第2章-證券投資工具3證券投資基金分析課件

證券投資學(xué)第3章證券投資基金2015年基金業(yè)十大新聞一、公募成救市“壓艙石”二、私募基金的“亂與治”三、分級(jí)基金的“冰與火”四、基金公司進(jìn)入“百家爭(zhēng)鳴”時(shí)代五、離職潮“潮起潮落”六、股基批量變混基七、基金公司掛牌新三板八、打新基金“嬗變”九、基金子公司“錦衣夜行”十、養(yǎng)老金入市在即基金業(yè)或?qū)缪葜匾巧?015年基金業(yè)十大新聞央行官員頻繁“下?！便y行高管再現(xiàn)離職潮央行官員下海又出新案例，央行金融所所長(zhǎng)姚余棟日前已確認(rèn)即將出任某基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家。而此前，也有央行官員“下?！?。今年央行原貨政二司處長(zhǎng)、青年宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家伍戈離職，出任了某證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家和總經(jīng)理助理。央行金融穩(wěn)定局金融體制改革處李超出任某證券首席宏觀研究員，奔赴市場(chǎng)化機(jī)構(gòu)任職。據(jù)統(tǒng)計(jì)僅僅從2015年年初至今年上半年，已有近70余位銀行“董監(jiān)高”辭職。在這些離職或變動(dòng)的高管中，涉及多位董事長(zhǎng)、行長(zhǎng)副行長(zhǎng)以及執(zhí)行董事。其中，國(guó)有銀行高管變動(dòng)最為明顯。工商銀行包括董事長(zhǎng)、行長(zhǎng)、董事長(zhǎng)秘書、首席信息官和副行長(zhǎng)等在內(nèi)的多個(gè)職位都出現(xiàn)了變動(dòng)，原董事長(zhǎng)姜建清卸任，易會(huì)滿接任其工作，副行長(zhǎng)鄭萬(wàn)春則出任民生銀行行長(zhǎng)；農(nóng)業(yè)銀行原副董事長(zhǎng)、行長(zhǎng)張?jiān)?，原副行長(zhǎng)李振江出任國(guó)務(wù)院金融事務(wù)局副局長(zhǎng)；中國(guó)銀行上海分行行長(zhǎng)潘岳漢出任中國(guó)銀行首席風(fēng)險(xiǎn)官。深圳吾思基金未如實(shí)填報(bào)登記信息和報(bào)告重大事項(xiàng)被基金業(yè)協(xié)會(huì)紀(jì)律處分4276家私募未提交2015年財(cái)報(bào)被基金業(yè)協(xié)會(huì)列入異常機(jī)構(gòu)名單近期，根據(jù)媒體報(bào)道和日常監(jiān)管掌握的線索，中國(guó)證監(jiān)會(huì)組織中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)（簡(jiǎn)稱基金業(yè)協(xié)會(huì)）和深圳證監(jiān)局對(duì)私募機(jī)構(gòu)深圳吾思基金管理有限公司（簡(jiǎn)稱深圳吾思）涉嫌違法違規(guī)情況進(jìn)行專項(xiàng)核查。檢查發(fā)現(xiàn)深圳吾思未按規(guī)定如實(shí)填報(bào)登記信息；其實(shí)際控制人因涉嫌犯罪被公安機(jī)關(guān)采取強(qiáng)制措施，公司已無(wú)法有效履行管理人職責(zé)，且未按規(guī)定向基金業(yè)協(xié)會(huì)報(bào)告上述重大事項(xiàng)，違反了《私募投資基金管理人登記和基金備案辦法（試行）》。日前基金業(yè)協(xié)會(huì)已對(duì)深圳吾思作出撤銷管理人登記、對(duì)其實(shí)際控制人和法定代表人進(jìn)行公開譴責(zé)并加入黑名單的紀(jì)律處分。上述紀(jì)律處分同時(shí)記入資本市場(chǎng)誠(chéng)信檔案，涉及犯罪的，中國(guó)證監(jiān)會(huì)和基金業(yè)協(xié)會(huì)將配合司法機(jī)關(guān)調(diào)查。針對(duì)私募基金領(lǐng)域的各類違規(guī)行為，中國(guó)證監(jiān)會(huì)將繼續(xù)加強(qiáng)監(jiān)管，強(qiáng)化行業(yè)自律，圍繞“堅(jiān)持誠(chéng)信守法、堅(jiān)守私募原則、堅(jiān)持面向合格投資者募集資金”的三條底線，加大對(duì)違法違規(guī)行為的查處力度，規(guī)范行業(yè)秩序，促進(jìn)行業(yè)健康發(fā)展。掌握投資基金的含義、性質(zhì)及特征掌握投資基金的主要分類掌握開放式基金與封閉式基金的區(qū)別理解投資基金同股票、債券等投資工具的關(guān)系了解中外投資基金的發(fā)展歷程及投資運(yùn)作制度規(guī)定學(xué)習(xí)目標(biāo)

