普華永道-2024年全球并購趨勢展望-能源、公用事業(yè)及資源市場

012024年，能源轉(zhuǎn)型持續(xù)受到投資者青睞，能源、公并購趨勢及2024展望在整體經(jīng)濟(jì)前景不明朗的背景下，能源、公用事業(yè)和資源（EU&R）市場仍被視為2024年并購活動的亮點(diǎn)。預(yù)計(jì)2024年能源、公用事業(yè)和資源市場交易額和交易量將維持上升趨勢。投資者圍繞“能源轉(zhuǎn)型將成為實(shí)現(xiàn)凈零排放目標(biāo)的關(guān)鍵一環(huán)”這一主題而持續(xù)投資能源、公用事業(yè)和資源市場。隨著投資者隊(duì)伍不斷擴(kuò)大，更多全球資本投入行業(yè)并購活動以及“綠地”（新建投資）和“棕地”（存量項(xiàng)目更新）項(xiàng)目當(dāng)中。由于投資重點(diǎn)可能從不符合向凈零轉(zhuǎn)型的趨勢的資產(chǎn)轉(zhuǎn)向符合凈零趨勢的資產(chǎn)，部分細(xì)分行業(yè)或不可避免出現(xiàn)融資難現(xiàn)象。在這種情況下，資產(chǎn)負(fù)債表穩(wěn)健的公司將處于有利地位，能夠充分挖掘潛在的交易和機(jī)遇，從而創(chuàng)造出更大的價(jià)值。目前，驅(qū)動能源轉(zhuǎn)型所需的變革步伐不及預(yù)期。我們是否能在2024年見證能源、公用事業(yè)和資源市場的轉(zhuǎn)型交易大幅增加？近年，環(huán)境、社會和公司治理（ESG）一直是能源、公用事業(yè)和資源市場交易的關(guān)鍵驅(qū)動力。然而，最近數(shù)月，全球經(jīng)濟(jì)面臨的一些負(fù)面因素導(dǎo)致短期內(nèi)資本優(yōu)先級發(fā)生變化，環(huán)境、社會和公司治理在某些領(lǐng)域的受關(guān)注程度似乎有所下降。這一趨勢是否會持續(xù)到2024年？以環(huán)境、社會和公司治理為關(guān)注重點(diǎn)的并購交易是否會在2024年復(fù)蘇？盡管短期波動在所難免，在可預(yù)見的未來，普華永道認(rèn)為能源轉(zhuǎn)型和可持續(xù)發(fā)展仍將是能源、公用事業(yè)和資源市場交易的關(guān)鍵驅(qū)動力，在2024年吸引各利益相關(guān)方持續(xù)關(guān)注。普華永道|2024年全球并購趨勢展望：能源、公用事業(yè)及資源市場在在普華永道《第27期全球CEO調(diào)查報(bào)告》中，能源、公用事業(yè)和資源行業(yè)的CEO對未來12個(gè)月氣候變化給公司帶來的風(fēng)險(xiǎn)表示極度或高度擔(dān)憂的比例，比其他行業(yè)CEO高出一倍。2023年12月，各締約方在第二十八屆聯(lián)合國氣候環(huán)境變化大會(COP28)上達(dá)成歷史性協(xié)議——向脫離化石燃料轉(zhuǎn)型。預(yù)計(jì)，隨著CEO們采取必要行動，轉(zhuǎn)變商業(yè)模式并投資于能源轉(zhuǎn)型，這種擔(dān)憂只會與日俱增。這將會對中短期的并購活動產(chǎn)生積極影響。除能源轉(zhuǎn)型這一廣泛話題外，我們還將討論行業(yè)整合、政府監(jiān)管、供應(yīng)安全和投資組合優(yōu)化如何成為2024年能源、公用事業(yè)和資源市場并購活動的關(guān)鍵影響因素。