寧德時代 技術(shù)領(lǐng)先打造面向消費者的電池品牌

證券研究報告此報告僅供內(nèi)部客戶參考請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分此報告僅供內(nèi)部客戶參考公司深度寧德時代(300750.SZ)公司深度電力設(shè)備｜電池技術(shù)領(lǐng)先，打造面向消費者的電池品牌評級買入評級變動維持交易數(shù)據(jù)漲跌幅比較197.15140.75-410.37439904.20389485.30寧德時代電池-5%-25%-45%2023-042023-072023-102024-012024-043M12M寧德時代8.92周策執(zhí)業(yè)證書編號:S0530519020001zhouce67@分析師楊鑫yangxin13@相關(guān)報告研究助理2寧德時代（300750.SZ）三季報點評：匯兌影預(yù)測指標(biāo)2022A2023A2024E2025E2026E主營收入(億元)歸母凈利潤(億元)每股收益（元）每股凈資產(chǎn)（元）P/EP/B資料來源：iFinD，財信證券投資要點：>全球電池龍頭，財務(wù)表現(xiàn)亮眼：公司是全球電池龍頭，2023年以36.8%的市場份額連續(xù)7年位列全球動力電池市場第一。盡管受到行業(yè)產(chǎn)能過剩及競爭加劇的影響，公司2023年利潤率仍然逆勢回暖。2023年公司的凈資產(chǎn)收益率提升至22.32%，較2022年提升了3.64pcts。>技術(shù)領(lǐng)先，持續(xù)推出新品：公司持續(xù)加大研發(fā)投入，2023年研發(fā)費用投入達(dá)183.56億元，同比增長18.35%。2016年以來，公司研發(fā)費用累計超過528億元，高額研發(fā)投幫助公司鑄就了強大的研發(fā)體系。根據(jù)市場需求，公司持續(xù)推出鈉電池、麒麟電池、凝聚態(tài)電池、神行超充電池等新品，賦能客戶。>打造“CATLinside”品牌，獲終端消費者信賴：公司開展toC戰(zhàn)略，投放戶外廣告和抖音賬號，助力打造“CATLinside”品牌。在汽車電動化時代，是否搭載寧德時代電池也正在逐漸成為消費者選購汽車的重要參考項。>致力打造極限制造體系，保證產(chǎn)品可靠性：公司95%生產(chǎn)設(shè)備聯(lián)網(wǎng)，超過6800個質(zhì)量控制點實時監(jiān)控產(chǎn)品品質(zhì)，建立從研發(fā)到售后全生命周期質(zhì)量追溯系統(tǒng)，數(shù)據(jù)存儲20年以上。通過有效的管控，公司產(chǎn)品缺陷率級別為PPD（十億分之一）級別，杜絕缺陷產(chǎn)生，保障產(chǎn)品全生命周期的可靠性。>投資建議：公司以產(chǎn)品與技術(shù)為基礎(chǔ)，逐步建立了“CATLinside”品牌優(yōu)勢，“買電車認(rèn)準(zhǔn)寧德時代電池”開始成為終端客戶買電車的標(biāo)準(zhǔn)。公司的產(chǎn)品可靠性、產(chǎn)能規(guī)模、生產(chǎn)成本和品牌力構(gòu)成了正反饋閉環(huán)，我們認(rèn)為公司未來會逐步擴大領(lǐng)先優(yōu)勢，市場份額有望進一步提升，并在盈利能力繼續(xù)保持較好的表現(xiàn)。我們預(yù)計公司2024-2026年實現(xiàn)歸母凈利494.89/589.93/699.60億元，對應(yīng)PE為17.52/14.70/12.40倍，給予公司2024年22倍PE，目標(biāo)價247元，維持“買入”評級。>風(fēng)險提示：新能源車銷量不及預(yù)期；儲能裝機不及預(yù)期；技術(shù)路線發(fā)生重大變化；原材料價格大幅波動；海外政策風(fēng)險。