3D打印行業(yè)鈦合金市場(chǎng)分析

3D打印行業(yè)鈦合金市場(chǎng)分析1鈦：全能金屬，產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)差異化發(fā)展1.1屬性：性能優(yōu)越，下游應(yīng)用廣闊鈦合金具備高強(qiáng)度、強(qiáng)抗腐蝕性、耐高低溫等性質(zhì)。鈦（Ti）是一種銀白色過渡金屬，熔點(diǎn)為1660℃，密度為4.54g/cm3。因具有密度小、比強(qiáng)度高、導(dǎo)熱系數(shù)低、耐高溫低溫性能好，耐腐蝕能力強(qiáng)、生物相容性好等突出特點(diǎn)，被廣泛應(yīng)用于航空、航天、艦船、兵器、生物醫(yī)療、化工冶金、海洋工程、體育休閑等領(lǐng)域。高強(qiáng)度與低密度：鈦合金具有出色的強(qiáng)度與硬度，但相對(duì)于其他金屬而言，密度較低。這使得鈦合金在提供強(qiáng)大性能的同時(shí)，減輕了結(jié)構(gòu)的重量負(fù)荷。優(yōu)異的抗腐蝕性：鈦合金具有出色的抗腐蝕性能，能夠在酸性、堿性和鹽性環(huán)境中抵御侵蝕。其鈍化層可以有效地保護(hù)結(jié)構(gòu)不受腐蝕和氧化的影響。良好的生物相容性：由于其低毒性和與人體組織的良好相容性，鈦合金廣泛用于醫(yī)療和人體植入物等領(lǐng)域。它不會(huì)引起過敏反應(yīng)，并能夠促進(jìn)骨組織生長(zhǎng)和愈合。良好的加工性能：鈦合金具有良好的可塑性和可加工性，可通過鍛造、旋壓、鑄造和粉末冶金等多種工藝方法進(jìn)行成型和加工。耐高溫性能：鈦合金能夠在高溫環(huán)境中保持穩(wěn)定性能，具有良好的耐氧化及耐熱腐蝕性能。因此，它常被應(yīng)用于航空航天、航空發(fā)動(dòng)機(jī)、燃?xì)鉁u輪機(jī)等高溫工作條件下的部件和結(jié)構(gòu)。1.2產(chǎn)業(yè)鏈：重點(diǎn)發(fā)展海綿鈦產(chǎn)業(yè)線，航空與消費(fèi)電子將加速行業(yè)發(fā)展鈦產(chǎn)業(yè)鏈有鈦白粉和海綿鈦兩個(gè)方向，核心關(guān)注海綿鈦應(yīng)用。兩條產(chǎn)業(yè)鏈均以鈦鐵礦或金紅石為基礎(chǔ)，經(jīng)過多道工序生產(chǎn)出高純度的四氯化鈦，四氯化鈦按不同的處理方法可以制備鈦白粉或海綿鈦。鈦白粉的成型方式主要為硫酸法和氯化法，產(chǎn)品應(yīng)用于涂料、塑料和造紙等行業(yè);海綿鈦經(jīng)熔煉鑄錠后，可加工成各種鈦材和鈦設(shè)備;也可熔煉成各種鈦合金產(chǎn)品;還可以用粉末冶金法制造各種鈦部件和鈦設(shè)備;海綿鈦(或海綿鈦加合金元素)經(jīng)熔煉形成鈦鑄錠，再經(jīng)鍛造、軋制、擠壓等塑性加工方法將鑄錠加工成材，主要產(chǎn)品為棒材、絲材、管材、板材、異型材等。1.2.1上游：海綿鈦產(chǎn)量加速提升，全流程成本為3.9萬(wàn)/噸海綿鈦是指用金屬熱還原法生產(chǎn)出的海綿狀金屬鈦，純度一般在99.1-99.7之間，外表呈疏松多孔海綿狀，性質(zhì)活潑，極易氧化，是制備鈦材的主要原材料。根據(jù)鈦含量、雜質(zhì)含量和硬度，海綿鈦等級(jí)從高到低分為0A至5七個(gè)等級(jí)，其中僅高品質(zhì)0級(jí)及0A級(jí)可用于航空航天和軍工領(lǐng)域，1-5級(jí)海綿鈦品質(zhì)相對(duì)較低，主要應(yīng)用于化工領(lǐng)域。根據(jù)龍佰集團(tuán)訊息，目前2萬(wàn)噸/年的海綿鈦生產(chǎn)線已實(shí)現(xiàn)達(dá)標(biāo)達(dá)產(chǎn)，合格率超90%，一級(jí)品率超80%，0級(jí)品率達(dá)60%，未來高端海綿鈦的應(yīng)用將越來越廣。全球海綿鈦產(chǎn)能增長(zhǎng)以國(guó)內(nèi)為主，國(guó)內(nèi)海綿鈦產(chǎn)能穩(wěn)健增長(zhǎng)。從結(jié)構(gòu)上看：2022年全球海綿鈦產(chǎn)量為27.9萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)14.6%。其中，中國(guó)海綿鈦產(chǎn)量占到62.7%，俄羅斯及烏克蘭海綿鈦產(chǎn)量出現(xiàn)不同程度的下降，分別下降了7.4%和83.6%；日本、哈薩克斯坦、沙特阿拉伯海綿鈦產(chǎn)量有所上升，分別上升了1.6%、6.7%和93.0%。