金融行業(yè)政策專題：“新國(guó)九條”的方法、目的、核心內(nèi)容及影響形成資本市場(chǎng)的全面有效治理

3、加強(qiáng)監(jiān)管自身建設(shè)，打造監(jiān)管鐵軍。? 內(nèi)容目錄一、新國(guó)九條”：金融國(guó)背景下強(qiáng)監(jiān)管、風(fēng)、促發(fā)展 .-5-1.1新“”國(guó)九條核心思想不斷調(diào)整51.2新國(guó)九條框架：“1+N”政策體系及總體要求6102.1“102.2142.3“18213.1213.2253.3282830圖表目錄圖表1：三次“國(guó)九條“主要內(nèi)容比較-5-圖表2：新“國(guó)九條”主要內(nèi)容概覽-6-圖表3：新國(guó)九條“1+N”政策體系-7-圖表4：證件會(huì)主席吳清專訪要點(diǎn)-8-圖表-10-圖表-11-圖表7：交易所提高上市條件-12-8：關(guān)于修改《科創(chuàng)屬性評(píng)價(jià)指引（試行》的決定（征求意見稿）-12-圖表9：股權(quán)融資規(guī)模及變化情況；億元-13-圖表10：關(guān)于修改《中國(guó)證監(jiān)會(huì)隨機(jī)抽查事項(xiàng)清單》的決定（征求意見稿）-14-圖表（試行》-14-圖表12：交易所優(yōu)化分紅政策-16-圖表13：上市公司股東減持股份管理辦法（征求意見稿）-17-圖表14：上市公司董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員所持本公司股份及其變動(dòng)管理規(guī)則（修訂征求意見稿）-18-圖表-19-圖表16：退市新規(guī)核心修訂條款一覽-20-圖表17：交易所嚴(yán)格退市政策-20-圖表-21-圖表19：場(chǎng)外衍生品月度新增交易情況；億元-21-圖表20：場(chǎng)外衍生品月末存量變化情況；億元，%-22-圖表21：年末融資融券余額及變化情況-23-圖表22：關(guān)于修訂《關(guān)于加強(qiáng)上市證券公司監(jiān)管的規(guī)定》的決定（征求意見稿）-24-圖表-26-圖表：證券市場(chǎng)程序化交易管理規(guī)定（試行（征求意見稿）-27-圖表-28-圖表-29-202310303120243152024412量發(fā)展的若干意見2004年201410200420144圖表1：三次“國(guó)九條“主要內(nèi)容比較200420142024一充分認(rèn)識(shí)大力發(fā)展資本市場(chǎng)的重要意義總體要求:2020年,多層次資本市場(chǎng)體系總體要求:未來(lái)5年,基本形成資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的總體框架二推進(jìn)資本市場(chǎng)改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的指導(dǎo)思想和任務(wù)發(fā)展多層次股票市場(chǎng):積極穩(wěn)妥推進(jìn)股票發(fā)行注冊(cè)制改革;加快多層次股權(quán)市場(chǎng)建設(shè);提高上市公司質(zhì)量;鼓勵(lì)市場(chǎng)化并購(gòu)重組;完善退市制度。嚴(yán)把發(fā)行上市準(zhǔn)入關(guān)三進(jìn)一步完善相關(guān)政策,促進(jìn)資本市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展規(guī)范發(fā)展債券市場(chǎng)嚴(yán)格上市公司持續(xù)監(jiān)管四健全資本市場(chǎng)體系,豐富證券投資品種培育私募市場(chǎng)加大退市監(jiān)管力度五進(jìn)一步提高上市公司質(zhì)量,推進(jìn)上市公司規(guī)范運(yùn)作推進(jìn)期貨市場(chǎng)建設(shè)加強(qiáng)證券基金機(jī)構(gòu)監(jiān)管,推動(dòng)行業(yè)回歸本源、做優(yōu)做強(qiáng)六促進(jìn)資本市場(chǎng)中介服務(wù)機(jī)構(gòu)規(guī)范發(fā)展,提高執(zhí)業(yè)水平提高證券期貨服務(wù)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力加強(qiáng)交易監(jiān)管,增強(qiáng)資本市場(chǎng)內(nèi)在穩(wěn)定性七加強(qiáng)法制和誠(chéng)信建設(shè),提高資本市場(chǎng)監(jiān)管水平擴(kuò)大資本市場(chǎng)開放大力推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市,持續(xù)壯大長(zhǎng)期投資力量八加強(qiáng)協(xié)調(diào)配合,防范和化解市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步全面深化改革開放,更好服務(wù)高質(zhì)量發(fā)展九認(rèn)真總結(jié)經(jīng)驗(yàn),積極穩(wěn)妥地推進(jìn)對(duì)外開放營(yíng)造資本市場(chǎng)良好發(fā)展環(huán)境推動(dòng)形成促進(jìn)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的合力來(lái)源：證監(jiān)會(huì)，滬深北交易所，N場(chǎng)“1+N”政策體系形成和落地實(shí)施，證監(jiān)會(huì)制定并陸續(xù)出臺(tái)相關(guān)配套4包試行2試行還1從內(nèi)容上看，則同步征求意見。此次資本市場(chǎng)“1+N”政策體系以新“國(guó)九條”為綱領(lǐng)，配套證監(jiān)會(huì)和制了一篇宏偉藍(lán)圖。圖表2：新“國(guó)九條”主要內(nèi)容概覽題目?jī)?nèi)容一、總體要求52035化水平進(jìn)一步提高，建成與金融強(qiáng)國(guó)相匹配的高質(zhì)量資本市場(chǎng)。二、嚴(yán)把發(fā)行上市準(zhǔn)入關(guān)進(jìn)一步完善發(fā)行上市制度。強(qiáng)化發(fā)行上市全鏈條責(zé)任。加大發(fā)行承銷監(jiān)管力度。三、嚴(yán)格上市公司持續(xù)監(jiān)管加強(qiáng)信息披露和公司治理監(jiān)管。全面完善減持規(guī)則體系。強(qiáng)化上市公司現(xiàn)金分紅監(jiān)管。推動(dòng)上市公司提升投資價(jià)值。四、加大退市監(jiān)管力度深化退市制度改革，加快形成應(yīng)退盡退、及時(shí)出清的常態(tài)化退市格局。做優(yōu)做強(qiáng)推動(dòng)證券基金機(jī)構(gòu)高質(zhì)量發(fā)展。積極培育良好的行業(yè)文化和投資文化。六、加強(qiáng)交易監(jiān)管，增強(qiáng)資本市場(chǎng)內(nèi)在穩(wěn)定性促進(jìn)市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行。加強(qiáng)交易監(jiān)管。健全預(yù)期管理機(jī)制。七、大力推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市，持續(xù)壯大長(zhǎng)期投資力量建立培育長(zhǎng)期投資的市場(chǎng)生態(tài)，完善適配長(zhǎng)期投資的基礎(chǔ)制度，構(gòu)建支持“長(zhǎng)錢長(zhǎng)投”的政策體系。優(yōu)化保險(xiǎn)資金權(quán)益投資政策環(huán)境，落實(shí)并完善國(guó)有保險(xiǎn)公司績(jī)效評(píng)價(jià)辦法，更好鼓勵(lì)開展長(zhǎng)期權(quán)益投資。八、進(jìn)一步全面深化改革開放，更好服務(wù)高質(zhì)量發(fā)展著力做好科技金融、綠色金融、普惠金融、養(yǎng)老金融、數(shù)字金融五篇大文章。完善多層次資本市場(chǎng)體系。堅(jiān)持統(tǒng)籌資本市場(chǎng)高水平制度型開放和安全。九、推動(dòng)形成促進(jìn)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的合力推動(dòng)加強(qiáng)資本市場(chǎng)法治建設(shè)，大幅提升違法違規(guī)成本。加大對(duì)證券期貨違法犯罪的聯(lián)合打擊力度。深化央地、部際協(xié)調(diào)聯(lián)動(dòng)。打造政治過硬、能力過硬、作風(fēng)過硬的監(jiān)管鐵軍。來(lái)源：證監(jiān)會(huì)，圖表3：新國(guó)九條“1+N”政策體系大類發(fā)文機(jī)構(gòu)文件簡(jiǎn)稱文件名稱1個(gè)頂層設(shè)計(jì)國(guó)務(wù)院新“國(guó)九條”《關(guān)于加強(qiáng)監(jiān)管防范風(fēng)險(xiǎn)推動(dòng)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的若干意見》N個(gè)配套文件證監(jiān)會(huì)“兩強(qiáng)兩嚴(yán)”（3月15日發(fā)布）《關(guān)于落實(shí)政治過硬能力過硬作風(fēng)過硬標(biāo)準(zhǔn)全面加強(qiáng)證監(jiān)會(huì)系統(tǒng)自身建設(shè)的意見》《關(guān)于加強(qiáng)證券公司和公募基金監(jiān)管加快推進(jìn)建設(shè)一流投資銀行和投資機(jī)構(gòu)的意見》《關(guān)于加強(qiáng)上市公司監(jiān)管的意見》《關(guān)于嚴(yán)把發(fā)行上市準(zhǔn)入關(guān)從源頭上提高上市公司質(zhì)量的意見》退市意見《關(guān)于嚴(yán)格執(zhí)行退市制度的意見》6項(xiàng)制度規(guī)則征求意見《科創(chuàng)屬性評(píng)價(jià)指引》《中國(guó)證監(jiān)會(huì)隨機(jī)抽查事項(xiàng)清單》《上市公司股東減持股份管理辦法》《上市公司董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員所持本公司股份及其變動(dòng)管理規(guī)則》《關(guān)于加強(qiáng)上市證券公司監(jiān)管的規(guī)定》《證券市場(chǎng)程序化交易管理規(guī)定》上交所7項(xiàng)業(yè)務(wù)規(guī)則公開征求意見《股票發(fā)行上市審核規(guī)則》《上市公司重大資產(chǎn)重組審核規(guī)則》《上市審核委員會(huì)和并購(gòu)重組審核委員會(huì)管理辦法》《股票上市規(guī)則》《科創(chuàng)板股票上市規(guī)則》15份》《科創(chuàng)板上市公司自律監(jiān)管指引第4號(hào)--詢價(jià)轉(zhuǎn)讓和配售》深交所6件規(guī)則公開征求意見《股票發(fā)行上市審核規(guī)則》《上市公司重大資產(chǎn)重組審核規(guī)則》《上市審核委員會(huì)和并購(gòu)重組審核委員會(huì)管理辦法》《股票上市規(guī)則》《創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則》18份》北交所6件業(yè)務(wù)規(guī)則公開征求意見《向不特定合格投資者公開發(fā)行股票并上市審核規(guī)則》《股票上市規(guī)則》《上市公司重大資產(chǎn)重組審核規(guī)則》《上市委員會(huì)和并購(gòu)重組委員會(huì)管理細(xì)則》《上市公司監(jiān)管指引第8號(hào)--股份減持和持股管理》《上市公司持續(xù)監(jiān)管指引第10號(hào)--權(quán)益分配》來(lái)源：證監(jiān)會(huì)，滬深北交易所，人民性。