IMF-全球最低公司稅下的有效經(jīng)濟(jì)租金稅（英譯中）

全球最低公司稅下的有效經(jīng)濟(jì)貨幣基金組織工作文件描述了作者正在進(jìn)行的研究，并發(fā)表了這些論文，以引起評論并鼓勵(lì)辯論。2024ShafikHebous和AndualemMengistu貨幣基金組織工作文件描述了作者正在進(jìn)行的研究，并發(fā)表了這些論文，以引起評論并鼓勵(lì)辯論?；鸾M織工作文件中表達(dá)的觀流量稅和公司股權(quán)免稅額。邊際有效稅率最初隨著法定稅率的上升而下降，在不適用最低稅率的地方達(dá)到零，此后又增加。在。.國際貨幣基金全球最低港口稅下的有效經(jīng)濟(jì)租金稅1由20國集團(tuán)/經(jīng)合組織牽頭的“包容性框架”協(xié)議將最低有效企業(yè)稅率定對具有百年歷史的國際企業(yè)稅收安排的突破性修改。隨著實(shí)施的進(jìn)行，為了了解該協(xié)議的后果，最近的研究一直圍繞著一個(gè)重要的問題，即最低稅收的實(shí)施將如何改變稅收競爭和利潤轉(zhuǎn)移。1同樣重要的是，盡管迄今為止沒有進(jìn)行審查，但有約束力的最低稅如何影響投資和國內(nèi)利潤稅的設(shè)計(jì)。特別是，最低公司稅如何長期以來，學(xué)者們對避免現(xiàn)有企業(yè)所得稅（CIT）的常見扭曲的利得稅設(shè)計(jì)提出了先進(jìn)的想法。這些扭曲表現(xiàn)為i）投資扭曲（一些值得不征稅的投資在存在稅收的情況下變得不可行或不盈利的投資ii）債務(wù)偏見（由于扣除利息支出而不允許扣除股權(quán)回報(bào)，債務(wù)融資對股權(quán)融資具有稅收優(yōu)惠）。例如，MirrleesReview（2011），IFS資本稅集團(tuán)（1991）和Meade委員會(huì)（1978）等提出的公司稅改革都具有以下主題有效的經(jīng)濟(jì)租金稅大致分為兩類模型。首先是現(xiàn)金流稅。一種形式是基于R的現(xiàn)金流稅，它提供資本投資的立即費(fèi)用化（即立即100％折舊），同時(shí)消除了利息扣除和利息收入征稅。美國和英國提供即時(shí)費(fèi)用,盡管兩者仍允許扣除利息。第二類有效租金稅為正?；貓?bào)提供稅收減免。具體來說，公司股權(quán)免稅額(ACE）維持利息扣除和折舊，同時(shí)為股權(quán)回報(bào)提供名義扣除。ACE類似于EropeCommissio（2022）的提案，被稱為“債務(wù)-股權(quán)偏見減少津貼”（DEBRA）。1一些研究著眼于最低稅收的福利影響，包括豪弗勒和加藤（2024Hebous和基恩（2023Janeba和Schjelderup(2023）和Johannesen（2022以基恩和康拉德（2013）調(diào)查的豐富稅收競爭文獻(xiàn)為基礎(chǔ)。2在沒有最低稅收的情況下建立這種對等。這種推導(dǎo)是分析的支柱，可以在最低稅收前后進(jìn)行一致的比較，并全面概述不同的利潤稅設(shè)計(jì)如何影響投資。還需要注意的是，在各種假設(shè)下，經(jīng)濟(jì)租金的有效稅收尚未明確表示這一我們使用動(dòng)態(tài)投資模型得出最低稅率下CIT，現(xiàn)金流量稅和ACE的前瞻性有效稅率。3前瞻性有效稅率-由Devereux和Griffith（1998，2003）和King（1974）開創(chuàng)4-已成為評估稅收對投資影響的標(biāo)準(zhǔn)分析工具，政策機(jī)構(gòu)經(jīng)常使用，例如國會(huì)預(yù)算辦公室（2017），財(cái)政部（2021），經(jīng)合組織（2023）和牛津CBT（2017）等。除法定稅率外，前瞻性有效稅率還考慮了整個(gè)投資范圍內(nèi)的稅基規(guī)定（尤其是折舊和損失處理）。如果邊際有效稅率（METR）為零，則稅前和稅后正常收益相同（保留投資效率）。平均有效稅率(AETR)衡量的是經(jīng)濟(jì)租金稅收的凈現(xiàn)值,對跨國企業(yè)離散投資區(qū)位選擇具有重要意義。我們證明,對于相同的租金收益投資，基于ACE和R的現(xiàn)金流量稅都會(huì)導(dǎo)致METR為零，而AETR相同。兩種系統(tǒng)下的零METR結(jié)果與扭曲投資和融資決策的CIT形成鮮明對比。5本文的主要見解是，類似于第二支柱的最低稅收打破了現(xiàn)金流稅和ACE之間的等2Boadway和Keen(2010)對這種等價(jià)性進(jìn)行了很好的討論。3在附錄中，我們還展示了基于R、基于R+F和基于S的現(xiàn)金流稅之間的等價(jià)性。后者的基數(shù)是凈分配，而R+F現(xiàn)金流稅將基數(shù)定義為凈真實(shí)交易加上凈金融交易。5這里的討論側(cè)重于基于原產(chǎn)地的租金稅，因?yàn)樗荂IT的主要形式，并且考慮到第二支柱對稅收政策的迫在眉睫的影響。從理論上講，租金稅可以是基于目的地的，類似于增值稅(例如，參見Aerbach和Deverex，2018，Deverex等人。，2021年，以及Hebos和Klemm，2020年)。在這種邊界調(diào)整下，消除投資扭曲和債務(wù)偏見的來源仍然是ACE或現(xiàn)金流量稅（也就是說，如果METR在基于來源的系統(tǒng)下為零，則在邊界調(diào)整下仍為零）。邊界調(diào)整的作用是消除國際上對稅率的下行壓力和利潤轉(zhuǎn)移的激勵(lì)措施。3賤民。