我國(guó)海綿鈦行業(yè)經(jīng)過近10年結(jié)構(gòu)調(diào)整，2020年迎來爆發(fā)式增長(zhǎng)時(shí)期。在航空航天、船舶、海洋工程等中高端行業(yè)需求的拉動(dòng)下，我國(guó)海綿鈦產(chǎn)量在2022年達(dá)到17.5萬(wàn)噸，同比+25%。鎂熱還原法是全世界批量生產(chǎn)海綿鈦的主流方法。海綿鈦的生產(chǎn)需要通過粗制TiCl4、精制TiCl4、電解精制鎂、還原蒸餾法四道工藝來進(jìn)行。經(jīng)過以上流程工藝后，直接原材料為高鈦渣、液氯和鎂。以攀鋼海綿鈦廠數(shù)據(jù)為例，單噸海綿鈦約需2.62噸高鈦渣、1.08噸液氯、70kg鎂，電耗為28000kWh。根據(jù)當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)格：高鈦渣取8000元/噸，煅后焦3600元/噸，液氯380元/噸，鎂錠21166元/噸，電費(fèi)0.5元/度，計(jì)算得到全流程海綿鈦的原材料和電費(fèi)成本約3.9萬(wàn)元/噸。國(guó)內(nèi)海綿鈦供給集中度較高，價(jià)格維持穩(wěn)定。根據(jù)華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)，當(dāng)前國(guó)內(nèi)海綿鈦主要有9家生產(chǎn)企業(yè)，以新疆湘潤(rùn)、攀鋼集團(tuán)、洛陽(yáng)雙瑞萬(wàn)基、朝陽(yáng)金達(dá)、貴州遵鈦等為代表，2021年國(guó)內(nèi)海綿鈦產(chǎn)量13.99萬(wàn)噸，上述五家企業(yè)產(chǎn)量分別2.6、2.43、2.0、1.78、1.57萬(wàn)噸，行業(yè)集中度較高。且目前龍頭企業(yè)產(chǎn)能正加速擴(kuò)張當(dāng)中，未來產(chǎn)能將持續(xù)增加。價(jià)格方面，國(guó)內(nèi)鈦精礦絕大部分用于生產(chǎn)鈦白粉，海綿鈦占比不足5%，精礦價(jià)格主要由鈦白粉主導(dǎo)，海綿鈦價(jià)格受自身供需影響偶有獨(dú)立行情。目前一級(jí)以上海綿鈦價(jià)格持續(xù)下降，在50元/KG左右，即5萬(wàn)/噸。1.2.2中游：加工流程復(fù)雜，棒材、絲材需求提升鈦材生產(chǎn)主要包括熔鑄、鍛造、軋制等環(huán)節(jié)，一般需要反復(fù)多次進(jìn)行。1）將符合要求的海綿鈦進(jìn)行真空熔鑄得到合格的鈦及鈦合金鑄錠；2）利用壓力加工技術(shù)將鑄錠鍛造加工成鈦及鈦合金坯料。3）依據(jù)客戶需求和應(yīng)用領(lǐng)域的不同要求，經(jīng)過鍛造、軋制、擠壓、拉拔等工藝的變形處理、熱處理和機(jī)械加工等生產(chǎn)出鍛件、棒材、板材、管材、絲材等不同的產(chǎn)品品種，經(jīng)過進(jìn)一步的深加工制造成鈦零件和裝備。鈦材產(chǎn)生結(jié)構(gòu)性差距，棒材、絲材等需求顯著提升。據(jù)中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)鈦鋯鉿分會(huì)對(duì)國(guó)內(nèi)32家主要鈦加工材生產(chǎn)企業(yè)的統(tǒng)計(jì)，2022年我國(guó)共生產(chǎn)鈦加工材15.1萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)11.0%。將2010年、2015年、2022年的各類鈦加工材的產(chǎn)量及占比情況匯總，可以看出我國(guó)鈦板的占比呈下降趨勢(shì)，棒材較2010年上升了約5個(gè)點(diǎn)，管材較2010年下降了11個(gè)點(diǎn)，出現(xiàn)了冷軋卷帶、熱軋卷帶、箔帶的細(xì)分加工鈦材。絲材呈上升趨勢(shì)，鑄件呈下降趨勢(shì)。作為鈦材生產(chǎn)重要原料，海綿鈦占總生產(chǎn)成本比例約為36%。根據(jù)觀研天下數(shù)據(jù)可得，中間合金：海綿鈦：人工費(fèi)用：制造費(fèi)用：其他=23：36：12：27：2，海綿鈦大概占總成本的1/3左右。從市場(chǎng)數(shù)據(jù)來看，前文提到一級(jí)及0級(jí)海綿鈦目前價(jià)格為55元/KG，按照該占比來計(jì)算得出鈦棒總成本大概在170元左右，根據(jù)搜鈦網(wǎng)的報(bào)價(jià)信息，最近幾次成交量鈦棒鈦絲價(jià)格在230元/KG，毛利率大概在30%左右，符合市場(chǎng)數(shù)據(jù)驗(yàn)證。