私募股權(quán)基金-達(dá)晨創(chuàng)投課件

企業(yè)多渠道融資與私募股權(quán)融資傅哲寬達(dá)晨創(chuàng)投合伙人2009年12月深圳一、企業(yè)多渠道融資二、企業(yè)私募股權(quán)融資三、中國(guó)私募股權(quán)基金簡(jiǎn)介四、企業(yè)引入私募股權(quán)基金的意義五、企業(yè)如何引進(jìn)私募股權(quán)融資六、案例一、企業(yè)多渠道融資企業(yè)多渠道融資方式：債權(quán)融資和股權(quán)融資（一）債權(quán)融資：銀行貸款融資、信托融資、典當(dāng)融資、融資租賃。主要特征是以有形資產(chǎn)或股權(quán)做質(zhì)押，獲取借款。（二）股權(quán)融資：公募融資和私募股權(quán)融資1、公募融資：即上市融資，包括已上市企業(yè)的增發(fā)和配股都是利用公開(kāi)市場(chǎng)進(jìn)行股權(quán)融資的具體形式；2、私募股權(quán)融資：是指企業(yè)自行尋找特定的投資人，吸引其通過(guò)增資入股企業(yè)的融資方式。一、企業(yè)多渠道融資企業(yè)多渠道融資方式比較：（一）共同點(diǎn)：1）都有一定門(mén)檻債權(quán)融資符合放債人的訴求：安全第一，有合適的資產(chǎn)規(guī)模、合理的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、一定的盈利能力及較好的現(xiàn)金流等；股權(quán)融資符合投資人的訴求：注重風(fēng)險(xiǎn)收益比，有好的發(fā)展前景和大的增值空間2）都有一定的限制條件債權(quán)融資:要有超值的抵押物、及時(shí)還本付息；股權(quán)融資：業(yè)績(jī)保障、上市意愿3）都有一定的代價(jià)

一、企業(yè)多渠道融資企業(yè)多渠道融資方式比較：（二）區(qū)別1、對(duì)價(jià)不同：借貸以利息為對(duì)價(jià)，私募股權(quán)融資以股權(quán)為對(duì)價(jià)，但孰高孰低尚無(wú)定論；2、壓力不同：借貸的主要壓力是按時(shí)還本付息；私募股權(quán)融資主要壓力是業(yè)績(jī)保障、規(guī)范治理、上市等；3、作用不同：借貸給企業(yè)帶來(lái)的只是資金；私募股權(quán)融資給企業(yè)帶來(lái)的不僅是資金，還可能給企業(yè)帶來(lái)管理、技術(shù)、市場(chǎng)和其他企業(yè)所急需的專(zhuān)業(yè)技能和經(jīng)驗(yàn)，改善法人治理結(jié)構(gòu)，如果投資者是品牌投資機(jī)構(gòu)，其名望和資源在企業(yè)未來(lái)上市時(shí)還有利于過(guò)會(huì)并提升企業(yè)價(jià)值。

二、企業(yè)私募股權(quán)融資私募股權(quán)融資：是指企業(yè)在非公開(kāi)市場(chǎng)自行或通過(guò)中介尋找特定的投資人，通過(guò)稀釋股權(quán)的方式，吸引投資人通過(guò)增資入股來(lái)獲取融資。我國(guó)私募股權(quán)的發(fā)展現(xiàn)狀和趨勢(shì)：（一）、現(xiàn)狀：1、客觀存在，但還沒(méi)有明確的私募股權(quán)的概念和相應(yīng)的法律規(guī)范；2、以政府為主導(dǎo)的風(fēng)險(xiǎn)投資是合法的私募融資行為；3、民間金融活動(dòng)中也存在著大量的實(shí)質(zhì)性的私募股權(quán)融資行為。由于沒(méi)有得到法律上的承認(rèn)，除了以政府為主導(dǎo)的風(fēng)險(xiǎn)投資之外的私募股權(quán)融資活動(dòng)大多是處在地下和半地下?tīng)顟B(tài)，形式多樣但組織散亂。4、已經(jīng)形成一定規(guī)模：據(jù)清科研究中心統(tǒng)計(jì)，本季度共有16家中外創(chuàng)投機(jī)構(gòu)新募基金18支，新增可投資于中國(guó)大陸的資金額為12.61億美元，投資方面來(lái)看，三季度從投資案例和投資金額環(huán)比上季度均有大幅提高。其中122家得到創(chuàng)投機(jī)構(gòu)資金支持的企業(yè)，已披露金額共計(jì)7.85億美元：

