恒大集團(tuán)償債能力分析

目錄摘要 1關(guān)鍵詞 引言到期償還債務(wù)的能力即為償債能力，通過分析企業(yè)償債能力能夠?qū)ζ髽I(yè)的財務(wù)狀況進(jìn)行了解。所以本文主要是通過研究恒大集團(tuán)的財務(wù)狀況，以期制定相應(yīng)解決對策來促進(jìn)其發(fā)展。首先，企業(yè)利息成本明顯受企業(yè)債務(wù)期限以及融資來源影響；其次，企業(yè)流動資金受企業(yè)資金來源及其不同資金的期限差異影響，企業(yè)債務(wù)結(jié)構(gòu)不合理，資金緊張會嚴(yán)重影響企業(yè)的發(fā)展經(jīng)營，甚至?xí)纱藢?dǎo)致企業(yè)資金鏈斷裂，企業(yè)債務(wù)結(jié)構(gòu)還會影響企業(yè)投資行為，對企業(yè)收益帶來影響，在社會流動緊張的時候會出現(xiàn)個別企業(yè)因為不合理掌握結(jié)構(gòu)而導(dǎo)致企業(yè)資金鏈幾乎斷裂的情況，資金短缺放大了企業(yè)風(fēng)險，增加了財務(wù)危機，對我國金融體系的穩(wěn)定性、安全性造成了嚴(yán)重的損害。所以本文對恒大集團(tuán)償債能力進(jìn)行研究和解讀能夠填補這方面研究的空白，能夠為企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展和國家金融系統(tǒng)安全提供合理有效的建議，促進(jìn)我國經(jīng)濟(jì)的全面發(fā)展。1償債能力概述1.1償債能力的定義企業(yè)在一定時期內(nèi)償還所欠債務(wù)的能力即為企業(yè)償債能力，通過對企業(yè)償債能力進(jìn)行分析能了解企業(yè)的財務(wù)狀況，獲悉企業(yè)的發(fā)展能力，所以相關(guān)人員將其放在了企業(yè)財務(wù)分析的首要位置以便對企業(yè)財務(wù)狀況進(jìn)行了解。企業(yè)償債能力分析主要包括兩個方面，一個是長期償債能力分析，另外一個是短期償債能力分析。長期償債能力包括的方面有很多，如企業(yè)長期借款、企業(yè)長期付款、企業(yè)預(yù)計負(fù)債這些都包括在長期負(fù)債中，很大程度上企業(yè)財務(wù)受長期償債能力影響。通過長期償債能力分析，企業(yè)管理者能夠據(jù)此了解企業(yè)是否具備長期債務(wù)償還能力，以便更好的做好債款償還計劃。短期償債主要是短期對債務(wù)進(jìn)行償還的能力。1.2企業(yè)償債能力衡量指標(biāo)企業(yè)償還債務(wù)就能力就是償債能力，企業(yè)財務(wù)風(fēng)險在很大程度上受企業(yè)債務(wù)償還能力影響。企業(yè)根據(jù)不同債務(wù)需要償還的時間分為長期債務(wù)和短期債務(wù)，相應(yīng)的，償還能力就分為長期償還和短期償還能力。要對其長短期債務(wù)償還能力進(jìn)行分析應(yīng)當(dāng)綜合主客觀多個方面進(jìn)行分析，不能只片面的通過幾個指標(biāo)就輕易得出結(jié)論，要全方面的考慮，這樣分析出來的結(jié)果才準(zhǔn)確才更有說服力。1.2.1短期償債能力衡量指標(biāo)短期債務(wù)主要是一些短期流動欠款，短期償債能力是企業(yè)財務(wù)能力的重要衡量指標(biāo)，短期債務(wù)償還能力與企業(yè)財務(wù)能力相關(guān)，這也是對企業(yè)資產(chǎn)變現(xiàn)能力進(jìn)行衡量的重要標(biāo)志。同時也可以通過觀察一個企業(yè)的短期償債能力來分析這一企業(yè)的流動資產(chǎn)變現(xiàn)能力，相關(guān)短期償債能力指標(biāo)主要有以下幾個：（1）營運資本，企業(yè)運營資本是指企業(yè)流動資產(chǎn)進(jìn)去流動負(fù)債所獲得的。一般是企業(yè)有越高的營運資本，表明企業(yè)用來支付債務(wù)以及其他支出的準(zhǔn)備工作做得越好，也就等同于說明該企業(yè)的短期償債能力越強。