此報告僅供內(nèi)部客戶參考請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分此報告僅供內(nèi)部客戶參考內(nèi)容目錄 41.1發(fā)展歷程：源于ATL，底蘊深厚 41.2股權(quán)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定，管理層團隊經(jīng)驗豐富 41.3業(yè)務(wù)：為全球新能源應(yīng)用提供一流的解決方案和服務(wù) 61.4財務(wù)分析：現(xiàn)金流強勁 92技術(shù)領(lǐng)先，品牌優(yōu)勢明顯 2.1加大研發(fā)投入，拉大差距 2.2持續(xù)推出新品，成就客戶 2.3打造“CATLinside”，獲終端消費者信賴 3一體化全球布局與極限制造 3.1一體化布局全球 3.2打造極限制造體系，擁有三座“燈塔工廠” 4盈利預(yù)測與投資建議 圖表目錄 4 5 7 7 8 8 9 9 9 此報告僅供內(nèi)部客戶參考請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分此報告僅供內(nèi)部客戶參考 5 此報告僅供內(nèi)部客戶參考請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分此報告僅供內(nèi)部客戶參考1全球電池龍頭公司是全球領(lǐng)先的新能源創(chuàng)新科技公司，主要從事動力電池及儲能電池的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售，在電池材料、電池系統(tǒng)、電池回收等產(chǎn)業(yè)鏈領(lǐng)域擁有核心技術(shù)優(yōu)勢及前瞻性研發(fā)布局，致力于通過材料及材料體系創(chuàng)新、系統(tǒng)結(jié)構(gòu)創(chuàng)新、綠色極限制造創(chuàng)新及商業(yè)圖1：公司發(fā)展歷程資料來源：公司官網(wǎng)，財信證券1.2股權(quán)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定，管理層團隊經(jīng)驗豐富報，前十大股東合計持有公司股份59.24%。此報告僅供內(nèi)部客戶參考請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分此報告僅供內(nèi)部客戶參考圖2：寧德時代股權(quán)結(jié)構(gòu)圖（數(shù)據(jù)取自3月22日）資料來源：同花順iFinD，財信證券核心，他在鋰電池領(lǐng)域的深厚專業(yè)知識和豐富管理經(jīng)驗引領(lǐng)公司成為行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者。團隊成員還包括來自頂尖電池企業(yè)和一流咨詢公司的精英，他們共同具備強大的研發(fā)能力、制造經(jīng)驗、市場洞察力以及戰(zhàn)略規(guī)劃能力，這些綜合優(yōu)勢使得寧德時代在全球動力電池表1：管理團隊情況姓名學(xué)歷職位任職經(jīng)歷曾毓群中科院物理研究所博士董事長、總經(jīng)理曾任新能源科技有限公司總裁、CEO、董事，寧德新能源科技有限公司董事長，東莞新能源電子科技有限公司董事長、經(jīng)理，東莞新能源科技有限公司董事長、經(jīng)理，東莞新能德科技有限公司執(zhí)行董事，TDK副總裁、高級副總裁。李平復(fù)旦大學(xué)學(xué)士、中歐國際工商學(xué)院EMBA副董事長曾任寧德時代新能源科技有限公司和寧德時代董事長?，F(xiàn)任寧德時代副董事長，上海適達(dá)投資管理有限公司執(zhí)行董事兼總經(jīng)理，寧德永佳投資有限公司執(zhí)行董事兼總經(jīng)理，上海盤轂動力科技股份有限公司董事長。周佳芝加哥大學(xué)碩士副董事長曾任寧德時代總經(jīng)理、常務(wù)副總經(jīng)理、財務(wù)總監(jiān)，貝恩咨詢戰(zhàn)略咨詢顧問，美國資本集團投資經(jīng)理，鼎暉投資執(zhí)行董事，寧德新能源科技有限公司財務(wù)總監(jiān)、資深人力資源總監(jiān)、總裁辦主任。潘健芝加哥大學(xué)碩士董事曾任寧德時代新能源科技有限公司董事、寧德時代副董事長，科爾尼咨詢咨詢顧問，貝恩咨詢咨詢顧問，MBKPartners投資基金副總裁，新能源科技有限公司董事，綠葉制藥集團有限公司非執(zhí)行董事，上海晨光文具股份有限公司董事。此報告僅供內(nèi)部客戶參考請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分此報告僅供內(nèi)部客戶參考?xì)W陽楚英先生中科院物理所博士董事、研發(fā)體系聯(lián)席總裁、寧德時代創(chuàng)新實驗室常務(wù)副主任曾任江西師范大學(xué)首席教授、韓國科學(xué)技術(shù)研究院訪問學(xué)者。