工業(yè)硅3月報：工業(yè)硅供需回升關注庫存及基差變化

工業(yè)硅3月報工業(yè)硅供需回升，關注庫存及基差變化紀元菲從業(yè)資格：F3039458投資咨詢資格：Z0013180聯(lián)系方式報告中所有觀點僅供參考，請務必閱讀此報告倒數(shù)第二頁的免責聲明。2024年3月3日1工業(yè)硅月度觀點2主要觀點本月觀點上月觀點新疆地區(qū)產(chǎn)量持續(xù)增長，云南地區(qū)產(chǎn)量持平，四川產(chǎn)量小幅下降，周度產(chǎn)量接近前期高位。新疆樣本硅企周度產(chǎn)量供應在35190噸，環(huán)比上周增加1650噸。云南樣本硅企周度產(chǎn)量在3750噸，環(huán)比上周不變。四川樣本硅企周度產(chǎn)量在1130噸，環(huán)比減少45噸。需求目前了解到，多晶硅和有機硅的需求逐步進入旺季。3月組件排產(chǎn)預計大幅增加，組件整體價格持穩(wěn)。有機硅進入旺季，新增產(chǎn)能延后釋放，下游企業(yè)需求增加，疊加龍頭企業(yè)發(fā)貨不暢，到貨日期后延，價格回升。本周DMC報價16400元/噸，價格上漲800元/噸，市場成交轉好。但下游需求好轉是否能向上傳導，仍需觀察。平衡1季度將因供應缺口支撐現(xiàn)貨價格。根據(jù)1月數(shù)據(jù)調整，產(chǎn)量環(huán)比下降至34.61萬噸，需求根據(jù)多晶硅和有機硅的產(chǎn)量小幅調增，缺口小幅擴大至2.6萬噸。根據(jù)多晶硅生產(chǎn)基數(shù)增長及有機硅需求回暖調高1季度需求，調高工業(yè)硅產(chǎn)量，不考慮倉單補充，缺口小幅擴大至6萬多噸。逢低少量布局多單，注意止盈逢低少量布局多單庫存庫存小幅回落，據(jù)SMM，據(jù)SMM統(tǒng)計3月1日工業(yè)硅全國社會庫存共計35.9萬噸，周環(huán)比減少0.1萬噸。其中社會普通倉庫10.3萬噸，較上周環(huán)比減少0.2萬噸，社會交割倉庫25.6萬噸（含未注冊成倉單部分），較上周環(huán)比增加0.1萬噸。節(jié)后下游采購態(tài)度不積極庫存去化緩慢。后點價陸續(xù)平倉，預計后期新增倉單壓力減小。觀點2月供應增加，需求偏弱，一方面或與春節(jié)前后下游企業(yè)備貨節(jié)奏有關，另一方面與新增產(chǎn)能有關。但據(jù)平衡表推算2024年1季度預計供應缺口仍存，有利于支撐現(xiàn)貨價格。3月份有望迎來供需雙旺的時間串口，目前期貨價格跌至西南成本線，下游大概率有補庫需求，可逢低少量布局多單，但需注意向上空間或將被高庫存高倉單及豐水期成本下移預期壓制。一、期現(xiàn)價格走勢3現(xiàn)貨價格走勢回顧-現(xiàn)貨價格環(huán)比上月下跌1.29-1.67%華東通氧Si5530價格走勢（單位：元/噸）華東Si4210價格走勢（單位：元/噸）現(xiàn)貨價格維穩(wěn)，截至2024年3月1日，華東通氧Si5530價格為14750元/噸，環(huán)比上月下跌1.67%?，F(xiàn)貨價格維穩(wěn)，截至2024年3月1日，華東Si4210價格為15250元/噸，環(huán)比上月下跌1.29%。數(shù)據(jù)來源：SMM

廣發(fā)期貨發(fā)展研究中心4期現(xiàn)貨走勢分析-現(xiàn)貨下跌，期貨價格震蕩回落，基差震蕩華東Si5530基差（單位：元/噸）華東Si4210基差（單位：元/噸）期貨價格震蕩回升，SI2404主力合約下跌后反彈，3月1日收盤為13300元/噸，環(huán)比上月上漲90元/噸，漲幅約0.68%。從基差的角度來看，隨著Si4210現(xiàn)貨走弱，期貨震蕩，基差小幅走弱，華東Si5530與主力合約基差在1450-1790元/噸，3月1日基差收窄至1450元/噸左右；華東Si4210與主力合約基差由正轉負，最高接近240元/噸，3月1日基差收窄至-50元/噸左右。數(shù)據(jù)來源：SMM