但是，當(dāng)營運資本為負(fù)數(shù)時，說明企業(yè)經(jīng)營隨時可能出現(xiàn)周轉(zhuǎn)不開的狀況，這說明企業(yè)的經(jīng)營出現(xiàn)了很大的問題，需要及時調(diào)整。（2）流動比率，即以流動資產(chǎn)除以流動負(fù)債的比例。流動比率是一大判斷企業(yè)短期償債能力的指標(biāo)，企業(yè)短期債務(wù)償還能力一般是流動比率數(shù)值越高，能力越強，但如果過高也是不適宜的，過高的話表明企業(yè)非固定資產(chǎn)存在問題，過多的在非固定資產(chǎn)投入過多資金帶來資金浪費，這樣企業(yè)就會有過高的流動比率比值，對企業(yè)的盈利產(chǎn)生影響。最佳是2:1左右或者稍微偏上一些，如果企業(yè)流動比率為200%，這也說明企業(yè)流動資產(chǎn)為其流動負(fù)債的兩倍。也就是其除了暫時出現(xiàn)了一些因素以外，流動資產(chǎn)有一半不能再短時間內(nèi)變現(xiàn)，也可以保證企業(yè)有足夠的資產(chǎn)用于償還企業(yè)的流動負(fù)債，確保公司經(jīng)營的穩(wěn)定。（3）速動比率，速動資產(chǎn)與公司流動負(fù)債的比例即為速動比率。雖然流動比率是一大評價企業(yè)短期償債能力的指標(biāo)，但是速動比例能夠讓評價更加客觀。速動比率如果過高表明企業(yè)資產(chǎn)流動性差，表明這一企業(yè)短期償債能力缺乏。其流動資產(chǎn)變現(xiàn)能力中，存貨是變現(xiàn)能力比較差的，要銷售以后存貨才能夠變成現(xiàn)金，才能夠防止出現(xiàn)存貨滯銷的情況，要變現(xiàn)資產(chǎn)也就很有難度了。故企業(yè)變現(xiàn)能力流動資產(chǎn)中即為存貨。速動資產(chǎn)是將存貨扣除以后的流動資產(chǎn)。一般速動比率合理范圍應(yīng)該維持在100%以上。（4）現(xiàn)金比率，現(xiàn)金比率是指現(xiàn)金與可上市證券相加的和與流動負(fù)債比率。因為現(xiàn)金是最終債務(wù)償還的方式，若現(xiàn)金缺乏就會影響企業(yè)經(jīng)營，帶來財務(wù)危機。企業(yè)現(xiàn)金比率如果過高就表明其現(xiàn)金類資產(chǎn)中有太多盈利能力低的，說明企業(yè)對資產(chǎn)沒有合理有效的運用。比較合理范圍的企業(yè)現(xiàn)金比率應(yīng)該維持在20%以上。1.2.2長期償債能力衡量指標(biāo)企業(yè)長期償還債務(wù)的能力也就是長期償債能力，企業(yè)長期償債能力決定著企業(yè)經(jīng)營的穩(wěn)定和長久，一般可以通過資產(chǎn)負(fù)債率和產(chǎn)權(quán)比率來評價企業(yè)的長期償債能力。（1）資產(chǎn)負(fù)債率：企業(yè)償債能力和資產(chǎn)負(fù)債率相關(guān)，一般越小負(fù)債率，償債能力也就越強。但也不是越小越好，如果太小，這說明該企業(yè)在財務(wù)杠桿的使用不夠，舉債經(jīng)營可以有效的提升資本投資回報率，同時可以擴(kuò)大公司的經(jīng)營規(guī)模，讓公司更好的盈利。通常，國際上主流的觀點認(rèn)為，資產(chǎn)負(fù)債率在60%左右屬于一個比較適中的水平。（2）產(chǎn)權(quán)比率：債權(quán)人提供資金與投資和投資提供資金相對關(guān)系即為產(chǎn)權(quán)比率，一般為企業(yè)總負(fù)債和所有者權(quán)益總額的比率。企業(yè)財務(wù)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定與否能夠通過企業(yè)的財務(wù)結(jié)構(gòu)來獲悉。企業(yè)若產(chǎn)權(quán)比率越低，表明企業(yè)的長期償債能力也就越強。