具體來說，有三個(gè)地區(qū)i）最低稅率適用于兩種情況（如果法定CIT稅率低于15并且ACE下的稅額和METR高于現(xiàn)金流量ii）最低稅率僅適用于ACE的地區(qū)（如果法定CIT稅率高于15但低于ACE規(guī)避最低稅率的門檻因此，對于現(xiàn)金流稅，METR為零，但對于ACE則為零iii）對于足夠高％），為了揭示這一關(guān)鍵結(jié)果的驅(qū)動(dòng)因素，我們需要闡明第二支柱規(guī)則。最低稅率分兩步進(jìn)行。首先，確定稅率tt在最低稅率下，對于ACE來說，充值率和充值基數(shù)都不能低于現(xiàn)金流稅，這是同等的。原因是第二支柱區(qū)別對待。這種差別待遇的性質(zhì)意味著在立即支出投資的情況下，充值率或基數(shù)沒有變化。特別是，立即支出被認(rèn)為是一種“臨時(shí)時(shí)間措施”，導(dǎo)致對所涵蓋的稅款進(jìn)行上調(diào)；也就是說，規(guī)則認(rèn)為特定年份的減稅“就像”支付了一樣，而第二支柱的有效稅率保持不變。8Thismeans,immediateexpensingperselfdoesnottrigotasuittax.Incontrast,theACEitselftACEtt充值率將適用于以下收入πc+ACE?SBIEt.9畢竟，每當(dāng)充值結(jié)合在6Profitisreferredtoas'GloBEIncome'intheagreement, whichisaccountingprofitaftersomeadjutments;forexcussionsfromrelativepartiessincethesearetypicallyexecutivefromthe計(jì)算的目的)。7為了避免混淆，我們預(yù)先注意到，第二支柱有效稅率是平均稅率（即對收入的納稅額而不是經(jīng)濟(jì)分析中通常使用的前瞻性有效稅率。9退還的ACE在第二支柱下就像“合格的可退還稅收抵免”，這意味著津貼是4基于R的現(xiàn)金流稅，它必須在ACE下綁定；但它可能在ACE下綁定，而不是基于R的現(xiàn)金流稅。也就是說，無論是接收損失結(jié)轉(zhuǎn)的利息還是接收退款都被認(rèn)為是不影響第二支柱有效利率的計(jì)時(shí)措施。這種方法為補(bǔ)稅下的METR/AETR提供了下限。另一種可能性是將退稅視為QRTC。在這種情況下，我們發(fā)現(xiàn)通常情況下此外，我們解決了完全放松“完全損失補(bǔ)償”假設(shè)的含義，并為這種情況例程。ACE和基于R的現(xiàn)金流稅都會(huì)失去投資效率，即使沒有補(bǔ)稅，等價(jià)性也會(huì)打破。將不可退還的稅收損失與補(bǔ)足稅相結(jié)合，削弱了現(xiàn)金流量稅對ACE的優(yōu)勢，甚至可能使其翻來覆去，因?yàn)锳CE未來的扣除可以提供比未的效率（在完全損失抵消下但它是由取決于資產(chǎn)和勞動(dòng)力分解的項(xiàng)目特定變量驅(qū)動(dòng)的。對于任何資產(chǎn)分解,有效的租金稅應(yīng)保持中立，無論項(xiàng)目特征或公司特征如何，對任何投資均保持零METR。這里報(bào)告的調(diào)查結(jié)果與政策相關(guān)，可以用兩個(gè)互補(bǔ)的方式來看待。11注意，項(xiàng)目的SBIE隨著時(shí)間的推移由于有形物的折舊而減少，給定勞動(dòng)力。在規(guī)則中，SBIE處于公司級(jí)別。5方法i）根據(jù)第二支柱規(guī)則，指導(dǎo)國內(nèi)稅基和稅率選擇ii）指出如何改進(jìn)最低稅率的設(shè)計(jì)。例如，就前者而言，通常低于15%的法定CIT稅率可能意味著對正?；貓?bào)征稅，因?yàn)橛屑s束力的最低稅收(除非，例如，補(bǔ)稅并產(chǎn)生零METR。12美國和英國等一些國家提供全額即性。因此，將即時(shí)費(fèi)用與利息扣除相結(jié)合可能導(dǎo)致零METR，而不是人們可能傾向于得出結(jié)論的負(fù)METR。然更深層次的潛在政策含義是，最低稅收的有效設(shè)計(jì)應(yīng)僅落在經(jīng)濟(jì)租金上。為了實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，理想情況下，的時(shí)間價(jià)值的一種優(yōu)雅方法，但可以提出一個(gè)案例，改為將充值基數(shù)定義為“息稅前利潤減去投資”(最后，這里提出的模型值得強(qiáng)調(diào)的另一個(gè)結(jié)果涉及解決前瞻性有效稅率的應(yīng)用文獻(xiàn)中令人困惑和反復(fù)出現(xiàn)的觀察。這不僅僅是分析的副產(chǎn)品，而是建立一致的系統(tǒng)比較的核心。特別是，許多研究報(bào)告了ACE系統(tǒng)的負(fù)面METRs（包括國會(huì)預(yù)算辦公室，2017年；財(cái)政部，2021年；經(jīng)合組織，2023年；以及歐盟委員會(huì)項(xiàng)目，2022年）。負(fù)METR與理論上的預(yù)測相反，理論上的預(yù)測是在有效的租金稅下應(yīng)為零。盡管實(shí)際上可能會(huì)發(fā)生這種情況，例如，如果各國提供的津貼高于正常收益，而沒有明顯偏離理論，則默認(rèn)模型必須在下預(yù)測零METR。13然而，在現(xiàn)實(shí)生活中也有例外，例如，在澳大利亞、加納和挪威的自然資源租金稅收制度中，提供了稅收損失的退款(或利息)14例如，一種完全替代的途徑是，在將經(jīng)濟(jì)租金分配給市場國家的公式分?jǐn)傁略O(shè)計(jì)一種最低稅，并對該租金征收最低稅，同時(shí)不對正常回報(bào)征稅。