信息技術(shù)-【廣發(fā)TMT產(chǎn)業(yè)研究】美股科技股觀察：Salesforce、Adobe業(yè)績穩(wěn)健增長AI布局持續(xù)深入

【廣發(fā)TMT產(chǎn)業(yè)研究】美股科技股觀察Salesforce、Adobe業(yè)績穩(wěn)云、文檔云產(chǎn)品創(chuàng)新，驅(qū)動訂閱增長。創(chuàng)意云AI功能持續(xù)迭代，采用【廣發(fā)TMT產(chǎn)業(yè)研究】美股科技股觀察:英偉達(dá)：指引 4 4 料、官網(wǎng)等官方公開信息。產(chǎn)品增長強(qiáng)勁營收增速保持雙位數(shù)增長，盈利水平提升，下季度指引較樂觀。FY24Q3），公司指引上限。主要由公司產(chǎn)品組合的優(yōu)勢以及多個云業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型所推動。營收增）；包括新客戶、業(yè)務(wù)升級和現(xiàn)有客戶的額外訂閱。分業(yè)務(wù)看，數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)保持相對高CommerceCloud、Market26%、16%、18%。公司與AWS擴(kuò)大合作，與阿里云合作的云產(chǎn)（一）FY24Q3營收保持雙位數(shù)增長，盈利水平同比提升達(dá)到此前指引上限，主要由公司產(chǎn)品組合的優(yōu)勢以及多個云業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型所推動。），資策略。升，銷售、管理費(fèi)用率將持續(xù)下降。FY24Q3公司研發(fā)費(fèi)用為12.04億美元（銷售費(fèi)用率達(dá)36.4%（YoY-6.3pct管理費(fèi)用為服務(wù)和合作伙伴主導(dǎo)的渠道將提升銷售效率；預(yù)計管理費(fèi)用率將在近期下降，主要由對流程效率計劃的持續(xù)投資所驅(qū)動。公司在FY24Q3回購了價值19.25億美元的股票。剩余履約義務(wù)方面，公司FY24Q3履約義務(wù)（預(yù)計在未來12個月內(nèi)確認(rèn)的收入）為239億美元，同比增長14.4%0975319753186420864204.1%分別貢獻(xiàn)總收入的93.4%和6.6%。訂閱和支影響不顯著；專業(yè)服務(wù)和其他業(yè)務(wù)的下降主要由于客戶需求減少以及服務(wù)時間延長 將訂閱和支持業(yè)務(wù)拆分來看，數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)保持相對高增、占比提升，銷售、服務(wù)、平0銷售服務(wù)25%20%15%10% 5% 0%-5%銷售YoY服務(wù)YoY 平臺和其他YoY市場營銷和商業(yè)YoY數(shù)據(jù)YoY專業(yè)服務(wù)和其他YoY訂閱和支持YoY22.3%12.6%11.7%11.4%11.0%8.9%FY22Q4FY23Q1FY23Q2FY23Q3FY23Q4FY24Q1FY24Q2FY24Q3-4.1%0美洲YoY—?dú)W洲YoY亞太地區(qū)YoY____________9.3%____________9.3%（三）持續(xù)迭代AI產(chǎn)品，通過投資收購深入布局A基于AI技術(shù)推出多款產(chǎn)品，對內(nèi)提質(zhì)增效，對外促進(jìn)交易表現(xiàn)。公司在內(nèi)部部署生多家新公司，包含富士通、西南航空、新西蘭銀行等；針對銷售團(tuán)隊上線協(xié)作產(chǎn)品SlackSalesElevate；針對現(xiàn)場服務(wù)發(fā)布SalesforceFieldService；推出Einstein公司共接待80%的頂級客戶，正在籌備近20億美元的合同；銷售績效管理、數(shù)字服點(diǎn)關(guān)注商業(yè)行業(yè)，回答與訂單狀態(tài)、退貨、訂單問題或產(chǎn)品支持有關(guān)的問題；預(yù)計為100%，Einstein為超過490億個產(chǎn)品推從收入來看，F(xiàn)Y24Q3MuleSoft、Tableau和與AWS擴(kuò)大合作，與阿里云合作的云產(chǎn)品于23年和阿里巴巴達(dá)成戰(zhàn)略合作，阿里云上的Salesforce銷售云（SalesCloud）、 公司作為試點(diǎn)用戶已經(jīng)開始在阿里云上部署Salesforce。公司預(yù)計FY24Q4營收區(qū)間為91.8~92.3億美元，同比增務(wù)同比增長約10%（CC+11%）。預(yù)計GAAP準(zhǔn)則下稀釋EPS區(qū)間為$1.26~$1.27，非GAAP準(zhǔn)則下稀釋EPS區(qū)間為$2.