廣發(fā)期貨發(fā)展研究中心5期現(xiàn)貨走勢分析-牌號間價差及硅粉價格華東Si4210-Si5530價差（單位：元/噸）華東Si4210-Si4410價差（單位：元/噸）新疆99硅及硅粉（單位：元/噸）各牌號硅粉（單位：元/噸）數(shù)據(jù)來源：SMM

廣發(fā)期貨發(fā)展研究中心6二、供應情況分析7供應端-新疆地區(qū)恢復生產(chǎn)，云南地區(qū)產(chǎn)量小幅增長，周度產(chǎn)量接近前期高位工業(yè)硅地區(qū)周度開工率工業(yè)硅地區(qū)周度產(chǎn)量（單位：萬噸）從周度數(shù)據(jù)來看，根據(jù)SMM調研了解，新疆樣本硅企（產(chǎn)能占比79%）周度產(chǎn)量在35190噸，環(huán)比上周增加1650噸。云南樣本硅企（產(chǎn)能占比30%）周度產(chǎn)量在3750噸，環(huán)比上周不變。四川樣本硅企（產(chǎn)能占比32%）周度產(chǎn)量在1130噸，環(huán)比減少45噸。數(shù)據(jù)來源：SMM

廣發(fā)期貨發(fā)展研究中心8供應端-預計3月產(chǎn)量持續(xù)增長工業(yè)硅月度產(chǎn)量及開工率工業(yè)硅月度產(chǎn)量季節(jié)性圖（單位：萬噸）從月度數(shù)據(jù)來看，SMM統(tǒng)計1月中國工業(yè)硅產(chǎn)量在34.61萬噸，環(huán)比減少0.36萬噸，但同比增長7.23萬噸，主因工業(yè)硅產(chǎn)能持續(xù)投放。2023年全年1-12月份累計工業(yè)硅產(chǎn)量在380.08萬噸，同比增幅8.5%。2月西南地區(qū)開工維持低位，新疆地區(qū)產(chǎn)量逐步恢復，預計產(chǎn)量環(huán)比小幅回升。預計3月產(chǎn)量持續(xù)增長、數(shù)據(jù)來源：SMM

廣發(fā)期貨發(fā)展研究中心9供應端-1月產(chǎn)量小幅下降，預計2月產(chǎn)量回升，3月產(chǎn)量持續(xù)增長工業(yè)硅主產(chǎn)區(qū)月度產(chǎn)量數(shù)據(jù)來源：SMM

廣發(fā)期貨發(fā)展研究中心10供應端-內(nèi)蒙古潤陽公告工業(yè)硅工程項目于1月開始試生產(chǎn)2024年據(jù)第三方數(shù)據(jù)供應商依舊有超過200萬噸的工業(yè)硅產(chǎn)能待投產(chǎn)，我們梳理了投產(chǎn)概率較高的項目進行統(tǒng)計跟蹤，預計2023年有概率投產(chǎn)的項目大約有116萬噸。一季度東方希望的工業(yè)硅項目產(chǎn)能繼續(xù)釋放，內(nèi)蒙古潤陽工業(yè)硅工程項目于1月開始試生產(chǎn)，其余產(chǎn)能釋放時間均在年后或下半年，且近一半的產(chǎn)能釋放將在年底，實際產(chǎn)量釋放預計仍將低于50萬噸，具體情況如下：數(shù)據(jù)來源：硅業(yè)分會

百川

SMM

廣發(fā)期貨發(fā)展研究中心11三、需求情況分析12需求端-硅片高排產(chǎn)對硅料價格形成一定支撐多晶硅月度產(chǎn)量（單位：萬噸）多晶硅價格（單位：元/千克）本周P型致密料市場主流成交價格56-60元/千克，N型硅料成交價格71-72元/千克。多晶硅市場本周并未出現(xiàn)較大變化，主流硅料型號價格穩(wěn)定，下游硅片3月排產(chǎn)繼續(xù)增加，支撐硅料價格。硅片價格走跌，N型硅片春節(jié)期間積累大量庫存且在節(jié)后受硅片排產(chǎn)提升影響進一步累庫，市場競爭激烈價格隨即走跌。數(shù)據(jù)來源：SMM

