2023年財管東奧VIP押題

財務(wù)成本管理（2023）VIP模擬考試（三）

一、單項選擇題

1.

甲公司準備編制管理用報表，下列各項中屬于經(jīng)營負債的是（）。

A.融資租賃引起的長期應付款

B.應付職工薪酬

C.應付優(yōu)先股股利

D.長期股權(quán)性投資

2.

假設(shè)公司可動用金融資產(chǎn)為0,且公司只能靠內(nèi)部積累來滿足資金需要。在其他因素不變的

情況下，下列說法中不對的的是（）。

A.凈經(jīng)營資產(chǎn)銷售比例越低，內(nèi)含增長率越高

B.預計股利支付率越高，內(nèi)含增長率越高

C.預計銷售凈利率與內(nèi)含增長率同向變動

D.經(jīng)營負債銷售比例越高，內(nèi)含增長率越高

3.

下列關(guān)于資本市場線和證券市場線的表述中，不對的的是（）。

A.投資者風險厭惡感加強，會提高證券市場線的斜率

B.無風險利率提高，證券市場線向上平移

C.無風險利率提高，資本市場線向上平移

D.證券市場線只合用于有效組合

4.

甲上市公司2023年度對優(yōu)先股股東發(fā)放股利，每10股派發(fā)鈔票股利15元，預計公司股利

以后年度保持不變，優(yōu)先股股東規(guī)定的收益率為12%0于股權(quán)登記日，甲公司優(yōu)先股股票

的預期價格為（）元。

A.13.5

B.13

C.14

D.12.5

5.

甲投資者準備采用拋補看漲期權(quán)投資策略，已知股票的購入價格是45元，以該股票為標的

資產(chǎn)的看漲期權(quán)價格為6元，執(zhí)行價格為50元，一年后到期，到期股價為60元，則甲投資

者獲得的凈損益為（）元。

A.11

B.10

C.9

D.5

6.

乙公司屬于銷售成本率較低的服務(wù)類公司，則該公司合用的模型是（）。

A.市盈率模型

B.市凈率模型

C.市銷率模型

D.修正市盈率模型

7.

下列關(guān)于財務(wù)杠桿的說法中，錯誤的是（）。

A.財務(wù)杠桿反映的是息稅前利潤的變化對每股收益的影響限度

B.所得稅稅率對財務(wù)杠桿系數(shù)沒有影響

C.假如公司不存在固定性融資成本，則就不存在財務(wù)杠桿效應

D.財務(wù)杠桿的大小是由固定性融資成本和息稅前利潤共同決定的

8.

下列關(guān)于租賃的說法中，錯誤的是（）。

A.節(jié)稅是長期租賃存在的重點因素

B.交易成本是短期租賃存在的重點因素

C.可以撤消租賃是指協(xié)議中注明出租人可以隨時解除的租賃

D.從承租人的角度來看，杠桿租賃和直接租賃并無區(qū)別

9.

精確度最高、但其執(zhí)行成本最昂貴的作業(yè)成本動因是（）。

A.業(yè)務(wù)動因

B.連續(xù)動因

C.資源動因

D.強度動因

10.

與定期預算法相比，下列不屬于滾動預算法優(yōu)點的是（）。

A.便于依據(jù)會計報告的數(shù)據(jù)與預算的比較，考核和評價預算的執(zhí)行結(jié)果

B.可以保持預算的連續(xù)性

C.有助于考慮未來業(yè)務(wù)活動

D.有助于充足發(fā)揮預算的指導和控制作用

II.

某公司在生產(chǎn)經(jīng)營淡季，流動資產(chǎn)為200萬元，長期資產(chǎn)為500萬元，在生產(chǎn)經(jīng)營旺季會增

長200萬元的流動資產(chǎn)。假設(shè)公司自發(fā)性負債、長期負債和股東權(quán)益可提供的資金是800

萬元。則在經(jīng)營旺季的易變現(xiàn)率是（）。

A.40%

B.62%

C.75%

D.100%

12.

甲公司向銀行借款1000萬元，年利率為8%,期限1年，按照貼現(xiàn)法付息，銀行規(guī)定按照

借款金額的12%保持補償性余額，該借款的有效年利率為（）。

A.ll%

B.9.8%

C.9%

D.10%

13.