一、證券投資基金概述文本文本文本文本

證券投資基金(securitiesinvestmentfund)是指通過(guò)公開發(fā)售基金份額募集資金，由基金托管人托管，基金管理人管理和運(yùn)用資金，為基金份額持有人的利益，以資產(chǎn)組合的方式進(jìn)行證券投資的一種利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合投資方式。1、證券投資基金的含義

證券投資基金的概念與特點(diǎn)十二月23【第8頁(yè)】是一種金融市場(chǎng)的媒介物2、證券投資基金的性質(zhì)

是一種金融信托形式

屬于有價(jià)證券文本文本文本文本

（一）基金發(fā)起人（二）基金持有人（三）基金管理人

（四）基金托管人證券投資基金的當(dāng)事人基金持有人（投資者）托管人（銀行）基金管理人（基金管理公司）信托（所有者與經(jīng)營(yíng)者）信托（委托與受托）互相監(jiān)督基金管理人托管人投資者資金收益指令復(fù)核證券市場(chǎng)證券基金所有的財(cái)產(chǎn)：包括各種證券、現(xiàn)金、印章都存放在托管人處，基金管理人只有指令權(quán)，而沒(méi)有控制實(shí)際的資產(chǎn)。

集合理財(cái)，專業(yè)管理。

組合投資，分散風(fēng)險(xiǎn)。3、證券投資基金的主要特征

集合大家的財(cái)富，投資主體眾多，實(shí)現(xiàn)投資的規(guī)模經(jīng)濟(jì)（信息與交易成本的節(jié)約）。多樣化的投資對(duì)象以分散風(fēng)險(xiǎn)基金本質(zhì)是委托理財(cái)，基金實(shí)行的都是專家管理制度。

利益共享，風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)。

嚴(yán)格監(jiān)管，信息透明。

獨(dú)立托管，保障安全。

3、證券投資基金的主要特征

基金基金管理人基金托管人投資者乙投資者甲投資者丙股票B債券A外匯C集合投資組合投資投資基金的局限性：投資基金只是進(jìn)入證券市場(chǎng)的眾多方式之一，只對(duì)中小投資者具有吸引力。投資于不同的基金其收益亦不相同?；鹜顿Y者還將面臨基金經(jīng)營(yíng)者的道德風(fēng)險(xiǎn)。

文本文本文本4、證券投資基金的作用

為中小投資者拓寬了投資渠道

有利于證券市場(chǎng)的穩(wěn)定與發(fā)展有利于證券市場(chǎng)的對(duì)外開放有利于金融體系健全與完善5、投資基金同股票、債券等投資工具的關(guān)系反映的經(jīng)濟(jì)關(guān)系不同發(fā)行目的不同

發(fā)行者不同期限不同

資金投向不同

風(fēng)險(xiǎn)和收益不同

返還性不同

投機(jī)性不同

二、

證券投資基金的種類文本文本文本文本（一）按照證券投資基金的組織形式分類

公司型投資基金契約型投資基金公司型投資基金文本文本文本文本

公司型投資基金（corporateinvestmentfund）是由具有共同投資目標(biāo)的投資者依據(jù)基金公司章程設(shè)立，在法律上具有獨(dú)立法人地位的股份投資公司。公司型投資基金在組織結(jié)構(gòu)上與股份有限公司有些類似。

在公司型基金的運(yùn)作中主要的當(dāng)事人有:投資者和發(fā)起人董事會(huì)基金管理人基金托管人契約型投資基金文本文本文本文本

契約型投資基金(contractinvestmentfund)，也稱做信托型投資基金，是指將投資者、管理人、托管人三者作為信托關(guān)系的當(dāng)事人，通過(guò)簽訂基金契約的形式發(fā)行受益憑證而設(shè)立的一種基金。