全球全球CEO們對受氣候變化影響的擔(dān)憂%能源、公用事業(yè)和資源領(lǐng)域消費(fèi)市場金融服務(wù)工業(yè)制造和汽車行業(yè)科技、媒體和通信市場醫(yī)療健康市場普華永道|2024年全球并購趨勢展望：能源、公用事業(yè)及資源市場掃描二維碼查閱英文版全文掃描二維碼查閱英文版全文近幾年中，伴隨企業(yè)能源轉(zhuǎn)型的進(jìn)程，有關(guān)跨行業(yè)、跨領(lǐng)域和融資渠道整合的討論不絕于耳。例如，在電動汽車（EV）需求的推動下，部分工業(yè)制造業(yè)與能源、電力和公用事業(yè)以及采礦業(yè)企業(yè)發(fā)展出現(xiàn)交集。續(xù)發(fā)揮關(guān)鍵作用?！逼杖A永道|2024年全球并購趨勢展望：能源、公用事業(yè)及資源市場5電動汽車價(jià)值鏈電動汽車價(jià)值鏈電動汽車價(jià)值鏈從電動汽車電池和其他關(guān)鍵部件所需的生產(chǎn)原材料起，到車輛使用壽命終止后回收結(jié)束。在整個(gè)價(jià)值鏈中，每個(gè)環(huán)節(jié)的相互依存性都在不斷增強(qiáng)。例如，清潔能源最終將賦能礦業(yè)，而礦產(chǎn)資源是電動汽車電池和其他組件所用礦物和金屬的來源，此后，自動駕駛技術(shù)將會進(jìn)一步加持礦區(qū)運(yùn)輸。普華永道|2024年全球并購趨勢展望：能源、公用事業(yè)及資源市場一些企業(yè)因勢利導(dǎo)，重新定位，以交易促轉(zhuǎn)型，其中包括：??能源公司通過購買鋰資產(chǎn)等方式重新定位未來發(fā)展。例如，?？松梨冢‥xxonMobil）于2023年11月宣布，公司計(jì)劃通過在阿肯色州（Arkansas）進(jìn)行鉆探（埃克森美孚在2023年初獲得改地區(qū)開采權(quán)），并評估全球范圍內(nèi)的其他增長機(jī)會，力圖成為全球領(lǐng)先的鋰生產(chǎn)商。?整車廠（OEM）正在與礦業(yè)公司建立直接投資關(guān)系，或與礦業(yè)公司協(xié)商簽訂承購協(xié)議，以確保未來電動汽車的供應(yīng)鏈安全。例如，通用汽車（GM）宣布向LithiumAmericasCorp.投資6.5億美元，用于共同開發(fā)位于內(nèi)華達(dá)州的鋰礦，根據(jù)協(xié)議開采提取的碳酸鋰將用于生產(chǎn)通用汽車的電動汽車所用電芯。福特汽車公司（Ford）也與某些原材料供應(yīng)商簽訂了新的鋰承購協(xié)議，特斯拉（Tesla）則與澳大利亞石墨生產(chǎn)商MagnisEnergy公司簽訂了電池負(fù)極材料承購協(xié)議2近年，電動汽車價(jià)值鏈一直是促進(jìn)能源、公用事業(yè)和資源市場并購活躍度增長的關(guān)鍵因素。預(yù)計(jì)2024年這一活躍趨勢仍將繼續(xù)，因?yàn)樵絹碓蕉嗟钠髽I(yè)相信電動汽車將主導(dǎo)未來全球汽車市場，而內(nèi)燃機(jī)汽車將逐步退出歷史舞臺。這些企業(yè)將攜手多個(gè)利益相關(guān)方，共同努力轉(zhuǎn)變商業(yè)模式，創(chuàng)造可持續(xù)的經(jīng)營成果，實(shí)現(xiàn)能源轉(zhuǎn)型。普華永道|2024年全球并購趨勢展望：能源、公用事業(yè)及資源市場02行業(yè)整合，作為提高企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益、擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模的重要方式，仍將是能源、公用事業(yè)和資源市場的關(guān)鍵主題。2023年期間宣布的幾項(xiàng)行業(yè)整合的大型交易包括：?？