第一講貨幣銀行證券保險t

第一講貨幣銀行證券保險t2023/12/26第一講貨幣銀行證券保險t身邊的金融世界每一天，你的工作、學(xué)習(xí)和生活中充滿了金融問題公交卡、汽車保險信用卡住房按揭、汽車貸款投資理財工資、煤氣、水、電費支付學(xué)費

……你對金融的認(rèn)識？第一講貨幣銀行證券保險t什么是金融？

簡單來說，金融就是資金的融通。金融是貨幣流通和信用活動以及與之相聯(lián)系的經(jīng)濟(jì)活動的總稱。廣義的金融：泛指一切與信用貨幣的發(fā)行、保管、兌換、結(jié)算，融通有關(guān)的經(jīng)濟(jì)活動，甚至包括金銀的買賣。

狹義的金融：專指信用貨幣的融通。金融→貨幣（資金）→誰來經(jīng)營貨幣?→市場在哪兒?→采取什么形式（產(chǎn)品）？→我們是怎么參與的？第一講貨幣銀行證券保險t目錄一、貨幣二、銀行三、證券四、保險五、金融產(chǎn)品——第一講貨幣銀行證券保險t一、貨幣1、貨幣到底是什么？貨幣成為人們生活之中不可或缺的“財富”。如果沒有貨幣，我們的工作和生活可能寸步難行。（1）物物交換：沒有貨幣的世界（2）貨幣等價物：物物交換的媒介貨幣作為交換媒介極大地提高了經(jīng)濟(jì)效率第一講貨幣銀行證券保險t什么是貨幣？在商品和勞務(wù)的支付或債務(wù)的償還中被普遍接受的任何東西。包括通貨（現(xiàn)金）、支票、存款、金融卷等。第一講貨幣銀行證券保險t2、貨幣的種類：實物貨幣：如：海貝金屬貨幣：如:銅錢、金元寶紙幣：國家強(qiáng)制發(fā)行和流通的價值符號信用貨幣：充當(dāng)支付手段和流通手段的各種信用憑證：如銀行卷、支票、匯票第一講貨幣銀行證券保險t3、貨幣的四大職能：交換媒介價值功能延期支付儲藏手段第一講貨幣銀行證券保險t4、貨幣供應(yīng)量

我國從1994年三季度起由中國人民銀行按季向社會公布貨幣供應(yīng)量統(tǒng)計監(jiān)測指標(biāo)。按照流動性，我國的貨幣層次可分為四類：

（1）M0：流通中的現(xiàn)金（居民手持現(xiàn)金、銀行庫存現(xiàn)金）（2）M1：M0+企業(yè)活期存款，又稱狹義貨幣（3）M2:M1+企業(yè)定期存款+居民儲蓄存款+證券準(zhǔn)備金存款+其他存款，又稱廣義貨幣M2–M1=準(zhǔn)貨幣（4）M3：M2+金融債券+商業(yè)票據(jù)+大額可轉(zhuǎn)讓存單等，目前未納入統(tǒng)計

第一講貨幣銀行證券保險t5、貨幣的價格——利率：

我國當(dāng)前的利率體系利率體系法定利率市場利率存款準(zhǔn)備金利率再貼現(xiàn)利率再貸款利率公開市場操作利率存貸款基準(zhǔn)利率金融機(jī)構(gòu)同業(yè)存款利率銀行內(nèi)部資金往來利率拆借市場利率債券市場利率票據(jù)市場利率第一講貨幣銀行證券保險t

商業(yè)銀行的計息方法：存款按360天計息（也有部分銀行開始實行365天，主要針對居民儲蓄存款）貸款按365天計息；儲蓄存款按照單利計息，如遇利率調(diào)整，定期存款按原利率計息；活期存款目前實行按季計息，季度結(jié)束后按照新利率計算。

商業(yè)銀行人民幣存貸款業(yè)務(wù)計息方法？單利和復(fù)利單利：本息和=本金×(1+利率×?xí)r間）復(fù)利：

72定律：如果利率是x%，那么經(jīng)過“72/x”年后，本利和就會翻番。第一講貨幣銀行證券保險t二、銀行什么是銀行？——制造銀器的行業(yè)。——通過存款、放款、匯兌、儲蓄等業(yè)務(wù)，承擔(dān)信用中介任務(wù)的信用機(jī)構(gòu)?！y行是經(jīng)營貨幣的企業(yè)。第一講貨幣銀行證券保險t二、銀行（一）世界銀行業(yè)的產(chǎn)生和發(fā)展銀行一詞源于意大利語Banca，意思是板凳，早期的銀行家在市場上進(jìn)行交易時使用。英語轉(zhuǎn)化為bank，意思為存放錢的柜子，早期的銀行家被稱為“坐長板凳的人”。公元前2000年的巴比倫寺廟、公元前500年的希臘寺廟，都已經(jīng)有了經(jīng)營保管金銀、收付利息、發(fā)放貸款的機(jī)構(gòu)。近代銀行產(chǎn)生于中世紀(jì)的意大利。1580年，威尼斯銀行成立，這是世界上最早的銀行。最早出現(xiàn)的按資本主義原則組織起來的股份銀行是1694年成立的英格蘭銀行。隨著信用經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步發(fā)展和國家對社會經(jīng)濟(jì)生活干預(yù)的不斷加強(qiáng)，又產(chǎn)生了建立中央銀行的客觀要求。1844年改組后的英格蘭銀行可視為資本主義國家中央銀行的鼻祖。到19世紀(jì)后半期，西方各國都相繼設(shè)立了中央銀行。早期的銀行以辦理工商企業(yè)存款、短期抵押貸款和貼現(xiàn)等為主要業(yè)務(wù)。西方國家銀行的業(yè)務(wù)已擴(kuò)展到證券投資、黃金買賣、中長期貸款、租賃、信托、保險、咨詢、信息服務(wù)以及電子計算機(jī)服務(wù)等各個方面。

第一講貨幣銀行證券保險t二、銀行現(xiàn)代世界銀行結(jié)構(gòu)和分類：現(xiàn)代西方國家的銀行結(jié)構(gòu)非常繁雜，主要有：政府銀行、官商合辦銀行、私營銀行；股份銀行、獨資銀行；全國性銀行、地方性銀行；全能性銀行、專業(yè)性銀行；企業(yè)性銀行、互助合作銀行等。按職能可劃分為中央銀行、商業(yè)銀行、投資銀行、儲蓄銀行和其他專業(yè)信用機(jī)構(gòu)。它們構(gòu)成以中央銀行為中心、股份商業(yè)銀行為主體、各類銀行并存的現(xiàn)代銀行體系。20世紀(jì)以來，隨著國際貿(mào)易和國際金融的迅速發(fā)展，在世界各地陸續(xù)建立起一批世界性的或地區(qū)性的銀行組織，如1930年成立的國際清算銀行、1945年成立的國際復(fù)興開發(fā)銀行（即世界銀行）、1956年成立的國際金融公司、1964年成立的非洲開發(fā)銀行、1966年成立的亞洲開發(fā)銀行等，銀行在跨越國界和更廣泛的領(lǐng)域里發(fā)揮作用。第一講貨幣銀行證券保險t二、銀行（二）中國銀行業(yè)的產(chǎn)生：山西票號匯通天下古代如魏晉時期：寺庫；隋唐時期：質(zhì)庫；明清時期：錢莊（當(dāng)?shù)卮娣趴顦I(yè)務(wù)）具有銀行的雛形。清代出現(xiàn)的票號影響深遠(yuǎn)。最出名的就是山西票號。