契約型基金和公司型基金的比較（一）契約型基金和公司型基金的比較（二）文本文本文本文本（二）按投資基金能否贖回分類

封閉式投資基金

開放式投資基金

封閉式基金（Close-endfund）發(fā)行期滿后封閉，不再追加新的發(fā)行單位，類似股票。規(guī)模不變，不可贖回，可以上市，轉(zhuǎn)讓價(jià)格由市場(chǎng)供求決定，流動(dòng)性相對(duì)較低，有時(shí)期限制（5～15年期滿后，按照基金份額分配剩余資產(chǎn)）開放式基金（Open-endfund）自由俱樂(lè)部基金規(guī)?？勺?，可贖回，投資資產(chǎn)流動(dòng)性強(qiáng)，沒(méi)有期限，風(fēng)險(xiǎn)小，一般不能上市。開放式基金與封閉式基金比較文本文本文本文本（三）按投資基金投資標(biāo)的分類股票基金

債券基金

貨幣市場(chǎng)基金

不動(dòng)產(chǎn)基金

指數(shù)基金

創(chuàng)業(yè)基金

貴金屬基金

期貨基金

期權(quán)基金

認(rèn)股權(quán)證基金

對(duì)沖基金

貨幣基金貨幣基金資產(chǎn)主要投資于短期貨幣工具（一般期限在一年以內(nèi)，平均期限120天），如國(guó)債、央行票據(jù)、商業(yè)票據(jù)、銀行定期存單、政府短期債券、企業(yè)債券（信用等級(jí)較高）、同業(yè)存款等短期有價(jià)證券。

一、貨幣市場(chǎng)基金在投資組合中的作用

具有風(fēng)險(xiǎn)低、流動(dòng)性好的特點(diǎn)

二、貨幣市場(chǎng)工具

貨幣市場(chǎng)工具通常指到期日不足1年的短期金融工具

三、貨幣市場(chǎng)基金的投資對(duì)象

四、貨幣市場(chǎng)基金的投資風(fēng)險(xiǎn)

利率風(fēng)險(xiǎn)

購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)

信用風(fēng)險(xiǎn)

流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)十二月23【第29頁(yè)】

五、貨幣市場(chǎng)基金分析

（一）收益分析1、日每萬(wàn)份基金凈收益的計(jì)算2、7日年化收益率的計(jì)算

（二）風(fēng)險(xiǎn)分析1、組合平均剩余期限2、融資比例3、浮動(dòng)利率債券投資情況十二月23【第30頁(yè)】

一、股票基金在投資組合中的作用

股票基金以追求長(zhǎng)期的資本增值為目標(biāo)，比較適合長(zhǎng)期投資。與其他類型的基金相比，股票基金的風(fēng)險(xiǎn)較高，但預(yù)期收益比較高。股票基金提供了一種長(zhǎng)期的投資增值性，可供投資者用來(lái)滿足教育之處，退休支出等遠(yuǎn)期支出的需要。與房地產(chǎn)一樣，股票基金是應(yīng)對(duì)通貨膨脹最有效的手段。十二月23【第32頁(yè)】股票基金與股票的不同

（一）股票價(jià)格在每一交易日內(nèi)始終處于變動(dòng)之中；股票基金凈值的計(jì)算每天只進(jìn)行1次，因此每一交易日股票基金只有1個(gè)價(jià)格。

（二）股票價(jià)格會(huì)由于投資者買賣股票數(shù)量的大小和強(qiáng)弱的對(duì)比而受到影響；股票基金份額凈值不會(huì)由于買賣數(shù)量或申購(gòu)、贖回?cái)?shù)量的多少而受到影響。

（三）人們?cè)谕顿Y股票時(shí)，一般會(huì)根據(jù)上市公司的基本面的信息對(duì)股票價(jià)格高低的合理性作出判斷，但卻不能對(duì)股票基金份額凈值進(jìn)行合理與否的評(píng)判。

（四）單一股票的投資風(fēng)險(xiǎn)較為集中，投資風(fēng)險(xiǎn)較大；股票基金由于進(jìn)行分散投資，投資風(fēng)險(xiǎn)低于單一股票的投資風(fēng)險(xiǎn)。十二月23【第33頁(yè)】