研究處方分配方法的研究包括Clasig(2016)和Beer等人。(2023)，盡管他們沒有明確討論重新分配租金的最低稅。此外，請注意，在6ACE(或現(xiàn)金流稅)。15通常的做法一直無法與理論保持一致，主要是因?yàn)楹雎粤说谝黄诠蓹?quán)該模型會(huì)無意中放大備抵的價(jià)值（提供的備抵金額超過了賬面價(jià)值權(quán)益）。16使用原型參數(shù)化的數(shù)值說明表明出發(fā)點(diǎn)是一個(gè)沒有稅收的永久投資模式。17在第0期，考慮I個(gè)資本單位的投資。沒有生產(chǎn)或回報(bào)，因此利潤為：π0=?I.在第1期，投資I開始產(chǎn)生回報(bào)，因此會(huì)計(jì)利潤為：π1=[(1+θ)(p+δ)]我，在哪里θ是通貨膨脹，p是扣除經(jīng)濟(jì)貶值后的實(shí)際經(jīng)濟(jì)回報(bào)δ。在第二階段，(1?δ)×我包括產(chǎn)生回報(bào)的輸入，導(dǎo)致π2=17附錄提供了所有結(jié)果的逐步推導(dǎo)，并勾勒出了一個(gè)兩周期模型，該模型給出了與此處模型相似的結(jié)果。該模型建立在對包括Devereux和Griffith（17AETR是稅收的凈現(xiàn)值A(chǔ)ETR是稅收的凈現(xiàn)值（在公式4中給出其中i是名義利率，r是實(shí)際利率。18如果p=r，經(jīng)濟(jì)租金為零（它是邊際投資）。如果p>r，投資產(chǎn)生經(jīng)Forcomparabilityandasatheoreticalbenchmark,theworkingassumptionthroughoutthispaperisthatthetaxvalueoflossesisrefundableorequivalentlycarridedforwardwithinterest(unlessmentionedotherwise).LetτbethestatutoryCITrateandtheinvestmentbefullyfinancedviaequity.T=A+τ(p+δ)一、(4)t=0(1+i)t，。WhereA≡:φt=0(1+i)t，。IAETR=T=τ(1+δ)?τpr+δIp對于高水平的盈利能力(即δ/p接近零，并且該術(shù)語rp大)，AETR向法定稅率收斂τ。圖1的左側(cè)面板顯示pA p變得非常8％，％，通過提高A項(xiàng)這與經(jīng)驗(yàn)證據(jù)一致，發(fā)現(xiàn)加速折舊對加速投資有效，例如美國的Zwick和Mahon（2017是，從公式5中可以很容易地看出，高通脹或不那么慷慨的稅收折舊通過降低A來增加AETR。AETR對于跨國公司傾向于從專有資產(chǎn)中產(chǎn)生高盈利能力的新投資的離散位置選擇很重要（Deverex和Griffith，1998）。它通常用于常規(guī)國際稅收排名數(shù)據(jù)庫，例如牛津CBT（201差設(shè)置為零并求解p~來檢索p的稅后價(jià)值p，使投資的稅后經(jīng)濟(jì)租金（p~）為零。此p~也稱為資本的用METR=,p~9其中p~=1τ(r?τAr+δ)?δ。沒有稅收，邊際投資產(chǎn)生p=r.IftheMETR=0,atthemargin,theinvestment。在標(biāo)準(zhǔn)CIT下，投資的資金來源是METR和AETR的重要決定因素之一。債務(wù)融資投資受益于扣除利息支出，因此與完全股權(quán)融資投資相比，AETR較低，這些投資沒有獲得任何回報(bào)。對于債務(wù)融資投資，應(yīng)修改稅收的凈現(xiàn)值和相應(yīng)的AETR（在公式5中以允許利息扣除。給定一定程度的債務(wù)融資（0。≤α≤1AETR變?yōu)?AETR=T=τ(1+δ)?τA~—ταψi,(7)debtbiaswhereψ>0是復(fù)合參數(shù)。20減少利息扣除(通過降低債務(wù)份額α)提高了AETR。債務(wù)融資帶來的稅收優(yōu)惠增加了τ.準(zhǔn)確地說，債務(wù)偏差有兩個(gè)要素。首先，債務(wù)獲得利息扣除(附加術(shù)語的存在?ταψ等式7中的i）。其次，這個(gè)新術(shù)語中的利息扣除金額不與正常回報(bào)掛鉤，并且可以很好instance,atτ=20對于相同的投資，AETR可以從23.1 取決于通貨膨脹和折舊率。而對正常收益的扣除表示為i(1φ)tt1.后者導(dǎo)致所有通貨膨脹和貶值水平的METR為零。另一方面，標(biāo)準(zhǔn)債務(wù)扣除下的AETR和METR—?≥取決于通貨膨脹和折舊率。這兩個(gè)值。這種債務(wù)偏見的福利影響已在各種論文中進(jìn)行了研究，最終呼吁建立一個(gè)消除稅收優(yōu)惠債務(wù)待遇的消除債務(wù)偏見的一種方法是財(cái)政部（1992）提出的綜合商業(yè)所得稅（CBIT）。CBIT將債務(wù)視為股權(quán)，拒絕扣除利息并豁免利息收入。因此，公式5還給出了CBIT下債務(wù)融資投資的AETR，從而中和了債務(wù)偏差（與公式7相比）。然而,CBIT未解決投資失真(因種有效的租金稅制是現(xiàn)金流稅或ACE。在討論這些系統(tǒng)之前，重要的是通過強(qiáng)調(diào)為提高效率而退還損失的重要性大多數(shù)CIT允許結(jié)轉(zhuǎn)損失，但沒有利息。盡管完全損優(yōu)雅公式，但放寬它可以提供更現(xiàn)實(shí)的幅度，尤其是如果目的是評估具有（或不具有）最低稅率的特定國家與理論一致（Aerbach，1986），當(dāng)我們放松稅收損失的全額退還時(shí)，投資稅的凈現(xiàn)值就會(huì)增加。