第十八章 開放條件下的短期均衡模型

第八章開放條件下的短期經(jīng)濟模型1Wangjian第一節(jié)匯率和匯率制度第二節(jié)國際收支第三節(jié)蒙代爾-弗萊明模型第四節(jié)匯率制度和經(jīng)濟政策（蒙代爾-弗萊明模型的應(yīng)用）本章教學內(nèi)容2Wangjian本章教學目的和要求本章是宏觀經(jīng)濟理論從封閉經(jīng)濟向開放經(jīng)濟的擴展，主要說明經(jīng)濟開放對一國宏觀經(jīng)濟的影響。本章重點掌握匯率相關(guān)的基本知識，蒙代爾-弗萊明模型。課時安排：5課時3Wangjian第一節(jié)匯率和匯率制度匯率及其標價匯率制度自由浮動制度下匯率的決定固定匯率制度的運行實際匯率凈出口函數(shù)4Wangjian一、匯率及其標價一國貨幣折算為另一國貨幣的比率，即用一國貨幣單位表示的另一國貨幣的數(shù)量。直接標價法：用一單位的外國貨幣作為標準，折算為一定數(shù)額的本國貨幣來表示其匯率。如：e=6.117

￥/$在直接標價下，匯率e下降代表本國貨幣升值（外國貨幣貶值），反之則反是。間接標價法：用一單位的本國貨幣作為標準，折算為一定數(shù)額的外國貨幣來表示其匯率。如：e=0.1635$/￥注意：本章以后出現(xiàn)的e為間接標價法下的名義匯率。5Wangjian案例先來看一個關(guān)于匯率與經(jīng)濟的故事。故事發(fā)生在美國和墨西哥邊界的小鎮(zhèn)上。一個游客在墨西哥一邊的小鎮(zhèn)上，用0.1比索買了一杯啤酒，他付了1比索，找回0.9比索。他到美國一邊的小鎮(zhèn)上，發(fā)現(xiàn)美元和比索的匯率是1美元∶0.9比索。他把剩下的0.9比索換了1美元，用0.1美元買了一杯啤酒，找回0.9美元?；氐侥鞲绲男℃?zhèn)上，他發(fā)現(xiàn)比索和美元的匯率是1比索∶0.9美元。于是，他把0.9美元換為1比索，又買啤酒喝，這樣在兩個小鎮(zhèn)上喝來喝去，總還是有1美元或1比索。換言之，他喝到了免費啤酒。6Wangjian二、匯率制度固定匯率制度匯率基本固定，波動僅限于一定幅度，布雷頓森林體系是典型的固定匯率制度安排。浮動匯率制度分為兩類，即自由浮動和管理浮動。前者指中央銀行不僅不規(guī)定官方匯率，而且不對匯市采取任何干預措施。后者指中央銀行對外匯市場進行一定程度的干預，通過參與購入和出售外匯影響匯率，試圖使一定時期內(nèi)匯價在有限程度內(nèi)波動。從國際范圍情況看，西方世界70年代以前實現(xiàn)固定匯率制，此后相繼實際浮動匯率制。7Wangjian圖解：加入國A美國加入國B確立并維持A國貨幣的美元價格A國和B國貨幣的相對價格通過美元得以固定按固定價格將美元兌換成黃金按固定價格將美元兌換成黃金確立并維持B國貨幣的美元價格布雷頓森林體系（1944-1971）簡介8Wangjian1.均衡匯率的決定的兩個方面：人民幣的需求和供給--以人民幣對美元匯率為例人民幣需求和供給的原因進出口國際間的借貸投機注意這里匯率用的是間接標價法，不是直接標價法。并假設(shè)人民幣匯率是浮動的。SD匯率人民幣數(shù)量美元表示的人民幣價值0$/￥三、自由浮動制度下匯率的決定假設(shè)我國的匯率制度是自由浮動的匯率制度9Wangjian人民幣價格中國商品對美國人更廉價美國人購買更多的中國商品人民幣需求數(shù)量增加匯率人民幣數(shù)量美元表示的人民幣價值0AeQDBe1$/￥人民幣的需求曲線10Wangjian美國人購買中國商品或到中國投資、投機，需要用人民幣進行購買，而他們擁有的是美元，所以必須在外匯市場首先將美元兌換成人民幣，從而提出對人民幣的需求。當匯率下降時，用美元表示的人民幣減少，人民幣貶值，中國出口到其他國家商品的美元價格降低，從而對中國出口商品需求增加，對人民幣的需求增加。同時，由于人民幣貶值，用美元標價的中國各類資產(chǎn)價格下降，因而對中國資產(chǎn)需求即資本流入增加，提升對人民幣的需求。11Wangjian人民幣價格