股票基金的類型

（一）按投資市場(chǎng)分類

國(guó)內(nèi)股票基金

國(guó)外股票基金

全球股票基金

（二）按股票規(guī)模分類

小盤股票

中盤股票

大盤股票

（三）按股票性質(zhì)分類

價(jià)值型股票

成長(zhǎng)型股票十二月23【第34頁(yè)】第二節(jié)股票基金（四）按基金投資風(fēng)格分類十二月23【第35頁(yè)】

（五）按行業(yè)分類

基礎(chǔ)行業(yè)基金

資源類股票基金

房地產(chǎn)基金

金融服務(wù)基金

科技股基金

四、股票基金的投資風(fēng)險(xiǎn)

（一）系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)

（二）非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)

（三）管理運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)十二月23【第36頁(yè)】股票基金的分析

（一）反映基金經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的指標(biāo)

（二）反映基金風(fēng)險(xiǎn)大小的指標(biāo)

（三）反映股票基金組合特點(diǎn)的指標(biāo)

（四）反映基金運(yùn)作成本的指標(biāo)

（五）反映基金操作策略的指標(biāo)十二月23【第37頁(yè)】

一、債券基金在投資組合中的作用

債券基金主要以債券為投資對(duì)象，因此對(duì)追求穩(wěn)定收入的投資者具有較強(qiáng)的吸引力。

二、債券基金與債券的不同

（一）債券基金的收益不如債券的利息固定

（二）債券基金沒(méi)有確定的到期日

（三）債券基金的收益率比買入并持有到期的單個(gè)債券的收益率更難以預(yù)測(cè)

（四）投資風(fēng)險(xiǎn)不同十二月23【第38頁(yè)】債券基金第三節(jié)債券基金

三、債券基金的類型十二月23【第39頁(yè)】第三節(jié)債券基金

四、債券基金的投資風(fēng)險(xiǎn)

（一）利率風(fēng)險(xiǎn)

（二）信用風(fēng)險(xiǎn)

（三）提前贖回風(fēng)險(xiǎn)

（四）通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)

五、債券基金的分析

分析股票基金的許多指標(biāo)可以很好地用于對(duì)債券基金的分析，如凈值增長(zhǎng)率、標(biāo)準(zhǔn)差、費(fèi)用率、周轉(zhuǎn)率等概念都是較為通用的分析指標(biāo)。十二月23【第40頁(yè)】混合基金

一、混合基金在投資組合中的作用

混合基金的風(fēng)險(xiǎn)低于股票基金，預(yù)期收益則要高于債券基金。

二、混合基金的類型

偏股型基金

偏債型基金

股債平衡型基金

靈活配置型基金

三、混合基金的投資風(fēng)險(xiǎn)

投資風(fēng)險(xiǎn)主要取決于股票與債券配置的比例大小十二月23【第41頁(yè)】保本基金

一、保本基金的特點(diǎn)

保本基金的最大特點(diǎn)是其招募說(shuō)明書中明確規(guī)定了相關(guān)的擔(dān)保條款，即在滿足一定的持有期限后，為投資者提供本金或收益的保障。二、保本基金的保本策略

根據(jù)投資組合期末最低目標(biāo)價(jià)值（基金的本金）和合理的折現(xiàn)率設(shè)定當(dāng)前應(yīng)持有的保本資產(chǎn)的價(jià)值，即投資組合的價(jià)值底線

計(jì)算投資組合現(xiàn)時(shí)凈值超過(guò)價(jià)值底線的數(shù)額。該值通常稱為安全墊，是風(fēng)險(xiǎn)投資(如股票投資）可承受的最高損失限額

按安全墊的一定倍數(shù)確定風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)投資的比例，并將其余資產(chǎn)投資于保本資產(chǎn)（如債券投資），從而在確保實(shí)現(xiàn)保本目標(biāo)的同時(shí)，實(shí)現(xiàn)投資組合的增值。十二月23【第42頁(yè)】交易型開放式指數(shù)基金(ETF）

一、ETF的特點(diǎn)