一般而言，產(chǎn)權(quán)比率的合理區(qū)間在100%左右，即產(chǎn)權(quán)比率低于100%時，說明企業(yè)具有較好的長期償債能力，但大多數(shù)情況下還要和實際發(fā)展結(jié)合，若資產(chǎn)收益率要比負(fù)債成本率高，對企業(yè)來說，舉債經(jīng)營是更為合理的，能夠提升資金回報率，企業(yè)通過負(fù)債經(jīng)營能夠依此獲得額外利潤。企業(yè)經(jīng)營過程，產(chǎn)權(quán)比率的實際影響要一分為二的來看待，若企業(yè)產(chǎn)權(quán)比率過高，表明企業(yè)是高風(fēng)險高回報的財務(wù)結(jié)構(gòu)，如果過低則就相反，則表明其是低回報、低風(fēng)險的。（3）已獲利息倍數(shù)：一般是利用該指標(biāo)分析企業(yè)獲利能力對償債能力予以保證的程度。一般來說，企業(yè)如果已獲利息倍數(shù)越大，則企業(yè)的償債能力也就越強，國際慣例指標(biāo)數(shù)據(jù)為3最適宜。這一指標(biāo)要立足于企業(yè)長期發(fā)展規(guī)劃最少應(yīng)該在1以上。2恒大集團(tuán)償債能力分析基于上一章的相關(guān)概念的總結(jié)，本章以恒大集團(tuán)為例，首先對恒大集團(tuán)的現(xiàn)狀做了一個簡單的概括，然后通過分析恒大集團(tuán)的相關(guān)財務(wù)指標(biāo)，得出恒大集團(tuán)償債能力相關(guān)的指標(biāo)，分析這些指標(biāo)，從而有效的判斷恒大集團(tuán)的償債能力。2.1恒大集團(tuán)簡介恒大集團(tuán)的主營業(yè)務(wù)為房地產(chǎn)，同時也開始在此基礎(chǔ)上，向文化旅游、健康養(yǎng)生以及新能源汽車等領(lǐng)域發(fā)展。截止到目前，通過從恒大官網(wǎng)的官方介紹可知，恒大集團(tuán)的總資產(chǎn)約為2.1萬億，每年的營業(yè)額已經(jīng)可以達(dá)到6000億以上，對我國的稅負(fù)貢獻(xiàn)超過2500億元。目前，恒大集團(tuán)總計有員工約14萬人，恒大集團(tuán)及其相關(guān)的產(chǎn)業(yè)鏈每年可以創(chuàng)造新的就業(yè)崗位約260萬人次，恒大排名世界500強的第138位，主營房地產(chǎn)，目前恒大地產(chǎn)在我國的項目有八百多個，全國兩百八十多個城市都有恒大地產(chǎn)的業(yè)務(wù)涉及，同時恒大地產(chǎn)廣泛開展國際合作，與全球860多家全球知名企業(yè)有業(yè)務(wù)合作，其一直堅持的理念是堅持建造高品質(zhì)的產(chǎn)品，同時保持較高的性價比。而且恒大地產(chǎn)的精裝房以及無理由退房開創(chuàng)了行業(yè)的先河，服務(wù)了600多萬業(yè)主。2.2恒大集團(tuán)償債能力分析2.2.1恒大集團(tuán)短期償債能力分析分析企業(yè)短期償債能力主要通過流速比例、現(xiàn)金比率等來分析，恒大集團(tuán)近幾年的短期償債能力如表1所示。表1恒大集團(tuán)2014年~2018年短期償債能力指標(biāo)表項目2014年2015年2016年2017年2018年營運資本6072.69億6768.97億7512.91億7205.72億8418.65億流動比率1.431.341.521.401.36速動比率0.510.500.620.520.42現(xiàn)金比率25.86%66.23%52.18%22.45%31.07%數(shù)據(jù)來源：/snowman/S/03333/detail#/GSLRB首先，恒大集團(tuán)的營運資本在2014年為6072.69億，而到了2018年，運營資本達(dá)到了8418.65億，整體上來看是處于上升趨勢的，雖然在2017年對比2016年由小幅度的下降，但是到了2018年又有了較大幅度的上升，說明恒大集團(tuán)的營運資本是穩(wěn)中有升的，從營運資本來看，具有較好的短期償債能力。