2023年河南電大高級財務(wù)管理作業(yè)答案

高級財務(wù)管理形成性考核冊作業(yè)3參考答案A

一、名詞解釋：（每小題2分，共10分）1A、購并戰(zhàn)略目的

即購并意欲達成的宗旨，是實行整個購并過程必須始終遵循的基本思緒與方向指引。

2、杠桿收購

是指主并公司通過借款方式購買目的公司的股權(quán)，取得控制權(quán)后，再以目的公司未來發(fā)明的

鈔票流量償付借款的方式。

3、標準式公司分立

是指母公司將其在某子公司中所擁有的股份，按母公司股東在母公司中的持股比例分派給現(xiàn)

有母公司的股東,從而在法律上和組織上將子公司的經(jīng)營從母公司的經(jīng)營中分離出去。

4、資本結(jié)構(gòu)A是指公司集團各項運用資本（長期負債與主權(quán)資本）問的構(gòu)成關(guān)系，是

公司集團融資管理的核心內(nèi)容。

5、管理層收購A是指（核心）管理層人員以所在目的公司資產(chǎn)（或股權(quán)）為抵押（或質(zhì)

押），通過負債融資收購目的公司的所有或大部分股份，從而轉(zhuǎn)換目的公司的所有權(quán)結(jié)構(gòu)與

控制權(quán)結(jié)構(gòu)，實現(xiàn)對目的產(chǎn)權(quán)重組與管理重組目的的一種杠桿收購行為。A

二、判斷題：（每小題1分，共20分）（河南學(xué)歷考試網(wǎng).com）lA、站在戰(zhàn)略與策略不同的角

度，并購目的分為兩種：一種是長遠性的戰(zhàn)略目的；一種是支持性的策略目

的。（Y）

2、對于產(chǎn)業(yè)型公司集團，并購目的公司的動機是獲得更大的資本利得。（x）

3M公司集團的發(fā)展空間是否需要向其他新的領(lǐng)域拓展，是并購目的規(guī)劃過程必須考慮的

基本因素之一。（（）

4、并購標準中最重要的是財務(wù)標準，即目的公司規(guī)模與價格水平。（x）

5、作為并購?fù)顿Y活動的指引性方針，購并標準一旦制定，必須嚴格遵循，絕不能改變。

4（X）8、無論是就效用性還是質(zhì)

量性、風(fēng)險性等方面而言，收益貼現(xiàn)模式是整個貼現(xiàn)式價值評估模式中最為合理的一

種。(X)