（一）被動(dòng)操作的指數(shù)型基金

（二）獨(dú)特的實(shí)物申購(gòu)贖回機(jī)制

（三）實(shí)行一級(jí)市場(chǎng)與二級(jí)市場(chǎng)并存的交易制度

二、ETF的套利交易

當(dāng)同一商品在不同市場(chǎng)上價(jià)格不一致時(shí)就會(huì)存在套利交易。

當(dāng)二級(jí)市場(chǎng)ETF交易價(jià)格低于其份額凈值，即發(fā)生折價(jià)交易時(shí)，大的投資者可以通過(guò)在二級(jí)市場(chǎng)低價(jià)買進(jìn)ETF，然后在一級(jí)市場(chǎng)贖回（高價(jià)賣出）份額，再于二級(jí)市場(chǎng)上賣掉股票而實(shí)現(xiàn)套利交易。十二月23【第43頁(yè)】交易型開放式指數(shù)基金(ETF）

三、ETF的類型

（一）根據(jù)ETF跟蹤的指數(shù)不同

股票型ETF

債券型ETF

（二）根據(jù)復(fù)制方法的不同

完全復(fù)制型ETF

抽樣復(fù)制型ETF

四、ETF的風(fēng)險(xiǎn)ETF會(huì)不可避免地承擔(dān)所跟蹤指數(shù)面臨的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)

二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格常常會(huì)高于或低于基金份額凈值ETF的收益率與所跟蹤指數(shù)的收益率之間往往會(huì)存在跟蹤誤差十二月23【第44頁(yè)】交易型開放式指數(shù)基金(ETF）

五、ETF的分析

（一）分析ETF的收益指標(biāo)

二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格收益率

基金凈值收益率

（二）分析ETF運(yùn)作效率的指標(biāo)

折（溢）價(jià)率

周轉(zhuǎn)率

費(fèi)用率

跟蹤偏離度

跟蹤誤差十二月23【第45頁(yè)】

QDII基金

一、QDII基金

符合條件的境內(nèi)基金管理公司和證券公司，經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，可在境內(nèi)募集資金進(jìn)行境外證券投資管理。這種經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)可以在境內(nèi)募集資金進(jìn)行境外證券投資的機(jī)構(gòu)成為合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者（QDII）

二、QDII基金在投資組合中的作用

為投資者提供了新的投資機(jī)會(huì)

為投資者降低組合投資風(fēng)險(xiǎn)提供了新的途徑十二月23【第46頁(yè)】

QDII基金

三、QDII基金的投資對(duì)象

詳情請(qǐng)見教材

四、QDII基金的投資風(fēng)險(xiǎn)

國(guó)際市場(chǎng)投資會(huì)面臨國(guó)內(nèi)基金所沒(méi)有的匯率風(fēng)險(xiǎn)

國(guó)際市場(chǎng)將會(huì)面臨國(guó)別風(fēng)險(xiǎn)、新興市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)等特別投資風(fēng)險(xiǎn)

盡管進(jìn)行國(guó)際市場(chǎng)投資有可能降低組合投資風(fēng)險(xiǎn)，但并不能排除市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)QDII基金的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)也需要注意。十二月23【第47頁(yè)】文本文本文本文本（四）按投資基金收益風(fēng)險(xiǎn)目標(biāo)分類

成長(zhǎng)型基金

平衡型基金

收入型基金

文本文本文本（五）按投資理念分類主動(dòng)型基金被動(dòng)型基金文本文本文本文本（六）根據(jù)投資來(lái)源和運(yùn)用地域分類

國(guó)內(nèi)投資基金

國(guó)際投資基金

離岸基金海外基金

文本文本文本文本（七）特殊類型基金LOF基金

ETF基金

QFII基金

分級(jí)基金

復(fù)制基金

保本基金

QDII基金

投資目標(biāo)追求基金資產(chǎn)的長(zhǎng)期增值投資理念精選在各行業(yè)中具有領(lǐng)先地位的大型上市公司，通過(guò)對(duì)其股票的投資，分享公司持續(xù)高增長(zhǎng)所帶來(lái)的盈利，實(shí)現(xiàn)基金資產(chǎn)的長(zhǎng)期增值。投資范圍限于具有良好流動(dòng)性的金融工具，包括國(guó)內(nèi)依法公開發(fā)行上市的股票、債券及中國(guó)證監(jiān)會(huì)允許基金投資的其他金融工具。本基金主要投資于股票，股票資產(chǎn)比例范圍為40%~95%。為了滿足投資者的贖回要求，基金保留的現(xiàn)金以及投資于到期日在1年以內(nèi)的國(guó)債、政策性金融債、債券回購(gòu)、中央銀行票據(jù)等短期金融工具的資產(chǎn)比例不低于5%。本基金其余資產(chǎn)可投資于債券及中國(guó)證監(jiān)會(huì)允許基金投資的其他金融工具，如法律法規(guī)或監(jiān)管部門對(duì)債券投資比例有相關(guān)規(guī)定的，則從其規(guī)定。投資策略本基金主要采取"自下而上"的個(gè)股精選策略，根據(jù)細(xì)致的財(cái)務(wù)分析和深入的上市公司調(diào)研，精選出業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)前景良好且被市場(chǎng)相對(duì)低估的個(gè)股進(jìn)行集中投資。考慮到我國(guó)股票市場(chǎng)的波動(dòng)性，基金還將在資產(chǎn)配置層面輔以風(fēng)險(xiǎn)管理策略，即根據(jù)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)、政策形勢(shì)和證券市場(chǎng)走勢(shì)的綜合分析，監(jiān)控基金資產(chǎn)在股票、債券和現(xiàn)金上的配置比例，以避免市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，保證基金所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)水平合理。分紅政策業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)