松梨谟?jì)劃斥資590億美元收購另一石油開采商—先鋒自然資源公司（PioneerNaturalResources）、雪佛龍（Chevron）計(jì)劃斥資530億美元收購能源公司赫斯（Hess），以及紐蒙特（Newmont）斥資170億美元收購紐克雷斯特礦業(yè)公司（NewcrestMining）。我們預(yù)計(jì)2024年行業(yè)整合趨勢仍將持續(xù)。普華永道|2024年全球并購趨勢展望：能源、公用事業(yè)及資源市場政府監(jiān)管政府監(jiān)管因素，包括稅收優(yōu)惠、資金支持、促進(jìn)投資的政策、特定項(xiàng)目上的政府干預(yù)等，繼續(xù)推動著并購交易活動。美國《通貨膨脹削減法案》（IRA）自2022年年中生效以來，刺激了美國在能源、公用事業(yè)和資源市場的大量投資增長的同時(shí)，也促進(jìn)了歐洲和其他國家各自激勵(lì)方案的出臺。例如，歐洲推出《綠色協(xié)議產(chǎn)業(yè)計(jì)劃》，日本推出《綠色轉(zhuǎn)型促進(jìn)法》草案，旨在促進(jìn)對一系列低碳基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的投資，進(jìn)而提高本國凈零排放產(chǎn)業(yè)的競爭力，加速向碳中和的轉(zhuǎn)型進(jìn)程。預(yù)計(jì)在政府激勵(lì)措施下，受益最大的細(xì)分行業(yè)為電池（包括關(guān)鍵礦物）和儲能、氫燃料以及與長期碳捕集項(xiàng)目相關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施投資，這將帶來更多的并購機(jī)會。此外，市場對政府監(jiān)管的關(guān)注度將會上升，特別是在地緣政治風(fēng)險(xiǎn)的背景下，政府監(jiān)管將影響各地對于投資的吸引力。普華永道|2024年全球并購趨勢展望：能源、公用事業(yè)及資源市場供應(yīng)安全供應(yīng)安全是能源、公用事業(yè)和資源領(lǐng)域的重點(diǎn)話題，尤其是電動汽車產(chǎn)業(yè)鏈（圍繞其未來增長潛力對能源、公用事業(yè)和資源領(lǐng)域的影響）和電力和公用事業(yè)產(chǎn)業(yè)（圍繞能源安全）。地緣政治緊張局勢的加劇可能會使供應(yīng)安全成為企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者們工作的重中之重。供應(yīng)安全以及能源和基礎(chǔ)設(shè)施價(jià)格的上漲，也刺激了表后能源管理與現(xiàn)場發(fā)電解決方案的進(jìn)步。從使用太陽能電池板和風(fēng)電場為其數(shù)據(jù)中心供電的技術(shù)公司，到構(gòu)建屋頂太陽能和生物天然氣設(shè)施為其商店和配送中心供電的大型零售商，使用分布式供能的公司數(shù)量正在激增。預(yù)計(jì)供應(yīng)問題、能源價(jià)格以及技術(shù)和數(shù)字能源平臺的日益普及，將有助于在2024年持續(xù)為上述領(lǐng)域吸引大量投資。普華永道|2024年全球并購趨勢展望：能源、公用事業(yè)及資源市場投資組合優(yōu)化面臨一系列不確定因素，公司需要根據(jù)其核心戰(zhàn)略重新評估其投資組合，以做出關(guān)鍵投資決策。對投資組合的優(yōu)化將是持續(xù)的趨勢，在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢下，甚至可能是一條必經(jīng)之路。