忻榕美國加州大學(xué)管理學(xué)博士董事曾任教于美國南加州大學(xué)、香港科技大學(xué)和瑞士洛桑管理學(xué)院。吳映明東北工學(xué)院學(xué)士監(jiān)事會主席曾任東莞新能源科技有限公司采購與信息技術(shù)總監(jiān)，寧德新能源科技有限公司采購總監(jiān)，寧德時代采購與信息技術(shù)總監(jiān)。馮春艷佳木斯大學(xué)學(xué)士監(jiān)事、供應(yīng)鏈與運營體系聯(lián)席總裁曾任東莞承達(dá)制品廠工藝工程師，東莞新科磁電廠部門經(jīng)理，寧德新能源科技有限公司高級經(jīng)理。柳娜中科院物理研究所博士監(jiān)事、研究院副院長曾任東莞新能源科技有限公司主任工程師，寧德新能源科技有限公司資深主任工程師，寧德時代資深主任工程譚立斌浙江大學(xué)學(xué)士副總經(jīng)理、首席客戶官、市場體系聯(lián)系總裁國）計算機公司NPI經(jīng)理，東莞新能源電子科技有限公司銷售經(jīng)理，東莞新能源科技有限公司銷售總監(jiān)，寧德新能源科技有限公司銷售副總裁。蔣理北京大學(xué)碩士副總經(jīng)理、董事會秘書曾任中國銀河證券股份有限公司投資銀行部業(yè)務(wù)經(jīng)理，瑞銀證券有限責(zé)任公司投資銀行部副董事、董事、執(zhí)行董事，國開證券有限責(zé)任公司董事會辦公室主任。鄭舒福州大學(xué)會計學(xué)、計算機科學(xué)與技術(shù)雙學(xué)士財務(wù)總監(jiān)曾任寧德時代財務(wù)部負(fù)責(zé)人，中國鐵通集團福建分公司財務(wù)部副經(jīng)理，華為技術(shù)有限公司海外區(qū)域預(yù)算經(jīng)理、子公司財務(wù)負(fù)責(zé)人，萬鼎硅鋼集團有限公司財務(wù)部總經(jīng)理，搜狐暢游（納斯達(dá)克股票代碼：CYOU）財務(wù)總監(jiān)。資料來源：同花順iFinD，公司2023年年報，財信證券離子電池等覆蓋不同能量密度區(qū)間的多種化學(xué)體系產(chǎn)品系列，能滿足快充、長壽命、長續(xù)航、高安全、寬溫度適應(yīng)性等多種功能需求。公司根據(jù)應(yīng)用領(lǐng)域及客戶要求，通過定制或聯(lián)合研發(fā)等方式設(shè)計個性化產(chǎn)品方案，以PHEV、HEV等不同細(xì)分市場，廣泛應(yīng)用于私家車、運營車等領(lǐng)域；商業(yè)應(yīng)用領(lǐng)域，公此報告僅供內(nèi)部客戶參考請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分此報告僅供內(nèi)部客戶參考領(lǐng)域。此外，公司產(chǎn)品還可應(yīng)用于無人機、吸塵器、電動工具、電動兩輪車、泛機器人圖3：寧德時代產(chǎn)品乘用車領(lǐng)域應(yīng)用圖4：寧德時代產(chǎn)品商業(yè)應(yīng)用用電芯以及適用于用戶側(cè)的系列電芯，具備超長壽命、高安全、寬溫度適應(yīng)性等特性。系統(tǒng)集成方面，在發(fā)電側(cè)及輸配電側(cè)應(yīng)用領(lǐng)域，公司結(jié)合智能液冷控溫技術(shù)、高成組無模組電池包（CTP）技術(shù)、無熱擴散技術(shù)，推出了具備高充放電效率、長壽命、高集成此報告僅供內(nèi)部客戶參考請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分此報告僅供內(nèi)部客戶參考圖5：寧德時代儲能解決方案資料來源：公司官網(wǎng)，財信證券收集后的銅、鋁等金屬材料回收利用，使電池生產(chǎn)所需的關(guān)鍵金屬資源實現(xiàn)有效循環(huán)利圖6：寧德時代電池循環(huán)回收方案資料來源：公司官網(wǎng)，財信證券此報告僅供內(nèi)部客戶參考請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分此報告僅供內(nèi)部客戶參考1.4財務(wù)分析：現(xiàn)金流強勁獻(xiàn)營收336.02億元，占比8%；電池礦產(chǎn)資源貢獻(xiàn)營收77.3圖7：2016-2023年公司營收及增速0圖8：2016-2023年公司歸母凈利及增速0歸母凈利，億元（左軸）