在中間產(chǎn)品存在完全競爭市場的情況下，抱負的轉(zhuǎn)移價格是（）。

A.變動成本加固定費轉(zhuǎn)移價格

B.市場價格減去對外銷售費用

C.以市場為基礎(chǔ)的協(xié)商價格

D.所有成本轉(zhuǎn)移價格

14.

若丙公司為軍工公司，稅后凈營業(yè)利潤為200萬元。平均資產(chǎn)為100萬元，平均無息流動負

債占平均資產(chǎn)5%,平均在建工程為6萬元，該公司的簡化的經(jīng)濟增長值為（）萬元。

A.196.351

B.195.105

C.196.105

D.194.775

二、多項選擇題

1.

下列各項屬于自利行為原則應用的有（）。

A.委托-代理理論

B.優(yōu)勢互補

C.機會成本

D.淹沒成本

2.

在公司可連續(xù)增長的狀況下，下列相關(guān)的公式中，對的的有（）。

A.股東權(quán)益本期增長=本期凈利潤x本期利潤留存率

B.可連續(xù)增長率=本期利潤留存/（期末股東權(quán)益-本期利潤留存）

C.可連續(xù)增長率=本期凈利潤/期末股東權(quán)益x本期利潤留存率

D.本期負債=本期銷售收入/資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率x基期期末負債/基期期末資產(chǎn)

3.

假設(shè)其他條件不變，考慮付息期間變化，下列有關(guān)平息債券價值的說法中，錯誤的有（）。

A.折價發(fā)行的債券，隨著到期日的臨近，債券價值波動上升

B.折價發(fā)行的債券，在到期日之前，債券價值是一直小于面值的

C.溢價發(fā)行的債券，隨著到期日的臨近，債券價值直線下降

D.溢價發(fā)行的債券，在到期日之前，債券價值是一直大于面值的

4.

在其他條件不變的情況下，下列變化中可以引起歐式看跌期權(quán)價值上升的有（）。

A.執(zhí)行價格上升

B.到期期限延長

C.股票價格上升

D.股價波動加劇

5.

下列關(guān)于資本結(jié)構(gòu)理論的表述中，錯誤的有（）。

A.有稅MM理論下，無論公司是否有負債，加權(quán)平均資本成本保持不變

B.無稅MM理論下，公司價值隨著負債增長而增長

C.權(quán)衡理論強調(diào)的是平衡債務(wù)利息收益與財務(wù)困境成本，從而實現(xiàn)公司價值最大化的最佳資

本結(jié)構(gòu)

D.優(yōu)序融資理論遵循的是先內(nèi)源融資后外源融資的基本順序

6.

下列各項中會導致公司少發(fā)放股利的有（）。

A.盈余相對穩(wěn)定

B.具有較強的舉債能力

C.公司的流動性差

D.有著良好的投資機會

7.

為了對的計算產(chǎn)品成本，需要分清的費用界線有（）。

A.對的劃分應計入產(chǎn)品成本和不應計入產(chǎn)品成本的費用界線

B.對的劃分各會計期成本的費用界線

C.對的劃分不同成本對象的費用界線

D.對的劃分竣工產(chǎn)品和在產(chǎn)品成本的界線

8.

下列關(guān)于標準成本制定的表述中，對的的有（）。

A.運費、檢查和正常損耗等成本，都屬于直接材料的價格標準

B.直接人工的價格標準假如采用月工資制，需要根據(jù)月工資總額和可用月工時總量來擬定

C.直接材料的標準消耗量涉及必不可少消耗以及各種難以避免的損失

D.固定制造費用的用量標準和變動制造費用的用量標準存在差異

9.

某公司只生產(chǎn)一種產(chǎn)品，基期息稅前利潤為40000元。運用本量利關(guān)系對影響息稅前利潤的

各因素進行敏感分析后得出，單價的敏感系數(shù)為5,單位變動成本的敏感系數(shù)為-3,銷售量

的敏感系數(shù)為2,固定成本的敏感系數(shù)為-1。下列說法中，對的的有（）。

A.經(jīng)營杠桿系數(shù)為2

B.基期固定成本為40000元

C.上述影響息稅前利潤的因素中，單位變動成本是最不敏感的

D.當單價上升10%時，息稅前利潤為60000元

10.

采用隨機模型擬定最佳鈔票持有量，可以使最優(yōu)返回線下降的有（）。

A.每次有價證券的固定轉(zhuǎn)換成本提高

B.公司每日的最低鈔票需要下降

C.管理人員對風險的偏好限度提高

D.有價證券的日利息率提高

11.