投資組合優(yōu)化可能以多種形式進(jìn)行，例如剝離或分拆非核心資產(chǎn)，以及識別表現(xiàn)有待提升的資產(chǎn)，以應(yīng)對業(yè)績不佳或更多不利的經(jīng)濟(jì)因素。普華永道|2024年全球并購趨勢展望：能源、公用事業(yè)及資源市場交易量-柱狀2019-2023年能源、公用事業(yè)和資源市場交易數(shù)量和交易金額交易量-柱狀2019-2023年能源、公用事業(yè)和資源市場交易數(shù)量和交易金額 2023年能源，公用事業(yè)和資源領(lǐng)域并購趨勢2023年能源、公用事業(yè)和資源的并購交易數(shù)量及交易金額較上年分別增長了1%和26%。如前所述，盡管2023年許多其他行業(yè)的交易有所下降，然而基于對能源轉(zhuǎn)型重要性的認(rèn)同，能源、公用事業(yè)和資源領(lǐng)域持續(xù)吸引投資者進(jìn)入，并購交易活動依然活躍。由于大宗交易（金額超過50億美元的交易）數(shù)量從2022年的6筆大幅增加到2023年的15筆，2023年的總交易金額也有所增長。其中多數(shù)大宗交易發(fā)生在石油、天然氣以及采礦領(lǐng)域。此外，其中有5筆是發(fā)生于第四季度，總交易價(jià)值接近1,500億美元，這也為2024年的交易活動帶來了正面預(yù)期。普華永道|2024年全球并購趨勢展望：能源、公用事業(yè)及資源市場能源轉(zhuǎn)型仍是采礦和金屬企業(yè)開展并購活動的關(guān)鍵驅(qū)動力，預(yù)計(jì)這一趨勢將在中期內(nèi)持續(xù)下去。隨著對關(guān)鍵礦物需求的增長，礦業(yè)公司正在努力保持和提升自身的競爭地位，并重新平衡其投資組合。供應(yīng)安全和建立本地供應(yīng)鏈也是關(guān)鍵礦產(chǎn)并購活動的重點(diǎn)，供應(yīng)鏈參與者越來越關(guān)注關(guān)鍵礦物的未來供應(yīng)，進(jìn)而進(jìn)行一系列對關(guān)鍵礦產(chǎn)供應(yīng)商的少數(shù)股權(quán)投資、與之合營和建立合作關(guān)系的趨勢，以分?jǐn)偼顿Y風(fēng)險(xiǎn)并保障供應(yīng)。與地緣政治風(fēng)險(xiǎn)密切相關(guān)的政府監(jiān)管因素也將是關(guān)鍵礦產(chǎn)企業(yè)交易活動的主要推動力。短期內(nèi)存在一些不利因素，包括部分主要市場需求放緩導(dǎo)致電池商品價(jià)格疲軟、當(dāng)前經(jīng)濟(jì)和地緣政治的不確定性以及嚴(yán)峻的融資環(huán)境等。我們還發(fā)現(xiàn)部分企業(yè)在推進(jìn)和完成交易方面躊躇不定。對于那些進(jìn)行中的交易，由于投資者、政府和其他利益相關(guān)者愈加審慎，并購過程可能需要更長的時(shí)間。盡管關(guān)鍵礦產(chǎn)領(lǐng)域的交易活動受到市場整體下滑影響，但整體并購前景仍然較為樂觀。對銅和鋰等電池原料礦物的需求將持續(xù)旺盛。預(yù)計(jì)工業(yè)企業(yè)也將越來越多地尋求對關(guān)鍵礦物的直接所有權(quán)或協(xié)商承購安排。金礦企業(yè)的并購也在持續(xù)進(jìn)行，以擴(kuò)大規(guī)模、優(yōu)化投資組合和實(shí)現(xiàn)協(xié)同效應(yīng)。預(yù)計(jì)將有更多的行業(yè)整合發(fā)生，尤其在行業(yè)中游。