在對恒大的流動比率進(jìn)行分析以后發(fā)現(xiàn)，恒大從2014-2018這幾年的流動比率都比較穩(wěn)定，一直維持在1.3~1.5之間。但是從整體上來看，流動比率依然低于市場平均水平，一般來說，流動比率在2:1以上是屬于較好的水平，但是恒大集團(tuán)的流動比率在2014年為1.43，2016年達(dá)到最高值輕微1.52，而到了2018年，有了小幅度的下降，僅為1.36，這說明恒大集團(tuán)的流動比率處于微小幅度下降的趨勢，需要加強流動資金的管理，減少流動負(fù)債，從而提高短期償債能力。從速動比率指標(biāo)來看，恒大集團(tuán)的速動比率僅為50%左右，在2018年甚至下降至42%，這說明恒大集團(tuán)的速動比率指標(biāo)較差，不利于企業(yè)長期穩(wěn)定的運營，對于短期償債能力來說，速動比率在100%左右是一個較為合理的數(shù)值，而該公司速動比率遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于這個數(shù)值，該指標(biāo)反映恒大集團(tuán)短期償債能力存在問題。分析其財務(wù)報表，可以知道恒大集團(tuán)速動比率低主要原因在于存貨較多。從現(xiàn)金比率來看，恒大集團(tuán)的現(xiàn)金比率波動較大，在2014年時，僅為25.86%，而到了2015年和2016年，分別大幅度上升至66.23%和52.18%，到了2017年和2018年，又大幅度下降至22.45%和31.07%，現(xiàn)金比率一般來說維持在20%以上是處于較好的水平，因此，從現(xiàn)金比率來看，恒大集團(tuán)的現(xiàn)金流較為充足，這在一定程度上可以緩解短期償債能力的壓力，確保企業(yè)的穩(wěn)健經(jīng)營。2.2.2恒大集團(tuán)長期償債能力分析分析企業(yè)的償債能力主要采用三大指標(biāo)來分析，第一指標(biāo)是企業(yè)的產(chǎn)權(quán)比率，第二指標(biāo)是企業(yè)的負(fù)債率，第三指標(biāo)是企業(yè)的已獲利息倍數(shù)。通過分析恒大集團(tuán)從2014年~2018年的財務(wù)數(shù)據(jù)可知，這三項指標(biāo)的具體數(shù)值如下表2所示。表2恒大集團(tuán)2014年~2018年長期償債能力指標(biāo)表指標(biāo)2014年2015年2016年2017年2018年資產(chǎn)負(fù)債率76.31%81.22%85.75%86.25%83.58%產(chǎn)權(quán)比率3.2224.3265.5066.2765.087已獲利息倍數(shù)3.3673.2292.9152.9173.105數(shù)據(jù)來源：/snowman/S/03333/detail#/GSLRB企業(yè)長期償債能力以資產(chǎn)負(fù)債率為重要衡量指標(biāo)，依據(jù)表2可知恒大集團(tuán)的資產(chǎn)負(fù)債率持續(xù)保持在80%上下，對企業(yè)來說，一般要將資產(chǎn)負(fù)債率控制在60%左右，如果低于50%就是最好的，這樣對企業(yè)來說更顯即沒有那么高。2014年恒大資產(chǎn)負(fù)債率為76.31%。然后持續(xù)上漲到2017年的86.25%，到了2018年，雖然稍有下降，但是依然維持在83.58%，說明該企業(yè)屬于高風(fēng)險高回報型的企業(yè)，對于償債能力來說，負(fù)債過高，存在一些風(fēng)險。