二、企業(yè)私募股權(quán)融資（二）發(fā)展趨勢(shì)

1、政府鼓勵(lì)民間資本進(jìn)入私募股權(quán)投資——政府引導(dǎo)基金；

2、制定和完善有關(guān)私募股權(quán)投資業(yè)的法律體系，如“新合伙制公司法”實(shí)施；

3、多層次資本市場(chǎng)的發(fā)展為私募股權(quán)市場(chǎng)帶來(lái)重大發(fā)展機(jī)遇；4、隨著私募基金和風(fēng)險(xiǎn)創(chuàng)業(yè)投資基金的發(fā)展，在傳統(tǒng)的銀行貸款、上市融資外，私募股權(quán)融資成為企業(yè)外源融資的一個(gè)重要渠道

。三、私募股權(quán)基金介紹私募股權(quán)基金通過(guò)非公開(kāi)市場(chǎng)，從事股權(quán)投資的一種權(quán)益資本私募股權(quán)基金的類(lèi)型

▲以基金性質(zhì)分：風(fēng)險(xiǎn)投資基金、產(chǎn)業(yè)基金、二級(jí)市場(chǎng)基金，主要參與者是風(fēng)險(xiǎn)投資基金

▲風(fēng)險(xiǎn)投資基金（venturecapital），簡(jiǎn)稱(chēng)VC，是由職業(yè)金融家投入到新興的、迅速發(fā)展的、有巨大競(jìng)爭(zhēng)潛力的企業(yè)中的一種權(quán)益資本。分類(lèi)：天使基金、成長(zhǎng)基金VC、PE三、私募股權(quán)基金介紹中國(guó)私募股權(quán)基金的介紹：1、外資基金IDG、軟銀賽福、紅杉、黑石、凱雷、鼎輝、聯(lián)想、宏毅等，主要集中在北京、上海、廣州2、本土人民幣基金創(chuàng)新投、達(dá)晨創(chuàng)投等，主要分布在深圳三、私募股權(quán)基金介紹達(dá)晨創(chuàng)投：中國(guó)本土主流的私募股權(quán)基金2001-2009年連續(xù)8年風(fēng)險(xiǎn)投資50強(qiáng)2006-2009年中國(guó)創(chuàng)投機(jī)構(gòu)最具影響力品牌2009年清科2009年度創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)50強(qiáng)（第二名）2009年總裁劉晝被清科評(píng)為2009年中國(guó)最佳創(chuàng)投家2009年圣農(nóng)發(fā)展被清科評(píng)為2009年中國(guó)最佳退出案例2006-2009年3家中小板上市（同洲電子、拓維信息、圣農(nóng)發(fā)展）2009年4家創(chuàng)業(yè)板上市（愛(ài)爾眼科、網(wǎng)宿科技、億緯鋰能、藍(lán)色光標(biāo)）2009年12月管理資金規(guī)模30億人民幣三、私募股權(quán)基金介紹達(dá)晨的投資策略

保持鮮明的風(fēng)格注重成功率、回報(bào)率、專(zhuān)業(yè)性、明星項(xiàng)目

以外資的眼光看項(xiàng)目，以?xún)?nèi)資手法做項(xiàng)目重點(diǎn)為新經(jīng)濟(jì)、新模式的企業(yè)（新媒體、新服務(wù)、新能源、新材料），基本不看傳統(tǒng)制造業(yè)

