《財(cái)務(wù)報(bào)表分析》（第11版）課件 Chap003-with-pension 融資活動(dòng)分析

財(cái)務(wù)報(bào)表分析

K.R.Subramanyam融資活動(dòng)分析3CHAPTER本章概述公司運(yùn)營(yíng)的各種資金來源：負(fù)債資本(股東權(quán)益)表外交易公司的融資來源負(fù)債資本(股東權(quán)益)表外交易負(fù)債負(fù)債的兩種主要類型是什么?經(jīng)營(yíng)負(fù)債融資負(fù)債由經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的債務(wù)——例如應(yīng)付賬款、未實(shí)現(xiàn)收入、預(yù)付款項(xiàng)、應(yīng)付稅款、退休后負(fù)債和其他應(yīng)計(jì)經(jīng)營(yíng)費(fèi)用由融資活動(dòng)產(chǎn)生的債務(wù)——例如短期和長(zhǎng)期債務(wù)、債券、票據(jù)、租賃和長(zhǎng)期債務(wù)的流動(dòng)部分負(fù)債選擇分類負(fù)債分析負(fù)債的主要特征是什么?負(fù)債分析負(fù)債的重要特征債務(wù)條款(如期限、利率、支付方式和金額)。對(duì)部署資源和開展業(yè)務(wù)活動(dòng)的限制。具備尋求進(jìn)一步融資的能力和靈活性。營(yíng)運(yùn)資本、債務(wù)與權(quán)益比率及其他財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的債務(wù)。負(fù)債的稀釋每股權(quán)益轉(zhuǎn)換特征禁止支付股息等款項(xiàng)。負(fù)債負(fù)債在財(cái)務(wù)報(bào)表中是如何分類的?流動(dòng)(短期)負(fù)債非流動(dòng)(長(zhǎng)期)負(fù)債需要在一年或一個(gè)營(yíng)業(yè)周期內(nèi)使用流動(dòng)資產(chǎn)或產(chǎn)生另一項(xiàng)流動(dòng)負(fù)債，以較長(zhǎng)者為準(zhǔn)。不能在一年或一個(gè)營(yíng)業(yè)周期內(nèi)支付的債務(wù)，以較長(zhǎng)者為準(zhǔn)。負(fù)債分類公司的融資來源負(fù)債資本(股東權(quán)益)表外交易股東權(quán)益股東權(quán)益的基本特征是什么?如何分析股東權(quán)益?股東權(quán)益權(quán)益融資基礎(chǔ)權(quán)益分析—包括分析權(quán)益特征，具體包括：?分類和區(qū)分不同的權(quán)益來源?考察權(quán)益類別的權(quán)利和清償時(shí)的優(yōu)先權(quán)?評(píng)估對(duì)權(quán)益分配的法律限制?考察對(duì)留存收益分配的限制?評(píng)估潛在股票發(fā)行的條款和規(guī)定權(quán)益類別-兩個(gè)基本組成部分:?股本?留存收益權(quán)益—指所有者（股東）融資，它的一般特征包括：?反映所有者(股東)對(duì)凈資產(chǎn)的要求?股東通常從屬于債權(quán)人?不同股權(quán)持有者有年資差異?承擔(dān)最大的風(fēng)險(xiǎn)和回報(bào)股東權(quán)益股東權(quán)益的五大要素是什么?股東權(quán)益的要素五大要素:·優(yōu)先股·普通股·實(shí)繳資本·留存收益·庫(kù)藏股股東權(quán)益優(yōu)先股-具有普通股所不具備的特征的股票;典型的優(yōu)先股特征包括:?股利分配的優(yōu)先權(quán)?可贖回或轉(zhuǎn)換為普通股?召回條款?無投票權(quán)

普通股-具有所有權(quán)權(quán)益并承擔(dān)公司業(yè)績(jī)的最終風(fēng)險(xiǎn)和回報(bào)(剩余利益)的股票股本分類庫(kù)藏股(或回購(gòu)股)——先前發(fā)行并已足額付款后又被公司購(gòu)回的股份?減少資產(chǎn)和股東權(quán)益?權(quán)益抵銷賬戶(負(fù)權(quán)益)。?一般按成本記錄股東權(quán)益繳入(或?qū)嵗U)資本——從股東處獲得的股本融資總額；通常分為兩部分:

?普通股(或優(yōu)先股)——等于票面價(jià)值或設(shè)定價(jià)值的融資；如果股票沒有票面價(jià)值，則等于融資總額

?繳入資本超過面值或設(shè)定價(jià)值(或?qū)嵗U)——超過任何票面價(jià)值或設(shè)定價(jià)值的融資股本組成部分股東權(quán)益留存收益-公司賺得的資本；反映公司自成立以來未分配收益或虧損的累積；留存收益是股利分配的主要來源

現(xiàn)金及股票股利?現(xiàn)金股利——向股東分配的現(xiàn)金(或資產(chǎn))?股票股利——向股東分配股本

前期調(diào)整-主要是對(duì)前期報(bào)表的錯(cuò)誤更正

留存收益的撥款-為特定目的而對(duì)留存收益進(jìn)行重新分類

留存收益的限制(或契約)-留存收益的限制或要求

留存收益基礎(chǔ)股東權(quán)益股東權(quán)益增減的來源是什么?股東權(quán)益股本報(bào)告已發(fā)行股本增加的途徑:?股票發(fā)行?債券轉(zhuǎn)換?在收購(gòu)和合并中發(fā)行股票?行使股票期權(quán)和認(rèn)股權(quán)證已發(fā)行股本減少的途徑:?股票的購(gòu)買和回收?股票回購(gòu)?反向股票分離股東權(quán)益相較于分離，什么是分割？分割,將子公司股票作為股利分配給股東;資產(chǎn)(在子公司的投資)和留存收益一同減少。分離,用公司持有的子公司股票來交換股東持有的公司股票；資產(chǎn)(在子公司的投資)減少，從股東那里收到的股票作庫(kù)藏股處理。股東權(quán)益分割和分離公司的融資來源負(fù)債資本(股東權(quán)益)表外交易表外融資基礎(chǔ)是什么?表外融資的動(dòng)力是什么?有什么例子?表外融資特殊目的的子公司:·優(yōu)先信托子公司·房地產(chǎn)子公司·抵押貸款證券化·安然公司的利用表外融資銷售應(yīng)收賬款的SPE（特殊目的實(shí)體）交易說明特殊目的實(shí)體由發(fā)起公司設(shè)立，以權(quán)益投資方式獲得資本，其中必須有一部分來自獨(dú)立的第三方。特殊目的實(shí)體通過從信貸市場(chǎng)借款使權(quán)益投資杠桿化，并從發(fā)起公司購(gòu)買（或者為發(fā)起公司購(gòu)買）盈利資產(chǎn)。來自盈利資產(chǎn)的現(xiàn)金流量用于償還債務(wù)，并為權(quán)益投資者提供投資回報(bào)。表外融資銷售應(yīng)收賬款的SPE（特殊目的實(shí)體）交易說明表外融資SPE（特殊目的實(shí)體）的好處：與直接從信貸市場(chǎng)借款相比，SPE可能提供一種成本更低的融資選擇。根據(jù)現(xiàn)行公認(rèn)會(huì)計(jì)原則，只要SPE結(jié)構(gòu)合理，SPE就作為一個(gè)獨(dú)立的實(shí)體入賬，不與發(fā)起公司合并。表外融資表外融資

是未曾記錄的融資債務(wù)

動(dòng)機(jī)將債務(wù)從資產(chǎn)負(fù)債表上剔除——這是不斷變化的環(huán)境的一部分，當(dāng)人們提出具體的會(huì)計(jì)要求，要引入以更好地反映特定表外融資交易的債務(wù)時(shí)，就會(huì)設(shè)計(jì)出新的和創(chuàng)新的方法