下列關(guān)于責任成本計算法的表述中，對的的有（）。

A.計算責任成本是為了評價成本控制對象

B.責任成本以責任中心為成本計算的對象

C.責任成本計算的范圍是各責任中心的可控成本

D.責任成本計算法按受益原則歸集和分攤費用，誰受益誰承擔

12.

下列各項中屬于學習和成長維度的評價指標有（）。

A.投資回報率

B.新產(chǎn)品開發(fā)周期

C.新產(chǎn)品投入計劃與實際投入情況

D.員工滿意度

三、計算分析題

1.

甲公司近三年改善的管理用財務(wù)報表重要財務(wù)數(shù)據(jù)如下：

單位:萬元

項目2012年2013年2014年

銷售收入500060007200

稅后經(jīng)營凈利潤96010561386

稅后利息210231252

凈利潤7508251134

年末凈經(jīng)營資產(chǎn)8000960012400

年末股東權(quán)益500060008000

規(guī)定：（1）計算2023年和2023年的權(quán)益凈利率、凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率、稅后利息率、凈財

務(wù)杠桿。

（2）運用因素分析法分析說明該公司2023年與2023年相比權(quán)益凈利率的變化及其因素（按

凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率、稅后利息率、凈財務(wù)杠桿順序）。

2.

某公司2023年每股銷售收入35元，每股經(jīng)營營運資本15元，每股凈利潤10元，每股資本

支出4元，每股折舊與攤銷2元。資本結(jié)構(gòu)中凈負債占40%,可以保持此目的資本結(jié)構(gòu)不

變。

預計2023年的銷售收入增長率為10%,2023年銷售收入增長率為11%,2023-2023年銷

售收入增長率保持在12%的水平上。該公司的資本支出、經(jīng)營營運資本、折舊與攤銷、凈

利潤與銷售收入同比例增長，到2023年及以后股權(quán)鈔票流量將會保持5%的固定增長速度。

2023年?2023年該公司的p值為1.5,2023年及以后年度的p值為2,長期國債的利率為

6%,市場組合的收益率為10%?

規(guī)定：計算該公司股票的每股價值。

3.

F公司是一家生產(chǎn)和銷售餅干的公司。該公司產(chǎn)銷的蘇打餅干連續(xù)賺錢，目前供不應求，公

司正在研究是否擴充其生產(chǎn)能力。有關(guān)資料如下：

（1）預測為了增長一條生產(chǎn)線，需要設(shè)備投資720萬元；預計第5年年末設(shè)備的變現(xiàn)價值

為100萬元；

（2）該設(shè)備每年需要運營維護費8萬元。

（3）該設(shè)備也可以通過租賃方式取得。租賃公司規(guī)定每年租金120萬元，租期5年，租金

在每年年初支付，租賃期內(nèi)不得退租，租賃期滿設(shè)備所有權(quán)不轉(zhuǎn)移。設(shè)備運營維護費由F

公司承擔。

（6）公司合用所得稅稅率25%；稅法規(guī)定該類設(shè)備使用年限6年，直線法計提折舊，殘值

率5%；稅前借款（有擔保）利率12%。

規(guī)定：

（1）根據(jù)我國會計準則的規(guī)定，判斷該設(shè)備租賃屬于融資租賃還是經(jīng)營租賃？

（2）計算租賃凈現(xiàn)值，判斷選擇租賃方案還是借款購買方案，并說明理由。

4.

甲公司只生產(chǎn)一種產(chǎn)品，產(chǎn)品分兩個生產(chǎn)車間生產(chǎn)，第一車間為第二車間提供半成品，第二

車間將半成品加工成產(chǎn)成品，每件產(chǎn)成品耗用1件半成品。甲公司采用平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法計算

產(chǎn)品成本，并按約當產(chǎn)量法在竣工產(chǎn)品和在產(chǎn)品之間分派生產(chǎn)費用。

第一車間耗用的原材料在生產(chǎn)開始一次投入，其他成本費用陸續(xù)發(fā)生。第二車間除耗用第一

車間生產(chǎn)的半成品外，還需耗用其他材料，耗用的其他材料在生產(chǎn)過程中陸續(xù)投入，其他成

本費用陸續(xù)發(fā)生，第一車間和第二車間的在產(chǎn)品相對于本車間的竣工限度均為50%o甲公

司2023年10月份有關(guān)資料如下：

（1）本月生產(chǎn)量單位：件

生產(chǎn)車間月初在產(chǎn)品本月投入本月完工月末在產(chǎn)品

第一車間1015014020

第二車間2014013030

（2）月初在產(chǎn)品成本單位：元

生產(chǎn)車間直接材料直接人工制造費用合計

第一車間60007500900022500

第二車間800012000700027000

（3）本月發(fā)生的生產(chǎn)費用單位：元

生產(chǎn)車間直接材料直接人工制造費用合計

第一車間300007750093000200500

第二車間50000118500109000277500

規(guī)定:

（1）編制第一車間的成本計算單。

第一車間成本計算單單位：元

項目產(chǎn)量（件）直接材料直接人工制造費用合計

月初在產(chǎn)品

本月生產(chǎn)費用

合計

分配率

產(chǎn)成品中本步驟份額

月末在產(chǎn)品

（2）編制第二車間的成本計算單。

第二車間成本計算單單位：元

項目產(chǎn)量（件）直接材料直接人工制造費用合計

月初在產(chǎn)品

本月生產(chǎn)費用

合計

分配率

產(chǎn)成品中本步驟份額

月末在產(chǎn)品

（3）編制產(chǎn)品成本匯總計算表。

產(chǎn)品成本匯總計算表單位：元

項目產(chǎn)量（件）直接材料直接人工制造費用合計

第一車間

第二車間

合計

單位成本

5.

ABC公司是一家A產(chǎn)品的分銷商，A產(chǎn)品需要在上海生產(chǎn)然后運至北京。該公司預計年需

要量為20230件。A產(chǎn)品的購進單價是260元。與訂購和儲存這些產(chǎn)品的相關(guān)資料如下：

（1）每次訂貨需要的單位變動解決成本為140元，年固定解決成本為12023元。

（2）我們需要對產(chǎn)品進行抽檢，需要雇傭一名檢查人員，每月支付工資2500元。同時每一

張訂單都需要花贄20元的檢查費。

（3）公司需要租倉庫儲存該產(chǎn)品，固定費用為每年3000元，同時加上每件產(chǎn)品2元。

（4）在儲存中會發(fā)生破損，存貨的破損成本平均為單價的5%。

（5）存貨占用資金的應計利息為每件15元。

（6）每次訂貨都需要派遣工作人員，其每次的差旅費為320元。

（7）從發(fā)出訂單到貨品運至北京需要6個工作日。

（8）為防止供貨中斷，ABC公司設(shè)立了100件的保險儲備。假設(shè)該公司全年生產(chǎn)經(jīng)營300

天。

規(guī)定：（1）計算每次訂貨的變動成本;

（2）計算單位變動儲存成本；

（3）計算經(jīng)濟訂貨批量；

（4）計算與經(jīng)濟訂貨批量相關(guān)的成本；

（5）計算再訂貨點；

（6）計算存貨的總成本。

四、綜合題

1.

假設(shè)你是F公司的財務(wù)顧問。該公司是目前國內(nèi)最大的家電生產(chǎn)公司，已經(jīng)在上海證券交

易所上市數(shù)年。該公司正在考慮在北京建立一個工廠，生產(chǎn)某一新型產(chǎn)品，公司管理層規(guī)定

你為其進行項目評價。

F公司在2年前曾在北京以600萬元購買了一塊土地（假設(shè)不進行攤銷）的使用權(quán)，原打算

建立北方區(qū)配送中心，后來由于收購了一個物流公司，解決了北方地區(qū)產(chǎn)品配送問題，便取

消了配送中心的建設(shè)項目。公司現(xiàn)計劃在這塊土地上興建新的工廠，目前該土地的評估價值

為800萬元。

預計建設(shè)工廠的固定資產(chǎn)投資為2023萬元。該工程將承包給此外的公司，工程款在竣工投

產(chǎn)時一次付清，即可以將建設(shè)期視為零。此外，工廠投產(chǎn)時需要增長營運資本600萬元。

該工廠投入運營后，每年生產(chǎn)和銷售40萬臺產(chǎn)品，售價為200元/臺，單位產(chǎn)品變動成本150

元；預計每年發(fā)生固定成本（含制造費用、銷售費用和管理費用）500萬元。

由于該項目的風險比目前公司的平均風險高，管理當局規(guī)定項目的報酬率比公司當前的加權(quán)