在經(jīng)濟(jì)下行周期中堅(jiān)持投資（以抗通脹抗周期為主線）四大行業(yè)為主：文化傳媒、消費(fèi)服務(wù)、現(xiàn)代農(nóng)業(yè)、節(jié)能環(huán)保

投資階段以成長(zhǎng)期為主（80%），初創(chuàng)期和成熟期各10%，呈橢圓型結(jié)構(gòu)

三、私募股權(quán)基金介紹達(dá)晨對(duì)企業(yè)評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)■公司要有優(yōu)秀的核心團(tuán)隊(duì)■廣闊發(fā)展空間的高增長(zhǎng)行業(yè)■領(lǐng)先的技術(shù)水平■創(chuàng)新的商業(yè)模式■細(xì)分行業(yè)前三位■規(guī)范或可規(guī)范

第一步：篩選商業(yè)計(jì)劃書(shū)第二步：項(xiàng)目立項(xiàng)第三步：審慎調(diào)查第五步：商務(wù)談判第六步：投資委員會(huì)決策第七步：簽署協(xié)議第八步：投資后管理第四步：價(jià)值評(píng)估四、企業(yè)引入私募股權(quán)基金的意義債權(quán)融資的很好的補(bǔ)充對(duì)于具備債權(quán)融資能力的企業(yè)，可通過(guò)引入私募股權(quán)基金改善資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、進(jìn)行長(zhǎng)期投資，以避免不可預(yù)測(cè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；或通過(guò)私募引進(jìn)急需的戰(zhàn)略資源。創(chuàng)業(yè)企業(yè)的助推器對(duì)于處在創(chuàng)業(yè)過(guò)程中的中小企業(yè)，債權(quán)融資能力弱，通過(guò)私募股權(quán)基金，可以有效解決企業(yè)發(fā)展各個(gè)階段的資金需求，并引進(jìn)相應(yīng)的戰(zhàn)略資源，為企業(yè)的快速發(fā)展提供助力。改善股權(quán)結(jié)構(gòu)、完善法人治理對(duì)于家族企業(yè)或法人治理有欠缺的公司，通過(guò)引入專(zhuān)業(yè)的私募股權(quán)基金，可以有效彌補(bǔ)家族企業(yè)的不足，促進(jìn)企業(yè)治理走向規(guī)范。四、企業(yè)引入私募股權(quán)基金的意義私募股權(quán)帶來(lái)的戰(zhàn)略資源（附加值）——增值服務(wù)：

★協(xié)助企業(yè)合理規(guī)劃發(fā)展戰(zhàn)略；

★協(xié)助企業(yè)建立完善的管理體系及管理制度；

★協(xié)助企業(yè)引入市場(chǎng)資源；

★協(xié)助企業(yè)再融資，為企業(yè)發(fā)展引入更多其他資金；

★協(xié)助企業(yè)引進(jìn)高端人才；

★協(xié)助企業(yè)實(shí)施資本運(yùn)作：上市全方位服務(wù)，如上市策劃、上市公關(guān)等；收購(gòu)、兼并、重組，進(jìn)行產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張和產(chǎn)業(yè)鏈整合；

★協(xié)助企業(yè)整合各類(lèi)重大社會(huì)資源。五、企業(yè)如何引入私募股權(quán)基金準(zhǔn)備工作（可聘請(qǐng)專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)）

