睿智醫(yī)藥科技股份有限公司財務(wù)分析研究

第1章前言制藥業(yè)是中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的一個重要部門，也是社會各界普遍關(guān)心的問題。伴隨著全權(quán)全球經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步發(fā)展，人口穩(wěn)步增加，老齡人口不斷增加，衛(wèi)生保健意識不斷增強(qiáng)，中國及國際間對藥物的需求依然居高不下，而全球藥物市場也在快速增長?！吨袊圃?025》中提到：我們需要在生物制藥等方面取得突破，并提倡吸引外國著名公司來中國從事生物制藥等相關(guān)業(yè)務(wù)。在中國進(jìn)行產(chǎn)業(yè)投資，建立科學(xué)研究機(jī)構(gòu)。對創(chuàng)新藥物的優(yōu)先審批和其他政策的扶持，也使制藥業(yè)發(fā)展迅速，這是一個快速發(fā)展的正面信號，它的需求和政策都是有保證的，因此，我國的醫(yī)療器械產(chǎn)業(yè)將會持續(xù)快速發(fā)展?？傮w而言，這是一次空前的蓬勃發(fā)展，也是一次對個體企業(yè)的極大挑戰(zhàn)。由于外部環(huán)境的復(fù)雜性和多種因素的相互影響，使得企業(yè)在可能出現(xiàn)的機(jī)遇中，存在著未知的風(fēng)險。伴隨著我國經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展，醫(yī)藥行業(yè)的規(guī)模也在不斷地擴(kuò)張，由于國家的有利政策，使得更多的競爭者進(jìn)入到了這個行業(yè)之中，因此，競爭的層次也在不斷地提高，對公司的生存與發(fā)展構(gòu)成威脅的風(fēng)險也在不斷地增加。及時、有效地辨識出這些不確定性的風(fēng)險，選擇合適的方法對特定的風(fēng)險進(jìn)行評價，并提出恰當(dāng)?shù)男拚袆?，從而最大限度地降低金融風(fēng)險給企業(yè)帶來的損失，將會讓企業(yè)在激烈、復(fù)雜的市場競爭中占據(jù)有利的位置。對睿智醫(yī)藥科技股份有限公司（以下簡稱為睿智醫(yī)藥）的財務(wù)風(fēng)險進(jìn)行了深入的分析與研究，能夠給睿智醫(yī)藥企業(yè)的財務(wù)管理帶來一定的啟示，也能夠給其他相似類型的公司帶來一定的借鑒作用。第2章財務(wù)風(fēng)險相關(guān)概念與理論基礎(chǔ)2.1財務(wù)風(fēng)險的內(nèi)涵財務(wù)風(fēng)險是指企業(yè)在各項財務(wù)活動中由于各種難以預(yù)料和無法控制的因素，使企業(yè)在一定時期、一定范圍內(nèi)所獲取的最終財務(wù)成果與預(yù)期的經(jīng)營目標(biāo)發(fā)生偏差，從而形成的使企業(yè)蒙受經(jīng)濟(jì)損失或更大收益的可能性。所以，公司在進(jìn)行投資的時候，必然會有一些風(fēng)險。在籌資、投資的過程中，企業(yè)若不能對金融風(fēng)險進(jìn)行合理的防范，就會導(dǎo)致企業(yè)的資本短缺，從而導(dǎo)致企業(yè)的運(yùn)營和投資收入無法保證。若無充足的現(xiàn)金用于生產(chǎn)運(yùn)作；如果企業(yè)在籌資困難的時候，就會造成公司資金周轉(zhuǎn)不靈，資金短缺，進(jìn)而對公司正常的生產(chǎn)經(jīng)營活動造成了不利的影響。從狹義意義上講，公司的金融風(fēng)險是指公司在其生產(chǎn)和運(yùn)營過程中，因為信息不對稱，導(dǎo)致公司無力償付債務(wù)。到期債務(wù)的風(fēng)險，也就是我們所說的籌資風(fēng)險，它也可以被解釋為對財務(wù)杠桿的不合理使用，從而給企業(yè)帶來了巨大的損失。產(chǎn)業(yè)有可能造成虧損或倒閉；在更廣義的意義上，它是指在公司的內(nèi)外環(huán)境的綜合作用下，公司的實際利潤與其預(yù)期存在較大的差異，從而對公司的生存、盈利以及發(fā)展等各個方面造成了嚴(yán)重的影響。嚴(yán)重的后果。風(fēng)險在公司的每一個方面都有體現(xiàn)，而公司的金融風(fēng)險，具體包括了籌資、投資和營運(yùn)。還有增長的危險。因為市場具有波動性和多變性，所以會對公司的運(yùn)營發(fā)展產(chǎn)生影響的原因有很多。而且，還有很多其他的原因。