在我們的設(shè)置中，我們放寬了完全損失抵消假設(shè)，允許無限期損失結(jié)轉(zhuǎn)，但沒有利息（遵循幾個(gè)國家的做法）。因此，以后的時(shí)期，但不補(bǔ)償貨幣的時(shí)間價(jià)值。更一般地，如果損失是在多時(shí)期產(chǎn)生的，則METR或AETR沒有封閉形式的表達(dá)。在附錄推導(dǎo)之后，我們提供了一個(gè)量化AETR和METRs的例程，允許多時(shí)期的損失Thekeyinsighthereisthat—givenaninvestmentprofileandparameterization—theAETRandMETRsarealwayshigher(andtheNPVoftaxdepreciationislower)withoutfulllossoffset.Figure2showsthatthedifferencecanbesitable.Forexample,forthesayatτ=20%，全額債務(wù)融資，AETR從3.5%增加到6.5%(即,0%0%圖2:CIT下的METRs和AETR，無完全損失偏移30%25%20%0%-5%-10%-15%-20% 可退還的債務(wù)不可退還的債務(wù)股權(quán)可退還股權(quán)不可退還股權(quán)可退還(a)METR(b)AETR由于放松了全部損失補(bǔ)償，AETR增加了近45%)。左側(cè)面板顯示了更大的METRs差異。在沒有完全損失抵消的情況下需要注意的一個(gè)重要方面是，利息扣除（加上常見的折舊計(jì)劃）使METR為零。這意味著CIT對投資變得不扭曲，盡管以財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)扭曲為代價(jià)，因?yàn)樗匀挥欣诠靖軛U。請注意，在此系統(tǒng)中，METR不能為負(fù)數(shù)高通貨膨脹加劇了不完全損失抵消對有效稅率的第二支柱下的最低稅額按以下順序確定:首先,在每一年中,補(bǔ)足稅率(τtopup)是根據(jù)15%與國內(nèi)稅收覆蓋比率之間的差額(Tc=τπC)至tτtopup=maxtτπct第二,如果補(bǔ)足稅率(τtopup)isgreaterthnzero,atop-taxisappliedtothecoveredprofitinexpastoftheSBIE,setat5percentof有形資產(chǎn)andpayroll,afteratransitionperiod.IfτTopupiszero,theminimumt+max(0,(15%?τ))×max(0,πc?SBIEt),?t≥0.t例如，如果，τ=0,πc為100，SBIE為20，則覆蓋稅為零，充值率(τ最高稅率)為15%，由此產(chǎn)生的最高稅率為12%(即15%×(πc?SBIE)）。在第二支柱下，對于在東道國（投資實(shí)際發(fā)生的地方）投資的有效稅率的計(jì)算，東道國或總部國家是否適用補(bǔ)足稅與投資無關(guān)。原因是，范圍內(nèi)的跨國投資者無論如何都應(yīng)該繳納補(bǔ)稅；也就是說，東道國不能通過將補(bǔ)稅收入讓給其他國家來降低其有效稅率。第二支柱允許東道國收取補(bǔ)足收入(如果它采用稱為“合格國內(nèi)補(bǔ)足稅”規(guī)則的特定規(guī)則)，否則總部國家將收取補(bǔ)足稅(通過“收入納入規(guī)則”)。23在考慮最低稅收如何影響投資時(shí)，有兩個(gè)方面值得強(qiáng)調(diào)。首先，最低稅收測試是每年而不是在投資結(jié)束時(shí)進(jìn)行的；也就是說，從概念上講，即使按投資的凈現(xiàn)值計(jì)算，前最低稅收超過了15但仍可以在某些年份應(yīng)用補(bǔ)足稅。23目前尚不清楚GILTI是否將被視為IIR而不會(huì)轉(zhuǎn)換為逐國設(shè)計(jì)。tifτtopup>0，則任意t中的補(bǔ)足稅額是SBIE的函數(shù)。從概念上講，特定于投資的SBIE是時(shí)變的，因?yàn)檎麄€(gè)投資期t間有形資產(chǎn)的折舊。因此，SBIE獨(dú)立于融資模式（債務(wù)融資但取決于資產(chǎn)的性質(zhì)（有形與無形資產(chǎn)）。對于有效稅率表達(dá)式的推導(dǎo)，我們不對SBIE做任何假設(shè)。從投資者的角度來看，這些方程式為SBIE的不同值提供了AETR菜單?？梢源嬖谂c相同項(xiàng)目一致的S產(chǎn)和勞動(dòng)力之間進(jìn)行替代的范圍內(nèi)，可以優(yōu)化SBIT的價(jià)值以降低稅收（因?yàn)镾BIE僅考慮有形資產(chǎn)和勞動(dòng)力）根據(jù)第二支柱規(guī)則，損失可以無限期結(jié)轉(zhuǎn)，作為計(jì)算πc.在我們的基線分析中，我們維持全部損失抵消，并假設(shè)任何稅收損失退款或損失結(jié)轉(zhuǎn)的利息不影響第二支柱的有效利率。第二支柱規(guī)則沒有規(guī)定如何處理全部損失抵消（也見第4.2小節(jié)）。tT支柱2Aτ(p+δ)I?SBIEt)). 公式10中的前兩項(xiàng)與標(biāo)準(zhǔn)CIT的公式4相同。公式10中的第三項(xiàng)為零，只要沒有補(bǔ)稅，否則為嚴(yán)格正。由此產(chǎn)生的AETR為：AETR支柱2=τ?Aδ?Aδptmax(0,(15%?τ))(0,(πc?SBIEt))t第二支柱下的AETR有一個(gè)扭結(jié)，由截止點(diǎn)決定τ=15%（圖3）。在充值區(qū)域，AETR的躍升幅度完全由SBIE在實(shí)施充值稅的年份決定。