歸母凈利同比增速（右軸）圖9：2023年公司分業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)收入占比其他業(yè)務(wù)4%電池礦產(chǎn)資源2%其他業(yè)務(wù)4%電池礦產(chǎn)資源2%電池材料及回收電池材料及回收8%儲能電池系統(tǒng)儲能電池系統(tǒng)15%動力電池系統(tǒng)71%此報告僅供內(nèi)部客戶參考此報告僅供內(nèi)部客戶參考60%52.36%80%69.90%70.56%69.34%58.37%55.82%44.76%46.70%60%52.36%80%69.90%70.56%69.34%58.37%55.82%44.76%46.70% 50%43.70%40%36.29%40%36.29%30%29.06%27.76%26.28%19.61%20.97%20.25%22.91%20%12.62%10.95%12.13%13.70%10.18%11.66%毛利率凈利率圖12：2016-2023公司總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(次)圖13：2016-2023年公司凈資產(chǎn)收益率情況0.60.510.520.560.90.60.510.520.560.80.720.70.610.480.390.39資料來源：同花順iFinD，財信證券資料來源：同花順iFinD，財信證券此報告僅供內(nèi)部客戶參考此報告僅供內(nèi)部客戶參考圖14：2016-2023年公司現(xiàn)金流情況（億元）02技術(shù)領(lǐng)先，品牌優(yōu)勢明顯圖15：2016-2023年公司研發(fā)投入（億元）0資料來源：同花順iFinD，財信證券此報告僅供內(nèi)部客戶參考此報告僅供內(nèi)部客戶參考0表2：電池企業(yè)研發(fā)投入對比0證券代碼公司名稱2022年研發(fā)費用（億元）2022年研發(fā)費用率寧德時代155.14.72%億緯鋰能中創(chuàng)新航國軒高科欣旺達(dá)孚能科技資料來源：同花順iFinD，財信證券圖16：2018-2023年公司專利數(shù)量（項）圖17：2018-2023年公司研發(fā)人員數(shù)量（名）0資料來源：同花順iFinD，財信證券資料來源：同花順iFinD，財信證券會，發(fā)布了第一代鈉離子電池?；诓牧象w系的一系列突破，寧德時離子電池具備高能量密度、高倍率充電、優(yōu)異的熱穩(wěn)定性、良好的低溫性能與高集成效尤其在高寒地區(qū)具有突出優(yōu)勢，又可靈活適在系統(tǒng)創(chuàng)新方面，寧德時代在電池系統(tǒng)集成方面另辟蹊徑，此報告僅供內(nèi)部客戶參考此報告僅供內(nèi)部客戶參考決方案，即鈉離子電池與鋰離子電池兩種電池按一定比例進行混搭，集成到同一個電池補了鈉離子電池在現(xiàn)階段的能量密度短板，也發(fā)揮出了它高功率、低溫性能好的優(yōu)勢。圖18：寧德時代鈉離子電池圖19：寧德時代鈉離子電池AB方案麒麟電池還首創(chuàng)電芯大面冷卻技術(shù)，基于電芯的變化，將水冷功能置于電芯之間，鐘快充。并且，在極端情況時，電芯可急速降溫，有效阻隔電芯間的異常熱量傳導(dǎo)。麒麟電池可實現(xiàn)全化學(xué)體系的熱穩(wěn)定、熱安全，從而圖20：麒麟電池性能表現(xiàn)圖21：麒麟電池大面冷卻技術(shù)此報告僅供內(nèi)部客戶參考此報告僅供內(nèi)部客戶參考開啟了載人航空電動化的全新場景，持續(xù)引領(lǐng)行業(yè)技術(shù)創(chuàng)新風(fēng)向。公司針對超高比能化結(jié)構(gòu)，調(diào)節(jié)鏈間相互作用力，在增強微觀結(jié)構(gòu)穩(wěn)定性的同時，提高電池動力學(xué)性能，提工藝等一系列創(chuàng)新技術(shù)，使之既具有優(yōu)秀的充放電性能，又具備高安全性能，能夠在航圖22：凝聚態(tài)電池發(fā)布會資料來源：公司官網(wǎng)，財信證券過在材料及材料體系、系統(tǒng)結(jié)構(gòu)等方面全方位持續(xù)創(chuàng)新，再次突破磷酸鐵鋰材料體系的公司在系統(tǒng)平臺上采用電芯溫控技術(shù)，低溫環(huán)境下可以快速加熱到最佳工作溫度區(qū)間，圖23：神行超充電池圖24：神行超充電池結(jié)構(gòu)示意圖此報告僅供內(nèi)部客戶參考此報告僅供內(nèi)部客戶參考系在“科技豪華”屬性中加強了電池作為關(guān)鍵評價指標(biāo)，這代表著在汽車電動化時代，動力電池已經(jīng)成為衡量豪華電動汽車品質(zhì)、性能，以及技術(shù)創(chuàng)新性的重要標(biāo)準(zhǔn)之一。