中國人大版財務(wù)管理學(xué)復(fù)習(xí)資料(全)

第頁《財務(wù)管理學(xué)》期末復(fù)習(xí)范圍及綱要第1章總論1,財務(wù)管理概念是組織企業(yè)財務(wù)活動,處理財務(wù)關(guān)系的一項經(jīng)濟(jì)管理工作。企業(yè)財務(wù)活動可以分為4個方面：（1）籌資引起的；1）籌資活動；財務(wù)人員要思索企業(yè)須要多少資金，通過什么方式籌資（發(fā)行股票還是借錢）內(nèi)部籌資還是外部籌資？籌資長期資金還是短期資金？成本怎樣？（2）投資引起的，投資活動；投資活動劃分為對內(nèi)投資和對外投資。對內(nèi)投資是指企業(yè)投資在固定資產(chǎn)和無形資產(chǎn)上的資金數(shù)額，財務(wù)人員要思索企業(yè)要投資在什么項目上，，投資回收期，投資回報率怎樣，風(fēng)險高低怎樣？對外投資：指投資于其他企業(yè)的股票,債券,及其他企業(yè)聯(lián)營或者收購另外企業(yè)。財務(wù)人員要在各種可能的投資方案中評估選擇。（3）生產(chǎn)經(jīng)營引起的；指對企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營中現(xiàn)金流的管理。財務(wù)人員要在保證選購 -生產(chǎn)-銷售環(huán)節(jié)的正常運轉(zhuǎn)，讓資金周轉(zhuǎn)起來。財務(wù)人員的工作是：思索流淌資產(chǎn)及流淌負(fù)債的管理問題，應(yīng)收及應(yīng)付款的催收及償還問題。其本質(zhì)是企業(yè)現(xiàn)金流的管理問題。（4）股利安排（利潤安排）引起的，企業(yè)每個年度應(yīng)當(dāng)結(jié)算利潤，即按規(guī)定程序進(jìn)行利潤結(jié)算：計算稅前利潤-彌補以前年度虧損-依法納稅-稅后利潤安排（留存企業(yè)和安排股利（股東）2,企業(yè)財務(wù)活動3,企業(yè)財務(wù)關(guān)系4,財務(wù)管理的目標(biāo)4-1,以利潤最大化為目標(biāo)，認(rèn)為利潤代表了企業(yè)所創(chuàng)建的價值，利潤越多代表企業(yè)財寶增加的就越多，就越接近企業(yè)目標(biāo)4-2,以股東財寶最大化為目標(biāo)，認(rèn)為應(yīng)為股東創(chuàng)建價值，為投資者創(chuàng)建回報企業(yè)價值最大化，社會至上的股權(quán)文化4-3,財務(wù)管理目標(biāo)及利益沖突5,經(jīng)濟(jì)周期中的理財策略，P166,金融市場環(huán)境，P19-22金融市場是資金融通的場所。企業(yè)資金的取得及投放都及金融市場分不開，金融市場發(fā)揮著金融中介，調(diào)整資金余缺的功能。金融市場分為1：外匯市場，2：資金市場，3：黃金市場。。。資金市場分為：1：貨幣市場（又分為短期證券市場和短期借貸市場），2：資本市場：（分為長期證券市場（一級，和二級）和長期借貸市場）為資金融通供應(yīng)場所促進(jìn)投資和籌資促進(jìn)企業(yè)生產(chǎn)順當(dāng)進(jìn)行；促進(jìn)社會資金合理流淌，提高社會資金的運用效益。第2章財務(wù)管理的價值概念1,現(xiàn)金流量時間線及其表示，P26-272,復(fù)利終值和復(fù)利現(xiàn)值3,年金終值和年金現(xiàn)值（后付年金-一般年金的終值和現(xiàn)值，先付年金的終值和現(xiàn)值，延期年金的現(xiàn)值，永續(xù)年金的現(xiàn)值）4,風(fēng)險及收益的關(guān)系（1）如何計算投資項目的收益率（期望收益率）（2）如何計算標(biāo)準(zhǔn)差，標(biāo)準(zhǔn)差表示項目的風(fēng)險程度，兩個項目的預(yù)期收益率相同,標(biāo)準(zhǔn)差不同，應(yīng)選標(biāo)準(zhǔn)差較小的項目。兩個項目的預(yù)期收益率和標(biāo)準(zhǔn)差都不同，如何選擇投資項目呢？這里須要計算變異系數(shù)。（3）如何計算變異系數(shù)。兩個項目的預(yù)期收益率和標(biāo)準(zhǔn)差都不同，如何選擇投資項目呢？須要計算變異系數(shù)，最終選擇變異系數(shù)小的項目。5,資本資產(chǎn)定價模型投資酬勞率=無風(fēng)險收益率+風(fēng)險酬勞率風(fēng)險酬勞率=風(fēng)險酬勞系數(shù)*標(biāo)準(zhǔn)差率（變異系數(shù)）風(fēng)險酬勞系數(shù)=（投資酬勞率-無風(fēng)險收益率）/標(biāo)準(zhǔn)差率6,證券估價（1）債券的估價方法，P61-62(2)一般股的估價方法，P65-66第3章財務(wù)分析1,財務(wù)分析的基礎(chǔ)-P772,償債實力分析-P81（1）短期償債實力分析:是指企業(yè)償付流淌負(fù)債的實力。流淌負(fù)債須要以現(xiàn)金直接償還，流淌資產(chǎn)是償還流淌負(fù)債的一個安全保障。所以，可以通過分析流淌負(fù)債及流淌資產(chǎn)之間的關(guān)系推斷企業(yè)短期償債實力。（2）長期償債實力分析：主要包括，長期借款，應(yīng)付債券，長期應(yīng)付款，專項應(yīng)付款，預(yù)料付款等。企業(yè)的長期債權(quán)人和全部者更關(guān)切長期償債實力。公式：3,營運實力分析（1）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（2）存貨周轉(zhuǎn)率4,贏利實力分析（1）資產(chǎn)酬勞率（2）股東權(quán)益酬勞率（3）銷售毛利率第4章財務(wù)戰(zhàn)略及預(yù)算1,財務(wù)戰(zhàn)略的概念及分類：包括1：籌資戰(zhàn)略，2：投資戰(zhàn)略。