從產(chǎn)權(quán)比率來看，恒大集團(tuán)產(chǎn)權(quán)比率從2014年開始，到2017年，呈飛速上升趨勢，在2014年為3.222，而到了2017年，漲到了6.276，這一產(chǎn)權(quán)比率已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于市場一般企業(yè)的產(chǎn)權(quán)比率了，通常，產(chǎn)權(quán)比率超過100%時，就有可能出現(xiàn)資不抵債的現(xiàn)象，經(jīng)營風(fēng)險很大，對于后期可能存在的還債能力來說，存在較大的風(fēng)險。其原因依然在于資產(chǎn)負(fù)債過高。從已獲利息倍數(shù)來看，恒大集團(tuán)的已獲利息倍數(shù)基本上處于3左右，且在大多數(shù)年份高于3，這符合國際標(biāo)準(zhǔn)，即已獲利息倍數(shù)高于3屬于正常水平，從該指標(biāo)來看，恒大集團(tuán)較強的獲利能力。但是需要警惕的是，已獲利息倍數(shù)在2014年時。處于最高值，為3.367，而到了2018年，僅有3.105，整體上處于下降的趨勢，因此，需要加強經(jīng)營管理。2.3恒大集團(tuán)償債能力綜合分析綜合上述分析可知，從短期償債能力相關(guān)指標(biāo)來看，其營運資本和現(xiàn)金比率等兩項指標(biāo)均較為正常，說明該公司現(xiàn)金流較為充足但是從流動比率和速動比率來看，這兩項指標(biāo)均遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于市場相關(guān)企業(yè)的一般水平，其主要原應(yīng)在于存貨過多，占據(jù)了大量的資金，從財務(wù)報表中選取2014年~2018年存貨金額如表3所示，可知在2014年，恒大集團(tuán)的存貨數(shù)量僅為3850.39億，然后開始急劇上升，到了2018年，已經(jīng)高達(dá)1.33萬億元，存貨量在5年的時間里，翻了3.4倍。同時資產(chǎn)周轉(zhuǎn)較慢，這也符合恒大集團(tuán)的經(jīng)營現(xiàn)狀，恒大集團(tuán)主營業(yè)務(wù)是房地產(chǎn)行業(yè)，因此，存貨較多，占據(jù)了大量的資本。從長期償債能力指標(biāo)中看，恒大集團(tuán)的資產(chǎn)負(fù)債率過高，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過市場一般企業(yè)的平均水平，而產(chǎn)權(quán)比率指標(biāo)也過高，兩個指標(biāo)過高的原因主要是由于恒大集團(tuán)的負(fù)債過高導(dǎo)致的，由表3可知，恒大集團(tuán)的總負(fù)債金額2014年為6148.93億元，但是2018年卻上升至1.85萬億元，總負(fù)債金額在5年時間里上漲了三倍。雖然舉債經(jīng)營可以提高資本利用率，有利于公司擴(kuò)大規(guī)模，但是對償債能力的影響較為突出，有可能出現(xiàn)資不抵債的現(xiàn)象。表3恒大集團(tuán)2014年~2018年存貨及總負(fù)債金額指標(biāo)2014年2015年2016年2017年2018年存貨3850.39億6588.57億9536.47億1.09萬億1.33萬億總負(fù)債6148.93億1.16萬億1.52萬億1.57萬億1.85萬億數(shù)據(jù)來源：/snowman/S/03333/detail#/GSLRB3恒大集團(tuán)償債能力存在的問題基于上文的分析，可以發(fā)現(xiàn)恒大集團(tuán)的償債能力的問題主要在于負(fù)債過高以及存貨過多導(dǎo)致的，因此，本章就從這兩個方面，總結(jié)出恒大集團(tuán)償債能力存在的具體問題，從而為后文具體對策給出有針對性的措施。3.1資本結(jié)構(gòu)不合理在剖析恒大相關(guān)指標(biāo)后發(fā)現(xiàn)2014~2018年負(fù)債占資產(chǎn)的比重在上升，股權(quán)占資產(chǎn)的比重下降。