如果投資完全依賴無形資產(chǎn)和零工資單（通常為低SBIE），則這一跳躍是最高的，如果投資嚴(yán)重依賴有形資產(chǎn)和高工資單（高SBIE），則這一跳躍是最低的。因此，從理論上講，對于某些投資，充值金額可以為零，甚至消除了AETR函數(shù)中的扭forτ<如果SBIE足夠大，則為15％。注意，如果根本沒有補(bǔ)足稅，則方程式11塌陷為反映標(biāo)準(zhǔn)CITfinancedinvestment.Forτ>=15則METR未受影響，tttSBIEtt=1(1+i)t 出現(xiàn)的與政策相關(guān)的問題：什么稅基條款或稅制設(shè)計(jì)可以降低METR（理想情況下為零，以消除投資扭曲），而不會(huì)觸發(fā)落在正?；貓?bào)上的最低稅收？這個(gè)問題是論文其余部分的重點(diǎn)，首先查看標(biāo)準(zhǔn)CIT下的稅基條款，然后分析最低稅率對租金稅設(shè)計(jì)的影響。(a)標(biāo)準(zhǔn)CIT和最小值Tax注：METR代表邊際有效稅率，計(jì)算為剛剛收支平衡的邊際投資（稅后）。AETR代表平均有效稅率。該數(shù)字假設(shè)通貨膨脹率為5%,實(shí)際利率為5％，經(jīng)濟(jì)折舊率為25％，稅收折舊率為25％，資產(chǎn)完全是有形的（i。e，考慮到工資單，可能的最低補(bǔ)稅），而工資單占有形財(cái)產(chǎn)的50美國跨國公司的平均值來自經(jīng)濟(jì)分析局）。這意味著,在校準(zhǔn)中,SBIE是150%的有形物。左側(cè)面板顯示了由于補(bǔ)稅而導(dǎo)致的AETR和METR的扭結(jié)。右圖可視化了當(dāng)完全損失補(bǔ)償?shù)募僭O(shè)被放松時(shí)AETR的增加。支柱兩條規(guī)則區(qū)分兩種類型的國內(nèi)稅收抵免。第一個(gè)是四年內(nèi)作為現(xiàn)金（或等價(jià)物）支付的可退還稅收抵免，二有效利率中的分母，導(dǎo)致其下降（表1）。第二種類型的抵免包括任何其他稅收抵免，然后將其視為不合格的可退還稅收抵免（NQRTC從而減少了涵蓋的稅收（即NQRTC減少了第二支柱有效稅率中的分子）。τπcXtXt?SBIEt注N）QRTC代表（非）合格的可退還稅收抵免。X是稅收抵免的金額。SBIE是基于物質(zhì)的收入排除。ttQRTC和NQRTC在t期的納稅額分別為：τπct最大值0,1+Xtπ!Q=τ?Xt+最值0,15%?τ?Xt最大值0、1SBIEt.,(12)c(b)如果SBIE低，則QRTC意味著比NQRTC低的AETR，反之亦然。NQRTC導(dǎo)致比SBIE極限中的QRTC低的AETR→πProcedures.證明。見附錄。例如，為了了解規(guī)模，假設(shè)一項(xiàng)完全股權(quán)投資的稅前盈利能力為20%，并且τ=10percent(andhencetheminimumtaxisbinding).ForthisinvestmenttheAETRis15.3percent(whichcanbereadinFigure3).Ifthisinvestmentis款以及銀行等貸款人收到的利息收入的相應(yīng)稅收?？偭魅胍凿N售表示，包括資本貨物的銷售。總流出涵蓋所有費(fèi)用，包括勞動(dòng)力成本以及中間產(chǎn)品和資本貨物的購買。諸如利息支付，凈債務(wù)變化和股息分配之類的金融交易被排除在稅基之外。在發(fā)生損失的情況下，該系統(tǒng)允許立即退稅或選擇采用適當(dāng)?shù)睦蕦⑦@些損失結(jié)其他形式的現(xiàn)金流稅是基于R+F的現(xiàn)金流稅（稅基包括凈真實(shí)交易和凈金融交易）和基于S的現(xiàn)金流稅在基于R的現(xiàn)金流稅下支付的總稅收的NPV為：I+Στ+Στ、‘?τI+τA1.第一部分,?τA+τ(p+δ)I，是標(biāo)準(zhǔn)CIT2.第二部分,?τI+τA=τ(A?I)，表示由于立即費(fèi)用化（與標(biāo)準(zhǔn)r).p與標(biāo)準(zhǔn)CIT一樣，AETR逐漸收斂于法定稅率τ作為），利能力為10%的投資。然而，現(xiàn)金流稅下的AETR仍然低于標(biāo)準(zhǔn)CIT下的AETR（圖1的左面板與圖4中的AETR）。稅前經(jīng)濟(jì)租金為p?r，而現(xiàn)金流量稅制中項(xiàng)METR為零τ（回顧METR對應(yīng)于一個(gè)項(xiàng)目的AETR，該項(xiàng)目產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)回報(bào)等于資本成本）。這個(gè)結(jié)果使得現(xiàn)金流稅有效：它不影響承擔(dān)邊際投資的決定（因?yàn)槎惡蠡貓?bào)等于稅前回報(bào)）。24相反，對于標(biāo)準(zhǔn)CIT，例如使用圖中的參數(shù)化1atτ=15%，全股權(quán)投資邊際投資的AETR達(dá)到20%基于R的現(xiàn)金流稅不允許利息扣除，如公式15所反映的那樣，該公式不包含與?ταψiinequation7.Thesystemis,therefore,independentofthemodeoffinancing(debtorequity),andR-basedcash-flowtaxensivesthedebtbiasofthestandardCITsystem.Itisalsonotaffectedbythedepreciationfunctionbecauseitdoesnotincludethe24桑德莫(1979)證明τ需要保持不變，以確?