3：運營戰(zhàn)略，4：股利戰(zhàn)略2,財務(wù)戰(zhàn)略的分析方法（1）SWOT分析表1，內(nèi)部財務(wù)優(yōu)勢，例如企業(yè)盈利水平較高，資本結(jié)構(gòu)和理論，現(xiàn)金流量足夠。2，內(nèi)部財務(wù)劣勢，例如，企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債過高，流淌比率下降，債務(wù)籌資實力有限。3，外部財務(wù)機(jī)會，能為企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略選擇供應(yīng)更大空間。4，外部財務(wù)威脅，例如，企業(yè)發(fā)行債券籌資收到限制，對手在打算擴(kuò)大籌資等。（2）SWOT分析圖3,財務(wù)戰(zhàn)略選擇的依據(jù)（1）財務(wù)戰(zhàn)略的選擇必需及宏觀周期相一樣（2）財務(wù)戰(zhàn)略的選擇必需及企業(yè)發(fā)展階段相適應(yīng)財務(wù)戰(zhàn)略的選擇必需及國家宏觀經(jīng)濟(jì)周期相適應(yīng)宏觀經(jīng)濟(jì)周期具有波動性，要求企財務(wù)戰(zhàn)略順應(yīng)經(jīng)濟(jì)周期的波動規(guī)律，通過制定和選擇富有彈性的財務(wù)戰(zhàn)略，來抵擋大起大落的經(jīng)濟(jì)震蕩。詳細(xì)的策略詳見 P119財務(wù)戰(zhàn)略選擇必需及企業(yè)發(fā)展階段相適應(yīng)這里企業(yè)的發(fā)展階段是指企業(yè)的生命周期（初創(chuàng)期,擴(kuò)張期,穩(wěn)定期和衰退期），企業(yè)應(yīng)分析自身所處的發(fā)展階段，實行相應(yīng)的財務(wù)戰(zhàn)略。詳細(xì)的策略詳見 P1194,全面預(yù)算的含義及全面預(yù)算的構(gòu)成5,籌資數(shù)量的預(yù)料（1）因素分析法的原理及運用（2）回來分析法的原理及運用第5章長期籌資方式1,長期籌資的概念：是指企業(yè)作為籌資主體，依據(jù)其經(jīng)營活動，投資活動和調(diào)整資本結(jié)構(gòu)等長期須要，通過長期投資渠道和資本市場，運用長期籌資方式，經(jīng)濟(jì)有效的籌措和集中長期資本的活動。2,長期籌資的動機(jī)：1：擴(kuò)張性籌資冬季，是企業(yè)因為擴(kuò)大擅長經(jīng)營規(guī)模或者增加對外投資的須要而產(chǎn)生的追加籌資動機(jī)。2：調(diào)整型籌資動機(jī)：是企業(yè)因調(diào)整現(xiàn)有資本結(jié)構(gòu)的須要而產(chǎn)生的籌資動機(jī)。3：混合型籌資動機(jī)，企業(yè)既為了擴(kuò)大規(guī)模又為了調(diào)整i幀本結(jié)構(gòu)而產(chǎn)生的籌資動機(jī)，成為混合型籌資動機(jī)，即這種混合型籌資動機(jī)中兼容了擴(kuò)張性籌資動機(jī)和調(diào)整型湊字動機(jī)。在這種混合型籌資動機(jī)的驅(qū)使下，企業(yè)通過籌資，既擴(kuò)大了資產(chǎn)和資本的規(guī)模，又調(diào)整了資本結(jié)構(gòu)。3,長期籌資的渠道4,長期籌資的類型：1：內(nèi)部籌資及外部籌資，2：直接籌資和簡介籌資，3：股權(quán)性籌資，債務(wù)性籌資和混合型籌資。5,股權(quán)性籌資（1）投入資本籌資的種類p146：是非股份制企業(yè)籌集股權(quán)資本的基本方式。（2）籌集非現(xiàn)金投資的估價P147(3)股票的發(fā)行條件P149-150：1：公司的組織機(jī)構(gòu)健全，運行良好，2：公司的盈利實力具有持續(xù)性，3：公司的財務(wù)狀況良好，4：公司募集資金的數(shù)額和運用符合規(guī)定。(4)股票的發(fā)行價格P151-1526,債務(wù)性籌資（1）長期借款的種類（2）銀行借款的信用條件（3）債券的種類（4）債券的發(fā)行價格（5）融資租賃籌資租賃的含義，種類和特點融資租賃的租金安排資本結(jié)構(gòu)決策資本結(jié)構(gòu)的概念:是指企業(yè)各種則本的價值構(gòu)成及其比例關(guān)系，是企業(yè)肯定時期籌資組合的結(jié)果。資本結(jié)構(gòu)的種類：1：資本的權(quán)屬結(jié)構(gòu)，分為：股權(quán)資本和債務(wù)資本。2：資本的期限結(jié)構(gòu)，分為：長期資本和短期資本。資本結(jié)構(gòu)的價值基礎(chǔ)三種計量基礎(chǔ)：1：資本的賬面價值結(jié)構(gòu)：是指企業(yè)資本按會計賬面價值基礎(chǔ)計量反映的資本結(jié)構(gòu)。2：資本的市場價值結(jié)構(gòu)：是指企業(yè)資本按現(xiàn)時市場價值基礎(chǔ)計量反映的資本結(jié)構(gòu)。3：資本的目標(biāo)價值結(jié)構(gòu)：是指企業(yè)二資本依據(jù)將來目標(biāo)價值計量反映的資本結(jié)構(gòu)。資本結(jié)構(gòu)的理論觀點（1）早期資本結(jié)構(gòu)理論（凈收益觀點，凈營業(yè)收益觀點，傳統(tǒng)折中觀點）（2）MM資本結(jié)構(gòu)理論觀點MM資本結(jié)構(gòu)理論的基本結(jié)論及兩個命題（推論）（3）MM資本結(jié)構(gòu)理論的修正觀點結(jié)論及兩個命題（推論）（4）新的資本結(jié)構(gòu)理論觀點代理成本理論，信號傳遞理論，優(yōu)選順序理論資本成本的測算：資本成本的概念（企業(yè)籌資而承付的代價）資本成本的內(nèi)容資本成本的種類：包括用資費用和籌資費用個別資本成本率的測算：（資本成本的相對數(shù)，即資本成本率）詳細(xì)是指企業(yè)用資費用及有效籌資額之間的比率，包括：1個別資本成本率（企業(yè)各種長期資本的成本率），比如股票資本成本率，債券資本成本率，長期借款資本成本率。