2.2財務(wù)風(fēng)險的種類財務(wù)風(fēng)險客觀存在于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動之中，因此可根據(jù)不同分類標(biāo)準(zhǔn)加以分類。種類繁多。其中根據(jù)資本流動過程可以將其劃分為4種類型:一籌資風(fēng)險?；I入資金屬于企業(yè)的自有資金，對于企業(yè)所有者在償還資本和利息投資方面沒有問題。因為資金利用效率的不確定性，所以只有當(dāng)資金利用效率是不確定的時候，籌資風(fēng)險才會出現(xiàn)。采用這種方法還會有一定的風(fēng)險，尤其是在資金利用效率不高的時候，它不能實現(xiàn)投資者所希望的投資收益，從而造成公司股票價格下降，同時也會造成籌資困難和資本成本的增加。二投資風(fēng)險。在進(jìn)行投資時，由于宏觀經(jīng)濟(jì)因素發(fā)生變化、決策不合理、項目管理水平不高以及其他原因，使項目投資無法實現(xiàn)預(yù)期收益而影響了企業(yè)獲利水平所帶來財務(wù)風(fēng)險。投資風(fēng)險是由多種因素造成的，其中最重要的因素是投資前期風(fēng)險評估不充分，非科學(xué)投資決策和投資項目資金缺乏。三營運(yùn)風(fēng)險。它是企業(yè)因缺少資本而導(dǎo)致的現(xiàn)實收益與期望收益發(fā)生差額的一種可能。市場的低迷會導(dǎo)致庫存增加，價值下降，從而增加庫存的風(fēng)險。為提高銷售業(yè)績，公司可能會增加應(yīng)收帳款和壞帳準(zhǔn)備金，從而提高應(yīng)收帳款的風(fēng)險。四成長風(fēng)險。是指上市公司經(jīng)營狀況和發(fā)展前景變化所帶來的風(fēng)險。企業(yè)在對目前生產(chǎn)線、產(chǎn)品以及管理水平進(jìn)行改進(jìn)時，必定要投入大量的資金，去適應(yīng)目前創(chuàng)新型趨勢，而這部分資金能否在未來發(fā)揮作用，帶領(lǐng)公司向創(chuàng)新驅(qū)動存在一定的不確定性，如果企業(yè)投入大量的資金則有可能引起現(xiàn)階段的資金鏈斷裂；如果減少對創(chuàng)新的投入，則有可能在競爭逐漸激烈的環(huán)境中被淘汰。當(dāng)一個企業(yè)具有一定風(fēng)險的投資項目時，需要根據(jù)自己的實力、環(huán)境、市場等方面進(jìn)行分析后進(jìn)行選擇。2.3財務(wù)風(fēng)險的成因財務(wù)風(fēng)險成因可從外部因素和內(nèi)部因素兩方面進(jìn)行分析：外部因素：一是受到宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響。無論哪種公司，在市場大環(huán)境下，由于宏觀經(jīng)濟(jì)政策、利率水平、物價水平等方面的原因，都會對公司的運(yùn)營發(fā)展產(chǎn)生積極或消極的作用。如果企業(yè)的整體經(jīng)營環(huán)境良好，企業(yè)的整體經(jīng)營將得到提高，企業(yè)的資金實力將得到提高；若市場機(jī)制失靈，不僅會對企業(yè)的經(jīng)營和投資造成直接的沖擊，而且還會導(dǎo)致企業(yè)盈利能力下降，進(jìn)而對企業(yè)的財務(wù)狀況造成不良影響。二是對產(chǎn)業(yè)的調(diào)控。對于制藥領(lǐng)域而言，近年來，隨著政府不斷地推出新的政策，同時，對于制藥領(lǐng)域而言，環(huán)境保護(hù)是一個很大的挑戰(zhàn)，這使得制藥企業(yè)面臨著很大的不確定性，同時還存在著一些潛在的金融危機(jī)。內(nèi)部因素：一是公司的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)存在著嚴(yán)重的缺陷。對于企業(yè)來說，資金的充裕程度和資金的構(gòu)成對企業(yè)的未來發(fā)展有著非常重要的影響，如果資本結(jié)構(gòu)不合理，就會阻礙企業(yè)的正常運(yùn)作。例如，企業(yè)借入資金占比比較高，在未來償還債務(wù)的壓力就會加大，或者是借入的流動負(fù)債比非流動負(fù)債要多，這也會增加短期償債壓力，造成資金流受阻，營運(yùn)資金不足，從而對盈利能力產(chǎn)生影響。二是企業(yè)的投資決策存在缺陷。對于醫(yī)藥行業(yè)來說，企業(yè)經(jīng)營的特點就是投入大、周期長、匯報慢。