，F(xiàn)金流稅的中立性，盡管未來τ如果這些未來變化的加權(quán)平均值等于初始τ.arreturnedforwforwrone=1.此不可退款方案下的AETR為：N11(1+θ)t(p+δ)×(1?δ)t?1AETRR?基于，不退款=τ1?r+p(1+i)tpMETR=,p~但是使用修改后的p~，如隱式函數(shù)所示：NBut,here,πc=πt?凈利息扣除?lossrefunds.t基數(shù)dependsonthefinancing.Forequity-financedinvestment,atic-uptaxcanariseonlyifτ低于15%，但不是因?yàn)槌渲德首冃?τt=15%?股權(quán)融資投資稅的凈現(xiàn)值是一個(gè)增廣方程15，如下所示：∞max(0,(πc?SBIEt)).AETRR?based,Pillar2=τ(1?r)pmax(0,?τ)∑p/(r)最大值0IE(.(20)從公式20中可以很容易地看出，如果τ>15METR仍然為零METR，因?yàn)闆]有補(bǔ)稅適用。但是，tcttt?Ifτ<15%–對于股權(quán)投資：基于R的現(xiàn)金流稅不再有效，METR>0。由此產(chǎn)生的AETR高于沒有最低稅證明。見附錄。stoptarstandard,itmightbeasurprisingout稅率（如圖4的右上面板所示則會(huì)減少τ高達(dá)15%對邊際投資有利。這個(gè)結(jié)果背后的原因是，補(bǔ)足稅落在正?；貓?bào)上，如果τ>15或在完全沒有最低稅收的情況下）。這一結(jié)果的重要性在一定程度上取決于投資特征。當(dāng)最低稅率具有約束力時(shí)，AETR隨著無形資產(chǎn)在總資產(chǎn)中的份額增加而增加，因?yàn)镾BIE下降（圖4其中SBIE消除了充值稅。最后，4中的面板d顯示，在沒有退稅損失的情況下，零METR結(jié)果（沒有最低稅）被廢除，并且METR和AETR在τ,扭結(jié)為15%。a.基于R的現(xiàn)金流Taxa.基于R的現(xiàn)金流稅和最低稅(c)假設(shè)50%無形資產(chǎn))a.引入稅收損失的不可退還性；p=10%稅收損失的全額退還假設(shè)放寬。4ACE另一類有效的租金稅模型通過為正?；貓?bào)提供津貼來保持效率。它可以是公司資本的備抵形式，無論融資模式如何（Boadway和Brce，1984也可以是同等的，并在一些國家實(shí)施，該設(shè)計(jì)保持利息扣除和稅收折ACE對全額退款下的稅收折舊方法是中性的(Kee和Kig，2002)。以凈現(xiàn)值計(jì)算，較早時(shí)期的較高折舊被較低的資產(chǎn)未來價(jià)值和較低的免稅額所抵消。ACE對通脹也是中性的。實(shí)際稅額的增加（由于通貨膨脹而導(dǎo)致的高為了正確評估ACE制度，并確定它等同于現(xiàn)金流量稅，稅收免稅額的股本基礎(chǔ)的規(guī)范至關(guān)重要。假設(shè)在第一階段將ACE賦予股權(quán)的非折舊價(jià)值，那么不僅基礎(chǔ)被夸大了（給予比正確的ACE更高的備抵而且備抵也變得相對于：τ或貶值。誤差隨著通貨膨脹和τ。在我們的分析中，我們根據(jù)資本的折舊價(jià)值Kt計(jì)算免0πT=?φ(I)0(21)tt25實(shí)際上，津貼率與長期政府債券的收益率掛鉤，例如在比利時(shí)，意大利和蒂爾基耶（Hebous和Klemm，2020；Hebous和26Iftheprojectisfundedwithdebt,thereducedequitywouldresultinhigherttaxisequivalenttothedecreaseinthedebtdegrement,therefore消除ttaxisequivalenttothedecreaseinthedebtdegrement,therefore消除t‘‘ACE圖5:ACE下的METR和AETR本文忽略了資產(chǎn)模型的折舊價(jià)值本文忽略了資產(chǎn)模型的折舊價(jià)值利潤率（p）(a)METR(b)AETR注：METR代表邊際有效稅率。AETR代表平均有效稅率。ACE代表公司股權(quán)津貼。該數(shù)字假設(shè)通貨膨脹率為5實(shí)際利率為5經(jīng)濟(jì)折％，），命題5.在完全損失抵消下，在沒有最低稅收的情況下，ACE意味著與基于R的現(xiàn)金流量稅相同的AET式14和15中給出的以及零METR。證明。見附錄。interestexpenses.Notetha正常收益率（扣除利息）。在支柱二規(guī)則下，有兩種可能性對ACE進(jìn)行分類：QRTC或NQRTC（在第2.3節(jié)中討論）。我們知道，為了ACE的效率，需要完全的損耗補(bǔ)償。將ACE設(shè)計(jì)為QRTC可維持此條件，而放寬可退款性假設(shè)則將ACE分類為NQRTC。作為NQRTC，即使在沒有約束性最低稅收的情況下，ACE也效率低下。然而，這種情況很重要，因?yàn)樗从沉薃CE國家的做法：允許推進(jìn)ACE，但沒有興趣。作為QRTC，ACE提高了覆蓋利潤，從而降低了第二支柱的有效利率(通過提高cτπtτtcτπtτt：（表2:充值利率：ACE與基于R的現(xiàn)金流稅 >t凈利扣除)注：“股權(quán)”和“債務(wù)”分別對應(yīng)100%股權(quán)和100%債務(wù)融資投資。利息扣除為((1+θ)(1?δ))t?1.TACE+支柱2τ(p?r)I。最大值0,15%τπtmax(0,(πt+τiKt?SBIEt)).