7、股權(quán)鈔票流量體現(xiàn)了普通股投資者對公司鈔票流量的規(guī)定權(quán)。（4）小、在對目的

公司未來鈔票流量的判斷上，著眼點應(yīng)當是目的公司的獨立鈔票流量，而非奉獻鈔票流

量。（x）劣9、解散式公司分立是指將子公

司的控制權(quán)移交給它的股東，但原母公司還繼續(xù)存在。

（x）SO、是否繼續(xù)擁有對被分立或分拆出去的公司的控制權(quán)，是公司分立

與分拆上市的一個重要區(qū)別。W）A1

1、融資決策制度安排指的是總部與成員公司融資決策權(quán)力的劃分。（x）

12、資本結(jié)構(gòu)中的“資本”指的是營運資本，即流動資產(chǎn)減流動負債的差額。（x）

13、我國現(xiàn)有財務(wù)公司屬于大型公司集團的附屬機構(gòu)，不具有獨立的法人資格和權(quán)力。

（x）14、各成員公司對任何重大

的融資事項沒有直接決策權(quán)。（q）

15、是否完畢公司集團的融資目的是對融資完畢效果評價的依據(jù)。（X）1A6、

融資幫助是指管理總部運用集團的資源一體化整合優(yōu)勢與融通調(diào)劑便利而對管理總部或成

員公司的融資活動提供支持的財務(wù)安排。N）m、MBO

計劃的主體不僅涉及擁有經(jīng)營控制權(quán)的高層管理人員，還涉及一般管理者及普通員

工。（X）

18、管理層收購只是意味著股權(quán)結(jié)構(gòu)的改變和利益的重新分派。（x）

19、對于公司集團而言，MBO計劃既可以針對母公司層面，也可以針對子公司、孫公司等

層面進行。（4）

20、在中國，實行MBQ計劃面臨著兩大難題:融資瓶頸和稅收承擔(dān)。（7）

三、單項選擇題:（每小題1分，共10分）卜、并購目的確立后，（B）是實行購并決策最

為關(guān)鍵的一環(huán)。

A.尋求足夠的購并資金sB.目的公司的搜尋與抉擇

C.擬定目的公司的合理價格AD.擬定目的公司的規(guī)檄2、在有關(guān)目的公司鈔票價值

評估的折現(xiàn)率選擇上，應(yīng)遵循的基本原則是（D）。&A.權(quán)責(zé)發(fā)生制原

則B.一致性原則AC.收付實現(xiàn)制原

則D,配比原則辦、已知目的公司稅后經(jīng)營利潤為1000萬元，增量固定

資產(chǎn)投資與增量營運資本投資為2023萬元，資產(chǎn)負債率70%,則該目的公司的股權(quán)鈔票流量

為（B）萬元。4A.1400B.400

C.-400D.-1000

4、中國《關(guān)于外商投資公司合并與分立的規(guī)定》規(guī)定，公司分立后，外國投資者的股權(quán)比

例不得低于（C）。AA.15%B.20%AC.2

5%D.3O%5A、公司集團融資政策最為核心的內(nèi)容

（C）AA.融資規(guī)劃B.融資質(zhì)量標準4c.

融資決策制度安排D.財務(wù)優(yōu)勢的發(fā)明

6、公司集團融資管理的指導(dǎo)原則是（C）?！闍.融資決策權(quán)力的劃

分B.融資規(guī)模的大小AC.滿足投資的需要D.融資方式的選

擇7樂最系統(tǒng)或最顯著的融資幫助是（B）。

A.互相抵押擔(dān)保融資B.上市包裝

C.互相債務(wù)轉(zhuǎn)移D.債務(wù)重組

8、財務(wù)公司的最基本或最本質(zhì)的功能是（A）。

A.融資中心B.信貸中心AC.結(jié)算中心D.投資中

心

9、在對目的公司高管層個人認股比例的分派時,最重要的考慮因素是（A）。AA.職務(wù)級

別B.司（現(xiàn)）職年限

C.目的公司工齡D.文化限度1O、對于非上市公司，以（D）作為MBO股權(quán)定價

基礎(chǔ)最具可行性。

A.股利現(xiàn)模式B.市盈率法AC.收益貼現(xiàn)模式D.每股凈資產(chǎn)-四、多項選擇題:

（每小題1分，共10分）門、站在集團總部角度，在整個并購過程中最為關(guān)鍵的方面有（A

BCDE）o

A.并購目的規(guī)劃B.目的公司的搜尋與抉擇AC.并購資金融通D.

購并后一體化整合AE.并購陷阱的防范

2、在目的公司財務(wù)評價中，貼現(xiàn)式價值評估模式涉及（ABE）?AA.鈔票流量貼現(xiàn)模

式B.收益貼現(xiàn)模式AC.凈資產(chǎn)貼現(xiàn)模式D.投資貼現(xiàn)模式AE.股

利貼現(xiàn)模式3樂在運用鈔票流量貼現(xiàn)模式對目的公司進行評估時，必須解決

的基本問題涉及（ABCE）<>

A.未來股息預(yù)測sB.折現(xiàn)率的選擇

C.預(yù)測期的擬定

D.明確的預(yù)測期內(nèi)的鈔票流量預(yù)測

E.明確的預(yù)測期后的鈔票流量預(yù)測白、公司/公司集團對目的公司并購價格的支付方式重要

涉及（ABD）。

A.鈔票支付方式B.股票對價方式

C.杠桿收購方式D.賣方融資方式

E.遞延支付方式

5、公司分立應(yīng)注意的問題涉及（ABCDE）。AA.謀求政策面的支

持B.爭取債權(quán)人和股東的支持

C.克制關(guān)聯(lián)交易D.防止信息泄露、市場擾亂

E.避免內(nèi)幕交易

6、融資政策是公司集團財務(wù)政策的重要組成部分，重要涉及（BCE）等內(nèi)容QA.融

資管理目的B.融資規(guī)劃

C.融資質(zhì)量標準D.融資結(jié)構(gòu)

E.融資決策制度安排7、融資風(fēng)險緣于資本結(jié)構(gòu)中負債因素的存在，具體分為（CD）。

A.資本性風(fēng)險B.股票性風(fēng)險

C.鈔票性風(fēng)險D.收支性風(fēng)險AE.負債性風(fēng)險

8、依據(jù)《公司集團財務(wù)公司管理暫行辦法》的規(guī)定，中國的公司集團財務(wù)公司的業(yè)務(wù)范圍重

要涉及（ABDE）。&A.負債類業(yè)務(wù)B.資產(chǎn)類業(yè)

務(wù)

C.股票投資業(yè)務(wù)D.金融中介服務(wù)類業(yè)務(wù)

E.外匯業(yè)務(wù)

9、作為股權(quán)資本所有者，股東享有的最基本的權(quán)利有（AB）。

A.剩余索取權(quán)B.決策控制權(quán)AC.平常經(jīng)營權(quán)D.剩余控

制權(quán)人艮平常使用權(quán)SO、為了貫徹MBO計劃的宗旨，在MBO后股權(quán)結(jié)構(gòu)的

設(shè)立上必須妥善解決的基本問題（ABD）.