圖25：2023年中國智能電動汽車新豪華榜單資料來源：公司官網(wǎng)，財信證券此報告僅供內(nèi)部客戶參考此報告僅供內(nèi)部客戶參考據(jù)協(xié)議，寧德時代將全力支持猛士科技整車開發(fā)及生產(chǎn)，并提供具有市場競爭力的動力合作協(xié)議，協(xié)議簽署后，龍工在現(xiàn)場發(fā)布了粘貼有“寧德時代inside”標(biāo)識的龍年新款電動裝載機產(chǎn)品——龍年新品電動裝載機，該機搭載由寧德時代專為工程機械行業(yè)開發(fā)圖26：有“寧德時代inside”標(biāo)識的電動裝載機3一體化全球布局與極限制造3.1一體化布局全球此報告僅供內(nèi)部客戶參考此報告僅供內(nèi)部客戶參考圖27：碳酸鋰價格波動情況02019-02-052020-09-272022-05-資料來源：同花順iFinD，財信證券圖28：硫酸鎳及硫酸鈷價格波動情況864202019-02-052020-09-272022-05資料來源：同花順iFinD，財信證券在正極材料、負(fù)極材料、隔膜、電解液等材料及設(shè)備等上游重要環(huán)節(jié)與優(yōu)質(zhì)供應(yīng)商進行深度合作，在確保重要原材料及設(shè)備供應(yīng)安全、成本可控的同時，與供應(yīng)商共同推進新鈷、磷等優(yōu)質(zhì)電池礦產(chǎn)資源的布局，其中印尼鎳鐵項目、江西宜春項目、湖北江家墩項池生產(chǎn)→使用→梯次利用→回收與資源再生”的生態(tài)閉環(huán)；同時，公司與歐洲本地供應(yīng)商達(dá)成戰(zhàn)略合作，聚焦正極活性材料及電池回收領(lǐng)域，推動公司在歐洲的本土化進程，此報告僅供內(nèi)部客戶參考此報告僅供內(nèi)部客戶參考圖29：寧德時代全球布局資料來源：公司官網(wǎng)，財信證券3.2打造極限制造體系，擁有三座“燈塔工廠”個質(zhì)量控制點實時監(jiān)控產(chǎn)品品質(zhì)，建立從研發(fā)到售后全生命周期質(zhì)量追溯系統(tǒng)，數(shù)據(jù)存行業(yè)內(nèi)僅有的三座“燈塔工廠”均來自寧德時代：公司持續(xù)探索更高效、更敏捷的此報告僅供內(nèi)部客戶參考此報告僅供內(nèi)部客戶參考圖30：“燈塔工廠”四大核心亮點資料來源：公司官網(wǎng)，財信證券4盈利預(yù)測與投資建議公司是鋰電池領(lǐng)域龍頭企業(yè)，以產(chǎn)品與技術(shù)性、產(chǎn)能規(guī)模、生產(chǎn)成本和品牌力構(gòu)成了正反饋閉環(huán)，我們認(rèn)為公司未來會逐步擴大領(lǐng)5風(fēng)險提示此報告僅供內(nèi)部客戶參考請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分此報告僅供內(nèi)部客戶參考此報告僅供內(nèi)部客戶參考請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分此報告僅供內(nèi)部客戶參考報表預(yù)測(單位：億元)財務(wù)和估值數(shù)據(jù)摘要利潤表2022A2023A2024E2025E2026E主要指標(biāo)2022A2023A2024E2025E2026E營業(yè)收入3,285.944,009.174,047.784,888.335,760.85營業(yè)收入3,285.944,009.174,047.784,888.335,760.85減:營業(yè)成本2,620.503,090.702,977.993,651.534,334.23增長率(%)152.0722.010.9620.7717.85營業(yè)稅金及附加9.0716.9614.4717.4720.59歸屬母公司股東凈利潤307.29441.21494.89589.93699.60營業(yè)費用110.99179.54178.10195.53218.91增長率(%)92.8943.5812.1719.2018.