特8圖表4：證件會(huì)主席吳清專訪要點(diǎn)主題主要內(nèi)容9幾個(gè)特點(diǎn)：一是充分體現(xiàn)資本市場(chǎng)的政治性、人民性。強(qiáng)調(diào)要堅(jiān)持和加強(qiáng)黨對(duì)資本市場(chǎng)工作的全面領(lǐng)導(dǎo)，堅(jiān)持以人民為中心的價(jià)值取向，更加有效保護(hù)投資者特別是中小投資者合法權(quán)益。二是充分體現(xiàn)強(qiáng)監(jiān)管、防風(fēng)險(xiǎn)、促高質(zhì)量發(fā)展的主線。強(qiáng)調(diào)要堅(jiān)持穩(wěn)為基調(diào)，要強(qiáng)本強(qiáng)基，嚴(yán)監(jiān)嚴(yán)管，以資本市場(chǎng)自身的高質(zhì)量重要意義發(fā)展更好地服務(wù)經(jīng)濟(jì)社會(huì)高質(zhì)量發(fā)展的大局。三是充分體現(xiàn)目標(biāo)導(dǎo)向、問題導(dǎo)向。特別是針對(duì)去年8月以來(lái)股市波動(dòng)暴露出來(lái)的制度機(jī)制、監(jiān)管執(zhí)法等方面的突出問題，及時(shí)補(bǔ)短板、強(qiáng)弱項(xiàng)，回應(yīng)投資者關(guān)切，推動(dòng)解決資本市場(chǎng)長(zhǎng)期積累的深層次矛盾，加快建設(shè)安全、規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場(chǎng)。如何理解新“國(guó)九條”提出的未來(lái)一個(gè)時(shí)期資本市場(chǎng)發(fā)展目標(biāo)產(chǎn)性收入的機(jī)會(huì)；也有利于發(fā)展股權(quán)融資，優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)，完善中國(guó)特色現(xiàn)代金融體系。52035久久為功，堅(jiān)定不移把藍(lán)圖變成現(xiàn)實(shí)。如何系統(tǒng)化推進(jìn)落實(shí)新“國(guó)九條”提出的各項(xiàng)政策舉措1+N146我們還將在深入調(diào)研基礎(chǔ)上，研究制定促進(jìn)資本市場(chǎng)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的改革舉措。1+N必須一體推進(jìn)，系統(tǒng)落實(shí)。3行為，嚴(yán)厲打擊擾亂市場(chǎng)的違法違規(guī)行為，維護(hù)公開公平公正的秩序。著力穩(wěn)信心、穩(wěn)預(yù)期。取各方面的意見建議，研究完善相關(guān)制度規(guī)則，推動(dòng)股票發(fā)行注冊(cè)制等重要制度改革持續(xù)深化。推動(dòng)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展離不開各方的合力，新“國(guó)九條“在這方面有哪些安排建共治共享的資本市場(chǎng)有效治理。加強(qiáng)證監(jiān)會(huì)自身建設(shè)的具體措施20多項(xiàng)措施，從業(yè)務(wù)端和管理端綜合施策，在這方面還將深化專項(xiàng)治理，一抓到底，決不高質(zhì)量發(fā)展提供堅(jiān)強(qiáng)的保障。來(lái)源：證監(jiān)會(huì)，以人民為中心（3）（4）52035年，（3）。圖表主題概括具體內(nèi)容五個(gè)必須：必須堅(jiān)持和加強(qiáng)黨的領(lǐng)導(dǎo)，充分發(fā)揮黨的政治優(yōu)勢(shì)、組織優(yōu)勢(shì)、制度優(yōu)勢(shì)，確保資本市場(chǎng)始終保持正確的發(fā)展方向；必須始終踐行金融為民的理念，突出以人民為中心的價(jià)值取向，更加有效保護(hù)投資者特別是中小投資者合法權(quán)益，助力更好滿足人民群眾日五個(gè)必須益增長(zhǎng)的財(cái)富管理需求；必須全面加強(qiáng)監(jiān)管、有效防范化解風(fēng)險(xiǎn)，穩(wěn)為基調(diào)、嚴(yán)字當(dāng)頭，導(dǎo)向，進(jìn)一步全面深化資本市場(chǎng)改革，統(tǒng)籌好開放和安全；必須牢牢把握高質(zhì)量發(fā)展的主一、總體要求題，守正創(chuàng)新，更加有力服務(wù)國(guó)民經(jīng)濟(jì)重點(diǎn)領(lǐng)域和現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)。5年：上市公司質(zhì)量和結(jié)構(gòu)明顯優(yōu)化，證券基金期貨機(jī)構(gòu)實(shí)力和服務(wù)能力持續(xù)增強(qiáng)。資本市場(chǎng)監(jiān)管能力和有效性大幅提高。資本市場(chǎng)良好生態(tài)加快形成。到2035年：基本建成具有高度長(zhǎng)期發(fā)展目適應(yīng)性、競(jìng)爭(zhēng)力、普惠性的資本市場(chǎng)，投資者合法權(quán)益得到更加有效的保護(hù)。投融資結(jié)構(gòu)標(biāo)趨于合理，上市公司質(zhì)量顯著提高，一流投資銀行和投資機(jī)構(gòu)建設(shè)取得明顯進(jìn)展。資本市場(chǎng)監(jiān)管體制機(jī)制更加完備。到本世紀(jì)中葉：資本市場(chǎng)治理體系和治理能力現(xiàn)代化水平進(jìn)一步提高，建成與金融強(qiáng)國(guó)相匹配的高質(zhì)量資本市場(chǎng)。來(lái)源：證監(jiān)會(huì)，二、上市公司：實(shí)行全生命周期監(jiān)管“入口關(guān)”提高各板塊上市標(biāo)準(zhǔn)，嚴(yán)格再融資審核把關(guān)。新“國(guó)九條”提出要提高主板、創(chuàng)業(yè)板上市標(biāo)準(zhǔn)，嚴(yán)格再融資審核把關(guān)，從源頭上提高上市公司質(zhì)量。圖表主題概括具體內(nèi)容進(jìn)一步完善發(fā)行上市制度。提高主板、創(chuàng)業(yè)板上市標(biāo)準(zhǔn)，完善科創(chuàng)板科創(chuàng)屬性評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)。提高發(fā)行上市輔導(dǎo)質(zhì)效，擴(kuò)大對(duì)在審企業(yè)及相關(guān)中介機(jī)構(gòu)現(xiàn)場(chǎng)檢查覆蓋面。明確上市時(shí)要披露分紅政策。將上市前突擊“清倉(cāng)式”分紅等情形納入發(fā)行上市負(fù)面清單。從嚴(yán)監(jiān)管分拆上市。嚴(yán)格再融資審核把關(guān)。二、嚴(yán)把強(qiáng)化發(fā)行上市全鏈條責(zé)任。進(jìn)一步壓實(shí)交易所審核主體責(zé)任，完善股票上市委員會(huì)組建方式和運(yùn)行機(jī)發(fā)行上制，加強(qiáng)對(duì)委員履職的全過程監(jiān)督。建立審核回溯問責(zé)追責(zé)機(jī)制。進(jìn)一步壓實(shí)發(fā)行人第一責(zé)任和中介市準(zhǔn)入機(jī)構(gòu)“看門人”責(zé)任，建立中介機(jī)構(gòu)“黑名單”制度。堅(jiān)持“申報(bào)即擔(dān)責(zé)”，嚴(yán)查欺詐發(fā)行等違法違關(guān)規(guī)問題。加大發(fā)行承銷監(jiān)管力度。強(qiáng)化新股發(fā)行詢價(jià)定價(jià)配售各環(huán)節(jié)監(jiān)管，整治高價(jià)超募、抱團(tuán)壓價(jià)等市場(chǎng)亂象。從嚴(yán)加強(qiáng)募投項(xiàng)目信息披露監(jiān)管。依法規(guī)范和引導(dǎo)資本健康發(fā)展，加強(qiáng)穿透式監(jiān)管和監(jiān)管協(xié)同，嚴(yán)厲打擊違規(guī)代持、以異常價(jià)格突擊入股、利益輸送等行為。加強(qiáng)信息披露和公司治理監(jiān)管。構(gòu)建資本市場(chǎng)防假打假綜合懲防體系，嚴(yán)肅整治財(cái)務(wù)造假、資金占用等重點(diǎn)領(lǐng)域違法違規(guī)行為。督促上市公司完善內(nèi)控體系。切實(shí)發(fā)揮獨(dú)立董事監(jiān)督作用，強(qiáng)化履職保障約束。上市企全面完善減持規(guī)則體系。出臺(tái)上市公司減持管理辦法，對(duì)不同類型股東分類施策。嚴(yán)格規(guī)范大股東尤業(yè)全生三、嚴(yán)格其是控股股東、實(shí)際控制人減持，按照實(shí)質(zhì)重于形式的原則堅(jiān)決防范各類繞道減持。責(zé)令違規(guī)主體購(gòu)命周期上市公回違規(guī)減持股份并上繳價(jià)差。嚴(yán)厲打擊各類違規(guī)減持。