2綜合資本成本率，3邊際資本成本率。個別資本成本率的測算原理債務(wù)資本成本率的測算（長期借款資本成本率，長期債權(quán)資本成本率）股權(quán)資本成本率（一般股資本成本率測算，優(yōu)先股資本成本率測算）綜合資本成本率的測算綜合資本成本率的方法杠桿利益及風(fēng)險的衡量營業(yè)杠桿原理營業(yè)杠桿系數(shù)的測算財務(wù)杠桿原理財務(wù)杠桿系數(shù)的測算聯(lián)合杠桿原理聯(lián)合杠桿系數(shù)的測算投資決策原理企業(yè)投資的分類：1直接投資和間接投資2：長期短期3對內(nèi)對外4：初創(chuàng)投資和后續(xù)投資5：其他分類投資投資現(xiàn)金流量的分析投資現(xiàn)金流量的構(gòu)成：分為1初始現(xiàn)金流量2：營業(yè)現(xiàn)金流量3：終結(jié)現(xiàn)金流量現(xiàn)金流量的計算初始現(xiàn)金流量的預(yù)料（逐項測算法）p225全部現(xiàn)金流量的計算（主要是營業(yè)現(xiàn)金流量）p226折現(xiàn)現(xiàn)金流量方法IMP凈現(xiàn)值內(nèi)含酬勞率獲利指數(shù)非折現(xiàn)現(xiàn)金流量方法IMP計算投資回收期計算平均酬勞率第9章短期資產(chǎn)管理1,營運資本的概念:廣義上的營運資本就是總營運資本，簡單來說就是在生產(chǎn)經(jīng)營活動中的短期資產(chǎn)，狹義則是指凈營運資本，是短期資產(chǎn)減去短期負(fù)債的差額，通常所說的營運資本多指后者。2,營運資本及現(xiàn)金周轉(zhuǎn)3,短期資產(chǎn)的分類：一：依據(jù)實物形態(tài)，可以將短期資產(chǎn)分為現(xiàn)金，短期金融紫宸，應(yīng)收以及預(yù)付款項和存貨。（1）現(xiàn)金（2）短期金融資產(chǎn)（3）應(yīng)收以及預(yù)付款項（4）存貨二：依據(jù)在生產(chǎn)經(jīng)營循環(huán)中所處的流程，可以把短期資產(chǎn)劃分為生產(chǎn)領(lǐng)域中的短期資產(chǎn)，流通領(lǐng)域中的短期資產(chǎn)以及生息領(lǐng)域中的短期資產(chǎn)。4,短期資產(chǎn)持有政策（1）影響因素：企業(yè)在權(quán)衡確定短期資產(chǎn)的最優(yōu)持有水平是，考慮1，風(fēng)險及酬勞，2：企業(yè)所處的行業(yè)。3：企業(yè)規(guī)模。4：外部籌資環(huán)境。（2）持有類型5,現(xiàn)金管理（1）概念（2）現(xiàn)金預(yù)算的概念：就是在企業(yè)長期發(fā)展戰(zhàn)略的基礎(chǔ)上，以現(xiàn)金管理的目標(biāo)位指導(dǎo)，充分調(diào)查和分析各種現(xiàn)金收支影響因素，運用肯定的方法合理估測企業(yè)將來肯定時期的現(xiàn)金收支狀況，并對預(yù)期差異實行相應(yīng)對策的活動。（4）現(xiàn)金預(yù)算的編制方法-收支預(yù)算法6,應(yīng)收賬款管理（1）應(yīng)收賬款的成本：包括1應(yīng)收賬款的機(jī)會成本，2：應(yīng)收賬款的管理成本，3應(yīng)收賬款的壞賬成本。（2）應(yīng)收賬款政策的制定：信用標(biāo)準(zhǔn)，信用條件，收賬政策，綜合信用政策。短期籌資管理短期籌資的概念短期籌資的分類短期籌資政策的類型短期籌資及短期資產(chǎn)政策的協(xié)作自然性融資商業(yè)信用形式商業(yè)信用條件（丟失現(xiàn)金折扣的資金成本）商業(yè)信用的限制（應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率，應(yīng)付賬款余額百分比）短期借款籌資短期借款籌資的種類短期借款籌資的考慮因素短期銀行借款的成本計算貸款銀行的選擇期末考試題型單選題（30%）15小題簡答題（30%）-5小題計算題（40%）6小題簡答題范圍；共25：思索題，P22，1，2，3第2章：思索題，P67，4，5，6第3章：思索題，P111-112，1，3，5第4章：思索題，P137,3,5,6第6章：思索題，P215,1,4,5,6第7章：思索題，P240,2,3,4第9章：思索題，P320,1,2,5第10章：思索題，P345,1,3,7第一章：一：為什么說財務(wù)管理的首要目標(biāo)是股東財寶最大化而不是企業(yè)利潤最大化？答：（1）股東財寶最大化目標(biāo)相比利潤最大化目標(biāo)具有三方面的優(yōu)點：考慮現(xiàn)金流量的時間價值和風(fēng)險因素,克服追求利潤的短期行為,股東財寶反映了資本及收益之間的關(guān)系；（2）通過企業(yè)投資工具模型分析，可以看出股東財寶最大化目標(biāo)是推斷企業(yè)財務(wù)決策是否正確的標(biāo)準(zhǔn)；（3）股東財寶最大化是以保證其他利益相關(guān)者利益為前提的。二：探討“托付-代理問題”的主要表現(xiàn)形式？答：（1）激勵，把管理層的酬勞同其績效掛鉤，促使管理層更加自覺地實行滿意股東財寶最大化的措施；（2）股東直接干預(yù)，持股數(shù)量較多的機(jī)構(gòu)投資者成為中小股東的代言人，通過及管理層進(jìn)行協(xié)商，對企業(yè)的經(jīng)營提出建議；（3）被解聘的威脅，假如管理層工作嚴(yán)峻失誤，可能會遭到股東的解聘；（4）被收購的威脅，假如企業(yè)被敵意收購，管理層通常會失去原有的工作崗位，因此管理層具有較強(qiáng)動力使企業(yè)股票價格最大化。三：企業(yè)利益相關(guān)者的利益及股東利益是否存在沖突，如何解決？