山西票號：盛行于19世紀(jì)初到20世紀(jì)初。一種介于錢莊與銀行之間的舊式金融組織。總號設(shè)于北京，分號遍于各省市，所發(fā)莊票隨處皆可匯付。因其執(zhí)事者山西人居多，故稱"山西票號"，也稱山西票莊。曲殿元在《中國金融與匯兌》（1930年上海大東書局版）中說：“山西票莊執(zhí)中國金融界之牛耳，約百余年?！?/p>

昌盛之時，山西票號在國內(nèi)124地，設(shè)總號、分號共647家。山西票號在日本、朝鮮和印度9地設(shè)10家票號。國內(nèi)外，山西票號共133地，657家。南幫票號源豐潤，曾在新加坡設(shè)分號。祁幫票號大德通1932年改銀號后，曾在國外設(shè)分號。榆次常家的獨慎玉（賬局兼營茶貨）曾在莫斯科設(shè)分號。

第一講貨幣銀行證券保險t我國第一次使用銀行名稱的國內(nèi)銀行是“中國通商銀行”，成立于1897年5月27日；國內(nèi)最早的國家銀行是1905年創(chuàng)辦的“戶部銀行”，后稱“大清銀行”，1911年辛亥革命后，大清銀行改組為“中國銀行”，一直沿用至今。第一講貨幣銀行證券保險t（三）中國銀行業(yè)體系中央銀行監(jiān)管機(jī)構(gòu)行業(yè)自律組織政策性銀行大型商業(yè)銀行股份制商業(yè)銀行中小商業(yè)銀行非銀行金融機(jī)構(gòu)

第一講貨幣銀行證券保險t1、中央銀行：中國人民銀行主要負(fù)責(zé)：管政策（貨幣政策）、管金錢（人民幣的發(fā)行及其流通的管理）、管市場（銀行間同業(yè)拆解市場和銀行間債券市場）、管外匯（銀行間外匯市場）、管黃金（黃金市場）、管儲備（外匯儲備和黃金儲備）、管國庫、管清算、管反洗錢。第一講貨幣銀行證券保險t2、監(jiān)管機(jī)構(gòu)：中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會，簡稱銀監(jiān)會主要負(fù)責(zé)：管審批（銀行的設(shè)立、變更、終止等）、管資格（董事和高管的任職資格）、管規(guī)則（制定審慎經(jīng)營規(guī)則）、管監(jiān)督（非現(xiàn)場監(jiān)管和現(xiàn)場檢查）、管并表、管突發(fā)（突發(fā)事件的處理）、管統(tǒng)計（全國銀行業(yè)的統(tǒng)計數(shù)據(jù)處理）、管自律（中國銀行協(xié)會要聽銀監(jiān)會的話）、管日常（主要是指重點銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)監(jiān)事會的日常管理工作）第一講貨幣銀行證券保險t3、行業(yè)自律組織：中國銀行協(xié)會，CBA(ChinaBankingAssociation)中國銀行協(xié)會下面有六大委員會，各干各的活：法律工作委員會、自律工作委員會、銀行業(yè)從業(yè)資格認(rèn)證委員會、農(nóng)村合作金融工作委員會、銀團(tuán)貸款與交易專業(yè)委員會、外資銀行工作委員會。第一講貨幣銀行證券保險t4、政策性銀行

性質(zhì)：由政府創(chuàng)立或擔(dān)保、以貫徹國家產(chǎn)業(yè)政策和區(qū)域發(fā)展政策為目的、具有特殊融資原則、不以盈利為目標(biāo)的金融機(jī)構(gòu)。特征：資本金多由政府財政撥付；主要考慮國家的整體利益、社會效益，不以盈利為目的；特定的資金來源，發(fā)行金融債券或向中央銀行舉債，一般不向公眾吸收存款；特定的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，不與商業(yè)銀行競爭。

我國三家政策性銀行：國家開發(fā)銀行、中國進(jìn)出口銀行、中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行。

第一講貨幣銀行證券保險t三大政策性銀行簡介：國家開發(fā)銀行1994年3月成立，資本金由國家財政全額撥付，扶持重點產(chǎn)業(yè)和項目，資金主要來源是向國內(nèi)外發(fā)行金融債券。貸款分類：軟貸款（注冊資本金的運(yùn)用）、硬貸款（借入資金的運(yùn)用），以硬貸款為主。中國進(jìn)出口銀行1994年4月成立，注冊資本由國家財政全額撥付，為出口業(yè)務(wù)提供政策性金融支持，資金主要來源是在國內(nèi)外發(fā)行金融債券。主要業(yè)務(wù)是為出口業(yè)務(wù)提供買方信貸和賣方信貸，還負(fù)責(zé)辦理中國政府的援外貸款和外國政府貸款的轉(zhuǎn)貸款業(yè)務(wù)。中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行1994年4月成立，資本金由國家財政全額撥付，承擔(dān)國家規(guī)定的農(nóng)業(yè)政策性金融業(yè)務(wù)，代理財政性支農(nóng)資金的撥付，主要資金來源是中央銀行的再貸款。

第一講貨幣銀行證券保險t5、商業(yè)銀行性質(zhì)和特征是以經(jīng)營存放款，辦理轉(zhuǎn)賬結(jié)算為主要業(yè)務(wù)，以盈利為主要經(jīng)營目標(biāo)的金融企業(yè)。其最明顯的特征：能夠吸收活期存款，創(chuàng)造貨幣——貨幣供給乘數(shù)（它是法定準(zhǔn)備金的倒數(shù)），即是說商業(yè)銀行具有貨幣創(chuàng)造功能。為什么商業(yè)銀行具有存款創(chuàng)造功能？在存款人不提現(xiàn)或不完全提現(xiàn)的前提下，商業(yè)銀行具有存款創(chuàng)造功能：總存款=原始存款/（存款準(zhǔn)備金率）第一講貨幣銀行證券保險t商業(yè)銀行體系：國有商業(yè)銀行：中國工商銀行、中國建設(shè)銀行、中國銀行、中國農(nóng)業(yè)銀行、交通銀行股份制商業(yè)銀行：中信銀行、中國光大銀行、華夏銀行、廣東發(fā)展銀行、深圳發(fā)展銀行、招商銀行、上海浦東發(fā)展銀行、民生銀行、興業(yè)銀行、恒豐銀行、浙商銀行、渤海銀行中小商業(yè)銀行：城市商業(yè)銀行（截至2012年5月，由中國人民銀行管理、中國銀監(jiān)會監(jiān)管的在冊城市商業(yè)銀行共137家。云南省3家：富滇銀行、曲靖市商業(yè)銀行、玉溪市商業(yè)銀行中小商業(yè)銀行）、農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)（農(nóng)村信用社、農(nóng)村商業(yè)銀行、農(nóng)村合作銀行、村鎮(zhèn)銀行、農(nóng)村資金互助社）中國郵政儲蓄銀行（2007年掛牌）外資銀行第一講貨幣銀行證券保險t商業(yè)銀行業(yè)務(wù)

資產(chǎn)業(yè)務(wù)（資金運(yùn)用）：現(xiàn)金、貸款業(yè)務(wù)、投資業(yè)務(wù)、資金拆出、存放中央銀行負(fù)債業(yè)務(wù)（資金來源）：存款、資金拆入、發(fā)行債券和股票、向央行借款中間業(yè)務(wù)：結(jié)算業(yè)務(wù)、代辦性業(yè)務(wù)、擔(dān)保性業(yè)務(wù)、融資性業(yè)務(wù)、交易類業(yè)務(wù)、投資銀行業(yè)務(wù)、其他類業(yè)務(wù)。表外業(yè)務(wù)：狹義的表外業(yè)務(wù)指以各類衍生產(chǎn)品交易為主的業(yè)務(wù)；廣義的表外業(yè)務(wù)包括中間業(yè)務(wù)。