1.2.3下游：航空航天、消費(fèi)電子需求旺盛化工為鈦材下游主要應(yīng)用場(chǎng)景，航空航天增量最高。隨著鈦合金的優(yōu)勢(shì)不斷被市場(chǎng)驗(yàn)證，鈦合金需求也在穩(wěn)健提升，近五年CAGR=36.05%。其中，最大消費(fèi)領(lǐng)域?yàn)榛ゎI(lǐng)域，用鈦量約7.3萬(wàn)噸，同比+24%，占比50%；其次為航空航天領(lǐng)域，用鈦量約3.3萬(wàn)噸，同比+47%，占比23%；醫(yī)藥、船舶領(lǐng)域用鈦量的絕對(duì)數(shù)值相對(duì)較低，但增速均在30％以上，冶金、電力、制鹽、體育休閑、海洋工程領(lǐng)域的用鈦量均出現(xiàn)不同程度的下滑。未來國(guó)內(nèi)航空航天與3C電子鈦材用量占比有較大提升空間。2022年國(guó)內(nèi)航空航天用鈦材占比僅23%，相較之下，2020年全球航空工業(yè)領(lǐng)域鈦材消費(fèi)占比近50%。隨著大量軍工裝備、大飛機(jī)研制及批量化生產(chǎn)加快，疊加我國(guó)3C電子領(lǐng)域開始使用鈦合金，我國(guó)鈦合金下游應(yīng)用有望完成從中低端市場(chǎng)到中高端市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變。2鈦合金成為消費(fèi)電子材料創(chuàng)新趨勢(shì)，關(guān)注新工藝——3D打印2.13C設(shè)備大廠引入鈦合金，打開市場(chǎng)增量小米、三星、OPPO、華為等3C大廠紛紛推出鈦合金材質(zhì)打造零部件的產(chǎn)品。2023年10月26日，小米發(fā)布新機(jī)Xiaomi14Pro，并推出鈦金屬特別版，是全球首款使用鈦金屬作為中框的安卓手機(jī)。此前，2023年10月19日，OPPO發(fā)布新機(jī)折疊屏FindN3，鉸鏈采用航天級(jí)MIM合金，重量降低7%，強(qiáng)度大幅提升，其中“潛航黑”配色版以鈦合金作為攝像頭圓環(huán)材質(zhì)，是對(duì)鈦合金3C零部件的初步探索。更早之前，2023年7月，榮耀發(fā)布折疊屏手機(jī)MagicV2，鉸鏈的軸蓋部分首次采用鈦合金3D打印工藝，成為3D打印在手機(jī)上的首次規(guī)模化應(yīng)用；9月，蘋果發(fā)布iPhone15Pro/ProMax采用鈦合金外殼，AppleWatchUltra2采用鈦合金表殼，并宣稱正積極探索鈦合金零部件的3D打印技術(shù)。鈦合金輕量化和高強(qiáng)度適用于3C電子領(lǐng)域。智能手機(jī)的支撐結(jié)構(gòu)手機(jī)中框（用于固定手機(jī)屏幕、后蓋板及內(nèi)部元器件）對(duì)材質(zhì)要求較高的強(qiáng)度及硬度、較好的耐腐蝕性。目前中高端智能手機(jī)常用的材質(zhì)有不銹鋼SUS304、SUS316L、鋁合金AL6063、AL7075，將鈦合金與其對(duì)比可以看出鈦合金兼具輕量化和高強(qiáng)度的優(yōu)勢(shì)。2.2工藝對(duì)比：3D打印VS傳統(tǒng)CNC工藝加工難度大、成本高是鈦合金未在3C電子廣泛運(yùn)用的主要原因。電子產(chǎn)品金屬結(jié)構(gòu)件一般以不銹鋼和鋁合金為主，不銹鋼光澤感好，但重量不占優(yōu)勢(shì)；鋁合金有輕量?jī)?yōu)勢(shì)，但硬度一般。而鈦合金的強(qiáng)度高于不銹鋼，重量卻只有同體積不銹鋼的一半，能同時(shí)做到硬度和重量?jī)烧呒骖?。由于鈦合金的傳統(tǒng)加工難度大，良率低，從而造成生產(chǎn)成本較高，因此一直沒有被3C行業(yè)廣泛應(yīng)用。（一）手機(jī)中框中框加工工藝：數(shù)控立式加工中心CNC為主要工藝。手機(jī)中框，用于固定手機(jī)屏幕、后蓋板及內(nèi)部元器件，手機(jī)中框材質(zhì)擁有較高的強(qiáng)度及硬度、較好的耐腐蝕性。中高端智能手機(jī)常用的材質(zhì)有不銹鋼SUS304、SUS316L、鋁合金AL6063、AL7075（航空鋁）。一般常見的胚料成型工藝有鍛造、鑄造、鋁擠等，常用的表面處理方式有拋光+PVD涂層、噴砂+陽(yáng)極氧化、拉絲。蘋果鈦合金采用行業(yè)首創(chuàng)的熱機(jī)械工藝，包裹著一個(gè)由100%回收鋁制成的新下部結(jié)構(gòu)，通過固態(tài)擴(kuò)散將這兩種金屬以驚人的強(qiáng)度結(jié)合在一起，鋁制框架有助于散熱，并使背面玻璃易于更換。3D打印是鈦合金中框生產(chǎn)的一個(gè)重要選項(xiàng)。