企業(yè)負(fù)債總額在不斷增加，股東權(quán)益總額在不斷減少，所以恒大集團(tuán)的資產(chǎn)負(fù)債率是在逐年增加的，企業(yè)產(chǎn)權(quán)比率也在不斷增加，這樣導(dǎo)致的后果就是恒大集團(tuán)的長期償債能力在不斷減弱，所以需要進(jìn)一步優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)。這也和恒大近幾年發(fā)展有較大的關(guān)系，很大集團(tuán)2018年預(yù)售客戶墊款和合約負(fù)債總額達(dá)到1858億元，恒大集團(tuán)的發(fā)展是靠籌資來發(fā)展的，2018年恒大業(yè)績雖然有較大幅度的上升，但是自由現(xiàn)金流還是不能由負(fù)轉(zhuǎn)正，即使在業(yè)績大爆發(fā)的2018年，籌資現(xiàn)金流依然還是負(fù)數(shù)，具體為-176億元，對其所欠債務(wù)，恒大不惜通過發(fā)行美元債13.75%來進(jìn)行償還。2018年恒大資產(chǎn)為1.88萬億元，但是企業(yè)負(fù)債就高達(dá)1.57萬億元，企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)83.51%，如果將恒大此前1300億的戰(zhàn)略融資剔除，那么資產(chǎn)負(fù)債率的這一比率數(shù)值就高達(dá)89.71%。2017年恒大苛刻的對賭協(xié)議還在不斷惡化恒大集團(tuán)的債務(wù)結(jié)構(gòu)。2018年恒大資金2041億元，但2018年恒大應(yīng)償還債務(wù)就達(dá)到3182億元，這一年恒大利息指出高達(dá)580億元左右，所以目前它的資本結(jié)構(gòu)是非常不合理的，償債能力一直在減弱。3.2存貨數(shù)量較多，影響企業(yè)資金周轉(zhuǎn)從恒大集團(tuán)的資產(chǎn)負(fù)債表中得知存貨數(shù)額逐年增加，說明企業(yè)存貨增多，占用了大量資金，影響企業(yè)資金的周轉(zhuǎn)，也增加了企業(yè)的銷售壓力，對企業(yè)造成潛在虧損的可能增大。過多的存貨還是得企業(yè)速動比率較低，使得企業(yè)的短期償債能力減弱。2018年房地產(chǎn)業(yè)持續(xù)低迷，在“房住不炒”、“因城施策”主基調(diào)下，政府對房地產(chǎn)的調(diào)控在不斷加深，自2016年以來，商品房銷售就一直在下降。在這種背景下，恒大的存貨金額還是高達(dá)萬億，存貨激增，企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險、資金償還壓力也就會增大，對企業(yè)資金周轉(zhuǎn)必定會產(chǎn)生影響。因此，必須加強對其存貨的管理。4提升恒大集團(tuán)償債能力的對策通過上一章對恒大集團(tuán)償債能力問題的分析，可以知道恒大集團(tuán)存在的主要問題在于資本結(jié)構(gòu)不合理，其根本在于負(fù)債過高，另一方面的問題在于存貨數(shù)量多，因此，本章針對這兩個具體問題，給出了如下三項有針對性的對策，希望有助于恒大集團(tuán)提升償債能力。4.1加強存貨的管理根據(jù)上述分析可知，恒大地產(chǎn)具有大量的存貨，而這些存貨在一定程度上占據(jù)了企業(yè)的大量資金，不利于資產(chǎn)的流動，不利于基本的運營。針對存貨的管理，提出以下建議：4.1.1建立健全內(nèi)部控制制度恒大集團(tuán)應(yīng)該做好崗位的分工，明確崗位職責(zé)。控制采購、驗收與儲存，同時要加強對倉儲和保管的管控。建立完善存貨的防范措施避免存貨發(fā)生不必要的損失，同時要建立好存貨的清查盤點制度，發(fā)現(xiàn)問題及時報告給相關(guān)部門進(jìn)行處理。加強對權(quán)責(zé)關(guān)鍵點控制，讓內(nèi)部控制的方法能夠順利有序的施行。