用作表外融資的交易:?與資本租賃難以區(qū)分的經(jīng)營(yíng)租賃?輸送協(xié)議，即公司同意購(gòu)買一項(xiàng)加工設(shè)施所產(chǎn)出的產(chǎn)品?提取或支付契約，即公司不論是否需要，都要保證一定具體數(shù)量的商品支付?某些合資企業(yè)和有限合伙企業(yè)?產(chǎn)品融資安排，即公司出售并同意回購(gòu)庫(kù)存或保證銷售價(jià)格?出售有追索權(quán)的應(yīng)收賬款，并將其記錄為銷售，而不是負(fù)債?出售應(yīng)收賬款作為向公眾出售債務(wù)的擔(dān)保?未償還貸款承諾表外融資基礎(chǔ)GAAP表外融資有用的信息來源:票據(jù)、管理層討論與分析、SEC文件

公司披露的關(guān)于表外損失風(fēng)險(xiǎn)的金融工具的信息:

?面值、合同或本金?合同一方不履行合同時(shí)所產(chǎn)生的信用和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、現(xiàn)金需求和會(huì)計(jì)損失的條款和信息?擔(dān)保品或其他有價(jià)證券，如有，用于風(fēng)險(xiǎn)的金額?關(guān)于交易對(duì)手或交易對(duì)手集團(tuán)信用風(fēng)險(xiǎn)集中的信息

有用的分析:?審查管理層的討論和新聞稿?分析關(guān)于融資安排的筆記?識(shí)別不披露融資義務(wù)的傾向?審核美國(guó)證券交易委員會(huì)(SEC)文件，了解融資安排的細(xì)節(jié)表外融資分析相關(guān)融資問題承諾

或有事項(xiàng)承諾和或有事項(xiàng)承諾和或有事項(xiàng)之間的基礎(chǔ)和區(qū)別是什么?承諾和或有事項(xiàng)或有事項(xiàng)——潛在的損失和收益，其最終確定取決于一個(gè)或多個(gè)未來事件。

或有負(fù)債——存在潛在資源索賠的或有事項(xiàng) --要記錄或有負(fù)債(損失)，必須滿足兩個(gè)條件: (i)資產(chǎn)可能將會(huì)減值或產(chǎn)生負(fù)債(ii)

損失的數(shù)額可以合理估計(jì); --披露或有負(fù)債(和損失)必須至少存在發(fā)生的合理可能性

或有資產(chǎn)——可能增加資源的或有事項(xiàng)--或有資產(chǎn)(和收益)在偶然性解決之前不被記錄

--如果實(shí)現(xiàn)的可能性非常高，那么一個(gè)或有資產(chǎn)(和收益)可以披露或有事項(xiàng)的基礎(chǔ)Contingenciesshouldbe...

承諾和或有事項(xiàng)有用的資料來源:票據(jù)、管理層討論與分析,遞延所得稅信息披露

有用的分析:?審查管理層評(píng)估?分析關(guān)于或有事項(xiàng)的票據(jù)，包括?或有事項(xiàng)及其風(fēng)險(xiǎn)程度的描述?風(fēng)險(xiǎn)金額和評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)敞口時(shí)如何處理?審核收入費(fèi)用(如有)?識(shí)別不記錄或低估或有負(fù)債的傾向?謹(jǐn)防巨額沖銷——損失準(zhǔn)備金是或有事項(xiàng)?審查美國(guó)證券交易委員會(huì)(SEC)文件，了解損失準(zhǔn)備金的細(xì)節(jié)?分析遞延所得稅票據(jù)中未披露的未來?yè)p失撥備

注:損失準(zhǔn)備金不改變風(fēng)險(xiǎn)敞口，不產(chǎn)生現(xiàn)金流后果，不提供保險(xiǎn)分析或有事項(xiàng)承諾和或有事項(xiàng)承諾–由協(xié)議約定的對(duì)公司資源的潛在主張權(quán)承諾基礎(chǔ)分析承諾有用的資料來源:

票據(jù)、管理層討論與分析、SEC文件

有用的分析:?審查管理層的討論和新聞稿?分析關(guān)于承諾的票據(jù)，包括?承諾及其風(fēng)險(xiǎn)程度的描述?評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)額和如何處理風(fēng)險(xiǎn)?合同條件和時(shí)機(jī)?識(shí)別不披露承諾的偏見?審查美國(guó)證券交易委員會(huì)(SEC)的文件，了解承諾的細(xì)節(jié)租賃——關(guān)鍵點(diǎn)資本性租賃與經(jīng)營(yíng)性租賃比較租賃建筑和租賃復(fù)印機(jī)銀行杠桿率租賃租賃事實(shí)租賃—作為所有者的出租人和作為使用者的承租人之間的一種契約性協(xié)議，它通過一些租賃條件，賦予承租人使用所有權(quán)屬于出租人的某項(xiàng)資產(chǎn)的權(quán)利。最低租賃付款額（MLP）—承租人支付的租金。租賃資本性租賃：對(duì)于實(shí)質(zhì)上轉(zhuǎn)移了與所有權(quán)相關(guān)的全部收益和風(fēng)險(xiǎn)的租賃，承租人將其視為資產(chǎn)收購(gòu)和負(fù)債，出租人將其視為出售和融資業(yè)務(wù)。承租人在租賃開始時(shí)，如果租賃符合以下四項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn)中的任何一項(xiàng)，則將租賃劃分為資本租賃: (i) 租賃期滿，財(cái)產(chǎn)所有權(quán)轉(zhuǎn)歸承租人 (ii) 租賃中包含按對(duì)買主有利的價(jià)格購(gòu)買資產(chǎn)的優(yōu)先選擇權(quán) (iii)租賃期限為資產(chǎn)預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)壽命的75%以上（包括75%） (iv)租期開始時(shí)，最低租賃付款額的現(xiàn)值占租賃資產(chǎn)公允價(jià)值的90%以上

(2)經(jīng)營(yíng)性租賃：對(duì)于資本租賃以外的租賃——承租人(出租人)將最低租賃付款額記作租金費(fèi)用(收入)。租賃會(huì)計(jì)與報(bào)告租賃——關(guān)鍵點(diǎn)資本租賃和經(jīng)營(yíng)租賃都有一定的利息和本金。租賃——舉例說明租賃資產(chǎn)的預(yù)期壽命為5年。按直線法計(jì)提折舊。每年的租賃付款額為2505美元。租賃的利率為8%。租賃——舉例說明經(jīng)營(yíng)租賃的總付款額被認(rèn)為是一項(xiàng)費(fèi)用。因此，如果我們將該租賃視為經(jīng)營(yíng)租賃，那么每年的費(fèi)用為$2,505。租賃——舉例說明如果我們認(rèn)為租賃是資本租賃，那么我們必須記錄與租賃財(cái)產(chǎn)相關(guān)的資產(chǎn)和負(fù)債。租賃——舉例說明多少租金代表利息，多少代表本金?我們?nèi)绾未_定?租賃——舉例說明步驟1我們需要確定支付租金流的現(xiàn)值。

2,505美元年金5年期8%折現(xiàn)的現(xiàn)值是多少?租賃——舉例說明接步驟1以8%的折現(xiàn)率支付1美元的5年期年金的現(xiàn)值系數(shù)是3.99271。租賃——舉例說明接步驟1因此，2,505美元的年金以8%的折現(xiàn)率貼現(xiàn)后的現(xiàn)值是10,000美元。($2,505乘以系數(shù)3.99271)租賃

租賃——舉例說明步驟2一項(xiàng)預(yù)期壽命為5年、價(jià)值1萬美元的資產(chǎn)的年折舊額是多少?租賃——舉例說明步驟2一項(xiàng)預(yù)期壽命為5年、價(jià)值1萬美元的資產(chǎn)的年折舊額是多少?答案-2,000美元租賃——舉例說明步驟3與資本租賃相比，作為經(jīng)營(yíng)租賃進(jìn)行會(huì)計(jì)核算的損益表的效果如何?租賃租賃——舉例說明步驟4與資本租賃相比，作為經(jīng)營(yíng)租賃進(jìn)行會(huì)計(jì)核算的資產(chǎn)負(fù)債表的效果如何?租賃租賃——舉例說明步驟5在與租賃有關(guān)的財(cái)務(wù)報(bào)表中披露了哪些信息?租賃租賃——舉例說明步驟6如果一個(gè)公司擔(dān)心會(huì)有很多與權(quán)益相關(guān)的債務(wù)，下列哪一項(xiàng)會(huì)在公司的賬面上反映較少的債務(wù)?

