上海財經(jīng)大學(xué)公司財務(wù)試卷D

朽木易折，金石可鏤。千里之行，始于足下。第頁/共頁上海財經(jīng)大學(xué)公司財務(wù)試卷D

一、名詞解釋（15%）

1．邀請白衣騎士

2．交易風(fēng)險

3．財務(wù)協(xié)同效應(yīng)

4．控股公司

5．信用政策

二、判斷題（15%）

1．分立可以被看作是一種異常形式的剝離。

2．ESOPs是職工持股計(jì)劃。

3．當(dāng)應(yīng)收帳款增強(qiáng)時，其機(jī)會成本和管理成本升高，而壞帳成本會降低。

4．應(yīng)收賬款的信用標(biāo)準(zhǔn)通常以應(yīng)收賬款收現(xiàn)保證率指標(biāo)來表示。

5．經(jīng)濟(jì)訂貨批量越大，進(jìn)貨周期越長。

6．企業(yè)現(xiàn)金持有量過多會降低企業(yè)的報酬水平但能降低企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險。

7．股權(quán)交易式并購指的是并購公司向目標(biāo)公司發(fā)行自己的股票以換取目標(biāo)公司

的大部分或所有股票。

8．股票股利的支付是將留存的未分配利潤和盈余公積金轉(zhuǎn)為資本金而引起資金在所有者權(quán)益各項(xiàng)目之間的再分配。

9．信用期限是公司要求客戶付款的最短期限。

10．持有現(xiàn)金的預(yù)防動機(jī)是指公司為了對付日常經(jīng)營中的支付需要而保持貨幣資金。

11．存貨的儲存成本是屬于經(jīng)濟(jì)批量政策的相關(guān)成本，大部分儲存成本隨存貨儲存量的增減而呈正比例的變化關(guān)系。

12．股票分割屬于股利方式，所以它產(chǎn)生的效果與發(fā)放股票股利近似。

13．股票回購是指上市公司從股票市場上購回本公司的股票。

14．股利分配主要是解決留存與分紅的比例問題。

15．影響股票交換比率的是當(dāng)前的每股盈余。

三、簡答題（16%）

1．簡析純粹控股公司和混合控股公司

2．簡述公司失敗的類型

四、論述題（14%）

論述公司并購的動機(jī)。

五、（40%）

1．某企業(yè)每年需耗用材料2000噸，材料單價300元，訂購一次的成本為120元，單位儲存成本50元。

求：⑴經(jīng)濟(jì)批量⑵訂貨成本、儲存成本及存貨總成本⑶最佳訂貨次數(shù)

⑷最佳采購周期（10分）

2．公司2004年的稅后利潤總額為3000萬元，按規(guī)定提取10%的盈余公積金，2023年年年的投資計(jì)劃需要資金3500萬元，公司的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)保持負(fù)債資金與權(quán)益資金的比例為2/3。公司流通在外的股數(shù)為500萬股。在公司奉行剩余股利政策的情況下，請決定企業(yè)2004年向投資者分紅的金額。（10分）

3．某企業(yè)利用持久債券，優(yōu)先股，普通股和留用利潤來籌集持久資金1000萬元，其中債券300萬，優(yōu)先股100萬，普通股550萬。留用利潤50萬。經(jīng)測算，持久債券的利率為10%，籌資費(fèi)率3%，所得稅率30%，優(yōu)先股年股利率為12%，籌集費(fèi)3萬元，普通股年股利率為14%，籌集費(fèi)率5%，股利年增長率為3%，留用利潤資本成本率為15%。預(yù)計(jì)項(xiàng)目投產(chǎn)后可取得收益100萬元，問該項(xiàng)目是否可行?（10分）

4．某企業(yè)的年度信用銷售額等于20000元。該企業(yè)目前每年的賬款催收費(fèi)用為5000元，壞賬損失率為3%。而平均收現(xiàn)期等于30天。該企業(yè)正在考慮緩和催收賬款的行動以便將每年的催收費(fèi)用下降到2800元，而此改變預(yù)期會使壞賬損失率升高至5%。平均收現(xiàn)期增強(qiáng)為45天，倘若該企業(yè)的資金成本為15%，變動成本為70%，問該企業(yè)是否應(yīng)緩和它的賬款催收行動?（10%）

上海財經(jīng)大學(xué)《公司財務(wù)Ⅱ》課程考試卷（B）答案

一、名詞解釋

1、邀請白衣騎士：當(dāng)遭到敵意收購時，目標(biāo)公司邀請一個友好公司，即所謂的“白衣騎士”（WhiteKnight）作為另一個收購者，以更高的價格來對付敵意收購，從而使自己被“白衣騎士”收購