因此，在進(jìn)行新藥品的研發(fā)投入決策時，必須要慎重決策，要將投入成本及研發(fā)成功后投入市場所產(chǎn)生的收益效果進(jìn)行充分的預(yù)算，并制定合理的計劃，確保資金穩(wěn)定運(yùn)行。如果投資決策出現(xiàn)了失誤，那么企業(yè)所要承擔(dān)的風(fēng)險是不可控的。三是財會人員實行業(yè)財分開制度。在日常經(jīng)營活動中，作為企業(yè)財務(wù)人員，他們經(jīng)常處于經(jīng)營發(fā)展后知后覺的狀態(tài)。他們以營業(yè)發(fā)生的財務(wù)狀況為基礎(chǔ)，對財務(wù)報表進(jìn)行編制，并對財務(wù)信息進(jìn)行分析。但是，這些工作存在著時效性和同步性不足的問題，沒有與企業(yè)的經(jīng)營狀況進(jìn)行實時結(jié)合，造成了業(yè)財分離的情況。這就造成了企業(yè)在出現(xiàn)突發(fā)事件的時候，無法及時做出反應(yīng)，從而給企業(yè)帶來了財務(wù)風(fēng)險。第3章睿智醫(yī)藥科技股份有限公司財務(wù)風(fēng)險表現(xiàn)3.1睿智醫(yī)藥科技股份有限公司簡介改革開放后，我國制藥制造企業(yè)的主營業(yè)務(wù)收入和利潤都保持了較高的增速，但與此同時，也出現(xiàn)了兩個方面的問題，即產(chǎn)業(yè)總體發(fā)展水平偏低，研發(fā)投資偏少。我國制藥制造業(yè)的總體發(fā)展程度較低，企業(yè)雖多但規(guī)模較小且分散，難以形成規(guī)模經(jīng)濟(jì)。發(fā)展水平較低，集中度較低，這極大地限制了企業(yè)在研發(fā)方面的投資，在中國，醫(yī)藥工業(yè)的發(fā)展程度直接影響到整個國家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展。伴隨著國家經(jīng)濟(jì)的高速、可持續(xù)發(fā)展，人們的生活水平也有了很大的提升，因此，我們國家的制藥工業(yè)也有了很大的發(fā)展。當(dāng)物質(zhì)的根基牢固了，就會變得越來越注重生命品質(zhì)，注重體質(zhì)的強(qiáng)?。蛔鳛槿虻谝会t(yī)藥大國，中國醫(yī)藥工業(yè)在全球范圍內(nèi)快速發(fā)展，對醫(yī)藥工業(yè)提出了更高的需求和更高的質(zhì)量和更多的需求，中國醫(yī)藥工業(yè)得到了快速的發(fā)展，目前已在全球醫(yī)藥工業(yè)中占有一席之地。睿智醫(yī)藥為世界各地的大中型制藥企業(yè)、生物技術(shù)公司、科研院所等提供了涵蓋生物藥、化學(xué)藥的綜合服務(wù)，從藥品的早期發(fā)現(xiàn)到藥品的研發(fā)與規(guī)?；a(chǎn)，并將微生態(tài)醫(yī)療的標(biāo)準(zhǔn)化、精準(zhǔn)化以及對人體的微生態(tài)健康進(jìn)行管理。我們致力于發(fā)展成全球最大的CRO/CDMO公司，為全球醫(yī)藥行業(yè)的革新提供全方位的服務(wù)。目前，公司已有5家國家級高新技術(shù)企業(yè)，并組建了一批具有國際先進(jìn)水準(zhǔn)的研究和技術(shù)人員2000多名?？偛吭O(shè)在中國的上海，并在美國、丹麥、香港、上海、廣州、成都、江門等地建立了研發(fā)、實驗室、制造及運(yùn)營中心，并形成了一個覆蓋全球的營銷和服務(wù)體系。我們將繼續(xù)堅持“以技術(shù)為本、以技術(shù)為導(dǎo)向”的企業(yè)精神，努力成為全球領(lǐng)先的健康產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新服務(wù)供應(yīng)商，助力中國健康產(chǎn)業(yè)實現(xiàn)變革與提升，為全球健康產(chǎn)業(yè)的發(fā)展與發(fā)展，為全球的健康產(chǎn)業(yè)發(fā)展與創(chuàng)新，為全球創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)發(fā)展與發(fā)展注入活力。3.2睿智醫(yī)藥科技股份有限公司財務(wù)風(fēng)險表現(xiàn)3.2.1籌資風(fēng)險籌資風(fēng)險指的是企業(yè)因負(fù)債經(jīng)營造成的償債能力下降，或因企業(yè)在外部籌集的資金被錯誤地利用，造成企業(yè)蒙受了經(jīng)濟(jì)上的損失，而且企業(yè)無法按時還款的風(fēng)險。在籌資活動中，由于外部環(huán)境因素發(fā)生變化以及公司自身的決策失誤等原因，會造成籌資效果不能獲得保障，從而產(chǎn)生籌資風(fēng)險。