3D打印是一種快速成型技術(shù)，通過軟件分層離散和數(shù)控成型系統(tǒng)，通過逐層打印的方式來構(gòu)造物體的技術(shù)，具備定制化、低損耗、精密制造、復(fù)雜輕量化等優(yōu)勢(shì)。目前基礎(chǔ)3D打印技術(shù)主要是SLM、EBM、LENS工藝，原材料主要是鈦合金、鋁合金以及不銹鋼。一方面，中框是一個(gè)隱藏但機(jī)械復(fù)雜的部件，所有手機(jī)內(nèi)部組件都安裝在其上，復(fù)雜性明顯；另一方面，鈦合金材料難切，主要是因?yàn)榍邢髦星邢鳒囟雀?、粘刀?yán)重、切削力大、崩刃及冷硬現(xiàn)象嚴(yán)重，用傳統(tǒng)CNC方法加工鈦合金中框一方面對(duì)刀具有特殊要求，另一方面鈦合金產(chǎn)品良率也相對(duì)較低。因此3D打印鈦合金是一個(gè)潛在的可能性，鈦合金3D打印在航空航天領(lǐng)域應(yīng)用成熟，技術(shù)生產(chǎn)端不存在困難，目前的局限在于大規(guī)模生產(chǎn)過程中高昂的生產(chǎn)成本。（二）手機(jī)鉸鏈?zhǔn)謾C(jī)鉸鏈工藝制程復(fù)雜，成品良率較低。鉸鏈?zhǔn)钦郫B手機(jī)較傳統(tǒng)手機(jī)的新增組件，其作用主要是輔助柔性屏對(duì)折（即在非折疊狀態(tài)下使得屏幕能完全延展，折疊后使屏幕實(shí)現(xiàn)貼合，且在此過程中兼顧柔性屏彎折的穩(wěn)定性與耐用性），因此需要配合屏幕折疊結(jié)構(gòu)進(jìn)行特定的設(shè)計(jì)與制造，工藝制程復(fù)雜，成品良率較低。水滴型鉸鏈或成折疊屏主流，未來將使用先進(jìn)材料減輕重量。從復(fù)雜程度來看，水滴型具有更大的彎折半徑，可有效改善折疊屏折痕問題，但更加復(fù)雜。普通的U型鉸鏈零部件數(shù)量60+個(gè)，成本約150-200元；而水滴鉸鏈零部件數(shù)量普遍達(dá)130+個(gè)，成本為U型鉸鏈的3-4倍。盡管價(jià)格更高，考慮到水滴型鉸鏈在降低折痕方面效果更優(yōu)，預(yù)計(jì)未來會(huì)成為主流。截至2022年上半年，華為MateX2及P50Pocket、榮耀MagicV、OPPOFindN、VIVOXFold均采用水滴型鉸鏈方案。從材料端來看，為減輕轉(zhuǎn)軸鉸鏈重量，產(chǎn)業(yè)鏈廠商正在現(xiàn)有MIM+液態(tài)金屬+碳纖維的組合下，開發(fā)MIM（3D打?。?鈦合金或其他先進(jìn)材料的組合，比如榮耀MagicV2搭載91%金屬結(jié)構(gòu)鉸鏈，首次采用航天的鈦合金3D打印工藝，支持40萬(wàn)次折疊。從成本結(jié)構(gòu)來看，相較于傳統(tǒng)智能手機(jī)，鉸鏈?zhǔn)侵饕隽砍杀緛碓粗?。鉸鏈BOM（物料清單）成本主要包括MIM精密加工、液態(tài)金屬原材料、模組組裝等。由于鉸鏈精密部件達(dá)100個(gè)以上，加工工藝難度極高，因此具備較高價(jià)值量。據(jù)韓國(guó)研究機(jī)構(gòu)CGS-CIMB數(shù)據(jù)，GalaxyFold1機(jī)型中機(jī)械結(jié)構(gòu)件（含鉸鏈）成本約87.5美金（BOM占比約13.7%），相較于非折疊產(chǎn)品GalaxyS9+增加約57.7美金，相應(yīng)BOM占比提升約5.8pct，成本占比增幅僅次于顯示模組。3D打印/MIM展現(xiàn)多維優(yōu)勢(shì)，有望成為折疊屏鉸鏈主流加工方案。傳統(tǒng)鉸鏈技術(shù)方案需采用MIM、沖壓、CNC精密加工等多種工藝，相較于其他工藝，3D打印/MIM工藝具備設(shè)計(jì)自由度高（適用于生產(chǎn)復(fù)雜件）、量產(chǎn)能力強(qiáng)（大批量生產(chǎn)效率高）、成本更低（以智能手表為例，已廣泛應(yīng)用于HMOV+R客戶等折疊屏終端。）（三）智能手表智能手表運(yùn)用鈦合金已經(jīng)是非常常見的現(xiàn)象，鈦合金可以應(yīng)用于手表的表圈、表殼，目前主要工藝為MIM工藝。主要的工藝現(xiàn)在是MIM工藝進(jìn)行生產(chǎn)，可以實(shí)現(xiàn)小/微型產(chǎn)品的復(fù)雜結(jié)構(gòu)的近凈成形，可以制備出高維度、高精度的零部件，因此是一種理想的鈦合金成形工藝，適用于可穿戴設(shè)備的鈦合金零部件成形。但隨著技術(shù)3D打印技術(shù)的不斷成熟，加工效率不斷提升，用3D打印技術(shù)生產(chǎn)手表鈦合金零部件逐漸產(chǎn)生性價(jià)比。