＊根據(jù)企業(yè)自身的實(shí)際情況，制定合理的融資規(guī)劃

＊制作商業(yè)計(jì)劃

＊了解國(guó)內(nèi)的私募股權(quán)市場(chǎng)現(xiàn)狀及運(yùn)作規(guī)律

＊了解本行業(yè)私募融資的狀況

＊了解國(guó)內(nèi)私募股權(quán)基金的情況五、企業(yè)如何引入私募股權(quán)基金如何選擇私募股權(quán)基金我們經(jīng)常拿投資與婚姻相比，要雙向考察。風(fēng)投機(jī)構(gòu)有很多種。要選擇適合自己的——“合適的才是最好的”。因?yàn)檫@不是簡(jiǎn)單的融資，而是選擇長(zhǎng)期的戰(zhàn)略合作伙伴。所以我們的企業(yè)家一定要慎重。經(jīng)營(yíng)理念是否一致行業(yè)背景、資源或?qū)π袠I(yè)的認(rèn)識(shí)理解過(guò)往業(yè)績(jī)、實(shí)力、品牌影響力、人脈關(guān)系價(jià)格是重要的考慮因素，但不應(yīng)該是唯一的考慮要考慮投資者帶來(lái)的附加價(jià)值，長(zhǎng)期看對(duì)企業(yè)的影響如何等等五、企業(yè)如何引入私募股權(quán)基金怎樣成功引入私募股權(quán)基金

◆在合適的時(shí)候啟動(dòng)融資計(jì)劃萬(wàn)事俱備，只欠東風(fēng)——準(zhǔn)備好了嗎？

◆商業(yè)計(jì)劃很重要——敲門(mén)磚摘要很重要：用最簡(jiǎn)潔、明了的語(yǔ)言準(zhǔn)確描述自己的行業(yè)、商業(yè)模式或產(chǎn)品、技術(shù)及優(yōu)勢(shì)；商業(yè)計(jì)劃充分揭示行業(yè)、市場(chǎng)、產(chǎn)品與技術(shù)、團(tuán)隊(duì)；商業(yè)模式、戰(zhàn)略及措施；財(cái)務(wù)及預(yù)測(cè)、優(yōu)劣勢(shì)及風(fēng)險(xiǎn)揭示等，科學(xué)合理，邏輯性強(qiáng)。五、企業(yè)如何引入私募股權(quán)基金如何成功引入私募股權(quán)基金

◆尋找適合自己的私募股權(quán)基金根據(jù)企業(yè)自身發(fā)展的階段選擇投資人：天使、VC、PE；選擇投資本行業(yè)的投資人對(duì)產(chǎn)業(yè)、并購(gòu)基金要慎重。

◆合理的溝通和談判

◆價(jià)格不合適的時(shí)候可分階段融資案例之一：同洲電子（002052）案例背景介紹：從概念到中國(guó)最大的數(shù)字電視機(jī)頂盒提供商；中國(guó)本土風(fēng)險(xiǎn)投資首個(gè)通過(guò)資本市場(chǎng)上市退出的案例；中國(guó)本土風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展的里程碑；

案例之一：同洲電子（002052）主營(yíng)業(yè)務(wù)：數(shù)字衛(wèi)星接收技術(shù)及產(chǎn)品；數(shù)字電視機(jī)頂盒；雙向互動(dòng)數(shù)字電視管理系統(tǒng)案例之一：同洲電子（002052）為何選擇達(dá)晨為主導(dǎo)投資人：看中達(dá)晨創(chuàng)投的廣電產(chǎn)業(yè)背景，能為其未來(lái)的主營(yíng)產(chǎn)品帶來(lái)巨大的市場(chǎng)。

案例之一：同洲電子（002052）

1999年底至2000年6月，達(dá)晨為主投方，聯(lián)合深圳三家創(chuàng)投機(jī)構(gòu)，對(duì)同洲進(jìn)行盡職調(diào)查。1999年同洲的銷(xiāo)售額約6000萬(wàn)，利潤(rùn)600萬(wàn)，公司在簡(jiǎn)陋的兩個(gè)公寓套間內(nèi)辦公和生產(chǎn)。2001年4月，投資手續(xù)完成

案例之一：同洲電子（002052）

投資同洲電子的理由行業(yè)前景：數(shù)字電視是未來(lái)發(fā)展方向，達(dá)晨有深刻認(rèn)識(shí)；團(tuán)隊(duì)優(yōu)秀：袁明屬于實(shí)干型，有戰(zhàn)略眼光；技術(shù)：行業(yè)領(lǐng)先增值服務(wù)的可能性：達(dá)晨可以幫到該公司