監(jiān)管司持續(xù)監(jiān)管加大對(duì)分紅優(yōu)質(zhì)公司的激勵(lì)力度，多措并舉推動(dòng)提高股息率。增強(qiáng)分紅穩(wěn)定性、持續(xù)性和可預(yù)期性，推動(dòng)一年多次分紅、預(yù)分紅、春節(jié)前分紅。推動(dòng)上市公司提升投資價(jià)值。制定上市公司市值管理指引。研究將上市公司市值管理納入企業(yè)內(nèi)外部考核評(píng)價(jià)體系。引導(dǎo)上市公司回購(gòu)股份后依法注銷。鼓勵(lì)上市公司聚焦主業(yè)，綜合運(yùn)用并購(gòu)重組、股權(quán)激勵(lì)等方式提高發(fā)展質(zhì)量。依法從嚴(yán)打擊以市值管理為名的操縱市場(chǎng)、內(nèi)幕交易等違法違規(guī)行為。深化退市制度改革，加快形成應(yīng)退盡退、及時(shí)出清的常態(tài)化退市格局。進(jìn)一步嚴(yán)格強(qiáng)制退市標(biāo)準(zhǔn)。建立健全不同板塊差異化的退市標(biāo)準(zhǔn)體系。科學(xué)設(shè)置重大違法退市適用范圍。收緊財(cái)務(wù)類退市指標(biāo)。完退市監(jiān)管力度善市值標(biāo)準(zhǔn)等交易類退市指標(biāo)。加大規(guī)范類退市實(shí)施力度。進(jìn)一步暢通多元退市渠道。完善吸收合并等政策規(guī)定，鼓勵(lì)引導(dǎo)頭部公司立足主業(yè)加大對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈上市公司的整合力度。進(jìn)一步削減“殼”資源精準(zhǔn)打擊各類違規(guī)“保殼”行為。進(jìn)一步強(qiáng)化退市監(jiān)管。場(chǎng)等惡意規(guī)避退市的違法行為。健全退市過程中的投資者賠償救濟(jì)機(jī)制，對(duì)重大違法退市負(fù)有責(zé)任的控股股東、實(shí)際控制人、董事、高管等要依法賠償投資者損失。來(lái)源：證監(jiān)會(huì)，（）3526,00013年累1231015（2）31.5801001810對(duì)于創(chuàng)業(yè)（016000（2）101514圖表7：交易所提高上市條件上海證券交易所深圳證券交易所為進(jìn)一步突出主板大盤藍(lán)籌定位要求，擬適度提高主板《股票上市規(guī)則》關(guān)于上市條件的財(cái)務(wù)指標(biāo)。一是，31.526,000萬(wàn)元提13年累計(jì)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)?23年累計(jì)營(yíng)業(yè)收入1015將第二套上市標(biāo)3年累計(jì)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~指標(biāo)1.52.5億元；三是，將第三套上市標(biāo)準(zhǔn)801001810億元?？苿?chuàng)板上市條件本次不作修改。修訂后的主板上市條件，擬自新上市規(guī)則發(fā)布之日起實(shí)施，尚未通過上市委審議的主板擬適用修訂前的上市條件。（試行億元”提高至“2億元萬(wàn)元”提高至“1億元”，最近三年累計(jì)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~從“1億元”提升至“2億元”，最近三年累計(jì)營(yíng)業(yè)收入從“10億元”提升至“15億元億元”“2.5”，進(jìn)一步突出主板大盤藍(lán)籌定位，二是提高主板第三套上市標(biāo)準(zhǔn)的預(yù)計(jì)市值、收入等指標(biāo)。將第三套指標(biāo)的預(yù)計(jì)市值由“80億元”提高至“100億元“8億元”“10億元萬(wàn)元”提高至“1億元”“最近一年凈利潤(rùn)不6000萬(wàn)元”四是提高創(chuàng)業(yè)板將預(yù)計(jì)市值由“10億元”提高至“15億元”，最近一年?duì)I業(yè)收入由“1億元”提高至“4億元“”來(lái)源：上交所，深交所，北交所，<科創(chuàng)屬性評(píng)價(jià)指引（試行（60008000575pct達(dá)到上交所隨后也發(fā)布了《科創(chuàng)板股票上市規(guī)則（8（試行（征求意見稿）要點(diǎn)主要內(nèi)容企業(yè)申報(bào)科創(chuàng)板上市的條件修改支持和鼓勵(lì)科創(chuàng)板定位規(guī)定的相關(guān)行業(yè)領(lǐng)域中，同時(shí)符合下列4項(xiàng)指標(biāo)的企業(yè)申報(bào)科創(chuàng)板上市（1）研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入比例5以上，或最近三年研發(fā)投入金額累計(jì)在800萬(wàn)元以上（2總數(shù)的比例不低于10（3主營(yíng)業(yè)務(wù)的發(fā)明專利7項(xiàng)以上（4）最近三年32.1.2第一款第（五）項(xiàng)規(guī)定的上市標(biāo)準(zhǔn)申報(bào)科創(chuàng)板的企業(yè)，或按照《關(guān)于開展創(chuàng)新企業(yè)境內(nèi)發(fā)行股票或存托憑證試項(xiàng)指標(biāo)的規(guī)定軟件行業(yè)不適用上述第（3）項(xiàng)指標(biāo)的要求，但研發(fā)投入占比應(yīng)在10以上。企業(yè)申報(bào)科創(chuàng)板上市的其他情形支持和鼓勵(lì)科創(chuàng)板定位規(guī)定的相關(guān)行業(yè)領(lǐng)域中，雖未達(dá)到前述指標(biāo)，但符合下列情形之一的企業(yè)申報(bào)科創(chuàng)板上1對(duì)于國(guó)家戰(zhàn)略具有重大意義發(fā)行人作為主要參與單位或者發(fā)行人的核心技術(shù)人員作為主要參與人員（3）發(fā)行人獨(dú)立或者牽頭承擔(dān)與主營(yíng)業(yè)務(wù)和核國(guó)家重大科技專項(xiàng)項(xiàng)目（4發(fā)行人依靠核心技術(shù)形成的（服務(wù)（5業(yè)務(wù)的發(fā)明專利（含國(guó)防專利）合計(jì)50項(xiàng)以上。限制或禁止上市的情形限制金融科技、模式創(chuàng)新企業(yè)在科創(chuàng)板上市。禁止房地產(chǎn)和主要從事金融、投資類業(yè)務(wù)的企業(yè)在科創(chuàng)板上市。來(lái)源：證監(jiān)會(huì)，股權(quán)融資監(jiān)管趨嚴(yán)。202310641.0PO合計(jì)發(fā)行規(guī)模為7，7051.236.0%。圖表9：股權(quán)融資規(guī)模及變化情況；億元0

增發(fā) 首發(fā) 配股 優(yōu)先股 可轉(zhuǎn)債 可交換債 合計(jì)YoY100%80%60%40%20%0%-20%-40%-60%2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023來(lái)源：WIND，證監(jiān)會(huì)5%20%圖表10：關(guān)于修改《中國(guó)證監(jiān)會(huì)隨機(jī)抽查事項(xiàng)清單》的決定（征求意見稿）要點(diǎn)主要內(nèi)容首發(fā)企業(yè)檢查抽查比例修改1隨機(jī)抽簽的比例為20％三分之一。首發(fā)企業(yè)檢查抽查依據(jù)修改1（證監(jiān)會(huì)令第58137170（證58137170207）第六十一條來(lái)源：證監(jiān)會(huì)，交易所發(fā)（試行》規(guī)定具體做法是引導(dǎo)擬上市企業(yè)承諾申報(bào)后的在審期間不進(jìn)行現(xiàn)。在指標(biāo)方面，50％且320圖表（》要點(diǎn)主要內(nèi)容突出交易所審核主體責(zé)任嚴(yán)密關(guān)注擬上市企業(yè)是否存在上市前突擊“清倉(cāng)式”分紅等情形，嚴(yán)防嚴(yán)查，并實(shí)行負(fù)面清單式管理。指標(biāo)方面的初步考慮8050320不允許其發(fā)行上市。來(lái)源：證監(jiān)會(huì)，上市流程做好全鏈條監(jiān)管。（2）加大發(fā)行承銷監(jiān)管力度。持成本，進(jìn)一步抑制違規(guī)減持發(fā)生。（征求意見稿（1）完善股份減持規(guī)則體系。將此前分散在業(yè)務(wù)細(xì)則、業(yè)務(wù)通知、（3）強(qiáng)化1563ETF在企業(yè)分紅方面，新“國(guó)九條”要求強(qiáng)化上市公司現(xiàn)金分紅監(jiān)管，對(duì)多年未分紅或分紅比例偏低的公司，限制大股東減持、實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)警示；加大對(duì)分紅優(yōu)質(zhì)公司的激勵(lì)力度，多措并舉推動(dòng)提高股息率；增強(qiáng)分紅穩(wěn)定性、持續(xù)性和可預(yù)期性，推動(dòng)一年多次分紅、預(yù)分紅、春節(jié)前分紅。5,000萬(wàn)元的ST3,000占累計(jì)營(yíng)業(yè)收入比例15%3ST積極推動(dòng)上市公司一年多次分紅。圖表12：交易所優(yōu)化分紅政策上海證券交易所深圳證券交易所進(jìn)一步明確鼓勵(lì)公司在具備分紅能力的條件下，增加分ST年度凈利潤(rùn)和母公司報(bào)表未分配利潤(rùn)均為正的公司，如果最近三個(gè)會(huì)計(jì)年度累計(jì)現(xiàn)金分紅總額低于最近三個(gè)會(huì)30%5,000ST。加強(qiáng)現(xiàn)金分紅監(jiān)管，推動(dòng)切實(shí)增強(qiáng)投資者回報(bào)：落實(shí)《關(guān)于加強(qiáng)（試行ST同時(shí)進(jìn)一步明確中期分紅利潤(rùn)基準(zhǔn)，推動(dòng)一年多次分紅。一是新ST“30%5000萬(wàn)元(3000)”ST并在具備條件的情況下增加分紅頻次，穩(wěn)定投資者分紅預(yù)期。來(lái)源：上交所，深交所，北交所，新“國(guó)九條”還要求加強(qiáng)信息披露和公司治理監(jiān)管。在外部約束方面，構(gòu)建資本市場(chǎng)防假打假綜合懲防體系；在內(nèi)部治理方面，督促上市公司完善內(nèi)控體系，發(fā)揮獨(dú)立董事監(jiān)督作用。制定上市公司市值管理指引，引導(dǎo)上市公司回購(gòu)股份后依法注銷。