答：（1）利益相關(guān)者的利益及股東利益在本質(zhì)上是一樣的，當(dāng)企業(yè)滿意股東財寶最大化的同時，也會增加企業(yè)的整體財寶，其他相關(guān)者的利益會得到更有效的滿意：（2）股東的財務(wù)要求權(quán)是“剩余要求權(quán)”，是在其他利益相關(guān)者利益得到滿意之后的剩余權(quán)益。（3）企業(yè)是各種利益相關(guān)者之間的契約的組合。（4）對股東財寶最大化須要進(jìn)行肯定的約束。4：如何理解風(fēng)險和酬勞的關(guān)系？答：（1）對投資活動而言，風(fēng)險是及投資收益的可能性相聯(lián)系的，因此對風(fēng)險的衡量，就要從投資收益的可能性入手。（2）風(fēng)險及收益成反向變動關(guān)系，風(fēng)險大，預(yù)期收益就高；反之，風(fēng)險小，預(yù)期收益少。5：什么是市場和可分散風(fēng)險？二者有啥區(qū)分？答：（1）股票風(fēng)險中能夠通過構(gòu)建投資組合被消退的部分稱作可分散風(fēng)險，也被稱作公司特殊風(fēng)險，或非系統(tǒng)風(fēng)險。而不能夠被消退的部分則稱作市場風(fēng)險，又被稱作不可分散風(fēng)險，或系統(tǒng)風(fēng)險，或貝塔風(fēng)險，是分散化之后仍舊殘留的風(fēng)險。（2）二者的區(qū)分在于公司特殊風(fēng)險，是由某些隨機(jī)事務(wù)導(dǎo)致的，如個別公司遭遇火災(zāi)，公司在市場競爭中的失敗等。這種風(fēng)險，可以通過證券持有的多樣化來抵消；而市場風(fēng)險則產(chǎn)生于那些系統(tǒng)影響大多數(shù)公司的因素：經(jīng)濟(jì)危機(jī),通貨膨脹,經(jīng)濟(jì)衰退,以及高利率。由于這些因素會對大多數(shù)股票產(chǎn)生負(fù)面影響，故無法通過分散化投資消退市場風(fēng)險。6：證券組合的作用是什么？如何計算證券組合的期望酬勞率？答：1）首先確定收益的概率分布。例如，在不同市場條件下，西京公司及東方公司將來的收益如下表所示。西京公司的概率分布市場需求類型各類需求發(fā)生概率各類需求狀況下股票收益率西京旺盛0.3100%正常0.415%低迷0.3-70%合計1.0（2）計算預(yù)期收益率，以概率作為權(quán)重，對各種可能出現(xiàn)的收益進(jìn)行加權(quán)平均。接上例：預(yù)期收益率的計算市場需求類型（1）各類需求發(fā)生概率（2）西京公司各類需求下的收益率（3）乘積（2）×（3）=（4）旺盛0.3100%30%正常0.415%6%低迷0.3-70%-21%合計1.0=15%（3）計算標(biāo)準(zhǔn)差，據(jù)此來衡量風(fēng)險大小，標(biāo)準(zhǔn)差越大，風(fēng)險越大。接上例：西京公司的標(biāo)準(zhǔn)差為：假如已知同類東方公司的預(yù)期收益及之相同，但標(biāo)準(zhǔn)差為3.87％，則說明西京公司的風(fēng)險更大。一：假如你是銀行的信貸部門經(jīng)理，再給企業(yè)發(fā)放貸款時，要考慮哪些因素？答：銀行在進(jìn)行貸款決策時，主要應(yīng)分析企業(yè)的償債實力。銀行要依據(jù)貸款的期限長短，分析企業(yè)的短期償債實力和長期償債實力。衡量企業(yè)短期償債實力的指標(biāo)有流淌比率,速動比率,現(xiàn)金比率,現(xiàn)金流量比率等；衡量企業(yè)長期償債實力的指標(biāo)有資產(chǎn)負(fù)債率,利息保障倍數(shù)等。此外，還要關(guān)注企業(yè)的營運實力,獲利實力,信用狀況以及擔(dān)保狀況等。三：企業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率偏低可能是由于什么緣由造成的？會給企業(yè)帶來什么影響？答：假如企業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率很低，則說明企業(yè)回收應(yīng)收賬款的效率低，或者信用政策過于寬松，這樣的狀況會導(dǎo)致應(yīng)收賬款占用資金數(shù)量過多，影響企業(yè)資金利用率和資金的正常運轉(zhuǎn)，也可能會使企業(yè)擔(dān)當(dāng)較大的壞賬的風(fēng)險。五：你認(rèn)為在評價股份的盈利恩呢管理時，哪個財務(wù)指標(biāo)應(yīng)當(dāng)當(dāng)做核心指標(biāo)？為什么？答：在評價股份的盈利實力時，一般應(yīng)以股東權(quán)益酬勞率作為核心指標(biāo)。對于股份公司來說，其財務(wù)管理目標(biāo)為股東財寶最大化，股東權(quán)益酬勞率越高，說明公司為股東創(chuàng)建收益的實力越強(qiáng)，有利于實現(xiàn)股東財寶最大化的財務(wù)管理目標(biāo)。在分析股東權(quán)益酬勞率時，要重點分析影響該比率的主要因素，如資產(chǎn)負(fù)債率,銷售凈利率,資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等指標(biāo)的變化對股東權(quán)益酬勞率的影響程度。三：說明SWOT分析法的原理和應(yīng)用答：SWOT分析法的原理就是在通過企業(yè)的外部財務(wù)環(huán)境和內(nèi)部財務(wù)條件進(jìn)行調(diào)查的基礎(chǔ)上，對有關(guān)因素進(jìn)行歸納分析，評價企業(yè)外部的財務(wù)機(jī)會及威脅,企業(yè)內(nèi)部的財務(wù)優(yōu)勢及劣勢，并將它們在兩兩組合為四種適于接受不同綜合財務(wù)戰(zhàn)略選擇的象限，從而為財務(wù)戰(zhàn)略的選擇供應(yīng)參考方案。