資產(chǎn)負(fù)債表反映了公司的所有權(quán)和使用情況，包括公司的負(fù)債及公司的股東利益。通過對睿智醫(yī)藥2017年至2021年5年的資產(chǎn)負(fù)債表進(jìn)行對比，能夠?qū)ζ湄攧?wù)狀況的發(fā)展趨勢做出分析。表3.2.1睿智醫(yī)藥資產(chǎn)總額構(gòu)成單位：億元2017年2018年2019年2020年2021年資產(chǎn)10.4333.4837.6841.2242.18負(fù)債2.0811.4314.6416.6922.29所有者權(quán)益8.3522.0523.0324.5219.89所有者權(quán)益比率80.06%65.86%61.12%59.49%47.16%數(shù)據(jù)來源：根據(jù)睿智醫(yī)藥2017-2021年報整理得出由表3.2.1可以得出，睿智醫(yī)藥2017—2021近五年的總資產(chǎn)表現(xiàn)出增加的態(tài)勢，這也意味著睿智醫(yī)藥的公司價值呈增長趨勢。3.2.2投資風(fēng)險投資風(fēng)險是指為了達(dá)到既定目標(biāo)而導(dǎo)致的損失和失敗的風(fēng)險。在進(jìn)行投資決策時，投資者必須綜合考量其風(fēng)險。由于國家政策發(fā)生了改變，企業(yè)的運(yùn)營決策出現(xiàn)了錯誤，造成了組成產(chǎn)品成本的重要原材料的價格出現(xiàn)了大幅度的上升，從而造成了產(chǎn)品的價格出現(xiàn)了大幅度的下降，同時還造成了借貸利率的大幅度上升，這都是造成投資風(fēng)險的主要原因。在財務(wù)報表分析中，利潤表是一種不可避免地要用到的財務(wù)報表，在動態(tài)視野上，反映了一定時期內(nèi)企業(yè)的經(jīng)營狀況。通過對睿智醫(yī)藥公司的損益表進(jìn)行分析，不僅可以對會計期間內(nèi)企業(yè)的盈利能力有一個全面的認(rèn)識，還可以達(dá)到對企業(yè)經(jīng)營結(jié)果的掌握。表3.2.2睿智醫(yī)藥2017-2021年利潤表項目變化情況單位：億元項目2017年2018年2019年2020年2021年營業(yè)收入2.759.9713.2814.8216.91營業(yè)成本2.268.412.0213.8220.73營業(yè)利潤0.711.791.361.99-3.55利潤總額0.651.781.441.93-3.61凈利潤0.561.61.361.54-4.02數(shù)據(jù)來源：根據(jù)睿智醫(yī)藥2017-2021年報整理得出利潤表能夠全面地反映一個企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績，能夠從數(shù)據(jù)上對企業(yè)的經(jīng)營狀況和盈利水平進(jìn)行觀測，反映出經(jīng)營活動中的各項工作的經(jīng)營狀況。如表3.2.2所示，營業(yè)總收入在2021年達(dá)到最高值16.91億元，這是自并購以來營業(yè)收入最高的一年，營業(yè)總收入的增高也伴隨著營業(yè)總成本的升高，主要因為特色原料藥所耗營業(yè)成本在企業(yè)主要生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)品中是最高。根據(jù)表中數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，企業(yè)在2021年的營業(yè)利潤、利潤總額和凈利潤均為負(fù)數(shù)，凈利潤出現(xiàn)首次虧損，主要原因是企業(yè)在2018年公司并購上海睿智之后，該公司未完成預(yù)期業(yè)績目標(biāo)，計提商譽(yù)減值之后，2021年企業(yè)凈利潤數(shù)值為-4.02億元，這嚴(yán)重影響了公司整體業(yè)績，財務(wù)風(fēng)險加大。在營業(yè)成本、營業(yè)收入方面，通過上表能夠發(fā)現(xiàn)睿智醫(yī)藥公司在2017-2021年期間以上兩項指標(biāo)均呈由低至高的變化趨勢。但是，營業(yè)收入與同時期公司營業(yè)成本的降幅相比較，是明顯更大的，表明睿智醫(yī)藥公司的業(yè)務(wù)盈利能力在走下坡路。