經(jīng)營(yíng)

還是

資本租賃租賃——舉例說明步驟6如果一個(gè)公司擔(dān)心會(huì)有很多與權(quán)益相關(guān)的債務(wù)，下列哪一項(xiàng)會(huì)在公司的賬面上反映較少的債務(wù)?答案-經(jīng)營(yíng)租賃租賃——舉例說明步驟7如果我們擔(dān)心一家公司可能通過調(diào)整租賃結(jié)構(gòu)為經(jīng)營(yíng)租賃而非資本租賃來粉飾其總體債務(wù)狀況，那么什么是“危險(xiǎn)”信號(hào)呢?

租賃——舉例說明接步驟7如果我們擔(dān)心一家公司可能通過調(diào)整租賃結(jié)構(gòu)為經(jīng)營(yíng)租賃而非資本租賃來粉飾其總體債務(wù)狀況，那么什么是“危險(xiǎn)”信號(hào)呢?答案–經(jīng)營(yíng)租賃期限五年以上

租賃——舉例說明步驟8如果我們擔(dān)心一個(gè)公司可能通過調(diào)整租賃結(jié)構(gòu)為經(jīng)營(yíng)租賃而不是資本租賃來粉飾其總債務(wù)狀況，那么分析人員可以采取什么行動(dòng)呢?租賃——舉例說明接步驟8如果我們擔(dān)心一個(gè)公司可能通過調(diào)整租賃結(jié)構(gòu)為經(jīng)營(yíng)租賃而不是資本租賃來粉飾其總債務(wù)狀況，那么分析人員可以采取什么行動(dòng)呢?

答案—調(diào)整財(cái)務(wù)報(bào)表

租賃——舉例說明步驟9將經(jīng)營(yíng)租賃轉(zhuǎn)為資本租賃需要采取哪些具體步驟?租賃——舉例說明步驟9-A確定租賃付款的金額和數(shù)量。披露最初5年。

租賃——舉例說明接步驟9–A用剩余付款總額除以第5年的付款額來估計(jì)前5年之后剩余的年數(shù)?？偰陻?shù)是加上5年。租賃租賃——舉例說明步驟9-B計(jì)算各種租賃付款額的現(xiàn)值以確定資產(chǎn)的凈現(xiàn)值。注:這是要記錄資產(chǎn)和相關(guān)負(fù)債的金額。租賃——舉例說明步驟9-C為了計(jì)算凈現(xiàn)值，我們需要知道使用什么折現(xiàn)率。確定這個(gè)折現(xiàn)率是很有挑戰(zhàn)性的!租賃——內(nèi)含利息率（書本125頁(yè)）我們可以通過以下方法來確定貼現(xiàn)率:·根據(jù)與其他資本租賃相關(guān)的信息進(jìn)行試錯(cuò)法·長(zhǎng)期債務(wù)率注:可能需要根據(jù)市場(chǎng)匯率的變化進(jìn)行調(diào)整。租賃——舉例說明步驟9-D各種租賃付款的現(xiàn)值將是我們的“修訂”的資產(chǎn)基礎(chǔ)和相關(guān)的負(fù)債基礎(chǔ)。租賃——舉例說明步驟9-E據(jù)我們計(jì)算的租賃負(fù)債金額，我們可以計(jì)算一個(gè)攤銷表來確定每筆付款的本金和利息。經(jīng)營(yíng)性租賃轉(zhuǎn)換為資本性租賃

租賃確定預(yù)計(jì)經(jīng)營(yíng)租賃的現(xiàn)值租賃將經(jīng)營(yíng)租賃轉(zhuǎn)換為資本租賃后重述財(cái)務(wù)報(bào)表-百思買2004

重述百思買的損益表經(jīng)營(yíng)費(fèi)用減少1.77億萬美元（扣除2004年報(bào)告的4.54億美元的租金費(fèi)用，加上2.77億美元的折舊費(fèi))利息費(fèi)用增加1.93億美元(增至2.01億美元)2004年凈收益減少1000萬美元（1600萬美元稅前收益乘以（1-0.35）——假設(shè)的公司邊際所得稅）

重述百思買的資產(chǎn)負(fù)債表