案例之一：同洲電子（002052）

增值服務(wù)：

◎再融資：帶來(lái)1.3億的資金：投入2000萬(wàn)，擔(dān)保貸款2000萬(wàn)，互保2000萬(wàn)，銀行提高授信2000萬(wàn)，達(dá)晨為其引入進(jìn)出口銀行5000萬(wàn)授信；

◎市場(chǎng)拓展：湖南市場(chǎng)拓展；其他省市的拓展。案例之一：同洲電子（002052）

增值服務(wù)：

◎上市運(yùn)作達(dá)晨派專(zhuān)人協(xié)助其進(jìn)行全方位的上市運(yùn)作；協(xié)助其引入合適的中介團(tuán)隊(duì)；協(xié)助其與管理機(jī)構(gòu)進(jìn)行有效溝通；1年時(shí)間通過(guò)IPO審核

案例之一：同洲電子（002052）

迅猛發(fā)展

同洲電子迅猛發(fā)展☆由100多人成長(zhǎng)近2000人國(guó)際性數(shù)字電視知名企業(yè)☆建立了國(guó)內(nèi)最大的250人數(shù)字電視研發(fā)隊(duì)伍，其中博士后3人，博士或高級(jí)職稱(chēng)20人，碩士130人，本科97人☆生產(chǎn)規(guī)模：幾十萬(wàn)臺(tái)、120萬(wàn)臺(tái)、240萬(wàn)臺(tái)、500萬(wàn)臺(tái)基地，年增長(zhǎng)率100%☆辦公地點(diǎn)：幾間辦公樓、創(chuàng)展中心、科技園自有辦公樓、國(guó)內(nèi)最大機(jī)頂盒產(chǎn)業(yè)化基地到亞洲最大機(jī)頂盒產(chǎn)業(yè)化基地國(guó)內(nèi)數(shù)字電視第一品牌☆中央電視臺(tái)、中央教育電視臺(tái)、村村通工程、衛(wèi)傳中心☆北京歌華、深圳、廣州、重慶、武漢、杭州、南海、江西、新疆、東莞等幾十個(gè)重要定單☆進(jìn)入地市級(jí)以上運(yùn)營(yíng)商網(wǎng)絡(luò)最多☆中組部農(nóng)村黨員遠(yuǎn)程教育項(xiàng)目☆國(guó)內(nèi)首家商業(yè)運(yùn)營(yíng)的IP機(jī)頂盒：廣東電信☆從持續(xù)發(fā)展業(yè)績(jī)看，風(fēng)險(xiǎn)資金已經(jīng)得到豐厚回報(bào):

2001-2002年，每年10派1分紅，年現(xiàn)金分紅達(dá)5%2003年中期，10派5方式派發(fā)2004年底凈資產(chǎn)達(dá)1.38億元，風(fēng)險(xiǎn)資金三年增值近200%☆2004年7月，公司IPO項(xiàng)目獲得中國(guó)證監(jiān)會(huì)審核通過(guò)，成為專(zhuān)業(yè)從事數(shù)字電視第一股☆2006年6月27日上市掛牌,股價(jià)穩(wěn)定在40元上下,風(fēng)險(xiǎn)資金投資五年可獲得約30倍回報(bào)風(fēng)險(xiǎn)資金已經(jīng)得到豐厚回報(bào)案例之二：福建圣農(nóng)(上市公司)公司簡(jiǎn)介：

位于福建省光澤縣，公司的主營(yíng)是凍雞產(chǎn)品業(yè)務(wù)，擁有集飼料加工、種雞飼養(yǎng)、苗雞孵化、肉雞飼養(yǎng)、屠宰加工、冷凍銷(xiāo)售為一體的完整的肉雞產(chǎn)業(yè)鏈，是肯德基和麥當(dāng)勞中國(guó)區(qū)最大的供應(yīng)商，2008年，公司實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入12.95億元，利潤(rùn)1.81億元，是南中國(guó)最大的白羽肉雞養(yǎng)殖企業(yè)。