第一講貨幣銀行證券保險t中國商業(yè)銀行發(fā)行的銀行卡我國主要發(fā)卡銀行及其品牌

發(fā)卡銀行品牌名稱發(fā)卡銀行品牌名稱中國工商銀行牡丹卡招商銀行一卡通、金葵花卡中國農(nóng)業(yè)銀行金穗卡華夏銀行華夏卡中國銀行長城卡興業(yè)銀行興業(yè)卡中國建設(shè)銀行龍卡上海浦東發(fā)展銀行東方卡交通銀行太平洋卡廣東發(fā)展銀行廣發(fā)卡中信銀行中信卡深圳發(fā)展銀行發(fā)展卡中國光大銀行陽光卡北京銀行京卡中國民生銀行民生卡上海銀行申卡第一講貨幣銀行證券保險t6、非銀行金融機(jī)構(gòu)金融資產(chǎn)管理公司（信達(dá)資產(chǎn)、長城資產(chǎn)、東方資產(chǎn)和華融資產(chǎn)等，主要是處理四大國有商業(yè)銀行和國家開發(fā)銀行的部分不良貸款）信托公司企業(yè)集團(tuán)財務(wù)公司金融租賃公司汽車金融公司貨幣經(jīng)紀(jì)公司第一講貨幣銀行證券保險t三、證券（一）證券市場

1、發(fā)行市場2、交易市場：證券交易所、場外交易市場第一講貨幣銀行證券保險t（二）證券公司中國第一家證券公司：深圳特區(qū)證券公司，成立于1987年；對證券公司實行按業(yè)務(wù)分類監(jiān)管，不再分為綜合類和經(jīng)紀(jì)類；建立以凈資本為核心的監(jiān)管指標(biāo)體系；確立證券公司高級管理人員任職資格管理制度；我國目前共有證券公司106家；第一講貨幣銀行證券保險t（三）證券公司主要業(yè)務(wù)：1、證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)2、證券承銷與保薦業(yè)務(wù)3、證券投資咨詢和財務(wù)顧問業(yè)務(wù)4、證券自營業(yè)務(wù)5、證券資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)6、融資融券業(yè)務(wù)7、證券公司IB業(yè)務(wù)（接受期貨公司委托，為期貨公司介紹客戶參與期貨交易并提供其他相關(guān)服務(wù)的業(yè)務(wù)活動）第一講貨幣銀行證券保險t（四）基金管理公司

目前，我國有60多家基金管理公司，管理著1000多支基金。（五）期貨交易所

1、上海期貨交易所：銅、鋁、鋅、黃金、燃料油、天然橡膠、螺紋鋼2、鄭州商品期貨交易所：小麥、棉花、白砂糖、綠豆、PTA、菜籽油3、大連商品期貨交易所：玉米、黃大豆、豆粕、豆油、棕櫚油、聚乙烯4、中國金融期貨交易所：滬深300指數(shù)合約第一講貨幣銀行證券保險t（六）期貨公司

據(jù)證監(jiān)會發(fā)布的數(shù)據(jù)，全國共有期貨公司165家?？偛吭O(shè)在云南的有2家，分別是紅塔期貨有限公司和云晨期貨經(jīng)紀(jì)有限公司。（七）證券市場其他中介機(jī)構(gòu)

律師事務(wù)所、會計師事務(wù)所、資產(chǎn)評估公司等

第一講貨幣銀行證券保險t四、保險現(xiàn)代保險三大功能：保障、資金融通、社會管理。（一）保險公司：

財產(chǎn)保險公司、人壽保險公司（二）保險資產(chǎn)管理公司專門管理保險資金的金融機(jī)構(gòu)。主要業(yè)務(wù)是接受保險公司委托管理保險基金，目標(biāo)是使保險基金保值、增值。我國目前有11家。（三）正確認(rèn)識保險：保障、投資？第一講貨幣銀行證券保險t五、金融產(chǎn)品儲蓄（存款）貸款票據(jù)股票債券基金信托衍生金融產(chǎn)品第一講貨幣銀行證券保險t（一）金融產(chǎn)品——儲蓄活期存款定期存款零存整取通知存款第一講貨幣銀行證券保險t（二）金融產(chǎn)品——銀行貸款

抵押貸款、信用貸款、擔(dān)保貸款流動資金貸款、固定資產(chǎn)投資貸款、并購貸款

2008年12月6日，銀監(jiān)會發(fā)布《商業(yè)銀行并購貸款風(fēng)險管理指引》（銀監(jiān)發(fā)〔2008〕84號），鼓勵商業(yè)銀行支持企業(yè)并購。第一講貨幣銀行證券保險t

對并購企業(yè)的要求：并購的資金來源中并購貸款所占比例不應(yīng)高于50%。并購貸款期限一般不超過五年。并購方依法合規(guī)經(jīng)營，信用狀況良好，沒有信貸違約、逃廢銀行債務(wù)等不良記錄；并購交易合法合規(guī)，涉及國家產(chǎn)業(yè)政策、行業(yè)準(zhǔn)入、反壟斷、國有資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓等事項的，應(yīng)按適用法律法規(guī)和政策要求，取得有關(guān)方面的批準(zhǔn)和履行相關(guān)手續(xù)；并購方與目標(biāo)企業(yè)之間具有較高的產(chǎn)業(yè)相關(guān)度或戰(zhàn)略相關(guān)性，并購方通過并購能夠獲得目標(biāo)企業(yè)的研發(fā)能力、關(guān)鍵技術(shù)與工藝、商標(biāo)、特許權(quán)、供應(yīng)或分銷網(wǎng)絡(luò)等戰(zhàn)略性資源以提高其核心競爭能力。借款人提供充足的能夠覆蓋并購貸款風(fēng)險的擔(dān)保，包括但不限于資產(chǎn)抵押、股權(quán)質(zhì)押、第三方保證，以及符合法律規(guī)定的其他形式的擔(dān)保。第一講貨幣銀行證券保險t注意：關(guān)聯(lián)企業(yè)貸款風(fēng)險

1、關(guān)聯(lián)企業(yè)套取銀行貸款的主要手法建立股權(quán)關(guān)系復(fù)雜的關(guān)聯(lián)企業(yè)組織網(wǎng)偽造虛假貸款申請材料采取交叉擔(dān)保的方式騙貸挪用貸款資金2、銀行貸款管理中存在的主要問題貸前調(diào)查不盡職，不能有效識別風(fēng)險貸款審查流于形式，不能把好風(fēng)險關(guān)口貸款資金監(jiān)控不到位，不能避免挪用風(fēng)險貸后管理極為松懈，不能發(fā)現(xiàn)貸款風(fēng)險

第一講貨幣銀行證券保險t（三）金融產(chǎn)品——票據(jù)票據(jù)是證明持有人對不在其實際占有情況下的商品或貨幣的所有權(quán)的債務(wù)憑證，一般包括匯票、本票和支票三種。票據(jù)的特點：(1)可以流通轉(zhuǎn)讓。(2)只要票據(jù)記載合格，票據(jù)的受讓人就可取得票據(jù)上載明的權(quán)利。(3)票據(jù)要有明確的、合乎法規(guī)的書面形式。(4)只要票據(jù)要式齊備，并非偽造，債務(wù)人都應(yīng)無條件付款，不得以各種理由拒付，否則持票人可依法追索。票據(jù)融資：在統(tǒng)計口徑上，作為銀行信貸的一部分。最長期限6個月，利率低于同期銀行存款利率。要求提供保證金，數(shù)量占到票據(jù)融資的30%-40%不等，保證金專戶管理。