有國(guó)外科技媒體的報(bào)道，在AppleWatchUltra中的鈦金屬部件，包括數(shù)字表冠（DigitalCrown）、側(cè)按鈕（SideButton）和操作按鈕（ActionButton）都可以進(jìn)行3D打印，這些零件目前采用傳統(tǒng)的CNC工藝制造。根據(jù)財(cái)聯(lián)社的報(bào)道，蘋果公司已經(jīng)在積極嘗試使用BJ粘結(jié)劑噴射3D打印技術(shù)(binderjetting/3DP）用以AppleWatch零部件開發(fā)，測(cè)試生產(chǎn)AppleWatchSeries9的鋼質(zhì)底盤。該技術(shù)有望運(yùn)用在今年下半年發(fā)布的新款A(yù)ppleWatchUltra鈦金屬構(gòu)件上。這一新的制造方法相對(duì)于傳統(tǒng)的數(shù)控機(jī)床（CNC）制造方式，不僅能夠縮短生產(chǎn)周期，還有助于減少材料浪費(fèi)，從而對(duì)環(huán)境更加友好。根據(jù)此前報(bào)告《3D打印深度報(bào)告：蓄勢(shì)待發(fā)，產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用賦能未來》表明：該技術(shù)主要優(yōu)勢(shì)在于1、速度快：粘合劑噴射金屬3D打印采用陣列式噴頭，是傳統(tǒng)SLM的幾十倍以上，滿足大規(guī)模生產(chǎn)的加工速度。2、材料廣：理論上可打印任何粉末狀金屬材料。原則上，常溫下不易氧化的粉末均可打印。3、成本低：不到SLM工藝的1/5；與傳統(tǒng)數(shù)控的加工成本相當(dāng)。4、無支撐（粉末利用率高、后處理簡(jiǎn)單）：打印零件周圍松散的粉末即可支撐住打印件。粘合劑噴射金屬3D打印工藝與MIM工藝為互補(bǔ)關(guān)系。大多數(shù)情況下，確定選擇什么工藝取決于產(chǎn)量。對(duì)于原型制造和小批量生產(chǎn)，比如幾萬(wàn)件，選擇BJ是不錯(cuò)的選擇。但是MIM在大批量生產(chǎn)時(shí)更具成本效益，比如幾十萬(wàn)件以下，選擇MIM。其次，MIM不能做太大和厚實(shí)的零件。一般MIM在500g以下范圍。所以對(duì)于大尺寸，傾向于選擇BJ。而對(duì)表面光潔度要求不同選擇不同工藝MIM的表面光潔度略高，粗糙度更小，所以表面粗糙度在1~2μ，選擇MIM。表面粗糙度在3μ以上，選擇BJ。對(duì)于裝配精度高的，一般在1個(gè)μ以下，加工后期工藝需要采用CNC，既可以選擇MIM也可以選擇BJ。（四）未來可能應(yīng)用場(chǎng)景隨著3C電子逐漸向高端化發(fā)展，未來鈦合金運(yùn)用將愈發(fā)廣泛。相比之前采用的不銹鋼和鋁合金材料，鈦合金在手機(jī)制造中更好地平衡了堅(jiān)固性和輕薄性的特點(diǎn)。鈦合金的高強(qiáng)度與低密度使得手機(jī)的厚度和重量得以降低，同時(shí)提升了整體的結(jié)構(gòu)強(qiáng)度。因此，未來在平板電腦、筆記本電腦、手機(jī)其他零部件等都將用到鈦合金作為結(jié)構(gòu)件進(jìn)行生產(chǎn)組裝。3D打印的快速發(fā)展就解決鈦合金加工難的問題，未來3D打印將逐漸在3C電子領(lǐng)域得到使用，當(dāng)技術(shù)、成本、性能等方面滿足廠商要求時(shí)，3D打印將迎來需求爆發(fā)點(diǎn)。3鈦合金技術(shù)切入消費(fèi)電子領(lǐng)域，市場(chǎng)空間有望加速打開3.1鉸鏈：折疊屏輕量化趨勢(shì)明顯，3D打印市場(chǎng)空間或超60億元折疊屏手機(jī)或成高端市場(chǎng)的重要機(jī)型。在傳統(tǒng)直板屏手機(jī)產(chǎn)品迭代發(fā)展陷入瓶頸的同時(shí)，受市場(chǎng)飽和、用戶換機(jī)周期長(zhǎng)等行業(yè)現(xiàn)狀影響，國(guó)內(nèi)智能手機(jī)出貨量市場(chǎng)持續(xù)低迷，因此各大廠商紛紛將目光轉(zhuǎn)移到更具溢價(jià)能力的高端智能手機(jī)領(lǐng)域。而折疊屏手機(jī)因其極具差異化的外形、強(qiáng)大的功能優(yōu)勢(shì)等天然自帶的高端屬性，逐漸從這場(chǎng)“高端”角逐中脫穎而出，成為近幾年高端智能手機(jī)市場(chǎng)的熱門產(chǎn)品，助力了品牌廠商搶占高端市場(chǎng)份額。市場(chǎng)快速增長(zhǎng)，未來成長(zhǎng)空間巨大。