全年預(yù)測方面，公司將FY24全年營收指引區(qū)間收窄至347.5~348億美元，同比增加經(jīng)營利潤率上調(diào)至30.5%；GAAP下稀釋EPS區(qū)間為$3.99~$4.00，非GAAP下稀釋EPS區(qū)間為$8.18~$8.19；經(jīng)營現(xiàn)金流預(yù)計同比增長30二、Adobe：收入增長提速，AI加快賦能業(yè)務(wù)，下季度指引趨穩(wěn)營收增速進(jìn)一步提升，下季度指引趨穩(wěn)。FY23Q4公司實現(xiàn)營業(yè)收入50.48億美元，同比+11.6%，超出此前公司指引上限。收入增長、費(fèi)用率下降驅(qū)動FY23Q4經(jīng)營利），生成式AI模型Firefly及其在創(chuàng)意云上的集成自3月推出以來，共生成超過45億次，提升內(nèi)容共享與協(xié)作效率。（2）文檔云增長加速，用戶規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大：FY體驗云產(chǎn)品的策略主要表現(xiàn)在三個方面1）通過AI助手增強(qiáng)體驗云的應(yīng)用程序，顯著提升現(xiàn)有用戶的生產(chǎn)力，并提供直觀的對話界面，支持更多知識工作者的經(jīng)驗3）針對生成式AI時代開發(fā)全新解決方案，如AdobeGenStudio。費(fèi)用率下降共同驅(qū)動FY23Q4公司經(jīng)營利潤達(dá)17.43億美元，同比、環(huán)比分別增長5026.1%30%公司對研發(fā)、營銷和銷售進(jìn)行審慎投資，F(xiàn)Y23Q4研發(fā)費(fèi)用為8.89億美元（YoY+15.0%研發(fā)費(fèi)用率為17.6%（YoY+0.5pct銷售費(fèi)用為13.68億美元（YoY+5.5%銷售費(fèi)用率達(dá)27.1%（YoY-1.6pct5026.1%30%00864286420凈利率—經(jīng)營利潤率研發(fā)費(fèi)用率銷售費(fèi)用率—管理費(fèi)用率.分業(yè)務(wù)看，訂閱業(yè)務(wù)增長持續(xù)加快，產(chǎn)品業(yè)務(wù)及服務(wù)和其他業(yè)務(wù)降幅明顯收窄。FY23Q4訂閱業(yè)務(wù)、產(chǎn)品業(yè)務(wù)、服務(wù)和其他業(yè)務(wù)分別實現(xiàn)收入47.63億美元），獻(xiàn)總收入的94.4%、2.3%和3.4%。媒體ARR（年化經(jīng)常性收入）凈新增5.69億美元（按固定匯率計算），創(chuàng)下季度紀(jì)錄。洲、EMEA、亞洲地區(qū)分別實現(xiàn)收入30.53億美元（YoY+13.9%）、12.66億美元00000訂閱YoY產(chǎn)品YoY服務(wù)和其他YoY數(shù)字媒體YoY數(shù)字體驗YoY出版和廣告YoY （三）AI全面賦能產(chǎn)品創(chuàng)新，訂閱增加帶動收入增長FY23Q4創(chuàng)意云營收29.95億美元，同比增長11.7%（不考慮匯率變動YoY+14% 度紀(jì)錄?？蛻舴矫?，F(xiàn)irefly創(chuàng)意云產(chǎn)品的追加銷售有效拉動中端市場和企業(yè)的采用率，F(xiàn)Y23Q4重要的新增客戶包括CyberAgent、德勤、DiscoveryCommunications、FY23Q4文檔云營收7.21億美元，同比增長16.5%（不考慮匯率變動YoY+17%固定匯率計算同比增長23%。FY23Q4文檔云的增亮眼，MAU同比增長超70%，是獲客的重要來源；PDF協(xié)作鏈接使用率同比激增突破1億，LiquidMode目前已為客戶提供超過10億個文件。生成式AI目前已在Acrobat的內(nèi)測版本中推出，公司預(yù)計將在未來幾個月內(nèi)發(fā)布公測版。創(chuàng)意云收入創(chuàng)意云收入YoY文檔云收入文檔云收入YoY50FY23Q4數(shù)字體驗（體驗云）營收12.66億美元，同比增長10.1%（不考慮匯率變動云收入增長驅(qū)動因素包括1）各解決方案的年終訂閱量強(qiáng)勁，尤其在北美地區(qū)；（2）與大型企業(yè)的多解決方案轉(zhuǎn)型交易持續(xù)成功完成3）AEP和本地應(yīng)用程序略主要表現(xiàn)在三個方面1）通過AI助手增強(qiáng)體驗云的應(yīng)用程序，顯著提升現(xiàn)有用戶的生產(chǎn)力，并提供直觀的對話界面，支持更多知識工作者使用2）重新構(gòu)想現(xiàn)有的體驗云應(yīng)用程序，參考AdobeExpe時代開發(fā)全新的解決方案，比如AdobeGenStudio。式AI為核心，幫助品牌滿足日益增長的內(nèi)容需求；提供包括內(nèi)容構(gòu)思（content出較強(qiáng)興趣?；谏墒紸I重新構(gòu)建AdobeExperienc發(fā)人員能夠快速測試和優(yōu)化Web內(nèi)容；加快頁面加載時間，并提高搜索引擎優(yōu)化（SEO）排名、lighthouse評分和轉(zhuǎn)化率。Verizon。86420