A.MBO股的地位與行權(quán)規(guī)則

B.國有股的處置或安排

C.認購價格與認購方式

D.消除對中層骨干人員的激勵不兼容矛盾

E.融資來源

A五、簡答題：（每小題4分，共20分）1A、在運用鈔票流量貼現(xiàn)模式對目的公司

價值進行評估時，必須解決的基本問題是什么。

必須解決的四個基本問題是：未來鈔票流量預(yù)測、折現(xiàn)率的選擇、預(yù)測期的擬定以及明確的

預(yù)測期后的鈔票流量測算。2樂中國公司集團實行公司分立應(yīng)注意的問題是什么？

A1.政策面的支持2.求得債權(quán)人和股東的支持3.關(guān)聯(lián)交易4.信息披露、內(nèi)幕交易

及市場干擾問題

見書本P238幺、簡述融資政策的涵義及其重要內(nèi)容。

融資政策是管理總部基于集團戰(zhàn)略發(fā)展結(jié)構(gòu)的總體規(guī)劃，并保證投資政策及其目的的貫徹與

實現(xiàn),而擬定的集團融資活動的基本規(guī)范與取向標準，是公司集團財務(wù)政策的重要組成部分。

重要涉及融資規(guī)劃、融資質(zhì)量標準與融資決策制度安排等。其中最為核心的是融資決策制度

的安排，涉及兩個重要方面：一是總部與成員公司融資決策權(quán)力的劃分；二是融資執(zhí)行主體

的規(guī)定。心、財務(wù)公司重要涉及哪些業(yè)務(wù)范疇?基本功能有哪些？

財務(wù)公司重要涉及負債、資產(chǎn)、中介服務(wù)、外匯等四大類業(yè)務(wù)，基本功能有融資中心、信貸

中心、結(jié)算中心、投資中心。

見導(dǎo)學(xué)Pl47.第七和第八題。

5、試述MBO目的公司合用范圍與條件？

見導(dǎo)學(xué)P161

A六、計算及案例分析題:(每小題10分，共30分)1.2023年終,A公司擬對甲公司實行吸

取合并式收購。根據(jù)分析預(yù)測，購并整合后的A公司未來5年中的股權(quán)資本鈔票流量分別

為一4000萬元、2023萬元、6000萬元、8000萬元、9000萬元，5年后的股權(quán)資本鈔

票流量將穩(wěn)定在6000萬元左右；又根據(jù)推測，假如不對甲公司實行購并的話，未來5年中

K公司的股權(quán)資本鈔票流量將分別為2023萬元、2500萬元、4000萬元、5000萬元、

5200萬元，5年后的股權(quán)鈔票流量將穩(wěn)定在3600萬元左右。購并整合后的預(yù)期資本成本

率為8%?！暌?guī)定:采用鈔票流量貼現(xiàn)模式對L公司的股權(quán)鈔票價值進行估算。

A解:2823-2023年L公司的奉獻股權(quán)鈔票流量分別為：劣一6000(-4000-2023)萬元、

-500(2023-2500)萬元、

2023(6000-4000)萬元、>000(8000-5000)萬元、A3800(9000-5200)萬元；

2023年及其以后的奉獻股權(quán)鈔票流量恒值為2400(6000-3600)萬元。

L公司2023-2023年預(yù)計股權(quán)鈔票價值

=-6000xO.926-50Ox0.857+2023xO.794+300Ox0.735+3800x0.681=396.3(萬元)

A2023年及其以后L公司預(yù)計股權(quán)鈔票價值=2400x0.681/8%=20430(萬

元)AL公司預(yù)計股權(quán)鈔票價值總額=396.3+20430=20826.3(萬元)

公、A公司意欲收購在業(yè)務(wù)及市場方面與其具有一定協(xié)同性的B公司56%的股權(quán)相

關(guān)財務(wù)資料如下：AB公司擁有5000萬股普通股,2023年、2023年、2023年稅前利潤分別

為2200萬元、2300萬元、2400萬元，所得稅率30%；A公司決定按B公司三年平均賺錢水

平對其作出價值評估評估方法選用市盈率法，并以A公司自身的市盈率20為參數(shù)&

規(guī)定:計算B公司預(yù)計每股價值、公司價值總額及A公司預(yù)計需要支付的收購價款?！?/p>

解：

B公司近三年平均稅前利潤=（2200+2300+2400）/3=2300（萬元）

B公司近三年平均稅后利潤=2300x（1-30%）=1610（萬元）

B公司近三年平均每股收益=稅后利潤/普通股股數(shù)=1610/5000=0.