新華富時(shí)中國(guó)A200指數(shù)×80%+新華富時(shí)中國(guó)國(guó)債指數(shù)×20%風(fēng)險(xiǎn)收益特征

本基金在證券投資基金中屬于中等風(fēng)險(xiǎn)的品種，其長(zhǎng)期平均的預(yù)期收益和風(fēng)險(xiǎn)高于債券基金和混合基金，低于成長(zhǎng)型股票基金。

（一）證券投資基金的費(fèi)用1、證券投資基金的一般費(fèi)用

基金管理費(fèi)基金托管費(fèi)運(yùn)作費(fèi)宣傳費(fèi)用清算費(fèi)用三、證券投資基金的費(fèi)用與資產(chǎn)估值2、基金的認(rèn)購(gòu)、申購(gòu)、贖回與交易費(fèi)用基金認(rèn)購(gòu)與申購(gòu)費(fèi)基金贖回費(fèi)基金交易費(fèi)用

申購(gòu)的價(jià)格：基金單位凈值+前端費(fèi)用前端收費(fèi)：購(gòu)買基金份額時(shí)所支付的傭金或者銷售費(fèi)用。中國(guó)<5%，一般是1％～1.5%。由于申購(gòu)時(shí)，基金資產(chǎn)凈值未知，故確切的購(gòu)買數(shù)量在申購(gòu)的時(shí)候未知，只能實(shí)行金額申購(gòu)。計(jì)算方法申購(gòu)日：凈申購(gòu)額＝申購(gòu)金額－申購(gòu)金額×申購(gòu)費(fèi)率次日：申購(gòu)份數(shù)＝凈申購(gòu)額/申購(gòu)日基金單位凈值基金申購(gòu)例題某個(gè)交易日某投資者以10000元認(rèn)購(gòu)某基金，費(fèi)率為1％，前端收費(fèi)。次日，確定前一個(gè)交易日該基金單位凈值為0.99元。請(qǐng)確定該投資者認(rèn)購(gòu)基金的份額數(shù)量。申購(gòu)日：認(rèn)購(gòu)費(fèi)用＝10000×1％＝100（元）申購(gòu)日：認(rèn)購(gòu)金額＝10000－100＝9900（元）次日：認(rèn)購(gòu)份數(shù)＝9900/0.99=10000（份）贖回所得：基金單位凈值-贖回費(fèi)。贖回費(fèi)又稱為撤離費(fèi)，后端收費(fèi)，中國(guó)<3%。一般規(guī)定贖回費(fèi)率按持有年限遞減。投資者目的要知道能贖回多少資金，但贖回的時(shí)候價(jià)格未知，所以投資者只能申請(qǐng)贖回多少份額。贖回日：提出贖回?cái)?shù)量次日：贖回金額＝贖回總額－贖回費(fèi)用，其中：贖回總額＝贖回?cái)?shù)量×贖回日基金單位凈值贖回費(fèi)用＝贖回總額×贖回費(fèi)率基金贖回

1、基金資產(chǎn)凈值基金份額資產(chǎn)凈值=（基金總資產(chǎn)—基金總負(fù)債）/已售出的基金份額總額

（二）證券投資基金資產(chǎn)估值

估值：就是確定資產(chǎn)凈值（或單位凈值）

目的衡量基金是否保值、增值開放式基金：申購(gòu)和贖回價(jià)格的基礎(chǔ)。

估