3.2.3經(jīng)營風(fēng)險經(jīng)營風(fēng)險是指在經(jīng)營過程中由于外部環(huán)境的復(fù)雜，面對現(xiàn)金管理、存貨管理等方面的不確定性，以及經(jīng)營主體對環(huán)境的認(rèn)知和適應(yīng)能力的限制，所造成的經(jīng)營失敗或經(jīng)營活動沒有達(dá)到預(yù)期的經(jīng)營目標(biāo)。由于藥品貨架壽命短、經(jīng)營難度大等特性，制藥企業(yè)極易發(fā)生藥品庫存積壓。如果公司為了促銷而放松了信貸政策，則會對公司的應(yīng)收帳款產(chǎn)生一定的影響，進(jìn)而造成經(jīng)營風(fēng)險。在財務(wù)報告中，現(xiàn)金流量表能夠全面地反映出企業(yè)的運(yùn)營、投資、籌資等各環(huán)節(jié)的情況。對資金的流入和流出的影響，能夠動態(tài)地反應(yīng)出企業(yè)的資金流動情況及其變化的原因。判斷企業(yè)獲得資本的能力，評估企業(yè)收益的好壞。表3.2.3睿智醫(yī)藥2017-2021年現(xiàn)金流量情況項目2017年2018年2019年2020年2021年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額(億元)0.632.432.153.433.78投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額(億元)-0.69-9.4-2.55-4.07-2.11籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額(億元)1.855.940.481.14-2.59如圖3.2.3所示，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量大于流出的現(xiàn)金流量，其有先上升后下降的變動趨勢，相較于2017年，2021年增加了3.15億元人民幣流入。睿智醫(yī)藥公司的經(jīng)營活動創(chuàng)造現(xiàn)金流量的能力較低，從年報分析得出企業(yè)近年來仍然在繼續(xù)擴(kuò)大投資、擴(kuò)大生產(chǎn)，增加研發(fā)力度，企業(yè)未來的現(xiàn)金流出應(yīng)該會持續(xù)增加，企業(yè)應(yīng)進(jìn)行財務(wù)風(fēng)險預(yù)警，保證正常經(jīng)營?；I資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額，從2017年至2021年呈上升再下降的趨勢，波動幅度相對較大，主要是企業(yè)以現(xiàn)金支付方式并購企業(yè)，增加了長短期負(fù)債，這部分流入會產(chǎn)生大量的財務(wù)費(fèi)用。企業(yè)投資活動的現(xiàn)金流量凈額，從2017年至2021年全為負(fù)值，2021年雖比2018年減少了約7.29億元流出，但仍比2017年增加了約1.42億元的流出，這可能會導(dǎo)致企業(yè)陷入資金緊張的狀況，現(xiàn)金流轉(zhuǎn)困難，影響企業(yè)償債能力。第4章睿智醫(yī)藥科技股份有限公司財務(wù)風(fēng)險成因分析4.1睿智醫(yī)藥科技股份有限公司籌資風(fēng)險成因分析從企業(yè)籌資的角度來看，企業(yè)籌資的風(fēng)險程度主要取決于企業(yè)的資金狀況。資本結(jié)構(gòu)，根據(jù)現(xiàn)代資本理論，是指企業(yè)各部分資本組成情況和各部分資本之間的比例關(guān)系。企業(yè)的資金流轉(zhuǎn)情況是企業(yè)資金流轉(zhuǎn)情況的重要標(biāo)志，而企業(yè)資金流轉(zhuǎn)情況又是企業(yè)資金流轉(zhuǎn)情況的重要影響因素之一。當(dāng)資產(chǎn)負(fù)債比率偏高時，公司將面臨較大的籌資壓力，并面臨著較大的債務(wù)風(fēng)險。但是，當(dāng)一個公司的資產(chǎn)負(fù)債率偏低時，說明公司沒有很好地利用自己的資金進(jìn)行籌資，進(jìn)而造成公司的盈利能力下降，進(jìn)而影響公司的市場競爭力。表4.1睿智醫(yī)藥公司2017-2021年資本結(jié)構(gòu)表單位：億元2017年2018年2019年2020年2021年資產(chǎn)10.4333.4837.6841.2242.18負(fù)債2.0811.4314.6416.6922.29資產(chǎn)負(fù)債率（%）19.94%34.14%38.85%40.49%52.84%數(shù)據(jù)來源：根據(jù)睿智醫(yī)藥2017-2021年報整理得出從表4.1中我們可以看到，睿智醫(yī)藥公司的資金結(jié)構(gòu)是不合理的，籌資風(fēng)險是十分顯著的。