貼現(xiàn)：再貼現(xiàn)、轉(zhuǎn)貼現(xiàn)第一講貨幣銀行證券保險t（四）金融產(chǎn)品——股票

按照投資主體的性質(zhì)劃分：國家股法人股：其中國有法人股屬于國有股權(quán)社會公眾股外資股：境內(nèi)上市外資股（B股）境外上市外資股（H股、N股、S股、L股）第一講貨幣銀行證券保險t外資股：1、B股，境內(nèi)上市外資股。原指股價有限公司向境外投資者募集并在我國境內(nèi)上市的股價。B股以人民幣標(biāo)明股票票面價格，以外幣認(rèn)購，專供外國及我國港、澳、臺地區(qū)投資者買買賣的股票，B股又叫人民幣特種股票。我國在2001年2月時對境內(nèi)居民個人開放了B股市場。2、H股。H股也稱國企股，是指注冊地在我國內(nèi)地，上市地在我國香港的外資股。（因香港英文——HongKong首字母，而稱得名H股。）3、N股。N股指在我國大陸注冊、在紐約（NewYork）上市的外資股。4、L股。L股是指股份公司注冊地在我國內(nèi)地，上市地在倫敦（London）的外資股。5、S股。這里的S股和我國A股市場上的S股不同，在這里表示的是股份公司在我國內(nèi)地注冊，上市地在新加坡（Singapore）的外資股。第一講貨幣銀行證券保險t股票基本類型：按股東權(quán)益的不同，可將股票分為普通股和優(yōu)先股兩種。普通股是最普遍和最主要的股票類型，持有者享有對公司經(jīng)營的參與權(quán)、盈余分配權(quán)和資產(chǎn)分配權(quán)、優(yōu)先認(rèn)股權(quán)等等，其收益在發(fā)行時不限定，而是按公司經(jīng)營業(yè)績來確定。優(yōu)先股是指股東擁有優(yōu)先于普通股股東進(jìn)行分紅和資產(chǎn)清償?shù)臋?quán)利，其股息一般是事先固定的，但對公司沒有經(jīng)營參與權(quán)和投票權(quán)。第一講貨幣銀行證券保險t（五）金融產(chǎn)品——債券

1、國債：中央政府債：記賬式國債、憑證式國債、儲蓄國債（電子式）

憑證式國債儲蓄國債記賬式國債儲蓄國債申請購買手續(xù)不同現(xiàn)金購買開立專用賬戶購買發(fā)行對象不同機(jī)構(gòu)、個人個人債券記錄方式不同收款憑證電子記賬，二級托管，銀行總行和國債公司統(tǒng)一管理利率確定機(jī)制不同承銷團(tuán)成員投標(biāo)確定財政部參照當(dāng)期銀行存款利率及市場供求等因素確定付息方式不同一次還本付息利隨本清、定期付息流通或變現(xiàn)方式不同上市流通不可上市流通到期兌付方式不同到柜臺辦理，逾期不加計利息自動轉(zhuǎn)入資金賬戶，按活期存款計息到期前收益預(yù)知程度不同不可預(yù)知可預(yù)知發(fā)行對象不同主要是個人，部分機(jī)構(gòu)可認(rèn)購個人承辦機(jī)構(gòu)不同商業(yè)銀行、郵政儲蓄機(jī)構(gòu)組成37家承銷團(tuán)五大行、招商銀行、北京銀行等7家銀行第一講貨幣銀行證券保險t地方政府債：2009年和2010年，在為大規(guī)模的基礎(chǔ)設(shè)施刺激計劃融資的過程中，中國地方政府大舉借款，其債務(wù)水平達(dá)到人民幣10.7萬億元（1.7萬億美元）左右。2011年，在經(jīng)濟(jì)增長回歸正常的時候，中央政府限制地方政府發(fā)債。但在2012年，可能是出于經(jīng)濟(jì)增長再次放緩的擔(dān)心，地方政府舉債規(guī)模又一次增加。中央國債登記結(jié)算有限責(zé)任公司2013年1月發(fā)表報告顯示，2012年地方政府融資平臺一共發(fā)行債券6,368億元（1,020億美元），較2011年猛增148%。截至2013年6月底，全國各級政府負(fù)有償還責(zé)任的債務(wù)20.7萬億元，負(fù)有擔(dān)保責(zé)任的債務(wù)2.9萬億元，可能承擔(dān)一定救助責(zé)任的債務(wù)6.6萬億，合計，30.2萬億元。其中，地方政府負(fù)有償還責(zé)任的債務(wù)10.9萬億元。第一講貨幣銀行證券保險t地方政府債務(wù)——國務(wù)院發(fā)展研究中心宏觀經(jīng)濟(jì)研究部課題組

地方政府債務(wù)的六種形式：地方政府出面擔(dān)保或提供變相擔(dān)保。規(guī)模最大成立國有公司發(fā)行企業(yè)債，繞開《預(yù)算法》的規(guī)定，變相發(fā)行地方債因征收不足或挪用資金等原因造成的社會保障資金存在缺口，屬于隱性債務(wù)國有企業(yè)虧損或破產(chǎn)，包括糧食企業(yè)虧損掛帳，目前一些地方政府預(yù)期最終將由地方政府負(fù)擔(dān)大部分損失拖欠中小學(xué)教職工工資，屬于直接債務(wù)地方政府部門拖欠企業(yè)工程建設(shè)項目施工款等各種“白條”，屬于直接債務(wù)，但由于是地方政府各部門分別干的，因此地方財政部門也不掌握全部情況第一講貨幣銀行證券保險t債券回購：質(zhì)押式回購：交易雙方以債券為權(quán)利質(zhì)押所進(jìn)行的短期資金融通業(yè)務(wù)。在質(zhì)押式回購交易中，資金融入方（正回購方）在將債券質(zhì)押給資金融出方（逆回購方）融入資金的同時，雙方約定在將來某一日期由正回購方向逆回購方返還本金和按約定回購利率計算的利息，逆回購方向正回購方返還原質(zhì)押債券。買斷式回購：債券持有人（正回購方）將債券賣給債券購買方（逆回購方）的同時，與買方約定在未來某一日期，由賣方再以約定價格從買方買回相等數(shù)量同種債券的交易行為。兩者主要區(qū)別在于標(biāo)的券種的所有權(quán)歸屬不同。債券回購是金融市場上重要的融資渠道之一。在銀行間市場債券交易量中，占據(jù)了近70%-80%以上的份額。第一講貨幣銀行證券保險t

2、金融債券政策性銀行金融債券商業(yè)銀行次級債券商業(yè)銀行混合資本債券（兼具債、股權(quán)性質(zhì)）證券公司債券保險公司次級債務(wù)：是指保險公司經(jīng)批準(zhǔn)定向募集的、期限在5年以上（含5年），本金和利息的清償順序列于保單責(zé)任和其他負(fù)債之后、先于保險公司股權(quán)資本的保險公司債務(wù)。財務(wù)公司債券

第一講貨幣銀行證券保險t3、公司債券和企業(yè)債券

發(fā)行主體：有限公司和股份公司、企業(yè)法人監(jiān)管機(jī)構(gòu)：證監(jiān)會發(fā)改委規(guī)范的法律文件：公司法企業(yè)債券管理條例第一講貨幣銀行證券保險t4、短期融資券：短期融資券是指具有法人資格的非金融企業(yè)，依照規(guī)定的條件和程序在銀行間債券市場發(fā)行并約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價證券。短期融資券是由企業(yè)發(fā)行的無擔(dān)保短期本票。在中國，短期融資券是指企業(yè)依照《銀行間債券市場非金融企業(yè)債務(wù)融資工具管理辦法》的條件和程序在銀行間債券市場發(fā)行和交易并約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價證券，是企業(yè)籌措短期（1年以內(nèi)）資金的直接融資方式。期限：1年以內(nèi)第一講貨幣銀行證券保險t5、中期票據(jù)：3-5年。中期票據(jù)賦予發(fā)行人更大的財務(wù)自主性，其募集資金可用于改善公司資金來源結(jié)構(gòu)、調(diào)整公司負(fù)債結(jié)構(gòu)，并不排斥用于支持企業(yè)的并購和資產(chǎn)重組等，只需在募集說明書明確約定即可。