全球市場(chǎng)：據(jù)IDC數(shù)據(jù)，2022年全球折疊屏手機(jī)出貨約1420萬(wàn)臺(tái)，IDC預(yù)計(jì)2027年折疊屏手機(jī)將達(dá)4810萬(wàn)部，未來5年CAGR=27.6%。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)：2022年全年中國(guó)折疊屏產(chǎn)品出貨量增速成為市場(chǎng)亮點(diǎn)，據(jù)IDC，2023年第二季度，中國(guó)折疊屏手機(jī)市場(chǎng)出貨量約126萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)173.0%，上半年整體出貨量約227萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)102.0%。重量成購(gòu)買折疊屏手機(jī)的主要因素之一，輕薄化是未來發(fā)展趨勢(shì)。折疊屏手機(jī)用戶在購(gòu)機(jī)時(shí)，超3成以上的用戶關(guān)注折疊屏手機(jī)的輕薄握感、硬件配置和軟件功能，說明用戶購(gòu)機(jī)時(shí)除關(guān)注硬件配置與軟件功能的使用體驗(yàn)外，也格外追求適宜自身需求的輕薄握持體驗(yàn)。市場(chǎng)空間測(cè)算：1）根據(jù)南極熊3D打印網(wǎng)的產(chǎn)業(yè)咨詢，目前鈦合金鉸鏈軸蓋的材料成本為30元，加工成本為200-300元，保守估計(jì)總體費(fèi)用為250元。2）根據(jù)IDC的數(shù)據(jù)，全球折疊屏手機(jī)銷量2022年為1420萬(wàn)臺(tái)，預(yù)計(jì)在2027年達(dá)到4810萬(wàn)臺(tái)，2022-2027年CAGR=27.6%。中國(guó)折疊屏手機(jī)2022Q2-2023Q1一年中銷售量達(dá)361.7萬(wàn)臺(tái)，預(yù)計(jì)未來增速將快于全球，預(yù)計(jì)2022-2027年CAGR=30%，即2027年達(dá)到1343萬(wàn)臺(tái)。當(dāng)2027年3D打印鈦合金鉸鏈滲透率到50%時(shí)，全球市場(chǎng)空間將達(dá)到60億元，中國(guó)市場(chǎng)空間將達(dá)到16.8億元。3.2智能手機(jī)中框：鈦合金趨勢(shì)顯現(xiàn)，3D打印或?qū)⒂瓉戆賰|市場(chǎng)消費(fèi)者需求修復(fù)，全球和中國(guó)市場(chǎng)的智能手機(jī)出貨量在2023年第二季度以后的跌幅趨勢(shì)有所減緩。全球市場(chǎng)來看：根據(jù)Canalys的數(shù)據(jù)，2023年第一季度和第二季度的全球智能手機(jī)出貨量分別為2.70億部和2.58億部，同比分別下降了13%和10%。2023年第三季度，全球智能手機(jī)市場(chǎng)降幅收窄至1%，由于廠商在二季度庫(kù)存狀況得到改善，并在三季度推出新品，因此出貨量達(dá)2.946億部。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)來看：2023年第二季度，中國(guó)智能手機(jī)市場(chǎng)的出貨量約為6430萬(wàn)部，同比下降5%。2023年第三季度，中國(guó)智能手機(jī)市場(chǎng)出貨連續(xù)兩個(gè)季度下跌平緩，同比下滑5%至6670萬(wàn)部。這表明從第二季度開始，中國(guó)市場(chǎng)的智能手機(jī)出貨量跌幅顯著收窄。中國(guó)智能手機(jī)市場(chǎng)出貨量有望在2023年第四季度迎來拐點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)近10個(gè)季度的首次反彈。隨著8月以來多個(gè)爆款新品的上市，中國(guó)智能手機(jī)市場(chǎng)熱度回暖，社會(huì)各界對(duì)于智能手機(jī)的關(guān)注度明顯高于上半年，消費(fèi)者需求出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。IDC中國(guó)手機(jī)月度saleout零售數(shù)據(jù)顯示，今年第三季度中國(guó)智能手機(jī)實(shí)際零售量已實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)0.4%，10月上半月依然延續(xù)同比增長(zhǎng)趨勢(shì)。