圖表13：上市公司股東減持股份管理辦法（征求意見稿）要點(diǎn) 內(nèi)容適用條件上市公司持有百分之五以上股份的股東、實(shí)際控制人（以下統(tǒng)稱大股東）司首次公開發(fā)行前發(fā)行的股份，適用本辦法。了解減持股份上市公司大股東減持股份應(yīng)當(dāng)規(guī)范、理性、有序，充分關(guān)注上市公司及其中小股東的利益。上市公司應(yīng)當(dāng)及時(shí)了解股東減持本公司股份的情況，主動(dòng)做好規(guī)則提示。上市公司董事會(huì)秘書應(yīng)當(dāng)每季度檢查股東減持本公司股份的情況，發(fā)現(xiàn)違法違規(guī)的應(yīng)當(dāng)及時(shí)向中國(guó)證監(jiān)會(huì)、證券交易所報(bào)告上市公司大股東不得減持本公司股份情形（一）期間，以及在行政處罰決定、刑事判決作出之后未滿6個(gè)月的；（二）該大股東因涉及與本上市公司有關(guān)的違法違規(guī)，被證券交易所公開譴責(zé)之后未滿3個(gè)月的；（三）中國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定的其他情形上市公司控股股東、實(shí)際控制人不得減持本公司股份的情形（一）上市公司因涉嫌證券期貨違法犯罪，在被中國(guó)證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查或者被司法機(jī)關(guān)立案?jìng)刹槠陂g，以及在行政處罰決定、刑事判決作出之后未滿6個(gè)月（二）上市公司被證券交易所公開譴責(zé)之后未滿3個(gè)月（三）上市公司可能觸及重大違法強(qiáng)制退市情形，在證券交易所規(guī)定的限制減持期限內(nèi)的；（四）情形。披露減持計(jì)劃上市公司大股東計(jì)劃通過證券交易所集中競(jìng)價(jià)交易或者大宗交易方式減持股份，應(yīng)當(dāng)在首次賣出的15個(gè)交易日前證券交易所報(bào)告并預(yù)先披露減持計(jì)劃。減持計(jì)劃的內(nèi)容應(yīng)當(dāng)包括但不限于：擬減持股份的數(shù)量、來(lái)源、減持時(shí)間區(qū)間、方式、價(jià)格區(qū)間、減持原因，以及是否存在本辦法第七條、第八條、第十條、第十一條規(guī)定的情形。減持時(shí)間區(qū)間應(yīng)當(dāng)符合證券交易所的規(guī)定。減持計(jì)劃實(shí)施完畢后，大股東應(yīng)當(dāng)在2個(gè)交易日內(nèi)向證券交易所報(bào)告，并予公告；在預(yù)先披露的減持時(shí)間區(qū)間內(nèi)，未實(shí)施減持或者減持計(jì)劃未實(shí)施完畢的，應(yīng)當(dāng)在減持時(shí)間區(qū)間屆滿后的2個(gè)交易日內(nèi)向證券交易所報(bào)告，并予公告。不得披露減持計(jì)劃的情形交易或者大宗交易方式減持股份：（一）金分紅金額低于同期年均歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)的30，但凈利潤(rùn)為負(fù)的會(huì)計(jì)年度不計(jì)算在內(nèi)；（二）露減持計(jì)劃前20個(gè)交易日中任一日股票收盤價(jià)（向后復(fù)權(quán)）低于最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度或者最近一期財(cái)務(wù)報(bào)告期末每股歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)。競(jìng)價(jià)交易減持股份上市公司大股東通過證券交易所集中競(jìng)價(jià)交易減持股份的，在3個(gè)月內(nèi)減持股份的總數(shù)不得超過公司股份總數(shù)的o股東通過證券交易所集中競(jìng)價(jià)交易減持其持有的公司首次公開發(fā)行前發(fā)行的股份，應(yīng)當(dāng)符合前款規(guī)定的比例限制。協(xié)議轉(zhuǎn)讓減持股份股份，股份出讓方、受讓方應(yīng)當(dāng)遵守證券交易所的規(guī)定，股份受讓方在受讓后6個(gè)月內(nèi)不得減持其所受讓的股份。大股東通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式減持股份導(dǎo)致其不再具有大股東身份的，應(yīng)當(dāng)在減持后6個(gè)月內(nèi)繼續(xù)遵守本辦法第九條股股東、實(shí)際控制人身份的，還應(yīng)當(dāng)在減持后6個(gè)月內(nèi)繼續(xù)遵守本辦法第十條的規(guī)定。大宗交易減持股份上市公司大股東通過大宗交易方式減持股份，在3個(gè)月內(nèi)減持股份的總數(shù)不得超過公司股份總數(shù)的2方在受讓后6個(gè)月內(nèi)份，股份出讓方、受讓方應(yīng)當(dāng)遵守前款規(guī)定。因司法強(qiáng)制執(zhí)行或者股票質(zhì)押、融資融券、約定購(gòu)回式證券交易違約處置等減持股份通過證券交易所集中競(jìng)價(jià)交易或者大宗交易方式強(qiáng)制執(zhí)行的，應(yīng)當(dāng)在收到相關(guān)執(zhí)行通知后2個(gè)交易日內(nèi)披露用本辦法第九條第一款、第二款的規(guī)定。披露內(nèi)容應(yīng)當(dāng)包括但不限于擬處置股份數(shù)量、來(lái)源、方式、時(shí)間區(qū)間等。因離婚、法人或者非法人組織終止、公司分立等導(dǎo)致上市公司大股東減持股份股份過出方、過入方應(yīng)當(dāng)在股票過戶后持續(xù)共同遵守本辦法關(guān)于大股東減持股份的規(guī)定；上市公司大股東為控股股東、實(shí)際控制人的，股份過出方、過入方還應(yīng)當(dāng)在股票過戶后持續(xù)共同遵守本辦法關(guān)于控股股東、實(shí)際控制人減持股份的規(guī)定。因贈(zèng)與、可交換債換股、認(rèn)購(gòu)或者申購(gòu)ETF等導(dǎo)致上市公司股東減持股份股份過出方、過入方應(yīng)當(dāng)遵守證券交易所的規(guī)定。融券、衍生品交易限制上市公司大股東不得融券賣出本公司股份，不得開展以本公司股票為合約標(biāo)的物的衍生品交易。股東持有股份在法律、法規(guī)、中國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)章、規(guī)范性文件、證券交易所規(guī)則規(guī)定的限制轉(zhuǎn)讓期限內(nèi)的，不得通過轉(zhuǎn)融通出借該部分股份，不得融券賣出本公司股份。股東在獲得具有限制轉(zhuǎn)讓期限的股份前，存在尚未了結(jié)的該上市公司份融券合約的，應(yīng)當(dāng)在獲得相關(guān)股份前了結(jié)融券合約。解除一致行動(dòng)關(guān)系上市公司大股東之間解除一致行動(dòng)關(guān)系的，相關(guān)方應(yīng)當(dāng)在6個(gè)月內(nèi)繼續(xù)共同遵守本辦法關(guān)于大股東減持股份的規(guī)定。上市公司大股東為控股股東、實(shí)際控制人的，相關(guān)方還應(yīng)當(dāng)在6個(gè)月內(nèi)繼續(xù)共同遵守本辦法第八條、第十條的規(guī)定。違反規(guī)則處罰上市公司股東減持股份違反本辦法、中國(guó)證監(jiān)會(huì)其他規(guī)定或者證券交易所規(guī)則的，中國(guó)證監(jiān)會(huì)為防范市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，維護(hù)市場(chǎng)秩序，可以采取責(zé)令購(gòu)回違規(guī)減持股份并向上市公司上繳價(jià)差、監(jiān)管談話、出具警示函等監(jiān)管措施一的，由中國(guó)證監(jiān)會(huì)依照《證券法》第一百八十六條處罰；情節(jié)嚴(yán)重的，中國(guó)證監(jiān)會(huì)可以對(duì)有關(guān)責(zé)任人員采取證券市場(chǎng)禁入的措施：（一）違反本辦法第十條、第十一條的規(guī)定披露減持計(jì)劃；（二）減持股份前未按照規(guī)定預(yù)先披露減持計(jì)劃；（三）減持股份超出規(guī)定的比例限制；（四）減持股份違反限制轉(zhuǎn)讓期要求;（五）法規(guī)定減持股份的情形。來(lái)源：證監(jiān)會(huì)，圖表14：上市公司董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員所持本公司股份及其變動(dòng)管理規(guī)則（修訂征求意見稿）要點(diǎn) 內(nèi)容不得轉(zhuǎn)讓本公司股份的情形上市公司董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員所持本公司股份在下列情形下不得轉(zhuǎn)讓：（一）本公司股票上市交易之日起一年內(nèi)；（二）董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員離職后半年內(nèi)；（三）上市公司因涉嫌證券期貨違法犯罪，在被中國(guó)證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查或者被司法機(jī)關(guān)立案?jìng)刹槠陂g，以及在行政處罰決定、刑事判決作出之后未滿6個(gè)月的；（四）董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員因涉嫌與本上市公司有關(guān)的證券期貨違法犯罪，在被中國(guó)證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查或者被司法機(jī)關(guān)立案?jìng)刹槠陂g，以及在行政處罰決定、刑事判決作出之后未滿6個(gè)月的；（五）董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員因涉及與本上市公司有關(guān)的違法違規(guī)，被證券交易所公開譴責(zé)之后未滿3個(gè)月的；（六）上市公司可能觸及重大違法強(qiáng)制退市情形，在證券交易所規(guī)定的限制轉(zhuǎn)讓期限內(nèi)的；（七）董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員承諾一定期限內(nèi)不轉(zhuǎn)讓并在該期限內(nèi)的；（八）法律、法規(guī)、中國(guó)證監(jiān)會(huì)和證券交易所規(guī)則以及公司章程規(guī)定的其他情形。