特別是，公司的資產(chǎn)負(fù)債比率在不斷上升，從上表可以看出，在2021年，公司的資產(chǎn)負(fù)債率最高為52.84%，在2017年以后，公司的資產(chǎn)負(fù)債表一直在上升，在2021年，公司的負(fù)債總量達(dá)到了22.29億元。并且，由表4.1可以看出，公司從2017年到2021年的債務(wù)總量都在持續(xù)增長，這將使得睿智制藥背負(fù)著更重的債務(wù)以及更多的資本成本，進(jìn)而導(dǎo)致公司的資本成本更高。企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率越高，債務(wù)越多，企業(yè)的償還能力就越強(qiáng)。由此，我們可以看出，睿智制藥存在著一種不合理的資本結(jié)構(gòu)，存在著一種不可忽略的金融風(fēng)險。所以，智慧制藥公司的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)是不合理的，會對公司造成不可忽視的金融風(fēng)險。企業(yè)的償債能力是企業(yè)利用自身的資本償還債務(wù)的能力，它不僅體現(xiàn)了企業(yè)的整體實力，也體現(xiàn)了企業(yè)的運(yùn)營水平。當(dāng)一個公司在運(yùn)作時，如果它自己沒有足夠強(qiáng)大的償付能力，就很容易發(fā)生財務(wù)危機(jī)，從而對公司的運(yùn)作產(chǎn)生不利的作用。表4.1睿智醫(yī)藥公司2017年-2021年償債能力財務(wù)指標(biāo)項目2017年2018年2019年2020年2021年流動比率（%）19.662.071.011.170.69速動比率（%）13.541.550.8610.57由表4.1可以看出，由于公司經(jīng)營范圍的擴(kuò)大，2017年至2021五年期間，由于公司經(jīng)營范圍的擴(kuò)大，其總體上表現(xiàn)為總體上呈降低的態(tài)勢，其降低的主要因素是由于對一些合作方的醫(yī)療機(jī)構(gòu)進(jìn)行了補(bǔ)充，從而使得公司的流動資金出現(xiàn)了較大的縮減。4.2睿智醫(yī)藥科技股份有限公司投資風(fēng)險成因分析由于公司的經(jīng)營目的是獲得預(yù)期的利潤，因此，公司的投資活動并非完全孤立的，而是與公司的經(jīng)營管理和生產(chǎn)經(jīng)營緊密相連的。企業(yè)做任何事情，都是為了獲取最大的利益。因此，一家公司的投資決策，將會影響到一家公司的投資能否取得勝利，這一方面，將會影響到經(jīng)理們做出的投資決策的合理性，另外一方面，還會影響到公司的有限的資源，會不會在所投資的項目中，得到最大的收益。一項投資總是伴隨著一項長期的、風(fēng)險和收益緊密聯(lián)系在一起的，在這種情況下，風(fēng)險被認(rèn)為是相對較低的，所以，要實現(xiàn)自己的投資目的，基金管理人就得承受由于無法抵抗的因素造成的將來的虧損，乃至是破產(chǎn)。投資者無法對企業(yè)的投資行為進(jìn)行充分的控制。盡管從整體上來說，公司的投資收益會因為資產(chǎn)規(guī)模、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和所處行業(yè)、市場規(guī)模等諸多因素的變化而產(chǎn)生改變。但是，由于個人投資者和公司在發(fā)展的各個時期所面對的各種環(huán)境的不斷改變，使得其在投資過程中存在著一些風(fēng)險。根據(jù)以上分析可知，睿智醫(yī)藥科技股份有限公司存在較為嚴(yán)重的財務(wù)風(fēng)險主要是由于企業(yè)投資時不能合理規(guī)劃資金結(jié)構(gòu)，進(jìn)行長期、大額、高風(fēng)險項目開發(fā)；公司管理制度存在缺陷，對財務(wù)管理工作不夠重視；對資金安全重視程度不夠；對財務(wù)信息安全和保密意識差等因素導(dǎo)致企業(yè)出現(xiàn)風(fēng)險。投資風(fēng)險能夠通過企業(yè)盈利能力體現(xiàn)，即企業(yè)在一定時期內(nèi)賺取利潤的能力，利潤率越高，盈利能力就越強(qiáng)。4.3睿智醫(yī)藥科技股份有限公司經(jīng)營風(fēng)險成因分析經(jīng)營風(fēng)險是指在生產(chǎn)經(jīng)營過程中，由于缺乏資金，在經(jīng)營活動中實際收入與預(yù)期收入之間存在差距的可能性。