平均稅后資本成本高出2個百分點。

該公司目前的資本來源狀況如下：負債的重要項目是公司債券，該債券的票面利率為10%,

每年付息，5年后到期，面值1000元/張，共100萬張，每張債券的當前市價1050元；股東

權(quán)益的重要項目是普通股，流通在外的普通股共10000萬股，市價24.5元/股，貝塔系數(shù)為

1。其他資本來源項目可以忽略不計。

當前的無風險報酬率4%,預期市場風險溢價為8%o該項目所需資金按公司當前的資本結(jié)

構(gòu)籌集，并可以忽略債券和股票的發(fā)行費用。公司平均所得稅稅率為25%。新工廠固定資

產(chǎn)折舊年限平均為8年（凈殘值為零）。土地不提取折舊。

該工廠（涉及土地）在運營5年后將整體出售，預計出售價格為700萬元。假設(shè)投入的營運

資本在工廠出售時可所有收回。

規(guī)定：

（1）計算該公司當前的加權(quán)平均稅后資本成本（資本結(jié)構(gòu)權(quán)數(shù)按市價計算）。

（2）計算項目評價使用的具有風險的折現(xiàn)率（折現(xiàn)率保存到1%）o

（3）計算項目的初始投資（零時點鈔票流出）。

（4）計算項目的年營業(yè)鈔票流量。

（5）計算該工廠在5年后終結(jié)期的稅后鈔票凈流量。

（6）計算項目的凈現(xiàn)值。

答案解析

一、單項選擇題

1.【答案】B

【解析】

融資租賃引起的長期應付款屬于金融負債；從普通股股東角度看，優(yōu)先股應屬于金融負債，

因此應付優(yōu)先股股利被列為金融負債；長期股權(quán)性投資是對其他公司經(jīng)營活動的投資，因此

屬于經(jīng)營性資產(chǎn)。

【知識點】管理用財務(wù)報表

2.【答案】B

【解析】

內(nèi)含增長率=預計凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率x預計留存利潤比率/（I一預計凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率x預計留

存利潤比率）=預計銷售凈利率x預計凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率x預計留存利潤比率/（1一預計銷售凈

利率x預計凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率X預計留存利潤比率），根據(jù)公式可知預計銷售凈利率、凈經(jīng)

營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、預計留存利潤比率與內(nèi)含增長率同向變動，所以選項A、C、D對的；預計

股利支付率越高，預計留存利潤比率越低，內(nèi)含增長率越低，選項B錯誤。

【知識點】內(nèi)含增長率的測算

3.【答案】D

【解析】

證券市場線描述的是市場均衡條件下單項資產(chǎn)或資產(chǎn)組合的必要報酬率與風險之間的關(guān)系，

所以它合用于所有的單項資產(chǎn)或資產(chǎn)組合，選項D錯誤。

【知識點】投資組合的風險與報酬，資本資產(chǎn)定價模型

4.【答案】C

【解析】

優(yōu)先股股票的預期價格=15/10/12%+15/10=14（元）

【知識點】優(yōu)先股價值的評估方法

5.【答案】A

【解析】

到期組合凈收入=60-（60-50）=50（元），到期組合凈損益=50-45+6=11（元）.

【知識點】期權(quán)的投資策略

6.【答案】C

【解析】

市銷率模型重要合用于銷售成本率較低的服務(wù)類公司，或者是銷售成本率趨同的傳統(tǒng)行業(yè)的

公司。

【知識點】相對價值評估方法

7.【答案】B

【解析】

財務(wù)杠桿系數(shù)=息稅前利潤/［息稅前利潤-利息-優(yōu)先股股利/（1-所得稅稅率）］,所以存在優(yōu)

先股的情況下，所得稅稅率影響財務(wù)杠桿系數(shù)，選項B錯誤。

【知識點】杠桿效應

8.【答案】C

【解析】

可以撤消租賃是指協(xié)議中注明承租人可以隨時解除的租賃，所以選項C錯誤。

【知識點】租賃存在的因素

9.【答案】D

【解析】

業(yè)務(wù)動因的精確度最差，但其執(zhí)行成本最低；強度動因的精確度最高、但其執(zhí)行成本最昂貴;

連續(xù)動因的精確度和成本則居中。

【知識點】作業(yè)成本系統(tǒng)的設(shè)計環(huán)節(jié)