轉(zhuǎn)讓股份數(shù)限制上市公司董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員在就任時(shí)確定的任職期間，每年通過集中競(jìng)價(jià)、大宗交易、協(xié)議轉(zhuǎn)讓等方式轉(zhuǎn)讓的股份不得超過其所持本公司股份總數(shù)的百分之二十五，因司法強(qiáng)制執(zhí)行、繼承、遺贈(zèng)、依法分割財(cái)產(chǎn)等導(dǎo)致股份變動(dòng)的除外。上市公司董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員所持股份不超過一千股的，可一次全部轉(zhuǎn)讓，不受前款轉(zhuǎn)讓比例的限制。披露減持計(jì)劃15個(gè)交易日前向證券交易所報(bào)告并預(yù)先披露減持計(jì)劃。減持計(jì)劃的內(nèi)容應(yīng)當(dāng)包括但不限于：擬減持股份的數(shù)量、來(lái)源、減持時(shí)間區(qū)間、方式、價(jià)格區(qū)間、減持原因，并說明是否存在本規(guī)則第四條規(guī)定的情形。減持時(shí)執(zhí)行通知后兩個(gè)交易日內(nèi)披露。披露內(nèi)容應(yīng)當(dāng)包括但不限于擬處置股份數(shù)量、來(lái)源、方式、時(shí)間區(qū)間等。申報(bào)個(gè)人信息（包括但不限于姓名、職務(wù)、身份證號(hào)、證券賬戶、離任職時(shí)間等）：（一）新上市公司的董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員在公司申請(qǐng)股票初始登記時(shí)；（二）新任董事、監(jiān)事在股東大會(huì)（或者職工代表大會(huì)）通過其任職事項(xiàng)、新任高級(jí)管理人員在董事會(huì)通過其任職事項(xiàng)后二個(gè)交易日內(nèi)；（三）現(xiàn)任董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員在其已申報(bào)的；（四）現(xiàn)任董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員在離任后二個(gè)交易日內(nèi)；（五）證券交易所要求的其他時(shí)間。需公告事項(xiàng)上市公司董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員所持本公司股份發(fā)生變動(dòng)的，應(yīng)當(dāng)自該事實(shí)發(fā)生之日起二個(gè)交易日內(nèi)，向上市（一）本次變動(dòng)前持股數(shù)量；（二）股份變動(dòng)的日期、數(shù)量、價(jià)格；（三）變動(dòng)后的持股數(shù)量；（四）證券交易所要求披露的其他事項(xiàng)不得買賣本公司股票情形上市公司董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員在下列期間不得買賣本公司股票：（一）上市公司年度報(bào)告、半年度報(bào)告公告前十五日內(nèi)；（二）上市公司季度報(bào)告、業(yè)績(jī)預(yù)告、業(yè)績(jī)快報(bào)公告前五日內(nèi)；（三）自可能對(duì)本公司證券及其衍生品種交易價(jià)格產(chǎn)生較大影響的重大事件發(fā)生之日或者在決策過程中，至依法披露之日內(nèi)；（四）證券交易所規(guī)定的其他期間。來(lái)源：證監(jiān)會(huì)，。圖表1大類小類具體內(nèi)容總體要求總體要求突出上市公司投資價(jià)值。結(jié)合企業(yè)上市條件，科學(xué)設(shè)置嚴(yán)格的退市標(biāo)準(zhǔn)，更加精準(zhǔn)實(shí)現(xiàn)“應(yīng)退盡退”。建立健全不同板塊上市公司差異化的退市標(biāo)準(zhǔn)體系。以更嚴(yán)的證券監(jiān)管執(zhí)法打擊各種違法“保殼”“炒殼”行為，著力削減“殼”資源價(jià)值。暢通多元化退市渠道。嚴(yán)格財(cái)務(wù)指標(biāo)類、交易指標(biāo)類、規(guī)范運(yùn)作類、重大違法類強(qiáng)制退市標(biāo)準(zhǔn)。完善上市公司吸收合并等并購(gòu)重組政策，支持市場(chǎng)化方式的主動(dòng)退市。大力加強(qiáng)投資者保護(hù)。堅(jiān)持“退得下、退得穩(wěn)”。嚴(yán)懲退市公司及其控股股東、實(shí)際控制人和董事、高管的違法行為，健全退市過程中的投資者賠償救濟(jì)機(jī)制，切實(shí)保護(hù)投資者的合法權(quán)益；凝聚各方共識(shí)，創(chuàng)造平穩(wěn)的退市環(huán)境。主要措施進(jìn)一步嚴(yán)格強(qiáng)制退市標(biāo)準(zhǔn)一是科學(xué)設(shè)置重大違法強(qiáng)制退市適用范圍。增加一年嚴(yán)重造假、多年連續(xù)造假退市情形，堅(jiān)決打擊惡性和長(zhǎng)期系統(tǒng)性財(cái)務(wù)造假。二是嚴(yán)格規(guī)范類退市情形。增加連續(xù)多年內(nèi)控非標(biāo)意見退市情形，督促上市公司切實(shí)強(qiáng)化內(nèi)部管理和公司治理；增加控制權(quán)長(zhǎng)期無(wú)序爭(zhēng)奪導(dǎo)致投資者無(wú)法獲取上市公司有效信息的退市情形，保障中小投資者知情權(quán)；上市公司內(nèi)控失效，出現(xiàn)大股東大額資金占用且不整改的，在強(qiáng)制退市中予以考慮。三是加大績(jī)差公司退市力度。提高虧損公司的營(yíng)業(yè)收入退市指標(biāo)，淘汰缺乏持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力的公司；完善市值標(biāo)準(zhǔn)等交易類退市指標(biāo)。逐步拓寬多元化退出渠道一是以優(yōu)質(zhì)頭部公司為“主力軍”，推動(dòng)上市公司之間吸收合并。二是以產(chǎn)業(yè)并購(gòu)為主線，支持非同一控制下上市公司之間實(shí)施同行業(yè)、上下游市場(chǎng)化吸收合并。三是完善吸收合并相關(guān)政策，打通投資者適當(dāng)性要求等跨板塊吸收合并的“堵點(diǎn)”。四是上市公司通過要約收購(gòu)、股東大會(huì)決議等方式主動(dòng)退市的，應(yīng)當(dāng)提供異議股東現(xiàn)金選擇權(quán)等專項(xiàng)保護(hù)。大力削減“殼”資源價(jià)值一是加強(qiáng)重組監(jiān)管，強(qiáng)化主業(yè)相關(guān)性，嚴(yán)把注入資產(chǎn)質(zhì)量關(guān)，防止低效資產(chǎn)注入上市公司；從嚴(yán)監(jiān)管重組上市，嚴(yán)格落實(shí)“借殼等同IPO”要求；嚴(yán)格監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)警示板（ST股、＊ST股）上市公司并購(gòu)重組。二是加強(qiáng)收購(gòu)監(jiān)管，壓實(shí)中介機(jī)構(gòu)責(zé)任，嚴(yán)把收購(gòu)人資格、收購(gòu)資金來(lái)源，規(guī)范控制權(quán)交易。三是從嚴(yán)打擊“炒殼”背后的市場(chǎng)操縱、內(nèi)幕交易行為。四是對(duì)于不具有重整價(jià)值的公司，堅(jiān)決出清。切實(shí)加強(qiáng)監(jiān)管執(zhí)法工作一是強(qiáng)化信息披露監(jiān)管和交易監(jiān)測(cè)，督促公司及早揭示退市風(fēng)險(xiǎn)；加大對(duì)違規(guī)規(guī)避退市行為的監(jiān)管力度，觸及退市標(biāo)準(zhǔn)的堅(jiān)決退市；優(yōu)化上市公司財(cái)務(wù)造假發(fā)現(xiàn)查處機(jī)制。二是壓實(shí)會(huì)計(jì)師事務(wù)所責(zé)任，將反映上市公司財(cái)務(wù)失真、內(nèi)控失效的審計(jì)意見作為退市決策的重要依據(jù)；強(qiáng)化監(jiān)管，督促注冊(cè)會(huì)計(jì)師勤勉盡責(zé)，規(guī)范執(zhí)業(yè)，恰當(dāng)發(fā)表審計(jì)意見。三是堅(jiān)持對(duì)退市公司及其控股股東、實(shí)際控制人、董事、高管違法違規(guī)行為“一追到底”，嚴(yán)懲導(dǎo)致上市公司重大違法強(qiáng)制退市的責(zé)任人員，依法實(shí)施證券市場(chǎng)禁入措施。推動(dòng)健全行政、刑事和民事賠償立體化追責(zé)體系。更大力度落實(shí)投資者賠償救濟(jì)一是退市公司及其控股股東、實(shí)際控制人、董事、高管違法違規(guī)行為對(duì)投資者造成損害的，證券投資者保護(hù)機(jī)構(gòu)要引導(dǎo)投資者積極行權(quán)。二是對(duì)于上市公司重大違法退市，應(yīng)當(dāng)推動(dòng)綜合運(yùn)用支持訴訟、示范判決、專業(yè)調(diào)解、代表人訴訟、先行付等方式，維護(hù)投資者合法權(quán)益。三是對(duì)重大違法退市負(fù)有責(zé)任的控股股東、實(shí)際控制人、董事、高管等，要者損失。組織實(shí)施組織實(shí)施加強(qiáng)對(duì)證券交易所和證監(jiān)局履職情況的監(jiān)督管理。證券交易所要切實(shí)擔(dān)負(fù)起退市實(shí)施主體責(zé)任，認(rèn)真履行好退市決策、信息披露監(jiān)督、交易監(jiān)控等重要職責(zé)；加快修訂股票上市規(guī)則及相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則，盡快發(fā)布實(shí)施。證監(jiān)局依法開展對(duì)上市公司信息披露行為及公司治理活動(dòng)的監(jiān)督管理，依法查處退市過程中的違法違規(guī)行為，配合地方政府做好屬地維穩(wěn)工作。來(lái)源：證監(jiān)會(huì)，（3年及以，1當(dāng)年財(cái)230%2年造假的，320%2（3）（4）30%2清。