市場的低迷會導(dǎo)致庫存增加，價值下降，從而增加庫存的風(fēng)險。為提高銷售業(yè)績，公司可能會增加應(yīng)收帳款和壞帳準(zhǔn)備金，從而提高應(yīng)收帳款的風(fēng)險。一般情況下，應(yīng)收賬款是一種可以在將來獲得現(xiàn)金流入量的債權(quán)，它的主體是企業(yè)向客戶賒銷商品或提供勞務(wù)所產(chǎn)生的，而客戶承諾在未來一定期限內(nèi)支付的款項。若顧客因資金困難不能按時付款，則對銷售方而言，會產(chǎn)生壞賬，導(dǎo)致營業(yè)收入下降。通過對應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率進(jìn)行度量，可以將應(yīng)收賬款的流動性表現(xiàn)出來，從而將應(yīng)收賬款的變現(xiàn)速度及管理效率反映出來，還可以反映出資產(chǎn)和利潤的質(zhì)量。通常，人們都會把這個指數(shù)看作是一個較高的指數(shù)，它代表了回收的時間更長，不良貸款的數(shù)量更少，而且它還代表了一個較高的指數(shù)。表4.3睿智醫(yī)藥2017-2021年應(yīng)收賬款占比分析表2017年2018年2019年2020年2021年應(yīng)收賬款（億元）0.53.364.093.843.35總資產(chǎn)（億元）10.4333.4837.6841.2242.18占比（%）4.79%10.04%10.85%9.32%7.94%由表4.3可知，睿智醫(yī)藥公司2017年—2021年的應(yīng)收賬款分別為0.5億元、3.36億元、4.09億元、3.84億元，3.35億元，占總資產(chǎn)的比例分別為4.79% 、10.04%、10.85%、9.32%、7.94%。第5章睿智醫(yī)藥科技股份有限公司財務(wù)風(fēng)險防范與控制措施5.1優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，拓展籌資渠道睿智醫(yī)藥公司整體的資產(chǎn)負(fù)債率比較高，如果負(fù)債率過高，就會向外界顯示出不良的經(jīng)營狀況，從而會提高公司的籌資成本。此外，對公司本身來說，它處在一個償債壓力比較大、財務(wù)風(fēng)險比較高的狀態(tài)下，還會降低公司的市值。睿智醫(yī)藥公司應(yīng)該尋找多樣化的籌資渠道和籌資方法，避免使用單一的銀行籌資，使籌資風(fēng)險得到有效地分散。睿智醫(yī)藥公司應(yīng)當(dāng)尋求多元化的籌資渠道和籌資方式，避免采用單一的銀行借款，有效的分散籌資風(fēng)險。睿智醫(yī)藥公司的流動負(fù)債占到了負(fù)債總額的全部比重，短期負(fù)債比重大必然會影響公司償債能力，也會增加公司的資本成本，不利于公司的發(fā)展。睿智醫(yī)藥公司應(yīng)該減少銀行貸款的金額，將其規(guī)?？s小到當(dāng)前適合公司成長發(fā)展的程度，盡可能地降低公司在經(jīng)營過程中所發(fā)生的各項費(fèi)用，避免公司面臨過大的還債壓力，從而減少公司因借入資金而無法償還和喪失利潤的可能性。睿智醫(yī)藥的資金來源以負(fù)債為主。通常來講，債務(wù)籌資的籌資成本比較低，還能取得一定的節(jié)稅效果。但是，它會受到宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響，比如市場利率、商業(yè)信用、貸款政策等。如果這些因素向著不利的方向發(fā)展，就會加大企業(yè)的還本付息壓力，讓企業(yè)面臨償債風(fēng)險。強(qiáng)化內(nèi)生性籌資，即把公司本身所累積的可用資本轉(zhuǎn)變成一項投資活動。睿智醫(yī)藥公司應(yīng)利用增加留存收益來進(jìn)行內(nèi)源籌資，該籌資方式不必承擔(dān)還本付息的壓力，籌資成本低、風(fēng)險較小。對投資收益率較高項目追加投資，使企業(yè)凈利潤中計提的留利資金增加，加強(qiáng)企業(yè)的內(nèi)源籌資。這就要求企業(yè)要堅持技術(shù)創(chuàng)新，加強(qiáng)企業(yè)經(jīng)營管理水平，提高企業(yè)核心競爭力。5.2加大對投資項目的可行性分析在融資與投資周期中，對于融資與投資周期中所涉及的主要業(yè)務(wù)活動，如審批權(quán)限、組織管理機(jī)構(gòu)、投資的決策程序、投資的轉(zhuǎn)讓與收回、對外投資的人事管理、對外投資的財務(wù)管理及審計等，都有明確的規(guī)定。