2009年10月21日，在深交所中小板掛牌，開(kāi)盤(pán)市值112億。商業(yè)模式

圣農(nóng)獨(dú)創(chuàng)了一體化自養(yǎng)自宰的養(yǎng)殖模式，從飼料、防疫開(kāi)始、到孵化、肉雞養(yǎng)殖、屠宰、下游深加工，擁有完整的產(chǎn)業(yè)鏈，實(shí)現(xiàn)了可復(fù)制的標(biāo)準(zhǔn)化、工業(yè)化、系統(tǒng)化作業(yè)模式，并將熟食產(chǎn)品走到了大的賣(mài)場(chǎng)終端，逐步創(chuàng)立自己的終端品牌，擴(kuò)張自己的產(chǎn)業(yè)價(jià)值。

投資理由1、公司經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策發(fā)展方向。十一五期間，國(guó)家將農(nóng)村經(jīng)濟(jì)的發(fā)展放在了非常重要的位置，國(guó)家對(duì)發(fā)展農(nóng)業(yè)工業(yè)化、建設(shè)新農(nóng)村傾注了極大的熱情，也將給予很多的優(yōu)惠政策。公司是國(guó)內(nèi)唯一工業(yè)化養(yǎng)雞的企業(yè)，符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向，因而具有廣闊的發(fā)展前景。2、行業(yè)前景廣闊公司所屬行業(yè)為養(yǎng)雞行業(yè)，目前雞肉是全球消耗量第二大的肉類(lèi)，市場(chǎng)容量非常大，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求在1000億元以上，隨著該產(chǎn)業(yè)在中國(guó)的逐步發(fā)展已及人民生活水平的不斷提高，產(chǎn)業(yè)前景會(huì)越來(lái)越好。投資理由3、優(yōu)秀的管理團(tuán)隊(duì)

公司的團(tuán)隊(duì)在農(nóng)業(yè)企業(yè)中是非常少見(jiàn)的。核心人物傅光明是軍人出身，堅(jiān)毅而大氣，從事養(yǎng)雞行業(yè)二十多年，有著非常豐富的養(yǎng)殖經(jīng)驗(yàn)，對(duì)全球養(yǎng)雞行業(yè)的發(fā)展模式非常了解，并將國(guó)際上成功的養(yǎng)殖模式引入自己的企業(yè)，同時(shí)，傅先生從肯德基等知名公司招納了一大批專(zhuān)業(yè)人才，構(gòu)建了一個(gè)強(qiáng)有力的團(tuán)隊(duì)。4、商業(yè)模式領(lǐng)先同行圣農(nóng)是中國(guó)唯一一家擁有完整產(chǎn)業(yè)鏈的養(yǎng)雞企業(yè)。公司形成的完善的產(chǎn)業(yè)鏈可以提高企業(yè)對(duì)產(chǎn)品成本、產(chǎn)品質(zhì)量、產(chǎn)品的一致性、供貨周期的控制能力，有利于提高企業(yè)規(guī)模效益，提高產(chǎn)業(yè)進(jìn)入門(mén)檻。其系統(tǒng)化、鏈條化的競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略，在中國(guó)農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化發(fā)展初期，上游供應(yīng)源波動(dòng)性大、無(wú)法預(yù)料及食品安全等問(wèn)題的不利形勢(shì)下，是非常有競(jìng)爭(zhēng)力的。