SWOT分析主要應(yīng)用在幫忙企業(yè)精確找的哦啊及企業(yè)的內(nèi)部資源和外部環(huán)境相匹配的企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略乃至企業(yè)總體戰(zhàn)略。運用SWOT分析法，可以接受SWOT分析圖和SWOT分析表來進(jìn)行分析，從而為企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略的選擇供應(yīng)依據(jù)。五：如何依據(jù)企業(yè)發(fā)展階段安排財務(wù)戰(zhàn)略？答：答：每個企業(yè)的發(fā)展都要經(jīng)過肯定的發(fā)展階段。最典型的企業(yè)一般要經(jīng)過初創(chuàng)期,擴(kuò)張期,穩(wěn)定期和衰退期四個階段。不同的發(fā)展階段應(yīng)當(dāng)有不同的財務(wù)戰(zhàn)略及之相適應(yīng)。企業(yè)應(yīng)當(dāng)分析所處的發(fā)展階段，實行相應(yīng)的財務(wù)戰(zhàn)略。在初創(chuàng)期，現(xiàn)金需求量大，須要大規(guī)模舉債經(jīng)營，因而存在著很大的財務(wù)風(fēng)險，股利政策一般接受非現(xiàn)金股利政策。在擴(kuò)張期，雖然現(xiàn)金需求量也大，但它是以較低幅度增長的，有規(guī)則的風(fēng)險仍舊很高，股利政策一般可以考慮適當(dāng)?shù)默F(xiàn)金股利政策。因此，在初創(chuàng)期和擴(kuò)張期企業(yè)應(yīng)實行擴(kuò)張型財務(wù)戰(zhàn)略。在穩(wěn)定期，現(xiàn)金需求量有所減少，一些企業(yè)可能有現(xiàn)金結(jié)余，有規(guī)則的財務(wù)風(fēng)險降低，股利政策一般是現(xiàn)金股利政策。一般實行穩(wěn)健型財務(wù)戰(zhàn)略。在衰退期，現(xiàn)金需求量持續(xù)減少，最終經(jīng)受虧損，有規(guī)則的風(fēng)險降低，股利政策一般接受高現(xiàn)金股利政策，在衰退期企業(yè)應(yīng)實行防衛(wèi)收縮型財務(wù)戰(zhàn)略。6．試分析營業(yè)預(yù)算,資本預(yù)算和財務(wù)預(yù)算的相互關(guān)系。答：營業(yè)預(yù)算又稱經(jīng)營預(yù)算，是企業(yè)日常營業(yè)業(yè)務(wù)的預(yù)算，屬于短期預(yù)算，通常是及企業(yè)營業(yè)業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)相結(jié)合，一般包括營業(yè)收入預(yù)算,營業(yè)成本預(yù)算,期間費用預(yù)算等。資本預(yù)算是企業(yè)長期投資和長期籌資業(yè)務(wù)的預(yù)算，屬于長期預(yù)算，它包括長期投資預(yù)算和長期籌資預(yù)算。財務(wù)預(yù)算包括企業(yè)財務(wù)狀況,經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量的預(yù)算，屬于短期預(yù)算，是企業(yè)的綜合預(yù)算，一般包括現(xiàn)金預(yù)算,利潤預(yù)算,財務(wù)狀況預(yù)算等。營業(yè)預(yù)算,資本預(yù)算和財務(wù)預(yù)算是企業(yè)全面預(yù)算的三個主要構(gòu)成部分。它們之間相互聯(lián)系，關(guān)系比較困難。企業(yè)應(yīng)依據(jù)長期市場預(yù)料和生產(chǎn)實力，編制各項資本預(yù)算，并以此為基礎(chǔ)，確定各項營業(yè)預(yù)算。其中年度銷售預(yù)算是年度預(yù)算的編制起點，再依據(jù)“以銷定產(chǎn)”的原則編制營業(yè)預(yù)算中的生產(chǎn)預(yù)算，同時編制銷售費用預(yù)算。依據(jù)生產(chǎn)預(yù)算來確定直接材料費用,直接人工費用和制造費用預(yù)算以及選購 預(yù)算。財務(wù)預(yù)算中的產(chǎn)品成本預(yù)算和現(xiàn)金流量預(yù)算（或現(xiàn)金預(yù)算）是有關(guān)預(yù)算的匯總，利潤預(yù)算和財務(wù)狀況預(yù)算是全部預(yù)算的綜合。一：試分析廣義資本結(jié)構(gòu)及狹義資本結(jié)構(gòu)的差別。資本結(jié)構(gòu)有廣義和狹義之分。廣義的資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)全部資本的各種構(gòu)成及其比例關(guān)系。企業(yè)肯定時期的資本可分為債務(wù)資本和股權(quán)資本，短期資本和長期資本。一般而言，廣義的資本結(jié)構(gòu)包括：債務(wù)資本及股權(quán)資本的結(jié)構(gòu),長期資本及短期資本的結(jié)構(gòu)，以及債務(wù)資本的內(nèi)部結(jié)構(gòu),長期資本的內(nèi)部結(jié)構(gòu)和股權(quán)資本的內(nèi)部結(jié)構(gòu)等。狹義的資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)各種長期資本的構(gòu)成及其比例關(guān)系，尤其是指長期債務(wù)資本及（長期）股權(quán)資本之間的構(gòu)成及其比例關(guān)系。四：在測算企業(yè)綜合資本成本率時，資本結(jié)構(gòu)或各種資本在全部資本中所占的比例起著確定作用。企業(yè)各種資本的比例則取決于各種資本價值的確定。各種資本價值的計量基礎(chǔ)主要有三種選擇：賬面價值,市場價值和目標(biāo)價值。（1）按賬面價值確定資本比例。