短期融資券和中期票據(jù)發(fā)行方式、發(fā)行地點、審批方式都是相同的。第一講貨幣銀行證券保險t6、可轉(zhuǎn)換債券、可交換債券與附認(rèn)股權(quán)債券可轉(zhuǎn)換債券，簡稱為可轉(zhuǎn)債，是指發(fā)行人依照法定程序發(fā)行的，在一定時間內(nèi)依據(jù)約定條件可以轉(zhuǎn)換成股份的公司債券?？赊D(zhuǎn)換債券是“債券兼轉(zhuǎn)股期權(quán)”的混合體，因此它具有兩個基本特點有兩個：——債券性——期權(quán)性。第一講貨幣銀行證券保險t可轉(zhuǎn)換債券融資的優(yōu)點主要有三：——在許多情況下，可轉(zhuǎn)換債券是作為一種“延期”的普通股來融資的，發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的公司希望這些債券未來被轉(zhuǎn)換?！赊D(zhuǎn)換債券的利息率低于直接債券的利息率，通常要低于直接債券的３０％以上?！鄬τ诎l(fā)行直接債券，發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券可降低代理成本。第一講貨幣銀行證券保險t可轉(zhuǎn)換債券融資的適用范圍：一是高風(fēng)險的公司宜發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券。二是股市低迷時宜發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券。不宜發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券融資的企業(yè)：第一，風(fēng)險較小、業(yè)績增長迅速的公司不宜通過可轉(zhuǎn)換債券融資；第二，在股價高漲時，企業(yè)不宜通過可轉(zhuǎn)換債券籌資。第一講貨幣銀行證券保險t可交換債券可交換債券的價值與可轉(zhuǎn)換債券有相似之處，其主要區(qū)別在于：可交換債券的債券和股票不再是屬于同一家公司，而是債券為一家公司發(fā)行，股票為另一家公司發(fā)行?？山粨Q債券融資方式的一個顯著優(yōu)點是：風(fēng)險分散化。第一講貨幣銀行證券保險t附認(rèn)股權(quán)證債券認(rèn)股權(quán)證是在指定的時期內(nèi)以約定的執(zhí)行價格（通常高于認(rèn)股權(quán)證發(fā)行時的市價）購買普通股的期權(quán)。對于處于風(fēng)險邊緣或資信稍差的公司來說，認(rèn)股權(quán)證通常被認(rèn)為是公開發(fā)行的債券或私募的甜點心，投資者可以在發(fā)債公司股價攀升時行使認(rèn)股權(quán)，獲取股票價差收益的好處，因而，采用認(rèn)股權(quán)證方式可以達(dá)到由“不能債券融資”轉(zhuǎn)變?yōu)椤澳軅谫Y”的結(jié)果，并能降低利率，使公司支付的利息比其他發(fā)行債券方式的利息更少。第一講貨幣銀行證券保險t附認(rèn)股權(quán)證的債券價值大多數(shù)也與可轉(zhuǎn)換債券是一樣的，但兩者也有一些明顯區(qū)別：如：企業(yè)采用可轉(zhuǎn)換債券籌資，隨著債券轉(zhuǎn)換為股票，企業(yè)負(fù)債減少，失去繼續(xù)使用低利率債券，同時，股本增加；采用附認(rèn)股權(quán)的債券籌資，債券與認(rèn)股權(quán)證可分離并單獨流通，隨著認(rèn)股權(quán)實施，企業(yè)股本增加，但負(fù)債不減少。因此，如果企業(yè)想以負(fù)債籌資，但由于金融市場利率水平較高，或者企業(yè)資信較差，債券籌資成本較高，此時可以考慮采用附認(rèn)股權(quán)的債券籌資。第一講貨幣銀行證券保險t7、資產(chǎn)支持證券資產(chǎn)證券化：是指金融企業(yè)通過向市場發(fā)行資產(chǎn)支持證券將貸款資產(chǎn)進(jìn)行處理與交易，把缺乏流動性的信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)換為證券，并通過發(fā)行這種證券以融通資金，從而達(dá)到改善資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)的目的。資產(chǎn)證券化將缺乏流動性但能夠產(chǎn)生未來現(xiàn)金流的資產(chǎn)，通過結(jié)構(gòu)性重組，轉(zhuǎn)變?yōu)榭梢栽诮鹑谑袌錾箱N售和流通的證券，并據(jù)以融資的過程。在這一過程中，原始權(quán)益人將被證券化的基礎(chǔ)資產(chǎn)轉(zhuǎn)移給特別目的載體（SPV），SPV以該基礎(chǔ)資產(chǎn)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流為支撐向投資者發(fā)行資產(chǎn)支撐證券，并用發(fā)行收入購買基礎(chǔ)資產(chǎn)，最終以基礎(chǔ)資產(chǎn)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流償還投資者。第一講貨幣銀行證券保險t

全國銀行間市場信貸資產(chǎn)證券化：僅指“在中國境內(nèi)，銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)作為發(fā)起機(jī)構(gòu)，將信貸資產(chǎn)信托給受托機(jī)構(gòu)，由受托機(jī)構(gòu)以資產(chǎn)支持證券的形式向投資機(jī)構(gòu)發(fā)行受益證券，以該財產(chǎn)所產(chǎn)生的現(xiàn)金支付資產(chǎn)支持證券收益的結(jié)構(gòu)性融資活動”。發(fā)行流通場所：資產(chǎn)支持證券在全國銀行間債券市場上發(fā)行和交易。交易方式：資產(chǎn)支持證券應(yīng)以現(xiàn)券買賣的方式在銀行間債券市場交易流通。監(jiān)管機(jī)構(gòu)：中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會依法監(jiān)督管理有關(guān)機(jī)構(gòu)的信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)活動。中國人民銀行依法監(jiān)督管理資產(chǎn)支持證券在全國銀行間債券市場上的發(fā)行與交易活動。第一講貨幣銀行證券保險t資產(chǎn)支持證券流程圖發(fā)起人選擇擬證券化的基礎(chǔ)資產(chǎn)，通過捆綁組合構(gòu)建資產(chǎn)池；設(shè)立特殊目的載體（SPV）；發(fā)起人將資產(chǎn)組合轉(zhuǎn)移給SPV；投資銀行進(jìn)行資產(chǎn)支持證券的結(jié)構(gòu)設(shè)計（包括選擇何種信用增級方式）；對資產(chǎn)支持證券進(jìn)行信用增級；評級機(jī)構(gòu)進(jìn)行信用評級；進(jìn)行證券銷售；現(xiàn)金流管理及償付。

第一講貨幣銀行證券保險t8、國際債券國際債券主要有兩類，一是外國債券，二是歐洲債券。

外國債券：債券發(fā)行人屬于A國，債券面值貨幣和發(fā)行市場屬于B國。主要有：揚(yáng)基債券：在美國債券市場上發(fā)行的外國債券，即美國以外的政府、金融機(jī)構(gòu)、工商企業(yè)和國際組織在美國國內(nèi)市場發(fā)行的、以美元為計值貨幣的債券。武士債券：在日本債券市場上發(fā)行的外國債券，即日本以外的政府、金融機(jī)構(gòu)、工商企業(yè)和國際組織在日本國內(nèi)市場發(fā)行的、以日元為計值貨幣的債券。熊貓債券？（2005年起）境外機(jī)構(gòu)在中國發(fā)行的以人民幣計價的債券，它與日本的“武士債券”、美國的“揚(yáng)基債券”統(tǒng)屬于外國債券的一種。第一講貨幣銀行證券保險t