10.【答案】A

【解析】

運用滾動預算法編制預算，使預算期間依時間順序向后滾動，可以保持預算的連續(xù)性，有助

于考慮未來業(yè)務(wù)活動，結(jié)合公司近期目的和長期目的；使預算隨時間的推動不斷加以調(diào)整和

修訂，能使預算與實際情況更相適應，有助于充足發(fā)揮預算的指導和控制作用。選項A屬

于定期預算法的優(yōu)點。

【知識點】定期預算法與滾動預算法

11.【答案】C

【解析】

在經(jīng)營旺季的易變現(xiàn)率=［（股東權(quán)益+長期負債+經(jīng)營性流動負債）-長期資產(chǎn)］/經(jīng)營性流動資

產(chǎn)=（800-500）/（200+200）=75%。

【知識點】營運資本籌資策略的種類

12.【答案】D

【解析】

利息=1000x8%=80（萬元），實際借款額=1000-1000x8%-1000xl2%=800（萬元），有效年

利率=80/800=10%。

【知識點】短期借款籌資

13.【答案】B

【解析】

在中間產(chǎn)品存在完全競爭市場的情況下，市場價格減去對外銷售費用，是抱負的轉(zhuǎn)移價格。

【知識點】內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格

14.【答案】A

【解析】

簡化的經(jīng)濟增長值=稅后凈營業(yè)利潤-調(diào)整后資本x平均資本成本率，調(diào)整后資本=平均所有者

權(quán)益+平均負債合計-平均無息流動負債-平均在建工程=10（M00x5%-6=89（萬元），簡化的

經(jīng)濟增長值=200-89X4.1%=196.351（萬元）。

【知識點】《暫行辦法》的規(guī)定：簡化的經(jīng)濟增長值

二、多項選擇題

1.【答案】A,C

【解析】

選項B屬于比較優(yōu)勢原則的應用；選項D屬于凈增效益原則的應用。

【知識點】財務(wù)管理的基本原則的種類及其內(nèi)容

2.【答案】A,B.D

【解析】

在不增發(fā)新股的條件下，股東權(quán)益本期增長=本期利潤留存=本期凈利潤x本期利潤留存率，

選項A對的；可連續(xù)增長率=股東權(quán)益增長率=股東權(quán)益本期增長/期初股東權(quán)益=本期利潤

留存/期初股東權(quán)益=本期利潤留存/（期末股東權(quán)益-本期利潤留存）=本期凈利潤/期初股東

權(quán)益x本期利潤留存率，選項B對的，選項C錯誤；負債本期增長=本期資產(chǎn)x資產(chǎn)負債率=

本期銷售收入/資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率x基期期末負債/基期期末資產(chǎn)，選項D對的。