普華永道|2024年全球并購趨勢展望：能源、公用事業(yè)及資源市場14大宗商品價(jià)格波動、通貨膨脹、利率和地緣政治正在影響行業(yè)的債權(quán)融資機(jī)會，并將在短期內(nèi)持續(xù)對石油和天然氣領(lǐng)域的并購活動構(gòu)成挑戰(zhàn)。然而近年來，眾多生產(chǎn)商的財(cái)務(wù)實(shí)力顯著提升，實(shí)現(xiàn)了杠桿率下降、現(xiàn)金池?cái)U(kuò)大和現(xiàn)金流的改善。從歷史上看，這將促進(jìn)并購市場的活躍，這一趨勢或?qū)⒃?024年進(jìn)一步顯現(xiàn)。因石油巨頭和其他大型生產(chǎn)商正著力于改善其整體資產(chǎn)期限、鉆井庫存和生產(chǎn)經(jīng)濟(jì)性，在北美市場，相比于圍繞ESG的考慮，投資組合優(yōu)化和整合是企業(yè)的更為優(yōu)先的關(guān)注事項(xiàng)。近期北美并購市場的估值高位有望持續(xù)到2024年。向上整合和投資組合優(yōu)化作為全球的熱門主題，預(yù)計(jì)也將成為2024年的交易熱點(diǎn)。石油和天然氣市場呈周期性波動，且處于清潔能源轉(zhuǎn)型期，因此企業(yè)需要平衡其并購活動，以實(shí)現(xiàn)既能從能源的高價(jià)位普華永道|2024年全球并購趨勢展望：能源、公用事業(yè)及資源市場15企業(yè)希望在持續(xù)的高利率環(huán)境下改善其資產(chǎn)負(fù)債表情況，因此投資組合優(yōu)化、整合和合理化戰(zhàn)略仍然是大型公用事業(yè)企業(yè)并購的關(guān)鍵推動力。歐洲資本對能源安全的傾斜仍在繼續(xù)，而北美的《通脹削減法案》與《基礎(chǔ)設(shè)施投資和就業(yè)法案》持續(xù)刺激著大型公用事業(yè)公司的資本部署決策，大量開發(fā)商基于戰(zhàn)略定位，積極為與能源轉(zhuǎn)型相匹配的新建項(xiàng)目尋求項(xiàng)目資本。脫碳仍然是一個(gè)備受關(guān)注的話題。部分政策的不確定性造成了監(jiān)管方面的不利因素，使大型公用事業(yè)公司在做出重大投資承諾時(shí)有所顧慮。雖然全球資本池持續(xù)擴(kuò)張，但仍有大量資金處于觀望狀態(tài)。我們預(yù)計(jì)，電氣化將繼續(xù)是公用事業(yè)領(lǐng)域的主流，并將通過對充電站的持續(xù)投資、供熱電氣化、對儲能的日益關(guān)注（新能源發(fā)電隨機(jī)波動加劇）、需求側(cè)驅(qū)動的影響以及對數(shù)字化解決方案的日司發(fā)表了若干公開聲明，表示打算繼續(xù)根據(jù)其多樣化戰(zhàn)略目標(biāo)進(jìn)行戰(zhàn)略定位和部署資本。我們預(yù)計(jì)，這種情況將持續(xù)到2024年及我們預(yù)計(jì)，對可再生能源的投資將會持續(xù)，但較高的資金成本以及綜合成本上升會行成一些阻力。我們預(yù)計(jì)太陽能將在歐洲乃至全球范圍內(nèi)得到持續(xù)、廣泛的應(yīng)用；但由于運(yùn)營因素(如陷入困境的風(fēng)機(jī)廠商、電網(wǎng)接入緩慢和供應(yīng)鏈問題)以及經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷，我們或許會看到對部分風(fēng)電項(xiàng)目的開發(fā)產(chǎn)生負(fù)面影響。