企業(yè)財務(wù)會計所供應(yīng)的資料主要是以賬面價值為基礎(chǔ)的。財務(wù)會計通過資產(chǎn)負(fù)債表可以供應(yīng)以賬面價值為基礎(chǔ)的資本結(jié)構(gòu)資料，這也是企業(yè)籌資管理的一個依據(jù)。運用賬面價值確定各種資本比例的優(yōu)點是易于從資產(chǎn)負(fù)債表中取得這些資料，簡單計算；其主要缺陷是：資本的賬面價值可能不符合市場價值，假如資本的市場價值已經(jīng)脫離賬面價值很多，接受賬面價值作基礎(chǔ)確定資本比例就有失現(xiàn)實客觀性，從而不利于綜合資本成本率的測算和籌資管理的決策。（2）按市場價值確定資本比例是指債券和股票等以現(xiàn)行資本市場價格為基礎(chǔ)確定其資本比例，從而測算綜合資本成本率。（3）按目標(biāo)價值確定資本比例。按目標(biāo)價值確定資本比例是指證券和股票等以公司預(yù)料的將來目標(biāo)市場價值確定資本比例，從而測算綜合資本成本率。就公司籌資管理決策的角度而言，對綜合資本成本率的一個基本要求是，它應(yīng)適用于公司將來的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)。五：試說明營業(yè)杠桿的基本原理和營業(yè)杠桿系數(shù)的測算方法。（1）營業(yè)杠桿原理①營業(yè)杠桿的概念。營業(yè)杠桿，亦稱經(jīng)營杠桿或營運杠桿，是指企業(yè)在經(jīng)營活動中對營業(yè)成本中固定成本的利用。企業(yè)營業(yè)成本按其及營業(yè)總額的依存關(guān)系可分為變動成本和固定成本兩部分。其中，變動成本是指隨著營業(yè)總額的變動而變動的成本；固定成本是指在肯定的營業(yè)規(guī)模內(nèi)，不隨營業(yè)總額的變動而保持相對固定不變的成本。企業(yè)可以通過擴(kuò)大營業(yè)總額而降低單位營業(yè)額的固定成本，從而增加企業(yè)的營業(yè)利潤，如此就形成企業(yè)的營業(yè)杠桿。企業(yè)利用營業(yè)杠桿，有時可以獲得肯定的營業(yè)杠桿利益，有時也承受著相應(yīng)的營業(yè)風(fēng)險即遭遇損失?？梢?，營業(yè)杠桿是一把“雙刃劍”。②營業(yè)杠桿利益分析。營業(yè)杠桿利益是指在企業(yè)擴(kuò)大營業(yè)總額的條件下，單位營業(yè)額的固定成本下降而給企業(yè)增加的息稅前利潤（即支付利息和所得稅之前的利潤）。在企業(yè)肯定的營業(yè)規(guī)模內(nèi)，變動成本隨著營業(yè)總額的增加而增加，固定成本則不因營業(yè)總額的增加而增加，而是保持固定不變。隨著營業(yè)額的增加，單位營業(yè)額所負(fù)擔(dān)的固定成本會相對減少，從而給企業(yè)帶來額外的利潤。③營業(yè)風(fēng)險分析營業(yè)風(fēng)險，亦稱經(jīng)營風(fēng)險，是指及企業(yè)經(jīng)營有關(guān)的風(fēng)險，尤其是指企業(yè)在經(jīng)營活動中利用營業(yè)杠桿而導(dǎo)致息稅前利潤下降的風(fēng)險。由于營業(yè)杠桿的作用，當(dāng)營業(yè)總額下降時，息稅前利潤下降得更快，從而給企業(yè)帶來營業(yè)風(fēng)險。（2）營業(yè)杠桿系數(shù)的測算營業(yè)杠桿系數(shù)是指企業(yè)營業(yè)利潤的變動率相當(dāng)于營業(yè)額變動率的倍數(shù)。它反映著營業(yè)杠桿的作用程度。為了反映營業(yè)杠桿的作用程度，估計營業(yè)杠桿利益的大小，評價營業(yè)風(fēng)險的高低，須要測算營業(yè)杠桿系數(shù)。其測算公式是：式中：—營業(yè)杠桿系數(shù)—營業(yè)利潤，即息稅前利潤—營業(yè)利潤的變動額—營業(yè)額—營業(yè)額的變動額為了便于計算，可將上列公式變換如下：或：式中：—按銷售數(shù)量確定的營業(yè)杠桿系數(shù)—銷售數(shù)量—銷售單價—單位銷量的變動成本額—固定成本總額—按銷售金額確定的營業(yè)杠桿系數(shù)—變動成本總額，可按變動成本率乘以銷售總額來確定六：試說明財務(wù)杠桿的基本原理和財務(wù)杠桿系數(shù)的測算方法。（1）財務(wù)杠桿原理①財務(wù)杠桿的概念。財務(wù)杠桿，亦稱籌資杠桿，是指企業(yè)在籌資活動中對資本成本固定的債務(wù)資本的利用。企業(yè)的全部長期資本是由權(quán)益資本和債務(wù)資本所構(gòu)成的。權(quán)益資本成本是變動的，在企業(yè)所得稅后利潤中支付；而債務(wù)資本成本通常是固定的，并在企業(yè)所得稅前扣除。不管企業(yè)的息稅前利潤多少，首先都要扣除利息等債務(wù)資本成本，然后才歸屬于權(quán)益資本。因此，企業(yè)利用財務(wù)杠桿會對權(quán)益資本的收益產(chǎn)生肯定的影響，有時可能給權(quán)益資本的全部者帶來額外的收益即財務(wù)杠桿利益，有時可能造成肯定的損失即遭遇財務(wù)風(fēng)險。②財務(wù)杠桿利益分析。財務(wù)杠桿利益，亦稱融資杠桿利益，是指企業(yè)利用債務(wù)籌資這個財務(wù)杠桿而給權(quán)益資本帶來的額外收益。在企業(yè)資本規(guī)模和資本結(jié)構(gòu)肯定的條件下，企業(yè)從息稅前利潤中支付的債務(wù)利息是相對固定的，當(dāng)息稅前利潤增多時，每一元息稅前利潤所負(fù)擔(dān)的債務(wù)利息會相應(yīng)地降低，扣除企業(yè)所得稅后可安排給企業(yè)權(quán)益資本全部者的利潤就會增加，從而給企業(yè)全部者帶來額外的收益。③財務(wù)風(fēng)險分析。