+τiKt(1+i)tAETRACE+支柱2=τ++(1+i)t(1+i)t.p.r+δIτπ1τ((1τπ1τ((1+θ)(p+δ)I?φ(I?φ))+τi(K1)((1+θ)(p+δ)I?φ(I?φ))τi(I?φ(I))2>TR?基于+支柱2(給定τ)只要πt+τiKt>SBIEtinatleastonet.Therefore,theAETRishigherundertheACEwithatop-uptaxthanunderthecash-flowtaxwiththetop-up.ThelowerthedepreciationtheACEQRTC15%πctt+τiKt)?SBIEt]>0和τ<τ任何t的ACEQRTC，那么就有一個(gè)補(bǔ)稅和METR>0.(d)在上述（c）下，補(bǔ)足稅額以及METR大于基于R的現(xiàn)金流量稅，等等。證明。見附錄。(a)METR(b)AETR,p=10% (c)METR(d)AETR;p=10%注：METR代表邊際有效稅率。AETR代表平均有效稅率。ACE代表公司股權(quán)津貼。該數(shù)字假設(shè)通貨膨脹率為5實(shí)際利％，evateisunavailableandtheACEisdeemedasaNfadecreaseincoveredtaxesb受這個(gè)ACE的影響:πc?SBItt?；叵胍幌拢瑃TACE,NQRTC=rTACE,NQRTC=r+pAETRACE,NQRTC=τpAETRACE,NQRTC=τ+t(1+i)tr+δIr+δI提案7.在最低稅率和被視為NQRTC的ACE下：τACENQRTC=15%πc,tc?ikt因此τACENQRTC≥τACEQRTC?T.tt?SBIEt]>0和τ<τ對于任何t，ACENQRTC，則存在補(bǔ)稅和METR>0在投資的整個(gè)生命周期中。然而，請注意，即使這個(gè)條件成立，它也不會(huì)使ACE作為一個(gè)系統(tǒng)有效，因?yàn)樗粸樵撎囟ㄍ顿Y而不為任何投資保持零METR（取決于有形、無形和工資的分解）。比較提案6和7中的（c）部第二支柱規(guī)定無限期結(jié)轉(zhuǎn)損失。但是，目前尚不清楚第二支柱將如何處理稅收損失退款或損失結(jié)轉(zhuǎn)的利息。在分析中，到目前為止，我們假設(shè)這樣的政策不會(huì)影響第二支柱的有效利率（就像臨時(shí)時(shí)機(jī)措施一樣）。對我們假設(shè)的另一種解釋是，投資不會(huì)產(chǎn)生損失期（例如，由于對現(xiàn)有盈利項(xiàng)目的再投資），因此第二支柱如何處理全部損失抵消是無關(guān)緊要的。我們的假設(shè)給出了METR和AETR的下限，因?yàn)榈诙е挠行Ю什皇苡绊?。如果將稅收損失退款視為QRTC，則i）損失結(jié)轉(zhuǎn)利息和退還稅收損失之間的等價(jià)性（因?yàn)榍罢邔⑹荖QRTC）了“信用”，因此總體上產(chǎn)生的補(bǔ)繳稅低于基于R的現(xiàn)金流稅（在初始階段提供大量信用-因圖7:如果稅收損失退款是QRTC，則METRs和AETR(a)METR(b)AETR;p=10%的價(jià)值被視為合格的可退還稅收抵免（QRTC）。在結(jié)束之前，我們在所有系統(tǒng)下的MERT的快照中將這些碎片放在一起?？紤]股權(quán)資助的投資（圖8的面板（a。對于任何τ,METR是不退還稅收損失價(jià)值的常見現(xiàn)有CIT系統(tǒng)中最高的。切換到立即費(fèi)用化（仍然沒有退款損失）將METR降低了多個(gè)百分點(diǎn)。在基于R的現(xiàn)金流稅下，只要最低稅不會(huì)導(dǎo)致補(bǔ)稅,METR就為零。有補(bǔ)稅（例如在τ=10基于R的METR變得嚴(yán)格為正，但在所有其他稅收設(shè)計(jì)中仍然是最低的。如果兩個(gè)系統(tǒng)都不允許退還稅收損失，尤其是在沒有補(bǔ)稅的情況下，ACE的表現(xiàn)優(yōu)于現(xiàn)金流量Thisanalysisindicateshowthe充值稅基canbemodifiedtoenforgingefficiency.Inparticular,underageneralefficientrenttaxdesign,therearetwoequivalentwaystomaketheMETRzerointhetop-upregionwhilebeingneutralwithrespuringtofin補(bǔ)足稅的基數(shù)為“EBITt”?它“同時(shí)允許有興趣的結(jié)轉(zhuǎn)(由”τ×(EBITt?It)”請注意，即使在最低稅收和不退還稅收損失價(jià)值的共同CITs下，METR可以是負(fù)的（暗示對投資的補(bǔ)貼),盡管存在補(bǔ)稅（圖8的面板（c。此結(jié)果對于任何τ一個(gè)大的QRTS。對于債務(wù)融資投資，可以通過將其與債務(wù)扣除相結(jié)合來降低信貸金額，而對于股權(quán)融資投資，相關(guān)組合將是立即費(fèi)用化和QRTC。然而，無論tpersonaltaxes.TheminimumtaxWepresentedacomprehensivemodelthatincludesastandardCITandefficientrenttaxdesignswithdifferentvariants,toenableaconsistentcomparisonoftheMETRsandAETRoninvestmentunderthesetaxsystems(withandwithoutminimumtaxation).27最近的經(jīng)驗(yàn)文獻(xiàn)研究了投資是否對個(gè)人層面的股息和資本利得稅的變化作出反應(yīng)。