投資理由5、良好的客戶(hù)基礎(chǔ)和穩(wěn)定的產(chǎn)品質(zhì)量公司的主要客戶(hù)都是一些高端客戶(hù)，如肯德基、麥當(dāng)勞、得克士、太太樂(lè)、雙匯、雨潤(rùn)等，為圣農(nóng)的發(fā)展打下堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。圣農(nóng)公司自1993年以來(lái)，產(chǎn)品質(zhì)量體系經(jīng)歷了高端客戶(hù)長(zhǎng)期、持續(xù)的檢驗(yàn)。6、市場(chǎng)區(qū)位優(yōu)勢(shì)明顯公司處于我國(guó)經(jīng)濟(jì)最發(fā)達(dá)的長(zhǎng)江三角洲和珠江三角洲中間地帶。作為長(zhǎng)江以南地區(qū)最大的肉雞加工企業(yè)，圣農(nóng)公司具有對(duì)這一地區(qū)進(jìn)行深度市場(chǎng)開(kāi)發(fā)的地理優(yōu)勢(shì)和運(yùn)輸距離短、反應(yīng)速度快的優(yōu)勢(shì)。投資理由7、擁有南中國(guó)最天然的、最適合大規(guī)模養(yǎng)雞的生態(tài)養(yǎng)殖基地獨(dú)特的生態(tài)、綠色環(huán)境，符合現(xiàn)代人追求食品、環(huán)保、健康的理念，為圣農(nóng)持續(xù)向社會(huì)提供無(wú)公害、綠色、有機(jī)食品提供了保證。這一地區(qū)也是南中國(guó)唯一適合于大規(guī)模養(yǎng)雞的地區(qū),公司擁有一塊獨(dú)占資源。8、規(guī)范經(jīng)營(yíng)

相比其他農(nóng)業(yè)企業(yè)來(lái)說(shuō)，公司歷史沿革等法律關(guān)系比較明晰、財(cái)務(wù)非常規(guī)范，比較符合上市要求。投資時(shí)機(jī)的把握在圣農(nóng)最困難時(shí)我們實(shí)施了對(duì)該公司的投資，找到了投資的拐點(diǎn)。2006年，對(duì)于中國(guó)的養(yǎng)雞行業(yè)來(lái)說(shuō)是非常糟糕的一年，在持續(xù)時(shí)間最長(zhǎng)的禽流感以及美國(guó)廉價(jià)的雞肉的雙重沖擊下，上半年養(yǎng)雞行業(yè)幾乎全行業(yè)虧損，圣農(nóng)也只是微利。很多投資機(jī)構(gòu)都被嚇跑了。但我們經(jīng)過(guò)仔細(xì)的調(diào)查，發(fā)現(xiàn)在禽流感的影響下，全行業(yè)都處于下滑虧損階段，而圣農(nóng)的銷(xiāo)售在增長(zhǎng)，市場(chǎng)占有率在擴(kuò)大，特別是其在高端客戶(hù)市場(chǎng)的增長(zhǎng)較快，顯示其很強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力，其獨(dú)特的商業(yè)模式發(fā)揮了積極作用。因此，我公司判斷，圣農(nóng)的困難是因?yàn)槎虝菏录挠绊懀录绊懡Y(jié)束后，公司仍能快速增長(zhǎng)，此時(shí)正是其拐點(diǎn)期，所以我公司堅(jiān)決實(shí)施了投資，并于第二年進(jìn)行了第二輪投資。投資后高速增長(zhǎng)

我公司投資圣農(nóng)后，該公司實(shí)現(xiàn)了快速增長(zhǎng)，2006年公司的利潤(rùn)才5000多萬(wàn)，2008年就實(shí)現(xiàn)了1.8億多的利潤(rùn)，兩年期間，公司凈利潤(rùn)增長(zhǎng)了3倍多。順利上市，回報(bào)頗豐

今年7月22日，圣農(nóng)的上市申請(qǐng)順利地得到了中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)審委的批準(zhǔn)，10月掛牌上市。我基金回報(bào)頗為豐盛。案例之三：江西煌上煌公司簡(jiǎn)介：成立于1999年4月1日，一直致力于醬鹵肉制產(chǎn)品的加工和銷(xiāo)售，經(jīng)過(guò)9年的經(jīng)營(yíng)發(fā)展，目前已成為農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化國(guó)家優(yōu)秀重點(diǎn)龍頭企業(yè)和全國(guó)農(nóng)產(chǎn)品深加工示范基地，并獲得中國(guó)肉類(lèi)食品行業(yè)50強(qiáng)、中國(guó)民營(yíng)企業(yè)500強(qiáng)、中國(guó)品牌500強(qiáng)、中國(guó)十大品牌影響力民營(yíng)企業(yè)。公司有鮮貨產(chǎn)品120個(gè)品種，36個(gè)包裝產(chǎn)品，銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)遍布全國(guó)各地,旗下的“煌上煌”、“皇禽”等品牌家喻戶(hù)曉。