4.1.2科學(xué)合理地管理存貨恒大集團(tuán)需要通過制定科學(xué)合理的存貨管理方法，要按規(guī)定實施財務(wù)體系中的規(guī)章制度，使賬戶、材料、卡片相符合。必須將已經(jīng)損壞或即將報廢、超限積壓下來的存貨作為年度清算資產(chǎn)的關(guān)鍵問題向上級匯報，尋求解決問題的有效辦法。與此同時，恒大集團(tuán)需要降低存貨數(shù)量，從而提升流動比率，使得資產(chǎn)更有效的運轉(zhuǎn)，加快資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，從而在一定程度上可以更好的提升企業(yè)的償債能力。4.1.3采用帕累托分類控制法帕累托分類控制法又叫ABC分類控制法，把存貨按照程度的重要性、占用資金的比重大小、使用效率的高低、根據(jù)價值的高低分為Ａ類物資（特別重要庫存）、Ｂ類物資（一般重要物資）、Ｃ類物資（不重要物資）三個大類。恒大集團(tuán)需要對不同等級的貨物使用不同的方法來管理，進(jìn)而重點突出存貨控制，進(jìn)行全方位的管理，有效提高存貨的控制效率。4.1.4做好對存貨的規(guī)劃和控制現(xiàn)代企業(yè)管理的重要內(nèi)容就是保持最佳的存貨水平。恒大集團(tuán)想要做好存貨的規(guī)劃，第一步就是要制定詳細(xì)的經(jīng)濟(jì)訂貨計劃，仔細(xì)確認(rèn)經(jīng)濟(jì)訂貨的數(shù)量，要及時補貨以防止缺貨。第二步則是要及時確定存貨占用資金的數(shù)額。通過及時的盤點，從而為減少庫存做好指導(dǎo)和規(guī)劃工作，從源頭上發(fā)力，致力于減少庫存，提升資金的周轉(zhuǎn)率，提升現(xiàn)金流。4.2制定合理的償債計劃，拓寬籌資渠道恒大集團(tuán)要想樹立良好的信譽，避免債務(wù)償還帶來的風(fēng)險，就一定要制定科學(xué)合理的償債計劃，企業(yè)制定的償債計劃要和聯(lián)系企業(yè)正常的經(jīng)營管理和資金運作掛鉤。要合理安排債務(wù)的償還，制定科學(xué)的償債計劃。公司的正常業(yè)務(wù)管理和資金管理應(yīng)與其債務(wù)償還計劃緊密聯(lián)系。債務(wù)償還計劃的制定要求財務(wù)報表中提供的相關(guān)信息準(zhǔn)確可靠，并且特定的債務(wù)到期日期，金額和利息取決于實際的經(jīng)營狀況和結(jié)合資本收入，必須根據(jù)有關(guān)債務(wù)協(xié)議和證書一一列出。由于每筆債務(wù)支出都與相應(yīng)的資金相對應(yīng)，在限制范圍內(nèi)并已準(zhǔn)備好，因此公司的生產(chǎn)和運營計劃，債務(wù)償還計劃和資本鏈之間會相互充分協(xié)調(diào)，并且公司的有限時間和資金的轉(zhuǎn)換可以最小化。合理安排解決日常業(yè)務(wù)需求和償還債務(wù)。此外，對于關(guān)鍵的特殊問題，例如外部擔(dān)保和未決訴訟，如果預(yù)期負(fù)債變?yōu)楝F(xiàn)實，則初始安排將受到重大破壞，并將對公司的正常運營和資本鏈產(chǎn)生重大影響。因此，有必要事先進(jìn)行詳細(xì)分析，并仔細(xì)評估風(fēng)險和可行性。一旦實施，公司的應(yīng)急機制就需要建立和完善?；I資方面。目前各行業(yè)競爭激烈，在如今的資本市場上，大多數(shù)企業(yè)的資金鏈緊張都可以選擇多種多樣的舉債方式，過去只能單獨向銀行貸款，但現(xiàn)在的籌資途徑很多，恒大集團(tuán)可利用多種籌資途徑去籌措資金，這樣也能夠積極償還債務(wù)，提高恒大集團(tuán)的償債信譽。比如恒大集團(tuán)可以向資金市場借入資金來償還債務(wù)，這也有利于公司償債信譽的進(jìn)一步提高?