歐洲債券：是一國政府、金融機(jī)構(gòu)、工商企業(yè)或國際組織在國外債券市場上以第三國貨幣為面值發(fā)行的債券。即是說債券發(fā)行人屬于A國，債券面值貨幣屬于B國，發(fā)行市場屬于C國。

例如，法國一家機(jī)構(gòu)在英國債券市場上發(fā)行的以美元為面值的債券即是歐洲債券。歐洲債券的發(fā)行人、發(fā)行地以及面值貨幣分別屬于三個不同的國家。龍債券：在除日本以外的亞洲地區(qū)發(fā)行的一種以非亞洲國家和地區(qū)貨幣標(biāo)價的債券。（1992年起）第一講貨幣銀行證券保險t（六）金融產(chǎn)品——基金證券投資基金基金——投資基金——產(chǎn)業(yè)投資基金證券投資基金:是指通過發(fā)售基金份額，將眾多投資者的資金集中起來，形成獨立財產(chǎn)，由基金托管人托管，基金管理人管理，以投資組合的方式進(jìn)行證券投資的一種利益共享、風(fēng)險共擔(dān)的集合投資方式。第一講貨幣銀行證券保險t證券投資基金的法律形式：

依據(jù)法律形式（組織形式）的不同，基金可分為契約型基金與公司型基金。公司型基金以美國的投資公司為代表。我國目前設(shè)立的基金則為契約型基金。第一講貨幣銀行證券保險t證券投資基金的運(yùn)作方式主要分為：封閉式基金、開放式基金封閉式基金：指基金份額在基金合同期限內(nèi)固定不變，基金份額可以在依法設(shè)立的證券交易所交易，但基金份額持有人不得申請贖回的一種基金運(yùn)作方式。開放式基金：指基金份額不固定，基金份額可以在基金合同約定的時間和場所進(jìn)行申購或者贖回的一種基金運(yùn)作方式。第一講貨幣銀行證券保險t封閉式基金和開放式基金的比較

封閉式基金開放式基金期限固定期限，5-15年無固定期限發(fā)行規(guī)模固定無限制交易方式交易所，買入和賣出，投資者之間交易大多數(shù)不上市交易，申購和贖回，投資者和基金管理人之間交易交易價格計算標(biāo)準(zhǔn)受市場供求影響，不必然反映基金凈值不直接受市場供求影響，價格反映凈值凈值公布的時間每周或更長時間每個交易日交易費用手續(xù)費申購費和贖回費投資策略所有資金可以按照投資計劃進(jìn)行，有利于長期投資保持流動性，須保留一部分現(xiàn)金和高流動性的金融工具第一講貨幣銀行證券保險t（七）金融產(chǎn)品——信托產(chǎn)品

中國信托業(yè)協(xié)會統(tǒng)計：2009年1月，共有17家信托公司推出了28款集合資金信托產(chǎn)品。其中房地產(chǎn)類產(chǎn)品5款，基礎(chǔ)設(shè)施類產(chǎn)品5款，證券投資類產(chǎn)品8款，權(quán)益投資類產(chǎn)品1款，5款產(chǎn)品以股權(quán)投資的方式投向工礦企業(yè)，3款產(chǎn)品以貸款形式投向工礦企業(yè)。共有23家信托公司成功設(shè)立了45款集合資金信托計劃，除十一款產(chǎn)品規(guī)模不詳外共募集資金人民幣397596.4萬元。9款產(chǎn)品投向證券市場,9款產(chǎn)品投向基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域，7款產(chǎn)品共募集資金人民幣45749萬元流向房地產(chǎn)行業(yè)。其中，云南信托設(shè)立金絲猴證券投資2009-1集合資金信托計劃。第一講貨幣銀行證券保險t（八）金融產(chǎn)品——金融衍生產(chǎn)品1、概念：金融衍生產(chǎn)品：是指其價值依賴于基礎(chǔ)資產(chǎn)(underlyings)——貨幣、股票、債券等價值變動的合約(contracts)。這種合約可以是標(biāo)準(zhǔn)化的，也可以是非標(biāo)準(zhǔn)化的。標(biāo)準(zhǔn)化合約是指其標(biāo)的物(基礎(chǔ)資產(chǎn))的交易價格、交易時間、資產(chǎn)特征、交易方式等都是事先標(biāo)準(zhǔn)化的，因此次類合約大多在交易所上市交易，如期貨。非標(biāo)準(zhǔn)化合約是指以上各項由交易的雙方自行約定，因此具有很強(qiáng)的靈活性，比如遠(yuǎn)期協(xié)議。金融衍生產(chǎn)品的共同特征是保證金交易，即只要支付一定比例的保證金就可進(jìn)行全額交易，不需實際上的本金轉(zhuǎn)移，合約的了結(jié)一般也采用現(xiàn)金差價結(jié)算的方式進(jìn)行，只有在滿期日以實物交割方式履約的合約才需要買方交足貸款。因此，金融衍生產(chǎn)品交易具有杠桿效應(yīng)。保證金越低，杠桿效應(yīng)越大，風(fēng)險也就越大。

第一講貨幣銀行證券保險t2、金融衍生產(chǎn)品的五大特點：一是零和博弈：即合約交易的雙方盈虧完全負(fù)相關(guān),并且凈損益為零,因此稱"零和"。二是跨期性：金融衍生品是交易雙方通過對利率、匯率、股價等因素變動的趨勢的預(yù)測，約定在未來某一時間按一定的條件進(jìn)行交易或選擇是否交易的合約?？缙诮灰椎奶攸c十分突出。這就要求交易的雙方對利率、匯率、股價等價格因素的未來變動趨勢作出判斷，而判斷的準(zhǔn)確與否直接決定了交易者的交易盈虧。三是聯(lián)動性：指金融衍生工具的價值與基礎(chǔ)產(chǎn)品或基礎(chǔ)變量緊密聯(lián)系，規(guī)則變動。第一講貨幣銀行證券保險t四是不確定性或高風(fēng)險性：基礎(chǔ)工具價格的變幻莫測決定了金融衍生工具交易盈虧的不穩(wěn)定行，這是金融衍生工具具有高風(fēng)險的重要誘因。五是高杠桿性：衍生產(chǎn)品的交易采用保證金制度.即交易所需的最低資金只需滿足基礎(chǔ)資產(chǎn)價值的某個百分比。保證金可以分為初始保證金、維持保證金,并且在交易所交易時采取盯市制度,如果交易過程中的保證金比例低于維持保證金比例,那么將收到追加保證金,如果投資者沒有及時追加保證金,其將被強(qiáng)行平倉.第一講貨幣銀行證券保險t3、金融衍生產(chǎn)品的作用：——規(guī)避風(fēng)險、價格發(fā)現(xiàn)。