對融資業(yè)務(wù)展開了詳盡的過程控制，保證了公司的各種融資活動都獲得了相關(guān)的審批和審批，保證了資金的正常流通，減少了資金成本，減少了融資風(fēng)險。為投資企業(yè)設(shè)定的流程控制，能夠確保公司能夠建立起高效的投資決策和運(yùn)營機(jī)制，提高資本運(yùn)作效率，確保公司對外投資的保值、增值。因此，要有效地避免投資風(fēng)險，就必須對投資項目進(jìn)行可行性分析。首先，我們將組建一支集各專業(yè)及各層級之專業(yè)人士于一體的投資決策分析團(tuán)隊，以商討及作出決定。在項目正式投入資金前，使用公司內(nèi)部的專業(yè)人員或聘請外部機(jī)構(gòu)，對項目的預(yù)期回報、發(fā)展前景以及風(fēng)險范圍等展開評估，對行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r以及國家政策進(jìn)行充分的了解，并對該項目是否具有投資的價值進(jìn)行仔細(xì)的判斷。加強(qiáng)風(fēng)險預(yù)測、風(fēng)險分析和風(fēng)險控制，提前制定精準(zhǔn)有效應(yīng)對風(fēng)險的辦法，增強(qiáng)項目投資的安全性。對投資效益顯著的新品藥物可增加投資力度，同時對投資效益較差的項目應(yīng)減少投資，避免遭受投資風(fēng)險。5.3加強(qiáng)應(yīng)收賬款管理，降低回款風(fēng)險睿智醫(yī)藥未設(shè)立獨立的應(yīng)收帳款管理機(jī)構(gòu)，導(dǎo)致應(yīng)收帳款回收效率低下，同時也存在不良貸款風(fēng)險。所以，企業(yè)必須加強(qiáng)對應(yīng)收賬款的管理，降低回款風(fēng)險。在睿智醫(yī)藥公司中，應(yīng)該建立一個專門的應(yīng)收賬款回款部門，并安排專人負(fù)責(zé)追蹤應(yīng)收賬款的回款情況，制定一套合理有效的回收計劃和激勵措施，從而提高相關(guān)人員催收賬款的積極性。同時，還要避免由于過分注重銷售業(yè)績，而忽略了應(yīng)收帳款中存在的壞帳。除此之外，該公司還應(yīng)加強(qiáng)對合作客戶的信用評價，著重評價其還款能力，確定適當(dāng)?shù)馁d銷范圍，變被動為主動，從源頭上控制好應(yīng)收賬款客戶的質(zhì)量。與此同時，睿智制藥還應(yīng)加強(qiáng)對應(yīng)收賬款的內(nèi)控制度的建設(shè)，并及時更新，避免因為管理制度的缺陷而危及企業(yè)的生存與經(jīng)營。加強(qiáng)對應(yīng)收賬款的管理，不僅可以提高資金的使用效率，降低壞賬損失的可能性，還可以在一定程度上促進(jìn)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營，進(jìn)而實現(xiàn)企業(yè)利潤最大化的戰(zhàn)略目標(biāo)。結(jié)論由于醫(yī)藥行業(yè)競爭激烈，產(chǎn)品同質(zhì)化現(xiàn)象嚴(yán)重，睿智醫(yī)藥科技股份有限公司在研發(fā)方面投入不足、市場營銷策略單一、成本控制能力較差等問題，導(dǎo)致企業(yè)存在一定財務(wù)風(fēng)險。因此，本文對睿智醫(yī)藥科技股份有限公司在發(fā)展過程中所面臨的財務(wù)風(fēng)險進(jìn)行了分析歸納，為睿智醫(yī)藥科技股份有限公司的健康發(fā)展提供了一定的幫助和建議。通過研究可以發(fā)現(xiàn)，睿智醫(yī)藥所處的行業(yè)前景較為廣闊，并且公司內(nèi)部控制制度較為完善，但仍存在著一定問題亟待解決?；谝陨显颍疚恼J(rèn)為應(yīng)建立一套科學(xué)合理的風(fēng)險預(yù)警指標(biāo)體系來對公司進(jìn)行實時監(jiān)控、評價財務(wù)狀況，以提前發(fā)現(xiàn)和防范財務(wù)風(fēng)險。由于個人理論與實踐水平有限，有些方面做得還不夠，在之后的學(xué)習(xí)中，我會繼續(xù)努力填補(bǔ)自己的知識體系的缺失，愈加完善本設(shè)計。參考文獻(xiàn)[1]王唯宣.阿里巴巴并購餓了么財務(wù)風(fēng)險分析與防護(hù)措施[D].石家莊:河北經(jīng)貿(mào)大學(xué)，2022.[2]黃奕愷.H公司財務(wù)風(fēng)險控制措施的優(yōu)化研究[D].株洲:湖南工業(yè)大學(xué)，2020.[3]褚宏月.睿智