商業(yè)模式公司通過(guò)商業(yè)運(yùn)作，構(gòu)建養(yǎng)殖、屠宰、深加工、創(chuàng)建終端品牌和終端渠道，形成完整的產(chǎn)業(yè)鏈條，提高產(chǎn)品的附加價(jià)值，并擴(kuò)大消費(fèi)受眾面，提高消費(fèi)黏度，使自己的產(chǎn)品源源不斷地通過(guò)自己的品牌和渠道進(jìn)入消費(fèi)市場(chǎng)，把農(nóng)業(yè)企業(yè)做成了快銷(xiāo)品產(chǎn)業(yè)。雖然看起來(lái)煌上煌的產(chǎn)業(yè)鏈看起來(lái)和圣農(nóng)差不多，最終都是成為快銷(xiāo)品用完整地產(chǎn)業(yè)鏈參與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，有異曲同工之妙，不過(guò)它們也有明顯差距：圣農(nóng)是從上游產(chǎn)業(yè)鏈的上游往下游和終端走，而煌上煌是從產(chǎn)業(yè)鏈的下游做起，逐步往上游延伸。投資理由1、國(guó)家扶持、行業(yè)前景廣闊

國(guó)家目前密集出臺(tái)了多項(xiàng)政策來(lái)扶植農(nóng)業(yè)以及農(nóng)業(yè)深加工行業(yè)，對(duì)農(nóng)業(yè)配套支持是不遺余力；在資本市場(chǎng)上，尤其是即將出臺(tái)的深證創(chuàng)業(yè)板將新興農(nóng)業(yè)類(lèi)企業(yè)也列入了重點(diǎn)扶持創(chuàng)業(yè)板上市的名單；肉類(lèi)休閑食品在中國(guó)的消費(fèi)量也是非常大的，而且隨著國(guó)家經(jīng)濟(jì)不斷發(fā)展，市場(chǎng)容量越來(lái)越大。2、行業(yè)地位優(yōu)勢(shì)公司為農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化國(guó)家優(yōu)秀重點(diǎn)龍頭企業(yè)和全國(guó)農(nóng)產(chǎn)品深加工示范基地，并獲得中國(guó)肉類(lèi)食品行業(yè)50強(qiáng)、中國(guó)民營(yíng)企業(yè)500強(qiáng)、中國(guó)品牌500強(qiáng)、中國(guó)十大品牌影響力民營(yíng)企業(yè)。在鴨系列醬鹵肉行業(yè)中排名前二。投資理由3、終端品牌優(yōu)勢(shì)

煌上煌經(jīng)營(yíng)熟肉制品已經(jīng)十個(gè)年頭，在市場(chǎng)上形成了特有的自主品牌。產(chǎn)品商標(biāo)“皇禽”已被國(guó)家列入了中國(guó)馳名商標(biāo)?！盎蜕匣汀逼放埔呀?jīng)在江西乃至全國(guó)均享有盛名，消費(fèi)者對(duì)此品牌具有較高的忠誠(chéng)度。4、終端渠道優(yōu)勢(shì)煌上煌通過(guò)10年經(jīng)營(yíng)，已經(jīng)形成了遍布全國(guó)近千家連鎖終端體系。由于渠道管理經(jīng)驗(yàn)的積累，為將來(lái)更多區(qū)域的快速?gòu)?fù)制提供了基礎(chǔ)。

投資理由5、商業(yè)模式優(yōu)勢(shì)

公司通過(guò)商業(yè)模式運(yùn)作，擁有了很好的終端品牌和終端渠道，以及完整