它是對沖資產(chǎn)風(fēng)險的好方法。但是,任何事情有好的一面也有壞的一面,風(fēng)險規(guī)避了一定是有人去承擔(dān)了,衍生產(chǎn)品的高杠桿性就是將巨大的風(fēng)險轉(zhuǎn)移給了愿意承擔(dān)的人手中,這類交易者稱為投機(jī)者,而規(guī)避風(fēng)險的一方稱為套期保值者,另外一類交易者被稱為套利者。這三類交易者共同維護(hù)了金融衍生產(chǎn)品市場上述功能的發(fā)揮。金融衍生產(chǎn)品交易不當(dāng)將導(dǎo)致巨大的風(fēng)險,有的甚至是災(zāi)難性的,國外的有巴林銀行事件（1995）,寶潔事件,LTCM事件,信孚銀行；國內(nèi)有國儲銅事件（2003-2005）,中航油事件（2004）等。第一講貨幣銀行證券保險t4、幾種主要的金融衍生產(chǎn)品：（1）金融衍生產(chǎn)品——遠(yuǎn)期：《全國銀行間外匯市場人民幣外匯遠(yuǎn)期交易規(guī)則》人民幣外匯遠(yuǎn)期交易（以下簡稱“遠(yuǎn)期交易”）指交易雙方以約定的外匯幣種、金額、匯率，在約定的未來某一日期交割的外匯對人民幣的交易。銀行間遠(yuǎn)期交易系統(tǒng)每周一至周五9：30—17：30開市。交易的外匯幣種、金額、期限、匯率、保證金和結(jié)算安排等由交易雙方協(xié)商議定。債券遠(yuǎn)期交易：2005年6月15日推出，在銀行間同業(yè)拆借中心交易。最小交易數(shù)額為10萬元。有8個期限品種，最短為2天，最長為365天，其中7天品種最為活躍。成員可在此區(qū)間內(nèi)自由選擇交易期限，不得展期。第一講貨幣銀行證券保險t（2）金融衍生產(chǎn)品——期貨

從嚴(yán)格意義上來說期貨并非是商品，而是一種標(biāo)準(zhǔn)化的商品合約，在合約中規(guī)定雙方于未來某一天就某種特定商品或金融資產(chǎn)按合約內(nèi)容進(jìn)行交易。

與現(xiàn)貨相對，期貨是現(xiàn)在進(jìn)行買賣，但是在將來進(jìn)行交收或交割的標(biāo)的物，這個標(biāo)的物可以是某種商品例如黃金、原油、農(nóng)產(chǎn)品，也可以是金融工具，還可以是金融指標(biāo)。交收期貨的日子可以是一星期之后，一個月之后，三個月之后，甚至一年之后。買賣期貨的合同或協(xié)議叫做期貨合約。買賣期貨的場所叫做期貨市場。

第一講貨幣銀行證券保險t差異比較現(xiàn)貨交易

遠(yuǎn)期交易

期貨交易

交易對象

商品本身

商品本身

期貨合約

交易目的

一手交錢、一手交貨，以獲得或轉(zhuǎn)讓商品所有權(quán)。

獲得或轉(zhuǎn)讓商品所有權(quán)，鎖定價格風(fēng)險。

轉(zhuǎn)移現(xiàn)貨市場的價格風(fēng)險（套期保值者）；從期貨市場的價格波動中獲得風(fēng)險利潤（投機(jī)者）

交易場所

沒有固定交易場所

沒有固定交易場所

必須在期貨交易所內(nèi)進(jìn)行交易

交易方式

一對一談判簽訂合同，具體內(nèi)容雙方商定

一對一談判簽訂合同，具體內(nèi)容由雙方商定

以公開、公平競爭的方式進(jìn)行交易；私下對沖屬違法行為

交割方式

現(xiàn)貨交割

現(xiàn)貨交割

大多以對沖了結(jié)期貨部位

商品范圍

進(jìn)入流通的商品

交易品種較多

農(nóng)產(chǎn)品、石油、金屬及一些初級原材料等“特殊化”的商品和金融產(chǎn)品

第一講貨幣銀行證券保險t差別比較

股票交易

期貨交易

交易內(nèi)涵

股票的持有者不斷地?fù)Q手，轉(zhuǎn)讓股票。

買賣雙方對價格的漲跌趨勢產(chǎn)生不同預(yù)期，從而進(jìn)行直接的多空價格爭奪。

保證金制度

100%

全額保證金，不需要追加保證金。

占成交金額的

5

％到

20

％，資金不足時需要追加保證金。

合約有效期

在上市公司的存續(xù)期內(nèi)長期有效。

期貨合約掛牌至最后交割日。

合約流通量

單只股票的可流通股本是固定的，除了增發(fā)、送股、配股等情況以外，總的份額不隨交易發(fā)生變化。

持倉總量是變動的，資金流入則持倉總量增加，資金流出則持倉總量減少。

交易方向

單向操作，只能是“先買后賣”。

雙向操作，既可以“先買后賣”，也可以“先賣后買”。

第一講貨幣銀行證券保險t期貨的功能作用：發(fā)現(xiàn)價格、回避風(fēng)險、套期保值

發(fā)現(xiàn)價格：由于期貨交易是公開進(jìn)行的對遠(yuǎn)期交割商品的一種合約交易，在這個市場中集中了大量的市場供求信息，不同的人、從不同的地點，對各種信息的不同理解，通過公開競價形式產(chǎn)生對遠(yuǎn)期價格的不同看法。期貨交易過程實際上就是綜合反映供求雙方對未來某個時間供求關(guān)系變化和價格走勢的預(yù)期。這種價格信息具有連續(xù)性、公開性和預(yù)期性的特點，有利于增加市場透明度，提高資源配置效率。第一講貨幣銀行證券保險t

回避風(fēng)險：期貨交易的產(chǎn)生，為現(xiàn)貨市場提供了一個回避價格風(fēng)險的場所和手段，其主要原理是利用期現(xiàn)貨兩個市場進(jìn)行套期保值交易。在實際的生產(chǎn)經(jīng)營過程中，為避免商品價格的千變?nèi)f化導(dǎo)致成本上升或利潤下降，可利用期貨交易進(jìn)行套期保值，即在期貨市場上買進(jìn)或賣出與現(xiàn)貨市場上數(shù)量相等但交易方向相反的期貨合約，使期現(xiàn)貨市場交易的損益相互抵補(bǔ)。鎖定企業(yè)的生產(chǎn)成本或商品銷售價格，保住既定利潤，回避價格風(fēng)險。

套期保值：在現(xiàn)貨市場上買進(jìn)或賣出一定數(shù)量現(xiàn)貨商品的同時，在期貨市場上賣出或買進(jìn)與現(xiàn)貨品種相同、數(shù)量相當(dāng)、但方向相反的期貨商品（期貨合約），以一個市場的盈利來彌補(bǔ)另一個市場的虧損，達(dá)到規(guī)避價格風(fēng)險目的交易方式。第一講貨幣銀行證券保險t案例：期貨——套期保值

××年2月27日，某企業(yè)庫存有棉花，擔(dān)心價格下跌。如果在現(xiàn)貨市場賣出，一下子也賣不完，況且，價格天天下跌，您想賣還沒人買呢！這時您有擔(dān)心，怎么辦？如果您不是在現(xiàn)貨市場賣出，而是通過期貨市場賣出，又會怎么樣呢？

套期保值原理：同種商品的期貨價格與現(xiàn)貨價格走勢基本一致。

套期保值原則：月份相同或相近、數(shù)量相當(dāng)、方向相反。

注意：套期保值只能是風(fēng)險減小到可控的范圍內(nèi)，并不能保證完全消除風(fēng)險?；睿菏侵改骋惶囟ㄉ唐吩谀骋惶囟〞r間和地點的現(xiàn)貨價格與期貨價格之差（基差=現(xiàn)貨價格-期貨價格）。套期保值可以說是風(fēng)險的交換，即以價格波動風(fēng)險交換基差波動風(fēng)險。