59管理費用69.7984.6289.05102.66109.46每股收益(EPS)6.9910.0311.2513.4115.90研發(fā)費用155.10183.56182.15215.09247.72每股股利(DPS)1.760.000.951.131.34財務(wù)費用-28.00-49.2837.8320.946.04每股經(jīng)營現(xiàn)金流13.8821.0723.7926.7829.30減值損失-39.73-61.08-36.83-41.55-48.97銷售毛利率60.250.25加:投資收益25.1531.8928.8932.0333.41銷售凈利率30.130.13公允價值變動損益4.000.460.000.000.00凈資產(chǎn)收益率(ROE)00.200.19其他經(jīng)營損益0.000.000.000.000.00投入資本回報率(ROIC)0.580.490.570.881.58營業(yè)利潤368.22537.18621.20740.56878.31市盈率(P/E)28.2219.6617.5214.7012.40加:其他非經(jīng)營損益0.000.000.000.000.00市凈率(P/B)5.274.393.572.922.40利潤總額366.73539.14621.57740.93878.68股息率(分紅/股價)0.010.000.000.010.01減:所得稅32.1671.5382.4798.30116.58主要財務(wù)指標(biāo)2022A2023A2024E2025E2026E凈利潤334.57467.61539.10642.62762.10收益率減:少數(shù)股東損益27.2826.4044.2152.7062.50毛利率20.25%22.91%26.43%25.30%24.76%歸屬母公司股東凈利潤307.29441.21494.89589.93699.60三費/銷售收入6.35%7.82%7.53%6.53%5.80%資產(chǎn)負(fù)債表2022A2023A2024E2025E2026EEBIT/銷售收入10.31%12.22%16.29%15.59%15.36%貨幣資金1,910.432,643.073,012.313,707.524,518.37EBITDA/銷售收入14.29%17.84%22.42%21.17%20.25%交易性金融資產(chǎn)25.570.087.000.080.08銷售凈利率10.18%11.66%13.32%13.15%13.23%應(yīng)收和預(yù)付款項964.761,282.581,223.681,477.781,741.55資產(chǎn)獲利率其他應(yīng)收款（合計）86.7834.3979.4595.95113.07ROE18.68%22.32%20.36%19.86%19.37%存貨766.69454.34851.621,044.231,239.47ROA5.11%6.15%6.21%6.51%6.81%其他流動資產(chǎn)123.1183.43135.49163.63192.83ROIC58.49%48.97%56.71%87.58%157.61%長期股權(quán)投資175.95500.28529.17561.20594.61資本結(jié)構(gòu)金融資產(chǎn)投資231.37169.45169.45169.45169.45資產(chǎn)負(fù)債率70.56%69.34%66.15%63.67%61.13%投資性房地產(chǎn)0.000.000.000.000.00投資資本/總資產(chǎn)14.36%14.06%9.47%5.37%2.11%固定資產(chǎn)和在建工程1,253.181,407.781,409.441,336.291,230.49帶息債務(wù)/總負(fù)債21.99%23.76%15.23%9.47%4.72%無形資產(chǎn)和開發(fā)支出102.44163.84137.71111.5885.46流動比率1.311.571.561.561.59其他非流動資產(chǎn)369.24432.46411.13387.65387.65速動比率0.961.35資產(chǎn)總計6,009.527,171.687,966.449,055.3510,273.0股利支付率25.21%0.00%8.40%8.40%8.40%短期借款144.15151.810.000.000.00收益留存率74.79%100