Yaga(2015)和Alstads_t大幅減少對美國的投資沒有影響S.和瑞典公司。這一發(fā)現(xiàn)與邊際投資由留存收益融資的觀點(diǎn)一致。然而，相比之下，使用韓國的數(shù)據(jù)，Moo(METR(%)METR(%)ACE(QRTC)標(biāo)準(zhǔn)ACE(QRTC)標(biāo)準(zhǔn)CITACE(NQRTC)標(biāo)準(zhǔn)CIT不退款基于R的不退款法定稅率(%)ACE(QRTC)標(biāo)準(zhǔn)ACE(QRTC)標(biāo)準(zhǔn)CITACE(NQRTC)標(biāo)準(zhǔn)CIT不退款基于R的不退款法定稅率(%)a.完全股權(quán)資助的METRsInvestmentsa.完全債務(wù)融資投資的METRs-5-10-15股權(quán)融資債務(wù)融資法定稅率(%)a.負(fù)METR，可退還稅款小組（c）將合格的國內(nèi)可退還稅收抵免與股權(quán)投資的立即費(fèi)用（QRTC為資產(chǎn)賬面價(jià)值的2或債務(wù)融資投資的利息扣除（假設(shè)折舊為最低稅，我們明確確定ACE和現(xiàn)金流稅之間的等價(jià)性(以凈現(xiàn)值術(shù)語)。推導(dǎo)的價(jià)值在于（i）強(qiáng)調(diào)等效所需的關(guān)鍵條件ii）避免ACE國家的METR和AETR應(yīng)用分析中的常見陷阱。在引入最低稅率之前，這里提出的一個(gè)新穎的結(jié)果是，放寬了退還稅收損失的常見主力模型假設(shè)，不僅使ACE和現(xiàn)金流量稅效率低下，而且打破了它們之間的等價(jià)性。在沒有退款損失的情況下，ACE導(dǎo)致的METR低于基于R的現(xiàn)金流稅,因?yàn)椋悍艞壨丝畹膬衄F(xiàn)值較低。根據(jù)經(jīng)合組織包容性框架協(xié)議（第二支柱分析的關(guān)鍵見解是，最低稅收可以落在正常回報(bào)上，而且以容忍利息扣除（被視為默認(rèn)設(shè)置），但不容忍對權(quán)益的名義扣除（這將降低第二支柱的有效利率）。從政策的角度來看，分析表明，通過適當(dāng)?shù)膰鴥?nèi)經(jīng)濟(jì)租金稅設(shè)計(jì)避免了補(bǔ)足稅，從而消除了投融資結(jié)構(gòu)的扭曲。例如，在基于R的現(xiàn)金流量稅下，新投資的METR為零，法定CIT稅率至少為15％。在該系統(tǒng)中，METR對于所有投資都將為零，無論是由第二支柱范圍內(nèi)或范圍外的公司進(jìn)行的。這使得兩層系統(tǒng)變得多余，因?yàn)橥ㄟ^全球最低稅收設(shè)計(jì)最好不要干擾國內(nèi)有效的租金稅設(shè)計(jì)。通過適當(dāng)定義補(bǔ)充稅基以反映正?；貓?bào)，可以實(shí)現(xiàn)最低稅收下有效租金設(shè)計(jì)之間的等價(jià)；例如，扣除投資后的息稅前利潤（允許結(jié)轉(zhuǎn)未使用的扣除）。調(diào)查結(jié)果還表明，退還國內(nèi)系統(tǒng)中的稅收損失（或其利息結(jié)轉(zhuǎn)）不應(yīng)觸發(fā)最低稅收。此處介紹的模型指出了值得在未來分析中仔細(xì)研究的新元素。例如，有效稅率是以凈現(xiàn)值術(shù)語定義的，但第二支柱是每年應(yīng)用的。因此，正如我們的模型所示，補(bǔ)足稅項(xiàng)下的AETR和METRs取決于特定年份會(huì)計(jì)利潤的實(shí)現(xiàn)。但是，根據(jù)常規(guī)分析或是否阻止了補(bǔ)稅，這種“時(shí)間安排”時(shí)間，從而意味著不同的有效利率，或者投資者在投資期限內(nèi)可以在多大程度上影響會(huì)計(jì)利潤的時(shí)間和幅度，仍然存在疑問。此外，在第二支柱下，AETR和METRs通過SBIE依賴于該國其他項(xiàng)目的資產(chǎn)和工資。進(jìn)一步探索在新投資和現(xiàn)有投資的收益之間，是未來研究的另一條途徑。參考文獻(xiàn)亞當(dāng)，S.和米勒，H.(2023)。全額費(fèi)用和公司稅基，IFS綠色預(yù)算-第10章。Beer，S.，deMooij，R.，Hebous，S.，Keen，M.和Liu，L.（2023）。探索剩余利潤分配。美國經(jīng)濟(jì)雜志：經(jīng)濟(jì)政策，15（170-109。https://doi.org/10.1257/pol。20200212Boadway,R.,andBruce,N.(1984).AGeneralPropositionontheDesignofaneutralBusinessTax.國會(huì)預(yù)算辦公室。（2017）。美國國會(huì)公司所得稅稅率的國際比較。https://www.cbo.gov/system/files/財(cái)政部。(2021年)。2021年經(jīng)合組織EMTR和EATR，稅收分析辦公室。多個(gè)年份treasury.gov/policy-issues/tax-policy/office-of-tax-analysisDevereux,M.,Auerbach,A.,Keen,M.,Oosterhuis,P.,P.,Garnaut,R.,andRoss,A.C.(1975).Uncertainty,RiskAversionandtheTaxingofNaturalResourceProjects.EconomicJournal,85(338),272-287.Hall,R.E.,andJorgenson,D.W.(1