3市5科創(chuàng)板圖表16：退市新規(guī)核心修訂條款一覽退市類型 原規(guī)則 新規(guī)則重大違法類強(qiáng)制退市新增造假行為持續(xù)3年及以上的，只要被行政處罰予以認(rèn)定，堅(jiān)決予以出清營(yíng)業(yè)收入連續(xù)2年均存在虛假記載,虛假記載的營(yíng)業(yè)收入金額合計(jì)達(dá)到5億元以上,且超過該2年披露的年度營(yíng)業(yè)收入合計(jì)金額的50,或者公司披露的凈利潤(rùn)連續(xù)2年均存在虛假記載,虛假記載的凈利潤(rùn)金額合計(jì)達(dá)到5億元以上,且超過該2年披露的年度凈利潤(rùn)合計(jì)金額的50;或者公司披露的利潤(rùn)總額連續(xù)2年均存在虛假記載,虛假記載的利潤(rùn)總額金額合計(jì)達(dá)到5億元以上,且超過該2年披露的年度利潤(rùn)總額合計(jì)金額的50;調(diào)低"造假金額+造假比例"的退市標(biāo)準(zhǔn)。對(duì)于1年造假的,當(dāng)年財(cái)務(wù)造假金額達(dá)到2億元以上,且造假比例達(dá)到30以上的,予以退市;連續(xù)2年造假的,造假金額合計(jì)數(shù)達(dá)到3億元以上,造假比例達(dá)到20以上的,予以退市。規(guī)范類強(qiáng)制退市新增三種規(guī)范類退市情形:第一,上市公司內(nèi)控失效,出現(xiàn)控股股東及其關(guān)聯(lián)方非經(jīng)營(yíng)性占用資金,余額達(dá)到最近一期經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)值30或者金額超過2億元,被中國(guó)證監(jiān)會(huì)責(zé)令改正但未在規(guī)定期限內(nèi)改正的,堅(jiān)決予以出清。第二,將內(nèi)控審計(jì)意見納入規(guī)范退市指標(biāo),督促公司切實(shí)強(qiáng)化內(nèi)部管理和公司治理。擬將連續(xù)兩年財(cái)務(wù)報(bào)告內(nèi)部控被出具否定或者無(wú)法表示意見,或者未按照規(guī)定披露內(nèi)部控制審計(jì)報(bào)告的公司納入退爭(zhēng)奪的情形,督促公司規(guī)范內(nèi)部治理。財(cái)務(wù)類強(qiáng)制退市最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的凈利潤(rùn)為負(fù)值且營(yíng)業(yè)收入低于1億元,或追溯重述后最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度凈利潤(rùn)為負(fù)值且營(yíng)業(yè)收入低于1億元;收緊財(cái)務(wù)類退市指標(biāo)。擬將主板虧損公司營(yíng)業(yè)收入指標(biāo)從1億元調(diào)高至3億元;對(duì)于內(nèi)部控制存在問題的退市風(fēng)險(xiǎn)警示公司予以退市,提高撤銷退市風(fēng)險(xiǎn)警示的規(guī)范性要求交易類強(qiáng)制退市上市公司連續(xù)20個(gè)交易日在本所的每日股票收盤總市值均低于3億元;完善市值標(biāo)準(zhǔn)等交易類退市指標(biāo)。適當(dāng)將主板A股(含A+B股)上市公司的市值退市指從低于3億元提至低于5億元。來(lái)源：證監(jiān)會(huì)，圖表17：交易所嚴(yán)格退市政策上海證券交易所 深圳證券交易所 北京證券交易所大幅降低財(cái)務(wù)造假重大違法退市標(biāo)準(zhǔn)釋放“零容忍”鮮明信號(hào)，加大財(cái)務(wù)造假打擊力度，盡快出清“害群之馬”，本次修訂大幅降低重大違法財(cái)優(yōu)化如下：對(duì)于“造假金額+造假比例”的標(biāo)準(zhǔn)修改為一年、兩年、三年及以上三個(gè)層次。具體來(lái)說：（1）一年虛假記載金額達(dá)到2占比超過30。（2）連續(xù)兩年虛假記載金額達(dá)到3億元以上，且占比超20。（3）連續(xù)三年及以上年度存在虛假記載。前述虛假記載科目包業(yè)收入、凈利潤(rùn)、利潤(rùn)總額和資產(chǎn)負(fù)債表中的資產(chǎn)或者負(fù)債科目；計(jì)算營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)、利潤(rùn)總額的造假占比，以披露的相應(yīng)科目金額作為分母，計(jì)算資產(chǎn)負(fù)債表中的資產(chǎn)和負(fù)債科目的造假占比，以披露的凈資產(chǎn)作為分母。其中，一年、兩年財(cái)務(wù)造假退市標(biāo)準(zhǔn)適用于2024年及以后年度2020年及以后年度，銜接2020年退市改革。另外，如虛假記載年度涉及2020-2024年度的，仍然適用原標(biāo)準(zhǔn)，即“虛假記載金額合計(jì)達(dá)到5億元以上，且超過該兩年披露合計(jì)金額的50”。新增三項(xiàng)規(guī)范類退市情形為進(jìn)一步打擊資金占用、治理混亂、控制權(quán)無(wú)序爭(zhēng)奪等市場(chǎng)亂象，本次新增三項(xiàng)規(guī)范類退市情形，主要修訂以下內(nèi)容：一是新增“資金占用”退市公司出現(xiàn)控股股東（無(wú)控股股東，則為第一大股東）及其關(guān)聯(lián)方非經(jīng)營(yíng)性占用資金，余額達(dá)到最近一期經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)值30以上，或者金額超過2億元以上，被中國(guó)證監(jiān)會(huì)責(zé)令改正但公司未在規(guī)定期限內(nèi)改正的，對(duì)公司股票予以停牌，在停牌2個(gè)月內(nèi)仍未改正的，實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示，此后2個(gè)月市情形。內(nèi)部控制的有效性是公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)真實(shí)、準(zhǔn)確、完整的重要保障，將內(nèi)控審計(jì)意見納入退市范疇，有利于壓實(shí)審計(jì)機(jī)構(gòu)責(zé)任，督促規(guī)范否定意見，或未按照規(guī)定披露內(nèi)部控制審計(jì)報(bào)告的，公司股票被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示，第三年公司內(nèi)部控制審計(jì)報(bào)告為非無(wú)保留意見的，對(duì)公司股票予以終止上市。三是新增控制權(quán)無(wú)序爭(zhēng)奪退市情形?？刂茩?quán)無(wú)序爭(zhēng)奪嚴(yán)完善組合類財(cái)務(wù)退市指標(biāo)為進(jìn)一步出清“空殼僵尸”公司，提高虧損公司營(yíng)業(yè)收入適用標(biāo)準(zhǔn)，進(jìn)一指標(biāo)主要修訂如下：一是主板組合類財(cái)務(wù)退市指標(biāo)中的營(yíng)業(yè)收入標(biāo)準(zhǔn)由“低于1億元”調(diào)整到“低于3億元”，以及在“扣除非經(jīng)常性損益前后的凈利潤(rùn)孰低者為負(fù)值”中增加利潤(rùn)總額為負(fù)的考察維度，修改后的組合指標(biāo)為“利潤(rùn)總額、凈利潤(rùn)或者扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)孰低者為負(fù)值且營(yíng)業(yè)收入低于3億元”。二是增加財(cái)務(wù)類退市風(fēng)險(xiǎn)警示公司（*ST公司）銷退市風(fēng)險(xiǎn)警示的條件，要求其內(nèi)部控制審計(jì)報(bào)告為無(wú)保留意見，否則將予以退市。提高市值類強(qiáng)制退市標(biāo)準(zhǔn)為有效推動(dòng)上市公司提升質(zhì)量和投資價(jià)值，適當(dāng)提高市值指標(biāo)，將原來(lái)“連續(xù)20個(gè)交易日在本所的每日股票收盤總市值均低于3億元”修改為“連續(xù)20個(gè)交易日在本所的每日股票收盤總市值均低于5億元”，發(fā)行存托憑證紅籌企業(yè)的市值退市指標(biāo)同步調(diào)整?？紤]到B發(fā)行B股的公司市值退市指標(biāo)繼續(xù)維持在3億元。落實(shí)《關(guān)于嚴(yán)格執(zhí)行退市制度的意見》要求，嚴(yán)格重大違法類、規(guī)范類、財(cái)務(wù)類和交易類四類強(qiáng)制退市標(biāo)準(zhǔn)，更加精準(zhǔn)實(shí)現(xiàn)“應(yīng)退盡退”，推動(dòng)形成進(jìn)退有序、及時(shí)出清的格局。一是擴(kuò)大重大違法強(qiáng)制退市適用范圍。調(diào)低財(cái)務(wù)造假退年限、金額和比例，增加多年連續(xù)造假退市情形。連續(xù)兩年虛假記載金額合計(jì)達(dá)到5億元以上，且超過該兩年披露合計(jì)金額的50”的造假退市指標(biāo)進(jìn)行修改，區(qū)分一年、連續(xù)兩年、連續(xù)三年及以上三個(gè)層次：一年為虛假記載金額“2億元且占比30”；兩年為“合計(jì)3億元且占比20”；三年及以上被認(rèn)定虛假記載即退市，堅(jiān)決打擊惡性和長(zhǎng)期系統(tǒng)性財(cái)務(wù)造假。一年、連續(xù)兩年標(biāo)準(zhǔn)適用于2024年度及以后年度的虛假記載行為；三年及以上標(biāo)準(zhǔn)適用于2020年度及以后年度的虛假記載行為。前述虛假記載司完成處罰事項(xiàng)的追溯調(diào)整且行政處罰決定作出滿十二個(gè)月的，方可申請(qǐng)摘帽。二是新增三項(xiàng)規(guī)范類退市情形。