外部治理對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)告可比性的影響研究

外部治理對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)告可比性的影響研究隨著IFRS在全球范圍內(nèi)普遍實(shí)施和公司層面財(cái)務(wù)報(bào)告可比性度量方法的提出,可比性的影響因素研究逐漸成為新的熱點(diǎn),然而大部分研究主要關(guān)注IFRS的強(qiáng)制實(shí)施對(duì)可比性的影響,從中微觀層面對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)告可比性影響因素的研究較少?？紤]到可比的會(huì)計(jì)信息對(duì)于企業(yè)利益相關(guān)方?jīng)Q策的重要作用,企業(yè)外部利益相關(guān)方對(duì)可比信息的需求以及通過外部治理機(jī)制對(duì)企業(yè)施加的無形壓力有可能會(huì)影響管理層披露可比財(cái)務(wù)報(bào)告的動(dòng)機(jī)和準(zhǔn)則執(zhí)行力,從而對(duì)上市公司的財(cái)務(wù)報(bào)告可比性產(chǎn)生影響。因此,從外部治理的角度研究財(cái)務(wù)報(bào)告可比性的影響因素具有重要價(jià)值。首先,在外部治理中,相比于較為弱化的控制權(quán)市場(chǎng)和經(jīng)理人市場(chǎng),我國產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭通過優(yōu)勝劣汰機(jī)制發(fā)揮著較強(qiáng)的治理作用。產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭一方面增強(qiáng)了可比財(cái)務(wù)信息的決策有用性,另一方面通過信息效應(yīng)降低了股東與管理層之間的代理成本,從而影響管理層的準(zhǔn)則執(zhí)行力。同時(shí),破產(chǎn)威脅下企業(yè)對(duì)資金的需求也會(huì)影響管理層的報(bào)告動(dòng)機(jī)。其次,融資融券交易為資本市場(chǎng)引入賣空機(jī)制,使資本市場(chǎng)的“用腳投票”治理機(jī)制產(chǎn)生杠桿效應(yīng)。賣空機(jī)制一方面促進(jìn)了資本市場(chǎng)對(duì)可比財(cái)務(wù)信息的需求,影響管理層的報(bào)告動(dòng)機(jī);另一方面也通過賣空威脅對(duì)管理層的準(zhǔn)則執(zhí)行形成有效監(jiān)督。最后,媒體在我國轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)背景下所扮演的外部治理角色已得到大量研究證實(shí)。媒體負(fù)面報(bào)道一方面通過信息效應(yīng)對(duì)管理層的準(zhǔn)則執(zhí)行形成有效約束;另一方面對(duì)上市公司聲譽(yù)造成毀損,為了挽回公司聲譽(yù),上市公司管理層具有動(dòng)機(jī)提高財(cái)務(wù)報(bào)告可比性。因此,分別從產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭、融資融券和媒體負(fù)面報(bào)道的角度,考察外部治理對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)告可比性的影響及影響路徑。文章的主要研究成果如下:(1)會(huì)計(jì)系統(tǒng)可比性度量方法在我國資本市場(chǎng)具有一定的適用性。首先,從可比性信息含量角度的檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn),財(cái)務(wù)報(bào)告可比性與年報(bào)公布30天內(nèi)的平均股價(jià)波動(dòng)率顯著負(fù)相關(guān),說明可比性的提高有助于增加資本市場(chǎng)的信息流入。其次,折線圖和多元回歸分析顯示,2007年和2014年兩次準(zhǔn)則變遷提高了我國上市公司的財(cái)務(wù)報(bào)告可比性。以上檢驗(yàn)基于我國資本市場(chǎng)數(shù)據(jù),在一定程度上驗(yàn)證了會(huì)計(jì)系統(tǒng)可比性度量方法在我國資本市場(chǎng)的適用性。(2)產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭有助于提高上市公司的財(cái)務(wù)報(bào)告可比性。進(jìn)一步發(fā)現(xiàn),一方面,代理成本對(duì)二者的關(guān)系發(fā)揮著部分中介效應(yīng),從而在一定程度上證明“產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭——代理成本——準(zhǔn)則執(zhí)行力:財(cái)務(wù)報(bào)告可比性”的影響路徑。另一方面,管理者能力、企業(yè)融資約束程度和所有權(quán)性質(zhì)在產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭與財(cái)務(wù)報(bào)告可比性之間的關(guān)系中發(fā)揮著調(diào)節(jié)作用,即管理者能力越強(qiáng),產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭與財(cái)務(wù)報(bào)告可比性之間的正向關(guān)系越弱;公司的融資約束程度越小,二者之間的正向關(guān)系越弱;相比于民營企業(yè),產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭與國有企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告可比性之間的正向關(guān)系更弱,這在一定程度上證明“產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭——破產(chǎn)威脅——報(bào)告動(dòng)機(jī):財(cái)務(wù)報(bào)告可比性”的影響路徑。(3)融資融券交易的引入顯著提高了標(biāo)的上市公司的財(cái)務(wù)報(bào)告可比性。進(jìn)一步發(fā)現(xiàn),一方面,代理成本在其中發(fā)揮了部分中介效應(yīng),從而一定程度上證明了“賣空機(jī)制——代理成本——準(zhǔn)則執(zhí)行力:財(cái)務(wù)報(bào)告可比性”的影響路徑。另一方面,信息不對(duì)稱程度和管理層持股對(duì)二者的關(guān)系具有調(diào)節(jié)作用,即公司的信息不對(duì)稱程度越高,融資融券對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)告可比性促進(jìn)作用越強(qiáng);相比于管理層沒有持股的樣本,融資融券對(duì)管理層持股公司財(cái)務(wù)報(bào)告可比性的促進(jìn)作用更強(qiáng),這在一定程度上證明了“賣空機(jī)制——市場(chǎng)定價(jià)效率——報(bào)告動(dòng)機(jī):財(cái)務(wù)報(bào)告可比性”的影響路徑。(4)滯后一期的媒體負(fù)面報(bào)道與財(cái)務(wù)報(bào)告可比性顯著正相關(guān)。進(jìn)一步發(fā)現(xiàn),一方面,代理成本在二者的關(guān)系中發(fā)揮著部分中介效應(yīng),即“媒體負(fù)面報(bào)道——代理成本——準(zhǔn)則執(zhí)行力:財(cái)務(wù)報(bào)告可比性”的影響路徑。另一方面,經(jīng)理管理防御水平和企業(yè)信息不對(duì)稱程度在二者的關(guān)系中具有調(diào)節(jié)作用,即公司的經(jīng)理管理防御水平越弱,媒體負(fù)面報(bào)道對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)告可比性的促