美國商品對中國人更昂貴

中國人購買更少的美國商品

人民幣供給數(shù)量減少

S匯率人民幣數(shù)量美元表示的人民幣價值0CeQe1D$/￥人民幣的供給曲線12Wangjian中國人也會購買美國商品、勞務(wù)或去美國投資、購買美國有價證券等，于是他們在外匯市場供給人民幣，提出對美元的需求。當匯率下降時，用美元表示的人民幣減少，人民幣貶值，一單位人民幣所代表的美元減少，進口商品價格上升，用人民幣標價的外國資產(chǎn)價格上升，進而對進口商品需求和國外資產(chǎn)需求減少，從而人民幣的供給也減少。13WangjianSD匯率人民幣數(shù)量美元表示的人民幣價值0JeQe1若匯率低于均衡匯率，導致人民幣的過度需求；反之會導致人民幣的過度供給。人民幣供求關(guān)系和匯率的決定14WangjianD2匯率人民幣數(shù)量美元表示的人民幣價值0eQD1需求曲線的移動人民幣供求曲線的移動下列情況下，人民幣的需求曲線向右移動：美國實際GDP增加美國相對價格水平上升美國人對中國商品偏好增強美國利率下降人民幣預期升值15WangjianS匯率人民幣數(shù)量美元表示的人民幣價值0eQ人民幣供求曲線的移動下列情況下，人民幣的供給曲線向右移動：中國實際GDP增加美國商品相對價格水平下降中國人對美國商品偏好增強美國利率上升人民幣預期貶值16WangjianSD匯率人民幣數(shù)量美元表示的人民幣價值0JeQe1供求變動與均衡匯率17Wangjian四、固定匯率制度的運行中央銀行要儲備相關(guān)的貨幣調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)，以達到匯率的穩(wěn)定。18Wangjian間接標價法下討論中央銀行對匯率的干預如果國際外匯市場人民幣匯率過高或過低，中央銀行可以進行干預。中央銀行出售一外幣計值的資產(chǎn)（國際儲備）會對基礎(chǔ)貨幣產(chǎn)生影響。中央銀行在外匯市場購買本國貨幣出售外國資產(chǎn)，將使國際儲備和本國基礎(chǔ)貨幣等值減少。中央銀行允許本國貨幣的買賣對基礎(chǔ)貨幣產(chǎn)生影響的這種干預，稱為未抵消影響的外匯干預。這樣本國貨幣供給減少，本國貨幣升值，間接標價下的匯率上升。如購買外國資產(chǎn)，則使世界外匯市場人民幣供給增加，本國貨幣貶值，間接標價下的匯率下降。若中央銀行不希望本國貨幣的買賣影響基礎(chǔ)貨幣，中央銀行只要對政府債券市場采取相反的公開市場操作，來抵消外匯干預的影響。19Wangjian五、實際匯率實際匯率是兩國物品的相對價格。用同一種貨幣來度量的國內(nèi)與國外同一種商品價格水平的比率。實際匯率用一國物品或勞務(wù)與另一國的物品與勞務(wù)的交換比例。實際匯率也稱貿(mào)易條件。拿巨無霸漢堡(Big

Mac)為例。這種漢堡在中國的售價是10元，在美國城市，平均價格是2.71美元。20Wangjian表示中國的一個漢堡能交換到美國0.6個漢堡，中國漢堡在國際市場有價格優(yōu)勢。用美元表示的美國產(chǎn)品的價格Pf用人民幣表示的中國產(chǎn)品的價格P,用美元表示的中國產(chǎn)品價格eP實際匯率ε=eP/Pf公式的推導實際匯率=（e=0.163$/￥

）×

10元/中國漢堡2.71美元/美國漢堡=0.6美國漢堡/中國漢堡21Wangjian名義利率和實際匯率的區(qū)別名義匯率：本國貨幣形式表示的國外貨幣價格，名義匯率是用貨幣單位來表示的。實際匯率：本國商品形式數(shù)量表示的國外商品價格，是同一商品在兩個國家之間的交換比率，實際匯率是用實物單位來表示的。在市場匯率既定條件下，由于兩個國家物價水平的不同，導致兩個國家同一種物品價格不同，兩個國家在生產(chǎn)同一產(chǎn)品中生產(chǎn)技術(shù)、資源價格等不同。思考：如果一單位貨幣購買力在國內(nèi)和國外是相同的，實際匯率怎樣變化？價格變化與貨幣購買力的關(guān)系怎樣的？22Wangjian經(jīng)濟含義實際匯率ε=eP/Pf