【知識點】可連續(xù)增長率的測算

3.【答案】B,C

【解析】

折價發(fā)行的債券，隨著到期日的臨近，債券價值波動上升，所以債券價值越接近到期日，債

券的價值也許超過面值。選項A對的，選項B錯誤；溢價發(fā)行的債券，隨著到期日的臨近，

債券價值波動下降，在到期日之前，債券價值是一直大于面值的。選項C錯誤，選項D對

的。

【知識點】債券的價值因素

4.【答案】A,D

【解析】

對于歐式期權(quán)，到期期限延長，可以減少執(zhí)行價格的現(xiàn)值，但并不增長執(zhí)行的機會。到期日

價格的減少，有也許超過時間價值的差額，所以歐式看跌期權(quán)價值的變化是不擬定的，選項

B錯誤；股票價格上升，看跌期權(quán)價值下降，選項C錯誤。

【知識點】金融期權(quán)的價值因素

5.【答案】A,B

【解析】

有稅MM理論下，加權(quán)平均資本成本隨著負債的增長而下降，所以選項A錯誤；無稅MM

理論下，無論公司是否有負債，公司價值保持不變，所以選項B錯誤。

【知識點】資本結(jié)構(gòu)的MM理論,資本結(jié)構(gòu)的其他理論

6.【答案】C,D

【解析】

選項A：盈余相對穩(wěn)定，面臨的經(jīng)營風險和財務(wù)風險較少，籌資能力較強，因此可以多發(fā)放

股利；選項B：具有較強的舉債能力的公司由于可以及時地籌措到所需的鈔票，有也許采用

高股利政策；選項C：公司的流動性差，因此需要保持一定的鈔票持有量，所以需要少支付

股利。選項D：有著良好投資機會的公司，需要較大的資金支持，因此往往少發(fā)放股利。

【知識點】制定股利分派政策應考慮的因素

7.【答案】A,B,C,D

【解析】

選項ABCD都屬于需要分清的費用界線。

【知識點】產(chǎn)品成本計算的目的和規(guī)定

8.【答案】A,B.C

【解析】

固定制造費用的用量標準和變動制造費用的用量標準相同，涉及直接人工工時.、機器工時、

其他用量標準等，并且兩者要保持一致，以便進行差異分析。

【知識點】標準成本的制定

9.【答案】A,B,D

【解析】

經(jīng)營桿杠系數(shù)=銷售量的敏感系數(shù)=2,所以選項A對的；經(jīng)營桿杠系數(shù)=（基期息稅前利潤+

基期固定成本）/基期息稅前利潤=2,所以基期固定成本=40000元，所以選項B對的；某變

量的敏感系數(shù)的絕對值越大，表白變量對利潤的影響越敏感，所以固定成本是最不敏感的，

選項C錯誤；當單價上升10%時，單價的敏感系數(shù)為5,利潤上升50%,所以息稅前利潤

=40000x（1+50%）=60000（元），所以選項D對的。

【知識點】敏感性分析

10.【答案】B,C,D

【解析】

每次有價證券的固定轉(zhuǎn)換成本在最優(yōu)返回線公式中的分子上，所以每次有價證券的固定轉(zhuǎn)換

成本提高，最優(yōu)返回線上升，選項A錯誤。

【知識點】最佳鈔票持有量分析

11.【答案】A,B,C

【解析】

制導致本計算按受益原則歸集和分攤費用，誰受益誰承擔，要分攤所有的制造費用。責任成

本法按可控原則把成本歸屬于不同的責任中心，誰能控制誰負責，不僅可控的變動間接費用

要分派給責任中心，可控的固定間接費用也要分派給責任中心。所以選項D錯誤。

【知識點】責任成本

12.【答案】B,D

【解析】

選項A屬于財務(wù)維度；選項C屬于內(nèi)部業(yè)務(wù)流程維度。

【知識點】平衡計分卡框架

三、計算分析題

1.【答案】

(1)2023年權(quán)益凈利率=825/](5000+6000)/2]=15%

2023年凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率=1056/[(8000+9600)/2]=12%

2023年稅后利息率=231/[(8000-5000+9600-6000)/2]=7%

2023年凈財務(wù)杠桿=[(8000-5000+9600-6000)/2]/[(5000+6000)721=60%

2023年權(quán)益凈利率=1134/[(6000+8000)/2J=16.2%

2023年凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率=1386/[(9600+12400)/2]=12.6%

2023年稅后利息率=252/[(9600-6000+12400-8000)/2]=6.3%

2023年凈財務(wù)杠桿=[(9600-6000+12400-8000)/2]/[(6000+8000)/2]=57.14%

(2)權(quán)益凈利率=凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率+(凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率-稅后利息率)x凈財務(wù)杠桿

2023年權(quán)益凈利率=12%+(12%-7%)x60%=15%

2023年權(quán)益凈利率=12.6%+(12.6%-6.3%)x57.14%=16.2%

2023年與2023年相比權(quán)益凈利率變動=16.2%-15%=1.2%

替代凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率：12.6%+(12.6%-7%)x60%=15.96%

替代稅后利息率：12.6%+(12.6%-6.3%)x60%=16.38%

替代凈財務(wù)杠桿：12.6%+(12.6%-6.3%)x57.14%=16.2%

由于凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率上升，使得權(quán)益凈利率上升0.96%(15.96%-15%)；