第一，新增控股股東大額資金占用且不整改退市，即“公司被控股股東（無(wú)控股股東，則為第一大股東，下同）或者控股股東關(guān)聯(lián)人非經(jīng)營(yíng)性占用資金的余額達(dá)到2億元以上或者占公司最近一期經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)值的30以上，被中國(guó)證監(jiān)會(huì)責(zé)令改正但未在要求期限內(nèi)完成整改”情形，切實(shí)增強(qiáng)對(duì)大股東侵占監(jiān)管震懾，督促公司加強(qiáng)內(nèi)部控制，維護(hù)資產(chǎn)財(cái)務(wù)獨(dú)標(biāo)或未按照規(guī)定披露內(nèi)控審計(jì)報(bào)告實(shí)施*ST，第三年內(nèi)控非標(biāo)或未按照規(guī)定披露內(nèi)控審計(jì)報(bào)告即退市，壓實(shí)審計(jì)機(jī)構(gòu)責(zé)無(wú)序爭(zhēng)奪退市，增加一類“信息披露或者規(guī)范運(yùn)作重大缺陷”情形，即“公司出現(xiàn)控制權(quán)無(wú)序爭(zhēng)奪，導(dǎo)致投資者無(wú)法獲取公司有效信息”，督促股東在制度框架內(nèi)解決控制權(quán)爭(zhēng)標(biāo)。提高主板虧損公司營(yíng)業(yè)收入退市指標(biāo)，將其“凈利潤(rùn)為負(fù)+營(yíng)業(yè)收入”中的營(yíng)業(yè)收入從現(xiàn)行“1億元”提高至“3億元”，加大力度淘汰缺乏持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力公司。結(jié)合創(chuàng)業(yè)板公司成長(zhǎng)性和收入規(guī)模特點(diǎn)，本次不作調(diào)整，維持“1億元”不變。將“利潤(rùn)總額”納入“虧損”考量，修改后的合指標(biāo)為利潤(rùn)總額、凈利潤(rùn)、扣非凈利潤(rùn)三者孰低為負(fù)值，且營(yíng)業(yè)收入低于3億元（創(chuàng)業(yè)板1億元）類*ST公司引入財(cái)務(wù)報(bào)告內(nèi)部控制審計(jì)意見退市情形，提高摘星規(guī)范性要求。四是提高主板A主板A股（含A+B股）市值標(biāo)準(zhǔn)從現(xiàn)行“3億元”提高至“5億元”，進(jìn)一步發(fā)揮市場(chǎng)化退出功能，推動(dòng)上市公司提高質(zhì)量和投資價(jià)值。B股和創(chuàng)業(yè)板市值退市指標(biāo)本次不作調(diào)整，維持“3億元”不變。（一）交易類強(qiáng)制退市方面考慮成交量是衡量企業(yè)投資價(jià)值的基本要求，結(jié)合滬深交易所規(guī)則及北交所市場(chǎng)實(shí)際，新增成交量指標(biāo)，規(guī)定通過本所交易系統(tǒng)連續(xù)120個(gè)交易日實(shí)現(xiàn)的累計(jì)股票成交量低于100萬(wàn)股的，將予退市。（二）財(cái)務(wù)類強(qiáng)制退市方面標(biāo)交叉適用，為進(jìn)一步加強(qiáng)市場(chǎng)出清力度，防止相關(guān)企業(yè)規(guī)避財(cái)務(wù)類強(qiáng)制退市要求，規(guī)定財(cái)務(wù)類指標(biāo)全部交叉適用。慮實(shí)踐中可能出現(xiàn)做大收入“保殼”規(guī)避退市行為，如開展出租固定資產(chǎn)等正常經(jīng)營(yíng)之外的業(yè)務(wù)，因此本次增加扣除與主營(yíng)業(yè)務(wù)無(wú)關(guān)的收入。過遞延所得稅等科目操縱指標(biāo)，嚴(yán)格退市標(biāo)準(zhǔn)，明確對(duì)于最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的利潤(rùn)總額、凈利潤(rùn)、扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)三者孰低為負(fù)值，且營(yíng)業(yè)收入低于5000萬(wàn)元的將被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示，但采用標(biāo)準(zhǔn)二、三、四上市的企業(yè)不適用該要求。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)真實(shí)性往往存疑，此次從規(guī)則上提高財(cái)務(wù)類風(fēng)險(xiǎn)警示公司摘星的規(guī)范性要求，體現(xiàn)從嚴(yán)導(dǎo)向，提高保殼成本。（三）規(guī)范類強(qiáng)制退市方面為嚴(yán)厲打擊資金占用，督促企業(yè)規(guī)范內(nèi)部治理，新增控股股東資金占用、內(nèi)控非標(biāo)審計(jì)意見、控制權(quán)無(wú)序爭(zhēng)奪等三項(xiàng)退市情形。對(duì)于控股股東資金占用退市情形，明確限期整改及“2+2”退市要求，即公司被控股股東及其關(guān)聯(lián)人非經(jīng)營(yíng)性占用資金余額達(dá)2億元以上或者占公司最近一期經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)值的30以上，被中國(guó)證監(jiān)會(huì)責(zé)令改正但未在要求期限內(nèi)完成整改，且在公司股票停牌2個(gè)月內(nèi)仍未完成整改的，將被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示，此后2個(gè)月內(nèi)仍未完成整改將予以退市。（四）重大違法強(qiáng)制退市方面為明確大額造假、連續(xù)多年造假公司退市機(jī)制，擬新增規(guī)定公司披露的營(yíng)業(yè)收入、利潤(rùn)總額、凈利潤(rùn)、資產(chǎn)負(fù)債表等主要財(cái)務(wù)指標(biāo)任一年度虛假記載金額達(dá)到2億元以上，且超過該年度披露的相應(yīng)科目金額的30；或者主要財(cái)務(wù)指標(biāo)連續(xù)2年虛假記載金額合計(jì)達(dá)到3億元以上，且超過該2年度披露的相應(yīng)科目合計(jì)金額的20；或者主要財(cái)務(wù)指標(biāo)連續(xù)3年存在虛假記載的將予以退市，進(jìn)一步嚴(yán)肅市場(chǎng)紀(jì)律。（五）明確北交所退市公司轉(zhuǎn)入退市板塊為傳遞退市從嚴(yán)監(jiān)管要求，明確北交所退市公司均轉(zhuǎn)入退市板塊。（六）其他制度調(diào)整指標(biāo)，要求上市公司董事會(huì)或者審計(jì)委員會(huì)根據(jù)內(nèi)部審計(jì)部門工作報(bào)告及相關(guān)信息，形成公司年師事務(wù)所出具的內(nèi)部控制審計(jì)報(bào)告。根據(jù)財(cái)政部和證監(jiān)會(huì)2023年12上市公司及擬上市企業(yè)內(nèi)部控制建設(shè)推進(jìn)內(nèi)部控制評(píng)價(jià)和審計(jì)的通知》，自2024年年報(bào)開始，北交所上市公司應(yīng)當(dāng)披露內(nèi)部控制評(píng)價(jià)報(bào)告及內(nèi)部控制審計(jì)報(bào)告。數(shù)據(jù)中增加利潤(rùn)總額、扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)披露要求；調(diào)整業(yè)績(jī)預(yù)告披露時(shí)間到1月底前，同步完善應(yīng)披露業(yè)績(jī)預(yù)告的情形。公司持續(xù)監(jiān)管指引第8號(hào)—股份減持和持股管理》，刪除《上市規(guī)則》第二章第四節(jié)關(guān)于減持制度的規(guī)定。來(lái)源：上交所，深交所，北交所，證監(jiān)會(huì)加強(qiáng)重組監(jiān)管，防IPO（2）加強(qiáng)收購(gòu)監(jiān)管，拓寬多元化退出渠道。三、金融機(jī)構(gòu)：加強(qiáng)機(jī)構(gòu)和交易監(jiān)管，引導(dǎo)中長(zhǎng)期資金入市。172024228DMA2023101450%提高至100%圖表1主題具體內(nèi)容推動(dòng)證券基金機(jī)構(gòu)高質(zhì)量發(fā)展。引導(dǎo)行業(yè)機(jī)構(gòu)樹立正確經(jīng)營(yíng)理念，處理好功能性和盈利性關(guān)五、加強(qiáng)證券基金機(jī)構(gòu)監(jiān)管，推動(dòng)行業(yè)回歸本源、做經(jīng)營(yíng)。優(yōu)做強(qiáng)會(huì)文化相適應(yīng)的證券基金行業(yè)薪酬管理制度。持續(xù)開展行業(yè)文化綜合治理，建立健全從業(yè)人不良風(fēng)氣。來(lái)源：證監(jiān)會(huì)，圖表19：場(chǎng)外衍生品月度新增交易情況；億元0

互換新增 期權(quán)新增 互換新增環(huán)比增長(zhǎng) 期權(quán)新增環(huán)比增長(zhǎng)120%100%80%60%40%20%0%-20%-40%-60%來(lái)源：iFind，圖表20：場(chǎng)外衍生品月末存量變化情況；億元，%0

互換月末存量 期權(quán)月末存量 合計(jì)存量環(huán)比增

40%30%20%10%0%-10%-20%-30%-40%2015-012015-062015-012015-062015-112016-042016-092017-022017-072017-122018-052018-102019-032019-082020-012020-062020-112021-042021-092022-022022-072022-122023-05來(lái)源：iFind，圖表21：年末融資融券余額及變化情況0

