營方式。（二）低成本擴張戰(zhàn)略對產業(yè)鏈上下游企業(yè)科學布局。為了控制企業(yè)成本，應對原材料供應商開展收購策略，從上游控制原材料價格，穩(wěn)定原材料供應環(huán)節(jié)，提高企業(yè)利潤增長空間。下游銷售端應做好營銷線的衍生，提高市場占有率以及產品核心競爭力。兼并目前市場競爭力不強的中小公司，以及具備創(chuàng)新生產線的公司，穩(wěn)定產品生產線。企業(yè)還應加強對生產技術創(chuàng)新，培育自身發(fā)展優(yōu)勢的技術，建立新的利潤增長點，促進企業(yè)價值利益最大化。（三）穩(wěn)定現金流戰(zhàn)略公司應提高企業(yè)現金周轉率，注重經營過程中的資金去向，并通過制定監(jiān)管措施，確保企業(yè)現金在內部科學流轉，避免因某崗位或個人挪用資金，給企業(yè)帶來資金鏈斷裂風險。企業(yè)應實行柔性運營。首先，應建立貨款催收機制。企業(yè)應深入核實關聯企業(yè)信用額度，控制企業(yè)應收賬款額度，加速企業(yè)資金流轉。其次，節(jié)約成本。企業(yè)應嚴格控制資金流向，建立成本管控相關措施，完善內部控制，在不影響產品質量和性能前提下嚴格控制資源耗費，加快企業(yè)現金流動性。（四）實施對外合作戰(zhàn)略我國當前部分領域研發(fā)和創(chuàng)新能力仍有提升空間，與發(fā)達國家相比存在一定差距。因此，企業(yè)為了提高行業(yè)主導權，應引進國外最新生產線和技術，確保在全球經濟一體化背景下增強國際競爭優(yōu)勢。企業(yè)應不斷擴大產業(yè)規(guī)模，吸引國外先進生產技術企業(yè)的關注，并開展后續(xù)合作，通過合資開發(fā)、合資建廠等形式，借鑒先進技術和管理理念，提高產品科技含量。企業(yè)應不能滿足國內市場，通過不斷優(yōu)化技術水平和產業(yè)結構，向國際市場進軍，制定國際發(fā)展戰(zhàn)略。3.8.3公司資本運作風險分析（一）籌資風險企業(yè)當前資金收益難以滿足創(chuàng)新研發(fā)和資本擴張。因此，應通過融資的形式實現發(fā)展規(guī)劃。企業(yè)當前融資渠道主要借助銀行貸款和發(fā)行債券，不同投融資方式相應的風險程度有所區(qū)別。其中，企業(yè)采取銀行貸款方式，主要存在利息風險，如果企業(yè)項目收益大于貸款利息成本，企業(yè)內部資金較為充裕，可以控制籌資風險。發(fā)行債券可以控制融資成本，但企業(yè)應全面分析當前生產現狀，對未來發(fā)展規(guī)劃有效掌控，確保公司未來創(chuàng)利能力達到預期要求。如果企業(yè)缺乏行業(yè)競爭優(yōu)勢，借助債券融資實現轉型，會增加籌資風險。（二）項目投資風險投資項目風險一般在項目投產過程中花費了大量資金，但由于前期缺乏對項目科學遴選，盡職調查環(huán)節(jié)疏忽，不能迎合市場潛在消費需求展開營銷策劃，投資的項目類型與企業(yè)業(yè)態(tài)跨度較大，不能借助當前產業(yè)鏈資源擴大銷售，影響預期收益率，一旦產品投入市場，不能吸引消費者，將會引發(fā)資金鏈斷裂，項目隨即終止，加大了籌資成本。企業(yè)為了獲得高額的利潤，往往在開展項目投資過程中，過于盲目，金額大，投資回收期長，當項目建成投產后，市場已經發(fā)生了根本性的改變，之前做的市場分析隨著時間的流逝已經不具有任何價值，導致實際收益與預期產生較大變動。一旦項目投資收益未能達到預期，甚至投資成本難以回收，加大了項目投資風險。（三）經營風險第一，銷售風險。企業(yè)產生的銷售額主要來源于客戶，如果企業(yè)貿易銷售占比過大，一旦產生貿易糾紛，將直接影響企業(yè)銷售份額，同時，也會存在客戶流失風險，對未來銷售產生影響。同時，企業(yè)產品質量如果不符合宣傳，價格與市場同類別商品相比過高，細節(jié)服務不到位，