財務(wù)風(fēng)險，亦稱籌資風(fēng)險，是指企業(yè)在經(jīng)營活動中及籌資有關(guān)的風(fēng)險，尤其是指在籌資活動中利用財務(wù)杠桿可能導(dǎo)致企業(yè)權(quán)益資本全部者收益下降的風(fēng)險，甚至可能導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)的風(fēng)險。由于財務(wù)杠桿的作用，當(dāng)息稅前利潤下降時，稅后利潤下降的更快，從而給企業(yè)權(quán)益資本全部者造成財務(wù)風(fēng)險。（2）財務(wù)杠桿系數(shù)的測算財務(wù)杠桿系數(shù)是指企業(yè)稅后利潤的變動率相當(dāng)于息稅前利潤變動率的倍數(shù)。它反映著財務(wù)杠桿的作用程度。對股份而言，財務(wù)杠桿系數(shù)則可表述為一般股每股收益變動率相當(dāng)于息稅前利潤變動率的倍數(shù)。為了反映財務(wù)杠桿的作用程度，估計財務(wù)杠桿利益的大小，評價財務(wù)風(fēng)險的高低，須要測算財務(wù)杠桿系數(shù)。其測算公式是：或：式中：—財務(wù)杠桿系數(shù)—稅后利潤變動額—稅后利潤額—息稅前利潤變動額—息稅前利潤額—一般股每股收益變動額—一般股每股收益額為了便于計算，可將上列公式變換如下：式中：—債務(wù)年利息—公司所得稅率—流通在外一般股股份數(shù)二：投資活動的現(xiàn)金流量是如何構(gòu)成的？為什么說投資決策時運用折現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)更加合理？答：依據(jù)現(xiàn)金流量的發(fā)生時間，投資活動的現(xiàn)金流量可以被分為初始現(xiàn)金流量,營業(yè)現(xiàn)金流量和終結(jié)現(xiàn)金流量。初始現(xiàn)金流量一般包括如下的幾個部分：（1）投資前費用；（2）設(shè)備購置費用；（3）設(shè)備安裝費用；（4）建筑工程費；（5）營運資金的墊支；（6）原有固定資產(chǎn)的變價收入扣除相關(guān)稅金后的凈收益；（7）不可預(yù)見費。營業(yè)現(xiàn)金流量一般以年為單位進(jìn)行計算。營業(yè)現(xiàn)金流入一般是指營業(yè)現(xiàn)金收入，營業(yè)現(xiàn)金流出是指營業(yè)現(xiàn)金支出和交納的稅金。終結(jié)現(xiàn)金流量主要包括：（1）固定資產(chǎn)的殘值收入或變價收入（指扣除了所須要上繳的稅金等支出后的凈收入）；（2）原有墊支在各種流淌資產(chǎn)上的資金的收回；（3）停止運用的土地的變價收入等。投資決策接受折現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)更合理的的緣由是：（1）非折現(xiàn)指標(biāo)把不同時間點上的現(xiàn)金收入和支出當(dāng)作毫無差別的資金進(jìn)行對比，忽視了資金的時間價值因素，這是不科學(xué)的。而折現(xiàn)指標(biāo)則把不同時間點收入或支出的現(xiàn)金依據(jù)統(tǒng)一的折現(xiàn)率折算到同一時間點上，使不同時期的現(xiàn)金具有可比性，這樣才能做出正確的投資決策。（2）非折現(xiàn)指標(biāo)中的投資回收期法只能反映投資的回收速度，不能反映投資的主要目標(biāo)—凈現(xiàn)值的多少。同時，由于回收期沒有考慮時間價值因素，因而高估了投資的回收速度。（3）投資回收期,平均酬勞率等非折現(xiàn)指標(biāo)對運用壽命不同,資金投入的時間和供應(yīng)收益的時間不同的投資方案缺乏鑒別實力。而貼現(xiàn)指標(biāo)法則可以通過凈現(xiàn)值,酬勞率和獲利指數(shù)等指標(biāo)，有時還可以通過凈現(xiàn)值的年均化方法進(jìn)行綜合分析，從而作出正確合理的決策。（4）非折現(xiàn)指標(biāo)中的平均酬勞率,平均會計酬勞率等指標(biāo)，由于沒有考慮資金的時間價值，事實上是夸大了項目的盈利水平。而折現(xiàn)指標(biāo)中的酬勞率是以預(yù)料的現(xiàn)金流量為基礎(chǔ)，考慮了貨幣的時間價值以后計算出的真實酬勞率。（5）在運用投資回收期這一指標(biāo)時，標(biāo)準(zhǔn)回收期是方案取舍的依據(jù)，但標(biāo)準(zhǔn)回收期一般都是以閱歷或主觀推斷為基礎(chǔ)來確定的，缺乏客觀依據(jù)。而貼現(xiàn)指標(biāo)中的凈現(xiàn)值和內(nèi)含酬勞率等指標(biāo)事實上都是以企業(yè)的資本成本為取舍依據(jù)的，任何企業(yè)的資本成本都可以通過計算得到，因此，這一取舍標(biāo)準(zhǔn)符合客觀實際。（6）管理人員水平的不斷提高和電子計算機(jī)的廣泛應(yīng)用，加速了貼現(xiàn)指標(biāo)的運用。在五,六十年代，只有很少企業(yè)的財務(wù)人員能真正了解貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)的真正含義，而今日，幾乎全部大企業(yè)的高級財務(wù)人員都明白這一方法的科學(xué)性和正確性。電子計算機(jī)的廣泛應(yīng)用使貼現(xiàn)指標(biāo)中的困難計算變得特別簡單，從而也加速了貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)的推廣。三：折現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)主要有哪幾個？運用這些指標(biāo)進(jìn)行駝子決策時的規(guī)則是什么？之處各自的優(yōu)缺點。答：（1）折現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)主要有：凈現(xiàn)值,內(nèi)含酬勞率,獲利指數(shù),貼現(xiàn)的投資回收期等。