廣發(fā)期貨發(fā)展研究中心13需求端-3月硅片排產(chǎn)走強，多晶硅產(chǎn)能仍在釋放硅片月度產(chǎn)量（單位：GW）電池片月度產(chǎn)量（單位：GW）多晶硅出口量季節(jié)性圖（單位：萬噸）多晶硅出口量及同比（單位：萬噸）數(shù)據(jù)來源：SMM

廣發(fā)期貨發(fā)展研究中心14需求端-光伏產(chǎn)業(yè)鏈下游產(chǎn)品組件及逆變器價格企穩(wěn)單晶硅片價格（單位：元/片）單晶電池片價格（單位：元/瓦）組件價格（單位：元/瓦）逆變器價格（單位：元/瓦）數(shù)據(jù)來源：SMM

廣發(fā)期貨發(fā)展研究中心15需求端-光伏裝機保持高速增長中國發(fā)電量分布（單位：億千瓦時）中國新增裝機分布（單位：萬千瓦時）光伏分布式發(fā)電裝機（單位：萬千瓦）中國光伏發(fā)電累計裝機容量（單位：萬千瓦）數(shù)據(jù)來源：SMM

廣發(fā)期貨發(fā)展研究中心16需求端-有機硅產(chǎn)量及開工維持高位震蕩有機硅產(chǎn)能與利用率（單位：萬噸）有機硅開工率（單位：%）有機硅產(chǎn)量（單位：萬噸）有機硅產(chǎn)量季節(jié)性圖（單位：萬噸）數(shù)據(jù)來源：SMM

廣發(fā)期貨發(fā)展研究中心17需求端-DMC及下游產(chǎn)品價格小幅走強有機硅出口量（單位：萬噸）有機硅出口量季節(jié)性圖（單位：萬噸）DMC及下游產(chǎn)品價格（單位：元/噸）DMC價格季節(jié)性圖（單位：元/噸）數(shù)據(jù)來源：SMM

廣發(fā)期貨發(fā)展研究中心18需求端-鋁合金價格回落，開工率偏低鋁合金價格季節(jié)性圖（單位：元/噸）鋁合金開工率（單位：%）原生鋁合金開工率季節(jié)性圖（單位：%）再生鋁合金開工率季節(jié)性圖（單位：%）數(shù)據(jù)來源：SMM

廣發(fā)期貨發(fā)展研究中心19需求端-鋁合金產(chǎn)量高位回升鋁合金產(chǎn)量（單位：萬噸）鋁合金產(chǎn)量季節(jié)性圖（單位：萬噸）鋁合金出口季節(jié)性圖（單位：噸）鋁合金輪轂出口（單位：萬噸）數(shù)據(jù)來源：SMM

廣發(fā)期貨發(fā)展研究中心20需求端-新能源車增速仍然高企汽車產(chǎn)量（單位：萬輛）汽車產(chǎn)量季節(jié)性圖（單位：萬輛）新能源汽車產(chǎn)量（單位：萬輛）新能源汽車產(chǎn)量季節(jié)性圖（單位：萬輛）數(shù)據(jù)來源：SMM

廣發(fā)期貨發(fā)展研究中心21四、成本利潤分析22原材料價格-原料價格維穩(wěn)硅石價格（單位：元/噸）石油焦價格（單位：元/噸）電極價格（單位：元/噸）硅煤價格（單位：元/噸）數(shù)據(jù)來源：SMM

廣發(fā)期貨發(fā)展研究中心23主產(chǎn)區(qū)電價-枯水期主產(chǎn)區(qū)電價均上移云南地區(qū)電價（單位：元/千瓦時）四川地區(qū)電價（單位：元/千瓦時）新疆地區(qū)電價（單位：元/千瓦時）福建地區(qū)電價（單位：元/千瓦時）數(shù)據(jù)來源：SMM

廣發(fā)期貨發(fā)展研究中心24成本-云南四川成本上移到15500元/噸，新疆平均成本約14000元/噸全國Si5530成本（單位：元/噸）全國Si4210成本（單位：元/噸）各地區(qū)Si5530成本（單位：元/噸）各地區(qū)Si4210成本（單位：元/噸）數(shù)據(jù)來源：SMM