我們預(yù)計(jì)，2024年，大型石油和天然氣企業(yè)出售其可再生能源資產(chǎn)獲利仍將普華永道|2024年全球并購趨勢展望：能源、公用事業(yè)及資源市場16由于經(jīng)濟(jì)前景不明以及部分主要經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇疲軟影響了全球需求，化工行業(yè)并購活動在2023年未能達(dá)到預(yù)期，但若干市場指標(biāo)（通脹、原材料波動情況和利率）已顯示出企穩(wěn)跡象。此外，大多數(shù)關(guān)鍵市場產(chǎn)量預(yù)期有所提升，市場對2024年化工行業(yè)的并購活動審慎樂觀。若干因素影響著化工行業(yè)的并購活動。可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)將繼續(xù)以多種形式對行業(yè)進(jìn)行重塑。在需求方面，在一些化工品市場，能源轉(zhuǎn)型和技術(shù)改進(jìn)已經(jīng)帶來了政府監(jiān)管和社會期望促使化工企業(yè)提高可持續(xù)發(fā)展舉措的優(yōu)先級，針對減少廢棄物以及范圍2、范圍3碳排放的循環(huán)經(jīng)濟(jì)相關(guān)投資需求增加。在化工行業(yè)，各地區(qū)之間的競爭態(tài)勢將通過并購體現(xiàn)。歐洲資產(chǎn)目前面臨著原材料、能源和碳成本上升的問題，而烏克蘭和中東地區(qū)的地緣沖突則導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)前景不明。北美和中東等市場受益于結(jié)構(gòu)性的低廉的原材料供應(yīng)，具有一些有吸引力的投資機(jī)會。政府監(jiān)管既是機(jī)遇也是挑戰(zhàn)，特別是在歐洲碳市場。除現(xiàn)有的歐盟碳排放交易體系（ETS）外，2023年還推出了歐洲綠色協(xié)議（GreenDeal）和碳邊境調(diào)節(jié)機(jī)制（CBAM以刺激專注于碳中和與防止碳泄漏的投資。碳邊境調(diào)節(jié)機(jī)制初期將適用于生產(chǎn)過程中碳密集、碳泄漏風(fēng)險(xiǎn)大的某些商品和特定前體化工產(chǎn)品的進(jìn)口，包括水泥、鋼鐵、鋁、化肥、電力和氫氣。歐盟碳邊境調(diào)節(jié)機(jī)制的執(zhí)行進(jìn)展以及其他地區(qū)開始出現(xiàn)的類似政策將是交易參與者在評估價(jià)值時(shí)的重要考慮因素。普華永道|2024年全球并購趨勢展望：能源、公用事業(yè)及資源市場17普華永道|2024年全球并購趨勢展望：能源、公用事業(yè)及資源市場普華永道普華永道|2024年全球并購趨勢展望：能源、公用事業(yè)及資源市場數(shù)據(jù)說明關(guān)于普華永道《第27期全球CEO調(diào)查報(bào)告》中的CEO回復(fù)，“24%”的能源、公用事業(yè)和資源領(lǐng)域企業(yè)CEO，包括認(rèn)為他們的公司在未來12個(gè)月內(nèi)高度或極度暴露于氣候變化帶來的風(fēng)險(xiǎn)(包括物理風(fēng)險(xiǎn)和轉(zhuǎn)型風(fēng)險(xiǎn)，如政策法規(guī)、市場、技術(shù)和聲譽(yù)方面的風(fēng)險(xiǎn))的CEO，但不包括認(rèn)為其公司為“中等暴露”、“輕微暴露”、“最低暴露”或“未知”的CEO。我們根據(jù)行業(yè)的認(rèn)可來源提供的數(shù)據(jù)對交易并購趨勢進(jìn)行討論。具體而言，本文引用了于2024年1月3日從倫敦證券交易所集團(tuán)（LSEG）獲取的截至2