由于稅后利息率下降，使得權(quán)益凈利率上升0.42%(16.38%-15.96%)；

由于凈財務(wù)杠桿下降，使得權(quán)益凈利率下降0.18%(16.2%-16.38%)o

【解析】

【知識點】管理用財務(wù)分析體系

2.【答案】

本題的重要考核點是公司價值評估的鈔票流量折現(xiàn)法的應用。

單位：元

年度2015年2016年2017年2018年2019年

每股凈利潤1112.2113.6815.3217.16

每股收入38.542.7447.8753.6160.04

經(jīng)營營運資本16.518.3220.5222.9825.74

經(jīng)營營運資本增加1.51.822.22.462.76

資本支出4.44.885.476.136.87

夠：折舊與攤銷2.22.442.733.063.43

凈經(jīng)營資產(chǎn)凈投資3.74.264.945.536.2

本期股權(quán)凈投資2.222.562.963.323.72

股權(quán)現(xiàn)金流量8.789.6510.721213.44

股權(quán)鈔票流量=凈利潤-（1-負債率）x（資本支出-折舊與攤銷）-（1-負債率）x經(jīng)營營運資

本增長=凈利潤-（1-負債率）X凈經(jīng)營資產(chǎn)凈投資=凈利潤一本期股權(quán)凈投資

2023年?2023年該公司的股權(quán)資本成本=6%+1.5x(10%-6%)=12%

2023年及以后年度該公司的股權(quán)資本成本=6%+2x(10%-6%)=14%

每股股票價值=8.78x(P/F,12%,1)+9.65x(P/F,12%,2)+10.72x(P/F,12%,3)+12x

(P/F,12%,4)+13.44X(P/F,12%,5)+13.44x(1+5%)/(14%-5%)x(P/F,12%,5)

=8.78x0.8929+9.65x0.7972+10.72x0.7118+12x0.6355+13.44x0.5674+156.8x0.5674

=127.38(元)。

【解析】

【知識點】鈔票流量折現(xiàn)模型

3.【答案】

（1）租期/稅法規(guī)定可使用年限=5/6=83.33%＞規(guī)定的75%,屬于融資租賃，租賃費不可以

稅前抵扣。

（2）稅后借款（有擔保）利率=12%x（1-25%）=9%

租賃凈現(xiàn)值單位：萬元

時間（年末）012345

租賃方案：

租金支付-120-120-120-120-120

計稅基礎(chǔ)120X5=600

折舊9595959595

折舊抵稅23.7523.7523.7523.7523.75

期末資產(chǎn)賬面價值125

期末資產(chǎn)變現(xiàn)損失抵稅31.25

各年現(xiàn)金流量-120-96.25-96.25-96.25-96.2555

折現(xiàn)系數(shù)（9%）10.91740.84170.77220.70840.6499

現(xiàn)金流量現(xiàn)值-120-88.3-81.01-74.32-68.1835.74

租賃方案現(xiàn)金流量總現(xiàn)值-396.07

借款購買方案：

稅后借款支出-64.8-64.8-64.8-64.8-784.8

折舊114114114114114

折舊抵稅28.528.528.528.528.5

資產(chǎn)余值變現(xiàn)流量112.5

購買方案現(xiàn)金流量-36.3-36.3-36.3-36.3-643.8

折現(xiàn)系數(shù)（9%）10.91740.84170.77220.70840.6499

現(xiàn)金流量現(xiàn)值-33.3-30.55-28.03-25.71-418.41

購買方案現(xiàn)金流量總現(xiàn)值-536

租賃凈現(xiàn)值139.93

由于租賃凈現(xiàn)值大于0,所以選擇租賃方案。

租賃方案：年折舊額=600x（1-5%）/6=95（萬元）

第5年末賬面余值=600-95x5=125（萬元）

借款購買方案：第1年至第4年年末稅后利息支付=720xl2%x（1-25%）=64.8（萬元）

第5年年末本金和稅后利息支付=720+64.8=784.8（萬元）

年折舊額=720x（1-5%）/6=114（萬元）

終結(jié)點賬面價值=720-5x114=150（萬元），變現(xiàn)損失=150-100=50（萬元）

第5年年末資產(chǎn)余值變現(xiàn)流量=100+50x25%=l12.5（萬元）。

【解析】

【知識點】租賃的決策分析

4.【答案】

(1)

第一車間成本計算單單位：元

項目產(chǎn)量（件）直接材料直接人工制造費用合計

月初在產(chǎn)品60007500900022500

本月生產(chǎn)費用300007750093000200500

合計3600085000102000223000

分配率200500600-

產(chǎn)成品中本步驟份額130260006500078000169000

月末在產(chǎn)品20+30=5010000200002400054000

在產(chǎn)品約當產(chǎn)量=20x50%+30=40（件）

(2)

第二車間成本計算單單位：元

項目產(chǎn)量（件）直接材料直接人工制造費用合計

月初在產(chǎn)品800012000700027000

本月生產(chǎn)費用50000118500109000277500

合計58000130500116000304500

分配率400900800-

產(chǎn)成品中本步驟份額13052000117000104000273000

月末在產(chǎn)品306000135