2、交易風(fēng)險：交易過程中因?yàn)樾畔⒌牟粚ΨQ及交易結(jié)果的不決定性所帶來的風(fēng)險

3、財務(wù)協(xié)同效應(yīng)：是指兼并給企業(yè)財務(wù)方面帶來的種種效益，這種效益的提高不是因?yàn)樯a(chǎn)效率的提高二取得的，而是因?yàn)槎惙?、會?jì)處理慣例及證券交易等內(nèi)在規(guī)定的作用而產(chǎn)生的一種資本性效益

4、控股公司：持有另外一個或幾個公司一定比例以上的股份從而對其采取控制的公司

5、信用政策：是在對本企業(yè)的經(jīng)營和財務(wù)情況做深入研究的基礎(chǔ)上決定的，主要包括信用標(biāo)準(zhǔn)、信用額度、信用期限和信用折扣等方面的策略

二、判斷題

1、√2、√3、×4、×5、√

6、×7、√8、√9、×10、×

11、√12、√13、×14、√15、×

三、簡答題

1、控股公司是指持有另外一個或幾個公司一定比例以上的股份從而對其采取控制的公司?？毓晒痉譃榧兇饪毓晒竞突旌峡毓晒緝煞N。純粹控股公司設(shè)立的唯一目的就在于控制子公司的股份，對子公司采取控制，其本身并不直接從事生產(chǎn)經(jīng)營活動?；旌峡毓晒境丝刂谱庸镜墓煞?，對子公司采取控制外，本身也從事生產(chǎn)經(jīng)營活動。

2、公司失敗是指公司不能正常履行資金支付責(zé)任，在資金周轉(zhuǎn)和運(yùn)用方面浮上了入不敷出的現(xiàn)象。但公司失敗并不意味著公司瓦解或解散。公司失敗的類型有：經(jīng)濟(jì)失敗、商業(yè)失敗、技術(shù)性償債能力不足、破產(chǎn)性償債能力不足、正式破產(chǎn)。

四、論述題

企業(yè)并購是指企業(yè)的兼并與收購，并購動機(jī)大致可以分為四類：戰(zhàn)略驅(qū)動的并購、管理層無效驅(qū)動的并購、管理層利益驅(qū)動的并購以及股市無效驅(qū)動的并購。

（1）戰(zhàn)略驅(qū)動的并購。這類并購的基本動機(jī)，是股東價值最大化或企業(yè)盈利能力的持續(xù)穩(wěn)定升高。詳細(xì)包括以下幾個方面：第一，能力轉(zhuǎn)移動機(jī)。第二，戰(zhàn)略重組以適應(yīng)變化了的環(huán)境。第三，保證生產(chǎn)經(jīng)營各環(huán)節(jié)順利高效舉行。第四，尋求市場協(xié)同作用。第五，投資的Q理論。（2）管理層無效驅(qū)動的并購。這類并購主要由管理者能力低下或者判斷錯誤引起。詳細(xì)包括以下幾個方面：一是無效率的管理者。二是實(shí)現(xiàn)資源從衰退行業(yè)或能力過剩行業(yè)的退出。三是自大假說。（3）管理層利益驅(qū)動的并購。當(dāng)經(jīng)理人員與股東利益嚴(yán)重不一致時，經(jīng)理人員以股東利益為代價追求自身利益最大化的行為，便會引發(fā)此類并購。一是經(jīng)營者的增長動機(jī)和安全動機(jī)。二是作為代理問題解決主意的接管。三是自由現(xiàn)金流量假說。四是經(jīng)理人員反接管而舉行的防御性收購。（4）股市無效驅(qū)動的接管。這種情況下收購的本質(zhì)，是理性的經(jīng)理人員對無效率的股市的有效利用。

五、計(jì)算題

1、解：

（1）經(jīng)濟(jì)批量Q*＝SQRT（2*2000*120/50）＝SQRT（9600）＝97．98（噸）

（2）訂貨成本TCP＝2000/97．98*120＝2449（元）

儲存成本TCC＝97．98/2*50＝2449．50（元）

存貨總成本TC＝2000*300＋2449＋2449．50＝604898．50（元）

（3）最佳訂貨次數(shù)N＝2000/97．98＝21（次）

（4）最佳采購周期T＝360/21＝17（天）

2、04年為分配利潤＝3000*（1－10%）＝2700（萬元）

05年投資所需權(quán)益資金＝3500*3/5＝2100（萬元）

可向投資者分紅金額＝（2700－2100）/500＝1．2（元/股）

3、債券資本成本Kb＝10%*（1－30%）/（1－3%）＝7．22%

優(yōu)先股資本成本Kd＝100*12%/（100－3）＝12．37%

普通股資本成本Ks＝14%*（1＋3%）/（1－5%）＋3%＝18．18%

留存利潤資本成本K＝15%

KWACC＝7．22%*30%＋12．37%*10%＋18．18%*55%＋15%*5%＝14．152%

總資本成本＝1000*14．152%＝141．52（元）﹥100元收益

∴該項(xiàng)目不可