融資余額(億元) 融券余額(億元) 兩融余額同比增長(zhǎng)率70%60%50%40%30%20%10%0%-10%-20%-30%-40%來(lái)源：iFind，推動(dòng)行業(yè)機(jī)構(gòu)加強(qiáng)投行能力和財(cái)富管理能力建設(shè)。隨著居民可支配收入持續(xù)攀升、財(cái)富配置結(jié)構(gòu)從房產(chǎn)向金融資產(chǎn)遷移，居民財(cái)富管理需求愈加多樣化，財(cái)富管理市場(chǎng)規(guī)模持續(xù)快速增長(zhǎng)。20197315（。（1）把功能性在首位。積極發(fā)揮金融服務(wù)實(shí)體（2）業(yè)務(wù)（3）（4）險(xiǎn)管理要求，加強(qiáng)對(duì)各類境內(nèi)外子公司的管理，完善人員管理及長(zhǎng)效激勵(lì)約束機(jī)制。圖表22：關(guān)于修訂《關(guān)于加強(qiáng)上市證券公司監(jiān)管的規(guī)定》的決定（征求意見稿）要點(diǎn)要點(diǎn)正文第一段修改第一條修改第三條修改第四條修改第五條修改增加一條為第六條內(nèi)容正文第一段修改為“上市證券公司具有證券公司與上市公司的雙重屬性，作證券公司，要適用證券公司監(jiān)管相關(guān)法規(guī)；作為上市公司，要適用上市、發(fā)監(jiān)管相關(guān)法規(guī)。為做好相關(guān)法律法規(guī)的協(xié)調(diào)和銜接，加強(qiáng)對(duì)上市證券公司管，督促上市證券公司端正經(jīng)營(yíng)理念，聚焦主責(zé)主業(yè)，把功能性放在首置，積極發(fā)揮金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的功能作用，突出價(jià)值創(chuàng)造、股東回資者保護(hù)，落實(shí)全面風(fēng)險(xiǎn)管理與全員合規(guī)管理要求，提升信息披露有規(guī)范公司治理等方面發(fā)揮標(biāo)桿示范作用，現(xiàn)規(guī)定如下：”第一條修改為：“證券公司首次公開發(fā)行并上市（以下簡(jiǎn)稱IPO）行新股、可轉(zhuǎn)換公司債券等再融資行為，應(yīng)當(dāng)同時(shí)符合《證券法監(jiān)督管理?xiàng)l例》《首次公開發(fā)行股票注冊(cè)管理辦法》《上市公冊(cè)管理辦法》等法律法規(guī)關(guān)于發(fā)行等行政許可規(guī)定的條件，向具監(jiān)管意見書，提供包括監(jiān)管意見書在內(nèi)的相關(guān)注冊(cè)申請(qǐng)材行為涉及證券公司變更主要股東或者公司的實(shí)際控制人的公司股權(quán)管理規(guī)定》相關(guān)規(guī)定，報(bào)送相關(guān)資質(zhì)審核材料券公司IPO和再融資行為，應(yīng)當(dāng)結(jié)合股東回報(bào)和價(jià)值況、市場(chǎng)發(fā)展戰(zhàn)略等，合理確定融資規(guī)模和時(shí)機(jī)，主責(zé)主業(yè)，審慎開展高資本消耗型業(yè)務(wù)，提升資金第三條修改為：“上市證券公司應(yīng)當(dāng)根據(jù)《證券公司股權(quán)管理規(guī)定》有關(guān)規(guī)定在章程中載明，任何監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)核準(zhǔn)，成為證券公司主要股東或限期改正。改正前，不得行使股東（大）會(huì)案權(quán)、處分權(quán)等權(quán)利?！辈⒃黾右豢睢吧鲜屑捌渌P(guān)聯(lián)方不得通過資金占用、要求任何方式侵占上市證券公司利益及客戶第四條修改為：“上市證券公司應(yīng)當(dāng)根與格式準(zhǔn)則第2號(hào)——年度報(bào)告的內(nèi)容同時(shí)上市證券公司還應(yīng)根據(jù)《證券證券公司監(jiān)管年度報(bào)告，在規(guī)定報(bào)告，然后再向監(jiān)管機(jī)構(gòu)報(bào)送證報(bào)告、經(jīng)審計(jì)的會(huì)計(jì)報(bào)表及附示。如果向社會(huì)公開披露據(jù)差異，上市證券公司應(yīng)當(dāng)因。上市證券公司財(cái)務(wù)露規(guī)則的規(guī)定，公允反第五條修改為：“根—年度報(bào)告的內(nèi)容與制的結(jié)構(gòu)化主體情確實(shí)不便披露的增加一條為第晰、組織架構(gòu)有效、職業(yè)獨(dú)立性、上市證券勵(lì)等不行政將息將原第十條調(diào)整為第十一條刪去原第十一條第十二條修改增加一條為第增加來(lái)源：證監(jiān)會(huì)，（2）。（事中，事后，突出監(jiān)管重點(diǎn)。圖表2主題具體內(nèi)容促進(jìn)市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行。強(qiáng)化股市風(fēng)險(xiǎn)綜合研判。加強(qiáng)戰(zhàn)略性力量?jī)?chǔ)備和穩(wěn)定機(jī)制制度和業(yè)務(wù)模式。做好跨市場(chǎng)跨行業(yè)跨境風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)應(yīng)對(duì)。六、加強(qiáng)交易監(jiān)管，增強(qiáng)加強(qiáng)交易監(jiān)管。完善對(duì)異常交易、操縱市場(chǎng)的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)。出臺(tái)程序化交易監(jiān)管資本市場(chǎng)內(nèi)在穩(wěn)定性震懾警示。健全預(yù)期管理機(jī)制。將重大經(jīng)濟(jì)或非經(jīng)濟(jì)政策對(duì)資本市場(chǎng)的影響評(píng)估內(nèi)容納入宏觀政策取向一致性評(píng)估框架，建立重大政策信息發(fā)布協(xié)調(diào)機(jī)制。來(lái)源：證監(jiān)會(huì)，要點(diǎn) 內(nèi)容圖表2（試行（）要點(diǎn) 內(nèi)容程序化交易投資者定義本規(guī)定所稱程序化交易投資者，是指下列進(jìn)行程序化交易的投資者：（一）私募基金管理人及其管理的私募基金、合格境外投資者等證券公司的客戶；（二）從事自營(yíng)、做市交易或者資產(chǎn)管理等業(yè)務(wù)的證券公司；（三）使用證券交易所交易單元進(jìn)行交易的公募基金管理人、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)等其他機(jī)構(gòu)；（四）證券交易所認(rèn)定的其他投資者。報(bào)告管理（一）賬戶基本信息，包括投資者名稱、證券賬戶代碼、指定交易或托管的證券公司、產(chǎn)品管理人等；（二）賬戶資金信息，包括賬戶的資金規(guī)模及來(lái)源，杠桿資金規(guī)模及來(lái)源、杠桿率等；（三）交易信息，包括交易策略類型及主要內(nèi)容、交易指令執(zhí)行方式、最高申報(bào)速率、單日最高申報(bào)筆數(shù)等；（四）交易軟件信息（五）證券交易所規(guī)定的其他信息，包括證券公司、投資者聯(lián)絡(luò)人及聯(lián)系方式等。程序化交易投資者報(bào)告信息發(fā)生重大變更的，應(yīng)當(dāng)及時(shí)進(jìn)行變更報(bào)告。證券公司的客戶進(jìn)行程序化交易，應(yīng)當(dāng)按照證券交易所的規(guī)定和委托協(xié)議的約定，將有關(guān)信息向接受其委托的證券公司報(bào)告。證券公司收到報(bào)告信息后，應(yīng)當(dāng)按照證券交易所的規(guī)定及時(shí)對(duì)客戶報(bào)告的信息進(jìn)行核查。證券公司核查無(wú)誤的，應(yīng)當(dāng)及時(shí)向客戶確認(rèn)，并按照規(guī)定向證券交易所報(bào)告進(jìn)行程序化交易。證券公司核查發(fā)現(xiàn)客戶未按要求報(bào)告或者報(bào)告信息不實(shí)的，應(yīng)當(dāng)督促客戶按規(guī)定報(bào)告。督促仍不改正的，證券公司應(yīng)當(dāng)按照證券交易所的規(guī)定和委托協(xié)議的約定，拒絕接受委托并向證券交易所報(bào)告證券公司和使用證券交易所交易單元進(jìn)行交易的公募基金管理人、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)等其他機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)按照證券交易所的規(guī)定，向證券交易所報(bào)告程序化交易有關(guān)信息，經(jīng)證券交易所確認(rèn)后方可進(jìn)行程序化交易。證券交易所應(yīng)當(dāng)對(duì)收到的報(bào)告信息及時(shí)予以確認(rèn)，并定期開展數(shù)據(jù)篩查，對(duì)程序化交易投資者的交易行為和其報(bào)告的交易策略、頻率等信息進(jìn)行一致性比對(duì)。證券交易所可以對(duì)涉及程序化交易的相關(guān)機(jī)構(gòu)和個(gè)人進(jìn)行現(xiàn)場(chǎng)或者非現(xiàn)場(chǎng)檢查，對(duì)頻繁出現(xiàn)報(bào)告信息與交易行為不符等情況的相關(guān)機(jī)構(gòu)和個(gè)人進(jìn)行重點(diǎn)檢查。交易監(jiān)測(cè)和風(fēng)險(xiǎn)管理證券交易所對(duì)程序化交易實(shí)行實(shí)時(shí)監(jiān)測(cè)監(jiān)控，對(duì)下列可能影響證券交易所系統(tǒng)安全或者交易秩序的異常交易行為予以重點(diǎn)監(jiān)控（一）（二）（三）（四）證券交易所認(rèn)為需要重點(diǎn)監(jiān)與客戶簽訂委托協(xié)議，約定雙方的權(quán)利、義務(wù)等事項(xiàng)，明確證券公司對(duì)客戶的管理責(zé)任和風(fēng)險(xiǎn)控制要求。中國(guó)證嚴(yán)格按照證券交易所規(guī)定進(jìn)行程序化交易委托指令審核，及時(shí)識(shí)別、管理和報(bào)告客戶涉嫌異常交易的行為，并配合證券交易所采取相關(guān)措施。證券公司、公募基金管理人、私募基金管理人、合格境外投資者等機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)就程序化交易制定專門的業(yè)務(wù)管理和合規(guī)風(fēng)控制度，完善程序化交易指令審核和監(jiān)控系統(tǒng)，防范和控制業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。證券公司、公募基金管理人、私募基金管理人、合格境外投資者等機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)合規(guī)風(fēng)控的有關(guān)責(zé)任人員對(duì)本機(jī)構(gòu)和客戶程序化交易的合規(guī)性進(jìn)行審查、監(jiān)督和檢查，并負(fù)責(zé)相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)管理工作。投資者進(jìn)行程立即采取暫停交易、撤銷委托等處置措施。證券公司的客戶應(yīng)當(dāng)及時(shí)向其委托的證券公司報(bào)告，其他程序化交易投資者應(yīng)當(dāng)及時(shí)向證券