廣發(fā)期貨發(fā)展研究中心25利潤-目前工業(yè)硅生產(chǎn)利潤微薄工業(yè)硅平均利潤（單位：元/噸）Si4210工業(yè)硅平均利潤（單位：元/噸）Si5530工業(yè)硅平均利潤（單位：元/噸）工業(yè)硅平均利潤（單位：手）數(shù)據(jù)來源：SMM

廣發(fā)期貨發(fā)展研究中心26五、庫存及倉單變化情況27庫存-工廠庫存持續(xù)回升，倉單小幅回落工業(yè)硅周度廠庫變化（單位：噸）工業(yè)硅周度港口庫存變化（單位：萬噸）工業(yè)硅倉單（單位：手）工業(yè)硅交割庫庫存（單位：噸）數(shù)據(jù)來源：SMM

廣發(fā)期貨發(fā)展研究中心282024年3月預計供需雙旺，庫存去化，部分倉單流出注：僅從產(chǎn)業(yè)鏈供需面測算，未考慮2022年結轉庫存、下游企業(yè)去庫及倉單需求的影響數(shù)據(jù)來源：硅業(yè)分會

SMM

廣發(fā)期貨發(fā)展研究中心根據(jù)1月數(shù)據(jù)調整，產(chǎn)量環(huán)比下降至34.61萬噸，需求根據(jù)多晶硅和有機硅的產(chǎn)量小幅調增，缺口小幅擴大至2.6萬噸。根據(jù)多晶硅生產(chǎn)基數(shù)增長及有機硅需求回暖調高1季度需求，調高工業(yè)硅產(chǎn)量，不考慮倉單補充，缺口小幅擴大至6萬多噸。2024年工業(yè)硅產(chǎn)業(yè)鏈供需緊平衡，無論是工業(yè)硅還是多晶硅和有機硅均有大量計劃投產(chǎn)產(chǎn)能，投產(chǎn)節(jié)奏不同或將帶來相應的價格波動窗口。目前來看，工業(yè)硅的新投產(chǎn)產(chǎn)能集中于下半年，而多晶硅的計劃投產(chǎn)產(chǎn)能則較為平均，一季度和三季度較多，有機硅的新增產(chǎn)能投放或將考慮下游需求對價格的帶動。因而上半年適逢枯水期和多晶硅產(chǎn)能投放的爬坡期，整體供應偏緊，或將有利于工業(yè)硅價格上行，給予生產(chǎn)商一定利潤空間。此外，倉單庫存或將起到調節(jié)的作用，期貨在市場中的參與度會增加，在定價層面以期貨加升貼水的定價方式的市場滲透率或將進一步提高。整體認為工業(yè)硅價格或將圍繞成本端波動，在市場緊張時給予一定的利潤。29免責聲明報告中的信息均來源于被廣發(fā)期貨有限公司認為可靠的已公開資料，但廣發(fā)期貨對這些信息的準確性及完整性不作任何保證。本報告反映研究人員的不同觀點、見解及分析方法，并不代表廣發(fā)期貨或其附屬機構的立場。報告所載資料、意見及推測僅反映研究人員于發(fā)出本報告當日的判斷，可隨時更改且不予通告。在任何情況下，報告內(nèi)容僅供參考，報告中的信息或所表達的意見并不構成所述品種買賣的出價或詢價，投資者據(jù)此投資，風險自擔。本報告旨在發(fā)送給廣發(fā)期貨特定客戶及其他專業(yè)人士，版權歸廣發(fā)期貨所有，未經(jīng)廣發(fā)期貨書面授權，任何人不得對本報告進行任何形式的發(fā)布、復制。如引用、刊發(fā)，需注明出處為“廣發(fā)期貨”，且不得對本報告進行有悖原意的刪節(jié)和修改。研究報告全部內(nèi)容不代表協(xié)會觀點，僅供交流，不構成任何投資建議投資咨詢業(yè)務資格：證監(jiān)許可【2011】1292號紀元菲從業(yè)資格：F3039458投資咨詢資格：Z0013180廣發(fā)期貨有限公司提醒廣大投資者：期市有風險

入市需謹慎！30免責聲明本微信公眾號內(nèi)容均來源于被廣發(fā)期貨有限公司認為可靠的已公開資料，但廣發(fā)期貨對這些信息的準確性及完整性不作任何保證。本報告反映研究人員的不同觀點、見解及分析方法，并不代表廣發(fā)期貨或其附屬機構的立場。報告所載資