××年現(xiàn)貨價格期貨價格2月27日17600元／噸，庫存現(xiàn)貨賣出407期貨合約，價格13500元／噸6月17日15000元／噸，賣出現(xiàn)貨期貨價格9500元／噸，買進(jìn)平倉結(jié)果現(xiàn)貨虧2600元／噸期貨盈4000元／噸盈虧相抵，盈1400元/噸第一講貨幣銀行證券保險t案例：利用基差套利如：大豆7月1日的現(xiàn)貨價格為每噸2640元，某加工商計劃8月購入100噸現(xiàn)貨大豆。為了避免將來現(xiàn)貨價格可能上升，從而提高原材料的成本，決定進(jìn)行套期保值交易，買入9月份大豆期貨合約10手。此時大豆9月份期貨合約的價格為每噸2610元，基差30元/噸。8月1日，該加工商在現(xiàn)貨市場上以每噸2680元的價格買入大豆100噸，同時在期貨市場上以每噸2640元賣出10手9月份大豆合約，來對沖7月1日建立的空頭頭寸（即持倉合約）。從基差的角度看，基差從7月1日的30元/噸擴(kuò)大到8月1日的40元/噸。如下表：第一講貨幣銀行證券保險t分析：A、在這個例子中，現(xiàn)貨價格和期貨價格都有上升，但現(xiàn)貨價格的上升幅度大于期貨價格的下降幅度，基差擴(kuò)大，從而使得加工商在現(xiàn)貨市場上因價格上升買入現(xiàn)貨蒙受的損失大于在期貨市場上因價格上升賣出期貨合約的獲利，盈虧相抵后仍虧損1000元。交易品種現(xiàn)貨市場期貨市場基差7月1日賣出100噸大豆,價格2640元/噸買入10手9月份大豆合約,價格2610元/噸30元/噸8月1日買入100噸大豆,價格2680元/噸賣出10手9月份大豆合約,價格2640元/噸40元/噸套利結(jié)果虧損40元/噸盈利30元/噸虧損10元/噸凈損失100×40-100×30=1000元（注：1手=10噸）第一講貨幣銀行證券保險tB、同一時間不同地點的基差，反映了現(xiàn)、期貨市場間的運(yùn)輸成本，各地區(qū)的基差隨運(yùn)輸費用而不同。而同一市場不同時期的基差，則反映著兩個市場間不同交割月份的持有成本，包括儲藏費、利息、保險費和損耗費等，其中利率變動對持有成本的影響很大。C、兩個重要結(jié)論：

第一，基差減小對賣出套期保值有利，對買入套期保值不利，即基差弱勢對賣出套期保值者有利。第二，基差擴(kuò)大對買入套期保值有利，對賣出套期保值不利，即基差強(qiáng)勢對買入套期保值者有利。

第一講貨幣銀行證券保險t（2）金融衍生產(chǎn)品——期貨：股指期貨

所謂股指期貨，就是以某種股票指數(shù)為基礎(chǔ)資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約。買賣雙方交易的是一定時期后的股票指數(shù)價格水平。在合約到期后，股指期貨通過現(xiàn)金結(jié)算差價的方式來進(jìn)行交割。1982年美國堪薩斯期貨交易所（KCBT）推出價值線指數(shù)期貨合約，這是世界上第一份股指期貨合約。特點：股指期貨標(biāo)的物為相應(yīng)的股票指數(shù)。股指期貨報價單位以指數(shù)點計，合約的價值以一定的貨幣乘數(shù)與股票指數(shù)報價的乘積來表示。股指期貨的交割采用現(xiàn)金交割，即不是通過交割股票而是通過結(jié)算差價用現(xiàn)金來結(jié)清頭寸。股指期貨交易場所基本分布在期貨交易所第一講貨幣銀行證券保險t世界上主要的股指期貨品種：標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)和E-miniS&P500指數(shù)期貨道瓊斯平均價格指數(shù)英國金融時報股票指數(shù)日經(jīng)股票平均指數(shù)香港恒生指數(shù)期貨和小型恒指期貨Nasdaq-100指數(shù)期貨和E-miniNasdaq-100指數(shù)期貨韓國KOSPI200指數(shù)期貨第一講貨幣銀行證券保險t我國股指期貨的相關(guān)內(nèi)容合約標(biāo)的：滬深300指數(shù)合約月份：當(dāng)月、下月及隨后的兩個季月，共四個月份合約價值：等于股指期貨合約市場價格的指數(shù)點與合約乘數(shù)的乘積。報價單位及最小變動價位：股指期貨合約的報價單位為指數(shù)點，最小變動價位為該指數(shù)點的最小變化刻度。交割方式：股指期貨采用現(xiàn)金交割方式。最后交易日和最后結(jié)算日：股指期貨合約在最后結(jié)算日進(jìn)行現(xiàn)金交割結(jié)算，最后交易日與最后結(jié)算日的具體安排根據(jù)交易所的規(guī)定執(zhí)行。

第一講貨幣銀行證券保險t

（3）金融衍生產(chǎn)品——期權(quán)

又稱選擇權(quán)，是指持有者在規(guī)定的期限內(nèi)按交易雙方商定的價格購買或出售一定數(shù)量的基礎(chǔ)工具的權(quán)利。它是在期貨的基礎(chǔ)上產(chǎn)生的一種金融工具。這種金融衍生工具的最大魅力在于，可以使期權(quán)的買方將風(fēng)險鎖定在一定的范圍之內(nèi)。從其本質(zhì)上講，期權(quán)實質(zhì)上是在金融領(lǐng)域中將權(quán)利和義務(wù)分開進(jìn)行定價，使得權(quán)利的受讓人在規(guī)定時間內(nèi)對于是否進(jìn)行交易，行使其權(quán)利，而義務(wù)方必須履行。在期權(quán)的交易時，購買期權(quán)的和約方稱作買方，而出售和約的一方則叫做賣方；買方即是權(quán)利的受讓人，而賣方則是必須履行買方行使權(quán)利的義務(wù)人。第一講貨幣銀行證券保險t期權(quán)種類：根據(jù)選擇權(quán)性質(zhì)劃分：買入期權(quán)（看漲期權(quán)、認(rèn)購權(quán)）和賣出期權(quán)（看跌期權(quán)、認(rèn)沽權(quán)）根據(jù)履約時間劃分：歐式期權(quán)（在合約到期日才被允許執(zhí)行的期權(quán)）、美式期權(quán)（可以在成交后有效期內(nèi)任何一天被執(zhí)行的期權(quán)）第一講貨幣銀行證券保險t期權(quán)的主要特點：

一是作為期權(quán)的買方（無論是看漲期權(quán)還是看跌期權(quán)）只有權(quán)利而無義務(wù)。他的風(fēng)險是有限的（虧損最大值為權(quán)利金），但在理論上獲利是無限的。二是作為期權(quán)的賣方（無論是看漲期權(quán)還是看跌期權(quán)）只有義務(wù)而無權(quán)利，在理論上他的風(fēng)險是無限的，但收益是有限的（收益最大值為權(quán)利金）。三是期權(quán)的買方無需付出保證金，賣方則必須支付保證金以作為必須履行義務(wù)的財務(wù)擔(dān)保。

第一講貨幣銀行證券保險t案例：——看漲期權(quán)

1月1日，標(biāo)的物是銅期貨，它的期權(quán)執(zhí)行價格為1850美元/噸。A買入這個權(quán)利，付出5美元；B賣出這個權(quán)利，收入5美元。2月1日，銅期貨價上漲至1905美元／噸，看漲期權(quán)的價格漲至55美元。A可采取兩個策略：（1）行使權(quán)利——A有權(quán)按1850美元/噸的價格從B手中買入銅期貨；B在A提出這個行使期權(quán)的要求后，必須予以滿足，即便日手中沒有銅，也只能以1905美元噸的市價在期貨市場上買入而以1850美元／噸的執(zhí)行價賣給A，而A可以1905美元/噸的市價在期貨幣場上拋出，獲利50美元（1905-1850-5）。B則損失50美元（1850-1905+5）。（2）售出權(quán)利——A可以55美元的價格售出看漲期權(quán)、A獲利50美元