隨著各品牌大量競(jìng)爭(zhēng)力十足的新產(chǎn)品集中上市以及年終電商平臺(tái)的促銷推動(dòng)，新一輪換機(jī)周期逐漸開始。中國(guó)智能手機(jī)整體市場(chǎng)600美元以上高端市場(chǎng)表現(xiàn)依舊強(qiáng)勁，未來智能手機(jī)迎來穩(wěn)健增長(zhǎng)階段。IDC數(shù)據(jù)顯示，第二季度中國(guó)600美元以上高端手機(jī)市場(chǎng)份額達(dá)到23.1%，相比2022年同期逆勢(shì)增長(zhǎng)，增長(zhǎng)3.1個(gè)百分點(diǎn)。隨著國(guó)產(chǎn)品牌堅(jiān)持高端化路線，主流廠商先后推出“直板+折疊”雙旗艦布局：“直板”旗艦產(chǎn)品硬件配置拉滿，“折疊屏”通過外觀形態(tài)的改變打造差異化體驗(yàn)來吸引消費(fèi)者注意，高端機(jī)型數(shù)持續(xù)增長(zhǎng)，高端手機(jī)市場(chǎng)成為各家必爭(zhēng)之地。另一方面，IDC預(yù)計(jì)，2024年全球智能手機(jī)市場(chǎng)出貨量12.63億，同比增長(zhǎng)5.9%；中國(guó)智能手機(jī)市場(chǎng)出貨重新回到3億市場(chǎng)大盤，同比增長(zhǎng)6.2%。由于市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，各個(gè)廠商都在積極準(zhǔn)備全新一代產(chǎn)品，后續(xù)新品節(jié)奏提前，產(chǎn)品力也將明顯提升。預(yù)期年底的中國(guó)手機(jī)市場(chǎng)將會(huì)進(jìn)入到百家爭(zhēng)鳴的時(shí)刻，根據(jù)前文所看到，目前小米、蘋果已經(jīng)在高端手機(jī)型號(hào)中開始使用鈦合金中框，后續(xù)三星GalaxyS24Ultra也將導(dǎo)入鈦合金中框，未來智能手機(jī)鈦合金中框?qū)⑹前l(fā)展方向。因此我們假設(shè)：出貨量：根據(jù)IDC的預(yù)測(cè)，全球智能手機(jī)出貨量2023-2027年依次為11.93、12.63、13.09、13.41和13.71億臺(tái)，中國(guó)智能手機(jī)出貨量為2.83、3.00、3.03、3.04和3.05億臺(tái)。滲透率：按照1%，5%，10%，20%和50%做彈性測(cè)試。價(jià)值量占比：根據(jù)中國(guó)粉末：設(shè)備：下游的價(jià)值量占比=17：22：41來計(jì)算智能手機(jī)中框提升的整體3D打印市場(chǎng)規(guī)模。單個(gè)手機(jī)用量：根據(jù)對(duì)比蘋果手機(jī)15Pro與14Pro重量對(duì)比，可以發(fā)現(xiàn)在大小變化不大的情況下減輕18g，14Pro中框不銹鋼（奧氏體316）密度為7.98g/cm3，鈦合金的4.5g/cm3，假設(shè)靠更換邊框帶來的重量減輕為12g，那么一臺(tái)手機(jī)的鈦合金中框15.52g。鈦合金價(jià)格：根據(jù)粉末銷售機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，目前鈦合金3D打印粉末的價(jià)格在800-900元/KG之間，本測(cè)算以850元/KG為準(zhǔn)。粉末利用率：根據(jù)南極熊3D打印同比，目前成熟的激光熔覆的粉末利用率為35%。3.3智能手表外殼：減重效果明顯，低滲透帶來高成長(zhǎng)在經(jīng)歷了2022年第四季度和2023年第一季度連續(xù)兩季度的下滑后，2023年第二季度全球智能手表出貨量觸底回暖，同比增長(zhǎng)11%達(dá)到3150萬(wàn)臺(tái)左右。根據(jù)集邦咨詢公布的最新報(bào)告，受全球經(jīng)濟(jì)低迷影響，2023年全球智能手表出貨量預(yù)估為1.3億塊。蘋果以超過30%的份額領(lǐng)先，其次是三星（接近10%）、華為、Garmin、Fitbit等。出貨量：根據(jù)MordorIntelligence的預(yù)測(cè)，全球智能手表出貨量2023和2028年依次為1.3412和4.5689億臺(tái)，CAGR=27.78%，中國(guó)智能手表出貨量2022年為6277萬(wàn)個(gè)，同理假設(shè)未來6年中國(guó)智能手表出貨量CAGR=30%。滲透率：按照1%，5%，10%，20%和50%做彈性測(cè)試。價(jià)值量占比：根據(jù)中國(guó)粉末：設(shè)備：下游的價(jià)值量占比=17：22：41來計(jì)算智能手表中框提升的整體3D打印市場(chǎng)規(guī)模。