；蛘呤褂蒙虡I(yè)信用借款，對恒大集團(tuán)出現(xiàn)的短期資金短缺問題，可以通過對外發(fā)行股票，對外發(fā)行債券的方式來對短期債務(wù)資金問題予以解決，不斷提升公司短期償債能力，改善恒大集團(tuán)發(fā)展過程中面臨的財務(wù)壓力問題。4.3優(yōu)化企業(yè)資本結(jié)構(gòu)，提高資產(chǎn)質(zhì)量若企業(yè)每年債務(wù)都是在不斷增加的，那企業(yè)舉債經(jīng)營的風(fēng)險就會因此增大，這樣的資本結(jié)構(gòu)是不合理的，如果企業(yè)借款過多，不僅會使得企業(yè)出現(xiàn)高額負(fù)債，而且現(xiàn)有資金也可能會出現(xiàn)閑置的情況，對此恒大集團(tuán)必須要有優(yōu)化企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的意識，不斷對恒大集團(tuán)當(dāng)前的資本結(jié)構(gòu)進(jìn)行優(yōu)化。一是要提前優(yōu)化市場的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，使企業(yè)的經(jīng)濟(jì)活動能夠在市場的正確指引下得到很好的發(fā)展。而是必須要加大力度發(fā)展債券市場，要不斷簡化證券的程序，對發(fā)行存在的限制條件要結(jié)合現(xiàn)實經(jīng)濟(jì)發(fā)展環(huán)境和發(fā)展需要予以降低，加快改革商業(yè)銀行，加大對企業(yè)融資的支持，同時也應(yīng)當(dāng)不斷完善企業(yè)的間接融資市場；同時科學(xué)合理的現(xiàn)代化企業(yè)制度對企業(yè)本身也是必要的，應(yīng)積極去建立，企業(yè)要提高長期償債能力有必要以國外定量指標(biāo)作為參照，分析資本結(jié)構(gòu)的相關(guān)數(shù)據(jù)，從而找到可以優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)的正確方法。同時要不斷提高資產(chǎn)質(zhì)量。首先，需要加強日常庫存管理，減少庫存，加大商品銷售能力，并盡最大努力防止庫存停滯。庫存本身的清算能力低，將占用過多的資本并直接影響資本，這直接影響償付能力；此外，應(yīng)進(jìn)行應(yīng)收賬款管理，信貸銷售時應(yīng)加強收款成本和新的增加所獲利潤應(yīng)仔細(xì)比較，及時了解客戶的信用狀況，制定合理的收款政策。在制定收款計劃的同時，我們也要進(jìn)行投資和購買。但是在進(jìn)行投資之前，要充分考慮好其在以后的發(fā)展前景，充分考慮其投資的風(fēng)險和回報是否在自己的承受能力范圍之內(nèi)，考慮周全以免盲目投資。在購買資產(chǎn)時，應(yīng)當(dāng)與公司目前所需相關(guān)，從而減少固定資產(chǎn)的占用以及資金的使用。換句話說，在日常經(jīng)營過程中，我們保持各種資產(chǎn)質(zhì)量的足夠水平，這才能夠有效提高公司的償債能力。5結(jié)論在分析企業(yè)償債能力以后能夠?qū)ζ髽I(yè)發(fā)展?fàn)顩r進(jìn)行了解，所以在財務(wù)分析中，企業(yè)財務(wù)人員會將其放在首要地位。文章通過分析恒大集團(tuán)償債能力相關(guān)指標(biāo)后發(fā)現(xiàn)，恒大集團(tuán)目前償債能力存在隱患，主要原因在于企業(yè)負(fù)債過高，以及存貨管理的欠缺導(dǎo)致的，一方面恒大集團(tuán)具有大量的負(fù)債，而與此同時，恒大集團(tuán)的存貨占據(jù)了企業(yè)的大量資金，導(dǎo)致企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)率慢，資金流動速度慢，從而導(dǎo)致企業(yè)存在資不抵債的經(jīng)營隱患。為了有效的減少企業(yè)的償債能力弱的問題，企業(yè)需要加強存貨管理，與此同時