上升，意味著本幣實際升值，本國產(chǎn)品國際競爭力下降。舉例：若e=8元/美元，如果中國的茶葉價格下降，從80元降為40元，則中國茶葉在美國市場的售價從10美元降為5美元，從而美國人和中國人都會增加茶葉的購買，中國茶葉在國際市場上更有競爭力，反映在實際匯率上，實際匯率因為這一產(chǎn)品的價格下降，實際匯率上升一倍，也意味本幣實際貶值一倍。23Wangjian第二節(jié)國際收支241.國際收支的概念與結(jié)構(gòu)用國際收支（balanceofpayments）賬戶來記錄一國對外經(jīng)濟交往過程中的收入和支出。國際收支賬戶可以分為經(jīng)常賬戶和資本賬戶兩大部分，前者主要記錄國際貿(mào)易收支，后者記錄跨國的資產(chǎn)買賣活動。25Wangjian2.經(jīng)常賬戶---凈出口函數(shù)x=x（ε），出口與實際匯率反向變化。

m=m（ε，y），進口與實際匯率和收入成同方向變動。

nx=x-m=nx(ε，y),

凈出口與實際匯率、本國收入反向變化。這里的實際匯率是直接標價法下的匯率，匯率上升意味本國貨幣相對貶值，本國產(chǎn)品有價格競爭優(yōu)勢，凈出口增加；反之，凈出口減少。26Wangjian3.資本賬戶--資本凈流出與利率在資本流動不受限制的情況下，將會從利率較低的國家流出，流向利率較高的國家。27Wangjian4.國際收支平衡當經(jīng)常賬戶和資本賬戶余額之和為零時，國際收支達到了平衡狀態(tài)。即流出和流入相等。28Wangjian第三節(jié)蒙代爾-弗萊明模型29一、關(guān)鍵假設(shè)：資本完全流動的小型開放經(jīng)濟資本完全流動下，國內(nèi)利率與世界利率相等。小型的開放經(jīng)濟。國內(nèi)和國外的物價水平保持不變。30Wangjian二、開放經(jīng)濟的IS曲線蒙代爾-弗萊明模型對產(chǎn)品市場的描述與IS-LM模型下的基本相同，增加一個凈出口。國內(nèi)物價水平與國外物價水平是固定的，實際匯率與名義匯率比例不變，因此兩者可以替換。在開放條件下，利率由世界利率決定，對一個國家而言，是外生變量，是常量。匯率e產(chǎn)出yIS*31Wangjian三、貨幣市場與LM*曲線LM方程：產(chǎn)出y匯率eLM*32Wangjian四、蒙代爾-弗萊明模型匯率e產(chǎn)出yIS*LM*33Wangjian第四節(jié)匯率制度與經(jīng)濟政策蒙代爾-弗萊明模型的應(yīng)用34一、浮動匯率下的財政政策和貨幣政策1.財政政策變動的影響擴張的財政政策使總需求增加，收入增加，從而導致貨幣需求增加，利率上升，在開放條件下，導致國外資金流入，在本國的貨幣供給被逼增加（r=rw）。資本流入對本幣需求增加，本幣幣值上升，本國產(chǎn)品在國際市場的價格提高，凈出口減少，匯率的上升使凈出口的減少達到完全抵消政策對收入的擴張作用。匯率e產(chǎn)出yIS1*LM*IS2*035Wangjian一、浮動匯率下的財政政策和貨幣政策2.貨幣政策變動的影響貨幣供給增加，利率有下降趨勢，導致資本外流（直到與國際利率相等），本國貨幣在國際市場供給增加，本幣貶值；凈出口增加，收入增加。匯率e產(chǎn)出yIS*LM1*y1y2LM2*36Wangjian二、固定匯率下的財政政策和貨幣政策1.財政政策變動的影響擴張的財政政策使總需求增加，收入增加，L1增加，本國利率上升。在開放條件下，導致國外資金流入，本國貨幣被迫在本國的供給增加（直到與國際市場利率相等為止，同時LM曲線右移）。國際資本流入，本幣升值，政府為穩(wěn)定匯率，增加在國際市場購買國外資產(chǎn)，增加本幣在國際市場的供給。匯率e產(chǎn)出yIS1*LM*IS2*0y1y237Wangjian二、固定匯率下的財政政策和貨幣政策2.貨幣政策變動的影響貨幣供給增加，利率下降，增加投資；同時，利率的下降使資本流出，本國貨幣在國際市場供給增加，本幣貶值，為此央行在國際外匯市場拋售外匯資產(chǎn)，買進本國貨幣，本幣供給減少，直到匯率和收入回到原來水平。匯率e產(chǎn)出yIS*LM1*y1y2LM2*38Wangjian三、蒙