單個(gè)手表用量：根據(jù)對(duì)比蘋果官網(wǎng)中的不銹鋼與鈦合金手表之間重量相差6.4g，同理不銹鋼（奧氏體316）密度為7.98g/cm3，鈦合金的4.5g/cm3，假設(shè)靠更換材料帶來的重量減輕為6g，那么一個(gè)智能手表的鈦合金中框7.76g。鈦合金價(jià)格：根據(jù)粉末銷售機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，目前鈦合金3D打印粉末的價(jià)格在800-900元/KG之間，本測(cè)算以850元/KG為準(zhǔn)。粉末利用率：根據(jù)南極熊3D打印同比，目前成熟的激光熔覆的粉末利用率為35%。4投資分析4.1鉑力特：全產(chǎn)業(yè)鏈布局，國(guó)內(nèi)金屬3D打印龍頭企業(yè)鉑力特是國(guó)內(nèi)金屬3D打印先行者與領(lǐng)頭羊、是全產(chǎn)業(yè)鏈布局的稀缺龍頭。鉑力特成立于2011年7月，并于2019年7月22日登陸科創(chuàng)板。公司始終專注于工業(yè)級(jí)金屬增材制造，為客戶提供全方位的金屬增材制造與再制造技術(shù)解決方案，構(gòu)建了較為完整的金屬3D打印產(chǎn)業(yè)生態(tài)鏈，整體實(shí)力在國(guó)內(nèi)外均處領(lǐng)先地位。下游：應(yīng)用于航空航天、工業(yè)機(jī)械、能源動(dòng)力、軌道交通、汽車制造、船舶制造、電子工業(yè)、模具制造及醫(yī)療研究等各領(lǐng)域，其中廣泛應(yīng)用于航空航天領(lǐng)域?？蛻簦喊ㄖ泻焦I(yè)、航天科工、航天科技、航發(fā)集團(tuán)、中國(guó)商飛、中國(guó)神華能源、中核集團(tuán)、中船重工及各類科研院所。產(chǎn)品：1）金屬3D打印原材料：公司在金屬材料、功能材料、金屬基復(fù)合材料等方面具有研究積累，在金屬增材制造的新材料開發(fā)領(lǐng)域處于國(guó)際領(lǐng)先地位；2）自主研發(fā)了SLM、LSF、WAAM系列金屬3D打印設(shè)備，為國(guó)際先進(jìn)水平；3）產(chǎn)品生產(chǎn)與服務(wù)：要使用核心金屬3D打印技術(shù)生產(chǎn)相關(guān)產(chǎn)品，后處理過后進(jìn)行銷售。毛利率高位企穩(wěn)，細(xì)分領(lǐng)域營(yíng)收持續(xù)高增。鉑力特近三年在維持高毛利率的同時(shí)營(yíng)收仍保持高速增長(zhǎng)。分下游應(yīng)用行業(yè)來看，航空航天領(lǐng)域在毛利率高于50%的情況下連續(xù)三年增長(zhǎng)，2022年同比增速為101.71%。4.2華曙高科：3D打印領(lǐng)軍企業(yè)，技術(shù)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)公司發(fā)展華曙高科為中國(guó)領(lǐng)先工業(yè)級(jí)增材制造技術(shù)全套解決方案提供商。華曙高科十余年來專注于工業(yè)級(jí)增材制造設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，致力于為全球客戶提供金屬（SLM）增材制造設(shè)備和高分子（SLS）增材制造設(shè)備，并提供3D打印材料、工藝及服務(wù)。公司已開發(fā)20余款設(shè)備，并配套40余款專用材料及工藝，正加速應(yīng)用于航空航天、汽車、醫(yī)療、模具等領(lǐng)域。公司是全球極少數(shù)同時(shí)具備3D打印設(shè)備、材料及軟件自主研發(fā)與生產(chǎn)能力的增材制造企業(yè)，銷售規(guī)模位居全球前列，是我國(guó)工業(yè)級(jí)增材制造設(shè)備龍頭企業(yè)之一。產(chǎn)品矩陣涵蓋行業(yè)上游粉末與中游設(shè)備。華曙高科形成了系列自主SLS高分子粉末材料產(chǎn)品及匹配SLM與SLS設(shè)備多樣化應(yīng)用的工藝體系，協(xié)同公司核心產(chǎn)品構(gòu)成多位一體的金屬與高分子工業(yè)級(jí)增材制造完整自主技術(shù)與品牌價(jià)值體系，在大尺寸、多激光、連續(xù)增材制造以及高性能粉末材料等增材制造研發(fā)應(yīng)用方向上成為走在國(guó)際前列的民族企業(yè)。華曙高科率先在行業(yè)內(nèi)開放設(shè)備及其軟件技術(shù)功能，以設(shè)備、軟件