（2）決策規(guī)則凈現(xiàn)值法的決策規(guī)則是：在只有一個備選方案時，凈現(xiàn)值為正者則接受，凈現(xiàn)值為負(fù)者不接受。在有多個備選方案的互斥項目選擇決策中，應(yīng)選用凈現(xiàn)值是正值中的最大者。接受內(nèi)含酬勞率法的決策規(guī)則是，在只有一個備選方案的接受及否決策中，假如計算出的內(nèi)含酬勞率大于或等于公司的資本成本或必要酬勞率就接受；反之，則拒絕。在有多個備選方案的互斥選擇決策中，選用內(nèi)含酬勞率超過資本成本或必要酬勞率最多的投資項目。獲利指數(shù)法的決策規(guī)則是，在只有一個備選方案的接受及否決策中，獲利指數(shù)大于或等于1，則接受，否則就拒絕。在有多個方案的互斥選擇決策中，應(yīng)接受獲利指數(shù)超過1最多的投資項目。折現(xiàn)投資回收期的決策規(guī)則是：在只有一個備選方案的接受及否決策中，折現(xiàn)回收期小于投資項目要求的標(biāo)準(zhǔn)回收期，則接受，否則就拒絕。在有多個方案的互斥選擇決策中，應(yīng)接受折現(xiàn)投資回收期最短的投資項目。（3）優(yōu)缺點凈現(xiàn)值法的優(yōu)點是：此法考慮了貨幣的時間價值，能夠反映各種投資方案的凈收益，是一種較好的方法。凈現(xiàn)值法的缺點是：凈現(xiàn)值法并不能揭示各個投資方案本身可能達(dá)到的實際酬勞率是多少，而內(nèi)含酬勞率則彌補了這一缺陷。內(nèi)含酬勞率法考慮了資金的時間價值，反映了投資項目的真實酬勞率，概念也易于理解。但這種方法的計算過程比較困難。特殊是對于每年NCF不相等的投資項目，一般要經(jīng)過多次測算才能算出。獲利指數(shù)可以看成是1元的原始投資渴望獲得的現(xiàn)值凈收益。獲利指數(shù)法的優(yōu)點是：考慮了資金的時間價值，能夠真實地反映投資項目的盈利實力，由于獲利指數(shù)是用相對數(shù)來表示，所以，有利于在初始投資額不同的投資方案之間進(jìn)行對比。獲利指數(shù)法的缺點是：獲利指數(shù)只代表獲得收益的實力而不代表實際可能獲得的財寶，它忽視了互斥項目之間投資規(guī)模上的差異，所以在多個互斥項目的選擇中，可能會得到錯誤的答案。折現(xiàn)投資回收期相對于投資回收期指標(biāo)考慮了時間價值的因素，但是在標(biāo)準(zhǔn)投資期的選擇上同樣比較主觀，同樣沒有考慮初始投資收回后以后年度的現(xiàn)金流量。四：既然凈現(xiàn)值決策規(guī)則優(yōu)于其他規(guī)則，那么是不是可以說，對于全部的投資項目，只是用凈現(xiàn)值指標(biāo)進(jìn)行分析就可以了？為什么還要運用獲利指數(shù)和內(nèi)含酬勞率指標(biāo)？答：說對于全部的投資項目，只運用凈現(xiàn)值指標(biāo)進(jìn)行分析就可以是不正確的。一方面，凈現(xiàn)值決策優(yōu)于其他規(guī)則是有限制條件的，是在沒有資本限制的條件下。另一反面，即使在沒有資本限額的狀況下，只用凈現(xiàn)值決策也是有問題的，因為凈現(xiàn)值指標(biāo)有其自身的缺陷，凈現(xiàn)值法并不能揭示各個投資方案本身可能達(dá)到的實際酬勞率是多少，而內(nèi)含酬勞率則彌補了這一缺陷。另外，由于凈現(xiàn)值指標(biāo)是一個肯定值，假如企業(yè)還有其他的投資項目，在進(jìn)行不同投資項目決策時，可能更注意投資效率，這時候獲利指數(shù)和內(nèi)部酬勞率優(yōu)于是相對值指標(biāo)，更便利于初始投資額不同的方案之間的比較。一：什么事營運資本？它及先進(jìn)周轉(zhuǎn)之間的關(guān)系是什么？答：營運資本有廣義和狹義之分。廣義的營運資本是指總營運資本，簡單來說就是指在生產(chǎn)經(jīng)營活動中的短期資產(chǎn)；狹義的營運資本則是指凈營運資本，是短期資產(chǎn)減去短期負(fù)債的差額。通常所說的營運資本多指后者。營運資本項目在不斷的變現(xiàn)和再投入，而各項目的變化會直接影響公司的現(xiàn)金周轉(zhuǎn)，同時，恰恰是由于現(xiàn)金的周轉(zhuǎn)才使得營運資本不斷循環(huán)運轉(zhuǎn)，使公司成為一個活躍的經(jīng)濟(jì)實體，兩者相輔相成。二：企業(yè)為什么要持有現(xiàn)金？現(xiàn)金管理的內(nèi)容包括哪些？答：企業(yè)持有現(xiàn)金往往是出于以下考慮：(1)交易動機(jī)。在企業(yè)的日常經(jīng)營中，為了正常的生產(chǎn)銷售周轉(zhuǎn)必需保持肯定的現(xiàn)金余額。銷售產(chǎn)品得到的收入往往不能立刻收到現(xiàn)金，而選購 原材料,支付工資等則須要現(xiàn)金支持，為了進(jìn)一步的生產(chǎn)交易須要肯定的現(xiàn)金余額。所以，基于這種企業(yè)購,產(chǎn),銷行為須要的現(xiàn)金，就是交易動機(jī)要求的現(xiàn)金持有。(2)補償動機(jī)。銀行為企業(yè)供應(yīng)服務(wù)時，往往須要企業(yè)在銀行中保留存款余額來補償服務(wù)費用。同時，銀行貸給企業(yè)款項也須要企業(yè)在銀行中有存款以保證銀行的資金安全。這種出于銀行要求而保留在企業(yè)銀行賬戶中的存款就是補償動機(jī)要求的現(xiàn)金持有。(3)謹(jǐn)慎動機(jī)。現(xiàn)金的流入和流出常常是不確定的，這種不確定性取決于企業(yè)所處的外部環(huán)境和自身經(jīng)營條件的好壞。為了應(yīng)付一些突發(fā)事務(wù)和偶然狀況，企業(yè)必需持有肯定現(xiàn)金余額來保證生產(chǎn)經(jīng)營的安全順當(dāng)進(jìn)行，這就是謹(jǐn)慎動機(jī)要求的現(xiàn)金持有量。(4)投資動機(jī)。企業(yè)在保證生產(chǎn)經(jīng)營正常進(jìn)行的基礎(chǔ)上